近年来，国家对于木业板材的环保标准日益严格。对此，世友木业从产品源头着手，通过材料与工艺的 双重革新，实现生产全过程、产业全链条的绿色升级。 走进位于浙江省湖州市南浔区的浙江世友木业有限公司的密闭喷涂车间内，闻不到一丝异味。而就在几 年前，这里还是另一番景象：工人身着防护装备，环保设备全天轰鸣不息，只为尽量稀释传统油性漆那 挥之不去的化学异味。换成水性漆后，如今企业地板的挥发性有机化合物排放量控制在0.1g／L，仅为 国家标准的1／1200左右。 技术革新带来的不仅是环保升级，数据监测屏上的数字清晰直观：相较于传统工艺，水性漆产线能耗降 低40％，碳排放锐减65％。以前客户最怕新装修房屋"晾味"半年，现在的企业产品安装当天就能安心入 住。 在浙江世友木业有限公司研发中心里，技术人员正在对钛晶抗痕改性UV漆技术提升进行研究。这项技 术的核心是通过油漆成分的改性来提升板材的耐磨与硬度指标。"实木板材国家指标是一个H值，我们 的钛晶面是达到两个H到三个H值。"浙江世友木业有限公司产品研发总监龙志刚说。 木业是南浔的传统优势产业，世友木业的破与立，正是南浔木业发展的缩影。 从上世纪80年代永安路的"三夹板一条街"，到 ...

核心观点 报告的核心观点是，近期全球资产走势分化，风险偏好偏弱，其中贵金属表现强势，而原油价格持续下跌[3][4] 在行业层面，白酒行业龙头五粮液通过务实改革和渠道让利，旨在巩固市场份额[3][8] 石化行业上下游盈利前景分化，上游承压而中下游部分环节有望改善[3][11] 汽车行业则有望因价格行为合规指南的出台而减缓“内卷”，改善产业链盈利能力[3][15] 策略研究 - 截至12月19日当周，全球风险偏好偏弱，资产走势分化显著，发达与欧洲权益市场上涨，而新兴与亚洲市场下跌[3][4][5] - 商品市场国内外分化，贵金属延续强势，COMEX白银单周涨幅扩大至9.4%，年内累计涨幅突破120%[3][4][6] - 原油价格持续下跌，布伦特原油收盘价较9月初下降12.43%[3][4] - 债券市场呈现“牛陡”特征，中美两国国债收益率曲线均整体下移且期限利差扩大[6] - 汇率方面，美元指数当周上涨0.3%，但年初以来累计贬值9.0%[6][7] 食品饮料行业（五粮液） - 五粮液召开第二十九届1218大会，将2026年定位为“营销守正创新年”，提出以提升品牌价值为核心，强化营销变革、应市策略和执行能力，目标是推动高质量动销并提升市场份额[3][8] - 公司明确以动销和份额为2026年营销目标，产品层面系统梳理矩阵，主品牌形成“一核两擎两驱一新”布局，渠道层面推进传统、电商及新兴渠道协同发展，拓展多元客群[9] - 公司致力于维护量价平衡与渠道秩序，已将经销商单瓶打款价由1019元降至900元，叠加补贴后有望低于900元，以减轻经销商压力并改善渠道盈利[10] - 基于公司策略及行业景气度，报告下调其2025-2027年EPS预测至6.46元、6.62元、6.93元，并给予2026年25倍PE，目标价163.42元[7] 石油化工行业 - 2025年第四季度，布伦特原油价格持续下跌，截至12月18日收盘价为59.68美元/桶，较9月初下降12.43%，预计上游油气开采企业盈利可能承压[3][11][14] - 炼油业务方面，2025Q4国内外裂解价差同比显著扩大，新加坡汽油、柴油、航煤裂解价差同比分别增长111%、63%、69%，国内汽油、柴油裂解价差同比分别增长48%、36%，预计炼化企业盈利可能改善[12][14] - 下游化工品表现分化，其中天胶、聚酯瓶片、MTBE价差在2025Q4环比分别扩大77%、28%、26%，预计相关企业有望受益[3][14] 汽车行业 - 国家市场监督管理总局研究起草了《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，旨在规范生产及销售企业的价格行为，有望推进“反内卷”进程，减缓价格战，改善整车及经销商利润率[3][15][17] - 《指南》要求生产企业实行全链条价格管理，尊重经销商自主定价权，并禁止价格串通行为，以改善产业链价格生态[16] - 《指南》要求经销企业明码标价、促销合规，并禁止诱骗消费者及排挤竞争对手的价格行为，以改善市场形象[16] - 报告推荐经销商中升控股及相关整车企业，包括小鹏汽车、比亚迪、零跑汽车等[15][17] - 此外，特斯拉Robotaxi开始进行无安全员测试，国内长安汽车、北汽集团获L3级自动驾驶产品准入，均有望拉动智能驾驶供应链增长[28][30] 煤炭行业 - 报告认为当前煤炭价格快速回落空间不大，预计动力煤价格底部在680-700元/吨，并判断行业周期底部已在2025年第二季度确认，预计2026年下半年起需求将步入上行周期[25][26][27] - 从供需看，需求处于近五年中值区间，港口库存有下降趋势，11月煤炭进口量仅环比微增5.9%至4400万吨，国内供给同比仍有下降[26] - 价格方面，截至12月19日，北方黄骅港Q5500平仓价为721元/吨，周环比下跌5.5%；京唐港主焦煤库提价为1700元/吨，周环比上涨3.0%[27] - 板块推荐以红利为核心的中国神华、陕西煤业等[25] 其他公司及产业研究 - **海象新材**：2025年前三季度营业收入9.28亿元，同比下降9.7%；归母净利润0.90亿元，同比大幅增长5439.9%，利润增长主要源于汇兑收益、原材料成本下降及去年同期计提减值[33] 公司境外收入占比达96.4%，与多家国际头部渠道保持合作[33] 报告调整其2025-2027年EPS预测至1.27元、1.55元、1.93元，给予2025年20倍PE，目标价25.40元[32] - **国企改革（上海国资实践）**：上海国资资产总额于2024年突破30万亿元，利润规模居全国地方国资首位[36] 截至2025年11月底，上海国有控股上市公司达93家，总市值超3万亿元[36] 上海市国资委于2025年4月发布核心竞争力评价指引，构建“1+1”行业差异化评价框架[35][37] - **深圳经济发展**：2024年深圳工业产值创新高，战略性新兴产业高速增长，已形成集成电路、智能网联汽车、高端医疗器械等完整产业集群[40][41] 深圳在培育新质生产力方面具有围绕创新全过程的生态支持、要素集聚、民营企业支撑及区域联动等优势[42]

投资评级与核心观点 - 报告对海象新材给出“增持”评级，目标价格为25.40元，当前股价为22.06元，潜在上涨空间约15.1% [6] - 报告核心观点：得益于资产减值金额同比大幅收窄，公司业绩明显改善 [2] - 报告调整了盈利预期，预计2025-2027年公司EPS分别为1.27元、1.55元、1.93元，并基于公司技术及客户资源优势给予2025年20倍市盈率估值 [12] 财务表现与预测 - **营收状况**：2025年前三季度公司实现营业收入9.28亿元，同比下滑9.7%，主要系订单减少所致 [12]。报告预测2025年全年营收为12.60亿元，同比下滑7.9%，但预计2026-2027年将恢复增长，分别达到13.80亿元和15.10亿元，同比增长9.5%和9.4% [4] - **利润显著改善**：2025年前三季度归母净利润为0.90亿元，同比大幅增长5439.9%；扣非净利润为0.88亿元，同比增长1598.6% [12]。报告预测2025年全年归母净利润为1.30亿元，同比大幅增长159.5%，2026-2027年预计分别增长至1.59亿元和1.98亿元 [4] - **利润率变化**：2025年前三季度毛利率为25.1%，同比下降2.6个百分点；而归母净利率为9.7%，同比大幅提升9.6个百分点 [12]。预测显示销售净利率将从2025年的10.3%持续提升至2027年的13.1% [13] - **盈利能力指标**：预测净资产收益率将从2025年的8.7%持续改善至2027年的11.4% [4] 经营与业务分析 - **利润改善驱动因素**：利润大幅增长主要源于三方面：1）上年同期对越南生产基地计提了资产减值准备，而本期未发现大幅减值迹象；2）本期美元汇率同比上升，产生较大汇兑收益；3）主要原材料PVC树脂粉平均价格下降，降低了生产成本 [12] - **市场与客户**：公司产品绝大部分销往美国、欧盟、加拿大、澳洲等国家和地区，2025年上半年境外收入达5.82亿元，占总收入96.4% [12]。公司与KINGFISHER、BEAULIEU CANADA等国际知名地板品牌商和建材零售商建立了良好的合作关系 [12] - **生产模式**：公司主要采用按订单生产模式，有利于降低产品库存和滞销风险，减少资金占用 [12] - **费用控制**：2025年前三季度，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为7.3%、4.5%、3.5%，同比分别下降0.5、0.2、0.5个百分点；财务费用率为-0.2%，同比下降0.8个百分点 [12] 估值与市场数据 - **当前估值**：基于最新股本摊薄，报告给出公司2025-2027年预测市盈率分别为17.42倍、14.25倍、11.42倍 [4]。当前市净率为1.6倍 [8] - **市值与股价表现**：公司总市值为22.65亿元 [7]。过去12个月股价绝对升幅为33%，相对指数升幅为10% [11] - **可比公司估值**：报告列示的可比公司（永艺股份、恒林股份）2025年预测市盈率平均值为12.77倍 [14]，报告给予海象新材20倍市盈率估值，体现了对其技术及客户资源优势带来的估值溢价 [12]

公司设立与基本信息 - 邳州兴硕木业有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为丁硕 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 经营范围与业务定位 - 公司经营范围涵盖许可项目和一般项目两大类 [1] - 许可项目包括细木工板产品生产和胶合板产品生产，需经相关部门批准后方可开展 [1] - 一般项目包括木材加工、销售与收购，人造板制造与销售，木竹材加工机械销售，木制玩具、日用木制品、木制容器销售，建筑用木料及木材组件加工，软木制品制造与销售，日用木制品制造，地板制造与销售，建筑装饰材料销售，室内木门窗安装服务，以及货物进出口和进出口代理 [1]

公司设立与基本信息 - 邳州进臻木业有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为张元强 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司许可经营项目为木材采运 具体经营项目以审批结果为准 [1] - 公司一般经营项目包括木材加工 木材收购 木材销售 软木制品销售 地板销售 建筑用木料及木材组件加工 木竹材加工机械销售 [1]

公司股价与交易表现 - 2024年12月17日，大自然林业盘中上涨2.28%，报1.212美元/股，成交8560.0美元，总市值2006.24万美元 [1] 公司财务业绩 - 截至2024年12月31日，大自然林业收入总额2153.93万美元，同比减少15.39% [1] - 截至2024年12月31日，公司归母净利润为-872.85万美元，亏损同比收窄26.86% [1] 公司业务与运营概况 - 大自然林业集团有限公司是一家在英属维尔京群岛注册成立的境外控股母公司，主要由其境内实体子公司大自然林业集团有限公司运营 [1] - 公司是一家垂直整合的林业公司，专注于FSC业务运营，位于秘鲁 [1] - 公司生产一系列产品，包括原木、地板、锯材、再生木炭、合成木炭、机制木炭和精油 [1] - 集团在秘鲁拥有天然森林特许权和采伐权，占地面积约615,333公顷 [1] - 公司与秘鲁当地的森林所有者合作，并在法国参与木材拍卖，以供应原木 [1] - 公司致力于森林的可持续经营、资源的高效利用和新产品的不断开发，为客户提供高品质的产品 [1] - 公司目标是成为木材行业的领导者，并以合理的价格为客户提供可持续和高品质的木材产品 [1]

公司设立与基本信息 - 正木林化（临沂）新材料科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为王宝峰 [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] 经营范围与业务方向 - 公司经营范围广泛，核心聚焦于新材料技术研发、推广服务及相关产品销售 [1] - 研发领域包括生物化工产品技术研发、工业酶制剂研发 [1] - 制造领域涉及地板制造、日用木制品制造、生物基材料制造 [1] - 销售产品类别众多，涵盖木材、建筑材料、软木制品、日用化学产品、新型有机活性材料、表面功能材料、新型催化材料及助剂、专用化学产品、染料、颜料、耐火材料、建筑装饰材料、防腐材料、门窗、地板、建筑陶瓷制品、服装辅料、生物基材料、家具、合成材料 [1]

公司设立与基本信息 - 邳州崧瑞木业有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为侯俊杰 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 公司经营范围 - 许可经营项目为木材采运，需经相关部门批准后方可开展 [1] - 一般经营项目涵盖木材产业链多个环节，包括木材加工、销售、收购以及建筑用木料组件加工 [1] - 业务延伸至人造板制造销售、软木制品制造销售、日用木制品制造销售以及地板制造销售 [1] - 经营范围还包括竹制品制造销售、农产品初加工与销售、再生资源销售、废旧金属回收以及五金产品与电线电缆经营 [1]

公司成立与基本信息 - 徐州天之奇木制品有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为马天奇 [1] - 公司注册资本为200万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围涵盖软木制品制造与销售 [1] - 公司业务包括木制容器、木制玩具的制造与销售 [1] - 公司涉及门窗制造加工、建筑用木料及木材组件加工 [1] - 公司业务还包括木材加工、地板制造、木材销售与收购 [1]

公司基本信息 - 公司名称为宣汉县亿硕建材经营部 是一家个体工商户 [1] - 法定代表人为何晓燕 [1] - 注册资本为2万元人民币 [1] - 公司于近日成立 [1] 公司经营范围 - 主营业务包括水泥制品销售与制造 [1] - 业务涵盖建筑材料销售 包括轻质建筑材料 建筑装饰材料及地板销售 [1] - 业务涉及建筑用石加工 [1] - 业务包含专业设计服务 [1] - 经营范围为一般项目 除依法须经批准的项目外 凭营业执照依法自主开展经营活动 [1]