9月上半月，越南出口额超过10亿美元的商品类别有4类，其中，出口额最高的是计算机、电子产品 及零部件，出口额达48.5亿美元；其次是机械、设备、工具及其零部件，出口额达25.2亿美元；手机及 其零配件，出口额达23.7亿美元；纺织品，出口额达15亿美元。进口方面，进口额过10亿美元的商品有 两大类：计算机、电子产品及零部件70.7亿美元；机械、设备、工具及配件27.4亿美元。 （原标题：截至9月15日，越南进出口总额突破6370亿美元） （驻胡志明市总领馆经商处） 《投资报》9月21日报道称，据越南海关总署统计，9月1日至15日，越南进出口总额达390多亿美 元，其中出口额达192亿美元，进口额达198.5亿美元。 截至9月15日，越南全国进出口总额超过6370亿美元，其中出口额达3252.6亿美元，进口额达3119.5 亿美元，贸易顺差133.1亿美元。 ...

我们经常听到这样一个比喻：大脑就像一台计算机。但大家有没有想过，它到底是啥配置？在翻看了大 量资料之后我发现，大脑这台计算机，既像超算，又像老爷机...... ...

工业经济表现 - 1-8月全省规模以上工业增加值同比增长6.8% [1] - 8月当月规上工业增加值同比增长4.6% 40个大类行业中26个行业实现增长 增长面达65% [1] - 高技术制造业以10.7%增速领跑 数字核心产品制造业增长9.9% 医药制造业和铁路船舶航空航天设备制造业增速均超12% [1] 消费市场动态 - 8月社会消费品零售总额同比增长1.7% 较上月加快1.1个百分点 [1] - 1-8月累计社会消费品零售总额同比增长4.1% [1] - 8月限上智能手机零售额增长31.5% 计算机零售额增长19% 分别较上月加快13.6和14.9个百分点 合计拉动当月限上零售额增长0.7个百分点 [1] 投资结构变化 - 1-8月设备工器具购置投资同比增长4.1% [2] - 设备投资占全部投资比重达19.3% 较1-7月提高0.5个百分点 [2]

工业生产 - 8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，较上月下降0.5个百分点[10][11] - 采矿业增加值同比增长5.1%，制造业增长5.7%，电力/热力/燃气及水生产增长2.4%，除采矿业外均回落[11][17] - 医药、专用设备、有色金属冶炼行业生产增长，汽车生产增速微降基本平稳[3][13] 固定资产投资 - 1-8月全国固定资产投资326,111亿元，同比增长0.5%，增速较上月回落1.1个百分点[10][16] - 基建投资下降1.2个百分点，制造业投资下降1.1个百分点[3][18] - 房地产开发投资60,309亿元，同比下降12.9%，降幅扩大0.9个百分点[19] 消费市场 - 8月社会消费品零售总额39,668亿元，同比增长3.4%，增速较上月下降0.3个百分点[10][21] - 城镇消费增长3.2%，乡村消费增长4.6%，城镇下滑乡村回升[21][24] - 金银珠宝消费大幅上涨，汽车消费由负转正，商品零售增速下滑拖累整体消费[3][22] 政策与展望 - "两重"建设和大规模设备更新政策有望拉动基建投资，支撑制造业投资[3][18] - 房地产政策持续显效，投资有望筑底回稳[3][19] - 宏观政策维持积极财政政策和适度宽松货币政策，着力释放内需潜力[4][29] 风险提示 - 地缘政治事件恶化、国际金融形势改变、中美政策超预期变化等风险需关注[5][30]

核心观点 - 报告构建了一个兼具可投资性和代表性的行业指数池，并基于FY2预期ROE增速的景气度指标开发了三维行业轮动策略，该策略结合景气趋势共振和拥挤度规避，在2018年至2025年9月期间实现了显著的超额收益 [7][19][48] 行业指数池构建 - 行业ETF规模从2019年底的858亿元增长至2025年8月的近9000亿元，其中TMT、金融地产和医药板块的ETF规模均突破1000亿元，为行业轮动策略提供了丰富的被动投资工具 [10] - 行业指数池覆盖1633只股票，总市值覆盖率平均达75%，代表指数如中证银行（100%自由流通市值覆盖率）和中证煤炭（95%自由流通市值覆盖率）具有强行业属性和高覆盖率 [12][17] - 指数池按中信一级行业分类，涵盖消费、医药、TMT、新能源、制造、周期、公共服务和金融地产八大板块，每个行业选取覆盖率最高的指数作为代表，例如细分食品（食品饮料行业，97.1%成份比例）和证券公司（非银金融，95.7%成份比例） [12] 景气投资实践 - 使用FY2预期ROE增速（预测第二年）作为景气度指标，其分组单调性更强，第一组年化收益达9.13%，相对中证800超额7.93%，而FY1指标表现较弱（第一组收益仅0.8%） [23][30][31] - FY2景气上行组合（2018-2025年9月）月度超额胜率为58%，超额收益盈亏比1.39，在2019年实现53.98%收益（超额20.27%），2024年实现19.52%收益（超额7.32%） [30][33] - 景气度计算采用自由流通市值加权法，公式为 $F R O E g\_f r e e m v W_{j,T}=\sum_{i}\frac{F N P_{i,T}-N P_{i T-1}}{a b s\bigl(B V_{i l a t e s t}\bigr)}\times f r e e m v W_{i}$，并在每月底计算90天环比变化 [20][21] 景气趋势共振策略 - 策略结合FY2景气度边际变化和平稳动量（过去一年累计收益剔除头部10%涨跌幅），以量化资金共识，解决"正确但无效"问题，2018年以来年化收益12.33%，相对中证800超额11.13% [38][40][42] - 组合月度超额胜率提升至64%，超额收益盈亏比1.30，在2020年实现52.95%收益（超额27.16%），2025年9月实现29.91%收益（超额12.47%） [42][45] - 策略每月筛选前5行业等权配置，单一行业仓位上限20%，有效样本剔除景气下行和绝对景气小于0的指数 [38] 三维组合策略（景气+趋势+拥挤度） - 增加拥挤度规避（三年换手率分位大于95%的行业被剔除），以防御交易过热风险，2018年以来年化收益12.80%，相对中证800超额11.60% [50][52][54] - 组合月度超额胜率62%，超额收益盈亏比1.47，在2019年实现55.43%收益（超额21.72%），2022年最大回撤27.11%（优于基准） [54][57] - 截至2025年8月，三维策略推荐行业包括中证全指运输指数（预期增速变化0.3%）、家用电器（0.5%变化）、中证畜牧（3.7%变化）、中证传媒（1.8%变化）和油气产业（0.2%变化），拥挤度均低于95%阈值 [60] 行业最新特征 - 2025年8月行业数据显示，中证畜牧预期增速最高（9.6%），中证传媒估值分位最高（77.7%），而中证全指运输指数趋势强度达71.0% [60] - 拥挤度较高的行业包括证券公司（92.2%分位）和中证全指电力指数（91.9%分位），但均被策略规避 [60]

新华社北京9月12日电 题：中国积极推动人工智能在知识产权领域的应用实践——访欧亚专利局局长 戈利高里·伊夫利耶夫 新华社记者宋晨 9月11日至12日，以"数字时代的知识产权"为主题的第十四届中国知识产权年会在京举行。高速发展的 人工智能给知识产权领域带来了哪些挑战？中国在这些方面做出了哪些努力？新华社记者采访了欧亚专 利局局长戈利高里·伊夫利耶夫。 欧亚专利局是一个政府间组织，主要负责受理、审查和授权在其全部成员国领土范围内有效的单一欧亚 专利。 每个人工智能相关案例都成为衡量专利价值标准的"分水岭" 问：人工智能的不断发展给知识产权领域带来了哪些挑战？ 答：最大挑战在于专利审查中如何处理人工智能相关申请——当我们收到包含人工智能技术的高科技设 备专利申请时，必须具备相应的评估能力。每件涉及人工智能的专利申请都是全新挑战：是否批准授予 专利？是否具备创新性？是否符合专利活动的新要求？当前每个人工智能相关案例都成为衡量专利价值 标准的"分水岭"。 人工智能技术放大了专利数据规模，这使得人工智能专利审查变得异常复杂。 我们认为人工智能不应成为知识产权的主体，而是作为工具、方法、手段或成果存在。全球专利机构在 经 ...

人工智能对知识产权领域的挑战 - 人工智能专利申请审查面临全新挑战 包括是否批准授权 是否具备创新性 是否符合专利活动新要求 每件案例都成为衡量专利价值标准的分水岭 [2] - 人工智能技术放大专利数据规模 使专利审查变得异常复杂 [2] - 全球专利机构共同采纳原则 人工智能不应成为知识产权主体 而是作为工具 方法 手段或成果存在 关键是如何驾驭这一复杂高效工具 [2] 中国在知识产权领域的努力 - 中国国家知识产权局积极推进人工智能技术在知识产权领域应用实践 包括人工智能专利审查及办公智能化建设 并已取得成效 [3] - 中国通过专业分工提升审查质量 精细化审查标准为全球专利机构提供借鉴 并成功吸引许多人才参与专利审查工作 [3] - 欧亚专利局八个成员国通过多层体系与中国开展知识产权合作 并愿将合作提升至更高水平 [3] 欧亚专利局与中国的合作进展 - 双方继续推进现有合作项目 特别是中方举办的学术会议与实践培训活动 对专家团队非常重要 今年成功访问中国东北三省 未来将与其他地区开展合作 [4] - 通过深化合作体系使审查结论在其他部门决策中发挥更大作用 积极倡导在国际知识产权合作框架内推行专利审查高速路机制 有效利用首次申请审查成果 [4] - 期待更多中国制造商和发明人提交专利申请 如在超薄显示屏和计算机领域的技术突破 中国设计逐渐成为世界级品牌 外观设计领域合作成果显著 [4]

分行业表现分化显著 新华财经北京9月12日电 英国国家统计局最新数据显示，英国7月国内生产总值（GDP）环比增长为 零，符合市场预期，但较6月0.4%的增幅明显放缓。同比增速维持在1.4%，与6月持平，略低于市场预 期的1.5%。分析人士指出，服务业温和扩张与建筑业稳健增长未能抵消工业生产疲软带来的负面影 响。 （文章来源：新华财经） 工业生产则呈现明显下行压力。7月工业产出环比下降0.9%，远逊于市场预期的持平，并逆转前值0.7% 的增幅。其中制造业产出环比下降1.3%，创去年7月以来最剧烈收缩——13个子行业中9个出现下滑。 具体而言，计算机、电子及光学产品制造成为最大负向拉动因素，基础医药产品和化学制品同步大幅走 弱。尽管电气设备制造增长3.3%形成部分对冲，但整体颓势难改。采矿业产出延续跌势，电力燃气供 应增速亦放缓至2.0%。供水及废物管理产出虽加速增长0.8%，但独木难支。 贸易逆差持续扩大 对外贸易方面，7月贸易逆差扩大至52.6亿英镑，创今年2月以来最大赤字规模。当月出口额环比增长 2.3%至764.5亿英镑，进口额同步增长2.4%至817.1亿英镑，后者创历史新高。商品出口表现亮眼，增长 6 ...

行业政策目标 - 2025-2026年计算机、通信和其他电子设备制造业规模以上企业增加值年均增速目标为7% [1] - 包含锂电池、光伏及元器件制造等领域后 电子信息制造业年均营收增速目标超过5% [1] - 到2026年电子信息制造业预期在41个工业大类中保持营收规模和出口比例首位 [1] - 目标实现5个省份电子信息制造业营收突破万亿元 [1] 细分领域发展指标 - 服务器产业规模目标超过4000亿元 [1] - 75英寸及以上彩色电视机国内市场渗透率目标超过40% [1] - 个人计算机和手机产品向智能化、高端化方向发展 [1] 产业布局优化措施 - 依法治理光伏等产品低价竞争问题 破除"内卷式"竞争 [1] - 引导地方有序布局光伏、锂电池产业 指导产能梳理工作 [1] - 打造国际领先电子信息产业基地和中小企业特色产业集群 [1] - 推动电子信息领域国家先进制造业集群向世界级迈进 [1] 技术创新方向 - 推动人工智能终端迈向更高水平智能创新 [2] - 促进智能体与终端产品深度融合 [2] - 制定人工智能终端智能化分级方法和标准 [2] - 加快5G/6G关键器件、芯片、模块技术攻关 [2] - 加强6G技术成果储备 [2]

行业定位与目标 - 电子信息制造业是国民经济战略性基础性先导性产业 对稳定工业经济增长和维护国家政治经济安全具有关键作用[1] - 2025-2026年规模以上计算机通信和其他电子设备制造业增加值平均增速目标为7% 加上锂电池光伏及元器件制造等相关领域后年均营收增速目标超过5%[1] - 到2026年预期实现营收规模和出口比例在41个工业大类中保持首位 5个省份电子信息制造业营收过万亿元 服务器产业规模超过4000亿元[1] 供给端优化措施 - 从产品布局产业链标准知识产权5个关键环节夯实高质量发展基础 解决供给什么怎么布局如何协同靠何规范怎样保护的问题[2] - 促进人工智能终端迈向更高水平智能创新 制定人工智能终端智能化分级方法和标准 鼓励各地推动人工智能终端创新应用[2] - 依法治理光伏等产品低价竞争 引导地方有序布局光伏锂电池产业 指导地方梳理产能情况[2] - 鼓励地方定期开展产业链供需对接 用好全国中小企业服务一张网 支持深化供应链金融体系[2] 需求端挖掘策略 - 鼓励金融机构围绕电子信息产品发展消费金融业务 指导企业利用社交媒体线上广告产品发布会行业展会和体验店等多渠道宣传新技术新产品[3] - 推进电子信息基础设施和新型城市基础设施融合建设 面向工业文旅教育健康智慧城市等领域需求遴选推广北斗规模应用先进计算应用智能体育等典型解决方案[3] - 支持汽车电子海洋电子航空电子医疗电子等产业发展 助推产业数字化转型智能化升级[3] - 引导企业稳步走出去深度嵌入国际体系 加强对外资企业政策宣贯力度 增强电子信息外资企业在华长期发展信心[3] 产业链与贸易保障 - 充分利用国内超大规模市场优势和内需潜力 强化国内全产业链优势 增强自主可控的供应链韧性[4] - 帮扶企业有效应对国际贸易壁垒 稳定手机电脑电视等重点产品贸易水平[4] 创新驱动与产业融合 - 加力推进电子信息制造业大规模设备更新重大工程和重大项目开工建设 充分发挥重大项目撬动牵引作用[5] - 坚定不移推动国货国用 加大对产业链关键企业的政策支持 提升重点产业链供应链韧性和安全水平[5] - 加强企业服务落实增值税加计抵减等政策 推动企业主导的产学研深度融合 支持有条件企业建设新型研发创新载体[5] - 在电子信息领域实施制造业人才支持计划万人计划科技创业领军人才等国家级重大人才项目[5] 金融支持体系 - 构建与产业创新相适应的金融服务体系 发挥国家集成电路产业投资基金制造业转型升级基金国家中小企业发展基金等产业基金引导作用[6] - 实施科技产业金融一体化专项 指导耐心智慧资本投早投小投长期投硬科技 鼓励企业合理兼并重组转型升级[6] - 探索建立电子信息产融结合行业组织 举办专场活动加强融资对接 鼓励金融机构为重点企业量身定制金融产品[6]