市场表现 - 恒生指数低开高走 芯片和互联网板块领涨 ASMPT涨幅超过6% 阿里巴巴-W和中芯国际涨幅超过3% [1] - 港股科技50ETF(159750)上涨0.68% 盘中成交额超过6000万元 近8个交易日资金连续净流入约2.5亿元 [1] 公司动态 - 阿里巴巴CEO吴泳铭在2025云栖大会提出"超级人工智能"概念 认为智能化革命将远超想象 通用人工智能将放大人类智力并解放人类潜能 [1] - 阿里巴巴计划推进3800亿AI基础设施建设 并计划追加更大投入 [1] - 百度AI搜索月活再次登顶国内第一 [1] - 腾讯推出专业级AI 3D工作台混元3D Studio AI能力全面开放并适配主流国产芯片 [1] - 美团首款AI Agent产品"小美"开始公测 搭载自研模型LongCat-Flash-Chat 可实现外卖下单、餐厅推荐等本地生活服务体验 [1] - Kimi-K2-0905 RooCode在开源榜单排名第一 [1] 投资动向 - Ark Investment Management旗下ETF近期向中概股投资约2100万美元 涉及阿里巴巴、百度等头部互联网企业 [2] - ARKF和ARKW两只ETF共买入99090股阿里巴巴股票 总价值超1600万美元 这是Cathie Wood四年来首次买入阿里巴巴等中国科技股 [2] - Ark对阿里巴巴的首次投资可追溯到2014年 但2021年9月后未见投资记录 最新投资可能标志其重新扩大在中国互联网领域的投资 [2] 行业观点 - 银河证券认为科技发展大时代已至 科技行业上中下游齐发展 推动我国经济新旧动能转换有望超预期 科技消费将是新质生产力发展应用的重要方向 [2] - 兴业证券指出港股互联网行情在中报业绩期"利空出尽"后将重新走牛 TMT板块估值合理偏低 在成长板块中性价比高 下半年AI科技有望迎来更多突破 [2] 指数表现 - 港股科技50ETF跟踪港股科技指数(931674) 为全市场唯一覆盖"中国十大科技股"的港股科技类指数 对AI产业链有更广泛覆盖 [3] - 港股科技指数(CNY)自基日2014年12月31日至2025年9月19日累计涨幅131.68% 同期恒生科技指数涨幅109.81% [3]

行业投资评级 - 行业评级为"优于大市" [1][4] 核心观点 - AI对互联网巨头广告业务、云计算场景和企业效率提升作用显著 腾讯广告Q2保持20%增长 阿里云增速环比提速至26% 腾讯、腾讯音乐、快手等公司利润端经营效率提升明显 [2] - 百度、阿里等互联网公司推出自研芯片 完成芯片、模型、应用全链条布局的云厂商有望实现市场份额持续提升 [2] - 建议继续聚焦AI主线 推荐腾讯控股、阿里巴巴、快手、百度集团、美图公司 以及与宏观经济关联度较低的腾讯音乐和网易云音乐 [2][27] 人工智能动态 产品应用 - 百度AI搜索月活达3.65亿 登顶国内第一 [1][15] - 腾讯推出专业级AI 3D工作台混元3D Studio 升级低模拓扑功能 新增低中高三档面数控制 [1][15][16] - 谷歌将Gemini添加到Chrome浏览器 支持AI搜索功能 [1][17] - 可灵AI数字人上线 支持最长1分钟1080p/48FPS视频生成 最低价0.12元/秒 [1][17] - 腾讯企点营销云三大升级 通过基础产品智能化、Customer AI决策引擎和Magic Agent智能体提升营销效率 [1][18] - 飞猪AI"问一问"推出拍照讲解功能 支持景点拍照获取语音讲解服务 [1][18] - 腾讯元宝日提问量达年初月总量 IMA知识库文件数量突破1亿 QQ浏览器AI月活增长17.8倍 [1][19] - 腾讯AI能力全面开放 全面适配主流国产芯片 [1][19] - 高德AI出行智能体"小高老师"月活突破4亿 单日调用量达12亿次 [1][20] - 美团首款AI Agent产品"小美"公测 搭载自研模型LongCat-Flash-Chat 支持外卖下单、餐厅推荐等本地生活服务 [1][20][21] - Kimi-K2-0905模型在RooCode开源榜单排名第一 代码能力测评达94% 在LMArena动态评分中与qwen3-235并列第8 [1][21] 底层技术 - 阿里开源深度研究Agent模型DeepResearch 参数30B（激活3B） 在多个权威评测集取得SOTA成绩 [1][2][22] - 字节跳动发布Seedream4.0图像创作模型 支持文生图、图生图、图像编辑等功能 [2][22] - 阿里开源动作生成模型Wan2.2-Animate 支持动画和替换两种模式 可将视频动作迁移到图片角色 [2][23] - 阿里发布下一代基础模型架构Qwen3-Next 开源Qwen3-Next-80B-A3B系列模型 800亿参数激活30亿 训练成本仅为Qwen3-32B的十分之一 [2][24] 行业政策 - 广东支持AI融合机器人开辟陪伴玩具新市场 打造"AI+玩具+机器人"跨界融合模式 [2][25] - 四川将建"算力超市" 2027年全省算力达40EFLOPS 智能算力占比不低于60% 综合利用率不低于70% [2][26] AI网站流量数据 - ChatGPT周访问量1375.00百万 环比增长1.03% [10] - Gemini周访问量257.00百万 环比增长24.27% [10] - 通义千间周访问量6.98百万 环比增长25.38% [10] - 文心一言周访问量1.47百万 环比下降11.99% [10] - 可灵周访问量2.64百万 环比下降4.93% [10]

行业投资评级 - 行业评级为"优于大市" [1][4] 核心观点 - AI对互联网巨头广告业务、云计算场景和企业效率提升作用显著 腾讯广告Q2保持20%增长 阿里云增速环比提升至26% 腾讯、腾讯音乐、快手等公司利润端经营效率改善明显 [2] - 百度、阿里等互联网公司推出自研芯片 完成芯片、模型、应用全链条布局的云厂商有望持续提升市场份额 [2] - 建议继续聚焦AI主线 推荐腾讯控股、阿里巴巴、快手、百度集团、美图公司 以及与宏观经济关联度较低的腾讯音乐和网易云音乐 [2] 产品应用动态 - 百度AI搜索月活达3.65亿 居国内第一 [1][15] - 腾讯推出专业级AI 3D工作台混元3D Studio [1] - 谷歌将Gemini添加到Chrome浏览器支持AI搜索 [1] - 可灵AI数字人上线 支持最长1分钟1080p/48FPS视频生成 最低价0.12元/秒 [1][17] - 腾讯企点营销云三大升级 提升营销效率 [1][18] - 飞猪AI"问一问"推出拍照讲解功能 [1][18] - 腾讯元宝日提问量达年初月总量 IMA知识库文件突破1亿 QQ浏览器AI月活较4月增长17.8倍 [1][19] - 腾讯AI能力全面开放 适配主流国产芯片 [1][19] - 高德AI出行智能体"小高老师"月活突破4亿 日调用量达12亿次 [1][20] - 美团首款AI Agent"小美"公测 搭载自研模型LongCat-Flash-Chat 提供本地生活服务 [1][20] - Kimi-K2-0905模型在RooCode开源榜单排名第一 代码能力测评达94% [1][21] 底层技术进展 - 阿里开源深度研究Agent模型DeepResearch 参数30B（激活3B） 多个评测集SOTA [2][22] - 字节跳动发布Seedream4.0图像创作模型 支持文生图、图生图等功能 [2][22] - 阿里开源动作生成模型Wan2.2-Animate 支持照片动画化和角色替换 [2][23] - 阿里发布下一代基础模型架构Qwen3-Next 开源Qwen3-Next-80B-A3B系列模型 800亿参数激活30亿 训练成本仅为Qwen3-32B的十分之一 [2][24] 行业政策支持 - 广东支持AI融合机器人开辟陪伴玩具新市场 推动"AI+玩具+机器人"跨界融合 [2][25] - 四川将建"算力超市" 目标2027年算力总规模达40EFLOPS 智能算力占比不低于60% 综合利用率不低于70% [2][26] AI网站流量数据 - ChatGPT周访问量1375.00百万 环比增长1.03% [10] - Gemini周访问量257.00百万 环比增长24.27% [10] - 通义千间周访问量6.98百万 环比增长25.38% [10] - 文心一言周访问量1.47百万 环比下降11.99% [10] - 教育类AI网站访问量增长显著 Quizlet环比增长12.73% Duolingo环比增长7.51% [10] 重点公司估值 - 腾讯控股总市值5,886,901百万港元 2025E PE 21.9 [3] - 阿里巴巴总市值3,034,456百万港元 2025E PE 22.5 [3] - 美团总市值649,609百万港元 2026E PE 19.2 [3] - 百度集团总市值361,647百万港元 2025E PE 16.2 [3] - 快手总市值327,407百万港元 2025E PE 15.2 [3] - 腾讯音乐总市值38,338百万美元 2025E PE 31.6 [3] - 网易云音乐总市值59,949百万港元 2025E PE 17.8 [3] - 美图公司总市值42,374百万港元 2025E PE 54.5 [3]

证券研究报告 | 2025年09月22日 人工智能周报（25 年第 38 周） 优于大市 阿里开源深度研究 Agent 模型 Deep Research，美团首款 Agent"小美"公测 人工智能动态：1）产品应用：百度 AI 搜索月活再次登顶国内第一；腾 讯推出专业级AI 3D工作台混元 3D Studio；谷歌将 Gemini 添加到 Chrome 浏览器中，以支持 AI 搜索；可灵 AI 数字人上线，最长支持 1 分钟视频 生成；腾讯企点营销云三大升级，助力企业打造"一专多能"AI 营销团 队；飞猪 AI"问一问"推出拍照讲解功能；腾讯汤道生：用户每天向腾 讯元宝的提问量已达年初一个月的总量；腾讯 AI 能力全面开放，全面 适配主流国产芯片；高德 AI 出行智能体"小高老师"月活突破 4 亿； 美团首款 AI Agent 产品"小美"公测，"小美"搭载了月初发布的美 团自研模型 LongCat-Flash-Chat ，通过简单的自然语言交互、内部接 口调用，能够实现原生、丝滑的外卖下单、餐厅推荐、订座导航等本地 生活服务体验；Kimi-K2-0905 RooCode 开源榜单排名第一。 2）底层技术：通 ...

行业地位 - 百度AI搜索月活跃用户规模达3.65亿 稳居国内AI搜索行业第一 [1] 产品动态 - 百度搜索于7月完成十年来最大改版 涵盖搜索框、搜索结果页及搜索生态全面革新 [1]

行业趋势 - AI搜索工具使用次数、用户规模和访问频率呈现爆炸式增长 已成为高效获取精准信息的重要渠道 [1] - AI搜索凭借智能、高效、精准特性超越传统搜索引擎和社交媒体平台 成为用户信息获取首选方式 [1] - 超过60%用户依赖生成式AI平台进行日常搜索与决策 传统搜索引擎流量占比逐年下滑 [13] - 2024年全球GEO服务市场规模突破800亿美元 中国企业投入同比增长45% [13] 竞争格局 - 企业和品牌开始探索AI搜索平台营销布局 形成全新流量池战场 [3] - 生成式引擎优化（GEO）成为企业抢占AI流量新入口的核心方式 [3] - AI搜索流量处于爆发期 早期布局者将享受行业红利 [13] 公司业务 - 技术团队由10至20年实战经验SEO专家组成 推出高效可靠AI搜索营销方法 [5] - 一键支持DeepSeek、豆包、腾讯元宝、阿里通义、百度文小言五大主流AI大模型优化 [7] - 承诺目标关键词未获得排名推荐不计费 累计关键词不足100个不计费 [8] - 自主研发目标关键词排名检测系统 每日更新排名 已支持三大AI搜索工具 [9] - 设定较低加盟门槛 企业或个人均可申请加入 [10] - 提供持续运营支持 包括数据更新、技术优化和营销辅助 [11] 发展前景 - GEO成为企业营销数字化转型必争之地 [15] - 低门槛进入高增长赛道 蕴含巨大商机 [13] - 平台致力于打造共赢的AI搜索招商生态体系 [11]

股价表现与市场评级 - 百度股价9月5日收涨1.88%至98美元，创近半年新高 [1] - 长城证券给予公司买入评级，认可其AI搜索商业化探索及智能云、自动驾驶业务的高速增长 [1] AI搜索业务进展 - 百度AI搜索成为硅谷风投A16Z全球AI应用榜单中唯一进入前十的中国AI搜索引擎 [3] - 公司第二季度正开发更灵活、原生的广告格式以自然融入用户体验 [3] - AI搜索可覆盖传统搜索难以变现的长尾查询和非商业场景，长期有望提升变现效率 [3] 业务增长态势 - 智能云与自动驾驶业务维持高速增长 [1]

全球AI应用竞争格局 - 中美主导全球AI应用市场 美国在网页端领先 中国在移动端更具优势[1] - 全球Top100消费级生成式AI应用榜单以流量为标准 反映过去两年半竞争格局[1] - 市场向分散格局转变 无单一公司能在所有平台占据主导地位[1] 中国企业表现 - 5家中国公司跻身网页端全球前20：DeepSeek第三 夸克第九 豆包第十二 月之暗面Kimi第十七 阿里巴巴通义千问第二十[2] - 移动端Top50榜单中中国应用占据22席 豆包全球第四 百度AI搜索第七 DeepSeek第八 美图第九 夸克第四十七[3] - 中国团队开发多款出口全球产品 如DeepSeek、MinMax的Hailuo和快手的Kling[2] 细分领域优势 - 中国在图像视频类AI应用完成突围 美图公司有5款产品上榜照片与视频类应用[2] - 中国视频模型比国外产品更具优势 因拥有更庞大AI人才库和研究样本池[2] - 中国市场呈现多元化发展 从图像编辑到生产力工具等细分领域[2] 技术发展趋势 - 移动平台成为AI用户主要使用方式 影响技术力量平衡 Gemini在安卓设备大幅缩小与ChatGPT差距[3] - 生成式AI应用生态系统趋于稳定 新进入者减少 网页端仅11个新入围者 移动端14个[3] - 全球AI生态逐步稳定 从通用工具到专业场景各领域均出现有竞争力产品[5] 国家战略差异 - 美国投入数十亿美元追求通用人工智能(AGI) 中国专注"AI+"应用建立低成本高效率工具[5] - 中国企业产品化和市场化能力日趋成熟 被海内外消费者广泛接受[4] - 韩国企业在资金实力及基础设施方面明显落后 Top100榜单无本土产品入围[5] 未来竞争展望 - 2025年可能成为转折点 单一AI霸权时代让位于群雄逐鹿新格局[6] - 未来将出现多个势均力敌竞争者 各自凭借独特生态系统整合和应用领域聚焦[6] - 谷歌、X、阿里巴巴为首的大厂竞争加速 中国展示消费级AI领域巨大影响力[5]

股价表现与机构评级 - 公司股价收涨2.13%至96港元 盘中创近6个月新高97.1港元 [1] - 纳斯达克分析师上调目标价至133美元 花旗等机构最高目标价达145.84美元 [1] - 高盛研报肯定公司在全球无人驾驶商业化领域领先地位并给予买入评级 [1] AI产品竞争力 - 百度AI搜索成为硅谷风投A16Z全球AI应用榜单中唯一进入前十的中国AI搜索引擎 [1] - 国内AI产品榜单TOP10中百度网盘、百度文库、文小言三项产品上榜 [1] 财务与运营数据 - 第二季度AI新业务收入首次突破100亿元 同比增长34% [1] - 萝卜快跑全球出行服务次数达220万次 同比增长148% [1] - 累计出行服务次数超1400万次 位居全球首位 [1]

核心观点 - 公司AI技术复利进入兑现期 全栈AI布局在B端和C端均实现显著商业化突破 智能云 萝卜快跑 AI搜索和数字人等业务增长强劲 [1][3][14] 财务表现 - 第二季度总营收327亿元 百度核心营收263亿元 归属百度核心净利润74亿元 同比增长35% [1] - AI新业务收入首次超过100亿元 同比增长34% 智能云业务营收同比增长27% Non-GAAP经营利润同比增长 [1][6] - 数字人收入环比增长55% 据计算约为5亿元 [1][13] 萝卜快跑与自动驾驶 - Q2全球出行服务次数超220万次 同比增长148% 截至8月累计全球服务次数超1400万 覆盖16座城市 [1][5] - 在中国香港连续三次扩区测试 覆盖右舵左行技术无人区 与Uber合作年底前在亚洲和中东部署数千辆第六代无人车 与Lyft计划2026年在德英部署并扩展至欧洲 [4] - 出行服务是辅助驾驶商业化关键场景 合作代表中国辅助驾驶技术全球化通关 [4][5] 智能云与B端业务 - 智能云连续六年排名中国AI公有云服务市场份额第一 最新IDC报告获大模型平台市场第一 [6][9] - 2025年上半年大模型相关中标项目48个 金额5.1亿元 在金融能源政务制造等重点行业领跑 [9] - 全栈AI能力包括昆仑芯飞桨框架文心大模型 为客户提供端到端解决方案 如中国中车仿真从三天压缩到秒级 招商银行提升客服效能 中国钢研提升晶界识别准确率 [6][10][11] - 65%央企与百度智能云深度合作 文心大模型4.5系列开源10款新模型 通过千帆平台提供API服务 [9][10] AI搜索与C端创新 - 移动搜索结果页AI生成内容占比从4月35%提升至7月64% 超60%搜索结果页首位呈现富媒体内容 [1][12] - 搜索迎十年来最大改版 搜索框升级为智能框 集成AI写作修图等功能 IDC评估百度AI搜索在中国通用型产品中总分第一 用户数据和技术能力指标均第一 [12][13] - 数字人技术应用广泛 如罗永浩数字人单场带货GMV突破5500万元 仅需10分钟真人样本复刻 预计10月向全行业开放 [13] 技术布局与行业趋势 - 公司构建芯片-框架-模型-应用垂直技术链 提供全栈系统级AI基础设施 而非单点能力 [10][11][14] - 2025年AI产业迎来拐点 多模态和逻辑推理突破 大模型加速渗透产业核心场景 从通用竞争进入行业深耕阶段 [9][14] - AI创新聚焦将大模型转化为生产力工具 如百度文库发布GenFlow2.0支持百个专家智能体协同 秒哒平台0代码生成应用超20万 [14]