为了强化旗舰店的"主场优势"，奇梦岛在开业期间发售多款限定产品。奇梦岛方面介绍，线下门店发售 限定IP意在通过"线下门店独家发售"的形式，有效提升了客流黏性，确立了旗舰店作为品牌"核心内容 首发地"的战略地位。 据悉，今年以来，奇梦岛加强了IP矩阵构建及供应链协同。北京首家旗舰店将与现有的渠道网络形成合 力，进一步夯实"线上爆款引流+线下体验沉淀"的全域增长模型。未来，该店将持续输出品牌文化，以 更多原创IP和创新体验，探索潮玩文化的可能性。 北京商报记者在现场了解到，奇梦岛合生汇旗舰店集结了集团旗下包括WAKUKU、SiiNONO、ZIYULI 在内的17大核心IP矩阵。通过差异化的陈列材质、风格化的场景搭建以及丰富的互动装置，消费者在这 里不仅能直观触碰产品细节，更能深度体验"首店"独有的沉浸式社交场景，形成"逛展-购买-社交晒 图"的体验闭环。 战绘宇表示，奇梦岛选择将全国首家旗舰店落户北京朝阳合生汇，也是看重了该商场客流大、年轻潮流 受众多，与潮玩客群高度重合，旨在打造一个集"潮玩探索+情绪共鸣+时尚社交"于一体的创新体验 场。 北京商报讯(记者刘卓澜)12月20日，奇梦岛集团(HERE)全国首家品牌 ...

行业核心趋势：头部厂牌加速自有IP生态建设 - 行业核心观点为潮玩产业正强化与多元创意资源的对接，头部厂牌通过推进自有IP生态建设，以巩固其在IP核心资产布局的抗风险能力与话语权 [2] - 优质IP的市场变现能力被进一步看见，基于其稀缺性和市场热度，优质IP供应商在产业链的议价能力得到强化 [2] 头部公司动态与战略 - **奇梦岛集团（原量子之歌）**：战略重心全面转向潮玩生态布局，2026财年第一季度潮玩业务总营收1.271亿元，环比激增93.3% [3] - 奇梦岛集团拥有11个自有IP及6个授权IP，其中自有IP WAKUKU本季度营收8973万元，占总营收的70.6% [3] - 公司高管认为行业难点在于“创意”与“落地”间的断层，并强调需搭建开放的IP生态平台以实现产业共振与价值链升级 [5] - **泡泡玛特**：持续加强IP自研能力，其原创工作室PDC旗下HIRONO等IP表现优异，其中HIRONO在2024年实现营收7.3亿元，同比增长106.9%，并正从潮玩IP升级为生活方式品牌 [7] - **名创优品**：正在建设自有IP，截至11月已签约16个潮玩艺术家IP，并通过打造MINISOLAND等IP场景化空间进行新尝试 [7] - **TOP TOY（名创优品集团旗下）**：自研产品比例约50%，已孵化出大力招财等自有IP，2024年及2025上半年由自有IP开发的产品分别实现收入680万元、610万元，仍处于培育期 [7] 行业供需与市场环境 - 中国潮玩企业新注册数量爆发式增长，从2020年的418家跃升至2024年的8543家，五年激增20倍 [8] - 2024年新注册量同比增速为30.27%，2025年初至10月28日新增企业8607家，行业竞争激烈 [8] - IP衍生品销售“拿到结果”，直接带动了潮玩企业在自有IP储备上的竞争，市场扩容带动IP创意设计从“用爱发电”向专业化进阶 [8] - 需求端，消费者对高品质原创IP的需求快速释放，不再满足于被动接受产品，转而希望参与设计与表达个性 [9] IP运营与价值深化 - 衍生品当前的价值已超越养团队，成为IP创作的重要部分，能加深IP与受众的情感联结，“粉丝二创”能反哺IP形象成长并帮助研判衍生品定位，形成良性循环 [9] - 以十五运会吉祥物IP“喜洋洋”“乐融融”为例，其粉丝二创的“大湾鸡”形象带动衍生品销售近600万件，总销售额超8亿元，并有望被打造为粤港澳大湾区的永久IP [11] - 专家指出，将赛事IP固定为区域永久IP可实现文化资产沉淀，通过IP公园、文旅融合、授权商品等路径多次变现，并带动周边产业协同发展 [11] - IP识别度来自“独特性”与“第一眼的记忆点”，需有清晰人设、鲜明视觉符号和故事内核 [12] - IP生命力关键在于持续运营，包括持续迭代内容、跨界合作（体育、时尚、文旅、数字艺术等）以及用户共创 [12] - 专家以“大湾鸡”为例指出，缺乏性格设定与背景叙事的IP难以支撑深度开发，需专业团队构建世界观，并依托完整产业链（动漫、游戏、影视）向动画、手游、盲盒等方向延伸，同时需建立明确的版权归属与分级授权体系 [14]

2025.12. 19 本文字数：3097，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 宋婕 发力自有IP生态建设，潮玩产业强化与多元创意资源的对接。 在优质IP的市场变现能力被进一步看见之时，基于IP稀缺性和市场热度，优质IP供应商在产业链的议价 能力得到强化。2025年，潮玩领域头部厂牌陆续在推进自有IP生态的建设，巩固自身在IP核心资产布 局的抗风险能力与话语权。 头部厂牌推动自有IP构成产品力核心 近几年，就IP衍生品销售来看，潮玩领域头部厂牌高歌猛进。伴随着自有IP盈利潜力的释放，潮玩领域 头部厂牌在建设自有IP生态的步伐正在加快。 今年，量子之歌集团正式宣布更名为奇梦岛集团（NASDAQ:HERE），战略重心全面转向潮玩生态布 局。12月初，该集团发布2026财年第一季度（截至2025年9月30日）财报。报告期内潮玩业务总营收 1.271亿元，环比激增93.3%。 公开资料显示，该集团在3月控股并全资收购WAKUKU所在公司。截至9月30日，奇梦岛拥有包括 WAKUKU在内的11个自有IP，以及SIINONO在内的4个独家授权IP和2个非独家授权IP。其中， WAKUKU本季度营收8973万元，占总营 ...

头部厂牌在IP领域谋求更大的话语权。 发力自有IP生态建设，潮玩产业强化与多元创意资源的对接。 在优质IP的市场变现能力被进一步看见之时，基于IP稀缺性和市场热度，优质IP供应商在产业链的议价能力得到强化。2025年，潮玩领域头部厂牌陆续在推 进自有IP生态的建设，巩固自身在IP核心资产布局的抗风险能力与话语权。 头部厂牌推动自有IP构成产品力核心 近几年，就IP衍生品销售来看，潮玩领域头部厂牌高歌猛进。伴随着自有IP盈利潜力的释放，潮玩领域头部厂牌在建设自有IP生态的步伐正在加快。 今年，量子之歌集团正式宣布更名为奇梦岛集团（NASDAQ:HERE），战略重心全面转向潮玩生态布局。12月初，该集团发布2026财年第一季度（截至 2025年9月30日）财报。报告期内潮玩业务总营收1.271亿元，环比激增93.3%。 公开资料显示，该集团在3月控股并全资收购WAKUKU所在公司。截至9月30日，奇梦岛拥有包括WAKUKU在内的11个自有IP，以及SIINONO在内的4个独 家授权IP和2个非独家授权IP。其中，WAKUKU本季度营收8973万元，占总营收的70.6%。 奇梦岛集团执行总裁、联合创始人施广强在接受 ...

公司转型与业务概览 - 公司通过剥离在线学习业务、控股潮玩公司Letsvan及更名，在一年内从成人教育服务商“量子之歌”转型为潮玩公司“奇梦岛”，成为“纳斯达克潮玩第一股” [1][11][12] - 2026财年第一季度（截至9月30日）为全面转向潮玩业务的首个财季，潮玩业务总营收达1.271亿元，环比激增93.3%，超业绩指引上线 [1] - 公司旗下三大旗舰IP贡献主要营收：WAKUKU营收8973万元，ZIYULI营收2076万元，SIINONO营收1289万元 [1] 核心业务与IP策略 - 公司重点资源集中于WAKUKU、ZIYULI与SIINONO三大旗舰IP，其中WAKUKU和SIINONO采用ABB式命名以降低消费者记忆成本 [4] - WAKUKU是公司销量最高的IP，其定位（古老部落里的射手）与外形（大眼睛、精灵耳、尖牙/虎牙的奶凶造型）与泡泡玛特的Labubu（北欧森林精灵）高度相似，均围绕“自然、冒险”主题，材质以毛绒+搪胶为主 [4] - 公司对单一IP WAKUKU存在过度依赖，该IP贡献总收入的70%，而其他14个IP合计收入仅377万元 [14] 营销与增长策略 - 公司采用“原创IP+明星资源”的营销模式，通过与乐华娱乐的合资公司“与华同行”（乐华持股51%），获得虞书欣、戚薇等乐华系艺人的社交媒体背书，甚至杜华向贝克汉姆赠送产品，以此引入流量 [6] - 线上渠道在抖音、小红书等内容平台总播放量分别达6.79亿和1.71亿次，直接带动抖音旗舰店GMV环比增长97.2% [7] - 线下渠道采取轻资产模式，通过名创优品、KKV等超过1万家线下零售终端进行产品铺货，SIINONO甚至在名创优品上海南京东路“全球壹号店”首发 [7] - 公司快速重建供应链并稳定产能，毛绒盲盒单月产量从2025年初至8月增长超20倍，突破100万件，10月份月产达到1月份的35倍 [6] 行业格局与公司定位 - 国内潮玩市场呈现“一超多强、竞争分散”格局，泡泡玛特2024年营收130.4亿元为行业领头羊，卡游2024年营收超100亿元，布鲁克2025年上半年营收约13.38亿元，52TOYS在2024年营收为6.3亿元 [16] - 按照公司2026财年7.5亿元至8亿元的营收指引目标，其有望进入行业第二梯队 [16] - WAKUKU常规盲盒官方定价59元起步，相较于Labubu更具性价比优势 [16] 转型背景与历史沿革 - 公司最初名为“尔湾科技”，业务垂直专注于财商教育，后更名为“量子之歌”，业务拓展为成人兴趣在线学习，旗下拥有启牛学堂、讲真、千尺学堂等多个学习平台，累计为超过7510万名学员提供服务 [11][12] - 2023年1月，量子之歌在纳斯达克上市，成为中概股底稿审查落地后首家成功在美股上市的中国企业，从递交招股书到上市仅用约一个月 [11] - 此次转型潮玩被视为在监管压力与原有商业模式受挫下，寻找新增长叙事的尝试，行业观察人士指出“潮玩正成为部分上市公司进行市值管理的工具” [12] 面临的挑战与风险 - 明星营销主要仰仗乐华娱乐，合作关系存在变数，乐华娱乐正通过合资公司推进多项IP自研项目（如注册“VIVISTAR”、“Nikololo”等商标），未来可能发展自身艺人IP商品化管道 [14] - 流量打法的可持续性存疑，当越来越多潮玩公司采用明星营销策略，会稀释市场注意力 [14] - 行业模式正从传统的“内容驱动”（如迪士尼、任天堂，依赖宏大故事构建）向“运营驱动”的“轻IP”模式演变，后者核心在于快速捕捉和产品化当下的情绪价值，但可能缺乏让用户产生长期情感依附的“灵魂”和故事内核 [14][15]

公司荣誉与市场认可 - 公司于2025年12月3日荣获智通财经与新智基金网联合评选的“最具投资价值中概股”大奖，该奖项旨在表彰商业模式卓越、经营优良、能为投资者带来持续价值回报并积极履行社会责任的上市公司 [1] 财务表现与业务转型 - 公司发布2026财年第一季度财报，作为完成业务重组后首个以“纯潮玩公司”身份亮相的财季，潮玩业务营收达1.271亿元，环比激增93.3%，远超1亿至1.1亿元的业绩指引上限 [3] - 公司给出2026财年第二季度营收指引为1.5亿至1.6亿元，核心经营指标全面向好，已从“转型期”进入“加速模式” [3] - 公司展现出系统性IP孵化能力，截至2025年9月30日，拥有11个自有IP、4个独家授权IP和2个非独家IP [3] - 核心IP“WAKUKU”单季营收高达8,973万元，占公司总营收超七成，IP“ZIYULI”与“SIINONO”分别实现营收2,076万元与1,289万元，为增长提供支撑 [3] - 公司供应链效率显著提升，2025年10月毛绒盲盒单月产能较年初提升35倍，展现出强大的柔性制造与爆款响应能力 [3] 发展战略与渠道布局 - 公司增长源自清晰的双引擎战略：IP内容构建与全渠道协同发展 [5] - 线上渠道方面，2026财年第一季度电商GMV达4,460万元，抖音旗舰店GMV环比增长97.2% [5] - 公司在抖音与小红书平台的内容总播放量分别达到6.79亿次和1.71亿次，显示出IP内容的社交渗透力 [5] - 线下渠道方面，公司加速直营门店与快闪店布局，上海K11、深圳壹方城的双旦主题快闪已正式亮相，北京与重庆的4家品牌直营店将在2025年12月底至次年初陆续开业 [5] 国际市场与跨界合作 - 公司显示出海外市场潜力，通过北美TikTok Shop平台迅速崛起，成为收藏品类目头部品牌，产品已覆盖近20个国家 [7] - 公司跨界合作成果显著，2025年作为中国网球公开赛历史上首个潮玩官方合作伙伴，验证了“潮玩+顶级体育赛事”的成功模式 [7] - 公司在2025“北京礼物”全球文创大赛中，“又梨入画如梦·卷系列手办”与“WAKUKU哇库库×中网限定系列商品”双双获奖 [7] - 公司与北京台、香港紫荆杂志社等机构达成IP和文创战略合作，并深度参与北京时装周和第38届中国金鸡奖，进一步夯实品牌调性与文化资产价值 [7]

公司战略转型概述 - 公司从在线教育服务商“量子之歌”通过资本运作转型为潮玩公司“奇梦岛”，完成“换脸式”战略转型 [1] - 转型路径分为三步：剥离原有教培资产、控股新赛道公司、更名重塑 [1] - 公司于2025年11月6日正式更名为“奇梦岛”，在品牌层面与教培时代彻底切割 [4] 转型背景与资本运作 - 2024年泡泡玛特因LABUBU爆红，资本市场对潮玩公司价值重估，“寻找下一个泡泡玛特”成为二级市场主题 [2] - 公司原有在线培训业务每况愈下，消费品业务有较突出增长，为切换赛道埋下伏笔 [3] - 公司高层通过乐华锁定初创潮玩公司“熠起文化”，并于2024年12月至2025年3月通过多次交易取得其控制权并实现并表 [3][4] - 2025年9月30日，公司以约1.62亿元人民币加250万美元的对价整体剥离在线教育等旧业务 [4] 最新财务表现 - 2026财年第一季度（2025年7-9月）营业收入为1.27亿元人民币，环比上一季度的6578万元增长93.3% [5] - 第一季度毛利率约为41.2%，高于上一季度的34.7% [5] - 公司给出2026全财年（2025 Q3–2026 Q2）收入指引，预计在7.5亿至8亿元人民币之间 [5] - 按持续经营口径，潮玩主业第一季度净亏损2576万元人民币，较上季度的2181万元有所扩大；经调整后净亏损为1819万元人民币 [6] - 当期总净利润为2.93亿元人民币，主要来自终止经营业务净收益3.19亿元，其中包含约2.85亿元的一次性资产处置收益 [6] 业务运营与IP表现 - 并入熠起文化后，公司重建供应链、重整组织架构、自建线上线下渠道（国内四店同开）并启动海外TikTok Shop，补齐商品化公司基础设施 [8] - 公司增长关键杠杆是深度绑定乐华娱乐，获得明星流量注入，缩短IP冷启动周期 [9] - 核心IP WAKUKU在第一季度创收8973万元，上季度收入约4296万，已是年营收过亿的IP [9] - 其他主要IP包括：ZIYULI又梨创收2076万，SIINONO赛诺诺创收1289万 [9] - 三大IP（WAKUKU、ZIYULI、SIINONO）撑起公司主要收入，其余14项IP合计约377万元 [9] - 公司总收入1.27亿中，WAKUKU贡献占比约70%，ZIYULI又梨占比16%，SIINONO占比10% [11] - ZIYULI又梨的增速为18%，远低于WAKUKU [11] 增长驱动与市场策略 - 公司采取明星营销驱动销售的流量打法，例如WAKUKU新品“开挂吧系列”在2025年11月25日发售后全渠道销售额突破1800万，产品曝光破亿 [10] - 公司目前处于烧钱换增长阶段，第一季度产品成本7470万元、销售和营销费用2760万元、研发费用1580万元，三项合计占总收入60% [10] - 公司对单一IP（WAKUKU）高度依赖，对营销强度高度依赖 [12] - 公司给出下一季度（Q2）业绩指引在1.5–1.6亿元人民币 [12] 行业竞争与公司定位 - 潮玩“谷子经济”概念被持续点燃，多家上市公司评估进入潮玩赛道 [2] - 公司提出“纳斯达克潮玩第一股”口号，对标泡泡玛特 [1] - 公司体量已开始接近52TOYS（年营收6.3亿元、毛利率39.9%），并追赶TOP TOY（年营收约19亿元、毛利率44.3%） [5] - 行业进入“全员明星同款时代”，市场注意力被稀释，流量打法非灵丹妙药 [10] - 顶流LABUBU热度向多元IP兴趣消费扩散，市场暂无压倒性超级爆款，春节是关键的注意力节点 [12] 未来挑战与核心考验 - 公司转型决心已有，但潮玩主业是否真能“独揽大旗”，能力验证仍需时日 [1] - 当前利润表现更多来自“卖资产赚的钱”，而非“卖潮玩赚的钱” [6] - 增长有速度，但问题在于增长的质量 [7] - 乐华通过与熠起文化的合资公司“与华同行”推进多项IP自研项目，未来奇梦岛能否从中再分一杯羹是持续打造IP的一个变量 [9] - 公司需要找到新杠杆，攻破IP内生能力的考验，以决定是短期概念股还是真正的长期潮玩公司 [12] - 公司历史上商业模式切换频繁，涉猎金融培训、兴趣课、直播电商、保健品、白酒等，留给潮玩赛道的恒心和耐心存疑 [13]

公司业务转型与财务表现 - 公司前身为量子之歌，主攻在线学习业务，年中全资控股潮玩公司Letsvan后剥离原有业务，将上市主体聚焦IP潮玩业务[4][31] - 7-9月公司营收为1.27亿元，环比增长93.3%，运营亏损约2900万元[3][30] - 公司预计10-12月营收为1.5亿-1.6亿元，下个完整财年（2025年7月-2026年6月）潮玩主业将创收7.5亿-8亿元[21][48] IP矩阵建设与产品表现 - 公司已构建涵盖WAKUKU、ZIYULI等11个自有IP和6大授权IP的矩阵，运营超过40个盲盒产品线、30款毛绒吊卡产品[8][35] - 4-6月潮玩业务入账6578万元，WAKUKU贡献六成营收约4000万元，7-9月WAKUKU营收飙升至9000万元左右，占比约八成[11][38] - 7月上新原创IP SIINONO，推出后至9月营收达1289万元，ZIYULI同期进账2076万元，与WAKUKU构成三大头部IP[13][14][40][41] 渠道拓展与运营能力 - 7-9月线上电商GMV突破4460万元，抖音旗舰店GMV环比增长97.2%[17][44] - 线下已覆盖超1万家终端，进驻名创优品、KKV、三福等，计划到1月初开业4家直营店铺[18][45] - 从8月起毛绒盲盒单月产量突破100万件[19][46] 财务状况与市场表现 - 截至9月底公司持有现金及现金等价物、短期投资为7.89亿元，中短期可支持业务扩充[24][51] - 7-9月销售费用达2758万元，管理费用达3815万元，实体业务净亏2500万元以上[23][50] - 截至12月2日收盘公司市值约2.5亿美元（约18亿元人民币），较3个月来高点跌去三分之二[27][55]

行业核心发展动态 - 泡泡玛特与索尼影业就LABUBU达成影视改编权合作，项目处于早期阶段，形式未定[1] - 行业增长核心驱动力转向出海，尤其是欧美市场，IP出海成为支撑资本市场更宏大故事的关键[4] - 潮玩行业资本化进入以产业资本主导、二级市场驱动的阶段，港股成为主要上市渠道，多家公司排队IPO[6][17] 潮玩行业资本化历程 - 2015-2018年资本化初期：潮玩被视为IP产业变现环节，投资逻辑围绕IP全产业链闭环，退出路径以被并购为主[9][10][11] - 2020-2022年概念独立期：泡泡玛特上市带动一级市场火热，投融资数量达高峰，游戏公司与互联网平台成为投资新势力[12][13][14] - 2025年至今产业资本主导期：泡泡玛特市值突破4500亿港元激发产业资本热情，PE倍数从8倍上涨至15倍，港股IPO扎堆[16][17] 当前资本参与逻辑与挑战 - 二级市场投资心态分两种：一种通过投资潮玩公司快速补充关联公司能力，要求年营收过亿；另一种直奔IPO，要求营收规模10亿元以上且盈利[17] - 一级市场VC出手放缓，因中间层公司（年营收5000万-1亿元）缺乏成长性，退出机制不明确，更倾向早期捕获或并购退出[18][19][20] - 资本与公司矛盾凸显：头部公司对资本无刚需，拒绝短期对赌协议（如3-5年营收翻10倍），更注重长期品牌价值[23][25][26] 行业竞争格局与模式演进 - 泡泡玛特与名创优品框定“爆款IP×全球零售”行业框架，其他参与者未跳出该模式[4] - 上市公司通过并购潮玩资产调整商业模式，如名创优品将门店IP产品占比提升至80%以上，阅文集团推出“全球潮玩共创计划”[36][38] - 非上市公司差异化定位：高端化（如问童子打造奢侈毛绒品牌）或集成式电商出海，考验系统性运营能力[47] IP资产价值与资本运作 - 单个火爆IP直接出售给上市公司的交易金额达千万至1亿元，如某东南亚市场热门IP以1亿元成交[41] - 供应链端与渠道方深度参与IP资本运作：工厂批量签约设计工作室，渠道方以5000万至3亿元抢购IP独家权益[41][42] - 优质IP稀缺，头部公司通过严格分成条款（如出货量大但分成低）垄断设计师资源，中小品牌转向海外挖掘艺术家[45] 未来趋势与新兴机会 - 资本关注周期预计持续至2030年，2027年为首个退出节点，外资尤其看重该时间窗口[45] - AI潮玩赛道崛起，技术属性强化交互与陪伴功能，中国供应链优势有望助力全球化弯道超车[49] - 行业整合加速：上市公司通过并购泛文娱资产走向“IP+潮玩+娱乐”整合，非上市公司强化差异化定位[47]

公司战略转型 - 纳斯达克上市公司量子之歌集团于11月8日正式更名为HERE奇梦岛集团，股票代码由QSG更新为HERE，彻底告别在线教育赛道，将战略重心放在潮流玩具上，成为纳斯达克首家以"潮玩生态"为核心定位的上市公司 [1] - 公司转型源于原有在线教育业务增长乏力，而潮玩业务在2025财年第四季度实现营收6578万元，占总营收约10.6%，毛利2281万元，并被财报称为"主要业务" [3][4] - 公司一年多前推出新品牌"奇梦岛"试水潮玩市场，并将研发、供应链和营销资源向IP孵化倾斜，集团2025财年总营收达27.26亿元，净利润3.57亿元，第四财季单季营收6.18亿元，净利润1.08亿元 [4] 行业前景与机遇 - 公司董事长认为潮玩行业年增长率能保持20%以上，是"高增速赛道"，《中国潮玩与动漫产业发展报告（2024）》预计到2026年中国潮玩市场规模将达1101亿元，年均增速超20% [3][8] - 行业增长动力来自Z世代和年轻千禧一代消费逻辑的变化，他们不再只为功能买单，更愿意为情感认同、审美表达和精神陪伴付费，即"情绪消费"正在爆发 [8] - 公司看好中国文创发展的底座，包括深厚的文化积淀、活跃的创意生态、全球领先的制造能力和不断扩大的年轻消费群体 [6] 公司产品策略与定位 - 公司下一个押注点是"越来越小"的产品形态，如PVC毛绒、迷你挂件，认为其易于携带和传播 [3] - 公司坚持"产品为王"，每个角色经历上百次造型与情绪测试，生产端对接顶级模具厂、喷涂厂以还原设计细节 [8] - 面对行业定价质疑，公司认为行业正从"价格敏感"转向"价值敏感"，用户开始思考"值不值"，公司希望推动行业变得更透明、更真诚 [8] 行业竞争与挑战 - 行业面临IP可持续性难题，市场上具备长期生命力的原创IP屈指可数，头部效应显著 [6] - 潮玩商业模式存在隐忧，虽然公司潮玩业务毛利率超过34%，但高营销投入如快闪店、KOL推广、联名合作等仍需持续"烧钱" [6][8] - 全球化面临挑战，海外消费者对中国原创设计的接受度仍有局限，关键在于让产品承载共通情绪或价值主张，而不仅是"可爱的毛绒玩具" [6]