公司基本情况 - 公司全称为广东东岛新能源股份有限公司，成立于2011年6月23日，注册资本为6,019.0287万元，法定代表人为吴其修 [2] - 公司注册地址位于湛江奋勇高新区，控股股东为吴其修，直接持股比例为23.09% [2][8] - 公司行业分类为石墨及碳素制品制造（C3091），是一家新三板挂牌企业（证券代码：874836.NQ） [2] - 公司是国家级高新技术企业，主营业务为锂离子电池负极材料的研发、制造与销售，主要产品包括各类石墨负极材料，并正在研发硅碳等新型负极材料 [2] 业务与市场地位 - 公司是锂离子电池负极材料制造商，与全球众多知名锂电池厂商建立了长期稳定的合作关系 [3] - 国内核心客户包括宁德时代、瑞浦兰钧、正力新能、比亚迪、天津力神、亿纬锂能、多氟多等 [3] - 根据EVTank数据，2023年公司负极材料出货量在中国企业中排名第八，2024年排名提升至第七，市场占有率稳步提升 [3] - 2024年度，公司天然石墨负极材料出货量排名行业第二 [3] 财务业绩表现 - 2024年度公司实现营业收入180,300.82万元，较2023年度的154,574.70万元增长16.64% [5] - 2024年度公司实现净利润5,318.01万元，归属于公司股东的净利润为5,318.01万元，成功实现扭亏为盈（2023年度为亏损9,349.84万元） [5] - 2024年度公司扣除非经常性损益后的净利润为5,218.76万元（2023年度为亏损9,871.16万元） [5] - 公司毛利率从2023年度的7.42%显著提升至2024年度的12.36% [5] - 加权平均净资产收益率从2023年度的-5.81%转为2024年度的3.35% [5] - 2024年度经营活动产生的现金流量净额为23,778.04万元，较2023年度的14,039.26万元大幅改善 [5] 客户集中度 - 2024年度，公司对前五大客户的销售收入合计为144,834.61万元，占当期营业收入的比例为80.33% [6] - 2023年度，公司对前五大客户的销售收入合计为129,240.41万元，占当期营业收入的比例为83.61% [6] - 公司对第一大客户宁德时代的销售收入占比最高，2024年度为45.83%（销售额82,633.31万元），2023年度为57.05%（销售额88,179.63万元） [6] 研发投入 - 2024年度公司研发投入金额为4,676.97万元，占营业收入比例为2.59% [5] - 2023年度公司研发投入金额为5,495.84万元，占营业收入比例为3.56% [5] 资本市场动态 - 公司已于近期（12月8日）在广东证监局启动IPO辅导备案，辅导机构为中信建投证券 [4]

行业活动概览 - 起点锂电将于2025年12月18-19日在深圳举办第十届锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼、起点研究十周年庆典及用户侧储能及电池技术论坛 [4] - 活动主题为“新周期 新技术 新生态”，预计线下规模1200+，在线直播观看30000+ [4] - 首批赞助及演讲单位包括新能安、海辰储能、亿纬锂能、宁德时代等超过40家行业知名企业 [4][17][19] 公司上市动态 - 锂电负极材料企业广东东岛新能源股份有限公司于2025年12月5日在证监会网站披露，正式启动上市辅导 [4] - 公司已于2025年11月27日与中信建投证券签署辅导协议，其他参与机构包括北京市中伦律师事务所和天职国际会计师事务所 [5][7] - 公司是一家新三板挂牌企业（874836.NQ），成立于2011年6月23日，注册资本为6,019.0287万元，控股股东及法定代表人为吴其修，直接持股23.09% [6] 公司业务与市场地位 - 公司是国内知名锂离子电池负极材料的研发与制造商，主要产品包括各类石墨负极材料和硅碳新型负极材料，是国家级高新技术企业 [8] - 根据起点研究院SPIR数据，2025年前三季度中国锂电池负极材料出货量同比增长35.1%，达到201.1万吨，公司出货量排名行业第十位 [9] - 公司客户包括宁德时代、瑞浦兰钧、正力新能、比亚迪等主流电池企业，其中宁德时代为第一大客户，2023-2024年销售占比分别为57.05%和45.83% [10] 公司财务表现 - 公司营收从2023年的15.46亿元增长至2024年的18.03亿元，净利润从2023年的-9349.84万元扭亏为盈至2024年的5318.01万元 [9] - 公司毛利率从2023年的7.42%提升约5个百分点至2024年的12.36% [10] - 2025年上半年，公司营收为9.65亿元，净利润为1.32亿元（未经审计或审阅），预计全年业绩将迎来新突破 [10] 公司股东与估值 - 公司控股股东为吴其修，其他股东包括TCL创投等知名机构以及多个央国企 [11] - 公司第二大股东为晨道资本，持股9.85%，该机构是宁德时代旗下的私募股权投资平台 [11] - 2025年2月，公司股东堂庭之山拟以1068万元转让14.4853万股给鑫合玖盛，彼时公司估值达到44.38亿元 [10] 行业趋势与公司挑战 - 锂电产业进入新一轮增长周期，各细分赛道集体回暖，但技术创新竞争趋势明显，如快充电池、固态电池等技术对负极材料提出新要求 [13] - 公司面临客户高度集中的风险，2023-2024年对前五大客户销售比例分别为83.61%和80.33% [12] - 公司研发投入占营收比例相对较低，2023-2024年分别为3.56%和2.59%，2025年上半年约为3.34%，低于头部竞争对手贝特瑞和杉杉股份同期水平 [12]

交易核心条款 - 公司全资附属公司Happy Growth Group Limited与独立第三方M2i Global, Inc订立协议 买方有条件同意收购购股权 购股权代价为现金50万美元 相当于390万港元 [1] - 购股权赋予买方权利 可在购股权期限内及符合先决条件下 要求卖方进行可能出售事项 出售标的为相当于出售公司Graphex Technologies LLC 100%已发行及流通有限责任单位的销售单位 [1] - 销售单位的总代价为1亿美元 相当于7.8亿港元 支付方式为现金及代价股份 [1] 出售公司背景与初始目标 - 出售公司Graphex Technologies LLC是公司于2021年在美国成立的间接全资附属公司 [2] - 初始目标是利用集团知识产权及专业知识 在美国建立生产工厂 旨在成为美国首家在岸天然石墨负极材料生产商 [2] - 该目标旨在配合美国蓬勃发展的电动及插电式混合动力电动汽车行业 行业参与者包括特斯拉、福特、通用汽车、里维安及路西德汽车等 [2] 项目受阻原因与出售动机 - 为达成目标 出售公司曾与美国密歇根州一家能源公司订立合营协议 计划发展及经营单一厂房以加工或增强石墨负极材料 [2] - 项目资金未能到位 导致项目无法实现且不再可行 主要原因包括美国通过《降低通胀法案》、关税战以及中美之间日益紧张的地缘政治局势 [2] - 为收回已投资于出售公司的开支 并进一步实现其技术及专业知识在美国市场的价值与潜力 公司决定就出售出售公司股权进行磋商 旨在为股东创造利益 [2]

产业升级主线 - 鸡西市聚焦产业升级主线，在生物医药、新材料等战略性新兴产业领域取得新突破 [1] - 通过培育创新主体、搭建支撑平台、突破关键技术的系统构建推动城市从传统资源型向创新型加速转型 [1][2] 企业创新成果 - 鸡西市贝特瑞新能源科技有限公司通过2024年度黑龙江省工程技术研究中心认定，并被评为省级绿色工厂 [1] - 公司研发的具备4-6C快充能力的石墨负极材料通过中试验证，构建了涵盖长循环、低成本、高倍率特性的天然及人造石墨产品矩阵 [1] - 黑龙江立科新材料有限公司获评国家级专精特新“小巨人”企业，3项新产品获批省级重点新产品，1项产品实现鸡西市近13年来省首台（套）产品认定的突破 [1] - 该公司一项开创性研究成果于10月27日在国际科技期刊《自然》上发表 [1] 创新生态建设 - 鸡西市新增国家级、省级创新平台15家，平台总数达到50家 [2] - 2025年新认定专精特新中小企业7家、创新型中小企业10家，科技型中小企业总量达130家，形成良好创新主体梯队 [2] - 构建“一企一策”包联服务体系，设立市、县两级“揭榜挂帅”项目资金，引导创新力量攻克产业瓶颈 [1][2]

募投项目结项与资金状况 - 公司全票审议通过议案 年产3万吨石墨负极材料项目已达到预定可使用状态 拟将8034.52万元节余募集资金永久补充流动资金 [2] - 项目募集资金源于2022年度公开发行的可转换公司债券 发行面值总额9.78亿元 扣除发行费用后实际募集资金净额为9.62亿元 [2] - 项目于2025年3月达到预定可使用状态 总投资规模14.20亿元 募集资金承诺投资金额9.62亿元 实际投入募集资金8.85亿元 [2] 节余资金构成与原因 - 项目节余资金总额8034.52万元 占募集资金净额比例为8.35% 节余资金包含利息收入及现金管理收益净额316.89万元 [2] - 资金节余核心原因包括项目实施中严格把控成本实现高效投入 对闲置募集资金进行合规现金管理获取收益 部分合同尾款及质保金尚未达到支付节点 [3] - 公司明确将全部节余资金用于永久补充流动资金 项目后续需支付的款项将由公司自有资金承担 [3]

项目结项与资金状况 - 公司2022年度公开发行可转换公司债券的募投项目"年产3万吨石墨负极材料（8万吨石墨化）项目"已达到预定可使用状态并拟进行结项 [1] - 该项目实际投入募集资金88482.97万元，节余募集资金8034.52万元，节余金额占募集资金净额的比例为8.35% [1] - 公司拟将节余募集资金永久补充流动资金，后续相关合同尾款、质保金等将由自有资金支付 [1] 公司治理与后续安排 - 公司于2025年11月17日召开第七届董事会第九次会议审议通过了相关议案 [1] - 节余资金转出后，公司将注销相关募集资金专户，监管协议随之终止 [1]

行业整体业绩表现 - 锂电正负极材料行业大部分厂商已扭亏为盈，去年亏损严重的企业今年亏损幅度大幅收窄，行业回暖趋势明显 [1] - 负极材料环节上市公司业绩普遍较好，除翔丰华前三季度净利润下降外，其余企业各项指标均呈现增长趋势 [3] 正极材料环节分析 - 高压实磷酸铁锂成为正极材料环节焦点，其技术迭代快速，第四代技术热度未退，第五代技术已开始应用，性能提升空间巨大 [3] - 高压实磷酸铁锂需求旺盛源于大容量电芯赛道竞争激烈及储能赛道火热，该材料是储能电池厂商首选，价格更高，导致多家厂商满产 [3] - 需求旺盛带动碳酸锂价格回暖，电池级碳酸锂价格维持在80300-81700元/吨区间 [4] - 储能需求爆发及动力电池销量攀升是铁锂材料企业业绩回暖主因，也是高压实磷酸铁锂技术进步的根本动力 [4] - 头部企业在海外拿下大规模订单，带动德方纳米、龙蟠科技等获得巨额订单，龙蟠科技先后获得楚能新能源、福特、亿纬锂能、宁德时代、LG新能源大单 [4] - 三元材料热度相对较低，2025年前三季度中国锂电池三元正极前驱体出货量约66.9万吨，同比微降1.2%，容百科技与中伟股份业绩受此行业影响 [4] - 当升科技因在铁锂方面有布局，累计销量达6.7万吨，成为新增长极，同时在固态电池材料领域进展快，全固态电池高镍多元材料和富锂锰基材料已实现20吨级以上批量供货 [5] - 部分正极材料企业如龙蟠科技、容百科技、德方纳米、万润新能尚未扭亏，但亏损较去年大幅收窄，容百科技业绩受布局及三元材料周期性影响波动较大 [2] 负极材料环节分析 - 中国已是锂电池负极材料第一强国，市场占比超过90%，供应链系统强大充满韧性，平稳度过调整期后快速回暖 [6] - 2025年中国锂电池负极材料出货量201.1万吨，同比增长35.1%，人造石墨出货183.9万吨，同比增加4.5%，增长态势预计延续至第四季度 [7] - 增长动力源于动力和储能电池出货增长，2025年上半年人造石墨负极出货量超116万吨，天然石墨负极出货量近10万吨，人造石墨负极占比91.6%，同比提升5.3个百分点 [6] - 2025年第三季度部分企业订单涨价，订单情况良好，甚至需要外协产能辅助，全行业产能利用率飙升 [7] - 杉杉股份2025年第一季度成功扭亏为盈，录得净利润3314.28万元，股价回升，其处于负极材料赛道头部地位，业务规模庞大，产能利用率回升带动业绩反弹 [7] - 贝特瑞通过发力海外业务、固态电池技术及储能业务摆脱行业影响，海外市场聚焦印尼与摩洛哥，全球化产能布局逐步成型，固态电池材料在三季度取得重大进展 [7] - 璞泰来抓住动力电池及消费类电池复苏机遇业绩回升，隔膜涂覆加工业务在储能领域突破，PVDF材料业务销量增长，并正式设立极片事业部提供极片加工服务 [8] 重点公司业绩摘要 - 华友钴业前三季度营收589亿元，同比增长29.57%，净利润42.16亿元，同比增长39.59% [2] - 湖南裕能前三季度营收232.26亿元，同比增长46.27%，净利润6.45亿元，同比增长31.51% [2] - 杉杉股份前三季度营收148.09亿元，同比增长11.48%，净利润2.84亿元，同比增长1121.72% [2] - 璞泰来前三季度营收108.30亿元，同比增长10.06%，净利润17亿元，同比增长37.25% [2] - 天齐锂业前三季度营收73.97亿元，同比下降26.5%，但净利润扭亏为盈，达1.8亿元 [2] - 赣锋锂业前三季度营收146.25亿元，同比增长5.02%，净利润扭亏为盈，第三季度净利润同比大幅增长364.02% [2]

公司业务现状 - 公司目前生产的负极材料为石墨负极 [1] - 公司已对硅碳负极材料开展研究 [1] 技术发展与未来布局 - 公司技术团队将持续关注行业发展态势 [1] - 公司进行技术储备 将酌情考虑后续布局 [1]

政策核心内容 - 中国商务部与海关总署联合公告 自11月8日起对高性能锂电池及其生产设备 正极负极材料等关键物项实施出口管制 [1] - 管制清单覆盖重量能量密度超过300Wh/kg的可充放电锂离子电池 石墨负极材料 前驱体相关物项 以及叠片机 连续石墨化炉等生产环节专用设备 [3] 中国锂电池行业优势 - 从技术结构到产能规模 中国在锂电池产业链占有绝对优势 [3] - 中国在全球正极材料产能中占比约96% 负极材料产能占比达85% [5] - 管制措施在技术体系上几乎构成一个闭环 [3] 对美国产业的影响 - 2025年前7个月 美国电网级储能用锂离子电池中约65%来自中国进口 此类电池正被此次管制所涵盖 [4] - 美国东南部许多电池工厂会受到中国此次措施的影响 [5] - 依赖中国电池组件的美国Fluence Energy电池公司和特斯拉等股价一度大幅下跌 [5] 锂电池的应用与战略重要性 - 锂电池不仅是新能源汽车的动力来源 更涉及电力系统 数据中心 国防军工等国民经济与安全核心领域 [1] - 在AI竞赛中 稳定可靠的电力供应已成为不亚于先进芯片的关键基础设施 [3] - 2017年至2023年间 美国数据中心的耗电量翻了一番 AI产业快速增长带来的电力负载正成为制约扩展的瓶颈 [4] 美国面临的挑战与应对 - 美国在推进能源本土化的同时 仍面临原材料来源不稳定 制造工艺仰赖进口等结构性难题 [5] - 虽然美国已出台《通胀削减法案》启动本土投资项目 并加紧与澳大利亚 韩国等国家构建联盟 但系统性替代仍有待时日 [5]

文章核心观点 - 中国针对锂电池、石墨和稀土技术实施的最新出口管制措施，是美国在关键材料领域对中国深度依赖的体现，这些措施旨在暴露美国产业基础的脆弱性并展示中国的战略反制能力 [2][3][4] - 美国在清洁能源、军工和半导体等核心产业严重依赖中国供应链，其绿色转型和数字化转型建立在中国供应链基础之上，新的出口限制将对其工业体系和经济增长构成直接挑战 [6][7][13] - 美国面临时间、资本和技术能力的多重限制，难以在短期内重建完整的产业生态系统，这揭示了全球经济结构的不对称性：中国主导实体生产，而美国主导金融和叙事 [14][17][27] 中国出口管制措施内容与影响 - 中国商务部对锂电池、石墨负极材料和稀土相关技术实施出口管制，不仅限制材料本身，还涵盖关键生产设备、技术和服务，这是对资源出口控制的重大升级 [3][5] - 在全球负极材料石墨生产中占比超过90%，并主导锂离子电池价值链每个环节；提炼全球近90%的稀土氧化物，生产绝大多数高性能钕铁硼磁体 [5] - 这些措施瞄准清洁能源、军工及半导体产业核心领域，直接冲击美国通过《通胀削减法案》和《芯片法案》投入数千亿美元试图重振的产业 [6] 对美国产业与经济的直接影响 - 美国超过78%的军事装备所用材料直接或间接来自中国，稀土供应链问题将导致武器生产和维护延误，重建本国冶炼能力需5至10年及数十亿美元投入 [8] - 美国电动汽车革命依赖中国主导的电池产业链，中国加工全球三分之二的锂和超过90%的石墨，技术和设备供应中断将增加成本、降低产量并延迟脱碳进程 [11][12] - 人工智能领域供应链问题将危及扩张，成本增加不可避免，出口限制影响美国电力系统资源和半导体供应，可能冲击华尔街的“人工智能泡沫” [9][10] 美国重建能力的结构性限制 - 美国面临时间、物质资源和技术知识三重限制：开发新的采矿、精炼和制造能力需长达十年，环境审批可能使项目停滞数年 [14][15] - 即使开采出所有已知矿藏，美国仍缺乏精炼和分离设施将矿物转化为可用材料，也缺乏中国所垄断的加工设备和熟练劳动力 [16][17] - 无论补贴或言辞都无法缩短工业生产所需时间，美国无法快速培养冶金专家、工程师或建立加工工厂，形成结构性难题 [17] 全球地缘政治格局变化 - 欧洲有机会从中美分歧中获利，可促进稀土精炼和磁性材料生产投资，并利用对美支持换取华盛顿在补贴、关税和技术共享方面的让步 [23][24] - 全球南方资源丰富国家（如印度尼西亚、智利、巴西）可利用资源民族主义进行本地化加工，中国模式提供投资、技术且无地缘政治说教，成为美国模式的替代选择 [25][26] - 美国因数十年的金融化、生产外包和短期主义导致产业衰败，其孤立中国的政策反而使自身陷入孤立，凸显全球经济实力的重新平衡 [27][28]