产品上市与品种拓展 - 胶版印刷纸期货及期权、燃料油期权、石油沥青期权和纸浆期权在上海期货交易所正式挂牌交易[1] - 上海期货交易所已上市25个期货品种和18个期权品种[6] - 5个期货品种（原油、低硫燃料油、20号胶、国际铜、集运指数欧线）和原油期权直接对境外投资者开放[6] 国际化发展 - 铜、黄金、原油等32个期货及期权品种允许合格境外投资者参与交易[6] - 境外客户遍布全球30多个国家和地区，涵盖产业链上下游企业、贸易公司及金融机构[6] - 以天然橡胶期货交割结算价为基准的"上海天然橡胶期货"合约在日本大阪交易所挂牌上市[7] 市场表现与排名 - 2024年上海期货交易所成交量达24.01亿手，成交额233.95万亿元[7] - 成交金额连续五年在境内交易所排名第一[7] - 按场内商品衍生品成交手数计算，交易所连续多年位列全球前三[7] 市场体系与服务建设 - 交易所配备高效交易系统、信息发布系统和基础通信设施[7] - 推出"强源助企""产融服务基地""企业深耕计划"等品牌项目提供精细化市场服务[7] - 构建功能完善、监管规范、双向开放的市场体系，成为重要金融基础设施[7]

2025年9月10日，胶版印刷纸期货及期权，燃料油、石油沥青和纸浆期权在上海期货交易所（以下 简称"上期所"）正式挂牌交易。胶版印刷纸期货，燃料油、石油沥青和纸浆期权于上午9时挂牌，胶版 印刷纸期权于当日21时挂牌。同日起，石油沥青期货以及燃料油、石油沥青和纸浆期权纳入合格境外投 资者（QFI）交易范围。 中国轻工业联合会党委副书记徐祥楠表示，造纸工业是重要的基础原材料产业，是我国轻工业的重 要组成部分。纸及纸板2024年产量达到1.36亿吨，连续16年稳居世界造纸生产和消费量的第一。在行业 深化高质量发展、迈向造纸强国的关键时期，胶版印刷纸期货和期权以及纸浆期权上市恰逢其时，意义 重大：一是将为文化用纸上下游企业提供重要的金融工具，增强产业链抗风险能力，为文化传播事业的 繁荣发展奠定基础；二是通过市场机制的引导，激发企业绿色转型，促进造纸工业可持续发展；三是提 升我国造纸行业国际竞争力，助力形成"中国价格"，吸引全球要素参与。 中国纸业投资有限公司总经理严肃认为，在产业全力推进绿色低碳技术改造和应用的进程中，有效 管理原材料成本与产品价格波动风险，提升资源配置效率和经营稳定性是一个非常重要的课题。胶版印 刷 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，分析宏观经济指标变化，介绍商品市场动态、财经政策及市场情况，还提及股票市场表现与机构策略展望，反映当前经济与市场态势及潜在投资机会与风险 [1][2][11] 各部分总结 宏观数据速览 - 二季度GDP不变价当季同比5.2%，较上期降0.2个百分点，去年同期4.7% [1] - 8月制造业PMI 49.4%，较上期升0.1个百分点，去年同期49.1%；非制造业PMI商务活动50.3%，较上期升0.2个百分点，去年同期持平 [1] - 7月社会融资规模增量当月值未公布，上期11320亿元，去年同期7707亿元 [1] - 7月M0同比11.8%，较上期降0.2个百分点，去年同期12%；M1同比5.6%，较上期升1个百分点，去年同期 - 2.6%；M2同比8.8%，较上期升0.5个百分点，去年同期6.3% [1] - 7月金融机构人民币贷款当月新增 - 500亿元，上期22400亿元，去年同期2600亿元 [1] - 8月CPI当月同比 - 0.4%，上期0%，去年同期0.6%；PPI当月同比 - 2.9%，较上期降幅收窄0.7个百分点，去年同期 - 1.8% [1] - 7月固定资产投资不含农户完成额累计同比1.6%，较上期降1.2个百分点，去年同期3.6%；社会消费品零售总额累计同比4.8%，较上期降0.2个百分点，去年同期3.5% [1] - 8月出口总值当月同比4.4%，较上期降2.8个百分点，去年同期8.6%；进口总值当月同比1.3%，较上期降2.8个百分点，去年同期0.03% [1] 商品投资参考 综合 - 8月CPI环比持平，同比降0.4%，核心CPI同比涨0.9%且涨幅连扩4个月；PPI环比持平，同比降2.9%，降幅收窄0.7个百分点 [2] - 9月10日，5个期货期权产品在上期所上市交易，石油沥青期货及部分期权纳入QFI交易范围 [2] - 加拿大审查对中国电动汽车等产品关税，讨论放宽对中国电动汽车关税 [3] - CME显示，美联储9月降息25个基点概率92%，降息50个基点概率8%；10月累计降息25个基点概率21.2%，累计降息50个基点概率72.6%，累计降息75个基点概率6.2% [3] 金属 - 8月下旬起国际金价上扬，今年涨幅近40%，近期跳涨与市场抢跑美联储9月降息及多国长债利率上升有关 [4][5] - 9月9日，锡库存2410吨，创逾3个月新高，增55吨；镍库存221094吨，创逾4年零1个月新高，增3024吨；铅库存237000吨，创逾5个月新低，减2325吨；锌库存50825吨，创逾2年零3个月新低，减200吨；铜库存155050吨，减225吨；铝库存485275吨，持稳于逾5个月高位；铝合金库存1500吨，持稳于逾4年零6个月低位；钴库存137吨，持稳于逾2个月低位 [5] - 9月10日起，建设银行个人黄金积存业务定期积存起点金额由700元上调至800元 [5] 煤焦钢矿 - 我国油气与铀矿找矿突破，支撑石油稳产2亿吨，天然气产量破2400亿方，新探获多个大型铀矿床 [6] - 安徽省公开出让5宗战略性矿产探矿权，总勘查面积16.9256平方公里，采用新机制并网上交易 [6] - 截至9月10日，黑钨精矿报价28.8万元/吨，较年初涨101.4%；仲钨酸铵价格41.8万元/吨，较年初涨98.1% [6] 能源化工 - 9月10日，美油主力合约收涨，受中东地缘政治及欧佩克+增产计划影响，美国增加产量表态未抵消地缘溢价 [7][8] - 六部门规范光伏产业秩序，光伏行业协会倡议加强自律 [8] - 截至9月7日四周平均，俄罗斯海运原油出口量日增4%；七天数据显示日增20万桶至390万桶 [8] - 因炼油厂遇袭，俄罗斯9月西部港口石油出口量上调11%至每日210万桶 [8] - 美国上周EIA原油库存增393.9万桶，预期减104万桶，前值增241.5万桶，原油和成品油库存总量创2023年以来最大增幅 [8] - 路透社预计上周美国天然气库存增700亿立方英尺 [8] 农产品 - 9月16日将召开生猪产能调控企业座谈会，邀请25家企业，分析形势并部署产能调控工作 [9] - 8月美国自巴西进口咖啡30.1万袋，同比减46%，环比降26%；德国进口41.4万袋，成巴西咖啡最大海外市场 [9] - 预计阿根廷2025/2026年度大豆种植面积同比降4.3%至1760万公顷 [9] 财经新闻汇编 公开市场 - 9月10日，央行开展3040亿元7天期逆回购操作，利率1.4%，当日2291亿元逆回购到期，单日净投放749亿元 [10] 要闻资讯 - 8月中国CPI环比持平，同比降0.4%，核心CPI同比涨0.9%且涨幅连扩4个月；PPI同比降2.9%，降幅收窄0.7个百分点，环比持平 [11] - 国家发改委报告称要统筹多方面工作，稳住经济基本盘，完成全年目标任务 [11] - 财政部部长表示将用好用足积极财政政策，推动资金和政策落地，激发消费潜力，鼓励民间投资 [12] - 国家主席习近平表示中国将扩大开放，推动服务贸易高质量发展 [12] - 外交部长王毅与美国国务卿通话，反对美方消极言行 [13] - 市场监管总局征求计量促进民营经济发展措施意见 [13] - 逾千只债券基金年内收益率为负，近20只基金近1个月大额赎回 [14] - 非上市城农商行股权拍卖遇冷，多流拍，成交价多低于评估价 [14] - 部分省份审计指出政府投资基金存在资金闲置、定位不清等问题 [14] - 陕西、北京提前偿还政府专项债券 [15] - 日本将进行5年期国债拍卖，投资者预计需求适中 [15] - 外交部回应特朗普对中印加征关税言论，反对拿中国说事和施加经济压力 [15] - 特朗普批评美联储主席并敦促降息，美国财长呼吁重新评估政策 [16] - 美国8月PPI环比降0.1%，四个月来首次转负，同比涨2.6% [16] - 阿里巴巴拟发行约32亿美元票据等多起债券重大事件 [16] - 惠誉、穆迪对多家公司进行信用评级调整 [16] 债市综述 - 现券期货全线走弱，中长端明显，国债期货收跌，资金利率多数上行 [17][18] - 交易所债券市场，万得地产债30指数跌0.05%，万得高收益城投债指数涨0.05% [17] - 中证转债指数收盘跌0.63%，成交724.47亿元 [18] - 农发行等多只债券中标收益率及相关倍数公布 [19][20] - 欧债、美债收益率多数下跌 [20][21] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘涨27个基点，中间价调贬54个基点 [22] - 纽约尾盘，美元指数涨0.09%，非美货币多数下跌 [22] 研报精粹 - 中金固收预计9月后国内经济下行压力或加大，若美联储降息，国内货币政策可能跟随 [23] - 中信证券预计未来一年上市公司存款转理财规模达数千亿，境外理财成企业资产配置方向 [24] - 兴证固收认为公募基金销售费用新规使债券ETF优势凸显，或有增量资金流入 [24] - 长江固收称月初资金面平稳，9月8 - 14日同业存单到期续发压力增加，银行间债券市场杠杆率平稳 [24] - 长江固收披露2025年特殊新增专项债及2023年以来披露规模及省份情况 [25] - 兴证固收称上周银行二永债收益率下行，信用利差收窄，估值性价比处偏低水平 [25] 今日提示 - 9月11日，235只债券上市、127只债券发行、90只债券缴款、200只债券还本付息 [26][27] 股票市场要闻 - A股缩量反弹，AI产业链上涨，部分题材冲高回落，锂矿等概念下跌，成交2万亿元创近一个月新低 [28] - 香港恒生指数等收涨，金融地产续涨，新消费普跌，南向资金净买入75.66亿港元 [28] - 香港证券及期货专业总会会长建议分阶段下调或取消股票印花税，创业板设差异化上市标准 [28] - 华林证券提高信用业务规模上限，A股两融余额达23197亿元创历史新高 [29] - 多家公募机构召开秋季策略会，认为行情驱动力来自无风险利率下行、政策推进和科技突破 [29][30]

产品上市概况 - 上期所于9月10日挂牌交易胶版印刷纸期货及期权、燃料油期权、石油沥青期权和纸浆期权 其中胶版印刷纸期货、燃料油期权、石油沥青期权和纸浆期权于上午9时上市 胶版印刷纸期权于当日21时上市 [1] - 同日起石油沥青期货及燃料油、石油沥青和纸浆期权被纳入合格境外投资者（QFI）交易范围 [1] - 上市活动由中国证监会期货监管司副司长王颖宣读批复文件 上期所总经理鲁东升主持 上海市浦东新区、中国轻工业联合会、中国石油和化学工业联合会、中国造纸协会及中国纸业投资有限公司等机构代表出席并致辞 [1] 造纸行业背景 - 中国造纸工业2024年纸及纸板产量达1.36亿吨 连续16年位居全球生产和消费首位 [2] - 胶版印刷纸作为文化用纸重要分支 市场规模超千亿元 其产量和消费量均居世界第一 [3] - 纸浆期货自2018年上市后已成为行业定价和风险管理核心工具 [3] 产品上市意义 - 胶版印刷纸期货及期权为文化用纸上下游企业提供金融风险管理工具 增强产业链抗风险能力并支持文化传播事业发展 [2] - 通过市场机制引导企业绿色转型 促进造纸工业可持续发展 [2] - 提升中国造纸行业国际竞争力 助力形成"中国价格"并吸引全球要素参与 [2] - 燃料油、石油沥青期货品种具备良好市场流动性、合约连续性和成熟投资者结构 期现联动紧密 在价格波动时有效发挥风险管理功能 [2] - 此次上市标志上期所进入"期货+期权"协同发展新阶段 加快成熟期货品种期权全覆盖进程 [2] - 进一步健全造纸产业链避险体系 为企业提供更灵活风险对冲手段 [3] - 期货价格信号助力企业优化经营策略 引导资源投向产品质量提升和绿色低碳发展 [3] - 全球首个文化用纸金融衍生品推出支持造纸产业绿色低碳转型 提升浆纸产业链风险管理水平 [4] - 同步向QFI开放石油沥青期货及期权是推进期货市场高水平对外开放的具体行动 [4] 机构合作与展望 - 中国纸业将联合交易所、行业协会及企业共同构建高效透明且有韧性的供应链体系 为造纸产业注入新动能 [3] - 上期所将持续推动产品扩面增效 加强产融互动 服务实体经济高质量发展 [4]

服务贸易与政策会议 - 国家主席习近平向2025年中国国际服务贸易交易会致贺信 [1] - 2025年全球服务贸易峰会在北京举行 国务院副总理丁薛祥发表主旨讲话 [1] 监管与政策动向 - 六部门联合开展为期3个月的汽车行业网络乱象专项整治行动 [2] - 发布《个体工商户信用评价指标》国家标准 推动信用融资发展 [2] - 最高人民法院发布5件反垄断典型案例 涉及交通、建材、原料药等行业垄断行为 [2] - 金融监管总局召开党委会议 部署落实中央八项规定精神相关工作 [3] 金融市场动态 - 金融监管总局、中国人民银行、中国证监会将于9月15-21日联合开展金融教育宣传周活动 [3] - 上海期货交易所上市胶版印刷纸期货及期权等5个新品种 国内商品期货期权品种总数达136个 [3] - 国泰海通获证监会批准发行不超过300亿元次级公司债券 注册有效期24个月 [3] - 保德信资管获金融监管总局开业批复 成为中国首家外资独资保险资管公司 [4] 经济数据 - 8月中国CPI同比下降0.4% 核心CPI同比涨幅连续第4个月扩大 [2] 国际事件 - 中方对日本参议员石平采取反制措施 [2] - 法国任命国防部长塞巴斯蒂安·勒科尔尼为新任总理 [4] - 尼泊尔首都加德满都特里布万国际机场无限期关闭 国内国际航班受影响 [5]

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产品上市概况 - 胶版印刷纸期货及期权、燃料油、石油沥青和纸浆期权于9月10日在上海期货交易所正式挂牌交易 胶版印刷纸期货、燃料油、石油沥青和纸浆期权于上午9时挂牌 胶版印刷纸期权于当日21时挂牌[1] - 胶版印刷纸期货首批上市交易OP2601等8个合约 挂牌基准价均为4218元/吨 全天成交2.19万手(单边) 成交金额为37.03亿元[4] 产品意义与行业影响 - 胶版印刷纸期货及期权上市标志着全球首个文化用纸金融衍生品诞生 填补国内文化用纸衍生品空白[1][3] - 为文化用纸产业链企业提供精准管理价格波动风险的工具 增强产业链抗风险能力 为文化传播事业繁荣发展奠定基础[1][2] - 进一步健全和完善造纸产业链避险体系 提供更灵活的风险对冲手段 具有重要的现实意义[3] - 通过市场机制引导企业绿色转型 促进造纸工业可持续发展 提升我国造纸行业国际竞争力 助力形成"中国价格"[2][3] 市场反应与交易动态 - 上市首日吸引从其他品种分流而来的资金 如纸浆期货市场资金因熟悉造纸产业链而参与交易[4] - 跨品种套利资金关注胶版印刷纸与纸浆、其他纸品期货之间的价差关系 尝试构建套利组合推高市场成交量[4] 交易所战略举措 - 一天上市5个期货期权品种是上期所丰富和完善行业多层次衍生品体系的重要举措 满足企业精细化、多元化需求[1][5] - 上期所采取多项预防性措施保障上市稳起步 包括品种合约规则设计、风险预防预警、期货公司业务监管等[3] - 燃料油、石油沥青和纸浆期权上市并与石油沥青期货同步向合格境外投资者开放 是推进期货市场高水平对外开放的具体行动[5] - 标志着上期所全面进入"期货+期权"协同发展新阶段 加快成熟期货品种期权全覆盖进程[5]

产品上市概况 - 胶版印刷纸期货及期权、燃料油、石油沥青和纸浆期权于9月10日在上海期货交易所正式挂牌交易 胶版印刷纸期货、燃料油、石油沥青和纸浆期权于上午9时挂牌 胶版印刷纸期权于当日21时挂牌[1] - 胶版印刷纸期货首批上市交易OP2601等8个合约 挂牌基准价均为4218元/吨 全天成交2.19万手（单边） 成交金额为37.03亿元[4] 市场意义与行业影响 - 胶版印刷纸期货及期权上市标志着资本市场迎来全球首个文化用纸金融衍生品 显著提升造纸产业链风险管理能力[1] - 填补国内文化用纸衍生品空白 为文化用纸产业链企业提供精准管理价格波动风险的工具[1] - 纸浆期货自2018年上市后已成为行业定价和风险管理重要工具 此次新增品种将进一步健全造纸产业链避险体系[2] - 燃料油、石油沥青期货品种市场流动性好 合约连续性强 投资者结构成熟 期现联动紧密 在价格震荡时有效帮助企业风险管理[4] 产业升级与战略价值 - 为文化用纸上下游企业提供重要金融工具 增强产业链抗风险能力 为文化传播事业繁荣发展奠定基础[2] - 通过市场机制引导企业绿色转型 促进造纸工业可持续发展 提升我国造纸行业国际竞争力 助力形成"中国价格"[2] - 期货市场提供的价格信号将助力企业优化经营策略 引导资源投向提升产品质量和践行绿色低碳发展[3] - 燃料油、石油沥青和纸浆期权上市并与石油沥青期货同步向合格境外投资者开放 是推进期货市场高水平对外开放的具体行动[5] 交易特征与市场反应 - 胶版印刷纸期货上市首日吸引从其他品种分流资金 如纸浆期货市场资金因熟悉产业链顺势参与[4] - 部分跨品种套利资金关注胶版印刷纸与纸浆、其他纸品期货价差关系 尝试构建套利组合推高市场成交量[4] 交易所战略举措 - 一天上市5个期货期权品种是丰富和完善行业多层次衍生品体系的重要举措 满足企业精细化、多元化需求[1] - 上期所采取多项预防性措施保障上市稳起步 包括品种合约规则设计、风险预防预警、期货公司业务监管等[3] - 标志着上期所全面进入"期货+期权"协同发展新阶段 成熟期货品种期权全覆盖进程进一步加快[4]

新产品上市 - 胶版印刷纸期货及期权、燃料油、石油沥青和纸浆期权于9月10日在上海期货交易所正式挂牌交易 胶版印刷纸期货、燃料油、石油沥青和纸浆期权于上午9时挂牌 胶版印刷纸期权于当日21时挂牌 [1] - 同日起 石油沥青期货以及燃料油、石油沥青和纸浆期权纳入合格境外投资者（QFI）交易范围 [1][4] 行业背景与地位 - 造纸工业是中国轻工业的重要组成部分 2024年纸及纸板产量为1.36亿吨 连续16年稳居世界造纸生产和消费量首位 [2] - 中国是全球最大的文化用纸生产国和消费国 胶版印刷纸市场规模超千亿元 其产量和消费量居世界首位 [3] 产品意义与功能 - 胶版印刷纸期货和期权为文化用纸上下游企业提供重要金融工具 增强产业链抗风险能力 为文化传播事业繁荣发展奠定基础 [2] - 通过市场机制引导企业绿色转型 促进造纸工业可持续发展 提升中国造纸行业国际竞争力 助力形成"中国价格" 吸引全球要素参与 [2] - 纸浆期货自2018年上市以来已成为行业定价和风险管理的重要工具 此次新增胶版印刷纸期货及期权、纸浆期权将进一步健全和完善造纸产业链避险体系 为企业提供更灵活的风险对冲手段 [3] - 燃料油、石油沥青等期货品种市场流动性和合约连续性好 投资者结构成熟 期现联动紧密 在市场价格剧烈震荡时有效发挥风险管理功能 [2] - 胶版印刷纸期货及期权帮助企业有效管理原材料成本与产品价格波动风险 提升资源配置效率和经营稳定性 期货价格信号助力企业优化经营策略 引导资源投向提升产品质量和践行绿色低碳发展 [3] 市场发展与开放 - 胶版印刷纸期货及期权是全球首个文化用纸金融衍生品 是中国期货市场支持造纸产业绿色低碳转型的里程碑 [4] - 燃料油、石油沥青和纸浆期权上市并与石油沥青期货同步向合格境外投资者开放 是上期所持续完善产品体系、加快推进成熟期货品种期权全覆盖、助力推进期货市场高水平对外开放的具体行动 [4] - 上期所成熟期货品种期权全覆盖进程进一步加快 完全符合市场需求和行业期待 标志着全面进入"期货+期权"协同发展的新阶段 [2][4]

◎记者 费天元 9月10日，胶版印刷纸期货及期权，燃料油、石油沥青和纸浆期权在上海期货交易所正式挂牌交易。胶 版印刷纸期货，燃料油、石油沥青和纸浆期权于当天9时挂牌，胶版印刷纸期权于21时挂牌。同日起， 石油沥青期货以及燃料油、石油沥青和纸浆期权纳入合格境外投资者（QFI）交易范围。 集中挂牌5个期货期权品种，是上期所加速构建产融协同矩阵、持续提升服务实体经济质效的重要举 措。其中，胶版印刷纸期货及期权是全球首个文化用纸金融衍生品，能够提升浆纸产业链风险管理水 平；燃料油、石油沥青和纸浆期权是成熟期货品种的延伸，进一步满足企业精细化、多元化风险管理需 求。 填补文化用纸金融衍生品空白 我国是全球最大的文化用纸生产国和消费国。胶版印刷纸作为文化用纸的主要代表，具有市场体量大、 标准化程度高、价格波动大等特点。2024年，我国胶版印刷纸产量为948万吨，表观消费量为871万吨。 "胶版印刷纸作为造纸工业的重要分支，广泛应用于文化传播、书写和印刷领域。我国文化用纸市场规 模超千亿元，胶版印刷纸的产量和消费量居世界首位。"中国造纸协会理事长赵伟在新品种上市活动上 表示。 胶版印刷纸期货及期权的推出，填补了国内文化用纸 ...