行情表现 - 12月19日核聚变板块开盘大涨，板块指数上涨2.81% [1][2] - 王子新材一字板涨停，实现3天2板，最新价17.79元，涨幅10.02%，换手率5.01%，流通市值49.89亿元 [2] - 百利电气涨停，最新价7.14元，涨幅10.02%，换手率5.46%，流通市值77.66亿元 [2] - 中国一重涨停，最新价3.83元，涨幅10.06%，换手率2.82%，流通市值262.65亿元 [2] - 四创电子涨停，最新价31.19元，涨幅10.02%，换手率5.78%，流通市值83.91亿元 [2] - 雪人集团涨停，常辅股份、国机重装、哈焊华通、融发核电等集体大涨 [1] 核心驱动事件 - 特朗普媒体科技集团宣布与核聚变能源公司TAE Technologies签署合并协议，交易总价值超60亿美元，计划2026年开建全球首座50兆瓦公用事业规模聚变发电厂，以满足AI数据中心能源需求 [3] - 美国密歇根州监管机构批准DTE Energy Co.的供电计划，为甲骨文和OpenAI合作建设的1.4吉瓦级数据中心项目提供电力支持，双方全美计划容量超8吉瓦，未来三年投资规模将达4500亿美元 [3] 行业逻辑与市场空间 - 核聚变被视为AI高能耗场景的“终极能源”解决方案，正迎来技术落地与资本投入的双重加速 [4] - 2024年美国数据中心用电量已达180太瓦时，占全球45%，预计2030年将增至420太瓦时，复合增长率15% [4] - 核聚变具备燃料近无限、零碳排放、能量密度高的核心优势，1千克氘的能量相当于7000吨汽油 [4] - 预计2025-2035年全球可控核聚变市场空间约2035亿美元，其中磁体结构、真空室、电源系统等核心环节占比超50% [4] 技术、政策与产业链进展 - 当前全球有68种小型模块化反应堆设计处于开发部署阶段 [4] - 美国通过《加速部署多功能先进核清洁能源法案》等政策，提供9亿美元资助支持SMR部署，并计划2028年前在军事基地部署核反应堆 [4] - AI巨头加速布局，微软、谷歌、亚马逊等均已通过投资或协议形式切入核聚变领域，OpenAI首座商业微型反应堆预计2027年投产 [5] - 产业链上游聚焦超导磁体材料、稀有金属等核心原材料，中游涵盖磁体系统、真空室、偏滤器等设备制造，下游对接数据中心、工业等高能耗场景，全产业链正进入订单释放期 [5] - 国内核聚变研发形成科研院所与民企协同格局，BEST项目等关键装置建设加速，2025年第四季度招投标密集释放 [5] 相关公司业务关联 - 王子新材的子公司宁波新容电器科技有限公司涉及磁体电源储能系统采购项目 [2] - 百利电气的控股子公司辽宁荣信兴业电力技术有限公司参与国际热核聚变试验堆项目的电源设备设计制造 [2] - 中国一重生产了我国大多数的国产核电锻件，具备核岛一回路核电设备全覆盖制造能力 [2] - 四创电子的控股子公司华耀电子中标了EAST项目，为其提供4套PSM电源高压模块，公司是核聚变产业联盟成员，在核聚变电源领域具备技术能力 [2]

交易与融资 - TMTG与TAE的交易预计在2026年中期完成，需满足常规的关闭条件和两家公司股东的批准[5] - TMTG将向TAE提供高达2亿美元的现金，另外在提交Form S-4时可获得1亿美元[6] - TAE已筹集13亿美元的私人资本，拥有400名员工和超过1600项专利[7][15] - 交易后，TMTG和TAE的股权结构将各占约50%[6] 资产与计划 - TMTG的资产负债表截至2025年第三季度为31亿美元，将支持初步选址和建设[28] - TMTG计划在2026年启动其首个公用事业规模的融合电厂建设[21] - TAE计划在2031年交付融合发电，未来电厂规模为350至500 MWe[20][22] 战略与愿景 - TMTG的使命是推动美国的能源独立和国家安全[7] - TMTG与TAE的合并将加强美国在核聚变技术和部署方面的领导地位[28] - TMTG的董事会由九名成员组成，其中大多数为独立董事[34]

马斯克对核聚变研发的批评观点 - 埃隆·马斯克公开批评在地球上建造小型核聚变反应堆是愚蠢至极的行为 他认为太阳是天空中一个巨大且免费的聚变反应堆 [1][3] - 马斯克用比喻强调太阳的能量优势 称即使烧掉4个木星 太阳在太阳系所有能量产出中的占比四舍五入后仍然是100% [3] - 马斯克敦促参与清洁能源辩论的公司停止为微不足道的小型反应堆项目浪费资金 除非承认它们只是宠物科学项目 [1][3] 支持太阳能量优势的物理数据 - 有数据为马斯克的比喻提供尺度参考 太阳质量占整个太阳系的99.86% [4] - 与地球相比 木星的体积是地球的11倍 与木星相比 太阳的体积是木星的10倍 [4] 硅谷及科技巨头对核聚变的热潮 - 硅谷的投资热潮与马斯克的观点形成鲜明对比 英伟达 谷歌等科技巨头正利用AI技术加速核聚变研发 [1][6] - 美国联邦聚变系统公司近期获得8.63亿美元投资 芯片巨头英伟达是投资者之一 [7] - 谷歌旗下DeepMind已与联邦聚变系统公司合作 旨在利用AI技术加速开发可并入电网的商业化聚变能源解决方案 [7] 人工智能在核聚变研发中的关键作用 - 人工智能被视为加速核聚变商业化进程的关键变量 [7] - 美国能源部长强调AI在促进材料研究 恒星核聚变数字模拟等领域的突破方面大有可为 并称其催化作用怎么强调都不过分 [7] 政府对核聚变能源的官方支持与路线图 - 国际原子能机构指出 全球聚变项目现已进入一个关键阶段 [7] - 美国能源部发布新的聚变路线图 概述了如何在2030年代初将聚变能源纳入美国的能源结构 [1][7] - 美国能源部聚变能源科学办公室副主任表示 聚变是真实的 临近的 并已为协同行动做好了准备 [7]

2025年市场回顾与2026年展望 - 2025年全球市场在货币政策转向、地缘政治缓和与AI浪潮中呈现分化格局 [1] - 2025年中国权益市场在科技突围、政策和流动性支持下，AI、创新药、新能源和有色金属等行业轮番上涨，带动上证指数一度突破4000点 [1][13] - 2025年债券市场告别单边上涨，波动加大且收益空间收窄 [1][14] - 展望2026年，对市场持乐观判断，尤其看好权益市场，科技仍将是市场主线 [1][14] - 预计2026年资源品和顺周期领域或有细分机会，红利在低利率环境下仍是组合稳定器 [1][14] - 预计2026年债市或迎窄幅波动，更关注交易性机会，大宗商品关注工业金属及黄金 [1][14] 宏观经济基本面 - “十五五”规划将“坚持以经济建设为中心”摆在首位，目标2035年人均GDP达2万美元以上，未来十年经济增速中枢需达4.5% [3][16] - 作为“十五五”开局之年，2026年GDP增速目标预计制定在5%左右 [3][16] - 预计2026年经济实际增速保持稳定，名义GDP逐季回升，提振消费将成为主要增长驱动 [3][16] - “十五五”规划强调经济模式要“内需主导、消费拉动、内生增长”，消费端是2026年政策核心变化所在 [3][16] - 短期通过补贴、限购放松等措施刺激需求，长期依托收入分配改革与加大社会保障提升消费 [3][16] - 房地产对经济拖累减弱，自2021年3季度调整至今，2026年有望在政策加码下推动房价筑底回稳 [3][16] - 制造业投资保持平稳且结构加速优化，“十五五”聚焦人工智能+、新能源、量子科技等前沿领域 [4][17] - 统一大市场建设有望推动CPI同比抬升和PPI同比转正，通胀改善方向确定 [4][17] - 财政政策将延续积极取向，官方赤字率预计延续4%，支出结构向民生领域倾斜 [4][17] - 货币政策适度宽松基调不变，流动性充裕，降准降息仍有空间但预计较为审慎 [4][17] 权益市场展望 - 对权益市场未来表现保持积极判断，将受益于中国经济长期结构性利好，重点关注企业盈利回升 [6][18] - 居民资产配置从住房、现金转向权益类资产，为股市带来增量资金 [6][18] - 截至11月底，沪深300指数TTM市盈率约14倍，距离历史高点尚有空间 [6][19] - 企业盈利有望改善，风险偏好因中美关系缓和而提升，中期驱动力较足 [6][19] - 预计2026年A股波动率或有所提升 [6][19] - 中长期看好科技市场主线，重点关注算力、半导体、消费电子、人形机器人等领域 [6][7][20] - 同时关注包括核聚变、储能、固态电池等在内的能源领域，以及创新药为代表的医药领域 [7][20] - 资源品方面，关注工业金属和贵金属在全球新格局下重定价的机会 [7][20] - 工业金属如铜、铝供需紧平衡，黄金受美联储降息周期、去美元化和美国债务叙事推动 [7][20] - 经济社会转型中，新消费、地产链困境反转和非银金融领域也值得关注 [7][21] - 在低利率环境中，红利仍具备长期配置价值 [7][21] 债券市场展望 - 债券市场或将大概率呈现窄幅波动格局 [9][22] - 预计10年期国债收益率维持在1.75%-1.9%区间震荡 [9][23] - 2026年政府债券净融资预计比2025年增加1.1万亿元左右 [9][23] - 需关注长债发行对债市的影响，尤其超长期限有一定压力 [9][23] - 更注重交易性机会把握，如市场对通胀回升和超长债供给的担忧可能带来预期差机会 [9][23] - 总量货币宽松带来交易机会，包括降息带来的做多窗口以及降准带来的曲线交易机会 [9][23] - 随着债市收益率回到合理区间，银行配置盘会回归 [9][23] - 理财方面因银行存款搬家使得规模持续扩张，对信用债需求会持续 [9][23] 境外市场及大宗商品展望 - 对港股市场持乐观展望，国内稳增长政策有望提升港股盈利预期，互联网、消费、科技等板块具投资价值 [11][25] - 叠加中美关系阶段性缓和、联储进入降息周期，海外资金回流可期，同时估值具有性价比 [11][25] - 对美股持中性判断，标普500指数估值分位数超过90%，叠加债务问题担忧和AI泡沫讨论 [11][25] - 对欧洲和日本股市持中性乐观态度，欧洲财政扩张政策逐步落地，俄乌冲突缓和将利好经济复苏 [11][25] - 日本企业受益于治理改革，盈利能力持续改善，估值相对合理 [11][25] - 大宗商品市场在2026年将呈现供需再平衡特征 [12][26] - 工业金属供给侧紧平衡延续支撑价格，需求侧在全球制造业复苏和新能源产业发展推动下有望改善 [12][26] - 与AI、电力基础设施相关的品种，如铜、锡等，可能表现相对突出 [12][26] - 黄金兼具金融属性和避险功能，央行购金趋势预计延续，叠加美联储降息周期为金价提供支撑 [12][26]

埃隆·马斯克对核聚变能源的批评 - 核心观点：埃隆·马斯克公开批评在地球上建造小型核聚变反应堆的努力，认为这是“愚蠢至极”的行为，并力挺太阳能，称太阳是终极的免费聚变反应堆 [1] - 马斯克在X平台发帖，将太阳描述为天空中巨大、免费的聚变反应堆，并认为在地球上制造微型聚变反应堆是徒劳的 [1] - 马斯克用比喻强调太阳的能量优势：即使烧掉4个木星，太阳在太阳系所有能量产出中的占比四舍五入后仍然是100% [1] - 马斯克直接喊话相关公司，要求停止投资小型反应堆，称其为浪费钱的“宠物科学项目” [1] - 有X用户提供数据支持：太阳质量占整个太阳系的99.86%，太阳体积是木星的10倍，木星体积是地球的11倍 [1] 硅谷及科技巨头对核聚变能源的投资热潮 - 核心观点：与马斯克的批评形成鲜明对比，硅谷科技巨头正大举押注核聚变能源，并利用人工智能加速其商业化进程 [3][4] - 美国联邦聚变系统公司近期获得8.63亿美元投资，投资者包括芯片巨头英伟达 [4] - 谷歌旗下DeepMind已与联邦聚变系统公司合作，旨在利用AI技术加速开发可并入电网的商业化聚变能源解决方案 [4] - 美国能源部长Chris Wright强调AI在促进材料研究、恒星核聚变数字模拟等领域的突破潜力，称其催化作用“怎么强调都不过分” [4] 核聚变技术的官方支持与发展路线 - 国际原子能机构指出，全球聚变项目现已进入旨在解锁安全、丰富和零碳能源的关键阶段 [4] - 美国能源部在10月份发布新的“聚变路线图”，概述了在2030年代初将聚变能源纳入美国能源结构的计划 [4] - 美国能源部聚变能源科学办公室副主任Jean Paul Allain表示，聚变是真实的、临近的，并已为协同行动做好了准备 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级：推荐 [2] 报告核心观点 - 核心观点：“十五五”规划首次提出“建设能源强国”，核聚变作为前瞻布局的未来产业之一，其产业发展进入加速落地阶段，国内招标项目陆续揭榜并启动，预计将激活万亿级市场空间并带动产业链发展 [4][5][6] 行业概况与事件背景 - 行业概况：机械设备行业上市公司总家数为632家，总股本4356.64亿股，销售收入28958.20亿元，利润总额2150.95亿元，行业平均PE为106.85，平均股价27.60元 [2] - 政策事件：“十五五”规划建议在部署12项战略任务时，首次提出“建设能源强国”的目标，强调通过能源技术、产业链和系统能力的全面提升来增强国际竞争力 [4][5] - 产业定位：核聚变被列入“十五五”规划前瞻布局的未来产业方向，不仅是能源转型刚需和能源安全保障，还可培育产业增量，带动高温超导材料、特种制造、等离子体物理等上下游产业发展 [5] - 市场空间：预计“十五五”期间核聚变产业将激活万亿级市场空间，成为新的经济增长点，目前合肥已集聚近60家聚变能源企业，形成覆盖十大环节的产业生态 [5] - 国际动态：英伟达将于12月15日当周举办闭门峰会探讨AI时代电力短缺问题，其风险投资部门曾参与核聚变初创公司CFS的8.63亿美元融资，CFS计划在2030年代初从其首座商业聚变电厂向谷歌供应200MW电力 [4] 产业发展与招标进展 - 招标加速：自2025年10月以来，国内核聚变招标加速，10月、11月分别招标4.4亿元、42.4亿元，截至12月11日，合肥BEST项目累计招标金额达65.4亿元 [6] - 建设进度：合肥BEST项目产业建设进程稳步进行，2025年五一总装启动较原计划提前两个月，十一进行了杜瓦安装，关键部件进入组装环节 [6] - 开标阶段：进入2025年12月，此前的大额招标项目陆续开标，标志着产业进入加速建设阶段，从招标到中标公示周期一般在一个月左右 [6] - 未来项目：2026年，合肥BEST项目预计将继续招标；江西混合堆项目“星火一号”启动招标在即，预计2025年年底前后有望陆续开启招标，真空室、偏滤器、磁体等大型设备有望先行；成都“环流三号”改造项目、仿星器以及其他多个民营企业聚变装置也有望陆续招标 [6] - 金额预测：预计2026年招标金额较2025年将继续提升 [6] 投资逻辑与建议 - 长期逻辑：核聚变是长期解决海外AI算力需求带来的电力缺口的重要方案，作为终极能源，国内和国外均希望在该方向实现自主可控并引领未来能源科技的战略方向 [7] - 产业阶段：国内聚变产业已进入中标情况陆续揭榜、订单进入实质落地阶段，2026年将是产业链企业业绩逐渐体现的第一年 [7] - 投资建议：重视确定性标的，包括合锻智能、王子新材、永鼎股份、精达股份、安泰科技、西部超导、国光电气、上海电气、爱科赛博、东方精工（参股航天新力）、杭氧股份，以及混合堆项目链主企业联创光电 [7] - 扩展关注：建议关注有聚变装置供货历史的各环节核心标的，如旭光电子、四创电子、英杰电气、派克新材、皖仪科技、新风光、威腾电气等 [8]

能源史与文明跃迁 - 人类文明每一次真正的跃迁都伴随着清晰的能源更替链，例如蒸汽机对应煤炭，内燃机对应石油，电气化依赖电网，信息时代需要廉价、可持续的高密度能源 [2] - 当前全人类面临的核心问题是解决“无限、清洁、可控”的能源问题，率先解决者将掌握未来一个世纪的文明底盘 [4] - 解决未来能源问题的答案被认为是核聚变，而非风电、光伏或裂变核电 [5] 核聚变的本质与国家角色 - 核聚变并非单纯的“科学项目”，而是一个国家级、工业级、系统级的长期文明级工程 [8] - 核聚变考验的是四种能力的叠加：持续几十年投入而不动摇的意志、完整的工程化体系、跨代际的人才供给、以及承担“十年不见回报”政治成本的能力 [9] - 核聚变无法由市场自然催生，必须像航天工程、高铁网络和核潜艇一样，由国家意志托底 [8] 美国在核聚变领域的挑战 - 美国社会已丧失为“远期目标”长期忍耐的能力，核聚变无法成为竞选口号、无法立刻拉动GDP、也无法在一个总统任期内“见政绩” [12] - 美国的选择逐渐转向依赖私营资本和风险投资，用商业模式引导科研，导致科研被拆成碎片，工程被市场化切割，基础设施长期缺位 [14][15] - 当预算吃紧时，最先被削减的总是“短期看不到回报”的领域 [15] 中国押注核聚变的深层逻辑 - 中国对能源重要性的理解源于从石油依赖到芯片受制等一系列切肤之痛，认识到真正的命门永远藏在基础层 [17][18] - 核聚变被视为所有能源形态中“基础中的基础”，没有能源自主就没有工业安全，没有能源底盘就没有科技主权，没有长期稳定的能源，再先进的AI都是空中楼阁 [18][19] - 中国在超大体量工程、高复杂系统集成、供应链协同和工程进度压缩方面拥有优势，一旦进入“工程化阶段”，速度将指数级拉开 [23][24][25] 核聚变竞赛的胜负关键 - 真正的胜负手不在于谁先实现“能量增益为正”或点燃稳定等离子体，而在于谁能把一次成功复制一万次，即建成可复制的工程体系 [21][24] - 人才流向是衡量一个国家是否重视某个领域的关键指标，顶级科研人员选择回国并进入国家级项目，看重的是几十年持续投入的确定性，而非“融资窗口”或“估值故事” [28][29] - 科研最怕的不是困难，而是“随时被叫停” [29] 核聚变对全球格局的潜在影响 - 一旦核聚变进入工程化阶段，全球能源格局将发生根本变化：能源将不再成为地缘勒索工具，石油政治影响力将被削弱，能源进口国与出口国的关系将重构 [31][32] - 如果未来能源不再稀缺，那么“谁制定规则”将成为核心问题 [31] - 美国媒体的焦虑表面在讨论技术，实则担忧其全球地位和影响力将因此受到结构性冲击 [31] 两种发展逻辑的对比 - 当前的核聚变竞赛本质上是两种时代逻辑的对比：长期主义 vs 短期主义，国家工程 vs 金融资本，文明耐心 vs 政治周期 [34][35] - 一个社会是否还能为“30年后的世界”做准备，决定了它是否仍具备引领未来的资格 [34] - 历史奖励最能熬、最敢投入、最不动摇的国家，核聚变是一场文明耐力测试 [37]

公司股价表现 - 中核国际(02302)股价午后大幅上涨，截至发稿涨幅达12.34%，报5.28港元 [1] - 公司股票成交额为763.19万港元 [1] 行业市场前景 - 国际能源署预测，到2030年全球核聚变市场规模有望接近5000亿美元，约合3.5万亿元人民币 [1] - 中央经济工作会议提出，将深入推进重点行业节能降碳改造，制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设并扩大绿电应用 [1] 项目招标动态 - 国金证券研报指出，合肥BEST聚变项目单月招标规模超过20亿元 [1] - 据不完全统计，11月BEST项目招标规模至少达20亿元以上 [1] - 随着合肥BEST项目建设进入关键期，市场看好其核聚变项目招标将加速 [1]

公司股价表现 - 中核国际(02302)股价午后大幅上涨，截至发稿涨幅达12.34%，报5.28港元，成交额为763.19万港元 [1] 行业市场前景 - 国际能源署预测，到2030年全球核聚变市场规模有望接近5000亿美元（约合3.5万亿元人民币） [1] 政策与规划支持 - 中央经济工作会议提出深入推进重点行业节能降碳改造，制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设并扩大绿电应用 [1] 具体项目进展 - 国金证券研报指出，合肥BEST聚变项目单月招标规模超过20亿元 [1] - 据不完全统计，11月BEST项目招标规模至少达20亿元以上 [1] - 随着合肥BEST项目建设进入关键期，市场看好其招标进程将加速 [1]

文章核心观点 本次BNEF上海峰会描绘了中国能源转型的清晰蓝图，行业正从政策驱动转向市场驱动，并通过技术创新与全球化布局，在新型电力系统、储能及前沿清洁技术领域扮演全球关键角色[16] 政策、目标与电力市场改革 - 将可再生能源总装机提升至36亿千瓦是中国不可动摇的国家战略部署[3] - 当前新能源基地开发痛点集中于源网荷储规划建设不匹配，以及叠加生态治理和长距离输电的经济性问题[3] - 行业正从“抢项目”转向更看重区位、消纳与经济性的“选项目”阶段，2025年市场大概率呈现“前高后低、波动过渡”的波浪式走势，2026年有望实现明显修复与反弹[4] - 2025年之后的能源市场改革将全面进入深水区，项目价值增长点将从“争抢存量”转向“创造增量”，如负荷曲线优化、灵活调节服务等[6] - 煤电正从能源供应主力向容量支撑资源转型，建立容量电价机制以覆盖其固定成本成为未来电力系统安全稳定的基础制度方向[6] 新型电力系统核心要素 - 零碳园区、储能与AI数据中心是新型电力系统的核心要素，为中国能源转型提供重要支撑[7] - 零碳园区模式正不断成熟，依托可再生能源电力体系、智能操作和新工业体系推动新能源消纳率持续提升，赤峰零碳氢氨项目已实现化工生产与新能源发电的匹配[9] - 储能产业展现出从政策驱动走向市场驱动的趋势，中国产量已达数百GWh，需求保持两位数增长，电力现货交易和容量市场逐渐成为主要收入来源[9] - AI数据中心扩张带来能源与制冷新挑战，锂电池因寿命更长、安全性更高逐渐取代传统铅酸备电，国内政策要求国家枢纽节点新建数据中心绿电使用比例达到80%[9] - 液冷在高密度机柜中成为必选方案，随着芯片迭代加快，液冷需求将推动整个供应链升级[9] 油气贸易格局重构与清洁技术“出海” - 中国正在从全球最大的油气进口国转变为主动塑造者，原油进口在2024年出现下滑，汽油和柴油消费已达峰并因电动汽车普及而加速下降[11] - 炼厂结构从成品油转向化工品，中国新增化工产能预计占全球六成，未来可能减少进口甚至转为出口[11] - 中国在未来油气价值链中保持优势依赖于：采取多元化投资组合分散风险；通过简化管理和标准化方案控制项目风险；利用本土供应链大规模材料获取能力；投资LNG基于长期需求强劲判断；利用天然气和氢气等清洁燃料推动工业脱碳[11] - 清洁技术“出海”挑战的核心从“硬实力”转向“软性”可融资性，企业必须迅速适应海外金融规则，将重点从价格竞争转向化解项目风险[13] - 新能源出海迫切需要解决项目历史记录、保险担保、长期质量保障等问题，并提升对当地政策法规的理解和适应性，通过透明的信息披露和积极的社区沟通建立信任[13] 前沿技术创新 - 液流电池对4小时以上长时储能具有全生命周期成本优势，通过行业技术迭代、供应链协同、租赁模式打通等努力，降本速度正在加快，有望实现1.5元/Wh的初装成本[13] - 固态电池从实验室走向市场的核心挑战在于制造工艺的成熟度，行业急需解决规模化生产难题并提升良品率[14] - 硫化物全固态电池的大规模应用瓶颈在于其生产设备与商品液态锂生产装备截然不同，需要重新开发，全固态电池的大规模生产可能要到2030年才能实现，低空经济、人形机器人等将成为最早应用市场[15] - 在高温超导和AI for Science等因素加速下，核聚变正处于行业拐点，氘-氚（D-T）是最有希望的聚变路线，但仍需解决稳态控制运行、抗中子辐照材料及氚自持等关键问题[15] - 推动核聚变成功不仅需要克服技术挑战，更需要构建全球开放开源的协作社区，并通过资本市场检验多元技术路线[15]