铜行业供需与价格展望 - 今年以来铜矿山供应扰动不断，供应增速下降，而铜冶炼产能2025年预计增加超过200万吨，2026年预计也在100万吨以上，矿冶矛盾突出 [1] - 铜精矿加工费TC价格自今年4月持续维持在-40美元/吨以下，长单TC仅为21美元/吨，2026年TC价格预期也将维持在低位 [1] - 国内铜冶炼减产概率大增，CSPT小组提出的降低10%产能负荷或将涉及产能规模近100万吨，铜冶炼减产预期加大或也将进一步支撑铜价走高 [1] 宏观环境与贵金属 - 美联储降息预期快速升温，市场对12月降息预期已升至86.4%，在此路径上基本金属和贵金属有望受益震荡上行 [1] - 白银方面，低库存支撑下价格创历史新高，国内上金所+上期所白银库存总计为1235吨，接近10年新低，供需缺口对价格的敏感性增强 [1] 相关金融产品概况 - 有色60ETF（159881）跟踪的是中证有色指数（930708），该指数从沪深市场中选取涉及有色金属采选、冶炼与加工等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 该指数覆盖铜业、黄金、铝、稀土和锂等行业，反映了中国A股市场有色金属行业的整体表现，成分股市值较大且流动性较好 [1]