并购交易概述 - 公司拟通过新加坡全资子公司CQXA作为要约人，以现金方式自愿性全面要约收购纳斯达克哥本哈根交易所上市公司Asetek A/S的全部股份 [1] - 此次收购旨在加强不同业务间的协同效应 [1] 战略协同效应 - 客户资源高度重叠，收购可快速拓展产品组合与市场份额，实现业务规模显著扩张和盈利能力全面提升 [2] - 公司将发挥在精密制造、规模化生产、供应链管理与成本控制方面的优势，内化Asetek产品生产环节，有效降低其制造成本并加速产能扩张 [2] - 公司可整合Asetek先进的研发体系、国际化管理模式、成熟全球供应链和客户网络，提升在国际产业链中的参与度和话语权 [2] 业务与市场整合 - Asetek是消费级游戏电脑液冷散热器领先供应商，年出货量约为70-100万台 [2] - 公司是笔记本结构件领先企业，深度绑定联想、三星电子、惠普、戴尔、LG等国际大客户 [2] - Asetek为戴尔外星人、华硕、NZXT等品牌提供ODM服务 [2] 战略转型与增长潜力 - 通过整合Asetek核心液冷技术，公司可实现从电子制造向“电子+液冷解决方案”的战略转型 [3] - Asetek在液冷领域有超过20年技术积累，并从2012年进入数据中心液冷领域，曾与Intel、HPE、富士通等合作 [3] - 收购成功后可能重启数据中心相关业务，但业务落地存在不确定性 [3] 财务预测 - 预计公司2025年营业收入46.29亿元，同比增长17.4% [4] - 预计公司2026年营业收入56.39亿元，同比增长21.8% [4] - 预计公司2027年营业收入67.67亿元，同比增长20.0% [4] - 预计2025年归母净利润3.34亿元，同比增长58.2% [4] - 预计2026年归母净利润4.60亿元，同比增长37.7% [4] - 预计2027年归母净利润6.05亿元，同比增长31.4% [4] - 对应2025-2027年PE分别为22.45倍、16.31倍、12.41倍 [4]

定增募资计划 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过18.97亿元，发行股份数量不超过总股本的30%（即不超过7492.55万股）[1] - 募集资金将用于华东与华南地区汽车轻量化产能扩建、研发创新中心建设、华南生产基地智能化改造及补充流动资金[1] 募投项目具体分配 - 计划投入2.32亿元建设研发创新中心，重点攻关汽车轻量化零部件、低空飞行器结构件、机器人关节及液冷散热器等前沿方向[1] - 拟投入4.79亿元用于华东汽车轻量化高性能铝型材及零部件产能扩建，在安徽建设生产基地以配套华东新能源汽车产业集群[2] - 拟投入5.54亿元用于华南地区相关产能扩建，旨在扩大挤压与精加工能力[2] 公司业务与市场地位 - 公司是国内规模领先的汽车轻量化铝基新材料企业之一，拥有从熔铸、模具制造、挤压到深加工的全产业链能力[2] - 产品涵盖高强度铝合金材料及轻量化底盘件、安全件等十余类汽车部件[2] - 客户覆盖凌云股份、长盈精密、英利汽车、卡斯马等主流汽车零部件制造商，终端车型涉及奔驰、宝马、丰田、本田等外资合资品牌，以及广汽、长城、吉利等自主品牌和小鹏、赛力斯、小米汽车等造车新势力[2] 汽车轻量化业务表现 - 公司汽车轻量化业务收入从2020年的1.68亿元增长至2024年的17.75亿元，年均复合增长率达80.29%[2] - 截至2024年末，公司累计获得汽车轻量化项目定点超过400个，2025年上半年新增定点70个[2] 新兴领域市场机遇 - 在低空飞行器领域，2024年低空经济铝材消费量达87万吨，对应市场规模235亿元，2025年预估突破125万吨，对应市场规模320亿元，年复合增长率超36%[3] - 在液冷散热器领域，2024年中国液冷服务器市场规模为23.7亿美元，同比增长67%，预计2024年到2029年市场年复合增长率将达46.8%，2029年市场规模有望达到162亿美元[3] - 在人形机器人领域，预计2030年全球人形机器人销量将超205万台，市场规模达2870.3亿元，将带动铝合金市场规模达100.86亿元，镁合金市场规模达36.89亿元[3] 战略布局与目标 - 公司积极拓展以铝型材为核心的新材料与新应用领域，战略布局延伸至低空飞行器、人形机器人及液冷散热器等新兴赛道[3] - 研发中心的建设旨在助力公司在低空飞行器、机器人、液冷散热等新兴领域实现核心技术突破，强化在未来铝型材产业竞争中的先发优势[4]

投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 核心观点 - AI数据中心需求提升是公司业绩增长的核心驱动力，通讯连接器收入增长迅猛 [1][2] - 汽车业务环比增长，新能源汽车连接器模块进入批量供货阶段，成为重要增长点 [3] - 马来西亚子公司产能利用率持续提升，长期看有望通过就近供货优势实现产能放量与营收提升 [3] - 预计公司2025-2027年将实现高质量增长，营业收入和归母净利润有望持续提升 [3] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度实现营收约3.72亿元，同比增长48.12% [1] - 2025年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润约6118万元，同比增加110.67% [1] AI数据中心业务驱动因素 - 北美大厂资本支出持续提升，带动数据中心AI服务器需求增加 [2] - NVIDIA GB200系列等下一代AI服务器架构批量化部署，推高速铜互联、背板连接器等需求 [2] - 重要客户安费诺在NVIDIA Blackwell架构中为关键组件供应商，泰科电子、莫仕、立讯精密等生态伙伴推动公司通讯连接器营收增长 [2] - I/O连接器QSFP-DD/OSFP等系列112G需求增长，224G产品小批量生产每月出货量约10万套 [2] - 汽车水冷板产线赋能液冷散热器生产，第三季度完成量产模具开发、生产与交付，产能协同释放 [2] 汽车业务进展 - 第三季度汽车业务环比增长，BMS项目两条自动化产线已安装完成 [3] - 相关新能源汽车连接器模块进入批量供货阶段 [3] - 与比亚迪合作产品开始放量，并继续保持与比亚迪、长安汽车、长城汽车等重要客户合作 [3] 海外产能布局 - 马来西亚子公司自二季度开始逐步扭亏为盈，产能利用率持续提升 [3] - 马来西亚子公司对第三季度业绩贡献属小幅补充，长期看具备就近供货、减少供应链摩擦、本地化交付等优势 [3] 财务业绩预测 - 预计2025年营业收入达16.03亿元，2026年达21.45亿元，2027年达27.18亿元 [3] - 预计2025年归母净利润达2.45亿元，2026年达3.26亿元，2027年达4.10亿元 [3] - 预计2025年每股收益为1.76元，2026年为2.34元，2027年为2.94元 [5] - 预计2025年市盈率为56倍，2026年为42倍，2027年为34倍 [3][5] 历史财务数据 - 2024年营业收入为10.32亿元，同比增长51.1% [5][9] - 2024年归属母公司股东净利润为1.10亿元，同比增长65.7% [5][9]

公司业务与客户关系 - 宏盛股份本身并非广达或台达的供应商 [1] - 公司持股49%的合资公司和宏智散热科技通过其另一股东和信精密科技向广达供应液冷散热器 [1] - 和宏智散热科技目前业务规模不大 [1] 市场拓展策略 - 和宏智散热科技正借助其股东和信精密的客户渠道积极拓展更多产品应用客户 [1]

公司业务关系 - 宏盛股份明确表示自身并非广达或台达的供应商 [1] - 公司持股49%的合资公司和宏智通过其另一股东和信向广达供应液冷散热器 [1] - 和宏智目前业务规模不大 [1] 市场拓展策略 - 和宏智正借助和信的客户渠道积极拓展更多产品应用客户 [1]

公司技术储备 - 液冷散热器可应用于空调 数据中心 基站等领域的变频器 逆变器 整流器散热冷却 [2] - 已形成相关专利技术储备 [2] - 产品可根据客户具体应用场景需求开发 [2] 客户与市场策略 - 公司将继续保持与现有客户的良好合作 [2] - 积极开发新的客户与市场 [2] - 相关业务发展情况可通过公司后续定期报告关注 [2]

产品应用 - 公司液冷产品主要用于对连接器和光模块信号传递接触面进行散热处理 [1] - 产品适用于服务器和数据中心领域 [1] - 不仅对应1.6T光模块 其他速率光模块也可配套相应液冷散热器使用 [1]

核心财务表现 - 上半年收入133.2亿元，同比增长18.4% [1] - 净利润8.76亿元，同比增长超过60% [1] - 净利率从去年同期4.8%提升至6.6% [1] - 经营性现金流28.9亿元，同比增长9% [2] - 账面现金达77.5亿元，净负债率仅4.7% [2] 光学业务表现 - 光学业务收入26.5亿元，同比增长近20% [1] - 毛利率提升至10.2%，改善幅度超5个百分点 [1] - OIS光学防抖模组销售额大幅增加 [1] 精密结构件与电磁传动业务 - 收入同比增长超过27% [1] - 超薄马达、液冷散热器等新产品进入高端机型 [1] - 盈利能力保持稳定 [1] 传感器与半导体业务 - 收入同比大增56% [1] - 高信噪比麦克风实现规模化出货 [1] - 受AI交互需求推动 [1] 车载业务布局 - 车载声学收入17.4亿元，同比增长14% [1] - 通过收购河北初光切入智能麦克风和传感器领域 [1] - 深化智能座舱领域布局 [1] 传统声学业务 - 收入35.2亿元，同比增长1.8% [2] - 仍是公司基本盘 [2] - 中高端产品和创新设计带动市场份额巩固 [2] 资本开支与战略投入 - 上半年资本开支14.4亿元，同比增长57% [2] - 主要投向光学、车载与半导体等新兴领域 [2] - 维持末期派息制度，派息率15% [2] 业务转型趋势 - 光学、结构件和传感器业务快速放量 [2] - 智能手机高端化和汽车智能化趋势持续 [2] - 新兴业务布局有望提升盈利能力 [2]

股价表现 - 8月15日股价报收22.71元，较前一交易日上涨0.73元，涨幅3.32% [1] - 当日成交量为94341手，成交金额达2.13亿元 [1] 公司基本信息 - 属于通用设备制造业企业，主要从事液冷散热器等产品的研发、生产和销售 [1] - 注册地位于浙江省，是创业板上市公司 [1] 公司动态 - 8月15日发布公告称，经职工代表大会表决，选举周高峰为公司第二届董事会职工代表董事 [1] - 同日召开了第二届第十六次董事会会议，审议了相关议案 [1] - 在投资者互动平台表示，其液冷散热器产品已形成销售，但目前尚未应用于数据中心领域 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流入997.15万元，占流通市值的0.8% [1] - 近五个交易日主力资金累计净流出8051.51万元，占流通市值的6.48% [1]

公司业务进展 - 公司液冷散热器已形成销售 [1] - 液冷散热器目前暂无应用于数据中心领域 [1]