股权结构及质押变动 - 股东上海弘康持有公司股份约10.88亿股，占总股本比例21.58% [1] - 上海弘康累计质押股份约4.67亿股，占其持股比例42.87%，占总股本比例9.25% [1] - 控股股东楚昌投资及其一致行动人合计持股约22.91亿股，占总股本比例45.43% [1] 控股股东质押状况 - 控股股东方已质押股份总数约10.77亿股，占其持股比例下降至47.01% [1] - 控股股东方质押股份占总股本比例下降至21.36% [1] - 本次涉及股份提前解除质押操作 [1] 业务收入构成 - 医药批发及相关业务占比95.94%，为核心业务板块 [1] - 医药工业占比1.96%，医药零售占比1.84% [1] - 医疗健康及技术服务占比0.17%，其他业务占比0.08% [1] 公司市值数据 - 截至发稿时公司市值为246亿元 [1]

策略观察：内需周期品价格回暖与服务消费景气提升 - 一线城市地产销售同比大幅增长68.8%，二线城市增长21.7%，三线城市下降19.9%，10大重点城市二手房成交面积同比增长73.3% [2] - 服务消费显著回升，海南旅游消费价格指数环比上涨1.3%，电影票房环比暴涨364.6%，同比增长149.0% [2] - 耐用品消费增长放缓，乘用车零售同比仅增1.0%，空调内销量同比增1.2%，出口量下降4.2% [2] - 建工需求边际改善，钢铁、玻璃价格小幅上涨，水泥价格止跌，制造业开工率普遍提升 [3] - 煤炭价格环比上涨3.5%，主因动力煤供给偏紧和节前补库需求释放，工业金属价格承压 [3] - 物流景气回升，全国高速公路货车通行量环比增1.9%，邮政快递揽收量环比增1.5%，出口景气边际改善 [3] 海外科技研究：超微电脑(SMCI.O) - 预测2026E-2028E总收入分别为318.16亿美元、384.39亿美元、495.51亿美元，合理市值312.48亿美元，目标价52.59美元 [5] - 公司处于"收入增长快、利润承压"阶段，毛利率中位数37.8%，自由现金流中位数为正，权益乘数2.7，负债股权比1.3 [6] - 竞争格局分化，超微电脑定位为"准ODM"，兼具自主产品研发和定制制造能力，设计生产的4U机箱可容纳8颗顶级GPU，计算密度业内领先 [6][7] - 新一代服务器平台基于英伟达Blackwell GPU、英特尔Sapphire Rapids和AMD Genoa处理器同步开发推出，积极参与开放硬件标准 [7] 汽车行业：重卡销量增长与新能源渗透 - 8月国产重卡销量9.2万台，同比增长47%，环比增长8%，1-8月累计销量71.6万台，同比增长15% [16] - 新能源重卡8月销量1.5万台，同比增长197%，环比增13%，1-8月累计销量10.3万台，同比增长175%，新能源渗透率16% [17] - 天然气重卡8月销量1.6万台，同比增长32%，环比增30%，渗透率17%，半挂牵引车天然气渗透率32% [17] - 预测2025年重卡销量106.7万台，同比增长18%，新能源渗透率将达到15% [15] 出行服务：滴滴出行(DIDIY.OO) - 25Q2营收564.04亿元，同比增长10.9%，经调整EBITA 25.02亿元，同比增长93.1%，归母净亏损24.85亿元 [19] - 中国区日均订单量3751万，客单价24.4元同比降0.1%，GTV增速同比12%，平台销售增速同比24.6%，take rate达21.8%同比增2.2pct [20] - 中国区经调EBITA Margin达历史最高7.2%，EBITA/GTV比例4.4%创新高，国际业务亏损扩大至7.48亿元 [19][20] 零售药店：益丰药房(603939) - 25H1营收117.22亿元同比下降0.34%，归母净利润8.8亿元同比增长10.32%，25Q2归母净利润4.31亿元同比增长10.13% [22] - 门店总数14701家（直营10681家，加盟4070家），上半年自建门店81家，关店272家，新增加盟店208家 [23] - 零售业务收入101.99亿元同比下降1.91%，毛利率41.99%同比增1.04pct，中西成药收入88.99亿元同比增长0.24% [23][24] 智能物流：兰剑智能(688557) - 预测2025-2027年EPS为1.51元、2.16元、2.75元，增速38.0%、43.6%、27.3%，目标价45.3元对应2025年30倍PE [28] - 25H1营收6.23亿元同比增长19.54%，归母净利润0.41亿元同比增长11.89%，研发投入6436.79万元同比增长18.21%占营收10.33% [28] - 上半年新增订单15亿元同比增长96%，海外项目1.4亿元，在手订单20.6亿元同比增长56.89%，海外收入5628万元同比增长164.10% [28] 金融工程与固收+策略 - 全市场固收+基金规模17846.56亿元，产品1178只，21只上周净值创新高，上周新发12只产品 [30] - 行业ETF轮动策略建议关注华富中证人工智能产业ETF、国泰中证全指证券公司ETF等，组合上周收益0.61%超额0.76% [31] - 股债混合策略中，小盘成长风格年内收益率10.95%，PB盈利、高股息策略收益分别为4.06%、2.88% [32] 墨西哥债券市场 - 墨西哥政府债券总额14.5万亿比索，固定利率债和通胀挂钩债占比提升，外资持有政府债券1.76万亿比索 [35][37] - 债券品种包括CETES（短期国库券）、BONDES（浮动利率债）、UDIBONOS（通胀挂钩债）等，投资基金持有超2.5万亿比索 [37] - 市场面临汇率、利率、信用和流动性风险，投资策略强调久期管理、信用利差优化和分散币种风险 [38] 商业航天产业 - 天龙三号液体火箭完成海上热试车，计划年底首飞，年产超30次发射任务；湖南火箭研制基地开工，总投资15亿元，达产后年产值20亿元 [39][40] - 美"天鹅座"货运飞船对接国际空间站，携带5000公斤物资；国内3家企业完成融资，包括星际荣耀、星火空间和时空道宇 [41] - Wind商业航天指数当周下跌1.35%，成交额1133亿元环比降17.42%，63家上市公司中20.63%股价上涨 [42]

股价及交易表现 - 9月24日公司股价上涨1.10% 成交额达4260.01万元[1] - 当日融资买入404.11万元 融资偿还454.82万元 融资净流出50.71万元[1] - 融资融券余额合计1.38亿元 融资余额占流通市值7.20% 处于近一年80%分位高位水平[1] 融资融券情况 - 融资余额1.38亿元 超过近一年80%分位水平[1] - 融券余量100股 融券余额1288元 低于近一年40%分位水平 处于较低位[1] - 融券卖出与偿还量均为0股[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数2.61万户 较上期大幅增加45.15%[2] - 人均流通股5725股 较上期减少31.10%[2] - 香港中央结算有限公司新进第十大流通股东 持股98.46万股[3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月实现营业收入25.04亿元 同比增长15.52%[2] - 归母净利润1.04亿元 同比增长42.17%[2] - A股上市后累计派现8000.20万元[3] 公司基本情况 - 主营业务为医药代理 零售及终端集采三大板块[1] - 收入构成中中西成药占比97.60% 其他业务占比2.40%[1] - 公司于2023年3月1日上市 注册地位于安徽省合肥市[1]

业务合作进展 - 叮当健康与先声药业达成合作 首发抗失眠药达利雷生 开展药品即时零售、用药指导、在线健康诊疗及健康科普一站式服务[1] - 9月上旬与礼来集团合作 在广州、深圳药房上架替尔泊肽注射液（穆峰达）[1] - 7月与诺和诺德合作上架体重管理版司美格鲁肽 共同打造疾病科普教育、健康体重评估、线上健康咨询等全周期体重健康管理解决方案[1] - 自今年2月以来与几十家原研药企合作推出"原研药保供联盟" 强化新药O2O首发平台属性[1] 运营能力建设 - 公司升级"星垣系统" 涵盖智能仓、千寻分拣、天眼智址、MedNOW等多个子系统[1] - 建立华北、华中、华东、华南四大智能仓 为智慧药房提供全方位支持[1] 财务表现 - 2025年上半年收入23.27亿元 同比增长2.6%[2] - 毛利8.16亿元 毛利率35%[2] - 期内亏损5202万元 较2024年同期亏损收窄42.1%[2] - 经调整后净利润亏损575.9万元 较2024年同期亏损收窄78.2%[2] 股价表现 - 9月23日股价收盘涨超15% 报0.9港元/股[4] - 当日成交额655.91万港元[4]

股价与交易表现 - 9月22日股价下跌0.54% 成交额4335.82万元 [1] - 当日融资买入330.43万元 融资偿还303.94万元 融资净买入26.49万元 [1] - 融资融券余额合计1.42亿元 融资余额占流通市值7.32% 超过近一年80%分位水平处于高位 [1] - 融券余量100股 融券余额1296元 低于近一年40%分位水平处于较低位 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数2.61万户 较上期增加45.15% [2] - 人均流通股5725股 较上期减少31.10% [2] - 香港中央结算有限公司新进第十大流通股东 持股98.46万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入25.04亿元 同比增长15.52% [2] - 归母净利润1.04亿元 同比增长42.17% [2] - A股上市后累计派现8000.20万元 [3] 公司基本情况 - 主营业务为医药代理、零售及终端集采三大板块 [1] - 主营业务收入构成：中西成药97.60% 其他(补充)2.40% [1] - 成立于2001年6月29日 于2023年3月1日上市 [1]

股价与融资交易表现 - 9月18日股价下跌2.29% 成交额达1.38亿元[1] - 当日融资买入1459.70万元 融资偿还1932.53万元 融资净流出472.83万元[1] - 融资融券余额合计1.45亿元 融资余额占流通市值比例达7.37% 处于近一年80%分位高位水平[1] 融券交易状况 - 9月18日融券交易完全停滞 融券偿还与卖出量均为0股[1] - 融券余量维持100股 融券余额仅1322元 低于近一年40%分位水平[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数达2.61万户 较上期大幅增加45.15%[2] - 人均流通股5725股 较上期减少31.10% 显示股权分散化趋势[2] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入25.04亿元 同比增长15.52%[2] - 归母净利润1.04亿元 同比大幅增长42.17%[2] 公司基本概况 - 主营业务涵盖医药代理、零售及终端集采三大板块[1] - 收入构成中中西成药占比97.60% 其他业务仅占2.40%[1] - A股上市后累计现金分红8000.20万元[3] 机构持仓情况 - 香港中央结算有限公司新进成为第十大流通股东 持股98.46万股[3]

商业模式转型 - 公司运营思路从交易导向转向健康需求导向 主动管理用户健康 [1] - 公司定位为医药零售为根基 健康服务为核心 社区场景为依托的三位一体健康管理提供者 [3] - 通过配备健康管理专家为慢性病患者建立健康档案 线上通过私域社群提供用药提醒和健康科普 [3] 服务体系建设 - 将药品零售与健康检测 慢病管理 专科中心 111互联网医院等健康管理服务深度绑定 [3] - 构建线上平台+线下门店+即时配送的全链路服务网 与美团 饿了么等O2O平台合作保证30分钟内送药上门 [4] - 针对家长群体 慢病群体等推送个性化健康内容 构建全生命周期的健康管理和照护服务 [4] 差异化竞争策略 - 以全球化 特色化 数智化为发展方向 以深厚的中医药文化为竞争力 [4] - 成立龍大夫国药堂提供中医坐诊 经典名方调配等基础诊疗服务 结合AI体质检测技术生成个性化中医调理方案 [4] - 围绕未病先防中医理念延伸出节气养生讲座 慢病中医干预等服务 [4] 合规与能力建设 - 成立专项合规团队实时跟进医保政策 GSP规范等调整 快速完成所有门店系统升级实现医保电子凭证全覆盖 [4] - 依托自有111互联网医院具备专业医生团队与庞大药师储备 定期开展药师培训考核 [4] - 启动药师扩招计划并建立分级审方制度 资深药师审复杂处方 普通药师处理常规单 [4] 行业挑战应对 - 行业面临同质化竞争严重以及服务能力难以匹配规模扩张的双重挑战 [4] - 传统扩张以商品 价格 渠道三要素驱动 依赖低价折扣售药未能满足深层健康需求 [4] - 需放大体验 服务 营销三要素价值 升级商品 价格 渠道三要素带动高质量发展 [4]

公司治理调整 - 健之佳第六届第十三次董事会会议于2025年9月18日以通讯方式召开 [1] - 会议审议关于取消监事会、设置职工董事并修订公司章程及附件的议案 [1] 会议召开形式 - 本次董事会会议采用通讯方式召开 [1]

股价及交易表现 - 9月17日公司股价下跌1.38% 成交额达8311.34万元[1] - 当日融资买入1166.10万元 融资偿还964.01万元 实现融资净买入202.08万元[1] - 融资融券余额合计1.50亿元 融资余额占流通市值比例达7.44%[1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年90%分位水平高位[1] - 融券余量仅100股 融券余额1353元 处于近一年40%分位较低水平[1] - 融券卖出与偿还量均为0股[1] 股东结构变化 - 股东户数达2.61万户 较上期大幅增加45.15%[2] - 人均流通股5725股 较上期减少31.10%[2] - 香港中央结算有限公司新进成为第十大流通股东 持股98.46万股[3] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入25.04亿元 同比增长15.52%[2] - 归母净利润1.04亿元 同比大幅增长42.17%[2] - 上市后累计派现8000.20万元[3] 公司基本情况 - 主营业务为医药代理 零售及终端集采三大板块[1] - 收入构成中中西成药占比97.60% 其他业务占比2.40%[1] - 2023年3月1日上市 注册地位于安徽省合肥市[1]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入25.04亿元 同比增长15.52% [3][13] - 2025年上半年归母净利润1.04亿元 同比增长42.17% [3][13] - 2025年上半年扣非净利润1.01亿元 同比增长43.28% [3][13] 商誉管理 - 商誉规模达13.54亿元 主要源于医药零售业务并购及重大资产重组 [2] - 通过"1234发展战略"聚焦主业控制并购风险 [2] - 完善投资评估体系并加强外部机构合作 [2] - 定期进行商誉减值测试监控风险因素 [2][3] 战略规划 - 聚焦医药终端核心领域 围绕产品矩阵和药店终端双方向发展 [4][5] - 通过药店商学院/数智研究院/药物研究院三大引擎驱动 [4][5] - 打造医药零售/医药代理/研发生产/终端集采四大业务平台 [4][5] - 明确不涉足半导体/储能/汽车零部件等非医药领域 [4][5] 技术创新 - 子公司合肥捷助为国家高新技术企业和合肥市大数据企业 [6] - 智能供应链系统整合物联网技术优化采购预测/仓储管理/配送流程 [6][7] - 智慧服务系统通过自动化工具提升服务精准性与效率 [6][7] - 关注AI人形机器人在医药领域的潜在应用场景 [5] 投资者关系 - 股价表现受宏观经济/行业动态/市场情绪等多重因素影响 [3][13] - 通过提升经营业绩和加强投资者关系管理实现价值增长 [3][13] - 分红方案将遵循股东利益最大化原则审慎制定 [7] - 股东人数查询需通过邮箱zqb@hrjkjt.com提供身份证明 [3]