以华为、百度、阿里、腾讯、深度求索等为代表的科技企业，已在大模型、自动驾驶、工业视觉、智能 终端等领域形成技术积累。更重要的是，它们贴近市场需求，能迅速将技术转化为产品和服务。这些企 业在AI方面的产品都不是实验室里的"纸上谈兵"，而是真实创造经济价值的创新实践。 新一轮重点产业链高质量发展行动，应以"链主"企业为核心，构建"大中小企业融通创新"的生态。政府 应通过财税激励、首台套采购、数据开放等方式，支持龙头企业牵头组建创新联合体，带动上下游专精 特新"小巨人"企业共同攻关。同时，完善知识产权保护制度，特别是针对AI生成内容、算法模型等新兴 客体的确权与维权机制，让企业敢于投入、乐于创新。 周城雄(中国科学院科技战略咨询研究院研究员、数智创新与治理研究中心副主任) 近日召开的中央经济工作会议将"坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能"列为2026年经济工作的重点任 务，并明确提出"实施新一轮重点产业链高质量发展行动""深化拓展'人工智能+'，完善人工智能治 理"。这是国家对人工智能作为新质生产力关键引擎地位的再次确认。 在当前全球科技竞争日趋激烈、产业链加速重构的背景下，"人工智能+"已不再仅仅是技术层面的突 破 ...

市场表现 - 智驾概念股早盘集体走高，其中小马智行-W涨幅达9.29%，浙江世宝涨幅达8.25%，FIT HON TENG涨幅达5.00%，商汤-W涨幅达4.79% [1][2] - 其他智驾概念股如文远知行-W、禾赛-W、黑芝麻智能、知行科技、地平线机器人-W、速腾聚创等均有2.25%至3.96%不等的涨幅 [2] 行业政策与事件驱动 - 国内方面，工信部于12月15日公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，首批获准车型为长安深蓝SL03和北汽极狐阿尔法S6 [2] - 随后，比亚迪、鸿蒙智行等多家品牌也宣布获得L3级自动驾驶路测牌照并启动内测 [2] - 12月20日，首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”在重庆诞生，标志着长安汽车开启L3级自动驾驶时代 [2] - 海外方面，特斯拉正式在奥斯汀启动全无人驾驶Robotaxi测试，车内无安全监督员及乘客 [2] 机构观点与行业展望 - 东方证券认为，在法规政策支持、市场需求提升的驱动下，预计2026年L3级自动驾驶产业化进展有望持续加速，相关智驾硬件及软件供应商有望受益 [3] - 长城证券表示，海内外龙头厂商持续在智驾方面取得突破，行业进入高速发展期 [3] - 伴随高阶智驾逐步下探至10-20万车型，智驾平权亦将逐步实现，持续看好智能驾驶产业链投资机会 [3]

文章核心观点 粤港澳大湾区通过构建高质量“湾区标准”体系，以标准化作为区域协同发展的核心载体，旨在引领产业升级、提升国际竞争力并强化实施保障，从而推动大湾区实现高质量发展 [1] 构建新兴产业与未来赛道标准体系 - 粤港澳三地已联合公布262项“湾区标准”，覆盖交通、水利、中医药、绿色生态、养老服务等36个领域 [1] - 在人工智能领域，需针对生成式AI、自动驾驶、智能机器人等核心业态，攻克算法安全、数据标注、伦理规范等关键标准空白，制定覆盖技术研发、产品生产、场景应用全链条的标准规范 [2] - 在数字经济领域，需加快制定数据要素确权、跨境数据流通分级分类、数字基础设施互联互通等标准，并针对数字贸易中的电子合同、电子发票、跨境支付等关键环节建立与国际接轨的标准规范 [2] - 需构建网络安全审查认证体系，简化认证流程，降低企业合规成本，推动形成内地与香港个人信息跨境处理互认机制 [2] - 在生物医药、新能源、高端装备制造等优势产业领域，需进一步强化标准的协同整合与迭代升级，打破技术壁垒和市场分割 [3] - 探索建立标准动态更新机制，实时跟踪技术前沿和市场需求，及时修订完善现有标准，确保其先进性和适用性 [3] 深化标准国际化与区域协同机制 - 需推动湾区标准与国际标准体系深度衔接，构建“引进来+走出去”双向赋能的国际化发展机制 [4] - 加快国际标准转化吸收，建立湾区标准与国际标准的比对分析机制，针对国际贸易、高端制造、现代服务业等重点领域系统梳理国际先进标准，制定转化清单和路线图 [4] - 鼓励三地企业、科研院所深度参与国际标准研制，争取更多话语权，将产业优势转化为标准优势 [4] - 依托香港在金融、专业服务领域的国际优势和澳门在中医药、文旅领域的特色优势，推动相关领域标准向国际延伸 [4] - 深化与共建“一带一路”沿线国家和地区的标准合作，建立标准互认机制，推动湾区标准在相关国家的推广应用 [5] - 依托河套国际性产业与标准组织聚集区，吸引全球顶尖产业组织、标准机构落户，打造国际标准交流合作的核心平台 [5] - 加强与长三角、京津冀等国内重点区域的标准协同，分享建设经验，推动跨区域标准互认 [5] - 建立标准国际化服务支撑体系，为企业提供国际标准解读、合规咨询、认证对接等“一站式”服务，降低企业参与国际标准合作的门槛和成本 [5] 完善技术赋能与治理创新保障体系 - 需深化大数据、人工智能、区块链等前沿技术在标准实施中的应用，打造智慧监管平台 [6] - 整合粤港澳市场监管、海关、税务、社保等领域的数据资源，建立统一的数据共享平台，实现标准实施情况的实时监测、动态评估和精准调控 [6] - 利用人工智能技术对标准实施中的异常情况进行预警分析，为监管部门提供决策支撑 [6] - 依托区块链技术建立标准实施全流程追溯体系，确保标准执行的规范性和透明度 [6] - 推广可信数字身份技术，为企业、产品、服务提供唯一的数字标识，实现跨区域、跨部门的信息共享和互认，提升跨境监管和服务效率 [7] - 建立健全标准实施的激励约束机制，对积极采用湾区标准、参与标准研制的企业给予税收优惠、资金扶持、信用加分等激励政策 [7] - 对违反标准规定的企业依法予以惩戒，维护标准的严肃性和权威性 [7]

11月下旬以来，全球股市波动加大，港股市场的调整尤为突出。 不过，港股2025年内的表现依然"抗打"。截至12月19日，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数自今年以来分别上涨了28.07%、 22.63%、22.10%，跑赢标普500、德国DAX等全球主要市场指数。 展望2026年，买方与卖方机构均对港股走势作出乐观预期。多家机构认为，在流动性改善、企业盈利修复等多重因素推动下，港股有望延续升 势，行情驱动逻辑或从估值修复转向盈利增长。 那么，下一阶段的稀缺资产在何处？投资者又该遵循何种配置思路？ 盈利修复是关键 东吴证券海外策略团队认为，2026年，港股会继续回升。 这一判断主要基于以下理由：第一，预计2026年美联储会继续降息。第二，港股市场对双边关系不确定性的担忧有望缓解。第三，2026年，国 内货币+财政同步深化"逆周期+跨周期"。第四，企业盈利有进一步改善的空间。第五，在"赚钱效应"下，2026年南向资金有望持续流入。第 六，海外资金有望"锦上添花"。 "尽管我们看好明年港股行情，但仍建议杠铃配置策略。"东吴证券海外策略团队表示，配置港股的思路应该从自下而上视角出发，选择独特资 产，即挑选全球产 ...

文章核心观点 - 文章以18世纪英国“月光社”推动工业革命为例，类比当前AI发展初期，强调科学发现与产业应用结合的重要性[5] - 当前AI技术迭代迅猛，但应用端商业化困境凸显，技术价值未能有效转化为企业盈利，亟需建立技术与应用之间的协同纽带[5][18][28] - 引用《科技预见与未来愿景2049》报告及行业领袖观点，指出AI的终极价值在于广泛应用，产业各方需跨越藩篱、合力推动技术落地，方能开启新时代的产业革命[16][18][28] 科技愿景与未来场景 - 中国科学院院士杨玉良发布的《科技预见与未来愿景2049》报告，首次系统预判中国未来科技前景，由华为、中国移动、腾讯等机构专家共同编撰[7][9] - 报告提出“十大科技愿景”，包括人机共生、通用机器人、飞行汽车、虚实共生、量子计算、智能体互联网、常温超导、可控核聚变商业化落地、AI+分子医学、太空旅行[10] - **智能体互联网**被寄予厚望，其本质是具备记忆和学习能力的AI，能主动规划解决问题；报告预测到2030年全球智能体数量将突破2000亿个，2049年网络节点将突破数万亿[12] - **通用机器人**面临数据匮乏、触觉感知不成熟、灵巧手设计不完善、电机扭矩与散热不足、成本过高五大挑战；预计2030年前逐步解决部分硬件问题，2030年后数据飞轮成熟、成本下降，2049年左右走进千家万户[12] - 报告提出“十大未来场景”，涵盖生命健康、人才教育、经济金融、工业制造等，均将受AI深刻改造[13] - **未来交通**方面：自动驾驶预计2027年底开启L4试商用，2030年部分场景实现L4规模化应用，2035年达成大部分场景L4+，2049年L5+全面普及；智能交通基础设施将减少70%以上拥堵时间损失；出行模式转向“移动即服务”，释放城市空间[16] AI产业发展现状与挑战 - 华为创始人任正非指出，AI的终极价值不在发明而在应用，应用能强大一个国家[18] - 技术端“万模大战”激烈，模型迭代频率已从“年更”演变为“月更”甚至“周更”[18] - 大模型技术快速突破，上下文窗口扩展至约200K（30万汉字），从对话模型进化为能规划、使用工具的多模态智能体[22] - 应用端与技术端脱节：麦肯锡报告显示，在接受调研的全球近2000家企业中，88%已使用AI技术，但仅36%表示改善了盈利能力，仅33%带来了实质性收入增长[22][23] - 思科前CEO John Chambers指出，AI发展速度是互联网时代的五倍，初创公司可在一两个月内推出产品，但许多企业领袖不知如何将技术转化为可持续竞争优势[25] - 核心症结在于技术端与应用端各自为政，缺乏有效沟通与合作机制，导致技术迭代与市场需求错配[25] 历史经验与产业启示 - 以电动车早期发展为例，其曾占据美国市场38%份额（1990年），但因未能适配主流市场对长距离、低成本出行的需求，以及充电网络等基础设施短板，被福特T型车等燃油车淘汰[25][26] - 近二十年电动车复兴，是技术、产业应用与大众需求系统性适配的结果，例如开发长续航电池、建设充电网络、电池成本十年下降90%以及建设超级工厂[26] - 回顾工业革命，“月光社”通过搭建跨界交流平台，形成“产学研”闭环，直接推动了瓦特蒸汽机等发明的商业化，证明科学转化需要产学界开放协作[5][28] - 任何革命性技术从实验室走向普及，都需要产业链各方围绕共同目标，在技术、产品、成本、基础设施等多维度主动构建协同桥梁[26][28]

文章核心观点 - 小鹏汽车CEO何小鹏基于近期与美国近三十位AI领域人士的交流 分享了关于AI创业趋势、物理AI发展前景、AI估值泡沫以及通用人工智能AGI发展阶段的看法 其核心观点认为AI仍处于发展初期 物理AI领域在未来三年可能产生重大突破 并将深刻改变生活 同时指出当前市场整体不存在AI泡沫 未来机遇巨大 [1][3][4][7][8][9] 关于美国的新创业和机器人 - 美国在AI、生物和金融领域的创业活动较为活跃 其中AI创业在硅谷尤其集中于SaaS和物理AI机器人领域 且这些领域的公司估值特别高 [3][8] - 中美机器人公司的技术路径存在差异 中国公司多从关节和控制技术入手 而美国公司则更多从模型入手 [3][8] - 人形机器人市场未来将是巨头之间的竞争 而各类专用机器人领域则将涌现大量来自不同领域的参与者 并拥有非常多的成功机会 [3][8] 关于物理AI - 行业正期待从语言大模型向多模态乃至世界模型演进 因为许多物理技能（如行走、游泳）难以仅通过语言学习 需依靠观察、模仿和强化 [4][9] - 未来3年 最有可能产生重大突破的领域可能不在数字世界 而在物理AI领域 例如自动驾驶技术可能直接达到准L4或完整L4级别 人形机器人可能实现从类似自动驾驶L1到L4初阶的快速跨越 [4][9] - 物理AI的发展速度可能慢于数字AI 但其对生活改变的力度将会更大 [4][9] 关于AI泡沫 - 任何科技时代（如互联网、新能源汽车）的发展过程中都存在阶段性或局部性泡沫 这是市场从混沌走向有序的必然竞争过程 [4][9] - 整体而言 AI必将推动社会巨大变革 目前仍处于“0到0.1”的最初阶段 [4][9] - 若论估值 中国市场相对合理 而美国市场估值则显得较高 中国市场更关注应用落地 美国市场更关注前沿研究 [4][9] - 当前整体上并不存在AI泡沫 AI市场未来蕴含着巨大机遇 [4][9] 关于AGI的到来 - 当前AI的能力主要基于模仿学习（学习既有知识和操作）和强化学习（通过反复练习优化效果与效率） 例如自动驾驶可通过学习数百万人的驾驶习惯 快速达到比大多数人更安全驾驶的水平并展现出涌现能力 但这并非真正的创造力 [5][11] - 真正的通用人工智能AGI尚需多项关键能力 包括从多模态发展到世界模型、持续学习能力以及长时序的洞见和规划能力 这些能力尚未完全实现 可能还需要数年时间以及底层能力的进一步提升 [6][11]

12月17日，小鹏汽车CEO何小鹏在微博发文称，近日在美国，和差不多近三十位AI领域的外部和内部 朋友聊天，并分享了一些感受。 关于美国的新创业和机器人 何小鹏表示，美国在AI，生物，金融方面的创业多。而AI方面的创业，从硅谷看，在SaaS和物理AI机 器人领域特别多，估值也特别高，非常集中。中国的机器人公司很多是从关节和控制入手，而美国的机 器人公司很多是从模型入手。 他认为，人形机器人将来会是巨头的竞争，而不同的专用机器人则会有大量不同领域的选手，且会有非 常多的成功机会。 关于物理AI 维特根斯坦曾经说过，"语言即世界"。语言是知识的总结，信息的传递，但某种程度也束缚了对世界的 想象。很多事情靠语言很难想象和学习，例如小朋友如何学习行走，如何学习游泳，主要都必须依靠对 世界的观察，模仿和强化。所以，大家都在期望从语言大模型，走向多模态甚至世界模型。 在何小鹏看来，未来3年，最有可能有大突破的不一定是在数字世界，反而有可能在物理AI领域会产生 大变局，例如自动驾驶会直接到达准L4或完整L4；人形机器人会实现从类自动驾驶的L1到L4初阶的快 速跨越，这些反而会产生巨大的突破。"物理AI的发展速度会比数字AI ...

文章核心观点 - 2025年下半年，关于AI泡沫的讨论已成为市场焦点，市场集中度和资本流动呈现极端化特征，但行业普遍认为全面泡沫化言之过早，未来2-3年是关键验证期 [1][3] - 小鹏汽车CEO何小鹏认为当前没有AI泡沫，AI仍处于0到0.1的初始阶段，未来市场存在巨大机遇，并指出中美在AI估值、关注重点及机器人技术路径上存在差异 [1] - 未来AI发展的关键是与实体经济深度融合，物理AI领域（如自动驾驶、人形机器人）可能在3年内产生巨大突破，其发展速度虽慢于数字AI，但对生活的改变力度更大 [1][4] 市场现状与资本动态 - 美股前10大市值的公司中，已有8家是AI相关科技公司，其集中度远高于互联网泡沫时期 [1] - 资本流动呈现极端化特征，一方面科技巨头开启“军备竞赛”，另一方面机构投资者纷纷获利了结 [1] - 瑞银证券报告显示，中国互联网龙头资本支出占收入比例为10%，显著低于美国同业的27% [2] 对AI泡沫的行业观点 - 富国基金认为，与互联网泡沫相比，本轮AI行情虽显现泡沫特征，但尚处早期阶段，行情仍有演绎空间，触发互联网泡沫破灭的流动性收紧、盈利兑现失败等情况尚未出现 [3] - 多数分析师认为，产业全面泡沫化言之过早，未来2-3年将是关键验证期 [3] 中美AI发展差异 - 在估值方面，中国估值比较合理，美国估值则被认为偏高 [1] - 在发展重点上，中国更关注市场应用，美国更关注前沿研究 [1] - 在AI创业领域，美国在SaaS和物理AI机器人领域创业特别多，估值也特别高 [1] - 在机器人技术路径上，中国的机器人公司多从关节和控制入手，而美国的机器人公司多从模型入手 [1] AI技术发展阶段与未来机遇 - 当前AI仍处于0到0.1的最开始阶段，主要是类似人类的模仿学习加上强化学习，并非真正的创造力 [1][2] - 真正的AGI（通用人工智能）还需要多模态到世界模型、持续学习、长时序洞见和规划等能力，可能还需要数年时间 [2] - 未来3年，最有可能产生大突破的领域可能在物理AI，例如自动驾驶直接到达准L4或完整L4，人形机器人实现从L1到L4初阶的快速跨越 [1] - 物理AI的发展速度会比数字AI慢，但改变生活的力度会更大 [1] - 人形机器人将来会是巨头的竞争，而不同的专用机器人则会有大量不同领域的选手和成功机会 [1] 行业竞争与商业落地 - 在应用端，垂直领域存在较高的服务能力壁垒，头部公司正主动将AI功能整合至自有应用中 [2] - 行业观察到，OpenAI虽然核心在说AGI，但是全力在做业务落地 [1] - 只有那些能穿透市场噪音、聚焦技术本质与商业价值的企业，更有可能在技术革命中赢得未来 [4]

文章核心观点 - 小鹏汽车董事长何小鹏认为当前没有AI泡沫，未来AI市场存在巨大机遇 [1][5][11] - 整体上，AI仍处于发展的最初阶段（0到0.1），并将推动社会巨大变革 [4][10] 关于美国的新创业和机器人 - 美国在AI、生物、金融领域的创业较多，硅谷的AI创业集中在SaaS和物理AI机器人领域，且估值特别高 [2][9] - 何小鹏此次交流的近三十位AI领域朋友中，约一半（近十五位）从事机器人创业，集中度很高 [2][9] - 中美机器人公司技术路径存在差异：中国公司多从关节和控制入手，美国公司多从模型入手 [2][9] - 人形机器人领域未来将是巨头间的竞争，而专用机器人领域将涌现大量来自不同领域的参与者，并存在大量成功机会 [1][2][9] 关于物理AI - 行业普遍期望从语言大模型向多模态乃至世界模型发展，因为语言在描述和传授某些物理技能（如行走、游泳）时存在局限 [3][10] - 未来3年，重大突破更可能发生在物理AI领域，而非数字世界 [3][10] - 具体突破可能包括：自动驾驶直接达到准L4或完整L4级别；人形机器人实现从类似自动驾驶L1到L4初阶的快速跨越 [3][10] - 物理AI的发展速度可能慢于数字AI，但其对生活的改变力度将更大 [3][10] 关于AI泡沫 - 任何科技时代（如互联网、新能源汽车）都存在阶段性或局部性泡沫，这是市场从混沌走向有序的必然竞争过程 [4][10] - 当前中美市场存在差异：中国AI估值相对合理，更关注市场应用；美国AI估值较高，更关注前沿研究 [4][10] 关于AGI的到来 - 当前AI能力主要基于模仿学习和强化学习，例如自动驾驶通过从数百万人的驾驶习惯中学习，能快速达到比大部分人更安全驾驶的水平并涌现新能力，但这并非真正的创造力 [6][12] - 真正的通用人工智能仍需多项能力突破，包括从多模态发展到世界模型、持续学习、长时序洞见和规划能力等，这可能还需要数年时间及底层能力的进一步提升 [6][12]

宏观经济与市场表现 - 美国股市分化，道指与标普500指数连续三日下跌，科技股反弹支撑纳斯达克指数收高 [1] - 美国国债收益率普遍下跌，10年期国债收益率下挫超过3个基点 [1] - 离岸人民币汇率一度升至14个月高点，接近7.03 [1] - 比特币价格上涨1.8%，日内一度触及8.8万美元 [1] - 国际油价大幅下跌，美国WTI原油价格一度跌破55美元/桶，创下2021年初以来最低水平 [1] 美国经济数据与政策预期 - 美国11月非农就业人数小幅回升，但失业率创下四年新高 [1] - 市场交易员预计美联储明年将降息两次 [1] - 美国10月零售销售数据总体持平，但核心零售指标大幅超出预期，支撑第四季度经济增长 [1] - 美国11月Markit综合采购经理人指数（PMI）降至六个月最低水平，其中价格指标大幅上涨，就业指标表现疲软 [1] - 有分析观点预计明年上半年美国通胀将大幅下降，美联储主席人选可能在1月初公布 [1] 欧洲经济与政策动态 - 欧元区12月制造业PMI加速萎缩，德国制造业PMI创下10个月来最差表现，法国制造业PMI意外重回扩张区间 [1] - 欧盟可能放弃2035年全面禁止燃油车的计划，将减排目标降至90%，并允许插电式混合动力汽车继续销售 [1] - 特朗普政府威胁动用一切工具报复欧盟的数字税政策，并罕见点名可能针对SAP、西门子等欧洲企业 [1] 中国政策与市场 - 中央财经委员会办公室表示，中国投资和消费增速有望在明年恢复，房地产领域需严格控制增量、努力盘活存量 [1] - 离岸人民币汇率走强，一度升至14个月高点7.03附近 [1] - 国产GPU公司沐曦股份于上海证券交易所科创板上市 [1] 科技与汽车行业 - 特斯拉股价盘中创下历史新高，市场对其自动驾驶技术的乐观情绪升温 [1] - 中国电动汽车公司小鹏汽车获得L3级自动驾驶路测牌照，成为国内第三家获此牌照的公司，与特斯拉的FSD系统竞争升级 [1] - 苹果公司被曝光未来两年产品发布路线图，计划将iPhone主打机型从五款增加至七款，折叠屏iPhone预计明年发布 [1] 公司动态 - 中国房地产公司万科提议将其发行的中期票据本金兑付展期12个月，并由发行人提供相应的增信措施 [1]