公司上市进程 - 深圳大普微电子股份有限公司于9月2日披露对深交所首轮问询的《回复意见》，上市进程迈出关键一步 [2] - 公司上市申请于2024年6月27日被深交所受理，IPO拟融资18.78亿元，保荐机构为国泰海通证券 [2] 财务表现与盈利预测 - 2022年至2024年营业收入分别为5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元，净利润分别为-5.34亿元、-6.17亿元、-1.91亿元 [5] - 公司预计2026年度整体实现扭亏为盈，依据包括2025年下半年数据中心建设采购需求释放、半导体存储市场价格看涨趋势及产品价格和毛利率上升预期 [5][6] - 未盈利成因包括研发投入较高、对上下游议价能力有限、大额股份支付费用、存储行业周期性波动及主要原材料NAND Flash价格波动 [5] 研发与技术创新 - 公司具备数据中心企业级SSD"主控芯片+固件算法+模组"全栈自研能力，并实现批量出货 [5] - 报告期各期研发费用中研发服务费（含向第三方采购IP及芯片后端设计等费用）分别为4602.53万元、3780.17万元和2558.00万元 [8] - 主控芯片研发涉及向第三方采购IP，后端设计与芯片代工服务厂商合作完成 [8] 供应商与采购依赖 - 世平国际（香港）有限公司为第一大供应商，报告期各期采购占比分别为84.49%、62.56%、66.26% [9] - 主要原材料包括NAND Flash、主控芯片、DRAM，主营业务成本主要由直接材料、委托组装费构成 [9] 深交所问询重点 - 首轮问询共涉及12个问题，包括行业格局与发展趋势、技术创新性、持续经营能力、历史沿革、股权结构、营业收入与主要客户、成本构成与原材料采购、毛利率变动、存货与存货跌价准备、期间费用、应收款与现金流、募投项目 [4] - 要求量化分析未盈利成因、变化趋势、行业普遍性及对持续经营能力的影响，并论证2026年盈利预测的客观性和可行性 [5] - 要求披露早期股东杨庆、李卫军、何海波在公司业务和技术发展中的作用、离任背景及潜在纠纷 [7][8] - 要求说明对芯片代工服务商及外购IP供应商是否存在依赖，并提供分析依据 [8][9] - 要求披露对第一大供应商世平国际的采购背景、合理性、交易模式及是否构成重大依赖 [9] 募投项目与上市标准 - 拟募集18.78亿元资金，投向下一代主控芯片及企业级SSD研发及产业化项目（9.58亿元）、企业级SSD模组量产测试基地项目（2.2亿元）及补充流动资金（7亿元） [9] - 公司选择创业板上市标准为"预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于5亿元"，2024年12月最后一轮增资估值为68.10亿元 [10][11] 行业与市场环境 - 半导体存储市场价格出现回暖，预计2025年下半年产品价格和毛利率将上升 [6] - 深交所强调加强对未盈利企业IPO的审核，要求充分披露未盈利影响因素、未来发展趋势及持续经营能力 [11]

各板块IPO申报门槛变化 - 北交所从被忽视到成为热门选择，创新型中小企业首选路径[1][32] - 创业板净利润门槛从3000万元提升至1.5亿元，中游水平需1.7-1.8亿元[1][2][7] - 科创板允许亏损企业上市但要求估值近百亿，如昂瑞微(88亿)、摩尔线程(298亿)[3][4][7] - 主板传统行业需2亿元净利润，消费类企业如百菲乳业(3亿)、陕西旅游(5亿)重新活跃[5][7] 2025年上半年IPO市场特征 - 总量激增130%达177家，北交所占比65%(116家)，6月单月占比85%[8] - 科创板重启第五套标准新增18家，创业板第三套标准支持未盈利企业[8] - 净利润中位数显著提升：主板2.71亿、创业板1.61亿、科创板0.75亿、北交所0.81亿[13][18][24][30] 分板块企业特征 主板 - 19家企业中18家选择标准一，惠科股份因面板行业周期亏损14.28亿改用标准二[10] - 营收中位数27.02亿，58%企业集中在20-50亿区间，最低冈田智能9.3亿[11] - 消费类企业占比提升，如植物医生(2.4亿)、福恩股份(2.7亿)响应政策支持[13] 创业板 - 21家企业中20家选择标准一，大普微(-1.91亿净利润)为首单未盈利企业[15] - 营收中位数9.41亿，48%企业集中在5-10亿区间，欣兴工具最低4.67亿[16] - 锂电/储能类企业集中申报，如理奇智能、麦田能源反映政策包容性[18] 科创板 - 21家企业中6家亏损企业选择特殊标准，如沐曦集成(211亿估值)[20][21] - 营收中位数4.56亿，33%企业分布在3-5亿和5-10亿区间[22] - 7家亏损企业均为半导体领域，6家为专精特新小巨人[26] 北交所 - 116家企业中114家选择标准一，天康制药(动物疫苗)因ROE不足改用标准三[27] - 营收中位数6.14亿，38%企业集中在5-10亿区间，提牛科技最低1.48亿[28] - 北证50指数涨幅39.45%，审核周期压缩至10-15个交易日[32]

公司概况 - 深圳大普微电子股份有限公司是一家半导体存储产品提供商 专注于数据中心企业级SSD领域 具备主控芯片+固件算法+模组全栈自研能力 [2][4] - 公司成立于2016年4月 总部位于深圳市龙岗区 创始人杨亚飞通过大普海德和大普海聚合计控制66.74%表决权 2024年12月完成增资后估值达68.1亿元 [3] - 企业级SSD产品覆盖PCIe 3.0到5.0代际 过去三年累计出货量超3500PB 其中自研主控芯片出货比例超70% [6] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为5.57亿元、5.19亿元和9.62亿元 归母净利润连续三年亏损 累计亏损超13亿元 [8][9] - 2024年主营业务毛利率回升至27.26% 但受行业周期影响波动较大 2022年和2023年毛利率分别为0.46%和-26.36% [13] - 研发投入占营业收入比例较高 近三年累计研发费用7.37亿元 占累计营业收入比例36.15% [9][15] 产品与市场 - 企业级SSD单价受行业周期影响显著波动 2022-2024年单价分别为826.46元/TB、341.62元/TB和565.69元/TB 2023年同比降幅达58.66% [10][12][13] - 2023年国内企业级SSD市场份额达6.4% 排名第四 主要客户包括Google、字节跳动、腾讯等互联网巨头以及三大通信运营商 [6][15] - 前五大客户收入占比波动较大 2022-2024年分别为77.90%、53.97%和57.22% [16] 供应链与采购 - 主要采购NAND Flash、主控芯片和DRAM等原材料 NAND Flash供应商包括铠侠等 主控芯片外购部分来自Marvell [16] - 前五大供应商采购金额占比持续高位 2022-2024年分别达98.13%、96.30%和97.31% [17] - 2024年末存货账面价值激增至10.62亿元 较2023年末的2.34亿元大幅增长 [18] 行业格局 - 全球企业级SSD市场集中度高 三星、SK海力士等五家龙头企业占据超90%市场份额 [28] - 2022年全球企业级SSD市场规模为204.54亿美元 预计2027年达514.18亿美元 年复合增长率20.25% [24] - 行业受半导体周期影响显著 存储产品价格波动剧烈 国内厂商市场份额处于快速提升阶段 [27][28] 募资计划 - 拟募集资金18.78亿元 主要用于下一代主控芯片及企业级SSD研发产业化、模组量产测试基地项目 另计划7亿元补充流动资金 [28]

公司IPO及募资计划 - 公司创业板IPO获受理 拟首发募资18 78亿元 系创业板首单未盈利企业IPO [1] - 募资投向包括下一代主控芯片及企业级SSD研发及产业化项目 企业级SSD模组量产测试基地项目 补充流动资金 [1] 公司业务与技术 - 公司主要从事数据中心企业级SSD产品的研发和销售 具备企业级SSD全栈自研能力并实现批量出货 [1] - 报告期内企业级SSD累计出货量达3500PB以上 其中搭载自研主控芯片的出货比例达70%以上 [1] - 2023年度国内企业级SSD市场中排名第四 市场份额为6 4% 国际厂商仍占据主导地位 [1] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别约为5 57亿元 5 19亿元 9 62亿元 [1] - 2022-2024年归属净利润分别约为-5 34亿元 -6 17亿元 -1 91亿元 2024年净利大幅减亏 [1] - 2022-2024年研发费用分别约为1 94亿元 2 69亿元 2 74亿元 占营收比例分别为34 82% 51 72% 28 51% [2] 客户与股东结构 - 下游客户覆盖Google 字节跳动 腾讯等国内外头部互联网企业 以及服务器厂商 通信运营商等 [2] - 控股股东为大普海德 实际控制人杨亚飞通过大普海德 大普海聚合计控制公司66 74%表决权 [2] 行业政策 - 创业板正式启用第三套标准 支持优质未盈利创新企业上市 [2]

公司概况 - 深圳大普微电子股份有限公司首发上市申请获深交所受理 成为创业板首家获受理的未盈利企业 [1] - 公司主要从事数据中心企业级SSD产品的研发和销售 具备"主控芯片+固件算法+模组"全栈自研能力并实现批量出货 [1] - 产品代际覆盖PCIe3 0到5 0 企业级SSD累计出货量达3 500PB以上 其中搭载自研主控芯片的出货比例达70%以上 [2] 客户与市场地位 - 下游客户覆盖Google 字节跳动 腾讯 阿里巴巴等国内外头部互联网企业 以及三大通信运营商 金融 电力等行业知名企业 [2] - 2023年度国内企业级SSD市场份额排名第四 占比6 4% [2] - 2025年产品通过DeepSeek Nvidia xAI三家全球AI头部公司测试导入 后续有望逐步放量 [2] 财务与股权结构 - 2022-2024年营收分别为5 57亿元 5 19亿元 9 62亿元 净利润分别为-5 34亿元 -6 17亿元 -1 91亿元 [3] - 设置特别表决权机制 控股股东大普海德控制54 78%表决权 实际控制人杨亚飞合计控制66 74%表决权 [3] - 本次IPO拟募资18 78亿元 投向主控芯片研发 SSD模组量产测试基地及补充流动资金 [3] 创业板政策背景 - 创业板启用第三套标准支持优质未盈利创新企业上市 大普微成为首例落地案例 [4] - 公司选择"预计市值不低于50亿元且最近一年营业收入不低于5亿元"的上市标准 [4] - 未盈利企业上市后需添加特别标识"U"并持续披露盈利预期实现情况 [4] 行业影响 - 创业板改革增强对科技企业包容性 引导先进生产要素向科技领域聚集 [5] - 深交所表示将严格落实各套上市标准 为初盈利 未盈利企业提供更多包容性支持 [5]

公司概况 - 深圳大普微电子股份有限公司深交所创业板IPO已受理，成为创业板首家获受理的未盈利企业 [1] - 国泰海通证券为其保荐机构，拟募资18.7785亿元 [1] - 公司主要从事数据中心企业级SSD产品的研发和销售，具备"主控芯片+固件算法+模组"全栈自研能力并实现批量出货 [1] 产品与技术 - 公司产品代际覆盖PCIe 3.0到5.0，企业级SSD累计出货量达3,500PB以上，其中搭载自研主控芯片的出货比例达70%以上 [1] - PCIe SSD系列产品具备出色的读写速度、耐用性、低延时以及远低于JEDEC标准的平均故障率，性能处于国际先进水平 [2] - 公司是全球首批量产企业级PCIe 5.0 SSD和大容量QLC SSD的存储厂商，也是全球极少数拥有SCM SSD和可计算存储SSD两类前沿存储产品供应能力的厂商 [2] 市场地位 - 2023年度国内企业级SSD市场中公司排名第四，市场份额为6.4% [1] - 国际厂商仍占据国内市场主导地位 [1] 客户情况 - 下游客户包括Google、字节跳动、腾讯、阿里巴巴、京东、百度、美团、快手等国内外头部互联网企业 [2] - 覆盖新华三、超聚变、中兴、华鲲振宇、联想等国内头部服务器厂商，以及中国电信、中国移动、中国联通等三大通信运营商 [2] 募投项目 - 下一代主控芯片及企业级SSD研发及产业化项目拟投资95,828.37万元 [3] - 企业级SSD模组量产测试基地项目拟投资21,956.86万元 [3] - 补充流动资金拟投资70,000.00万元 [3] 财务数据 - 2022-2024年度营业收入分别为5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元 [3] - 同期净利润分别为-5.34亿元、-6.17亿元、-1.91亿元 [3] - 2024年资产负债率(母公司)为50.69%，2023年为35.87%，2022年为53.30% [4] - 2024年研发投入占营业收入的比例为28.51%，2023年为51.72%，2022年为34.82% [4] 研发投入 - 公司拥有一支具备前沿存储技术和丰富行业经验的主控芯片和SSD模组研发团队 [2] - 持续投入研发资源，为产品保持市场竞争力提供了保障 [2]