棱镜 . 腾讯新闻出品栏目，《棱镜》聚焦泛财经深度记录。 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 以下文章来源于棱镜 ，作者肖望 居民存款又流向股市和基金。 作者丨 肖望 编辑丨 孙春芳 来源丨 棱镜 投资者林凡（化名）介绍，由于前两年市场行情震荡，自己已经很久不打开基金账户了，免得烦心。 听闻市场已进入"慢牛"阶段，打开账户时她惊喜发现，2021年入手的多只基金，不仅回本了，其中 两只的收益比例更是超过70%。 "五年了，在山顶买的基金终于回本了。"近日，有投资者兴奋地在社交媒体上晒出持仓基金截图。 伴随着上证指数突破3800点创下十年历史新高，恒生指数突破26000点，年内涨幅近33%，不少投 资者欣喜地发现，四五年前基金热潮中买入的基金开始陆续回本甚至赚钱了。 作为居民理财的重要方式之一，公募基金规模创历史新高。中国基金业协会数据显示，截至7月末， 公募基金资产净值合计35.08万亿元，较去年末新增2.25万亿元。 随着赚钱效应凸显，基金发行也开始有所回暖。在居民大额存单陆续到期、五年期定期存款利率跌至 1.6%的背景下，公募基金将成为居民存款搬家的重要流向之一。 今年以来，随着股市交易活跃度提升 ...

港股市场资金吸引力提升 - 受美联储降息及人工智能产业催化影响 港股市场对资金吸引力显著提升[1] - 天弘国证港股通科技指数基金首发募集规模达25.21亿元 创年内港股主题基金新发纪录[2] - 跟踪港股通互联网指数的ETF在9月以来净流入额突破百亿元[1] 港股主题基金表现 - 天弘国证港股通科技指数募集有效认购总户数近2.5万户[2] - 浦银安盛港股通科技指数和中欧港股通科技混合发起募集规模均超5亿元[2] - 华商港股通价值回报混合因募集规模突破10亿元上限触发比例配售 确认比例为32.95%[2] ETF资金流入情况 - 富国中证港股通互联网ETF获净流入78.77亿元 规模站上890亿元创历史新高[2] - 恒生科技指数ETF净流入67.67亿元 港股通科技指数ETF净流入59.09亿元[3] - 港股通创新药ETF净流入46.28亿元 香港证券指数ETF净流入38.91亿元[3] 南向资金配置加速 - 9月8日至12日南向资金成交净买入超600亿港元 创近5个月单周净买入新高[4] - 南向资金近一周净买入阿里巴巴超300亿港元[4] - 易方达港股通成长混合基金因资金活跃采取限购措施 暂停100万元以上大额申购[4] 个股表现与投资组合 - 易方达港股通成长混合A份额年内回报率达56.21%[4] - 阿里巴巴股价年内翻倍 快手涨幅逾90% 香港交易所和腾讯控股涨幅约60%[4] - 基金重仓股涵盖腾讯控股、快手、泰格医药、东岳集团等港股龙头公司[4] 利率环境对企业影响 - 科技成长板块估值对市场利率水平变化敏感[5] - 美联储降息降低企业融资成本 减轻财务负担并拓展利润空间[5] - 融资成本下降提升市场竞争力 为业绩增长奠定基础[5] 市场表现与估值分析 - 恒生科技指数收于6334.24点 创2021年12月以来新高[6] - 百度集团涨逾15% 阿里巴巴和京东集团均涨超5% 腾讯控股等科技龙头涨幅超2%[6] - AH溢价处于合理水平 在人民币升值及美元走弱趋势下仍有收窄空间[6] 后市展望 - AI科技与新消费仍有较大空间 有望带动港股持续上涨[7] - 南向资金边际定价能力上升 低利率环境或吸引更多资金配置港股[7] - 美联储进一步降息改善全球流动性 AI企业业绩兑现将支持市场上涨[7]

基金经理变动 - 交银施罗德基金经理刘鹏管理的3只基金全部增聘基金经理 包括交银先进制造A增聘郭若 交银均衡成长一年持有A增聘徐嘉辰 交银启明A增聘周珊珊 [1][2] - 刘鹏管理规模合计91.25亿元 其中交银先进制造A规模46.22亿元 交银均衡成长一年持有A规模27.8亿元 交银启明A规模17.23亿元 [2] - 增聘的郭若与刘鹏同为大制造背景 两人业绩表现相近 郭若管理的交银启信与刘鹏的交银先进制造净值走势基本一致 [3][10] 基金经理投资风格 - 刘鹏2014年加入交银施罗德 覆盖电力设备 机械 军工等制造业 投资方法追求认知优势 在有定价能力的股票中比较三年预期回报率 年度换手率200% 重仓电子 军工 机械设备 有色金属 化工等行业 [5] - 刘鹏自2018年5月管理交银先进制造以来累计回报199.02% 排名同类前5% 除2023年外每年排名同类前50% [7] - 郭若2018年加入交银施罗德 2023年3月开始管基金 投资方法通过自下而上加产业中观策略捕捉行业变化及拐点 将公司分为成长行业龙头 成长行业逆袭者 成熟行业龙头 成熟行业逆袭者四类 偏好成长行业 持仓更分散 单一行业仓位控制在15%左右 换手率高于刘鹏 [9] 其他大制造基金经理 - 任相栋曾管理交银先进制造后由刘鹏接任 2019年跳槽至兴全基金 管理兴全合泰重仓电子 汽车 电力设备 净值走势与刘鹏相似但刘鹏业绩更优 [12][13][15] - 刘晓有十年大制造研究经验 覆盖机械 电气设备 煤炭 有色 钢铁等制造周期行业 投资风格稳健 要求每年排名同类前50% 持仓分散 单一行业仓位很少超过20% 十大重仓股集中度约25% 不全为制造业 业绩稳健且回撤控制较好 [17][19] - 付娟家电研究员出身 关注高端制造 代表基金申万菱信新经济重仓电子 电力设备 汽车 化工 净值走势与交银先进制造接近 但2025年半年报显示仓位集中在AI端侧硬件 AI应用 机器人 新消费 能力圈可能已拓展至全市场 [21][23][25][26] 市场行情表现 - 上证指数今日涨0.37% 收复前三个交易日失地 成交额2.4万亿元 市场存在顶背离问题 类似去年年底和今年3月份情况 需关注压力释放方式 [28][30][33] - 互联网板块大涨 恒生互联网ETF涨4.88% 因阿里巴巴 百度AI突破带动 该ETF此前也出现顶背离但被利好拉升 显示行业基与宽基差异 [35] - 机器人 半导体表现较好 CPO光模块缓慢收复失地 高景气板块仍是资金关注重点 [38] - 煤炭板块今日涨1.6% 为年内跌幅较大行业 近期行情主线熄火后资金分化 部分在高景气行业轮动 部分流向滞涨低位板块 [40] - 煤炭申万行业指数年内跌7.52% 今日涨1.62% 食品饮料申万跌1.44% 今日跌0.5% 石油石化申万跌0.83% 今日跌0.22% 交通运输申万涨1.32% 今日涨0.31% 公用事业申万涨1.94% 今日涨0.45% 银行申万涨5.64% 今日跌0.38% 建筑装饰申万涨6.5% 今日涨0.56% 家用电器申万涨6.54% 今日涨1.64% 非银金融申万涨7.59% 今日涨0.55% 商贸零售申万涨9.11% 今日跌0.98% [41] 港股创新药板块波动 - 药捷安康9月10日至16日最高涨860% 市值超2000亿港元 被纳入港股通和国证港股通创新药指数 引发资金围猎 周一出现从涨60%到跌60%的超级天地板 [42] - 国证港股通创新药指数9月15日涨2.69% 9月16日跌3.86% 工银创新药ETF9月15日涨0.94% 9月16日跌2.26% 鹏华创新药ETF9月15日涨2.7% 9月16日跌0.98% 银华创新药ETF9月15日涨0.46% 9月16日跌3.19% 汇添富创新药ETF9月15日涨1.9% 9月16日跌2.82% [44][45][49] - 鹏华创新药ETF规模5.58亿元 节奏处理较好 9月15日跟上涨幅 9月16日跌幅较小 两天跑赢指数约3个百分点 汇添富创新药ETF规模217.39亿元 节奏处理较好 9月15日跑输指数0.8个百分点但及时买入 工银和银华节奏处理不佳 银华跑输指数1.5个百分点 [45][46][48] - 徐彦管理的基金9月11日净值开始大幅波动 最后一天大幅提升仓位 [46] - ETF复制指数存在难度 规模大的基金可能更合适追求跟踪误差小的投资者 [48]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 2025年9月11日A股市场整体上涨，不同类型ETF表现各异，各有涨跌和贴水情况[2][3][4] 各目录总结 市场概况 - 今日A股上证综指上涨1.65%，收于3875.31点；深证成指上涨3.36%，收于12979.89点；创业板指上涨5.15%，收于3053.75点；两市A股成交金额为24649亿元[2][6] - 涨幅靠前的行业有通信（7.39%）、电子（5.96%）、计算机（3.71%）[2][6] 股票ETF - 今日成交金额靠前的股票ETF中，易方达创业板ETF上涨5.22%，贴水率为5.07%；华夏上证科创板50ETF上涨5.45%，贴水率为5.18%；国泰中证全指证券公司ETF上涨3.13%，贴水率为3.21%[3][7] - 给出成交额前十股票ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、跟踪指数及涨跌幅、IOPV、贴水率、成交额、最新份额参考等信息[8] 债券ETF - 今日成交金额靠前的债券ETF中，海富通中证短融ETF上涨0.01%，贴水率为 - 0.01%；博时中证可转债及可交换债券ETF上涨1.36%，贴水率为1.17%；鹏扬中债 - 30年期国债ETF下跌0.25%，贴水率为 - 0.05%[4][9] - 给出成交额前五债券ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、贴水率、成交额等信息[10] 黄金ETF - 今日黄金AU9999下跌0.39%，上海金下跌0.25%[12] - 成交金额靠前的黄金ETF中，华安黄金ETF下跌0.30%，贴水率为 - 0.26%；博时黄金ETF下跌0.30%，贴水率为 - 0.26%；易方达黄金ETF下跌0.33%，贴水率为 - 0.26%[12] - 给出成交额前五黄金ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率等信息[13] 商品期货ETF - 今日大成有色金属期货ETF上涨0.29%，贴水率为0.52%；华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.10%，贴水率为1.92%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌0.23%，贴水率为 - 0.11%[13] - 给出商品期货ETF一览，包含代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率、跟踪指数及跟踪指数涨跌幅等信息[14] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌0.48%，纳斯达克指数上涨0.03%，标普500上涨0.30%，德国DAX下跌0.36%；今日恒生指数下跌0.43%，恒生中国企业指数下跌0.73%[15] - 今日成交金额靠前的跨境ETF中，易方达中证香港证券投资主题ETF上涨0.91%，贴水率为1.39%；广发中证香港创新药ETF下跌2.25%，贴水率为 - 1.46%；汇添富国证港股通创新药ETF下跌1.48%，贴水率为 - 1.10%[15] - 给出成交额前五跨境ETF的代码、基金名称、成交额、涨跌幅、贴水率等信息[16] 货币ETF - 今日成交金额靠前的货币ETF为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益[17] - 给出成交额前三货币ETF的代码、基金名称、成交额等信息[19]

市场整体表现 - 前8月A股市场大幅走强 主流指数普遍上涨 其中北证50指数涨幅达51.49% 科创创业50指数涨32.25% 科创50指数涨28.00% 创业板指涨24.13% 中证2000指数涨幅超30% 仅红利指数小幅下跌[2][4] - 8月份市场强势反弹 沪指突破3800点关口 创10年新高[4] 主动权益基金业绩 - 前8月主动权益基金平均单位净值增长率达23.83% 其中98.19%的基金实现正收益[6][7][10] - 普通股票型基金平均涨幅28.38% 偏股混合型基金平均涨幅28.79% 均显著超越主流指数表现[8][9] - 共有603只主动权益基金涨幅超50% 其中21只实现翻倍 最牛基金永赢科技智选A涨幅达175.68%[11][13][16] - 业绩领先基金主要集中在科技 医药和北交所板块 包括中航机遇领航A涨125.68% 长城医药产业精选A涨120.29% 中信建投北交所精选两年定开A涨119.98%[14][20] 指数型基金表现 - 创新药主题指数基金表现突出 万家中证港股通创新药ETF涨104.22% 汇添富国证港股通创新药ETF涨102.24% 景顺长城中证港股通创新药ETF涨100.83% 银华国证港股通创新药ETF涨100.44%[23][24][25] - 稀土和人工智能主题ETF同样表现优异 易方达中证稀土产业ETF涨77.46% 南方创业板人工智能ETF涨83.81% 华宝创业板人工智能ETF涨79.11%[24][25] 结构性投资机会 - 北交所 创新药 人形机器人 AI 半导体和科创领域出现显著结构性机会[12] - 永赢科技智选A重点布局全球云计算产业 关注前沿模型发布和新兴应用发展[16][17] - QDII基金中汇添富香港优势精选A涨幅达133.56% 重仓创新药个股[20] 机构观点 - 易方达基金认为国内经济内生增长动能回稳向好 创新药 AI 机器人 卫星等行业已达到全球领先水平[25] - 摩根资产管理指出资金正从美元资产向非美元资产 从债券市场向权益市场进行再平衡[26] - 鹏华基金表示市场整体估值仍处于偏低位置 若企业盈利出现积极变化 可能出现业绩和估值双击行情[26]

机构投资者持仓动态 - 险资、企业年金及外资机构集中现身多只绩优ETF前十大持有人名单 包括巴克莱银行、中信集团年金、工商银行年金及中国人寿等多家机构[1] - 汇添富国证港股通创新药ETF年内收益率超90% 前十大持有人含外资银行及多领域企业年金计划[1] - 博时上证科创板人工智能ETF年内收益率超70% 获新华人寿、泰康人寿等主流险资机构集体持仓[1] 行业主题ETF表现 - 科技创新类ETF业绩突出 科创板人工智能及芯片主题产品收益率分别达70%和50%以上[1] - 黄金产业ETF同期收益率超50% 前十大持有人以保险机构为主包括平安财险及太平洋人寿等[1] - 港股通创新药ETF领涨市场 年内收益率突破90% 反映医药创新板块获国际资本青睐[1] 资金配置方向 - 企业年金重点配置高收益ETF 涉及电信、汽车制造（比亚迪）及省级职业年金计划[1] - 外资机构活跃布局中国主题ETF 巴克莱银行及瑞士联合银行同时现身芯片与创新药ETF持仓[1] - 保险资金密集加仓科技及黄金板块 平安系机构同时出现在人工智能、芯片及黄金ETF持有人名单[1]

中国ETF市场发展 - 中国ETF总规模突破5万亿元 创历史新高[1] - 规模从4万亿元增至近5万亿元仅用4个月 增速显著[1] 基金行业销售策略变化 - 多家基金公司联合银行渠道推进"二次首发" 集中销售绩优存续基金[2] - "二次首发"具有排期密集（约一周）、激励政策优厚等特点 区别于日常持续营销[3] - 典型案例：西部利得央企优选股票基金通过交通银行二次首发 规模从2.18亿元快速提升（截至2025年二季度末）[3] 绩优基金产品表现 - 华夏智胜优选混合发起式（量化基金）成立以来回报率达55.43%[4] - 圆信永丰医药健康混合近一年回报率达108.82% 受益创新药行情[4] - 部分医药ETF表现突出：广发中证香港创新药ETF（513120）、汇添富国证港股通创新药ETF（159570）近一年收益均超130%[5] - 汇添富和广发两只医药ETF超额回报分别达102.17%和98.87% 显示主动管理能力[5] 投资策略对比分析 - 主动管理型基金需评估基金经理投资能力及产品运作情况[4] - 指数基金在特定赛道（如医药）提供替代选择 收益表现可比甚至优于主动基金[5] - 明星基金经理效应淡化 单只基金难以持续适应不同市场风格[6] - ETF产品风格稳定 适合风险偏好较低的投资者[6]

股票ETF规模增长 - 8月18日至19日股票ETF整体规模增长近336亿元 涉及644只产品 占比接近60% [2][3] - 宽基ETF中易方达创业板ETF规模增长28.85亿元至936.80亿元 华泰柏瑞沪深300ETF增长15.65亿元至3949.86亿元 易方达沪深300ETF增长10.67亿元至2802.04亿元 [1][3] - 主题ETF中富国中证港股通互联网ETF增长18.49亿元至709.57亿元 国泰中证全指证券公司ETF增长14.93亿元至380.38亿元 汇添富国证港股通创新药ETF增长11.86亿元至165.55亿元 [1][3] 资金流动趋势变化 - 8月18日后股票ETF扭转净流出状态 本周前两个交易日实现净流入18.31亿元 此前10周中有9周为净流出 [4] - 股票ETF日均成交额显著提升 本周前两个交易日达1322.26亿元 较前四周的803-1038亿元区间大幅上升 [5] - 6月至8月18日前股票ETF多数周期净流出 其中8月3日当周净流出达381.97亿元 7月6日当周净流出超200亿元 [4] 市场趋势与机构观点 - 上证指数站上3700点激发市场热情 机构认为A股赚钱效应回升可能使资金面影响阶段性超过基本面 [2][6] - 当前A股成交金额处于2-3万亿元合理区间 不同于2024年10月3.5万亿元的见顶回落格局 市场量能上涨速率可控 [6] - 多家机构认为政策组合拳驱动资金流入与企业盈利改善形成正向循环 市场可能逐步走向慢牛格局 [6]

科创债ETF产品动态 - 14家基金公司包括工银瑞信 华安 天弘 大成 银华 万家 汇添富 国泰 华泰柏瑞 泰康 兴业 永赢 摩根 中银入围第二批科创债ETF上报名单 [1] ETF市场资金流向 - 8月19日全市场4只ETF单日净流入额超10亿元 包括广发中证香港创新药ETF 汇添富国证港股通创新药ETF 鹏华上证AAA科创债ETF 富国中证港股通互联网ETF [2] 税收数据表现 - 1-7月印花税收入2559亿元 同比增长20.7% [3] - 其中证券交易印花税936亿元 同比增长62.5% [3]

创新药板块表现 - 7月底以来创新药板块持续活跃 多个细分概念指数显著上涨 [1] - 8月以来场内24只创新药ETF(含QDII)全线录得上涨 [1] - 资金净流入总额达75.51亿元 其中19只ETF获得净流入 占比近80% [1] 资金流向 - 汇添富国证港股通创新药ETF月内净流入28.29亿元 [1] - 广发中证香港创新药ETF月内净流入27.11亿元 [1] - 港股创新药ETF、景顺长城中证港股通创新药ETF、广发创新药ETF等资金净流入额居前 [1]