黄金的投资属性与驱动因素 - 黄金具有商品、货币和金融投资三重属性 [1] - 其货币属性与美元指数关联紧密，金融投资属性体现为实际利率是黄金的持有成本 [1] - 黄金同时具备避险和保值功能 [1] 当前黄金价格的支撑逻辑 - 美联储降息周期下，美债实际利率下行将降低黄金投资机会成本 [1] - 美国经济走软预期增强黄金避险需求 [1] - 历史复盘显示降息后黄金价格往往震荡上行 [1] - 当前地缘政治冲突持续推升避险情绪 [1] - 全球央行购金趋势坚挺，中国已连续13个月增持黄金 [1] - 尽管美联储降息节奏存在不确定性，但在通胀压力缓和、就业市场疲软的背景下，黄金价格易涨难跌，中枢有望维持高位 [1] 中长期展望与投资建议 - 中长期看，黄金价格中枢仍有望上行 [1] - 投资者或可考虑后续回调参与、逢低分批布局 [1] - 关注直接投资实物黄金，免征增值税的黄金基金ETF（518800） [1] - 关注覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400） [1]