文章核心观点 - 华创证券分析指出，尽管短期受美联储政策影响，但全球铝的供需格局预计在未来2-3年维持紧平衡，库存低位将对铝价形成支撑，同时电解铝行业利润有望维持高位，红利属性凸显 [1] - 有色60ETF（159881）跟踪中证有色指数，该指数综合反映A股有色金属行业表现，覆盖多个细分领域，兼具周期性与成长性特征 [1] 铝市场供需与价格分析 - 铝价在美联储“鹰派”降息后短暂走弱，但全球铝库存小幅下行，LME与国内铝库存合计维持在120万至125万吨，安全库存处于低位 [1] - 海外项目因电力问题减产，叠加印尼增量释放缓慢，预计未来2-3年全球铝供需将维持紧平衡，库存或持续低位，对铝价形成支撑 [1] - 铜铝比创年内新高，历史铜铝比多处于3.3-3.7区间，意味着铝价仍有补涨空间，若美国因缺电逻辑减产，铝价弹性可能更强 [1] - 短期金属价格可能受美联储政策分歧影响而震荡，但铝的基本面和金融属性支撑其长期表现 [1] 电解铝行业盈利与财务 - 氧化铝价格下行带动吨铝成本下降，电解铝行业平均利润约为5500元/吨 [1] - 行业企业现金流改善，资本开支强度低，红利属性凸显 [1] 相关金融产品与指数 - 有色60ETF（159881）跟踪中证有色指数（930708） [1] - 中证有色指数从沪深市场选取涉及有色金属采选、冶炼与加工的上市公司证券作为样本，覆盖铜业、黄金、铝、稀土和锂等多个细分领域 [1] - 该指数综合反映了中国A股市场有色金属行业的整体表现，行业分布均衡，兼具周期性和成长性特征 [1]

文章核心观点 - 华创证券指出，黄金、白银、铝等有色金属行业基本面强劲，存在投资机会，具体表现为央行购金支撑黄金、白银供需缺口支撑价格弹性、铝供需紧平衡支撑价格 [1] 黄金市场 - 各国央行10月购入黄金53吨，环比增长36%，创2025年以来最大单月净需求，央行购金和投资需求对黄金形成支撑 [1] 白银市场 - 白银受供需连续5年缺口及低库存支撑，价格弹性或更强 [1] 铝市场 - 铝价再创年内新高，全球供给因电力问题面临减停产，供给收紧难证伪，而储能需求爆发增长预期强劲，预计未来全球供需紧平衡 [1] - 目前LME+国内铝库存维持120万~130万吨低位，海外项目因电力减产叠加印尼增量释放缓慢，未来2~3年供需或持续紧平衡，低库存支撑铝价 [1] - 铜铝比回升至4以上，历史均值3.3~3.7，铝存在补涨空间 [1] 相关金融产品 - 矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892），该指数从市场中选取涉及贵金属、工业金属及稀有金属等子行业的上市公司证券作为指数样本，重点关注资源开采、冶炼加工等业务领域，以反映有色金属行业内上市公司证券的整体表现 [1]

行业核心观点 - 工业金属行业供需格局持续改善，价格重心有望上移 [1] 电解铝 - 电解铝产能利用率已达98%的极值，供应端无弹性 [1] - 任何需求脉冲或供应扰动都将导致短缺 [1] - 铝价年均价已连续多年抬升1000元/吨 [1] - 若明年需求超预期，铝价可能突破历史前高 [1] 铜 - 铜矿供应扰动不断，全球第二大铜矿Grasberg停产 [1] - Grasberg停产导致2026年供需缺口约1% [1] - 高铜价未显著刺激资本开支增加 [1] - 预计2026年铜价重心将达8.5万元/吨以上 [1] 锌 - 锌精矿港口库存回升缓解供应紧张 [1] - 终端需求中汽车、家电贡献增量 [1] - 预计锌市场维持紧平衡 [1] 小金属 - 小金属战略属性提升，钨、锑等品种价格中枢有望持续上行 [1] - 价格上涨原因为供给增量有限且出口管制放松 [1] 矿业ETF - 矿业ETF（561330）跟踪有色矿业指数（931892） [1] - 指数选取涉及铜、铝、铅锌等金属矿产资源开采与加工业务的上市公司证券 [1] - 指数具有较强的周期性和大宗商品价格敏感性，能较好反映行业运行态势 [1]

有色60ETF表现 - 有色60ETF（159881）7月2日上涨超1.3% [1] 工业金属板块驱动因素 - 工业金属价格普涨受美联储降息预期升温影响 [1] - 铜价受美国232条款进口调查影响 交易商将创纪录铜运往美国规避潜在关税 导致非美地区库存短缺 [1] - LME可交割铜库存规模年内暴跌约80% [1] - 铜现货对三个月期货升水一度达300美元/吨 创2021年以来新高 [1] - 铝价受益于几内亚铝土矿供应扰动 凸显产业链脆弱性 [1] - 锌价因LME库存持续去化表现强势 [1] 工业金属供需格局 - 工业金属供需格局趋紧 [1] - 铜冶炼加工费下行或引发减产预期 [1] - 中长期价格中枢支撑较强 [1] 有色60ETF相关产品 - 有色60ETF跟踪中证有色指数 该指数由中证指数有限公司编制 [1] - 指数选取A股有色金属采选、冶炼及加工领域上市公司证券作为样本 [1] - 成分股覆盖贵金属、稀有金属等多个细分领域 具有强周期性和商品属性特征 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证有色金属ETF发起联接A（013218）和C（013219） [1]