来源：市场资讯 （来源：BBW咏竹坊） 虽有临床管线进展的利好，但股价暴涨的更大推力来自该股票被快速纳入重要指数引发被动资金集中买 入 重点： 但是，对于创新药企而言，披露旗下管线获得临床试验许可，相比于药品正式获批上市、达成重磅授权 合作等里程碑事件，并非典型的重大利好，更不足以单独支撑股价飙升超50倍的现象。其背后更大的驱 动因素，在于该股被快速纳入多个重要指数，进而引发大量指数ETF基金进行被动型资金配置，这种机 制性的资金流入成为了股价暴涨的核心推手。 9月8日，药捷安康被纳入港股通标的，同时成为恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健 指数、恒生创新药指数等9只恒生系列指数的成分股。在南向资金的持续加持下，药捷安康的股价从9月 10日开始开始腾飞，10日至12日的股价单日分别上涨27.57%、20.78%和77.09%。 9月15日，国证港股通创新药指数实施季度定期调整，药捷安康也被纳入成份股，股价进一步暴涨，当 天以上涨115.58%、报415 港元/股收盘。国证港股通创新药指数是一个反映港股通范围内创新药上市企 业整体表现的指数，选取的是最近一年日均成交金额大于1000万港元、日均总市值 ...

很多投资者认为，股价越高越好。但对于企业而言，当股价涨幅远超公司基本面的时候，带来的弊病远大于利益。 过去三个月，药捷安康上演了一出怒涨52倍的"资本奇迹"。6月23日上市时，药捷安康的发行价仅为13.15港元，公司整体市值约为52亿港元；三个月后的 今天，药捷安康股价水涨船高，最高时曾飙升至679.5港元，公司市值也接近2700亿港元大关，是上市之初的52倍。这样的估值水平，已经远远超过康方 生物和科伦博泰这样的当红炸子鸡。 一家成立仅11年、尚未有任何产品商业化、上半年仍亏损1.23亿元的生物医药公司，股价缘何持续暴涨又暴跌？狂欢过后，药捷安康的归宿又在哪里呢？ 01 坎坷上市路 追根溯源，药捷安康成立于2014年，是一家主要针对肿瘤、炎症以及心脏代谢疾病开发小分子创新疗法的生物医药公司，最初由药石科技创始人杨民民与 时任药石科技董事的吴希罕共同创立。2016年的时候，"医药老炮"吴永谦收购药捷安康40%股权，成为董事长兼首席执行官，也揭开了传奇故事的序章。 这里有必要介绍一下吴永谦，他有着丰富的医药行业研发经验。在1985年7月取得南京大学化学学士学位后，吴永谦选择远赴美国继续深造，并于1993年5 月 ...

股价波动分析 - 9月17日股价上涨8.96%至209.2港元/股 总市值达830.31亿港元[5] - 9月18日股价下跌12.43%至183.2港元/股 较发行价13.15港元仍上涨1293.16%[5] - 9月16日经历极端波动 盘中最高679.5港元/股（市值超2600亿港元） 收盘暴跌53.73%至192港元/股 单日跌幅超71%[5][6] 近期交易表现 - 9月9日股价70.5港元/股 较发行价上涨436%[7] - 9月10-12日连续大涨 涨幅分别达27.57%、20.78%、77.09%[7] - 9月15日单日暴涨115.58%至415港元/股[7] - 最近3个交易日累计下跌55.86%[7] 核心产品进展 - 替恩戈替尼获国家药监局II期临床试验默示许可 联合氟维司群治疗HR+/HER2-乳腺癌[9] - 临床前实验显示联合用药对内分泌治疗耐药乳腺癌具药理学协同作用[10] - 多靶点激酶抑制剂(MKT)靶向FGFR/VEGFR、JAK和Aurora三大致癌通路[11] - 胆管癌适应证进展最快 预计2025年下半年完成中国注册性II期临床试验[11] 市场定位与竞争 - 全球首个进入注册临床阶段治疗FGFR抑制剂复发/难治性胆管癌的药物[11] - 2024年全球胆管癌药物市场规模20亿美元 预计2027年增至32亿美元[11] - 中国胆管癌药物市场规模32亿元 预计2027年达55亿元[11] - 现有竞品包括佩米替尼、英菲格拉替尼、福巴替尼等已获批FGFR抑制剂[12] 研发管线布局 - 肿瘤领域核心产品替恩戈替尼拓展前列腺癌、肝癌、乳腺癌等多适应证[14] - 非肿瘤领域管线包括TT-01688（炎症）、TT-00920（心衰）、TT-01025（脂肪肝）均处于I/II期临床[14] - 截至2024年6月30日 拥有6款临床阶段候选产品及多款临床前产品[15] 财务状况 - 2022-2024年亏损额分别为2.52亿元、3.43亿元、2.75亿元[15] - 2024年上半年亏损1.23亿元 三年半累计亏损9.93亿元[15] - 2017-2023年完成8轮融资 累计获超17亿元资金支持[15] - 截至2024年6月30日 现金及现金等价物为4.49亿元[15]

近日，多只港股被纳入港股通标的后，股价暴涨暴跌，波动大幅加剧。 对于出现此种现象的原因，市场认为有多种可能，包括指数成份股调整导致相关ETF被动买入、新晋港 股通标的身份带来南向港股通资金"活水"买盘、市场投机资金借概念炒作，以及部分新晋港股通标的上 市时间不久，导致实际流通交易的股份数相对较少等。 值得注意的是，从现有案例来看，港股被纳入港股通标的可能给相关股票带来投资机会，但市场狂热后 也往往导致价格阶段性虚高，造成投资风险。 多只港股"入通"后剧烈波动 日前，港股通标的证券名单调整并自2025年9月8日起生效，其中20只证券被纳入。多只股票"入通"后涨 势加速，波动明显加大。 上述规定意味着，当上述指数成份股调整时，港股通标的也会同步调整。包括药捷安康－B、佰泽医 疗、脑动极光-B、喜相逢集团等股票，即因此被纳入港股通标的，相关调整均于9月8日起生效。有市场 观点认为，相关指数背后有不少ETF跟踪，使得相关ETF对新纳入成份股产生较大的买盘。 佰泽医疗在被纳入港股通标的后，波动幅度也明显加大，其中9月12日盘中一度大涨逾27%，全天振幅 达26.52%，15日振幅进一步提升至67.79%，16日振幅再度 ...

近日，多只港股被纳入港股通标的(以下简称"入通"股)后，股价先是大幅上涨，后又自高位大幅下跌， 波动幅度大幅提升。 对于出现此种现象的原因，市场认为可能存在多个方面的原因，包括指数成份股调整导致相关ETF被动 买入、新晋"入通"股身份带来南向港股通资金"活水"买盘、市场投机资金借概念炒作，以及部分"入 通"股上市时间不久，导致实际流通交易的股份数相对较少等。 在上述股票之外，包括脑动极光-B、喜相逢集团、MIRXES-B等在内的多只港股，在"入通"后也出现类 似走势。 值得注意的是，除了股价波动加大，相关个股的成交量也明显提升，单日平均成交量较未被纳入前激增 数倍、乃至数十倍。 对此，市场看法不一，但普遍认为有以下四方面原因。第一，近期一些指数成份股调整，不少指数新纳 入成份股的同时也是新晋港股通标的，催生追踪指数的相关ETF对新纳入标的出现被动买盘。第二，相 关股票被调入港股通标的后，其身份使得内地港股通投资者也开始有机会买入，因此扩大了相关标的背 后投资者群体范围，带来了更多的资金"活水"，短期内亦明显增加了买盘。第三，可能还存在投机资金 借概念炒作的因素。近期的"入通"股票中，多只属于医药赛道，特别是具 ...

近日，多只港股被纳入港股通标的后，股价暴涨暴跌，波动大幅加剧。 对于出现此种现象的原因，市场认为有多种可能，包括指数成份股调整导致相关ETF被动买入、新晋港 股通标的身份带来南向港股通资金"活水"买盘、市场投机资金借概念炒作，以及部分新晋港股通标的上 市时间不久，导致实际流通交易的股份数相对较少等。 值得注意的是，从现有案例来看，港股被纳入港股通标的可能给相关股票带来投资机会，但市场狂热后 也往往导致价格阶段性虚高，造成投资风险。 多只港股"入通"后剧烈波动 日前，港股通标的证券名单调整并自2025年9月8日起生效，其中20只证券被纳入。多只股票"入通"后涨 势加速，波动明显加大。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 最为典型的是药捷安康-B。数据显示，药捷安康-B在被纳入港股通标的后股价即加速上涨，9月8日当天 大涨20.13%，在短短几个交易日里最高涨幅逾10倍。但自9月16日开始，药捷安康-B股价开始剧烈调 整，当天大跌53.73%。9月18日，药捷安康-B再跌12.43%。 佰泽医疗在被纳入港股通标的后，波动幅度也明显加大，其中9月12日盘中一度大涨逾27%，全天 ...

近日，多只港股被纳入港股通标的后，股价暴涨暴跌，波动大幅加剧。 对于出现此种现象的原因，市场认为有多种可能，包括指数成份股调整导致相关ETF被动买入、新晋港 股通标的身份带来南向港股通资金"活水"买盘、市场投机资金借概念炒作，以及部分新晋港股通标的上 市时间不久，导致实际流通交易的股份数相对较少等。 值得注意的是，从现有案例来看，港股被纳入港股通标的可能给相关股票带来投资机会，但市场狂热后 也往往导致价格阶段性虚高，造成投资风险。 多只港股"入通"后剧烈波动 根据相关规定，联交所上市公司股票属于下列范围的，将调入港股通股票：（一）恒生综合大型股指数 成份股；（二）恒生综合中型股指数成份股；（三）恒生综合小型股指数成份股，且股票调整考察日前 十二个月港股平均月末市值不低于港币50亿元，上市时间不足十二个月的按实际上市时间计算市值； （四）A+H股上市公司在联交所上市的H股。 上述规定意味着，当上述指数成份股调整时，港股通标的也会同步调整。包括药捷安康－B、佰泽医 疗、脑动极光-B、喜相逢集团等股票，即因此被纳入港股通标的，相关调整均于9月8日起生效。有市场 观点认为，相关指数背后有不少ETF跟踪，使得相关ETF ...

对于出现此种现象的原因，市场认为有多种可能，包括指数成份股调整导致相关ETF被动买入、新晋港股通标的身份带来南向港股通资金"活水"买盘、市场投机资 金借概念炒作，以及部分新晋港股通标的上市时间不久，导致实际流通交易的股份数相对较少等。 值得注意的是，从现有案例来看，港股被纳入港股通标的可能给相关股票带来投资机会，但市场狂热后也往往导致价格阶段性虚高，造成投资风险。 多只港股"入通"后剧烈波动 日前，港股通标的证券名单调整并自2025年9月8日起生效，其中20只证券被纳入。多只股票"入通"后涨势加速，波动明显加大。 最为典型的是药捷安康－B。数据显示，药捷安康－B在被纳入港股通标的后股价即加速上涨，9月8日当天大涨20.13%，在短短几个交易日里最高涨幅逾10倍。但 自9月16日开始，药捷安康－B股价开始剧烈调整，当天大跌53.73%。9月18日，药捷安康－B再跌12.43%。 比如，港股市场近期调整了恒生系列多个指数成份股，新纳入多只港股，使得港股通标的同步出现调整。 佰泽医疗在被纳入港股通标的后，波动幅度也明显加大，其中9月12日盘中一度大涨逾27%，全天振幅达26.52%，15日振幅进一步提升至67.79 ...

股价波动情况 - 9月16日开盘价477.2港元 早盘冲高至679.5港元 盘中最高涨幅超63% 午后回落至192港元 单日跌幅53.73% 全天振幅超116% [1] - 过去三个月股价上演惊人上涨 从发行价13.15港元最高涨至679.5港元 较上市首日涨幅约52倍 总市值一度逼近2700亿港元 [5] - 9月12日与9月15日涨幅分别达77.09%和115.58% 股价上涨至415港元 两日成交量均超1400万股 市值达1647亿港元 [9] 公司基本面状况 - 公司尚未有产品实现商业化或获批上市 2023年亏损约3.43亿元人民币 2024年亏损2.75亿元人民币 今年上半年零营收 亏损1.23亿元人民币 [5] - 上市发行价13.15港元 总股本约3.97亿股 上市时总市值约52亿港元 IPO公开发行1528.1万股 其中基石投资者认购约979万股 实际流通股仅约549万股 [5] - 6月23日上市首日股价大涨78.71% 市值升至93.27亿港元 募资净额约1.61亿港元 [6] 公司研发与业务进展 - 专注于肿瘤、炎症及心脏代谢疾病领域的小分子创新疗法研发 [5] - 9月10日核心产品替恩戈替尼联合氟维司群治疗乳腺癌的II期临床试验获国家药监局临床默示许可 [9] - 8月25日公告获纳入恒生指数系列成份股 将自2025年9月8日起生效 同步纳入港股通创新药指数、港股通创新药精选指数及港股通药品及生物技术指数 [7] 市场机制与资金流动 - 被纳入多只指数成分股导致部分跟踪指数的ETF在9月15日被动买入 9月16日汇添富国证港股通创新药ETF跌幅达2.82% [9] - 基石投资者及机构投资者持股高度集中 董事长吴永谦持股超三分之一 大量股份处于限售期或被长期锁定 市场上可交易股份数量有限 [10] - 呈现典型"小盘股"特征 少量资金流入或流出可能引发股价大幅波动 [10] 历史上市历程 - 自2021年8月起曾四次递表港交所 前三次均以招股书失效告终 [5] - 2022年曾与中信证券签署辅导协议计划在科创板上市 但最终未能实现 [5] - 今年6月23日成功登陆港交所 [6]

9月16日，港股创新药企药捷安康在经历连续四个交易日的大涨后，开盘后再度迎来大涨，涨幅一度超 过50%，股价最高达到679.5港元，然而午后却迅速转跌，最终收报192港元，大跌53.73%。 这家总部位于南京的药企今年6月才通过18A上市规则在港股挂牌上市，9月以来，股价出现10倍涨幅， 此后又迅速腰斩。对于股价的巨大波动，市场观点普遍认为系公司被纳入港股通创新药指数后，受到指 数型ETF被动买入带来的影响。国证指数缘何将这家上市仅三个月的公司纳入成分股也因此饱受质疑。 药捷安康的上市之路颇为曲折，早在2021年8月，药捷安康就曾递表港交所，后又在2022年6月、2024年 6月再次递表，今年6月9日通过聆讯，并于6月23日上市。 发行结果显示，药捷安康此次IPO共发售1528.10万股H股，占发行完成后总股份的3.85%，每股定价 13.15港元，上市当天盘中最高涨超80%，最终以78.71%的涨幅收盘，收报23.5元，当日成交854.1万 股，换手率2.83%。值得一提的是，IPO时有约63.96%的发售股份被基石投资者认购，这也意味着，药 捷安康实际可市场流通股份仅有约549万股。 在上市几天后，药捷安 ...