格力电器招聘争议 - 网传格力电器招聘人员在群聊中辱骂应聘女大学生 称"我村里的狗都比你吃得好"[4] - 格力电器发布声明 称涉事招聘人员并非公司员工 系未经授权擅自建群招聘[4] - 涉事人员实为杭州易鑫人力资源有限公司员工 已被开除[4][5] 影石创新与大疆竞争态势 - 影石创新董事长回应大疆价格战 称友商进入全景相机市场后的价格竞争为市场扩容创造了条件[7] - 大疆在10月开启双11大促 多款产品价格直降数百至上千元 引发线下渠道维权纠纷[7] - 第三方报告显示影石全球全景相机市占率存在分歧 久谦中台报告称其从第二季度92%骤降至第三季度49% 而弗若斯特沙利文报告称其第三季度仍保持75%市占率[7] 高德与小鹏汽车Robotaxi合作 - 高德被曝即将入局Robotaxi业务 并将与某汽车厂商深度合作 消息称合作方预计为小鹏汽车[8] - 小鹏汽车已在10月底重启Robotaxi项目 并开启内部转岗 重视程度高 重金挖来业内知名L4级别公司负责人[8] - 小鹏汽车计划在11月5日科技日公布Robotaxi最新进展 包括发布首款量产Robotaxi 并预示将面向全球市场推广[8] 天瞳威视港股上市进展 - 天瞳威视向港交所递交上市申请书 公司为以软件为核心的智能驾驶解决方案提供商 提供L2-L4级解决方案[11] - 按2024年装机量计 公司是中国第二大行车与泊车L2-L2+级解决方案提供商 也是第三大DMS解决方案提供商 已获144款车型定点和价值10亿元L4解决方案意向订单[11] - 公司完成5亿元D轮融资 投资方包括采埃孚、上汽北美产投、北汽产投、地平线、商汤等 截至2025年上半年持有现金及现金等价物3.74亿元[12] 零跑汽车收购传闻 - 零跑汽车官方辟谣将被一汽集团收购的消息 称"不实" 公司创始人朱江明也回应称为不实信息[14] - 此前有媒体称一汽集团将通过定向增发收购零跑股权并最终成为第一大股东 方案已获批准并计划于11月17日官宣[14] 苹果渠道管理政策 - 苹果中国区向授权经销商发布通知 严禁线下经销商在电商、社交、直播等线上平台展示、推广或销售产品 防止打乱价格体系[14] - 规定要求经销商不得跨区域窜货 违规者将被直接取消授权 核心目的是维护统一的价格策略和品牌形象[15] OPPO与网易游戏合作调整 - OPPO渠道服多款网易游戏停服 OPPO客服回应称因与网易停止合作 目前暂无恢复消息[16] - 涉及停服游戏包括《率土之滨》《光·遇》《我的世界》《逆水寒》等多款网易知名产品[16] 无界动力人才动向 - 地平线前总裁张玉峰创办的无界动力已初步成型 挖来前滴滴自动驾驶高管许闻达担任核心技术高管[18] - 无界动力是明星具身项目 首轮融资估值达10亿元 投资人普遍看好其前景[19] 诺基亚巴黎退市计划 - 诺基亚计划申请从泛欧巴黎证券交易所退市 综合考虑交易量、成本和行政管理要求等因素[19] - 公司股票将继续在纳斯达克赫尔辛基交易所挂牌 美国存托股份继续在纽交所交易 巴黎交易所股价为6.14欧元 市值338.80亿欧元[19] 自动驾驶公司港股IPO - 文远知行计划在香港发行约8825万股股票 筹资29.32亿港元 发行价定为每股27.10港元 计划于11月6日上市[20] - 小马智行将其香港上市最终发行价确定为每股139港元 预计募集约67.1亿港元 并确认5名基石投资者[21] 米哈游名誉权案 - 米哈游诉网络博主潇潇枫汐名誉权侵权案二审终审判决 认定博主行为构成侵权 需删除侵权内容、发布道歉声明并赔偿米哈游11万元[22] - 该博主曾发布大量音视频内容侮辱诽谤米哈游及游戏玩家 单个视频播放量最高达20多万[22] 明略科技港股上市 - 明略科技在港交所主板挂牌 作为全球Agentic AI第一股 香港公开发售部分获得4452.86倍超额认购[24] - 发行价为141港元/股 募集资金约10.18亿港元 上市首日开盘价280港元 高开98.6% 引入腾讯等基石投资者[24] B站广告机制传闻 - 网传B站App开屏广告通过特定隐藏账号发布视频实现 拉黑指定用户可屏蔽广告 B站客服回应称为不实信息[25] 小米汽车测试投入 - 雷军回应网友对小米汽车测试的评论 称公司对测试的重视度、投入规模和测试里程远超行业平均水平[27] - 小米SU7投入727辆测试车 道路实测总里程超1300万公里 小米YU7投入664辆测试车 道路实测总里程超850万公里[28] 腾势Z跑车曝光 - 比亚迪旗下腾势汽车将推双门跑车腾势Z 实车曝光显示将提供软顶敞篷版本 采用双门双座设计[28] - 该车将全球首发云辇-M智能磁流变悬架 阻尼力双向无级调节 响应时间<10ms 比传统悬架快100倍[29] TikTok美区业务动荡 - 大批TikTok美区卖家遭"二审" 被要求补交身份验证材料 店铺遭遇流量限制甚至封店处理[32] - 此次触发"二审"范围广泛 涉及新店老店 平台在黑五大促筹备期加强风控力度[32] 苹果网页版AppStore - 苹果正式推出网页版AppStore 用户无需苹果设备即可通过浏览器访问 支持应用浏览搜索分享等功能 但不支持直接下载应用[34] - 苹果称2024年App Store实现了1.3万亿美元开发者营业额和销售额[35] IBM全球裁员计划 - IBM将在2025年第四季度进行新一轮裁员 波及员工数量占全球员工总数的"较低个位数" 按27万员工计算 至少影响约2700人[35] - IBM CEO曾透露AI系统已接管约200名人力资源部门员工工作 公司通过自动化替代重复性劳动以重新分配资源[35] 特斯拉薪酬方案争议 - 挪威主权财富基金投票反对马斯克1万亿美元薪酬方案 该基金规模达1.9万亿美元 为特斯拉第七大股东 持股1.12%[36] - 薪酬方案规定若马斯克在未来10年将特斯拉估值提高到8.5万亿美元 将获得额外12%股份 奖励价值略高于1万亿美元[37] OpenAI与AWS云计算合作 - OpenAI与亚马逊AWS达成为期七年价值380亿美元的云计算协议 结束对微软Azure的独家依赖[38] - 合作将使用AWS的NVIDIA GPU集群 支持训练和大规模推理 OpenAI在2025年的算力承诺总规模达约1.4万亿美元[39] 速卖通品牌备货增长 - 海外双11前 多家亚马逊头部品牌大幅提升在阿里速卖通的备货量 部分品牌备货量翻倍[39] - 骑行品牌洛克兄弟为速卖通预留的备货量翻了一倍以上 智能清洁品牌ILIFE为速卖通预留库存增至8万台 是去年2倍以上[40] 苹果与谷歌AI合作 - 苹果在自研Siri大模型遇挫后 调整策略付费委托谷歌基于Gemini定制大语言模型 以加速Siri智能化进程[41] - 新架构采用"端云协同"模式 简单请求端侧处理 复杂查询由苹果私有云计算服务器上的定制版Gemini处理 预计2026年春季更新体验[42]

降价促销事件 - 公司于10月9日启动“双十一”促销活动，多款产品价格下调，其中Osmo Pocket 3标准套装直降700元至2799元，全能套装降900元，DJI Mavic 3 Pro至高直降3169元，DJI Mini 4 Pro降幅达1478元 [1][3] - 降价引发近期购买消费者的不满并要求退差价，但公司线上线下渠道的价保政策存在差异，线上平台和官网提供30天价保和7天无理由退换，而山姆会员店等渠道则提供不同的特殊补贴服务 [1] - 不同城市线下门店的退差价标准不统一，北京有门店接受9月10日至10月8日期间购买的退差价申请，深圳门店限定10月2日至8日，上海门店则表示国庆期间购买的一般无法退差价 [2][4] 扫地机器人业务进展 - 公司于8月6日发布首款扫地机器人DJI ROMO，该产品历经4年研发，项目团队规模超过100人，产品系列包括ROMO S、ROMO P和ROMO A，售价分别为4699元、5399元和6799元 [5][6] - 截至8月下旬，扫地机器人销量达到约12000台，成本约占销售额的40%，该市场头部厂商集中度高，前五名厂商出货量占整体市场的63.4% [6] - 用户对扫地机器人评价褒贬不一，部分用户赞赏其外观设计与路径规划能力，但也有用户投诉产品质量、模块故障及售后问题，如退货难、退款慢等 [2][7][8] 新产品与市场拓展 - 公司持续寻求新的增长点，于7月底发布首款全景相机Osmo 360，进入影石创新的核心市场，并于8月发布扫地机器人，跨界进入竞争激烈的家电领域 [5][6]

市场行情 - 10月15日临近午盘A股三大指数走势分化 上证指数盘中上涨0 03% [1] - 日用化工 零售 生物科技等板块涨幅靠前 海运 发电设备跌幅居前 [1] - 消费电子个股表现分化 消费电子ETF（159732）上涨0 09% 成分股长盈精密上涨4 62% 胜宏科技上涨4 22% 和而泰上涨3 41% 信维通信上涨3 10% 江丰电子下跌5 27% 瑞芯微下跌4 45% [1] 行业动态与趋势 - 淘宝 京东等平台的大疆官方店铺预告多款产品将于10月9日开始降价 涉及户外电源 云台相机 运动相机 手机稳定器 无线麦克风 无人机 扫地机器人 [3] - 银河证券表示2025年上半年消费电子行业在挑战与机遇中前行 AI成为驱动行业发展的核心引擎 [3] - 智能手机等传统品类因创新进入平台期 AI硬件迎来爆发元年 全球智能眼镜出货量同比大增 [3] 产品信息 - 消费电子ETF（159732）跟踪国证消费电子指数 主要投资于业务涉及消费电子产业的50家A股上市公司 [3] - 行业主要分布于电子制造 半导体 光学光电子等主流板块 场外联接基金为A类018300 C类018301 [3]

交通运输业 - 国庆中秋假期全社会跨区域人员流动量预计24.32亿人次，日均3.04亿人次，同比增长6.2% [3] - 假期累计铁路客运量预计15396万人次，日均1924万人次，同比增长2.6% [3] 工业政策 - 工业和信息化部发布钢铁、有色、石化等十大行业新一轮稳增长工作方案，十大行业合计占规模以上工业的七成左右 [4] - 新一轮稳增长行动着力提升优质供给能力，优化行业发展环境 [4] 金融与基础设施建设 - 国家开发银行"十四五"以来已发放城中村改造专项借款9781亿元，支持816个项目，助力建设筹集176.9万套安置房，惠及城中村居民94.2万户 [5] - 国开行"十四五"以来发放保障性住房贷款48亿元，支持74个项目，助力建设筹集保障性住房6.2万套 [5] - 国开行"十四五"以来发放"平急两用"公共基础设施建设贷款407亿元，支持180个项目 [5] 黄金市场 - 国际金价续创新高，现货黄金日内突破4000美元/盎司关口 [6] - 国内多家黄金珠宝品牌金饰价格持续攀升，老庙黄金、老凤祥足金饰品涨至1160元/克，周生生涨至1165元/克，周大福涨至1162元/克 [6] - 现货黄金价格年内上涨1413美元，累计涨幅超53%，COMEX黄金期货价格年初至今涨超47% [22] 银行业 - 多家银行宣布上调部分动账短信通知服务的起点金额，调整范围主要为免费短信服务 [7] 电影娱乐业 - 2025年电影国庆档总票房突破18亿元，《志愿军：浴血和平》等五部影片档期票房均突破1亿元 [8][9] - 2025年以来中国电影总票房已超过去年全年，全年总票房有望冲击500亿元 [9] 物流业 - 中欧班列中通道2025年通行量突破3000列，较去年提前39天，二连浩特铁路口岸已连续3年年内通行中欧班列超3000列 [10] 科技与人工智能业 - 软银集团拟以54亿美元收购瑞士工业巨头ABB的机器人业务部门，押注通用人工智能和物理人工智能 [21] - OpenAI在过去12个月内通过风险投资交易筹集约470亿美元，估值达到约5000亿美元 [25] - OpenAI今年以来已签署价值高达约1万亿美元的交易以获得计算能力，交易方包括AMD、英伟达、甲骨文和CoreWeave等 [25] 投资市场 - 纳指和标普500指数双双创下历史新高，纳指上涨255.02点至23043.38点，标普500指数上涨39.13点至6753.72点 [21] - 前三季度全市场ETF规模突破5.63万亿元，年内增幅超五成，百亿级ETF阵营扩容至119只，较年初激增八成 [23] 算力服务行业 - 海南华铁公告主动终止与"杭州X公司"的五年期算力服务协议，该协议曾刺激公司股价飙升近3倍 [26]

娃哈哈公司动态 - 宏胜饮料集团生产中心总监严学峰因涉嫌违纪被杭州市上城区纪律检查委员会立案审查[3] - 娃哈哈董事会成员否认宗馥莉被带走的传闻 称其为"假新闻"[3] 科技行业投资与合作 - 英伟达CEO黄仁勋证实对马斯克旗下初创公司XAI进行了投资 并表示对于XAI完成融资感到"超级兴奋"[9] - 阿里巴巴通义千问技术负责人林俊旸组建内部机器人AI团队 该团队隶属于负责开发旗舰AI基础模型的通义千问[10] - 谷歌计划投资100亿美元在印度维沙卡帕特南建立1吉瓦容量的数据中心集群 预计将于2028年7月投入运营[10] - OpenAI拟在加拿大布局人工智能数据中心产能 正与加拿大政府官员及相关部门展开磋商[10] - 京东物流以2.7亿美元从京东集团收购从事本地即时配送业务的全资子公司 以加强"最后一公里"配送能力[12] 汽车行业销售数据 - 比亚迪9月份新能源汽车销量为39.63万辆 同比下降5.52% 9月新能源汽车出口量为71256辆[10] - 上汽集团9月份销售整车44万辆 同比增长40.4% 1-9月累计实现整车批售319.3万辆 同比增长20.5%[10] - 赛力斯9月新能源汽车销量达到4.47万辆 同比增长19.44% 其中赛力斯汽车销量为4.12万辆 同比增长15.14%[10] - 福田汽车9月份汽车产品总销量55253辆 同比增长6.08% 其中新能源汽车9月销量为8624辆 同比增长47.77%[11] - 长城汽车9月份总销量133639台 同比增长23.29% 总产量134404台 同比增长25.38%[11] - 零跑汽车将于11月初在巴西启动销售 首批上市车型为进口自中国的B10和C10[10] 资本市场与融资活动 - 北京云迹科技寻求通过香港IPO融资6.596亿港元 预计将于10月16日开始交易[12] - 宁德时代上海智能科技公司注册资本由25亿人民币增至约28.3亿人民币 增幅约13%[12] - 日本半导体材料制造商Tekscend Photomask完成IPO募资1566亿日元 规模为日本今年第二大IPO[12] 消费市场与行业数据 - 2025年国庆档票房突破17.5亿元 总场次超365万场 观影总人次超过4700万[15] - 微信支付数据显示重庆在国庆假期消费金额和笔数均为全国第一 超越北上广深成为"双料冠军"[15] - 大阪关西世博会门票销售约2207万张 官方授权商品销售额在8月底达到约800亿日元[11] 科技产品与功能更新 - 微信正在灰度测试一次性撤回所有消息的功能 目前常规消息撤回时限为2分钟 文件类消息撤回时限为3小时[7]

公司动态 - 大疆在京东自营旗舰店预告多款产品即将降价[1] - 降价产品线广泛，涉及户外电源、云台相机、运动相机、手机稳定器、无线麦克风、无人机、扫地机器人[1] - 降价举措引发部分已购买消费者不满并进行退货维权[1] - 公司官方尚未对降价引发的消费者不满事件作出回应[1]

公司事件 - 公司董事长在内部团建活动中以个人薪金向员工派发现金红包 该行为引发社会舆论关注 公司已发布公告致歉并检视内部管理规范[1] - 事件发生于2025年8月14日无人机品牌"影翎Antigravity"产品公测当晚 属于小规模团队活动[1] 产品与业务 - 公司新无人机产品"影翎Antigravity"于2025年8月14日开启公测 计划2026年正式发售 目前未产生实际收入 预计不会对2025年度经营业绩产生重大影响[1] - 公司以全景技术为基点 设有消费级和专业级两条产品线 覆盖360度全景相机 运动相机 手机稳定器和视频会议相机[5] - 2017年切入运动相机市场 2018年成为全球全景相机出货量最大品牌 2023年全球全景相机市场份额达67.2% 销售额31.4亿元 连续六年位居全球第一[7] 财务表现 - 2022年至2024年营收分别为20.41亿元 36.36亿元和55.74亿元 净利分别为4.07亿元 8.3亿元和9.95亿元[7] - 2025年6月11日登陆科创板 首日股价涨超290% 收盘市值710亿元 8月15日股价20CM涨停报收224.42元/股 市值达900亿元 较上市时增加近200亿元[3] 公司背景 - 公司2015年成立 创始人刘靖康为1991年出生的90后企业家 系科创板首位90后创始人[3][5] - 2014年获得IDG资本数百万人民币天使投资后正式创业[7] - 根据弗若斯特沙利文报告 2021年公司全景相机全球市占率41% 超越日本理光(第二)和GoPro(21.5% 第三)[7]

公司事件 - 公司董事长刘靖康在内部活动中向员工撒钱引发社会舆论关注 公司已发布公告致歉并承诺强化内部管理规范 [1] - 该事件发生在无人机品牌"影翎Antigravity"产品公测当晚 董事长以个人薪金通过现金红包方式参与团队团建活动 [1] - 涉事无人机产品计划2026年发售 目前未产生实际收入 预计不会对2025年度经营业绩产生重大影响 [1] 资本市场表现 - 公司于今年6月11日登陆科创板 首日股价一度涨超290% 收盘市值达710亿元 [4] - 上市2个月后市值增加近200亿元 8月15日股价20CM涨停 报收224.42元/股 最新市值900亿元 [3][4] - 刘靖康成为科创板首位90后创始人 [2][4] 公司发展历程 - 公司创立于2015年 以全景技术为基点发展智能影像业务 最早以VR及全景相机起家 [6] - 2017年切入运动相机市场 目前拥有消费级和专业级两条产品线 覆盖全景相机、运动相机等产品 [6] - 2018年成为全球全景相机出货量最大品牌 2021年市场占有率达41% 2023年提升至67.2% [7] 财务数据 - 2023年全球全景相机销售额达31.4亿元 [7] - 2022-2024年营收分别为20.41亿元、36.36亿元、55.74亿元 [7] - 2022-2024年净利润分别为4.07亿元、8.3亿元、9.95亿元 [7] 创始人背景 - 创始人刘靖康1991年出生 2010年进入南京大学软件学院 在校期间以技术创新闻名 [6] - 2014年大学毕业后获得IDG资本数百万人民币天使投资 正式组建公司创业 [7] - 曾因通过电话按键音破译周鸿祎手机号码而被称为"技术帝" [6]

公司发展历程 - 影石创新创始人刘靖康回忆创业艰难历程，曾面临资金链断裂与行业寒冬的双重危机 [2] - 2016年公司账面仅剩30万元，首款产品Nano全景相机良率低至35%，创始团队月薪仅1500元 [6] - 获得IDG投资后渡过危机，创始团队至今仍在公司，共同参与上市敲钟 [6] - 2024年6月11日公司登陆科创板，成为A股"智能影像第一股" [7] 行业与市场洞察 - 智能消费设备已从单一功能发展为融合物联网、AI、机器人技术的场景化解决方案 [3] - 影像设备不仅是工具，更是帮助用户记录生活、创造情感连接的载体 [3] - 中国硬科技厂商通过产品迭代和技术攻坚改写了行业规则，赢得全球话语权 [3] - 海外市场需求潜力大，UGC经济崛起为出海提供基础 [10] 产品与技术创新 - 产品线覆盖全景相机、运动相机、手机稳定器、视频会议相机等 [3] - 全景相机"一键记录全场"功能激活传统运动相机渗透率低的领域 [5] - "隐形自拍杆"功能创造新需求，解决画面清爽度痛点 [5] - 近三年累计研发投入14.8亿元，占营收比例13.16%，拥有境内外专利900项（发明专利189项） [11] 全球化战略 - 创立首日即选择出海战略，避开国内低价竞争红海 [10] - 采取高定价性价比策略，产品价格比大疆、GoPro贵20%-30% [10] - 针对不同地区定制差异化营销策略，实现精细化运营 [10] - 业务覆盖全球200多个国家和地区，累计硬件用户数百万 [3][10] 资本市场与政策 - 科创板上市为科技企业提供更包容的盈利要求和融资平台 [7] - 以旧换新、消费补贴政策直接刺激高端市场需求，全景相机被纳入补贴范围 [8] - 地方专项资助和奖励加速企业技术突破，支持高精尖研发 [8] 未来规划 - 专注影像领域，持续探索智能影像边界 [11] - 目标在未来5-10年创造三个世界级先行者产品 [11]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予影石创新“买入”评级 [1][3][121] 报告的核心观点 - 影石创新为全球智能影像设备龙头，凭借深厚研发技术功底及龙头品牌优势，有望承接行业东风、稳固市场领先地位获得快速发展 [3] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为12.01/16.62/23.04亿元，对应EPS为3.00/4.14/5.75元，当前股价对应PE分别为56.4/40.8/29.4倍 [3][116][121] 各部分总结 智能影像设备先行者，产品迭代驱动业绩增长 - 业务范围遍布国内外，产品矩阵持续扩展：公司2015年成立，2016年推出第一代消费级全景相机Nano，2018年研发FlowState防抖科技，2022年初至今高频迭代产品，目前产品涵盖全景相机、运动相机、摄像头和手机稳定器等；核心技术包括全景图像采集拼接等多项技术，大多转化为产品落地；产品主打消费级智能影像，迭代更新周期短 [13][14][15] - 创始人系公司实控人，核心管理层具备鲜明技术基因：创始人刘靖康及其一致行动人潘瑶间接持有公司29.89%股份，系实控人；核心管理层多数为90后，具备鲜明技术基因，为公司持续创新提供保障 [17][21] - 财务分析：背靠先进技术及产品优势，产品迭代驱动营收快速增长：2018 - 2024年公司营业收入CAGR为66.86%，2025年一季度营收同比增长40.70%，1 - 6月预计同比增长32.38% - 57.10%；全景相机和运动相机为营收支柱，国内与国外、线上与线下渠道齐头并进；公司整体毛利率高于可比公司均值，线上毛利率高于线下；费用管控能力稳步提升，归母净利率显著改善，存货管理和客户回款能力良好，运营能力健康，现金流充裕 [25][28][33][40][48][52] 从行业看影石：全景+运动融合实现差异化定位，产品创新巩固市场领先地位 - 全景相机：全景智能化技术为下游逐渐赋能，“全景+运动”瞄准定位差异化：2023年全球全景相机市场规模达50.3亿元，2017 - 2023年CAGR为12.3%，2027年有望攀升至78.5亿元；海外市场为主，中国市场增长迅猛；行业集中度高，影石创新销售额占全球消费级全景相机市场的67.2%；全景技术应用场景广泛，基于VR融合应用场景有望扩大；影石创新以“全景+运动”融合为差异化定位，开创“全景运动相机”新品类，智能化算法构建技术护城河 [61][62][64][70][71] - 运动相机：新品牌凭借创新实力抢占市场，小型化革命重构用户创作场景：运动相机区别于普通相机，适用于多种场景；全球运动相机市场规模持续增长，2017 - 2023年CAGR为14.5%，北美为主要市场；行业新晋品牌加速渗透；影石创新产品性能领先竞品，开创“先拍摄后取景”模式，GO系列以“拇指形态”设计重新定义运动相机便携性边界，推动在非专业用户市场快速扩张 [75][79][82][92][95] 从研发、营销看影石：高研发投入构筑专利壁垒，线下+线上营销增强品牌粘性 - 研发端：高学历研发人员注入技术基因，高研发投入构筑专利壁垒：截至2024年12月，公司研发团队规模达1367人，占比57.68%；近三年累计研发投入超10亿元，年均研发费用率保持12%以上；已获境内外授权专利900项，覆盖核心技术领域，构筑专利壁垒 [96][98] - 营销端：专注线下消费者认知教育，官媒及KOL带动普通用户增大品牌曝光率：公司以线下渠道起家，通过线下体验强化用户对全景拍摄技术的认知教育；线上采取“两步走”策略，通过官媒及KOL产出PGC，借助普通用户产出UGC；积极推进技术合作与IP联名，实现品牌升维 [103][105][110] 盈利预测 - 关键假设：预计2025 - 2027年公司营业收入分别为81.66/108.04/144.23亿元，同比增长46.50%/32.30%/33.50%；归母净利润为12.01/16.62/23.04亿元，同比分别增长20.78%/38.34%/38.60% [116] - 相对估值：选取极米科技、萤石网络、安克创新作为可比公司，2025年可比公司平均PE为29.3倍，考虑影石创新为稀缺标的且业务成长性高，具备一定估值溢价，首次覆盖给予“买入”评级 [121]