量化模型与构建方式 1. **模型名称：主动偏股基金高频仓位测算模型**[69] * **模型构建思路**：由于公募基金股票仓位披露频率低，该模型旨在利用每日净值序列，通过带约束条件的多元回归模型，对主动偏股基金的股票仓位进行相对高频的估算[69]。 * **模型具体构建过程**：模型以基金每日披露的净值序列为因变量，以基准指数或其他构建的资产序列作为自变量[69]。通过带约束条件的多元回归，寻找能最优解释基金净值变动的自变量权重组合，该权重即对应基金在各资产（尤其是股票）上的仓位估计[69]。报告中提到，为提升估算准确性，会为各只基金分别构建模拟组合，并在此基础上进一步测算其行业配置动向[69]。具体计算方式可参考其2022年9月18日发布的专题报告[69]。 2. **模型名称：长期行业主题基金标签与指数构建模型**[40] * **模型构建思路**：为满足资产配置、主题投资等需求，构建主动偏股基金的行业主题和细分赛道标签，并据此构建行业主题基金指数，作为衡量主题基金风险收益的工具[40]。 * **模型具体构建过程**：通过分析基金在最近四期中期报告和年度报告中的持仓信息，来判断其长期的行业主题特征[40]。根据持仓的集中度和稳定性，将基金的长期行业标签区分为三类：**行业主题基金**（持仓持续集中于特定行业）、**行业轮动基金**（持仓行业在不同报告期之间有显著变化）、**行业均衡基金**（持仓行业分布相对分散且稳定）[40]。基于这些标签，构建相应的行业主题基金指数[40]。 3. **模型名称：公募REITs系列指数构建模型**[53] * **模型构建思路**：为REITs市场提供指数化投资工具，构建综合反映市场表现的REITs系列指数，并提供按底层资产和项目类型划分的细分指数，同时考虑高分红特性提供价格指数和全收益指数[53]。 * **模型具体构建过程**： 1. **样本选择与权重**：采用分级靠档的方法确定成分券的权重，以确保指数份额的相对稳定[53]。 2. **指数维护**：当样本成分名单或调整市值因非交易因素（如新发、扩募）变动时，采用除数修正法来保证指数的连续性[53]。 3. **指数类别**：构建了综合指数、按底层资产划分的产权类和特许经营权类指数、以及按细分项目划分的多个指数（如生态环保、交通基础设施等）[53]。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：现金流因子**[66] * **因子构建思路**：作为多因子ETF中的一个细分类别，该因子旨在捕捉与公司自由现金流相关的选股逻辑，通常认为现金流充裕的公司更具投资价值或财务质量更高[66]。 * **因子具体构建过程**：报告未详细描述该因子的具体计算方式。但从上下文推断，它属于多因子策略ETF的构建基础之一，这类ETF通常基于特定的量化因子（如现金流、价值、动量等）编制指数，并以此作为ETF的跟踪标的[66]。 2. **因子名称：价值因子**[66] * **因子构建思路**：作为多因子ETF中的一个细分类别，该因子旨在捕捉被市场低估的股票，通常使用市净率、市盈率等估值指标来衡量[66]。 * **因子具体构建过程**：报告未详细描述该因子的具体计算方式。它属于多因子策略ETF的构建基础之一[66]。 3. **因子名称：动量因子**[66] * **因子构建思路**：作为多因子ETF中的一个细分类别，该因子旨在捕捉股票价格的趋势延续效应，即过去表现好的股票在未来一段时间内可能继续表现良好[66]。 * **因子具体构建过程**：报告未详细描述该因子的具体计算方式。它属于多因子策略ETF的构建基础之一[66]。 4. **因子名称：质量因子**[66] * **因子构建思路**：作为多因子ETF中的一个细分类别，该因子旨在筛选具有高质量财务特征的公司，如高盈利能力、低负债、稳定的收益等[66]。 * **因子具体构建过程**：报告未详细描述该因子的具体计算方式。它属于多因子策略ETF的构建基础之一[66]。 5. **因子名称：成长因子**[66] * **因子构建思路**：作为多因子ETF中的一个细分类别，该因子旨在筛选具有高成长潜力的公司，通常关注收入、利润或现金流的增长率[66]。 * **因子具体构建过程**：报告未详细描述该因子的具体计算方式。它属于多因子策略ETF的构建基础之一[66]。 6. **因子名称：低波因子**[66] * **因子构建思路**：作为多因子ETF中的一个细分类别，该因子旨在筛选股价波动率较低的股票，这类股票通常被认为风险相对较低[66]。 * **因子具体构建过程**：报告未详细描述该因子的具体计算方式。它属于多因子策略ETF的构建基础之一[66]。 模型的回测效果 1. **主动偏股基金高频仓位测算模型**，本周仓位变动：相较上周下降0.22个百分点[69] 2. **长期行业主题基金指数**，本周收益率： * 周期主题：2.92%[2][40] * 国防军工主题：2.49%[2][40] * 金融地产主题：1.38%[2][40] * 行业轮动基金：1.30%[2][40] * 行业均衡基金：1.15%[2][40] * TMT主题：0.79%[2][40] * 新能源主题：-0.56%[2][40] * 消费主题：-0.89%[2][40] * 医药主题：-1.56%[2][40] 3. **公募REITs系列指数**，基日以来业绩指标（截至2025年12月5日）[57]： * REITs综合指数：累计收益-3.90%，年化收益-0.89%，最大回撤-42.67%，夏普比率-0.23，年化波动10.47% * 产权类REITs指数：累计收益12.70%，年化收益2.72%，最大回撤-45.00%，夏普比率0.10，年化波动12.77% * 特许经营权类REITs指数：累计收益-21.76%，年化收益-5.35%，最大回撤-41.17%，夏普比率-0.75，年化波动9.09% * 消费基础设施REITs指数：累计收益48.36%，年化收益9.25%，最大回撤-9.89%，夏普比率0.73，年化波动10.61% * （其他细分指数业绩指标详见报告表10）[57] 因子的回测效果 *报告未提供基于上述单个量化因子的独立回测效果数据。报告中提及的因子是作为多因子策略ETF的底层逻辑，其表现已融入对应ETF的业绩中，但未进行因子层面的单独测试和展示。*

公募FOF行业整体发展 - 公募FOF自2017年9月首批产品获批，已发展8年，行业进入快速成长新阶段[1] - 截至2025年三季度，全市场FOF基金共计518只，管理规模达1872.46亿元，实现跨越式增长[3] - 随着赚钱效应释放和投资者认可度提升，FOF市场规模已突破1800亿元大关[1] 领先FOF产品业绩表现 - 截至2025年12月7日，全市场首只收益率翻倍的FOF为前海开源裕源FOF，成立以来收益率达129%，当前净值2.29元[2] - 前海开源裕源FOF成立于2018年5月，截至2025年三季度末资产规模为1.68亿元，今年以来收益率为38%[2] - 其他长期回报能力较好的FOF包括：兴全安泰平衡持有（成立以来收益率79.61%，规模9.69亿元）、中欧预见养老（70.12%，11.82亿元）、鹏华养老2045混合（69.40%，2.8亿元）、嘉实养老2050混合（64%，4.57亿元）、南方养老2035混合（63.72%，7.36亿元）、南方合顺多资产（63.54%，0.67亿元）[2] - 2017年发行的首批公募FOF业绩相对温和，如南方全天候策略、华夏聚惠、宏利全能优选、建信福泽安泰，成立八年收益率分别为47.92%、45.13%、30.78%、26.52%[3] 核心投资策略转变 - 公募FOF赚钱效应源于选基策略更注重行业主题基金布局，降低宽基仓位比例[4] - 在市场风格赛道化背景下，行业主题基金长期霸屏业绩榜单，FOF选基策略跟随变化，重点挖掘赛道基金和行业主题基金[5][6] - 前海开源裕源FOF将多达48%的仓位配置在资源类基金上，其前三大重仓基金（前海开源金银珠宝、前海开源沪港深核心资源、前海开源多元策略）仓位比例分别为18.05%、17.35%、13.20%，三只基金年内收益率分别为81.73%、67.27%、47.38%，是该FOF净值突破的核心驱动力[6] - 鹏华养老2045混合FOF重仓科技类行业主题基金，其重仓的广发新能源汽车电池ETF、国泰半导体材料设备ETF、易方达成长动力、东吴移动互联仓位比例达12.16%、11.77%、9.36%、4.47%，年内收益分别为58.65%、44.60%、104.06%、76.83%[7] - 部分业绩落后的FOF因“重宽轻窄”策略面临损失，例如全市场成立以来亏损最大的FOF，净值仍远低于0.75元，其配置基金股票种类高度分散，缺乏行业主题特点[7] 明星基金经理策略展望 - 前海开源裕源FOF基金经理李赫采用“334”多元资产策略：3成黄金商品、3成权益、4成固收仓位[8] - 李赫预期市场基本面好转，12月经济数据大概率超预期，股债性价比处于历史上60%左右分位数，看好明年一季度权益市场[8] - 在权益基金的三成仓位中，10%配置在大盘价值类行业（如银行、建材）作为抗跌底仓，20%布局在消费和科技行业[8] - 李赫认为黄金长期上涨逻辑稳固，包括全球财政赤字扩张和美国经济存在软肋（美元债务与通胀风险提升衰退风险），在投资组合中配置黄金可对冲权益风险并带来长期资本利得[9][10]

公募FOF行业整体发展 - 公募FOF行业已发展8年，市场进入快速成长新阶段，投资者认可度提升，全市场规模已突破1800亿元大关，截至2025年三季度，FOF基金管理规模达到1872.46亿元[1][3] - 行业赚钱效应释放，产品投资回报潜力持续挖掘，选基技巧提升，近期诞生了全市场首只收益率翻倍的FOF产品[1][2] - 产品体系和投资策略日益丰富和成熟，截至2025年三季度，全市场FOF基金共计518只[3] 领先FOF产品业绩与规模 - 前海开源裕源FOF成为首只业绩翻倍产品，截至2025年12月7日，成立以来收益率达129%，当前净值2.29元，2025年以来收益率38%，三季度末资产规模1.68亿元[2] - 其他多只FOF产品展现出较好的长期回报能力，成立以来收益率在63.54%至79.61%之间，例如兴全安泰平衡持有(79.61%)、中欧预见养老(70.12%)、鹏华养老2045混合(69.40%)等[2] - 2017年发行的首批公募FOF业绩相对温和，成立八年来的收益率在26.52%至47.92%之间，例如南方全天候策略(47.92%)、华夏聚惠(45.13%)等[3] 成功的投资策略：聚焦行业主题基金 - 成功的FOF产品选基策略更加注重行业主题基金的布局，降低宽基仓位比例，以捕捉市场赛道化特征[4] - 前海开源裕源FOF将多达48%的仓位集中配置于资源类基金，其前三大重仓基金（前海开源金银珠宝、前海开源沪港深核心资源、前海开源多元策略）仓位比例分别为18.05%、17.35%、13.20%，这三只基金2025年内收益率分别为81.73%、67.27%、47.38%[4] - 鹏华养老2045混合FOF重仓科技类行业主题基金，其重仓的广发新能源汽车电池ETF、国泰半导体材料设备ETF、易方达成长动力、东吴移动互联仓位比例达12.16%、11.77%、9.36%、4.47%，这四只基金2025年内收益率分别为58.65%、44.60%、104.06%、76.83%[5][6] 业绩落后的策略：重宽轻窄 - 部分业绩长期落后的公募FOF因“重宽轻窄”策略面临较大损失，全市场成立以来亏损最大的FOF目前净值仍远低于0.75元[6] - 该FOF配置的基金持仓股票种类高度分散，缺乏行业主题特点，例如其重仓基金覆盖传媒、氟化工、保险、半导体、通信设备、稀土、券商、医药、环保设备、通信、银行、电池等多个行业，保守的选基策略未能带来更好回报[6] 明星基金经理策略展望 - 前海开源裕源FOF基金经理李赫采用“334”多元资产策略，即30%黄金商品、30%权益和40%固收仓位，通过行业轮动模型确定权益投资方向[7] - 该基金经理看好明年一季度权益市场，预期市场基本面好转，12月经济数据大概率超预期，股债性价比处于历史上约60%分位数[7] - 在30%的权益仓位中，计划10%配置于大盘价值类行业（如银行、建材）作为抗跌底仓，另外20%布局在消费和科技行业[7] - 该基金经理可能继续重仓黄金主题基金，认为全球财政赤字扩张和美国经济衰退风险等底层逻辑稳固，配置黄金可对冲权益风险并带来长期资本利得[8]

公募FOF行业整体发展 - 公募FOF自2017年9月首批产品获批，已发展8年，投研日趋成熟与精细化，投资回报潜力持续挖掘 [2] - 全市场FOF基金规模实现跨越式增长，截至2025年三季度，产品数量达518只，管理规模为1872.46亿元 [3] - 随着赚钱效应释放和投资者认可度提升，FOF市场规模已突破1800亿元大关 [1] 领先FOF产品业绩与规模 - 全市场首只收益率翻倍的FOF为前海开源裕源FOF，成立于2018年5月，截至2025年12月7日，成立以来收益率为129%，当前净值2.29元，三季度末资产规模1.68亿元 [2] - 该产品今年以来收益率为38% [2] - 其他长期回报能力较好的FOF包括兴全安泰平衡持有（成立以来收益率79.61%，规模9.69亿元）、中欧预见养老（70.12%，11.82亿元）、鹏华养老2045混合（69.40%，2.8亿元）等 [2] - 2017年发行的首批公募FOF业绩相对温和，如南方全天候策略、华夏聚惠等，成立八年来的收益率在26.52%至47.92%之间 [3] 成功的FOF投资策略 - 成功的FOF选基策略更加注重行业主题基金（“窄基”）的布局，降低宽基仓位比例，以捕捉市场赛道化特征 [4] - 前海开源裕源FOF将约48%的仓位集中配置于资源类主题基金，如前海开源金银珠宝基金（仓位18.05%，年内收益率81.73%）、前海开源沪港深核心资源基金（17.35%，67.27%）等，这是其净值突破的核心驱动力 [5] - 鹏华养老2045混合FOF重仓科技类行业主题基金，如广发新能源汽车电池ETF（仓位12.16%，年内收益58.65%）、易方达成长动力（9.36%，104.06%）等，对其净值增长贡献较大 [5] - 业绩落后的FOF多因“重宽轻窄”策略，配置股票种类高度分散、缺乏行业主题特点的基金，导致回报不佳 [6] 明星基金经理策略展望 - 前海开源裕源FOF基金经理李赫采用“334”多元资产策略：30%黄金商品、30%权益、40%固收，通过行业轮动模型确定权益投资方向 [7] - 李赫预期市场基本面好转，12月经济数据可能超预期，且股债性价比处于历史60%分位数，看好明年一季度权益市场 [7] - 在其权益基金的三成仓位中，计划10%配置于大盘价值类行业（如银行、建材），20%布局在消费和科技行业 [7] - 李赫认为黄金长期上涨逻辑稳固，基于全球财政赤字扩张及美国经济衰退风险，在投资组合中配置黄金可对冲风险并带来资本利得 [8]

行业主题产品成为主要驱动力 - 在投资者细分需求推动下，行业主题产品正成为公募规模增长的主要驱动力量 [1] - 产品风格鲜明、行业场景特定的窄基产品在规模竞争中已成为营销布局关键 [1] - 今年三季度宽基产品份额普遍缩水时，许多行业主题基金轻松实现份额大幅放量 [1] 行业主题ETF与宽基ETF表现分化 - 截至三季度末全市场公募基金总份额为304573.41亿份，较上季度小幅减少，净赎回1247.62亿份，整体赎回比例约0.41% [2] - 指数基金在三季度出现约515亿份净申购，净申购比例约1.61%，但增长背后存在结构性分化 [2] - 宽基ETF净赎回显著，例如创业板中盘ETF赎回比例达94%，深证50ETF赎回约24%，沪深300ETF赎回超60%，A500ETF份额赎回达53% [2] - 大量资金涌入行业主题ETF，其份额增长对冲了宽基ETF份额减少，例如卫星ETF份额增长逾10倍，机器人ETF份额增长近5倍，新能源电池ETF份额增长约8倍 [3] 主动权益基金类指数化趋势 - 创新药、数字经济、人工智能、半导体及算力等行业主题基金持续占据主动权益基金业绩排行榜前列 [4] - 主动权益基金业绩弹性趋同于行业指数及ETF，类指数化趋势明显，全市场前十强主动权益基金清一色为赛道化基金 [4] - 永赢科技智选基金今年业绩已超200%，恒越优势精选、红土创新新兴产业、中欧数字经济、中航机遇领航基金年内收益分别为147.36%、139.82%、134.49%、132.71% [4] - 赛道化操作带来高弹性业绩和规模增长，例如永赢科技智选基金从成立时的约1032万元迅速增长至三季度末的118亿元 [4] 基金工具化趋势与产品布局 - 公募行业总规模已超过36万亿元，投资者需求呈现细分化趋势，具有工具化特征的产品更受欢迎 [7] - 工具化产品具有风格鲜明、持仓透明度高的特点，是基金公司差异化竞争的主要策略和实现第二增长曲线的关键 [7] - 基金公司推出的行业主题ETF甚至涵盖传统冷门行业，例如化工产业ETF募集规模9.26亿元，农牧渔ETF募集资金超2亿元 [7] - 公募行业工具化发展伴随股票市场有效程度提升，基金公司加大指数产品研发以补全产品谱系，满足不同细分需求的特殊场景 [8]

核心观点 - 公募FOF通过重点配置行业主题窄基指数基金，业绩弹性和收益率显著提升，年内最高收益率达68%，超越许多主动偏股型明星基金 [1][2] - FOF产品业绩前三强收益率均超过55%，标志着选基策略在业绩上可能超越传统选股型基金 [1][2] - FOF基金经理计划在四季度继续挖掘细分行业主题基金，重点布局制造业、消费、资源、科技等领域 [1][4][5] FOF业绩表现 - 截至10月29日，年内FOF业绩三强为国泰优选领航、易方达优势回报、国泰行业轮动，收益率分别为68%、58.33%、57.47% [1] - FOF前三强收益率远超部分主动权益类明星基金，后者最高收益率不足45%，部分甚至低于25%或15% [2] - FOF收益率大幅超越主动权益类基金平均水平，并稳居全市场基金产品中位数之上 [1] 投资策略与配置 - 业绩领先的FOF主要通过重仓行业主题窄基指数产品实现高弹性，如国泰优选领航重仓黄金ETF、电池ETF、创新药ETF等 [2] - 易方达优势回报FOF前十大重仓基包括信息行业、高端制造、资源行业、医药生物等细分行业主题基金 [3] - FOF基金经理计划在四季度增加资源主题基金配置，并关注金属产业链、金融地产产业链、新能源新材料等超跌板块 [4] - 易方达优势回报FOF增加了科技主题基金配置，并基于预期回报提升了资源主题和制造类基金的配置比例 [5] 行业布局方向 - 国泰优选领航FOF看好周期产业群的金属产业链、金融地产产业链，以及成长产业群中超跌的新能源新材料产业链 [4] - 易方达优势回报FOF认为全球AI产业动能显著，新能源领域盈利改善，消费和医药领域结构性机会突出 [4][5] - FOF未来可能重点配置银行主题基金、资源主题基金、光伏主题基金等，以增强组合防御性和捕捉弹性机会 [4][5]

核心观点 - 公募FOF通过重仓行业主题指数基金（窄基产品）实现业绩高弹性，年内最高收益率达68%，显著超越主动权益类基金平均水平及多位明星基金经理产品 [1][2] - FOF产品策略从保守转向积极，通过选基而非选股获取超额收益，前三强产品收益率均超55% [1][2] - 四季度FOF将继续聚焦细分行业窄基，重点布局资源、制造、消费及科技主题基金 [1][4][5] FOF业绩表现 - 截至10月29日，FOF业绩三强为国泰优选领航（收益率68%）、易方达优势回报（收益率58.33%）、国泰行业轮动（收益率57.47%） [2] - FOF收益率大幅超越主动权益类基金中位数，且超过部分顶流基金经理产品（如深圳某基金经理产品收益率不足45%，北京某明星基金经理产品不足25%） [2] - FOF首次实现业绩高弹性，打破传统保守标签 [1][2] 选基策略与持仓结构 - 领先FOF重仓行业主题ETF，如国泰优选领航持仓黄金ETF、电池ETF、创新药ETF等窄基指数品种 [3] - 易方达优势回报前十大重仓基包括信息行业精选、高端制造、资源行业、医药生物等细分行业基金 [3] - 策略核心为通过行业主题基金捕捉结构性机会，替代传统选股方式 [2][3] 四季度布局方向 - 国泰优选领航基金经理看好周期产业群（金属产业链、金融地产产业链）及超跌成长板块（新能源新材料） [4] - 易方达优势回报基金经理增加科技主题基金配置，动态调整资源主题基金（提升）与金融类资产（降低），并提升制造类基金比例 [5] - 重点关注的基金类型包括资源主题、银行主题、光伏主题及AI、新能源、消费、医药等创新领域 [4][5] 策略调整逻辑 - FOF组合加强防御性，通过超跌板块（如新能源、银行）分散风险 [4][5] - 全球AI产业链及中国供应链优势驱动科技主题配置，新能源领域储能需求推动盈利改善 [5] - 子基金策略需持续评估市场变化，保持组合分散化并挖掘策略竞争优势 [5]

公募FOF产品业绩表现 - 借助指数基金产品，公募FOF的赚钱效应与弹性显著提升[1] - 年内业绩最高的FOF产品收益率达到68%，远超全市场基金中位数及许多主动偏股型明星基金[1] 公募FOF投资策略变化 - FOF产品改变保守风格，重点挖掘窄基产品尤其是行业主题基金[1] - 多位FOF基金经理表示将在四季度继续挖掘细分行业的窄基产品[1] 公募FOF重点布局行业 - 四季度重点布局具有潜力的制造业、消费以及资源等三大主题行业基金[1]

核心观点 - 2025年9月主动权益基金平均收益为5.6%，超过四分之三的基金获得正收益，市场表现强劲 [9] - 基金投资策略呈现周期风格占比提升和市值下沉两大趋势，资金流向中证500、创业板指和中证1000等中小市值指数 [38][39] - 受益于行情转好，基金整体评级得到提升，AAA级基金数量新增5只至39只，AA+级基金由83只增加至99只 [45] 市场表现 - 2025年9月主动权益基金平均收益5.6%，收益率标准差为5.7%，同期沪深300指数上涨3.2% [9] - 非行业权益基金中，成长类基金表现最佳，中位数收益达8.5%；价值风格基金承压，中位数收益为-1.5%；板块主题基金因有色金属行情最高收益达31.3% [21] - 行业主题基金分化明显，高端制造、周期、科技基金表现较好，高端制造权益基金平均收益为16.9%；周期基金中前海开源金银珠宝A收益为25.1% [24] - 今年以来，除基建地产外，主动基金均跑赢被动基金，科技主动权益基金平均收益达55.0%，永赢科技智选A收益为194.5% [28] 权益基金多元策略概况 - 研究样本为2493只符合条件的主动偏股型基金，包括普通股票型、偏股混合型等 [32] - 公募基金策略集中度略微提升，相对单一指数拟合优度平均值从8月的0.7785升至9月的0.7803 [33] - 策略分布上，跟踪成长指数的基金最多，共1399只，占比35.29%；跟踪中小盘指数的基金共1074只，占比27.09% [38] - 资金流向显示周期风格占比显著提升，跟踪周期（中信）指数的基金由259只增至312只；而跟踪沪深300的基金则由288只减少至211只 [38] - 细分指数中，中证500、创业板指和中证1000流入最多，分别净流入146只、121只和96只基金，体现投资策略市值下沉特征 [39] 基金评级变化 - 基金评级体系基于华福金工评价方法，横向比较全市场胜率分位数，纵向考察长期业绩和投资能力变化趋势 [42] - 评级分类包括AAA（稳定alpha型）、AA+（α持续上升型）、AA（α择时型）和BB+（逆风翻盘型）基金 [44] - 有评分基金总数由3005只增至3065只，价值类与中小盘类基金的绩优基金占比最高 [45][48] - 价值类绩优基金占比由16%提升至18%，其余分类基金的绩优率均有所提升 [48] 绩优基金跟踪 - 高评级基金在业绩、风险控制和投资策略上表现出色，具备较好的阿尔法持续性 [52] - 新锐基金（本月首次获得评级、基金经理年限3年以内）共7只，以量化基金为主 [60] - 评级跃升基金（本月评级较上月显著提升）共10只，反映了其投资策略显著适配当前市场环境 [62]

结构性行情下FOF增配特色化产品 - 今年以来FOF等专业投资者加大挖掘特色化主动权益基金力度 包括诺安多策略C 中信保诚多策略C等量化产品以及富国沪港深业绩驱动A 财通资管数字经济C等主题产品 [1] - 二季度多只知名量化产品获FOF重仓 包括博道成长智航C 诺安多策略C 国金量化多因子C等 均有超10只FOF持有 其中诺安多策略C二季度回报率达40%以上 其他量化产品回报率约20% [2] - FOF同时增持港股 科技 红利等主题产品 如财通资管数字经济C 华泰柏瑞新金融地产C二季度回报率均超20% [3] 多资产配置策略优化 - 多资产组合通过配置策略透明 风格稳定的权益产品 在结构性行情中追求确定性收益 行业对组合管理理解加深 更注重业绩归因清晰的产品 [1] - 平安基金指出多资产策略可通过分散投资股票 债券 商品等低相关资产优化风险收益比 将高波动行业主题基金转化为可持续收益来源 [3] - 兴证全球团队强调应选择盈利模式可持续的基金 通过组合分散控制整体回撤 对单只基金波动容忍度较高 [4] 行业选基标准转变 - FOF从业绩导向转向全面风险评估 考察基金公司投研文化 协同机制 金融科技应用等 以提升产品确定性 [5] - 投顾机构偏好从"明星基金经理"转向策略透明的量化/主题产品 从短期择时转向长期资产配置 更注重回撤管理 [6] - 行业对多资产组合的理解从业绩比拼转向风险敞口把控 需求从业绩锐度转为风格稳定 逻辑清晰的产品 [6] 量化与主题产品优势 - 国内流动性提升为主动量化产品创造机会 FOF敏锐捕捉这一趋势 [1] - 量化基金依赖复杂模型 行业主题产品具高贝塔属性 个人投资者需专业渠道参与以实现更好风控 [4] - 结构性行情下FOF通过配置风格清晰的行业主题产品 降低对单一基金经理依赖 自主构建资产配置框架 [6]