报告行业投资评级 - 超配（维持）[1] 报告核心观点 - 硅基负极是下一代高能量密度电池的关键材料，随着CVD技术突破，硅碳负极产业化拐点渐近，有望成为主流技术路线[4] 根据相关目录分别总结 1. 硅基负极是新型负极材料迭代方向 - 当前主流石墨负极已接近其性能极限，理论比容量为372mAh/g，实际产品已达360mAh/g，制约了锂电池能量密度突破[19] - 硅基负极材料理论比容量高达4200 mAh/g，是传统石墨材料的10倍以上，且快充性能优异，被视为打破能量密度桎梏的主要方向[4][22] - 硅基负极存在体积膨胀率高（最大达300%）、导电性差、首次效率低（纯硅约80%）等缺陷，限制了其大规模应用[23][24] - 硅氧负极和硅碳负极是两大主要技术方向，硅氧路线技术较成熟、进展较快，硅碳路线比容量和首效更高、前景更大[4][26] 2. 新型电池推广将加速硅基负极应用需求 - 硅基负极应用正从消费电子加速拓展至动力电池领域，特斯拉、比亚迪、蔚来等众多车企已开始在新车型上搭载硅基负极动力电池[4][29] - 硅基负极与固态电池高度适配，全固态电池需匹配硅碳负极以实现>500Wh/kg的超高能量密度，全固态电池预计于2027年开始小批量生产[4][32] - 大圆柱电池（如4680）放量在即，“高镍正极+硅基负极”为其最适配方案，全球主要46系列大圆柱电池产能规划已突破500GWh[37][38] - 快充车型加速渗透，硅基负极因其高倍率性能更适配快充需求，2025年800V高压快充平台车型售价进一步下沉至20万元以下[4][41] 3. 硅基负极产业化拐点渐近 - 化学气相沉积法（CVD）在硅碳负极制备上取得突破，CVD硅碳材料克容量约1800mAh/g（部分可突破2000mAh/g），支持超1000次循环，将极片膨胀控制在25%-27%，被视为目前制备硅碳负极的最优解方案[4][45] - 截至2025年4月，布局硅基负极的企业超30家，贝特瑞为全球龙头，市占率超70%，璞泰来、杉杉等传统负极头部企业正向CVD硅碳技术路线转型[46][47] - 预计2025年全球硅基负极出货量将超过7万吨，同比增长76%，2030年有望达到60万吨，2025-2030年年均复合增长率达57%[50] - 从技术路线看，2024年硅氧负极出货量占比超70%，CVD硅碳负极占比约20%，预计到2030年硅碳负极出货量占比有望超过75%，成为主流[50] 4. 硅基负极产业链受益环节 - CVD硅碳负极产业链的核心受益环节包括：核心主材（多孔碳、硅烷气）、关键辅材（PAA粘结剂、碳纳米管导电剂）以及关键设备（CVD流化床）[55] - 多孔碳是CVD硅碳负极的核心骨架，技术壁垒高、成本占比大，是降本关键；硅烷气的纯度和稳定性对产品性能和生产成本至关重要[58] - 聚丙烯酸（PAA）粘结剂和单壁碳纳米管导电剂能有效解决硅材料的膨胀和导电性问题，支撑产业化推进[59] - CVD流化床是实现规模化量产的关键设备，国产百公斤级以上设备自2025年以来逐渐获得落地验证，是解决规模化降本的关键之一[60] 5. 投资建议 - 建议关注在硅基负极领域前瞻布局的电池厂商，掌握CVD硅碳技术核心、量产进度领先的负极材料厂商及其关键材料和设备供应商[4][61] - 报告给出的重点标的包括：宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、璞泰来（603659）、贝特瑞（920185）、道氏技术（300409）、硅宝科技（300019）[61]

证券日报网讯12月29日，硅宝科技（300019）在互动平台回答投资者提问时表示，有机硅材料具有卓越 的耐高低温性能、耐老化性能等优异性能，在航空航天等领域应用广泛。目前，公司应用在航空航天领 域的产品实现少量销售，对公司业绩影响不明显。未来公司将根据市场和客户需求，积极布局、拓展业 务。 ...

格隆汇12月29日丨硅宝科技(300019.SZ)在互动平台表示，有机硅材料具有卓越的耐高低温性能、耐老 化性能等优异性能，在航空航天等领域应用广泛。目前，公司应用在航空航天领域的产品实现少量销 售，对公司业绩影响不明显。未来公司将根据市场和客户需求，积极布局、拓展业务。 ...

硅宝科技（300019.SZ）12月29日在投资者互动平台表示，有机硅材料具有卓越的耐高低温性能、耐老 化性能等优异性能，在航空航天等领域应用广泛。目前，公司应用在航空航天领域的产品实现少量销 售，对公司业绩影响不明显。未来公司将根据市场和客户需求，积极布局、拓展业务。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：贵公司立足于新材料行业，相关产品是否可用于商业 航天领域，如果可以应用，是否已经应用到该领域？ （文章来源：每日经济新闻） ...

硅宝科技（300019.SZ）12月26日在投资者互动平台表示，有机硅材料具有卓越的耐高低温性能、耐老 化性能等优异性能，在航空航天等领域应用广泛。目前，公司应用在航空航天领域的产品实现少量销 售，对公司业绩影响不明显。未来公司将根据市场和客户需求，积极布局、拓展业务。 （文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：公司密封材料是否有用于航空航天领域？ ...

尊敬的投资者，您好！有机硅材料具有卓越的耐高低温性能、耐老化性能等优异性能，在航空航天等领 域应用广泛。目前，公司应用在航空航天领域的产品实现少量销售，对公司业绩影响不明显。未来公司 将根据市场和客户需求，积极布局、拓展业务。感谢您对硅宝科技的关注！查看更多董秘问答>> 免责声明：本信息由新浪财经从公开信息中摘录，不构成任何投资建议；新浪财经不保证数据的准确 性，内容仅供参考。 董秘回答(硅宝科技SZ300019)： 投资者提问： 公司密封材料是否有用于航空航天领域？ ...

公司股价与市场表现 - 12月24日，硅宝科技股价上涨0.71%，报收21.20元/股，成交额2.43亿元，换手率3.41%，总市值83.34亿元 [1] - 公司股价已连续6天上涨，区间累计涨幅达5.79% [1] 公司基本情况 - 成都硅宝科技股份有限公司成立于1998年10月19日，于2009年10月30日上市 [1] - 公司主营业务为有机硅室温硫化硅橡胶胶及制胶专用生产设备的自主研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：建筑类用胶40.42%，热熔胶31.80%，工业类用胶27.42%，其他(补充)0.36% [1] 基金持仓与影响 - 大成基金旗下的大成景禄灵活配置混合A（003373）重仓硅宝科技，为其第九大重仓股，占基金净值比例4.7% [2] - 该基金于三季度增持硅宝科技5.03万股，截至三季度末持有43.08万股 [2] - 12月24日当天，该基金持仓硅宝科技浮盈约6.46万元；在股价连续6天上涨期间，累计浮盈达49.97万元 [2] 相关基金表现 - 大成景禄灵活配置混合A（003373）成立于2016年9月29日，最新规模5495.69万元 [2] - 该基金今年以来收益率为42.4%，同类排名1652/8088；近一年收益率为39.17%，同类排名1844/8058；成立以来收益率为109.5% [2] - 该基金经理为李煜，累计任职时间11年144天，现任基金资产总规模6.47亿元，任职期间最佳基金回报为102.86% [3]

行业定义与战略地位 - 硅基新材料是以硅为基材制得的新型材料，是电子信息、新能源、节能环保等战略性新兴产业不可或缺的关键核心材料，是国家着力培育发展的新材料产业的重要组成部分 [4] - 主要品类包括有机硅、碳化硅、绝缘体上硅、锗硅材料、多孔硅、微晶硅等，凭借硅元素优异的物理化学性能，广泛应用于半导体、新能源、5G通信、航空航天等领域 [4] 政策与行业发展现状 - 中央及地方政府积极推动行业发展，出台了如《产业结构调整指导目录(2024年本)》《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》等多项政策 [1][8] - 在政策推动下，行业在技术研发、产能扩张等方面取得显著进展，逐步打破国外技术垄断，提升了整体竞争力 [1][8] - 产业聚集地正在逐步形成，并不断向规模化、集约化方向发展 [1][8] - 2024年中国硅基新材料行业市场规模达到589.01亿元，同比上涨10.9% [1][8] - 行业产量从2019年的152.65万吨增长至2024年的545.63万吨，年复合增长率为29.0% [9] 产业链分析 - 产业链上游原材料主要包括金属硅、硅片、有机硅单体等；中游为生产商；下游应用领域主要包括半导体、光伏电池、新能源汽车、航空航天等 [5] - 中国是全球最大的金属硅生产国，产地集中在新疆、云南、四川等地，2024年金属硅产量达到497.5万吨，同比上涨30.4% [7] - 2025年上半年，金属硅产量为218.3万吨，同比下降5.5%，主要受下游光伏产业增速放缓导致多晶硅需求下滑影响 [7] 细分市场情况 - **有机硅市场**：中国已成为全球最大的有机硅生产国，得益于完善的产业链配套、丰富的金属硅资源及成本优势 [10] - 2024年中国有机硅产量达到229.5万吨，同比上涨10.0% [10] - 目前国内产品以中低端为主，高端产品主要依赖进口 [10] - **碳化硅市场**：具有化学性能稳定、导热系数高等优点，在新能源汽车、5G通信等领域潜力巨大 [11] - 2024年中国碳化硅行业市场规模达到52.73亿元，同比上涨9.6% [11] 行业竞争格局 - 行业竞争格局呈现多元化发展与激烈竞争并存的特点，由几家龙头企业主导，同时新兴参与者不断涌现 [11] - 主要龙头企业包括合盛硅业、江瀚新材、宏柏新材、东岳硅材、新安股份等，这些企业凭借完整产业链布局、强大研发能力和规模化生产优势占据市场主导地位 [11] - **合盛硅业**：业务链最完整、生产规模最大的企业之一，截至2025年6月，工业硅产能122万吨/年，有机硅单体产能173万吨/年 [13] - 2025年1-9月合盛硅业实现营业收入152.06亿元，同比下降25.35%；归母净利润亏损3.21亿元，同比下降122.10%，主要因下游需求疲软导致产品价格大幅下滑 [13] - **江瀚新材**：主营功能性硅烷，形成涵盖14个系列200多个品种的完整绿色循环产业链 [13] - 2025年1-9月江瀚新材实现营业收入14.25亿元，同比下降16.38%；归母净利润3.22亿元，同比下降29.50% [13] 未来发展趋势 - **市场需求进一步扩大**：随着新能源、智能制造等新兴领域快速发展，特别是在光伏、半导体、新能源汽车等领域，硅基新材料应用前景广阔，需求将持续增长 [15] - **技术创新和产业升级提供新动力**：科技进步和新材料需求增长将推动新型材料和新技术涌现，例如半导体领域对材料纯度和性能要求的提升将推动提纯、掺杂等技术不断创新升级 [16] - **国家政策持续推动**：政府对环保、可持续发展及新能源产业的重视，将持续出台支持新材料研发和产业化的政策措施，为行业发展提供有力支持和保障 [17] 相关企业列举 - 相关上市企业包括：合盛硅业（603260）、通威股份（600438）、新安股份（600596）、宏柏新材（605366）、楚江新材（002171）、回天新材（300041）、晨光新材（605399）、硅宝科技（300019）、东岳硅材（300821）、闻泰科技（600745）、江瀚新材（603281）、大全能源（688303）等 [2] - 其他相关企业包括：内蒙古新特硅材料有限公司、江苏众合硅基新材料有限公司、浙江润禾有机硅新材料有限公司等 [3]

公司硅碳负极材料业务现状 - 公司现有1000吨/年硅碳负极材料中试线与3000吨/年生产线均稳定运行 [2] - 依托产品竞争力及客户合作关系，硅碳负极材料销量实现快速增长 [2] 公司“5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目”进展 - 项目整体实施顺利 [2] - 其中3000吨/年锂电池用硅碳负极生产线计划于2025年上半年投产 [2] - 其中10000吨/年动力电池用有机硅粘合剂生产线计划于2025年上半年投产 [2] - 其中5000吨/年聚氨酯密封胶生产线计划于2025年上半年投产 [2] - 项目剩余产能将按计划逐步投产 [2]

公司项目进展 - 公司“5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目”包含1万吨/年锂电池用硅碳负极及4万吨/年专用粘合剂 [1] - 其中3000吨/年锂电池用硅碳负极生产线、10000吨/年动力电池用有机硅粘合剂生产线、5000吨/年聚氨酯密封胶生产线已于2025年上半年顺利投产 [1] - 剩余产能后续将按计划逐步投产 [1] 公司运营与销售 - 公司1000吨/年硅碳负极材料中试线与3000吨/年生产线均稳定运行 [1] - 依托强大的产品竞争力及持续深化的客户合作关系，实现销量快速增长 [1] - 未来，公司将积极拓展新客户，稳步提升市场份额 [1] 行业前景与材料重要性 - 硅基负极作为突破锂离子电池能量密度的关键性材料，正展现出巨大的商业化应用前景 [1]