美元年度表现与前景 - 美元正经历自2017年以来最惨重的年度跌幅，今年以来兑一篮子主要货币下跌了9.5% [2] - 华尔街银行预测，随着美联储继续推进降息，明年美元将进一步走软 [2] - 德意志银行全球外汇研究主管指出，这是自由浮动汇率历史上美元表现最差的年份之一 [2] 主要货币走势对比 - 欧元兑美元涨幅最大，年内飙升近14%，至1.17关口上方，为2021年以来未见水平 [2] - 华尔街银行预计，到2026年底，欧元兑美元汇率将走强至1.20，英镑兑美元汇率将从目前的1.33攀升至1.36 [3] 驱动美元走软的核心因素 - 美元疲软最初由特朗普在4月发起的激进关税引发，当时兑主要货币一度下跌15% [2] - 美联储在9月重启降息，使其持续承压 [2] - 市场预期美联储明年可能再次降息，而欧洲央行等其他央行则维持甚至提高借贷成本，这种政策分歧前景将继续推动美元走低 [2] - 交易员预计，到2026年底，美联储将降息两到三次（每次25个基点） [2] 美联储政策与领导层的不确定性 - 2026年美元的命运将取决于特朗普对美联储主席的人选，若继任者被视为可能屈从于白宫要求大幅降息的呼声，美元可能会进一步下跌 [3] - 债券投资者已对主要继任候选人之一凯文·哈塞特表示担忧，担心其可能为取悦特朗普而降低利率 [3] - 投资者已做好准备，在新任主席领导下迎接一个更具干预性、降息更激进的美联储 [4] 美元疲软的市场结构原因 - 美元的疲软部分是由全球投资者（尤其是欧洲投资者）对未对冲美元敞口的结构性重新评估所推动 [5] - 投资者通过衍生品交易进行对冲的使用，对美元施加了下行压力 [5] 对经济与企业的影响 - 作为全球主导货币，美元的表现对企业、投资者和央行有深远影响 [3] - 今年的美元疲软对美国出口商是福音，但对许多在美国有销售业务的欧洲公司却是拖累 [3] 潜在支撑因素与挑战 - 美元已从9月触及的年内低点反弹了2.5%，部分原因是此前关于贸易战将把美国经济拖入衰退的预测并未成真 [4] - 美元多头认为，人工智能投资热潮将使明年美国经济的增长速度快于欧洲，从而限制美联储大幅降息的空间 [4] - 分析师警告，明年美股的进一步上涨可能无法提振美元，因特朗普混乱的决策促使外国投资者在购买美股时开始对冲美元敞口 [4]