市场整体表现与展望 - 今日市场冲高回落，沪深两市成交额1.9万亿元，较上一交易日放量379亿元，板块上新能源、锂电、贵金属走强，半导体芯片表现活跃 [1][9] - 截至收盘，沪指涨0.07%，深成指涨0.27%，创业板指涨0.41%，中证A500指数涨0.22% [1][9] - 临近年底，A股料将连续第二年收红，市场在震荡后有望形成“慢牛”行情，驱动因素包括盈利兑现、估值温和扩张及通胀预期提振 [1][9] - 宏观基本面显示，尽管面临海外不确定性，但贸易韧性超预期，上市企业海外收入稳步增长，叠加流动性充裕及积极的科技/消费政策，看好明年市场表现 [1][9] - 建议关注中证A500ETF等宽基产品，并考虑科技+红利的哑铃型配置作为卫星策略 [1][9] 黄金市场动态与驱动因素 - 黄金价格维持强势，再创新高，逼近4，500美元/盎司 [3][12] - 长期看好黄金配置价值，核心驱动因素包括流动性宽松、地缘政治紧张及去美元化趋势 [3][12] - 美国11月CPI同比2.7%，低于预期的3.1%，核心CPI同比2.6%，为2021年以来最低，数据可能因政府停摆及“黑色星期五”促销被低估，但仍被市场视为可能推动明年更多降息的积极信号，支撑贵金属价格 [3][12] - 近期地缘政治风险增加黄金避险溢价，包括俄乌谈判停滞、泰柬冲突、美委关系紧张，美国已对进出委内瑞拉的受制裁油轮实施封锁 [5][14] - 全球央行持续购金提供长期资金流入，截至11月末，中国人民银行黄金储备为7，412万盎司，连续第13个月增持，世界黄金协会数据显示10月各国净购金量53吨，环比增加36% [5][14] - 建议关注黄金基金ETF等产品，可考虑在阶段性回调时布局 [3][12] 锂电与新能源板块分析 - 锂电板块重启上涨趋势，新能源车ETF上涨2.06%、创业板新能源ETF上涨1.77%、碳中和50ETF上涨1.34% [6][15] - 直接催化因素是六氟磷酸锂的谈价传闻，临近年末涨价落地窗口，市场开始重新交易该板块 [6][15] - 短期来看，12月六氟磷酸锂大客户长协价格已突破10万元/吨，另一大客户谈价已开启，若价格进一步突破将带动散单价格上涨，铁锂正极、负极、隔膜等环节的谈价聚焦于年末供应商大会 [6][15] - 自今年Q3以来，锂电上游原材料在供需改善下涨价，碳酸锂11月行业平均价格较10月上涨279.3元/吨，六氟磷酸锂12月单吨盈利或超4万元 [6][15] - 动力领域：11月国内新能源车批发销量170.6万辆，同比增长19%、环比增长5%；出口销量28.4万辆，同比增长255%、环比增长13%，但国内以旧换新额度普遍于11月用完，12月进入销售淡季，动力电池排产小幅下滑，海外增量主要来自欧洲市场 [7][16] - 展望2026年，电动车单车带电量持续提升，电动专用车渗透率仍有提升空间，后续可期待新一轮以旧换新政策 [7][16] - 储能领域景气度高，国内受储能经济性提升、峰谷价差套利需求及容量电价补偿政策催化，招标持续向好，海外AIDC缺电问题持续，例如12月20日旧金山市大规模停电影响约13万家庭和商户，英伟达已举办峰会关注数据中心电力问题 [7][16] - 北美电力短缺是系统性挑战，短期预计以燃气轮机为新增电源主力，辅以固体氧化物燃料电池、光伏配储及固态变压器等技术，中长期转型需依靠气电、核电规模扩张及电网全面升级 [8][17] 新能源领域投资工具建议 - 针对性配置：对锂电需求上修及固态电池突破感兴趣的投资者可关注新能源车ETF，其对锂电池上中下游全覆盖且固态电池含量超65%；对北美AIDC缺电及电力设备出海感兴趣的投资者可关注电网ETF；对反内卷概念感兴趣的投资者可关注光伏50ETF [10][18] - 全面性配置：希望一键覆盖锂电、储能、光伏、风电的投资者可关注创业板新能源ETF，其固态与储能含量超65%；或关注碳中和50ETF，其为市场上唯一跟踪环保50指数的ETF，配置更为均衡 [10][18]

风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参 考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成 投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品 要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。 华创证券指出，美国通胀数据好于市场预期，但考虑"停摆"的联邦政府部门11月13日才陆续恢复工作， 新的通胀和就业等数据可能存在误差，市场可信度相对有限，贵金属价格仍维持震荡运行。从失业率 看，劳动力市场在持续降温。展望后续，仍看好贵金属表现，在全球宏观经济形势充满不确定性的情况 下，黄金的避险需求和投资需求或持续存在，央行购金需求仍有上行空间。 每日经济新闻 中长期看，黄金价格中枢仍有望上行，投资者或可考虑后续回调参与、逢低分批布局。关注直接投资实 物黄金，免征增值税的黄金基金ETF（518800），覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400）。 ...

金价突破与市场表现 - 金价突破关键价位，COMEX黄金价格突破4500美元/盎司，沪金价格突破1000元/克 [1] - 黄金基金ETF（518800）盘中领涨，涨幅超过1.6% [1] - 该黄金基金ETF近20日资金净流入超过3.6亿元 [1] 近期金价驱动因素 - 宏观不确定性落地，包括FOMC立场不那么鹰派、就业数据恶化，以及日本央行如期加息但表态不够鹰派 [1] - 美联储人事变动影响市场，降息预期有所提升 [1] - 贵金属市场做多氛围浓厚，白银出现逼仓式上涨，带动了整个板块的情绪 [1] - 地缘政治扰动加剧，包括美委对峙、泰柬冲突、中东问题等地缘风险频发，凸显了黄金的避险属性 [1] 黄金的长期投资逻辑 - 长期逻辑未变，核心在于“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势” [1] - 以各国央行和Tether为代表的发行商持续购金，构成长期支撑 [1] 市场特征与潜在买点 - 本轮黄金价格自10月高点回调约10%后，由快速下跌转为震荡，并很快开启新一轮上涨趋势 [1] - 近期金价上涨的同时波动率下降，走势相对平稳 [1] - 金价存在三个经典买点：价格回撤10%、低波动率时期、以及价格突破前高 [1] 相关投资标的 - 可关注直接投资实物黄金的黄金基金ETF（518800） [1] - 可关注更具价格弹性的黄金股票ETF（517400） [1]

ETF市场开盘表现 - 12月23日，ETF市场开盘涨跌不一，呈现分化格局 [1] - 信息安全ETF（562920）以4.69%的涨幅领涨市场 [1][2] - 黄金基金ETF（159812）上涨3.20%，黄金股ETF基金（159315）上涨2.55% [1][2] 领涨ETF详情 - 信息安全ETF（562920）最新价为1.050元，涨幅为4.69% [2] - 黄金基金ETF（159812）最新价为9.768元，涨幅为3.20% [2] - 黄金股ETF基金（159315）最新价为1.729元，涨幅为2.55% [2] - 其他涨幅居前的ETF包括：ESG300ETF（159653）涨2.34%，标管生物科技ETF（159502）涨2.31%，方正中证500ETF（510550）涨2.29%，黄金股ETF（159562）涨2.13% [2] 领跌ETF详情 - 新材料ETF（516360）以1.09%的跌幅领跌，最新价为0.911元 [1][2] - 智能驾驶ETF（516520）下跌1.03%，最新价为1.248元 [1][2] - 巴西ETF（520870）下跌0.93%，最新价为0.954元 [1][2]

A股市场表现与前景 - 今日A股三大指数全线走高，上证指数上涨0.69%报3917.36点，深证成指上涨1.47%报13332.73点，两市成交近1.9万亿元，较上周继续回暖 [1][13] - 创业板指上涨2.23%，科创50指数上涨2.04%，总体涨多跌少，通信、电子、有色板块领涨 [1][13] - 在积极宏观政策与资金持续流入推动下，A股后市偏乐观，2026年作为“十五五”开局之年有望实现“开门红”行情 [3][15] 中证A500指数及ETF分析 - 2026年预计延续宽松货币政策与积极财政政策，总需求有望回暖，A500指数因超配先进制造、信息技术、通信、医药、原材料等，在经济回暖阶段更容易释放相对收益 [3][16] - A500指数编制先剔除ESG评级C及以下个股，优先纳入各中证三级行业自由流通市值龙头，且成份股均为沪深股通标的，有利于境内外中长期资金配置 [3][16] - A500指数覆盖93个三级行业中的90个，显著高于沪深300的61个与中证500的83个，能更全面刻画全市场成长机会，且在银行和非银等金融权重显著降低，更契合新质生产力发展方向 [3][16] - 相较沪深300，A500强调行业均衡与细分龙头，风格更分散、成长性暴露更高，自基期以来A500全收益年化收益率9.11%、年化波动率21.41%、年化夏普0.459，优于沪深300全收益 [4][16] - A500ETF上市后呈现量价齐升态势，显示被动与配置型资金高认可度，近期长期位居净流入前列，ETF资金“平稳回流”特征明确 [4][16] - 在市场风格转向成长背景下，建议适当关注中证A500ETF（159338），兼顾安全垫与成长潜力 [5][17] 债券市场动态与展望 - 近期资金利率快速下行，隔夜利率下探至1.27%，2年期活跃券250017收益率下行至1.3650%新低，显示资金面持续宽松 [6][17] - 长端利率受交易盘影响下行趋势反复，10年利率小幅回升至1.8450%，资金利率维持低位反映央行对债市态度偏呵护，且10年利率处于1.85%的央行合意区间上沿，后市债市温和修复方向保持不变 [6][17] - 近日经济数据显示国内总需求尚待修复，通胀回升基础不稳固，对债市形成边际利好，在流动性维持宽松环境下，短端利率下行有望传导至长端 [7][18] - 考虑次年财政端压力或相对可控，在宽货币工具仍待落地环境下，长远来看长债仍具配置价值，建议关注十年国债ETF（511260），考虑短期利率超调后的配置机会 [8][18] 黄金市场表现与驱动因素 - 黄金板块今日表现亮眼，COMEX黄金突破4440突破前高，黄金基金ETF（518800）上涨2.07%，黄金股票ETF（517400）上涨3.7% [8][18] - 国际宏观方面，美国11月非农就业人口增加6.4万人略好于预期，但失业率意外升至4.6%创2021年9月以来新高，显示劳动力市场持续降温 [8][18] - 日央行在12月议息会议上如期将政策利率由0.5%提升至0.75%，距离上一次加息（2025年1月）已时隔近一年，但表态不够鹰派 [8][18] - 俄乌摩擦持续，南美方面特朗普宣布全面封锁委内瑞拉，宏观不确定性和避险需求有望支撑黄金价格在高位震荡后重启上行趋势 [9][19] - 中长期“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对金价构成支撑，建议持续关注黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400） [9][19] 通信与AI算力产业景气度 - 通信ETF今日上涨4.72% [9][19] - 谷歌推出Gemini3Flash模型，成为谷歌搜索AI模式默认驱动系统，该模型保持接近Gemini3Pro的推理能力，运行速度达Gemini2.5Pro的三倍，成本仅为Gemini3Pro的四分之一 [10][20] - 自谷歌发布Gemini3系列模型以来，市场对2026年算力预期逐步走高，除了GPU，ASIC成为上游计算芯片重要增量，或持续带动光模块等配件加速放量 [10][20] - 国内外云厂商资本开支与算力基础设施扩张持续强化，25Q3北美四大云厂商（谷歌、微软、Meta、亚马逊）资本支出同比增长67%，环比增长9%；25Q3国内三大互联网厂商（阿里巴巴、百度、腾讯）资本开支合计同比增长32% [10][20] - 展望后市，算力依然是科技方向最景气方向之一，A股光模块、服务器等厂商卖铲人逻辑较强或将持续受益，光模块作为数据中心组网必须配件，2026年市场规模有望倍增，2027年后仍有望维持较高增速 [11][21] - 通信ETF（515880）持仓海外算力产业链核心个股，光模块+服务器+光纤+铜连接等核心成分占比超过76%，可较好代表海外算力基本面景气度，建议持续关注 [11][22]

A股市场表现与前景 - 今日A股主要指数集体收涨，上证指数收于3917.36点，上涨0.69%，深证成指收于13332.73点，上涨1.47% [1] - 两市成交量继续回升，共计接近1.9万亿元，市场上涨个股约3000家，电子、通信行业领涨 [1] - 在积极政策与资金持续流入推动下，A股后市偏积极，有望实现“开门红”行情 [1] 宏观经济与政策展望 - 2026年中国将延续宽松的货币政策与积极的财政政策，总需求有望进一步回暖 [2] - 在经济回暖阶段，A500指数凭借对先进制造、信息技术、通信、医药、原材料等行业的超配，更容易释放相对收益，其年化收益与夏普比率优于主要宽基指数，在成长占优期弹性更强 [2] - 近期资金流向显示，A500ETF位居净流入前列，显示出资金对中证A500指数的持续偏好 [2] 债券市场动态 - 近期资金利率快速下行，隔夜利率稳定在1.27%附近，2年期活跃券250017收益率继续下行至1.372%的新低 [2] - 长端利率受交易盘影响出现反复，10年期利率小幅回升至1.845% [2] - 资金利率维持低位反映央行对债市态度偏呵护，期限利差扩大不利于货币政策传导，在流动性维持宽松环境下，后续长端利率或迎来修复行情 [2] 黄金板块投资逻辑 - 黄金板块今日表现亮眼，美国11月失业率超预期回升显示劳动力市场持续降温，日本如期加息后市场按利空出尽交易 [2] - 随着前期不确定性因素落地，宏观不确定性和避险需求有望支撑黄金价格在高位震荡后重启上行趋势 [2] - 中长期看，“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对于金价依然构成支撑 [2] 算力产业链与人工智能发展 - 谷歌推出Gemini 3 Flash模型，相比之前版本更加快速高效 [3] - 自谷歌发布Gemini 3系列模型以来，市场对于2026年算力的预期逐步走高，国内外云厂商资本开支与算力基础设施扩张持续强化，订单与价格预期改善 [3] - A股光模块、服务器等厂商“卖铲人”逻辑较强，或将持续受益 [3] - 通信ETF(515880)持仓海外算力产业链核心个股，光模块、服务器、光纤、铜连接等核心成分占比超过76%，可较好代表海外算力基本面景气度 [3]

黄金的投资属性与驱动因素 - 黄金具有商品、货币和金融投资三重属性 [1] - 其货币属性与美元指数关联紧密，金融投资属性体现为实际利率是黄金的持有成本 [1] - 黄金同时具备避险和保值功能 [1] 当前黄金价格的支撑逻辑 - 美联储降息周期下，美债实际利率下行将降低黄金投资机会成本 [1] - 美国经济走软预期增强黄金避险需求 [1] - 历史复盘显示降息后黄金价格往往震荡上行 [1] - 当前地缘政治冲突持续推升避险情绪 [1] - 全球央行购金趋势坚挺，中国已连续13个月增持黄金 [1] - 尽管美联储降息节奏存在不确定性，但在通胀压力缓和、就业市场疲软的背景下，黄金价格易涨难跌，中枢有望维持高位 [1] 中长期展望与投资建议 - 中长期看，黄金价格中枢仍有望上行 [1] - 投资者或可考虑后续回调参与、逢低分批布局 [1] - 关注直接投资实物黄金，免征增值税的黄金基金ETF（518800） [1] - 关注覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400） [1]

黄金的长期驱动因素 - 在货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到长期挑战 [1] - 全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，持续提升对黄金作为安全资产的需求 [1] - 全球“去美元化”趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，为贵金属提供上行动能 [1] 后续关注要点 - 需持续关注全球宏观经济走势、地缘局势和全球央行购金情况 [1] 提及的投资产品 - 关注直接投资实物黄金，以及免征增值税的黄金基金ETF（518800） [1] - 关注覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400） [1]

黄金市场资金流向与产品 - 黄金基金ETF（518800）近20日净流入超11亿元人民币 [1] - 投资者可关注直接投资实物黄金且免征增值税的黄金基金ETF（518800） [1] - 投资者可关注覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400） [1] 美联储货币政策动向 - 美联储12月FOMC会议决定降息25个基点至3.5%-3.75% [1] - 会议声明删除对失业率“较低”的描述，认为失业率在截至9月小幅上升 [1] - 声明增加“考虑进一步调整利率的程度和时机”的表述 [1] - 美联储启动储备管理购买（RMP），旨在改善短端流动性，实质上是一种“放水” [1] - RMP并非量化宽松，对长端利率影响有限，对实体经济融资成本改善作用有限 [1] 地缘政治局势 - 俄乌和谈仍在拉扯 [1] - 美国持续以“缉毒”为由，在委内瑞拉附近加勒比海域部署多艘军舰，对委施压 [1] - 委内瑞拉谴责美方行为为“国际海盗行为” [1] 黄金价格展望与投资策略 - 中长期看，黄金价格中枢仍有望上行 [1] - 投资者或可考虑后续回调参与、逢低分批布局 [1]

市场整体表现与近期走势 - 今日A股探底回升，上证指数收报3889.35点，上涨0.41%，深证成指涨0.84%，创业板指涨0.97% [1][15] - 个股层面涨跌互现，约2700家上涨，2600余家下跌，沪深两市成交额约2.1万亿元，较昨日放量超两千亿元 [1][15] - 半导体设备、电网等科技成长板块领涨，创新药、化工、煤炭等少数板块表现偏弱，小微盘股受情绪影响表现较弱 [1][15] - 本周市场呈冲高回落后的震荡下挫走势，周四受甲骨文盘后大跌等利空影响跌破反弹通道下沿，今日早盘惯性下挫后场外资金进场，情绪回暖 [1][15] 中央经济工作会议政策解读 - 会议于12月10日至11日举行，针对内需、创新、反内卷、对外开放等议题作出安排 [2][16] - 供给侧政策指出将制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争 [2][16] - 需求侧政策将内需主导放在重点任务首位，要求清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力 [2][16] - 会议坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能，并单独提及深化拓展“人工智能+”，完善人工智能治理 [2][17] 后市展望：牛市动力与支撑逻辑 - 政策面认为中央经济工作会议回应了市场关切，预计后续将出台涵盖消费提振、产业投资、科技创新扶持等维度的增量配套政策，为A股上行提供支撑 [3][18] - 基本面认为当前经济数据压力构成了长期的预期差修复空间，市场将在震荡中等待实体经济企稳回升，随着企业盈利底确认，A股将开启新一轮上行 [3][18] - 技术面指出调整以来A股多次下挫均顽强拉回，下方支撑区域逐渐形成共识，市场存在上探前高的可能 [5][20] 投资策略与板块机会 - 操作上推荐“核心底仓+卫星轮动”策略，建议关注中证A500ETF（159338）作为捕捉中国经济中长期机遇的底仓 [6][20] - 轮动方面可关注AI应用方向的软件ETF（515230）、游戏ETF（516010）、科创创新药ETF国泰（589720） [6][21] - 轮动方面还可关注反内卷方向的煤炭ETF（515220）、钢铁ETF（515210）、养殖ETF（159865） [6][21] 证券行业分析 - 证券ETF（512880）盘中一度上涨超1%，收涨0.5% [7][22] - 预期层面，中金公司、信达证券、东兴证券筹划重组，中金将吸收合并后两者，合并后总资产将突破万亿元，位居行业第四，有望遏制无序竞争并增强盈利能力 [7][22] - 业绩层面，当前市场交投活跃（日成交约2.1万亿元）直接利好经纪业务，经济复苏与资本市场改革推进利好投行业务，市场行情向好利好自营业务 [7][22] - 估值层面，国泰君安国际获批稳定币相关牌照，新业务蓝海有望为券商带来新的利润增长点并打开估值空间 [8][9][23] 黄金投资逻辑 - 伦敦黄金现货价格重回上涨通道，收复4300失地，黄金基金ETF（518800）近五日净流入共计约3亿元 [9][23] - 实体经济方面，美国11月ADP就业人数为-3.2万人，低于预期，市场对美国“滞胀”风险的担忧发酵，提升黄金作为保值资产的吸引力 [11][25] - 地缘政治方面，中东、俄乌、美委等地局势紧张，市场避险情绪高企，支撑金价 [11][25] - 货币因素方面，美联储独立性受到挑战动摇美元信用体系，叠加美联储进入扩表周期，支撑黄金的长期逻辑 [12][26] - 建议投资者关注跟踪AU9999价格的黄金基金ETF（518800）以及黄金股票ETF（517400） [13][26]