二十多年的专业技术积累与市场沉淀，宏远股份现已成为具有成熟研发和生产能力的高压、超高压、特 高压变压器用电磁线产品制造商，是国家级"制造业单项冠军企业"、辽宁省"制造业单项冠军企业"、辽 宁省"专精特新"中小企业、国家级"绿色工厂"、高新技术企业，2023年荣获辽宁省科学技术进步三等 奖。 需要特别提及的是，2022年4月，在中国机械工业联合会组织的新产品新技术鉴定中，由中国科学院院 士及行业专家组成的鉴定委员会评审认定，公司自主研发和生产的"超薄换位导线"填补了国内空白，其 综合性能指标达到同类产品的国际领先水平；"耐高温自粘漆包换位导线"综合性能指标达到同类产品的 国际先进水平；"新能源车800V驱动电机用耐电晕高PDIV漆包铜扁线"综合性能指标达到同类产品的国 际领先水平。 电磁线是电力变压器的核心部件，电磁线的质量和可靠性对输变电工程的稳定、安全运行至关重要，尤 其在超/特高压输变电工程中格外重要。值得一提的是，2000年4月成立以来，作为国内超/特高压变压 器用电磁线的先行者，宏远股份率先完成了我国电力变压器用电磁线产品在±500kV、±800kV和 ±1100kV等超/特高压领域应用的三大跨越，在 ...

8月8日下午，沈阳宏远电磁线股份有限公司（以下简称"宏远股份"，股票代码：920018.BJ）向不特定 合格投资者公开发行股票并在北交所上市网上路演在全景路演举行。 投资者交流环节，问及与同行业上市公司技术实力，宏远股份董事、副总经理、董事会秘书何润称，公 司同行业可比上市公司，精达股份、长城科技产品的应用领域与公司产品应用领域不同；金杯电工应用 于电力变压器的电磁线业务主要由其子公司统力电工开展；经纬辉开电磁线产品主要应用于高压、超高 压变压器。另外，公司是国家级"制造业单项冠军企业"，荣获辽宁省科学技术进步三等奖，在同行业公 司中拥有较强的技术实力。 天眼查信息显示，宏远股份主要从事电磁线的研发、生产和销售，产品主要包括换位导线、纸包线、漆 包线、漆包纸包线、组合导线等多种品类，目前主要应用于高电压、大容量电力变压器、换流变压器和 电抗器等大型输变电设备。 二十多年的专业技术积累与市场沉淀，宏远股份现已成为具有成熟研发和生产能力的高压、超高压、特 高压变压器用电磁线产品制造商，是国家级"制造业单项冠军企业"、辽宁省"制造业单项冠军企业"、辽 宁省"专精特新"中小企业、国家级"绿色工厂"、高新技术企业，20 ...

8月8日下午，沈阳宏远电磁线股份有限公司（以下简称"宏远股份"，股票代码：920018.BJ）向不特定 合格投资者公开发行股票并在北交所上市网上路演在全景路演举行。 投资者交流环节，问及产品应用情况，宏远股份董事、副总经理、董事会秘书何润介绍，公司产品广泛 应用于我国多项具有行业领先水平的重大超/特高压输电工程，包括世界上电压等级最高的±1100kV 的 昌吉—古泉特高压直流输电工程，锡盟—泰州、扎鲁特—青州等多项±800kV特高压直流输电工程，世 界首个柔性直流电网工程（北京冬奥会重点配套工程）±500kV 张北柔性直流输电工程，以及东吴特高 压变电站扩建工程、川渝特高压交流工程等多项 1000kV、1000MVA 特高压交流工程。 天眼查信息显示，宏远股份主要从事电磁线的研发、生产和销售，产品主要包括换位导线、纸包线、漆 包线、漆包纸包线、组合导线等多种品类，目前主要应用于高电压、大容量电力变压器、换流变压器和 电抗器等大型输变电设备。 二十多年的专业技术积累与市场沉淀，宏远股份现已成为具有成熟研发和生产能力的高压、超高压、特 高压变压器用电磁线产品制造商，是国家级"制造业单项冠军企业"、辽宁省"制造业单 ...

公司股价与交易表现 - 12月16日盘中，亚太电线电缆股价上涨2.16%，报1.808美元/股 [1] - 当日成交额为6521.0美元 [1] - 公司总市值为3727.83万美元 [1] 公司财务数据 - 截至2025年06月30日，公司收入总额为2.27亿美元，同比增长6.14% [1] - 同期归母净利润为-90.1万美元，同比减少76.67% [1] 公司业务概况 - 公司主要在亚太地区从事电信（铜和光纤）、电力电缆和漆包线产品的制造和分销业务 [1] - 公司还为客户提供电力电缆的供应、交付和安装等工程项目服务 [1]

2025-2026中国经济年会核心观点 - 会议总结今年中国经济形势好于预期，主要经济指标表现强劲，预计全年经济增长5%左右，中国仍是全球经济增长最大引擎 [1] - 会议明确了明年经济工作的政策取向，包括坚持创新驱动培育新动能、加快推进全面绿色转型、深入实施提振消费专项行动等 [3][7][11] 宏观经济形势与政策 - **2024年经济表现**：中国经济顶压前行，展现强大韧性和活力，主要经济指标好于预期，许多机构预测全年经济增长5%左右 [1] - **2025年政策方向**：坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能 [3] - **绿色转型**：从2025年开始，将有力有效管控高耗能、高排放项目，加快落后产能淘汰和绿色低碳技术装备创新应用 [7][9] - **提振消费**：将深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划，继续提高城乡居民基础养老金，并优化“两新”政策实施，清理不合理限制措施以释放服务消费潜力 [11][13] 科技创新与产业升级 - **国际科创中心扩围**：党中央决定将北京国际科创中心扩围至京津冀，将上海国际科创中心扩围至长三角，旨在加快形成原始创新主要策源地 [5] - **人工智能赋能产业**：各地以科技创新引领现代化产业体系建设，例如福建支持开发人工智能行业垂直模型，计划到2027年在重点领域应用普及率超过70%，全省已涌现超100个省级典型应用场景 [36][40] - **智能制造案例**：福建企业应用AI技术进行产品瑕疵检测和家居设计，将设计周期从数天缩短至分钟级 [38] 贵州企业为全竹静音吉他注入AI“智慧芯”，使其成为智能终端 [41] - **数字化转型**：遵义市累计打造74个优秀工业数字化场景，推动企业智能化改造和数字化转型 [43] - **营商环境优化**：内蒙古和林格尔新区为110余个重点项目提供全程帮办代办服务，办理各类审批手续超1000项，审批效率平均提升50%以上 [45][47] 内蒙古累计办理“一件事”1403万件，推动营商环境优化 [49] 消费市场与电影产业 - **电影市场繁荣**：截至2025年12月13日，中国电影总票房突破500亿元，比2024年全年超出75亿元 [13] - **国产电影表现**：2025年已上映超400部影片，国产影片票房超409亿元，占比近82% [15] 《哪吒之魔童闹海》以159亿元票房成为全球动画电影票房冠军 [15] - **电影出海与市场开放**：多部优秀影片创下近年来中国电影海外票房新高 [17] 进口电影《疯狂动物城2》在中国票房已突破33亿元，远超北美市场，暂列全球第一 [19] - **产业生态延伸**：中国电影产业正从传统票房经济转为多元消费生态，通过“电影+”系列活动将流量转化为多领域消费增量，多部影片的文创产品销售收入已超过电影票房 [21] 林业经济与可持续发展 - **森林可持续经营成果**：2023年启动的三年试点，全国累计实施森林经营4049万亩 [23] - **经营效益提升**：经过经营的林分，林木胸径年生长量增加43%以上，公顷蓄积年生长量增长近40%，混交林比例提高8.5个百分点 [25] - **经济效益显著**：三年试点带动地方财政及经营主体投入9.5亿元，通过抚育间伐材利用、发展林下经济等产生经济效益78.6亿元，为林场职工和林农增加劳务收入105.2亿元 [34] - **林下经济发展**：例如福建漳州南靖县林下经济种植面积达60万亩，形成金线莲、铁皮石斛等八大特色产业，实现不砍树也能致富 [32]

公司基本情况 - 公司成立于1988年4月3日，于1997年5月8日在上海证券交易所上市，注册及办公地址位于福建省福州市 [1] - 公司核心业务为房地产开发与销售、漆包线生产经营，属于电力设备-电网设备-线缆部件及其他行业 [1] - 公司概念板块包括破净股、低价、长期破净核聚变、超导概念、核电等 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为84.28亿元，在行业40家公司中排名第9，高于行业平均数58.23亿元和中位数29.32亿元 [2] - 主营业务构成中，电磁线营收35.37亿元，占比77.94%；房地产开发与销售营收9.59亿元，占比21.13% [2] - 当期净利润为1.44亿元，行业排名第13，高于行业平均数1.31亿元和中位数8195.22万元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为59.73%，高于行业平均的54.36%，但较去年同期的60.65%有所下降 [3] - 当期毛利率为10.45%，低于行业平均的13.49%，且较去年同期的11.73%有所降低 [3] 管理层薪酬变动 - 董事长韩孝煌薪酬从2023年的203.56万元增加到2024年的233.44万元，增加了29.88万元 [4] - 总裁韩孝捷薪酬从2023年的175.89万元增加到2024年的195.18万元，增加了19.29万元 [4] 股东结构变动 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为4.34万，较上期减少1.63% [5] - 户均持有流通A股数量为3.21万，较上期增加1.66% [5]

公司股价表现 - 10月10日公司股价上涨5.28%至3.19元/股 [1] - 当日成交额达2135.12万元换手率为0.50% [1] - 公司总市值为44.39亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为房地产开发与销售及漆包线生产经营 [1] - 电磁线业务收入占比最高达77.94% [1] - 房地产开发与销售业务收入占比为21.13% [1] - 服务与新能源业务收入占比分别为0.58%和0.35% [1] 基金持仓情况 - 鹏华基金旗下鹏华量化先锋混合（005632）重仓公司股票 [2] - 该基金二季度持有公司13.85万股占基金净值比例0.58%为第三大重仓股 [2] - 10月10日该持仓单日浮盈约2.22万元 [2] 相关基金表现 - 鹏华量化先锋混合基金最新规模为7177.09万元 [2] - 该基金今年以来收益率为34.54%同类排名3020/8166 [2] - 近一年收益率为45.38%同类排名1658/8014成立以来收益率为86.11% [2]

投资评级 - 研报对金田股份维持"买入"评级 [4][6] 核心观点 - 公司作为铜加工行业龙头，其铜产品单吨毛利润已触底反弹，在"反内卷"政策背景下业绩弹性较大 [1] - 公司通过深化国际化战略、优化产品结构并布局新能源汽车、数据中心、机器人等高端领域，驱动毛利率提升并打开远期成长空间 [1][2][3][4] 公司概况与行业地位 - 金田股份是国内铜加工行业龙头，深耕有色金属加工39年，形成了以铜及铜合金材料、稀土永磁材料为核心的产品矩阵 [16] - 公司铜材总产量已位居全球第一，2024年铜及铜合金材料总产量达191.62万吨，龙头地位稳固 [29] - 公司拥有完整的产业链，是全球业内为数不多的实现再生铜回收、提纯、深加工全产业链闭环的企业之一 [21] 传统业务分析 - 公司铜产品单吨毛利润自2022年触底后连续两年反弹，2024年铜线排单吨毛利润为551元/吨（同比+80元/吨），铜及铜产品单吨毛利润为2273元/吨（同比+287元/吨）[1][71][73] - 受益于行业"反内卷"政策及公司再生铜技术优势，预计公司铜加工产品毛利润将从2024年的25亿元增长至2030年的53亿元 [1][76] - 公司持续推进国际化战略，在海外设有16家子公司，业务遍及100多个国家和地区，2025年H1境外主营业务收入达74.14亿元，同比增长21.86% [2][77][79] - 公司海外业务毛利率（5%-7%）显著高于国内业务（约2%），海外占比提升有望提升公司综合毛利率 [2][79] 新兴业务布局与成长空间 - **新能源汽车领域**：公司持续扩大高压电磁扁线技术优势，2025年H1新能源电磁扁线开发项目已实现量产100余个，800V高压电磁扁线出货量同比增长137%，高压扁线占比提升至42% [3][22][102] - **数据中心领域**：公司是全球较早实现向芯片算力领域龙头企业批量提供铜基材料的公司之一，其铜热管、液冷铜管等产品已批量供货于多家头部企业算力服务器，2025年H1用于散热领域的铜排销量同比增长72% [3][107][112] - **机器人领域**：公司的电磁线已小批量供货于多款型号机器人电机中，机器人产业发展将驱动高端铜材与稀土永磁材料在核心部件中的应用 [3] 财务表现与盈利预测 - 公司营收保持较快增长，从2020年的468.29亿元增长至2024年的1241.61亿元，年复合增长率为27.60% [35][36] - 2025年H1公司实现归母净利润3.73亿元，同比大幅增长203.86% [36] - 研报预测公司2025-2027年归母净利润分别为7.16亿元、8.68亿元、9.68亿元，对应市盈率（PE）分别为29.91倍、24.68倍、22.12倍 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内铜价或维持高位震荡 供给端印尼矿山停产及国内冶炼检修支撑价格 但废铜进口增量抑制上行空间 需求端海外高附加值铜材需求旺盛 但国内消费受高铜价抑制 美元波动及库存低位为铜价提供支撑 但节前资金避险倾向或限制波动幅度 预计未来一到两周铜价在79000 - 81000元/吨区间震荡 [6][38] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：9月22日SHFE铜主力合约价格收80160元/吨 高位波动 升水铜升水从115元/吨降至105元/吨 平水铜升水由30元/吨降至25元/吨 LME 0 - 3月贴水从 - 71.09美元/吨收窄至 - 64.9美元/吨 近月供应压力略有缓解 [1] - 持仓与成交：9月22日LME铜库存降至29893吨 较9月16日下降6.11% SHFE库存同步减少1.54%至145375吨 9月19日LME铜持仓量微减504手至289843手 市场多空博弈强度未明显放大 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：印尼Grasberg矿区事故停产 华北地区冶炼厂检修 导致电解铜产量下降 非洲地区废铜进口量同比暴增 部分对冲精铜供应缺口 但阳极铜进口量同比下滑18.72% 精炼铜原料供应有隐忧 [3] - 需求端：外需结构性分化 黄铜条杆出口同比下滑22.87% 但铜板带、漆包线出口表现强劲 韩国、印度等市场增长显著 华北地区受铜价回升抑制下游补库 节前备货未启动 供需双弱 [4] - 库存端：全球显性库存持续去化 LME和SHFE库存处年内低位区间 再生铜供应替代效应增强 废铜进口来源多元化缓解原料紧缺风险 [5] 市场小结 短期内铜价或维持高位震荡 供给端矛盾、需求端表现、美元波动及库存低位、节前资金避险倾向等因素共同影响铜价 [6] 产业链价格监测 - 给出了2025年9月16日、9月19日、9月22日SMM 1铜、升水铜、平水铜、湿法铜、LME (0 - 3)、SHFE、LME的价格数据 以及LME、SHFE、COMEX的库存数据 并显示了价格和库存的变化及变化率 [8] 产业链数据图表 展示了中国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表 [9][13][15]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入17.52亿元，归属于上市公司股东的净利润1.5亿元 [1] - 经营活动产生的现金流量净额1.39亿元，较去年同期增加6.23亿元 [1] - 现金及现金等价物净增加额2.26亿元，大幅转正 [1] 业务结构 - 光伏发电业务营收3.71亿元，占总营收比例21.17% [1] - 高空作业设备业务营收3.79亿元，占总营收比例21.60% [1] - 公司业务涵盖高空作业设备、光伏发电、漆包线和碳化硅四大板块 [1] 盈利能力与研发投入 - 高空作业设备板块毛利率从上年同期25.40%提升至28.79% [1] - 研发费用投入4691万元，占营收比例保持稳定 [1] - 通过新技术和新产品推动产业升级 [1] 海外业务拓展 - 上半年外销收入1.15亿元，同比增长72.98% [1] - 海外营收占比同比增加3.06个百分点 [1] - 拟发行H股登陆香港资本市场，推进全球化战略布局 [2] 战略举措 - 香港上市旨在打造国际化资本运作平台，提升国际品牌形象 [2] - 通过拓宽融资渠道更好地服务全球客户 [2] - 国际化战略持续推动公司核心竞争力提升 [2]