各方计划通过构建"同股同权"的市场化运营平台及合资公司，整合各自在文旅技术、文娱IP、智能产品 及渠道资源等方面的优势，共同推进文旅智能机器人的研发应用与潮玩IP衍生品的推广。 浩浩荡荡的AI机器人风口之下，国内文旅装备龙头金马游乐正酝酿一场战略转型。 近日，金马游乐联合乐华娱乐、维峰电子、贝丰科技、茂晓伯乐共同举办了"乐创未来战略升级暨生态 伙伴大会"。 乐华娱乐CEO杜华在现场透露，首批50家门店计划于今年1月起陆续铺开。 IP具身化与文旅场景的融合已展现出落地前景。 日前，华特迪士尼幻想工程对外公布了一款以《冰雪奇缘》中"雪宝"为原型打造的机器人，展现出了自 主行走、对话互动和情感表达功能，能识别游客的年纪生成不同风格的对话。该机器人将有望在2026年 初落地香港和巴黎迪士尼乐园。 金马游乐曾为环球影城、华侨城、华强方特等国内外知名主题乐园提供游乐设施。 基于多年来对文旅场景的深耕，公司判断，其已掌握的多项核心技术能够较好地迁移并适配于具身智能 机器人的研发与生产。同时，目标客户群体与应用场景与现有业务高度重叠，为此次转型提供了重要的 协同基础。 随着两大研发生产基地陆续投产，金马游乐超千台具身智能机器 ...

行业概览与市场增长 - 2025年潮玩成为新消费领域最活跃的品类之一，其市场火热的背后是“情绪消费”的兴起 [1][2] - 中国潮玩消费市场规模从2020年的229亿元增长至2024年的763亿元，并预计在2026年前后突破千亿大关 [5] - 2025年以来，中国新注册9787家潮玩相关企业，截至2025年12月现存2.5万家潮玩相关企业 [5] 头部公司业绩与资本动态 - 泡泡玛特2025年上半年营收为138.8亿元，同比增长204.4%；经调整净利润为47.1亿元，同比增长362.8% [3] - 泡泡玛特旗下IP LABUBU所属的THE MONSTERS系列在2025年上半年营收48.1亿元，超过2024年全年，同比增长668% [3] - 赛道火热吸引资本涌入，潮玩品牌52TOYS、TOP TOY向港交所递交招股书，积木品牌布鲁可成功上市，卡牌品牌卡游开启上市征程 [3] 国际化扩张进程 - 泡泡玛特2025年11月参与美国纽约梅西百货感恩节大游行，成为百年来首个以原创潮玩IP形象登上花车的中国品牌 [6] - 泡泡玛特2025年上半年海外市场增长迅猛：亚太营收28.5亿元，同比增长257.8%；美洲营收22.6亿元，同比增长1142.3%；欧洲及其他地区营收4.8亿元，同比增长729.2% [8] - 52TOYS从2025年初将海外重点转向品牌出海，市场已覆盖日本、韩国、新加坡等30多个国家和地区 [9] - TOP TOY 2025年上半年海外市场收入占比从2024年底的0.6%提升至3.9%，海外店铺新增6至10家，计划未来5年覆盖全球100个国家，开设超1000家门店，海外销售占比目标超50% [9] 自有IP开发与竞争 - LABUBU的爆火促使潮玩品牌开始重视开发自有IP，以寻求更强的品牌自主性和运营灵活性 [10] - TOP TOY的自有IP产品收入在2024年及2025年上半年分别为680万元及610万元，远低于授权IP产品收入（同期分别为8.89亿元及6.15亿元） [10] - TOP TOY的IP授权费用持续增长，从2022年的871.8万元升至2024年的3278万元，2025年上半年进一步增至1971.1万元，同比增长34% [10] - 为加强自有IP，TOP TOY在2025年上半年以510万元收购潮玩公司HiTOY 51%的股权，并签约首批9位潮玩艺术家 [10] - 52TOYS持续加码自有IP建设，2025年已陆续推出多款原创潮流IP，其IP池中授权IP占比正逐渐下降，自有IP占比不断提升 [12] 营销策略与IP运营 - 明星营销成为2025年潮玩行业自有IP“破圈”的重要路径，LABUBU因泰国女星LISA同款而在社交媒体爆火 [13] - TOP TOY旗下“Nommi糯米儿”请来张子枫、关晓彤带货，奇梦岛旗下“WAKUKU”有虞书欣、程潇等明星“捧场”，52TOYS旗下“NINNIC”打造“鹿晗同款” [16] - 行业共识认为，围绕原创IP的长期运营能力正成为潮玩企业竞争的重要分水岭，考验的不仅是设计能力，更是品牌的运营能力 [13]

公司获奖与认可 - 公司在“启航·2025金融峰会”上荣获第十四届金融界“金智奖”年度评选的“杰出成长性企业”奖项 [1] - “金智奖”旨在树立高质量发展标杆，引导上市公司聚焦主业、持续创新、践行社会责任，推动资本向优质企业集聚 [3] - “杰出成长性企业”奖项主要关注具备持续增长潜力与核心竞争力的优质企业，聚焦核心业务增长质量、创新驱动能力、资源整合效率与可持续发展潜力 [3] 公司业务模式与IP战略 - 公司聚焦潮玩艺术与原创文化生态构建，形成“自研原创+签约原创”的双引擎IP孵化模式 [4] - 公司凭借清晰的战略定位，快速打造出多元化明星IP矩阵，其中核心IP WAKUKU持续热销，全新IP SIINONO首发即引爆市场，展现出强大的IP孵化与商业转化能力 [4] 公司渠道布局与市场表现 - 公司渠道“线上+线下”齐发力，线上电商2026财年Q1的GMV突破4,460万元，品牌热度与渠道放量驱动结构性增长 [4] - 线下渠道已覆盖上百个重点渠道，并计划在北京、上海、深圳、重庆等一线城市顶级商圈布局直营及主题快闪店 [4] - 在国际市场上，公司通过“线上+线下”稳步推进，在北美TikTok Shop平台上已成为收藏品类目头部玩家，产品截至2026财年Q1期末已进入近20个国家 [4] 行业地位与未来展望 - 公司获奖彰显了潮玩文创作为文化产业新势力的蓬勃活力 [5] - 未来，依托成熟的IP孵化体系与全球化布局优势，公司有望持续引领行业创新方向，以原创文化力量赋能产业升级，同时助力中国潮流文化走向世界舞台 [5]

公司业务转型与现状 - 公司由成人兴趣在线学习服务商“量子之歌”通过并购投资潮玩品牌熠起文化（Letsvan）转型而来，于2024年3月以2.35亿元收购后者61%股权并完成并表，随后在8月末实现全资控股，并于11月将上市公司名称更改为“HERE奇梦岛”，正式全面投入潮玩业务 [2] - 公司核心业务为IP创作和运营、手办、搪胶毛绒，是除泡泡玛特外，唯一一家以此为核心业务的潮玩上市企业 [2] - 2024年第三季度，公司潮玩相关收入为1.27亿元，环比增长93.3%，超出业绩指引，毛利率提升6.5个百分点至41.2% [2] - 公司为2026财年设定了7.5亿至8亿元人民币的营收指引，以2025年第三季度实际营收约1.27亿元为起点，第四季度指引为1.5亿至1.6亿元，据此测算环比增速放缓至22%左右，2026年上半年整体营收预计在4.6亿至5.2亿元之间 [18] 核心IP与产品表现 - 公司于2024年首次推出核心IP“WAKUKU”，其外形定位、营销路径与爆火的LABUBU有相似之处 [5] - WAKUKU首款搪胶毛绒上市后，通过与乐华娱乐创始人杜华合作成立合资公司，并借助一系列明星合作（如虞书欣、丁禹兮、贾乃亮女儿甜馨、章若楠、戚薇、程潇、吴宣仪、全红婵、陈梦等）及顶流曝光（如杜华向贝克汉姆赠送产品）获得大量市场热度 [7] - 热度爆发初期供应链未能跟上，导致渠道缺货，但“断货”营造的稀缺感叠加“明星同款”话题进一步推高了市场热度 [8] - 2024年3月，WAKUKU胖哒哒吊卡在北京MINISO LAND壹号店首发，当日销售额高居该门店历史总榜第二，开售120分钟即售罄；2个月后，WAKUKU联名产品在上海及南京的MINISO LAND线下首发，刷新门店单日销售纪录 [8] - 2024年7月，公司在独家第三方签约IP“SIINONO”上成功复制了WAKUKU的渠道首发经验 [9] - 2024年12月初发售的WAKUKU 3.0系列“立刻开挂吧”，预计最终销量将达到数十万套 [9] - 2024年第三季度，公司运营的17个IP中，WAKUKU、又梨与SIINONO三大头部IP贡献了97%的收入，其中WAKUKU独占超七成 [19] 运营与渠道建设 - 公司过去一年逐步完成了供应链建设、组织架构梳理、线上线下渠道拓展、品牌焕新以及海外销售渠道的初步启动 [9] - 到2024年底，公司预计可实现约40万套、合200多万只的产能，基本与前端业务规划相匹配 [9] - 渠道方面仍以非自营为主，占比超过70%，自营门店主要承担提供沉浸式体验、沉淀粉丝社群的功能 [19] - 公司计划在2025年一季度末前完成6家自营门店的初期布局，单店模型仍在评估中，总体思路仍会优先与关键渠道伙伴合作 [19] - 由于自营渠道占比较低，公司毛利率面临一定天花板，当前阶段在40%左右 [19] - 因开店、营销等方面的投入前置，潮玩业务在已披露的两个季度内尚未实现盈利：2024年第三季度持续经营业务净亏损2580万元，环比上季度2180万元亏损有所扩大 [19] - 公司整体将营销支出控制在营收的20%左右，具体采用明星合作或其他方式会根据性价比动态调整 [19] - 伴随业务快速扩张，公司面临运营挑战：2024年第三季度末库存环比翻近2倍至4840万元；与关联方相关的应收账款由158万元大幅扩容至超2千万元 [20] - 截至2024年第三季度末，公司持有现金、受限现金及短期投资合计近8亿元，为后续业务提供资金保障 [20] 行业竞争格局与趋势 - 潮玩市场目前仍处于分散度高、持续增长的阶段，竞争并非零和博弈，头部企业泡泡玛特在中国玩具市场的份额也仅有10% [2] - 行业对IP价值的认知不断深化，渠道方与生产端纷纷发力自有IP，竞争日趋激烈 [2] - 潮玩正在从聚焦二级市场的小众爱好，转向成为承载情感价值的大众消费品，并拓展了作为“社交货币”的想象空间 [12] - 新一代入局者更坚定地押注自有IP，展现出更强的流量获取与内容塑造意识，例如SIINONO的独特形象成为小红书上的热门化妆教程，WAKUKU通过中网、北京时装周、金鸡奖等大型活动频繁曝光 [13] - 借助一定粉丝基础的明星实现初期流量引爆，仍是新生IP“破圈”的重要手段之一 [14] - 在海量IP供给的背景下，胜负关键已不再是单一的产品设计，而是发行能力与用户运营效率，最终胜出的将是那些能精准触达泛人群并持续与之对话的品牌 [16][17] - 随着“发行”环节价值凸显，越来越多具备平台或资源优势的产业方正加速入局，深度参与IP运营，例如阅文、名创优品、X11等均已通过并购或签约设计师等方式布局自有IP矩阵 [17] - 名创优品作为主流线下渠道之一，坐拥超7000家门店，其自有IP数量已增至16个，后续动向备受行业关注 [17]

公司转型与战略定位 - 公司前身为成人兴趣在线学习服务商“量子之歌”，于2025年通过收购潮玩品牌熠起文化并剥离教育业务，正式更名为“HERE奇梦岛”，全面转向潮玩赛道 [1][2] - 公司转型的战略逻辑在于，当人均GDP到达一定阶段后，文化精神消费将迎来爆发，且国内潮玩行业仍处早期，公司团队核心能力在于运营、市场和流量，因此选择通过并购来构建业务基座 [3][4] - 选择熠起文化作为收购标的，主要基于其团队拥有极强的产品驱动力和原创IP能力、公司体量适中利于整合，以及双方理念与价值观高度一致 [4] 财务表现与业绩指引 - 2025年第三季度，公司潮玩业务收入达1.27亿元，环比大幅增长93.3%，超出此前业绩预期 [2] - 第三季度毛利率提升6.5个百分点，达到41.2% [2] - 管理层提出2026财年营收指引为7.5亿至8亿元 [2] 核心IP运营与产品力 - 公司凭借IP创作能力和产品力，借力明星资源以及名创优品等渠道的曝光加持，在不到一年时间内快速跻身行业竞争前列 [2] - IP运营方法论包括：IP需具备鲜明特点与情绪标签；在企划阶段即明确IP的情绪定位与内容方向；通过持续、聚焦的线上线下活动强化IP标签 [9] - 公司创始人战绘宇在审美与产品判断上的经验，与公司持续迭代的数据驱动运营体系相结合，构成了快速推进的基础 [9] 供应链管理与产能 - 核心IP“WAKUKU”在2025年春节前后热度彻底爆发，但初期供应链准备不足，1月份毛绒产品产量不到1万套，2月份出现全渠道断货 [5] - 供应链涉及多环节协作，通常需要提前3-6个月规划，团队经历了约半年的紧张调整期，直到2025年8月才逐步理顺 [6] - 预计到2025年12月底能实现约40万套、合200多万只的产能，基本匹配销售需求 [7] 渠道策略与线下布局 - 公司与名创优品等大型渠道的合作是主要销售策略，这一点长期不会改变 [8] - 公司在2025年底开始布局线下自营门店，首批计划开设6家，落地北京、重庆、深圳，现阶段主要承担品牌形象展示和增强用户体验的作用 [2][8] - 自营门店能为公司提供用户反馈、销售数据等，反哺产品与渠道合作 [8] 合作伙伴关系 - 公司与乐华娱乐成立了合资公司，以获取其在明星运营与娱乐资源方面的优势，同时为合资公司开发独家IP、输出产品与运营能力 [10] - 目前合资公司由乐华控股，主要承担相关IP的推广运营，并已开始销售公司为其定制开发的独家IP产品 [10] - 公司认为巩固合作的根本在于持续打造有市场竞争力的IP和产品，为合作伙伴创造价值 [13] 2026财年业务规划 - 收入贡献预计主要来自WAKUKU、又梨、SIINONO三大主力IP [14] - 外部合作伙伴渠道占比预计维持在70%以上 [14] - 本财年市场仍以国内为主，海外市场已启动布局但规模放量还需时间 [14] - 产品短期内仍以搪胶毛绒为主力形态，同时持续研发新品 [14] 行业趋势与公司策略 - 行业层面，LABUBU等爆款产品的出现为潮玩市场打开了新的想象空间，推动一批新兴品牌借助流量迅速崛起 [2] - 针对行业可能存在的周期性与“退热”讨论，公司策略是“晴天修屋顶”，在运营现有IP的同时持续储备未来趋势，探索新的IP运营形式 [15] - 公司作为潮玩领域少数上市公司之一，现金储备充裕，但未来投资并购将保持审慎与聚焦，取决于战略资源获取需求 [16]

公司战略与旗舰店开业 - 奇梦岛集团全国首家品牌旗舰店于12月20日在北京朝阳合生汇开业 [1] - 旗舰店被定位为品牌与用户建立深度情感连接的关键触点及重要的销售渠道 [1] - 公司选择该地点是看重其客流大、年轻潮流受众多，与潮玩客群高度重合，旨在打造集“潮玩探索+情绪共鸣+时尚社交”于一体的创新体验场 [3] 产品与IP矩阵 - 旗舰店集结了集团旗下包括WAKUKU、SiiNONO、ZIYULI在内的17大核心IP矩阵 [3] - 通过差异化陈列、风格化场景及丰富互动装置，为消费者提供沉浸式社交场景与“逛展-购买-社交晒图”的体验闭环 [3] - 开业期间发售多款限定产品，通过“线下门店独家发售”形式提升客流黏性，确立旗舰店作为品牌“核心内容首发地”的战略地位 [3] 业务模式与行业趋势 - 公司今年以来加强了IP矩阵构建及供应链协同 [3] - 北京首家旗舰店将与现有渠道网络形成合力，夯实“线上爆款引流+线下体验沉淀”的全域增长模型 [3] - 随着Z世代对消费体验需求升级，以旗舰店为代表的沉浸式业态已成为潮玩行业增长的新引擎 [1] - 未来该店将持续输出品牌文化，以更多原创IP和创新体验探索潮玩文化可能性 [3]

行业核心趋势：头部厂牌加速自有IP生态建设 - 行业核心观点为潮玩产业正强化与多元创意资源的对接，头部厂牌通过推进自有IP生态建设，以巩固其在IP核心资产布局的抗风险能力与话语权 [2] - 优质IP的市场变现能力被进一步看见，基于其稀缺性和市场热度，优质IP供应商在产业链的议价能力得到强化 [2] 头部公司动态与战略 - **奇梦岛集团（原量子之歌）**：战略重心全面转向潮玩生态布局，2026财年第一季度潮玩业务总营收1.271亿元，环比激增93.3% [3] - 奇梦岛集团拥有11个自有IP及6个授权IP，其中自有IP WAKUKU本季度营收8973万元，占总营收的70.6% [3] - 公司高管认为行业难点在于“创意”与“落地”间的断层，并强调需搭建开放的IP生态平台以实现产业共振与价值链升级 [5] - **泡泡玛特**：持续加强IP自研能力，其原创工作室PDC旗下HIRONO等IP表现优异，其中HIRONO在2024年实现营收7.3亿元，同比增长106.9%，并正从潮玩IP升级为生活方式品牌 [7] - **名创优品**：正在建设自有IP，截至11月已签约16个潮玩艺术家IP，并通过打造MINISOLAND等IP场景化空间进行新尝试 [7] - **TOP TOY（名创优品集团旗下）**：自研产品比例约50%，已孵化出大力招财等自有IP，2024年及2025上半年由自有IP开发的产品分别实现收入680万元、610万元，仍处于培育期 [7] 行业供需与市场环境 - 中国潮玩企业新注册数量爆发式增长，从2020年的418家跃升至2024年的8543家，五年激增20倍 [8] - 2024年新注册量同比增速为30.27%，2025年初至10月28日新增企业8607家，行业竞争激烈 [8] - IP衍生品销售“拿到结果”，直接带动了潮玩企业在自有IP储备上的竞争，市场扩容带动IP创意设计从“用爱发电”向专业化进阶 [8] - 需求端，消费者对高品质原创IP的需求快速释放，不再满足于被动接受产品，转而希望参与设计与表达个性 [9] IP运营与价值深化 - 衍生品当前的价值已超越养团队，成为IP创作的重要部分，能加深IP与受众的情感联结，“粉丝二创”能反哺IP形象成长并帮助研判衍生品定位，形成良性循环 [9] - 以十五运会吉祥物IP“喜洋洋”“乐融融”为例，其粉丝二创的“大湾鸡”形象带动衍生品销售近600万件，总销售额超8亿元，并有望被打造为粤港澳大湾区的永久IP [11] - 专家指出，将赛事IP固定为区域永久IP可实现文化资产沉淀，通过IP公园、文旅融合、授权商品等路径多次变现，并带动周边产业协同发展 [11] - IP识别度来自“独特性”与“第一眼的记忆点”，需有清晰人设、鲜明视觉符号和故事内核 [12] - IP生命力关键在于持续运营，包括持续迭代内容、跨界合作（体育、时尚、文旅、数字艺术等）以及用户共创 [12] - 专家以“大湾鸡”为例指出，缺乏性格设定与背景叙事的IP难以支撑深度开发，需专业团队构建世界观，并依托完整产业链（动漫、游戏、影视）向动画、手游、盲盒等方向延伸，同时需建立明确的版权归属与分级授权体系 [14]

行业核心趋势：头部厂牌加速构建自有IP生态 - 行业头部厂牌正通过推进自有IP生态建设，以巩固自身在IP核心资产布局上的抗风险能力与话语权，这源于优质IP的市场变现能力被进一步看见，其稀缺性和市场热度强化了供应商的议价能力 [3] 头部公司动态与战略 - 奇梦岛集团（原量子之歌）战略重心全面转向潮玩生态，其2026财年第一季度潮玩业务总营收达1.271亿元，环比激增93.3% [5] - 奇梦岛集团通过收购等方式，截至2025年9月30日拥有11个自有IP及6个授权IP，其中自有IP WAKUKU当季营收8973万元，占总营收的70.6% [6] - 公司致力于搭建开放的IP生态平台，旨在连接全球设计师、用户及合作方，推动IP与时尚、体育、文旅等多元场景结合，实现产业价值链升级 [8] - 泡泡玛特持续加强IP自研能力，其原创工作室PDC旗下HIRONO等IP表现优异，其中HIRONO在2024年实现营收7.3亿元，同比增长106.9%，并逐步从潮玩IP升级为生活方式品牌 [10] - 名创优品已签约16个潮玩艺术家IP构建自有IP矩阵，并通过打造MINISOLAND等IP场景化空间进行新尝试 [10] - 脱胎于名创优品集团的TOP TOY，自研产品比例约50%，并孵化出大力招财等自有IP，2024年及2025上半年由自有IP开发的产品分别实现收入680万元和610万元，仍处于培育期 [10] 行业市场与生态发展 - 中国潮玩企业新注册数量爆发式增长，从2020年的418家跃升至2024年的8543家，五年激增20倍，2024年同比增速仍保持30.27%，2025年初至10月28日新增8607家，行业竞争激烈 [12] - IP衍生品销售的成功直接带动了潮玩企业在自有IP储备上的竞争，市场扩容带动IP创意设计从“用爱发电”向专业化、规模化进阶 [12] - 衍生品当前不仅是IP创作的重要部分，其营收能反哺IP生态，并通过“粉丝二创”与受众建立更深情感联结，形成良性循环 [13] - 需求端，消费者对高品质原创IP的需求快速释放，不再满足于被动接受产品，转而希望参与设计和表达个性，这推动了业内企业发力生态平台 [13] IP运营与价值深化案例 - 十五运会吉祥物IP“喜洋洋”“乐融融”通过粉丝二创的“大湾鸡”形象快速出圈，带动衍生品销售近600万件，总销售额超8亿元，该IP正计划被打造为粤港澳大湾区的永久IP，并建设永久IP公园 [15] - 将赛事IP固定为区域永久IP可形成“文化资产沉淀”，通过IP公园、文旅融合、授权商品等路径实现多次变现，并作为城市文旅消费新入口，带动周边经济协同发展 [15] - IP的识别度源于独特性、清晰人设、鲜明视觉符号和故事内核，其生命力则依赖于持续运营，包括内容迭代、跨界合作（体育、时尚、文旅等）以及用户共创 [16][17] - 专家指出，如“大湾鸡”这类IP若想达到更高价值，需由专业团队为其构建世界观与叙事，并依托完整的产业链（动漫、游戏、影视）向动画、手游、潮玩等方向延伸，同时需建立明确的版权归属与分级授权体系 [19]

文章核心观点 - 潮玩行业头部厂牌正加速推进自有IP生态建设，以强化在产业链中的话语权和抗风险能力，行业竞争焦点从单一IP运营转向平台化、生态化的产业价值链升级 [1][2][4] 头部厂牌战略转向与业绩表现 - 量子之歌集团更名为奇梦岛集团，战略重心全面转向潮玩生态布局，其2026财年第一季度潮玩业务总营收达1.271亿元，环比激增93.3% [2] - 奇梦岛集团通过收购和孵化，拥有11个自有IP及6个授权IP，其中自有IP WAKUKU本季度营收8973万元，占总营收的70.6% [2] - 泡泡玛特持续加强IP自研能力，其原创工作室PDC旗下HIRONO等IP表现优异，HIRONO在2024年实现营收7.3亿元，同比增长106.9%，并正从潮玩IP升级为生活方式品牌 [6] - 名创优品已签约16个潮玩艺术家IP构建自有IP矩阵，并通过打造MINISOLAND等IP场景化空间进行新尝试 [6] - 脱胎于名创优品集团的TOP TOY自研产品比例约50%，其孵化的自有IP产品在2024年及2025上半年分别实现收入680万元和610万元，仍处于培育期 [6] 行业发展趋势与竞争格局 - 中国潮玩企业新注册数量爆发式增长，从2020年的418家跃升至2024年的8543家，五年激增20倍，2025年初至10月28日新增企业8607家，行业竞争激烈 [8] - 衍生品销售的成功直接带动了潮玩企业在自有IP储备上的竞争，衍生品供需两旺有助于原创IP生态成长，使IP创作得到正反馈的周期变短 [7][8] - 消费者需求转向，不再满足于被动接受产品，而是希望参与设计和表达个性，这推动了业内企业发力生态平台 [9] IP生态建设与运营逻辑 - 行业共识认为原创IP是最高壁垒，难点在于“创意”与“规模化生产落地”之间存在断层 [4] - 潮流产业的核心是“共振”而非“独唱”，IP需要与时尚、体育、文旅、数字艺术等多元文化场景结合，通过生态化形成“放大器”，推动IP破圈和全球化 [4] - IP识别度依赖于独特性、清晰人设、鲜明视觉符号和故事内核，IP生命力则依赖于持续运营，包括内容迭代、跨界合作和用户共创 [12] - 衍生品销售不仅反哺IP生态，更让IP与受众建立更深情感联结，“粉丝二创”能助力IP形象成长并帮助研判衍生品定位，形成良性循环 [8] 典型案例与IP价值深化 - 十五运会吉祥物IP“喜洋洋”“乐融融”通过粉丝二创的“大湾鸡”形象快速出圈，带动衍生品销售近600万件，总销售额超8亿元，广州市正计划打造“大湾鸡”永久IP公园 [11] - 将赛事IP转化为区域永久IP能实现文化资产沉淀，通过IP公园、文旅融合、授权商品等路径多次变现，并作为城市文旅消费新入口，带动周边产业协同发展 [11] - 专家指出，如“大湾鸡”这类IP需构建完整的世界观、人际关系与成长弧线以支撑深度开发，并需明确版权归属，设立分级授权体系，以实现向动画、游戏、潮玩等领域的产业延伸 [14]

公司转型与业务概览 - 公司通过剥离在线学习业务、控股潮玩公司Letsvan及更名，在一年内从成人教育服务商“量子之歌”转型为潮玩公司“奇梦岛”，成为“纳斯达克潮玩第一股” [1][11][12] - 2026财年第一季度（截至9月30日）为全面转向潮玩业务的首个财季，潮玩业务总营收达1.271亿元，环比激增93.3%，超业绩指引上线 [1] - 公司旗下三大旗舰IP贡献主要营收：WAKUKU营收8973万元，ZIYULI营收2076万元，SIINONO营收1289万元 [1] 核心业务与IP策略 - 公司重点资源集中于WAKUKU、ZIYULI与SIINONO三大旗舰IP，其中WAKUKU和SIINONO采用ABB式命名以降低消费者记忆成本 [4] - WAKUKU是公司销量最高的IP，其定位（古老部落里的射手）与外形（大眼睛、精灵耳、尖牙/虎牙的奶凶造型）与泡泡玛特的Labubu（北欧森林精灵）高度相似，均围绕“自然、冒险”主题，材质以毛绒+搪胶为主 [4] - 公司对单一IP WAKUKU存在过度依赖，该IP贡献总收入的70%，而其他14个IP合计收入仅377万元 [14] 营销与增长策略 - 公司采用“原创IP+明星资源”的营销模式，通过与乐华娱乐的合资公司“与华同行”（乐华持股51%），获得虞书欣、戚薇等乐华系艺人的社交媒体背书，甚至杜华向贝克汉姆赠送产品，以此引入流量 [6] - 线上渠道在抖音、小红书等内容平台总播放量分别达6.79亿和1.71亿次，直接带动抖音旗舰店GMV环比增长97.2% [7] - 线下渠道采取轻资产模式，通过名创优品、KKV等超过1万家线下零售终端进行产品铺货，SIINONO甚至在名创优品上海南京东路“全球壹号店”首发 [7] - 公司快速重建供应链并稳定产能，毛绒盲盒单月产量从2025年初至8月增长超20倍，突破100万件，10月份月产达到1月份的35倍 [6] 行业格局与公司定位 - 国内潮玩市场呈现“一超多强、竞争分散”格局，泡泡玛特2024年营收130.4亿元为行业领头羊，卡游2024年营收超100亿元，布鲁克2025年上半年营收约13.38亿元，52TOYS在2024年营收为6.3亿元 [16] - 按照公司2026财年7.5亿元至8亿元的营收指引目标，其有望进入行业第二梯队 [16] - WAKUKU常规盲盒官方定价59元起步，相较于Labubu更具性价比优势 [16] 转型背景与历史沿革 - 公司最初名为“尔湾科技”，业务垂直专注于财商教育，后更名为“量子之歌”，业务拓展为成人兴趣在线学习，旗下拥有启牛学堂、讲真、千尺学堂等多个学习平台，累计为超过7510万名学员提供服务 [11][12] - 2023年1月，量子之歌在纳斯达克上市，成为中概股底稿审查落地后首家成功在美股上市的中国企业，从递交招股书到上市仅用约一个月 [11] - 此次转型潮玩被视为在监管压力与原有商业模式受挫下，寻找新增长叙事的尝试，行业观察人士指出“潮玩正成为部分上市公司进行市值管理的工具” [12] 面临的挑战与风险 - 明星营销主要仰仗乐华娱乐，合作关系存在变数，乐华娱乐正通过合资公司推进多项IP自研项目（如注册“VIVISTAR”、“Nikololo”等商标），未来可能发展自身艺人IP商品化管道 [14] - 流量打法的可持续性存疑，当越来越多潮玩公司采用明星营销策略，会稀释市场注意力 [14] - 行业模式正从传统的“内容驱动”（如迪士尼、任天堂，依赖宏大故事构建）向“运营驱动”的“轻IP”模式演变，后者核心在于快速捕捉和产品化当下的情绪价值，但可能缺乏让用户产生长期情感依附的“灵魂”和故事内核 [14][15]