从资金流向上来看，当日动物保健板块主力资金净流入339.65万元，游资资金净流入2461.23万元，散户 资金净流出2800.88万元。动物保健板块个股资金流向见下表： 证券之星消息，9月30日动物保健板块较上一交易日上涨0.98%，*ST绿康领涨。当日上证指数报收于 3882.78，上涨0.52%。深证成指报收于13526.51，上涨0.35%。动物保健板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002868 | *ST绿康 | 28.01 | 3.51% | 1.67万 | Ir 4660.79万 | | | 600201 | 生物股份 | 9.64 | 1.69% | 41.24万 | 3.98亿 | | | 002688 | 金河生物 | 6.69 | 1.67% | 15.06万 | | 1.00亿 | | 688526 | 科前生物 | 17.72 | 1.37% | - 3.27万 | 5784.63万 | | | 300119 | 瑞普生 ...

板块整体表现 - 动物保健板块当日上涨0.46%，领先个股为申联生物（涨1.92%）[1] - 上证指数上涨0.9%至3862.53点，深证成指上涨2.05%至13479.43点[1] - 板块主力资金净流出769.23万元，游资净流出38.67万元，散户净流入807.89万元[2] 个股价格表现 - 申联生物收盘价10.59元（涨1.92%），成交量6.87万手，成交额7232.09万元[1] - 生物股份收盘价9.48元（涨1.5%），成交量53.6万手，成交额5.03亿元[1] - 普莱柯收盘价13.78元（涨1.03%），成交量3.98万手，成交额5430.12万元[1] - *ST绿康跌幅最大（-1.74%），收盘价27.06元，成交量1.25万手[2] 资金流向分布 - 申联生物获主力净流入735.77万元（占比10.17%），游资净流出186.27万元[3] - 生物股份主力净流入632.22万元（占比1.26%），散户净流出767.1万元[3] - *ST绿康主力净流出615.01万元（占比-18.01%），游资净流入311.73万元[3] - 科前生物主力净流入219.55万元（占比6.01%），游资净流出285.69万元[3]

投资评级 - 推荐评级（维持） 目标价8.7元 [2] 核心观点 - 公司2025年上半年营收27.93亿元（同比增长12.63%），归母净利润8176.20万元（同比增长30.18%），扣非归母净利润8166.70万元（同比增长39.35%）[2] - 化药业务收入9.99亿元（同比增长57.36%）成为主要增长动力，疫苗业务收入4.5亿元（同比下降7.86%），动物营养板块收入13.1亿元（同比下降2.31%）[10] - 毛利率呈现企稳迹象，二季度毛利率15.31%（同比+0.18pct），净利率3.19%（同比+0.84pct）[10] - 给予2026年30倍PE估值，上调2025-2027年归母净利润预测至2.32亿/2.95亿/3.50亿元（前值2.14亿/2.60亿/2.97亿）[10] 财务表现 - 2025年预测营业总收入66.48亿元（同比增长10.5%），归母净利润2.32亿元（同比增长227.8%），每股收益0.23元[5] - 毛利率从2024年16.4%提升至2027年19.0%，净利率从1.0%提升至4.4%[11] - 市盈率从2024年102倍降至2027年21倍，市净率维持在1.2-1.3倍[5] 业务板块分析 - 化药板块：子公司胜利生物收入3.21亿元（同比增长28.2%），净利润3588万元（同比增长255.2%），毛利率18.95%（同比+0.62pct）[10] - 疫苗板块：禽苗子公司乾元浩收入1.78亿元（同比增长6.3%），净利润亏损343万元（同比减亏2000万元）[10] - 新业务：宠物动保品牌"笃宠友道"和高端宠物食品品牌"搭爪"逐步面向终端用户，出口业务保持增长势头[10] 经营改善措施 - 费用控制成效显著，销售/管理/研发费用率分别下降0.28pct/0.90pct/0.17pct[10] - 通过精准施策、降本增效等多措并举推动传统业务改善，二季度归母净利润1774.97万元（同比扭亏）[10] - 养殖行业景气度延续，反内卷举措推进使养殖波动性收敛，稳定动保产品需求[10]

资产处置 - 政府征收公司及全资子公司兰州中牧药械科技有限公司位于兰州市城关区盐场路2号范围内的闲置资产 包括国有土地、地上建（构）筑物及设备 征收补偿金额为22,897.82万元[2][10][12] - 征收土地总面积140,346.63平方米 其中中牧股份兰州厂土地84,912平方米 兰州中牧土地55,434.63平方米 地上建（构）筑物面积55,960.9平方米[16][23][24] - 资产账面净值18,330.63万元 评估溢价24.92% 补偿采用货币方式 预计2025年12月31日前支付[12][19][27] 新项目投资 - 全资子公司中牧南京动物药业有限公司将实施南京高端制剂生产及研发基地项目 总投资额29,961.86万元[3] - 项目资金来源为自有资金结合自筹资金 旨在打造高端制剂研发平台 促进新技术新产品转化 推动宠物业务及高端制剂发展战略[3] 公司治理优化 - 董事会战略委员会调整为战略与ESG委员会 新增ESG工作职责 委员会组成及成员不变[6][7] - 公司制定市值管理制度 并修订全面预算管理办法及债务重组损失管理办法[4][5][7][8] 交易影响分析 - 征收资产均为闲置状态 不涉及公司生产经营 不会对正常经营造成不利影响[11][32] - 交易预计优化资产结构 提高资源配置效率 对经营业绩产生正向影响[2][32] - 交易不涉及关联交易、重大资产重组、同业竞争、人员安置或管理层变动[11][33][35]

行业与公司 * 宠物医疗行业[1] * 头部连锁动物医院包括新瑞鹏 瑞派 新锐瑞辰[6] * 动保企业包括瑞普生物 科前生物 莱科生物股份 中牧股份[13] 市场规模与消费趋势 * 2024年城镇犬猫消费市场规模突破3000亿元[1][2] * 单只宠物年均消费超2000元[1][2] * 宠物作为情感刚需 超过半数宠物主人将宠物视为家人 约三成视为朋友[2] * 人口结构变化 单身经济 老龄化及消费升级为主要驱动力[1][2] * 90后 00后成为养宠主力[2] * 95后养殖者主导 倾向于"养儿式"养育方式[9] 宠物医疗市场驱动因素 * 宠物老龄化驱动 6岁以上中老年犬占比27% 猫占比18%[1][3] * 中老年宠物年均医疗费用高达2400元 是年轻宠物的两倍[1][3] * 疫病谱系扩大 包括心脏病 肿瘤科等细分诊疗需求增长[3][4] * 预防医学意识提升 疫苗和驱虫产品占比最高[4] * 2024年宠物保险保费同比实现翻倍增长[4] 宠物医院发展状况 * 宠物医院数量从2014年1.3万家增至2024年3.4万家[1][5] * 2014-2018年间数量翻倍至2.7万家 2019-2024年增速放缓[5] * 连锁化率从2017年5%提升至2024年25%[1][5] * 头部三大连锁品牌合计市占率仅为7%[1][6] * 一线城市动物医院近4000家 同比增速12%[1][7] * 新一线城市8700多家 同比增速17%[1][7] * 二线城市7600多家 同比增速17%[1][7] * 三线及以下城市14000多家 同比增速超20%[1][7] * 下沉市场扩展加速[1][5] 经营状况与挑战 * 动物医院整体客单价略降[1][8] * 人力成本占比下降[1][8] * 行业盈利差距扩大 亏损比例增至26%[1][8] * 利润率10%-30%的比例缩减到27%[8] * 利润率30%以上的不到3%[8] * 竞争加剧导致内卷现象明显[8] * 兽医人才存在严重缺口[8][11] * 每万只宠物匹配兽医人数为5人[11] 政策与资本支持 * 《宠物诊疗机构管理办法》出台 强制要求职业兽医资格[10] * 立法推动兽药转宠物用药缓解短缺问题[10] * 2022年专项整治关停上千家违规机构[10] * 早期70%宠物药品依赖人用药[10] * 2015-2018年融资事件数量持续上升 总金额突破10亿元[10] * 2020年投资金额达最高值24.83亿元[10] * 瑞鹏宠物获得腾讯投资 碧桂园创投等数亿美元战略融资[10] 经济环境支撑 * 2023年全国人均可支配收入13.9万元 同比增长6.3%[10] * 人均消费支出12.7万元 同比增长9.2%[10] 未来发展趋势 * 诊疗朝向标准化 专科化 数字化和国产化四大方向发展[1][11] * 解决下沉市场及老龄化需求"最后一公里"问题为关键[11] * 高质量兽医人才稀缺[11] * 急需临床用药在国内仍然短缺[11][12] * 重点关注预防医学及老年宠物护理等新兴需求领域[13]

资产征收 - 兰州市城关区人民政府对中牧股份兰州厂和兰州中牧药械科技位于盐场路2号的国有土地、地上建(构)筑物及设备实施征收 [1] - 征收资产包括土地、房产和生产设备 均处于闲置状态 [1] - 经甘肃方家房地产资产评估有限公司评估 征收涉及资产总金额为2.29亿元 [1] 实施主体 - 征收工作由兰州市城关区住房和城乡建设局组织实施 [1] - 补偿安置工作委托兰州市城关区人民政府盐场路街道办事处具体执行 [1] - 街道办事处负责与公司签订征收补偿协议 [1]

征收补偿事项 - 兰州市城关区人民政府对中牧股份兰州厂及兰州中牧药械科技实施国有土地及地上资产征收 由城关区住建局组织及盐场路街道办执行补偿安置 [1] - 征收资产位于兰州市城关区盐场路2号范围 包含土地、建(构)筑物及生产设备 均处于闲置状态 [1] - 经甘肃方家房地产资产评估公司评估 征收涉及资产总金额为2.29亿元人民币 [1] 资产状态与实施主体 - 征收资产归属公司分支机构兰州生物药厂及全资子公司兰州中牧药械科技 均为原厂区闲置资产 [1] - 征收补偿协议由兰州市城关区人民政府盐场路街道办事处负责与公司签订 [1]

核心交易内容 - 公司位于兰州市城关区盐场路2号的土地、建（构）筑物及设备被政府征收 [1] - 征收涉及国有土地使用权及房屋建筑物评估价值2.181亿元 设备评估价值1087.37万元 [1] - 总补偿金额达2.29亿元 采用货币补偿方式 [1] 交易背景与目的 - 旨在盘活存量闲置资产并优化资产结构 [1] - 通过征收降低管理成本 实现股东利益最大化 [1] - 经公司与兰州市城关区人民政府多次协调沟通后达成 [1] 评估与执行 - 甘肃方家房地产资产评估有限公司出具评估报告 [1] - 征收范围涵盖中牧股份兰州厂和兰州中牧所属资产 [1] - 补偿款项全部以货币形式支付 [1]

公司董事会会议 - 公司第九届2025年第十二次董事会临时会议于2025年9月28日在北京市丰台区总部基地八区16号楼801会议室以现场结合视频的方式召开 [1] - 会议审议了《关于政府征收公司及全资子公司部分闲置资产的议案》等文件 [1] 公司财务数据 - 2024年1至12月份公司营业收入构成为农业占比99.56% 其他业务占比0.44% [1] - 公司当前市值为72亿元 [2]

委员会组成 - 战略与 ESG 委员会至少由五名董事组成，召集人由董事长担任[4] - 委员会成员每届任期三年，任期届满可连选连任[4] 委员会职责 - 研究公司发展规划、重大投资决策、重大资本运作方案和 ESG 相关事项等[5][6] 工作制度 - 建立工作报告制度，对研究事项提合理性建议[6] - 实行不定期会议制度，不迟于会前三日提供资料[8] 会议决议 - 会议决议须经全体委员过半数通过方为有效[17] 档案管理 - 会议记录、决议作为公司档案至少保管十年[19] 规则执行 - 本规则自发布之日起执行，原 2023 年修订规则废止[11]