图为宜昌楚能工作人员向参访者展示电池集装箱。 张畅摄 "50秒钟就能将13块314Ah电芯，精准组装成长约100厘米、宽约18厘米的模组。"宜昌楚能新能源工作 人员介绍，相比280Ah电芯，314Ah电芯组成的电池集装箱储电量提升逾50%，受到市场青睐。 从建成投产到产能全面释放，产品俏销海内外，楚能新能源宜昌项目仅用了两年时间。9月26日， 80GWh全新一代锂电池项目开工，叠加一期产能，宜昌楚能新能源总产能有望接近150GWh。 图为楚能电池集装箱。 张畅摄 短短两年间，楚能新能源在宜昌实现连续布局，成为该市新能源电池及材料产业蓬勃发展的生动缩影。 中新网宜昌9月29日电 (王梦媛)位于湖北省宜昌市夷陵区的楚能新能源(宜昌)锂电池产业园29日一派繁 忙。集装箱车间内，工人正在对刚刚下线的5MWh储能集装箱进行检验检测。这款被称为"大充电宝"的 集装箱式储能产品，将于10月出口至保加利亚。 近年来，该市实施"双碳引领、枢纽赋能、强产兴城"战略，推动化工产业向新能源电池、动力总成和高 端装备制造迭代升级，打造世界级动力电池产业集群和核心基地。宁德时代、山东海科、深圳欣旺达、 湖北楚能等头部企业纷纷重仓入驻。 ...

董事会会议召开情况 - 第十届董事会第八次会议于2025年9月28日以现场结合通讯方式召开 所有7名董事均参与表决 [2] - 会议通知于2025年9月25日通过电话及电子邮件方式发出 由董事长唐一林主持 [2] - 会议召集及召开程序符合《公司法》和公司章程规定 决议合法有效 [2] 可转换债券发行方案修订 - 董事会审议通过修订版可转换公司债券发行预案及募集资金使用可行性分析报告 [3][4] - 修订原因系发行方案内容调整 具体文件已同步披露于上海证券交易所网站 [3][4][8] - 所有议案均获7票同意 0票反对 0票弃权 且无需提交股东大会审议 [4][5][7] 募集资金规模与用途 - 拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币250,000万元（含发行费用） [12][16] - 募集资金将用于"绿色新能源电池材料产业化项目"及补充流动资金 [16][17] - 项目旨在扩大电池材料产能 优化生产工艺 满足消费电子与动力电池领域需求 [17] 财务影响测算假设 - 假设2025年12月31日完成发行 转股价格暂定为32.80元/股 [12] - 基于2024年归母净利润86,785.26万元 假设2025-2026年净利润增长率分别为0%/10%/20% [12] - 测算涵盖两种极端情形：2026年6月30日全部转股或全部未转股 [12] 公司业务与技术优势 - 公司为化学新材料和生物质新材料高新技术企业 酚醛树脂、呋喃树脂产销量居国内第一 [16] - 开发酚醛树脂基和重组树脂基硅碳用多孔碳双技术路线 覆盖消费电子、动力电池及储能场景 [17][19] - 截至2025年6月30日 公司拥有有效专利超800项 其中发明专利超500项 [19] 人员与市场储备 - 公司员工总数4,027人 其中研发技术人员754人 圣泉新能源子公司员工102人 [18] - 通过客户前端研发合作深度绑定下游电池厂商 已开展硅碳负极送样测试及产业化探索 [21] - 募投项目将强化公司在硅碳负极市场的竞争力 深化客户合作关系 [21] 即期回报保障措施 - 公司承诺加强募集资金管理 提高使用效率 并严格执行利润分配制度 [22][23] - 董事、高管及控股股东均出具书面承诺 确保填补回报措施有效执行 [25] - 措施包括约束职务消费、规范薪酬制度、避免利益输送等 [25]

公司概况与行业 * 公司为上海洗霸 主营业务为特种化学品和新能源领域的先进材料 传统业务为水处理特种化学品 覆盖石化 汽车 钢铁 芯片和建筑等多个行业系统[4] * 公司成立于1994年 并于2017年在上交所主板上市[4] 传统水处理业务 * 传统水处理业务稳健 市场地位稳固 年盈利约1亿元 营收每年维持在5-6亿元左右 归母净利润约4,000万元[2][8] * 2025年中报归母净利润达到1亿元 同比增长351%[2][8] * 工业领域水处理业务占营收50-60% 毛利率为30%左右 民用领域占营收36% 毛利率为40-45%之间 整体毛利率维持在30%以上 净利率约7-8%[9] * 公司处于水处理产业链上游 提供特种化学品 药剂 设备和服务的一体化解决方案 行业增速约为5%[11][12] 战略转型与固态电池布局 * 公司战略转型布局固态电池领域 积极布局氧化物 卤化物和硫化物三条固态电解质技术路线 与顶级科研院所合作 具备批量交付能力[2][5] * 预计2025年完成固态电池中试线转化 2026年开始量产 2027年实现小批量示范运营装车 2030年前后达到百GWh以上大规模应用[3][14] * 固态电解质领域最核心材料是硫化锂 其技术含量和壁垒最高[23] 硅碳负极材料进展 * 公司在硅碳负极材料方面取得进展 引入ATL战略投资[2][5] * 硅碳负极采用CVD路线 通过多孔碳作为基体解决硅膨胀问题[10][13] * 公司通过浙江领硅科技有限公司持股65% 规划了千吨级产线 目前已建成百吨级产线并进行客户验厂[13] * 与赵东元院士团队合作开发介孔碳和硅碳负极材料 相比常规多孔碳具有更低膨胀度[13] 硫化锂资产收购与产能规划 * 公司成功竞拍有研集团硫化锂资产 成立合资公司[2][6] * 收购有研新材80%以上相关资产 获得专有技术和专利[20] * 产线设备包括20吨设备及新增的一条20吨辐照线已投产 今年年底前还将上线一条100吨的大线 总产能将达到140吨[20] * 明年（2026年）计划逐步扩展至几百吨级别 后年则可能上升至千吨级别[20] * 硫化锂被认为是固态电池中最具投资价值的方向 技术壁垒高 市场空间大[2][6] 技术合作与研发实力 * 公司治理结构稳定 管理团队具有高学历和科研背景 与清华大学 同济大学等高校合作 引入多个院士团队 产学研融合能力突出[2][7] * 与中科院上海硅酸盐所张涛团队合作开发氧化物固态电解质 目前已实现10吨级工业产能 并计划扩展至50吨级氧化物电解质粉体产能[14] * 与陈院士团队合作开发轻电混动和固态锂电双解决方案[14][15] * 开发了360Wh/kg二代产品和400Wh/kg三代产品[15] * 设计完成20吨级卤化物粉体产能[15] * 认为硫化氢中和法是硫化锂技术最具潜力的发展方向 其优势在于纯度高 适合大规模量产 难点在于硫化氢气体的处理[16][17] 市场前景与盈利预期 * 预计未来一到两年内 新材料和固态电池领域将实现显著利润增长[2][10] * 预计到2030年固态电池需求将达到100 GWh 每GWh需用约400吨硫化锂 以单价50万元计算 该市场规模可达200-300亿元[21] * 若龙头企业占30%的市场份额 以20%以上净利润计算 可实现10亿元以上净利润[21] * 目前国内硫化锂价格为300-400万元/吨 海外价格为400-600万元/吨[21] * 假设明年出货量为100吨 按单价400万元计算 可贡献约2亿元利润 后年若出货500吨 以200-300万元单价计算 可贡献5亿元左右利润[21] 市值预期 * 保守估计传统主业市值约20亿 加上ATR入股后的增长潜力 总市值可达50亿[22] * 如果硅碳材料放量 其空间可达50-100亿 再加上固态电池 固态电解质部分 总市值预期为100-150亿[22] * 考虑到2030年的市场需求 公司可能实现10亿元以上净利润 对应200亿元市值预期 综合各因素 公司未来总市值可能超过400亿 中长期来看甚至可能达到500-1,000亿[22] * 目前公司市值约150亿 但向上空间仍然非常大[23] 其他重要信息 * 有研新材在硫化锂生产方面成就显著 通过与三井金属合作 成功实现吨级供应 目前有效产能已达到每年20吨 并且可以投入使用的产能达到了每年40吨 2024年占据了60-70%的市场份额 2025年预计也会维持这一水平[18][19] * 公司旗下控股子公司维克斯 专注于VOTOR领域的新方向[15]

融资计划 - 公司拟发行可转债募资不超过25亿元 [1] - 其中20亿元用于绿色新能源电池材料产业化项目 5亿元用于补充流动资金 [1] 项目规划 - 绿色新能源电池材料产业化项目将落地济南刁镇化工产业园 [1] - 项目建成后年产硅碳负极材料10000吨 多孔碳15000吨 [1]

公司产品展示 - 熊猫AI智能家电系列在科博会完成主场首秀 包括AI电视、AI冰箱和AI空调 通过语音指令控制家居环境 并搭载AI云保湿技术使果蔬保鲜期延长30%以上 [1][2][4] - 虹魔方熊猫互动平台提供实时大熊猫国家公园直播视角 结合趣味答题和云打卡活动 增强科技与文旅融合体验 [4] - X-Flash放射治疗系统作为国际首创超高剂量率FLASH放疗设备 适用于深层实体肿瘤治疗 已进入临床试验阶段 [7] 技术突破与创新 - AI推理模组算力达20 TOPS INT8 算力密度较行业平均水平提升20% 可应用于无人机、智能监控和工业检测领域 [5] - 硅碳负极材料使电池循环寿命突破2000次（传统石墨负极约1000次） 容量提升40%且成本降低15% 已进入中试阶段 [5] - "天盾"反无人机系统在复杂气象条件下精准追踪5公里内微型飞行器 "天眼"相控阵雷达通过AI算法实现空域安全智能防护 [9] 战略定位与行业应用 - 公司以"科技创造美好生活 智造服务国家需求"为双主线 覆盖数字产业、绿色能源、AI算力及医疗健康领域 [1][5] - 特种特型产品包括消防救援应急通信设备、地震生命探测仪器及城市智能监控系统 聚焦民生安全保障 [9]

美联储议息会议 - 9月美联储议息会议将联邦基金目标利率下调25基点 符合预期 是今年以来的首次降息 [1] - 会议声明更强调就业下行风险 删除"劳动力市场维持稳健" 新增"就业增长放缓"和"就业下行风险有所上升" [1] - 点阵图中值显示年内还有2次降息 鲍威尔称本次是"风险管理降息" 没必要大幅降息 未来降息路径不保证 [1] - CME数据显示市场对今年再降息2次的信心增强 但对2026年降息节奏预期有所推迟 [1] 淮北矿业 - 公司拥有生产矿井17对 均位于安徽省 核定产能为3585万吨/年 [1] - 煤化工业务经营主体为临涣焦化(持股67.65%)和碳鑫科技(持股100%) 主要产品为焦炭 甲醇和乙醇 [2] - 预测25/26/27年归母净利润18/26.5/38亿元 EPS分别为0.67/0.98/1.41元 [2] 绿电公司可再生能源补贴 - 截至2024年末 三峡能源和华电新能应收补贴金额均超过400亿元 华润新能源和上海电力超200亿元 [2] - 应收补贴与市值比值排名前三的是太阳能(65%) 金开新能(56%) 浙江新能(51%) [2] - 2025年1-8月太阳能共收到可再生能源补贴资金23.19亿元 同比增加232.23% 占2024年全年收到补贴资金的169.77% [3] 硅宝科技 - 25H1公司营业收入同比增加5.49亿元 建筑类用胶/工业类用胶/热熔胶分别实现营收6.51/4.42/5.12亿元 分别同比-0.47/+1.01/+5.12亿元 [3] - 2024年收购江苏嘉好 增加热熔胶领域业务布局 上半年江苏嘉好营业收入及净利润全部并表 [3] - 硅碳负极材料销量快速增长 1000吨中试线和3000吨生产线稳定运行 产品以直销为主 市场份额逐步提升 [3]

电池领域动态 - 雅化集团与四川大学共建联合实验室推进硫化锂和硫化物固态电解质研发 样品生产制备及客户送样工作预计年内完成 中试线建设有望从原目标2027年提前至2026年[3][4] - 亿纬锂能进入小鹏MONA电池供应体系 基础版本采用其方形电池方案 长续航版本仍采用比亚迪电池 方形电池相比短刀电池具备更灵活排布和更强底盘适配能力[5] - 格林美控股子公司与绿通科技签署战略协议 共建新能源场地车辆与动力电池"回收-再造-再生"全生命周期闭环产业链[7][8] - 星恒电源与小牛电动达成微刀电摩锂电池战略合作 签署规模达3GWh的锂电池联合研发协议[9] 材料技术突破 - 天齐锂业年产50吨硫化锂中试项目实质动工 采用自主开发新技术设备具备低风险快速量产能力 同时完成新型电解制备技术实验级验证并推进中试线建设 五类二元锂合金负极材料进入客户验证阶段 建立300mm幅宽超宽锂带稳定生产能力[11] - 河北坤天新能源硅碳负极材料千吨级量产线一期投产 已向国内外头部客户小批量供货 气相硅碳负极产品获国内外头部电池企业认可 二期扩产后总年产能将达5000吨[12][14] - 海亮股份新型铜箔产品具备量产出货能力 包括适配固态电池的镀镍铜箔 相关技术指标实现行业领先并获一线电池企业正向反馈[16] 设备与海外进展 - 恒翼能科技启动IPO上市辅导 专注于新能源智能制造装备 为锂电池提供智能化产线及全生命周期检测线 注册资本1.255亿元[16] - 西班牙政府向InoBat提供5380万欧元补贴及45.6万欧元贷款 支持其建设巴利亚多利德电池工厂 项目总投资约7.12亿欧元 计划2027年实现32GWh产能 2029年达满产状态[17][19]

行业现状 - 2025年上半年锂电产业总体景气度维持高位 整体增速超40% [1] - 新型负极材料产业化进度实现明显突破 CVD工艺硅基负极率先在数码锂电池领域放量 月出货量超50吨 [1] 公司产能与销售 - 硅碳负极材料目前已投产产能为4000吨/年 包含1000吨/年中试线及3000吨/年生产线 [1] - 2025年上半年硅碳负极材料销量快速增长 依托强大产品力及持续深化的客户关系 [1] - 公司积极拓展新客户 市场份额逐步提升 [1]

财务表现 - 上半年归属于母公司股东的净利润1.54亿元 同比+51.6% [1] - 第二季度归属于母公司股东的净利润0.83亿元 同比+35.2% 环比+17.4% [1] - 按3.93亿股总股本计 上半年实现每股收益0.39元 第二季度实现每股收益0.21元 [1] 业务发展 - 热熔胶和工业胶业务快速增长 贡献主要收入及毛利增量 [1] - 硅基负极材料下游渗透率不断提升 公司硅碳负极材料销量快速增长 [1] 海外市场 - 产品远销印度、巴西、印度尼西亚、美国、俄罗斯、马来西亚、波兰、韩国等60多个国家和地区 [1] - 上半年实现出口销售收入2.23亿元 同比+288.0% [1]

投资评级 - 维持"买入"投资评级 [4][5] 核心观点 - 热熔胶及工业胶业务快速增长 贡献主要收入及毛利增量 [1][2][3] - 硅碳负极材料销量快速增长 下游渗透率不断提升 [4] - 公司2025年上半年营业收入17.07亿元 同比增长47.4% 净利润1.54亿元 同比增长51.6% [1] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入17.07亿元 同比增长47.4% 归属于母公司股东的净利润1.54亿元 同比增长51.6% [1] - 第二季度营业收入9.29亿元 同比增长35.8% 环比增长19.3% 净利润0.83亿元 同比增长35.2% 环比增长17.4% [1] - 2025年上半年综合毛利率21.9% 同比下降0.6个百分点 第二季度毛利率22.3% 同比下降0.3个百分点 环比上升0.8个百分点 [3] - 期间费用率12.9% 同比持平 第二季度费用率12.2% 同比下降0.1个百分点 环比下降1.6个百分点 [3] 业务板块表现 - 建筑类用胶实现营收6.51亿元 同比减少0.47亿元 毛利额1.45亿元 同比减少0.08亿元 毛利率22.3% 同比上升0.3个百分点 [2][3] - 工业类用胶实现营收4.42亿元 同比增加1.01亿元 增长29.5% 毛利额1.42亿元 同比增加0.44亿元 毛利率32.2% 同比上升3.4个百分点 [2][3] - 热熔胶实现营收5.12亿元 同比增加5.12亿元 毛利额0.80亿元 同比增加0.80亿元 毛利率15.7% [2][3] - 出口销售收入2.23亿元 同比增长288.0% 产品远销60多个国家和地区 [2] 产能建设与项目进展 - 硅碳负极材料1000吨中试线和3000吨生产线稳定运行 销量快速增长 [4] - 年产5万吨锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目实施顺利 [4] - 5000吨聚氨酯密封胶 1万吨动力电池用有机硅粘合剂生产线正常投产 [4] 行业背景 - 2025年上半年我国锂电产业景气度维持高位 整体增速超40% [4] - 新型负极材料产业化进度实现明显突破 CVD工艺硅基负极在数码锂电池领域放量 [4] - 下游不断向消费电子 小动力 高端乘用车领域渗透 [4] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.1亿元 4.0亿元 5.1亿元 [4] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.79元 1.03元 1.29元 [4] - 预计2025-2027年营业收入分别为39.26亿元 47.92亿元 55.44亿元 [4]