狂犬病可怕在哪儿？朱政纲介绍，狂犬病病毒进入人体后一般不会立刻出现症状，它会沿着周围神经向 中枢神经迁移，直至侵袭人体中枢神经系统，破坏神经元并引发不可逆的神经损伤。一旦出现恐水、怕 风、吞咽困难等临床症状，死亡率接近100%。 "随着宠物保有量增加，生态环境改善，动物种群数量增加，以及人们与野生动物接触机会增多，狂犬 病防控不容忽视。"朱政纲提示，"十一"假期临近，外出游玩时应注意与犬、猫及野生动物保持距离， 若不慎被动物抓咬伤，建议参考"三步法"应急处置。 央广网北京9月28日消息(记者 雷妍)今年9月28日是第19个"世界狂犬病日"，今年的主题是"你我共同行 动，共筑狂犬病防控防线"。 "狂犬病是由狂犬病病毒引起的一种人兽共患急性传染病，主要经携带病毒的犬、猫等动物咬伤、抓伤 后通过唾液传播。"湖北省武汉市疾控中心主任医师朱政纲提醒，"十一"假期临近，大家在外出游玩过 程中，应注意与犬、猫及野生动物保持距离，避免感染狂犬病毒。 根据《狂犬病暴露预防处置工作规范(2023版)》，狂犬病疫苗有"5针法"和"4针法"两类接种程序。其 中，"5针法"需要在暴露当天、暴露后第3、7、14、28天各接种1剂狂犬病疫 ...

人民网北京9月28日电 （记者乔业琼）被咬伤后没有及时注射狂犬病疫苗，是否一定有患狂犬病的 风险？被家养宠物挠伤或咬伤，有必要接种疫苗吗？近日，河南疾控微信公众号发布相关科普内容。 被咬伤后没有及时注射狂犬病疫苗，是否一定有患狂犬病的风险？ 被咬伤后未及时注射狂犬病疫苗是否一定会患病，取决于以下关键因素： 高风险动物：犬、猫、蝙蝠等哺乳动物可能携带病毒。 低风险动物：啮齿类（如仓鼠、兔子）极少传播狂犬病，通常无需接种。 二是暴露的严重程度 咬、抓伤，皮肤破损处或黏膜接触病毒等均有感染风险，但贯穿伤、头面部伤口、粘膜接触病毒及 蝙蝠接触风险更高。 三是暴露后的处置措施 及时、规范完成全程暴露后处置（含伤口冲洗消毒、疫苗接种、必要时被动免疫制剂注射），可近 乎 100% 阻断感染风险，且接种越早效果越好。 被咬伤后没有及时注射狂犬病疫苗并非"一定"会患病，但如果暴露于携带狂犬病毒的动物，且为头 面部伤或严重伤，未进行或未及时进行伤口处置、疫苗接种、被动免疫制剂接种的话，发病的风险将大 大增加。 被家养宠物挠伤或咬伤，有必要接种疫苗吗？ 如果宠物已经疑似病态，被伤后一定要及时进行暴露后处置，如果是看起来健康的宠物， ...

投资评级 - 买入评级（上调）目标价8.96元 当前价7.42元 六个月预期涨幅20.8% [1] 核心观点 - 2025年上半年业绩显著修复 营收27.93亿元（同比+12.63%）归母净利润0.82亿元（同比+30.19%）扣非净利润0.82亿元（同比+39.35%）[7] - 业绩增长主要驱动因素包括毛利额增加及投资收益大幅提升（达0.46亿元）[7] - 宠物业务成为新增长点 疫苗、化药及高端宠物食品品牌"搭爪"全面布局 上半年6个新产品上市[7] - 研发持续投入 上半年研发费用0.60亿元（同比+4.73%）研发费率2.14% 非洲猪瘟亚单位疫苗研发受市场关注[7] 财务表现 - 2024年营收6017百万元（+11.30%） 预计2025-2027年营收分别为6569/7190/7798百万元 增速9.17%/9.46%/8.46% [2][9] - 2024年归母净利润71百万元（-82.41%） 预计2025-2027年分别为287/351/386百万元 增速305.33%/22.12%/9.99% [2][9] - 毛利率持续改善 从2024年16.36%提升至2027年18.94% [9] - ROE从2024年1.29%升至2027年6.22% PE从96.69倍降至19.63倍 [2][12] 分业务表现 - 生物制品：2024年营收1015百万元（+0.52%） 预计2025-2027年增速9%/8%/5% 毛利率从37.14%升至44% [9] - 兽药板块：2024年营收1692百万元（+33.90%） 预计2025-2027年保持20%增速 毛利率稳定在19% [9] - 饲料板块：2024年营收1100百万元（+7.23%） 预计2025-2027年增速5%/5%/3% 毛利率维持22% [9] - 贸易及其他：贸易板块毛利率从1.53%提升至3% 其他业务毛利率保持80% [9] 行业与估值 - 动保行业可比公司2025年平均PE为31倍 中牧股份给予32倍PE估值 [10][11] - 公司作为动保行业央企龙头 受益于下游养殖需求恢复及"药、料、苗"协同策略 [7] - 牧原合资项目稳步推进 强化兽药产能布局 [10]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 2025H1疫苗行业批签发数据呈现分化态势 狂犬病疫苗和HPV疫苗批签发批次同比正增长 而肺炎球菌疫苗、流感疫苗、带状疱疹疫苗等品种同比下滑明显[3][4][5][6] - 短期业绩承压明显 行业仍处探底过程 长期发展需关注创新+出海 政策、需求、技术是行业三大驱动因素[9] - 疫苗行业品种为王特征显著 具有技术创新优势的企业将拥有更强产品力 建议关注研发创新力强、具有技术及平台优势、产品存在差异化竞争优势的企业[10] 细分品种批签发表现 HPV疫苗 - 2025H1批签发合计103批次 同比增长8.42%[3] - 二价HPV疫苗仅万泰生物一家获批签发 批次同比增长252% 其中Q1为42批次（+180%） Q2为46批次（+360%）[3] - 九价HPV疫苗批签发15批次 同比下降75.81%[3] 肺炎球菌疫苗 - 2025H1批签发合计44批次 同比下降44.3%[4] - 13价肺炎疫苗为37批次 同比下降15.91%（辉瑞-21.43%、康泰-42.86%、沃森+12.50%）[4] - 23价肺炎疫苗为7批次 同比下降75%（沃森+50%、科兴同比持平、默沙东-33.33%）[4] 人用狂犬疫苗 - 2025H1批签发合计421批次 同比增长37.13% 是同比增长幅度最大的品种[5] - Vero细胞狂苗占比90% 获批签发381批次 同比增长36.07%[5] - 人二倍体狂苗占比约3% 为11批次 同比减少59.26%[5] - 地鼠肾细胞狂苗占比约7% 为29批次 去年同期无批签发[5] - 辽宁成大以189批次位居Vero细胞狂苗批签发首位[5] 流感疫苗 - 2025H1批签发合计140批次 同比下降24.73%[6] - 四价裂解疫苗为80批次 同比下降40.74%[6] - 表现较好的品种包括：三价流感病毒裂解疫苗51批次（+18.6%） 四价流感病毒亚单位疫苗5批次（+66.67%）[6] 其他疫苗品种 - 带状疱疹疫苗：2025H1批签发6批次 同比下降88.24% 均为GSK的重组带疱疫苗 Q2无批签发[6] - 水痘减毒活疫苗：2025H1批签发145批次 同比下降9.94% 其中科兴生物43批次（+43%） 康泰生物10批次（去年同期无批签发）[6] - 脑膜炎球菌疫苗：2025H1批签发172批次 同比下降20.37%[7][8] - ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗31批次（+82.35%） - ACYW135群脑膜炎球菌多糖结合疫苗14批次（+133.33%） 仅康希诺一家生产[7][8] - A群多糖疫苗13批次（+160%）[7] 投资建议 - 建议关注研发创新力强、具有技术及平台优势、产品存在差异化竞争优势的企业 重点关注康希诺、康华生物[10] - 长期看好疫苗行业发展 政策规范与鼓励创新、消费需求提升与人口老龄化、技术创新与防护边界拓展是三大核心驱动因素[9]

核心业务进展 - 公司聚焦人用疫苗领域，核心产品为四价流感病毒裂解疫苗，覆盖5种传染性疾病的10种疫苗产品，其中1个已上市销售[4] - 新建流感疫苗车间设计年产能3000万支，投产后可缩短生产周期并提升市场份额，目前已完成原液稳定性研究，正推进制剂稳定性研究[6] - 报告期内研发投入2385.39万元，同比增长15.25%，狂犬病疫苗完成III期临床，儿童四价流感疫苗启动III期临床，佐剂流感疫苗已立项[8] 生产与运营优化 - 通过提前排产、设备维护和部门协同提高生产效率，着力解决出货晚影响销售季发货的问题[7] - 实施降本增效措施，加强费用管控和预算管理，管理费用同比下降，通过优化业务流程减少不必要支出[11][12] - 现有生产线为单条原液生产线，生产周期较长，新车间投产后将显著改善产能瓶颈[6] 销售网络与市场策略 - 营销网络覆盖全国30个省级区域的2000余家区县疾控中心，通过学术推广和销售下沉拓展增量市场[10] - 深化客户服务，与疾控中心合作加强终端接种者宣传教育，挖掘国内市场需求[10] - 结合行业先进经验培育新增长点，在维持市场份额的同时提升本土化服务能力[10] 公司治理与信息披露 - 2025年上半年召开1次股东大会、2次董事会会议、5次专门委员会会议及2次监事会会议，保障治理结构有效运行[13] - 严格遵循信息披露"真实、准确、完整、及时、简明、清晰"原则，建立多层审核机制和内幕信息登记制度[15] - 通过业绩说明会、上证E互动等渠道与投资者沟通，2024年度暨2025年一季度说明会采用高管直面问答模式[18] 募集资金管理 - 截至2025年6月30日募集资金余额1.19亿元，2025年4月注销补充流动资金专户并将结余利息转入流动资金[37][41] - 使用不超过2亿元闲置募集资金进行现金管理，上半年累计投资收益107.65万元，期末理财余额5500万元[43][44] - 募集资金存放于2个专户，管理符合监管要求，未发生变更募投项目或违规使用情形[40][50][52] 投资者关系与回报 - 制定股东回报规划，在满足经营资金需求前提下实行持续稳定分红政策[23] - 通过多种渠道与投资者互动，设置专人值守机制快速回应问题，内容涵盖经营与研发进展[17][18] - 计划于2025年9月3日召开半年度业绩说明会，董事长、总经理等核心管理层将参与交流[26][30]

股价表现 - 最新股价86.24元，较前一交易日上涨2.54元，涨幅3.03% [1] - 盘中最高触及87.52元，最低83.70元，成交额5.27亿元，换手率5.13% [1] 资金流向 - 8月21日主力资金净流入3711.34万元，占流通市值0.36% [1] - 近五日主力资金净流出1.14亿元，占流通市值1.11% [1] 业务布局 - 公司专注于人用疫苗研发、生产和销售，主要产品包括狂犬病疫苗和乙型脑炎疫苗 [1] - 积极拓展宠物疫苗领域，属于生物制品板块 [1] 战略合作 - 上海生物医药并购基金于7月战略控股公司 [1] - 双方计划加快多元化疫苗产品线布局，构建疫苗生态体系 [1] - 合作被视为上海国资在生物医药领域的重要布局之一 [1]

公司产品与市场地位 - 公司在肺炎和狂犬病疫苗细分市场处于领先地位 预计2026年在中国狂犬病和肺炎疫苗市场份额分别达到20%和10% [1] - 公司产品线涵盖狂犬病、肺炎、甲型和乙型肝炎、流感、腮腺炎和脑膜炎疫苗 其中肺炎疫苗疗效优于辉瑞产品 狂犬病疫苗采用无血清配方副作用更少 [2] - 13价肺炎球菌结合疫苗(PCV13)在10种血清型中的免疫反应优于辉瑞PCV13原版产品 [2] 研发进展与监管前景 - 狂犬病疫苗获准跳过二期临床试验直接进入最终阶段 体现监管部门对疫苗的信心 [2] - 无血清配方显著降低过敏反应等副作用 [2] - 主要临床试验预计2025年结束 届时研发费用将大幅减少39% [1] 财务表现与增长预期 - 2025至2027年销售额预计以45%的年均复合增长率增长 [1] - 预计2026年实现盈利 主要受益于PCV13和无血清迭代狂犬病疫苗的预期推出 [1] - 当前股价相对同行2026年预测销售额存在56%折价 处于同行估值区间低端 [1] 股价表现与估值预测 - 基于5.3倍2026年预测销售额倍数得出每股公允价值8.3港元 隐含59%上涨空间 [1] - 近期股价表现强劲 单日涨幅达9.96% 收盘价5.74港元/股 [2] - 港股创新药板块持续升温 中慧生物-B上市首日开盘涨超162% 当前市值超176亿港元 [2] 资本结构与再融资前景 - 公司有很大可能性对贷款进行再融资 以缩小与同行的估值差距 [1] - 2026年盈利好转将推动股价重估 [1]

药品集采政策调整 - 国家医保局宣布药品集采不再简单以最低报价作为参考 优化价差计算"锚点" 并要求报价最低的中选企业公开说明报价合理性并承诺不低于成本报价 [1] - 第十一批集采工作已启动 规则调整直接刺激港股生物医药股走强 艾美疫苗涨13.5% 康希诺生物涨9.03% 云顶新耀涨9.69% 基石药业涨9.54% 康方生物涨7.11% [1] - 中信建投证券认为具有严格质量体系 规模成本优势 临床认可度高的产品将在集采中维持或扩大市场份额 [1] 创新药与疫苗板块表现 - 创新药板块成为市场关注焦点 多只个股短期翻倍式上涨 [1] - 疫苗板块表现突出 受WHO基孔肯雅热预警刺激 市场情绪回暖 [2] - 疫苗板块此前估值未充分反映管线价值 存在修复潜力 艾美疫苗等公司因商业化产品组合和在研管线受资金青睐 [2] 艾美疫苗业务亮点 - 已商业化8款疫苗 包括市场领先的狂犬病疫苗和乙肝疫苗 销售网络覆盖全国及海外 [2] - 拥有21款在研疫苗管线 覆盖五大技术平台 其中PCV13 迭代无血清狂犬 PPSV23三大单品未来1-2年将陆续上市 [2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：宠物医药行业 - **公司**：瑞普生物、普莱柯、科前生物、中牧股份、爱宠生物、海正动保、硕腾、英威特、柏林格、回顺、科天生物、生股份 纪要提到的核心观点和论据 - **宠物药品市场特征**：需求爆发与供给瓶颈矛盾，市场规模从 2020 年不到 94 亿元增长到 2024 年将近 210 亿元，年复合增速 22%；需求刚性贯穿宠物全周期，不同年龄段犬猫疾病发病率高；宠物老龄化加速，2024 年七岁以上老年犬占比达 23%，老年猫占比从 3%增至 11%，未来三年超 3000 万只宠物步入中老年；养宠意识提升增强消费意愿[1][2] - **宠物临床用药问题**：存在供给瓶颈，老年病用药紧缺且长期依赖进口；通过人药转化，发布《宠物临床急需使用的人用药品目录》缓解供需矛盾；加速研发创新，今年 6 月实现首个国产单抗药物临床批件[4] - **国产企业核心疫苗进展**：在猫三联疫苗领域取得突破，瑞普生物 2024 年 1 月推出国内首个获批上市的猫三联疫苗瑞苗舒，截至 2025 年 6 月有 11 款国产猫三联疫苗上市；狂犬疫苗和犬联苗领域国产替代加速[5] - **宠物疫苗市场现状**：市场空间广阔，国产替代加速，强制免疫狂犬疫苗市场份额约 30 - 40 亿元，猫三联和犬联核心疫苗分别约 20 亿元左右；国产企业撕破外资防线形成技术集权效应[6] - **国产猫三联疫苗优势**：毒株匹配性高，使用本土猫毒株研发；价格低 20%左右，一针进口妙三多 65 元左右[7] - **国产猫三联疫苗市场竞争**：处于蓝海竞争状态，城镇宠物猫免疫渗透率不到 10%，国产猫三联起步晚，需共同进行消费者教育[8] - **国内动保企业布局**：超 10 家企业涉足宠物疫苗领域，分传统兽药背景派和人用药跨界技术降维派；瑞普生物有 17 项宠物新兽药注册证书，布局前沿品种，2024 年疫苗营收同比增速超 800%；普莱柯推出多种产品并研发犬二联活疫苗；中牧股份布局多种疫苗和化药；科前生物收购宠物医院搭建渠道[10] - **国产动保企业挑战**：渠道建设需打破障碍，外资品牌与连锁宠物医院深度合作，溢价能力强；瑞普、普莱柯、科前等企业通过自建或合作宠物医院缩小差距[11] - **国内动保企业未来趋势**：推进 MRNA 技术布局，创新给药模式等重塑行业格局；老龄化宠物流行病管理需求增加创造市场空间；关注领先和布局完善的公司，创新技术推动企业从替代向领跑发展[13] 其他重要但可能被忽略的内容 - 人用转化药品目录包括化疗、眼科及皮肤等十种类型[4] - 一针进口妙三多售价通常在 65 元左右[7] - 城镇宠物猫的免疫渗透率不到 10%[8]

行业概况 - 疫苗是用于预防和控制传染病的生物制品，分为免疫规划疫苗（一类疫苗）和非免疫规划疫苗（二类疫苗）[1] - 2024年中国疫苗行业规模达1762.19亿元，较2015年的306.22亿元增长显著，预计2031年将突破3000亿元[1][5] 产业链结构 - 上游包括微载体、人血白蛋白等培养基，化学试剂及包装材料[3] - 中游代表企业有国药中生、科兴生物、康希诺生物、智飞生物、沃森生物等[3] - 下游通过卫生服务中心、医疗机构等渠道到达终端消费者[3] 产业现状 - 2024年疫苗批签发总量5.43亿剂，其中免疫规划疫苗2.22亿剂（同比+4%），非免疫规划疫苗3.21亿剂（同比-11.2%）[7] - 流感疫苗（8305.1万剂）和狂犬病疫苗（8165.7万剂）领跑第一梯队，占非免疫规划疫苗总量的51%[9] - HPV疫苗批签发量同比降幅达56.7%，而狂犬病疫苗同比增长22.4%[9] 企业格局 - 市场呈现本土企业崛起（如智飞生物、沃森生物）、外资企业深耕（如默沙东、辉瑞）、新兴企业入局（如康希诺、万泰生物）的多元化竞争[11] - 智飞生物2024年代理默沙东HPV疫苗，自主23价肺炎疫苗出口量同比+300%[11][13] - 沃森生物2024年营收28.21亿元（同比-31.41%），自主疫苗收入25.42亿元（同比-37.66%）[15] 未来趋势 - 技术创新：mRNA疫苗、基因工程疫苗等新技术平台加速发展，AI和大数据提升研发效率[17] - 市场需求：成人疫苗市场崛起，2024年HPV疫苗接种量+45%，宠物和水产疫苗年增19%[18] - 国际化：中国新冠疫苗海外供应超25亿剂，非洲、东南亚为重点市场，企业加速进入欧美市场[19]