核心观点 - 长城基金旗下17只主动权益基金近一年业绩位列同类可比基金前30% 投资方向覆盖创新药 新消费 AI科技 机器人 军工电子 港股等多个热门领域 展现多元化布局和团队实力 [1] 创新药投资表现 - 谭小兵管理的长城大健康A近一年同类排名10/1830 长城医药科技六个月持有A排名5/83 长城医疗保健A排名19/83 重点布局政策受益及海外BD超预期的创新药领域 [2] - 谭小兵单独管理的长城健康生活A近一年业绩位列同类前10%（34/418） 主要关注医药和TMT等创新成长行业 [2] - 谭小兵与杨维维共同管理的长城创新驱动聚焦半导体自主可控 AI应用和军工领域 与余欢共同管理的长城健康消费重仓港股互联网和新消费企业 近一年回报分居同类前10%（181/1830）和前26%（471/1830） [3] 科技领域投资业绩 - 赵凤飞管理的长城科创板两年定开A近一年排名256/1830 长城改革红利A排名67/418 长城智能产业A排名75/418 二季度重点关注软件 人工智能应用与算力 半导体设备与制造 信创等科技领域 [3] - 尤国梁管理的长城久嘉创新成长A近一年排名35/418（前10%） 长城景气成长A排名462/1830（前25%） 二季度优化AI算力 AI应用及战略新兴产业布局 重点关注军工板块 [4] - 储雯玉管理的长城久恒灵活配置A近一年排名36/418 投资海外算力和半导体芯片制造及设计板块 [4] - 余欢管理的长城久鑫A近一年排名14/418（前5%） 重仓机器人板块 标的覆盖汽车 机械设备 电子 电力设备等行业 [4] - 刘疆管理的长城久祥A近一年排名71/418（前20%） 关注大级别科技和消费创新带来的成长机会 [4] 港股及其他领域表现 - 曲少杰管理的长城港股通价值精选多策略A近一年在42只港股通偏股型基金中排名第3 精准捕捉港股科技互联网和新消费行情 [4] - 苏俊彦管理的长城双动力A近一年排名441/1830 长城均衡优选A排名522/1830 配置覆盖军工 人工智能 半导体 银行 消费 医药等多个板块 业绩均居同类前30% [4] 投研体系与团队建设 - 公司坚持基本面研究 注重投研体系建设和人才梯队培养 构建多元化投资风格和稳定投研平台 [4] - 中生代和新生代基金经理包括谭小兵 曲少杰 储雯玉 赵凤飞 尤国梁 刘疆 苏俊彦 余欢 杨维维等集体发力 [1]

基金限购公告 - 中欧基金旗下中欧科创主题和中欧医疗创新两只基金将于8月11日起进行限购 [1] - 中欧科创主题A类份额成立以来回报率达132.55%，年化回报率为14.79%，C类份额成立以来回报率为39.66%，年化回报率为13.11% [1] - 中欧医疗创新A类份额成立以来回报率为68.74%，年化回报率为8.45%，C类份额成立以来回报率为60.24%，年化回报率为7.59% [1] 基金投资策略 - 中欧科创主题基金专注于科技创新产业，重点布局智能汽车、先进制程、自研芯片IP、下一代智能终端等高技术附加值领域 [2] - 中欧医疗创新基金主要投资医疗创新相关行业股票，重点配置创新药械产业链、OTC、消费医疗等领域 [2] 基金持仓情况 - 中欧科创主题前三大重仓股为恒玄科技(持仓市值3.51亿元)、澜起科技(3.23亿元)、理想汽车-W(2.81亿元) [2] - 中欧医疗创新前三大重仓股为三生制药(7.30亿元)、科伦博泰生物-B(6.91亿元)、廣方生物(6.66亿元) [4] 同业基金表现 - 工银瑞信赵蓓管理的工银新经济人民币、工银成长精选A、工银前沿医疗A年内回报率分别为84.56%、59.12%、29.11% [5] - 长城基金谭小兵管理的长城大健康A、长城医药科技六个月持有A、长城医疗保健A、长城健康生活A年内回报率分别为82.59%、78.47%、57.04%、40.93% [6] 同业基金持仓 - 工银成长精选A前三大重仓股为科伦博泰生物-B(805.65万元)、信达生物(786.47万元)、三生制药(517.62万元) [5] - 长城大健康A前三大重仓股为热景生物(4482.91万元)、品紅(4282.25万元)、三生制药(4219.70万元) [7]

中欧基金限购公告 - 中欧科创主题和中欧医疗创新两只基金将于8月11日起进行限购 [1] - 中欧科创主题A类份额成立以来回报率132.55%，年化回报率14.79%，C类份额成立以来回报率39.66%，年化回报率13.11% [1] - 中欧医疗创新A类份额成立以来回报率68.74%，年化回报率8.45%，C类份额成立以来回报率60.24%，年化回报率7.59% [1] 基金投资策略与持仓 - 中欧科创主题专注于科技创新产业，重点布局智能汽车、先进制程、自研芯片IP、下一代智能终端等高技术附加值领域 [2] - 中欧科创主题前三大重仓股为恒玄科技（持仓市值350.59亿元）、澜邑科技（322.74亿元）、理福汽车-W（281.07亿元） [2] - 中欧医疗创新主要投资创新药械产业链、OTC、消费医疗等领域，前三大重仓股为三生制药（729.52亿元）、科伦博泰生物-B（691.01亿元）、康方生物（665.72亿元） [4] 其他绩优医药基金表现 - 工银瑞信赵蓓管理的工银新经济人民币、工银成长精选A、工银前沿医疗A年内回报率分别为84.56%、59.12%、29.11% [5] - 工银成长精选A前三大重仓股为科伦博泰生物-B（805.65万元）、信达生物（786.47万元）、三生制药（517.62万元） [5] - 长城基金谭小兵管理的长城大健康A、长城医药科技六个月持有A、长城医疗保健A年内回报率分别为82.59%、78.47%、57.04% [6] - 长城大健康A前三大重仓股为热景生物（4482.91万元）、品红（4282.25万元）、三生制药（4219.70万元） [7]

基金业绩回暖 - 近期权益市场回暖带动主动权益类基金净值修复，部分2021年高位入场的投资者开始回本 [3] - 截至8月6日，近九成主动权益基金近一年回报为正，40只产品涨幅翻倍，中信建投北交所精选两年定开A以212.25%涨幅领跑 [3] - 2021年成立的基金中，153只累计回报扭亏为盈，较去年同期22只大幅提升 [6] 百亿基金表现 - 27只百亿规模以上的主动权益基金近一年全员正收益，超七成区间回报超10% [5] - 招商优势企业A、银河创新成长A、广发多因子涨幅超60% [5] - 部分知名基金经理产品净值修复显著：易方达蓝筹精选近一年涨18.29%，中欧医疗健康A涨31.72%，兴全合宜A涨50.29% [6] 投资者行为分化 - 净值回升后投资者呈现三类操作：回本即赎回、亏损收窄时赎回、坚持等待完全解套 [9] - 基金渠道反馈显示净值回升至面值附近时赎回压力显著，如0.8元和1.05元区间 [10] - 主动权益基金二季度净赎回1076.04亿份，环比增56.43%，上半年合计净赎回1764亿份 [10] 市场困局与挑战 - 业绩修复未转化为资金信任，主因2022-2024年长期亏损记忆导致"解套即赎回"行为普遍 [11] - 行业需通过基金经理长期稳定回报和生态优化缓解投资者短期焦虑 [11]

基金业绩修复情况 - 近九成主动权益基金近一年回报为正 40只产品区间涨幅实现翻倍 最高涨幅达212.25% [1] - 4349只主动权益类基金中4304只近一年回报录得涨幅 占比达99% 其中40只产品业绩翻倍 [2] - 2021年成立的670只产品中153只累计回报为正 较去年同期22只大幅提升 部分产品从跌幅超30%转为正收益 [3] - 27只百亿规模主动权益基金近一年全员实现正收益 超七成产品区间回报超10% 3只产品回报超60% [2] 明星基金产品表现 - 易方达蓝筹精选近一年上涨18.29% 此前连续三年亏损（2021年-9.89% 2022年-16.03% 2023年-20.99%） [3] - 中欧医疗健康A近一年涨幅达31.72% 此前连续四年亏损 [3] - 兴全合宜A近一年回涨50.29% [3] 投资者行为分化 - 投资者呈现三类操作策略：回本即赎回 亏损收窄时赎回 坚持等待完全解套 [5] - 基金单位净值回升至面值附近（如0.8元和1.05元）时面临较大赎回压力 [6] - 主动权益基金二季度被净赎回1076.04亿份 环比增加56.43% 上半年合计净赎回近1764亿份 [6] 行业困境分析 - 业绩修复未能转化为资金信任 因2022-2024年偏股混合基金持续跑输市场指数 投资者存在长期亏损记忆 [6][7] - 多数基金经理主动管理能力已通过业绩修复验证 但"解套即赎回"成为普遍市场行为模式 [6][7] - 行业需从提升专业能力与优化生态两方面协同发力 破解业绩与资金流向背离困局 [7]

长城基金医药投资表现 - 长城基金旗下医药产品线丰富完善且各具特色，截至6月30日年内平均涨幅达36.95% [1] - 长城医药产业精选A上半年业绩表现突出，涨幅达75.18%，远超同期业绩比较基准的6.08% [2] - 长城大健康A、长城医药科技A、长城医疗保健A、长城健康生活A上半年涨幅分别为42.94%、41.40%、32.19%、20.33%，均大幅跑赢基准 [2][3] - 长城医疗保健A自2014年成立以来收益率达199.77%，区间净值超越基准170个百分点 [3] 基金经理业绩与策略 - 梁福睿管理的长城医药产业精选自2024年10月成立以来展现出强劲爆发力 [2] - 谭小兵作为"医药+"投资资深舵手，旗下产品今年上半年均表现不俗，注重回撤控制 [2][3] - 谭小兵采用自上而下把握产业趋势和自下而上精选个股相结合的投资框架 [3] - 龙宇飞重点布局"AI+医疗"方向，管理的长城消费增值A上半年涨幅9.67%，同期基准仅0.29% [4] 团队专业背景与投研框架 - 医药投资团队核心成员均具备深厚医药基因：谭小兵拥有制药工程与会计学背景，龙宇飞是生物制药学士、细胞生物学博士，梁福睿是海洋生物学硕士、博士 [5] - 团队投研理念强调"宏观-中观-微观"三层逻辑：宏观寻找有贝塔动能的子行业，中观筛选技术领先细分方向，微观深挖个股阿尔法 [5] - 团队能抓住创新药出海、医保优化等行业机会，避开"好药不等于好股票"的陷阱 [5] 公司布局与行业前瞻 - 长城基金早在2014年之前就已布局医药行业，2014年2月成立第一只医药主题基金，现已形成多元化医药产品矩阵 [4] - 在AI技术重塑医疗产业浪潮中，公司提前进入"AI+医疗"新兴领域 [4] - AI技术正从药物研发、诊疗模式等维度重构医疗产业，"AI+医疗"有望成为大消费与大健康领域新增长极 [4] 投研文化与长期发展 - 公司倡导"投研不是单兵作战，而是让每个人的专业优势成为团队共同财富"的文化 [6] - 团队保持专业深度同时拥有跨界视野，在复杂市场中灵活而前瞻 [6] - 公司医药投资团队建设与布局已超过10年，几经市场起伏仍耐心坚守 [4]

行业表现与基金业绩 - 2025年二季度末万得医药大类指数上涨26.74%，恒生医疗保健指数涨幅达47.89% [1] - 长城医药产业精选上半年收益率达75.18%，大幅超越业绩基准6.08%和同类偏股混合基金7.79%的平均表现 [1] - 谭小兵管理的长城大健康A、长城医药科技六个月持有A、长城医疗保健A年内收益分别为42.94%、41.40%、32.19% [2] 基金经理投资策略 - 谭小兵采用"政策+科技+产业链"立体覆盖策略：长城大健康A聚焦政策受益的创新药，长城医药科技六个月持有A布局生物科技与智慧医疗，长城医疗保健A覆盖医疗器械全产业链 [3] - 梁福睿采用"颠覆性创新+商业化放量"双轮策略，重点关注全球竞争力创新药企和业绩兑现期商业化标的 [3] - 龙宇飞专注"AI+医疗"赛道，挖掘AI辅助诊断、药物研发数字化等创新应用 [4] 投研团队建设 - 长城基金医药投研团队以"老带新"梯队建设为特色，由谭小兵领衔 [1] - 团队倡导开放包容共享的投研文化，构建跨领域"认知交叉网络"，通过经验共享和实时跟踪提升决策效率 [4] - 研究员提供针对性支持，紧密围绕基金经理需求进行市场和个股分析 [4] 产品布局特点 - 长城基金打造风格多元的医药产品线，覆盖A股与港股市场 [2] - 产品布局创新药、医疗保健、生物科技等核心领域，提供多层次配置工具 [2] - 长城医药科技六个月持有A和长城大健康A获招商证券三年期五星评级 [3]

医药行业趋势 - 2025年医药行业迎来突破性发展，受老龄化加速、政策支持、技术迭代、全球化布局及资本聚焦等多重因素推动 [1] - 截至7月11日，万得医药大类指数年初以来上涨31.38%，恒生港股通创新药指数涨幅达69.99% [1][14] - 医药板块上半年呈现阶段性特征：1月回调，2-3月创新药领涨，4-5月业绩承压回调，6月创新药带动化学制剂等扩散上涨 [14] 长城基金医药投资表现 - 长城基金医药产品线年内平均涨幅达36.95%，旗下多只基金表现突出 [4] - 长城医药产业精选A上半年收益率75.18%，远超业绩比较基准（6.08%）和偏股混合基金平均收益（7.79%） [5] - 长城大健康A、长城医药科技A上半年分别上涨42.94%和41.40%，长城医疗保健A、长城健康生活A涨幅分别为32.19%和20.33% [5][6] - 长城医疗保健A成立以来累计收益率达199.77%，超越基准170个百分点 [6] 投资策略与团队优势 - 长城基金医药团队采用"宏观-中观-微观"框架，聚焦创新药出海、医保优化等行业机会 [10] - 团队核心成员具备医药专业背景：谭小兵（制药工程+会计学）、龙宇飞（生物制药博士）、梁福睿（海洋生物学博士） [10] - 投研协作高效扁平化，形成"反馈-迭代"闭环，注重老带新传承与差异化互补 [11][12] - 梁福睿通过高集中度持仓（二季报前十大重仓占比79.37%）捕捉创新药出海机遇 [5] 细分领域布局 - 创新药产业链为核心，海外BD（商业授权）成为2025年行情关键驱动力，收入将在未来3年持续释放 [15][16][17] - AI医疗领域布局前瞻，龙宇飞管理的长城消费增值A上半年上涨9.67%，聚焦AI在药物研发和诊疗模式的应用 [7] - 谭小兵采用"医药+"策略，以医药为核心向全市场拓展，兼顾回撤控制与跨领域平衡 [5][6] 长期行业展望 - 医药行业"长坡厚雪"属性不变，老龄化与健康意识升级支撑创新药需求 [17] - 创新药估值仍处理性区间，港股市场修复空间显著 [17] - AI医疗作为生产力工具赛道，结合估值与成长性具备长期坚守价值 [17]

医药行业投资前景 - 2025年医药行业迎来突破性发展，受老龄化加速、政策支持、技术迭代、全球化布局及资本聚焦等多重因素推动 [1] - 截至7月11日，万得医药大类指数年初以来上涨30%，恒生港股通创新药指数涨幅近70% [1][14] - 创新药和AI技术成为行业新动能，全球化浪潮和临床数据兑现驱动板块复苏 [1][15] 长城基金医药投资表现 - 旗下医药主题基金年内平均涨幅达36.95%，其中长城医药产业精选A上半年收益率75.18%，大幅跑赢基准（6.08%）[3][4] - 产品矩阵多点开花：长城大健康A（42.94%）、长城医药科技A（41.40%）、长城医疗保健A（32.19%）等均表现优异 [4][5] - 长期业绩突出，长城医疗保健A成立以来累计收益199.77%，超越基准170个百分点 [5] 投资策略与团队优势 - 采用"宏观-中观-微观"框架：宏观把握子行业轮动、中观筛选技术方向、微观挖掘个股Alpha [11] - 团队专业背景深厚，成员覆盖制药工程、生物制药、细胞生物学等领域，形成差异化能力互补 [10][12] - 扁平化协作机制实现高效信息共享，研究员实时跟踪个股与市场情绪变化 [11][12] 细分赛道布局 - 创新药：聚焦海外BD（商业授权）落地，2025年新签约订单收入将在未来3年持续释放 [15][16] - AI+医疗：布局药物研发靶点发现、智能辅助诊断等方向，长城消费增值A上半年收益9.67% [6][16] - 港股创新药估值修复空间显著，低位布局价值凸显 [16] 行业趋势展望 - 医药板块经历2021-2024年调整后进入新周期，政策支持与需求增长驱动估值修复 [14][16] - 创新药产业链海外市场打开是关键，国内销售放量依赖医保谈判和季报验证 [15] - AI医疗作为生产力工具赛道，产业进展积极且估值具备坚守价值 [6][16]