2025年，新能源汽车的销量数字仍在刷新记录。 前11个月，新能源乘用车市场累计零售量1147.2万辆，同比增长19.6%，反超传统燃油乘用车146.2万辆。11月新能源车国内零售渗透率更是冲高至 59.3%，同比增长了七个百分点。 | 零售(4) | | | | | PODE | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 零售 (增位: 万购) | BEV 规电 | PHEV 摘电 | EREV 增程 | NEV 合计 | C (单位:万辆) | BEV 规电 | PHEV 摘电 | EREV 場播 | NEV 응사 | | 11月份 | 82.7 | 37.8 | 11.6 | 132.1 | 11月份 | 16.2 | 11.9 | 0.3 | 28.4 | | 10月份 | 81.0 | 36.0 | 11.2 | 128.2 | 10月份 | 14.9 | 8.3 | 0.6 | 23.8 | | 同期 | 75.7 | 38.9 | 12.1 | 126.7 | 同期 | 6.1 | 2.1 | ...

行业共识与战略方向 - 2025汽车全球化与可持续发展论坛发布三大行业共识：中国汽车全球化需将电动智能化优势与ESG责任深度融合，通过价值观认同、本地共生与长期主义实现负责任发展；在AI定义时代，需以安全和用户价值为底线，理顺整车厂与供应链生态关系实现共赢；可持续发展与ESG已成为产业“必答题”，需内化为企业长期竞争力 [7] - 国家发改委表示，对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，需综合整治“内卷式”竞争，规范市场竞争秩序，加强供应链治理，加大技术创新，推动落后产能退出，强化行业自律 [23][24][25][26] 地方产业规划与政策 - 武汉“十五五”规划建议提出，巩固光电子信息产业，做大做强集成电路、新能源与智能网联汽车等优势产业，培育世界级产业集群，并在具身智能、高端芯片、量子科技、脑机接口等细分领域抢占新赛道 [8] - 广州“十五五”规划建议提出，全力推动汽车产业“弯道超车”，打造万亿级智能网联新能源汽车产业集群 [12] - 海口“十五五”规划建议提出，多元发展智能网联汽车等新兴行业、新兴业态，完善新能源汽车公共充电桩布局 [13] - 多地追加补贴冲刺年末车市，累计金额已超11亿元，例如广州追加3亿元，重庆追加1.3亿元，无锡追加1亿元 [26][27] 充换电基础设施发展 - 截至2025年11月底，中国电动汽车充电基础设施总数达1932.2万个，同比增长52.0%，其中公共充电设施462.5万个，私人充电设施1469.7万个 [9] - 2025年1-11月，充电基础设施增量为650.4万个，新能源汽车国内销量1246.6万辆，桩车增量比为1:1.9 [12] - 2025年11月全国充电总电量约84.4亿度，同比增长62.5%，充换电服务业用电量同比增长60.2% [9][16][18] - 公共充电运营商中，特来电运营87.1万个、星星充电运营72.6万个、云快充运营69.3万个，TOP15运营商占总量的83.3% [10][11] - 交通运输部计划到2026年在全国高速公路服务区建设1万个以上充电枪，其中大功率充电枪不少于25% [16] - 国家及地方持续推进充电设施建设，包括农村地区充电桩建设、老旧设施更新换代、新建住宅停车位100%建设或预留充电设施等 [14][30][31] 自动驾驶与智能化进展 - 北京发放首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌，允许车辆在限定条件下实现高速公路和城市快速路单车道内最高车速80km/h的自动驾驶 [15][16] - 华为乾崑智驾ADS MAX 4.1版本升级，优化城乡拥堵路段体验 [14] - 华为乾崑智驾“车位到车位2.0”全国支持停车场超100万个，累计使用超3000万次 [20][21] - 小米汽车已获得北京市L3级自动驾驶道路测试牌照 [55] - 广汽集团宣布昊铂A800启动L3有条件自动驾驶高速道路研发测试，最高速度可达120km/h [61][62] - 行业首批汽车智能底盘实测研究报告发布，比亚迪仰望U7、蔚来ES8、智界R7成为标杆车型 [19][20] 企业动态与合作 - 亿纬锂能：亿纬钠能总部和金源机器人AI中心项目动工，钠电板块总投资约10亿元 [12] - 宁德时代与思源电气签署为期三年的储能合作备忘录，目标合作电量50GWh [21] - 火山引擎与比亚迪在智能座舱领域达成深度合作，将豆包大模型融入比亚迪DiLink系统，覆盖五大品牌全量在售车型 [22] - 中国一汽与国家市场监督管理总局认证认可技术研究中心签约，共建汽车芯片认证审查新生态 [52] - 理想汽车与中国国际航空跨界合作，新车主开车可累积飞行里程 [54] - 吉利汽车完成对极氪私有化，极氪从纽交所退市 [56] - 长安深蓝汽车将进行增资扩股，预计募资总额达61.22亿元 [66] - 蔚来上海第200座换电站投运，与中石化等石油公司在全国合作建设了356座换电站 [72] 技术、产品与出口 - 全球首个电动汽车电耗新国标将于2026年1月1日起实施，电耗限值加严约11%，以2吨车型为例，百公里电耗不超过15.1度 [43][44] - 新款小鹏MONA M03最高续航达640km [53] - 大众安徽与众08中大型SUV最大续航里程730km [53] - 奇瑞星途ET7纯电动版续航726km，增程版纯电续航203km [54] - 小鹏X9超级增程在零下20度环境中，电量从10%充至80%仅需12分钟 [57][58] - 湖南电动汽车年出口额首次突破100亿元，前11个月达107亿元，同比增长105.3%，对东盟出口增长538.4% [21][22] - 广州前11个月新能源车累计产量增长22.6% [22] - 襄阳综保区新能源整车年出口首次突破1万辆，同比增长350% [28] 供应链与产业投资 - 消息称英伟达计划于2026年2月中旬（春节前）向中国客户交付H200芯片，首批订单预计发货5000至10000套芯片模组 [15] - 宁德市举办锂电新能源产业专题推介会，签约项目10个，总投资74.7亿元，达产产值121.4亿元 [28] - “深港汽车快通计划”正式实施，可节省国产新能源汽车出口香港超70%的在港停留时间与仓储成本 [13]

文章核心观点 - 2025年中国汽车行业竞争空前激烈，已演变为涵盖产品、营销、生态等多条战线的“多线战争” [1] - 在激烈竞争中，部分车企及其掌门人成功突围，在销量、战略、资本化或全球化方面取得标志性成就 [1] 零跑汽车 (朱江明) - 公司2025年销量预计逼近60万辆，提前一个半月达成年度目标，其中海外交付约6万辆 [3] - 公司在10月和11月连续创下超7万辆的单月交付记录，并有望在2025年首次实现全年盈利 [3] - 坚持“全域自研”与“成本定价”战略，零部件自研自制比例达65%，形成显著成本优势 [3] - 全球化加速，业务已扩张至全球35个市场，海外门店网络超过800家 [3] - 2026年销量目标定为100万辆，并计划推出覆盖更广价格区间的新产品 [4] - 公司发展过程中曾面临管理挑战，如9月底因子公司合同纠纷导致创始人被短暂限制高消费 [4] 长安汽车 (朱华荣) - 2025年7月，“中国长安汽车集团有限公司”正式成立并列入央企序列，资产超3000亿元，朱华荣出任董事长 [6] - 朱华荣于2025年10月获得被誉为“中国汽车工业最高荣誉”的“饶斌奖” [6] - 集团在12月迎来第3000万辆中国品牌汽车下线，第三个千万辆用时仅4年半 [6] - 集团设定2030年产销冲击500万辆、新能源占比超60%的目标 [6] - 旗下深蓝SL03于12月获得中国首批L3级自动驾驶车型准入许可 [7] - 集团高端化核心阿维塔科技于11月向港交所递交上市申请，有望成为首家在港上市的央企新能源车企 [7] 奇瑞汽车 (尹同跃) - 公司于2025年9月25日在港交所上市，为当时港股最大规模IPO车企，募资91.4亿港元，市值一度突破2000亿港元 [10] - 2025年全年出口突破百万辆，欧洲市场销量同比激增超两倍，海外营收稳定贡献总收入的近四成 [10] - 公司已连续22年保持中国品牌乘用车出口第一 [10] - 公司致力于全球化，通过西班牙等地的本地化生产实践深度本地化战略 [10] - 公司与华为合作的智界品牌以及旗下星途品牌，在冲击高端化和智能化方面仍面临挑战 [11] 小鹏汽车 (何小鹏) - 公司2025年前11个月累计交付量同比大增156%，并提前1个月达成35万辆的年度销量目标 [13] - 公司预计2025年第四季度交付量在12.5万至13.2万辆，同比增长36.6%至44.3%，总收入在215亿至230亿元之间，同比增长33.5%至42.8% [13] - 公司港股股价从年初至今涨幅超80%，美股涨幅75.8%，市值已超越理想汽车 [13] - 主力车型MONA M03占据总销量近50%的比例，公司今年首次推出了增程车型 [13] - 公司在机器人、Robotaxi和飞行汽车等前沿领域布局，第二代VLA大模型、机器人IRON引发关注，飞行汽车智造基地年产能达万辆，计划2026年投产 [14]

CA-CAP测评项目介绍 - CA-CAP是中国汽车耐腐蚀与老化性能测试评价规程，是国内首个防腐蚀与老化测评项目[1] - 测评并非简单的实验室盐雾测试，而是在海南“高温、高湿、高盐、多雨”极端环境中进行的系统性强化腐蚀试验[1] - 试验模拟用户真实使用场景，工况包含碎石击打、盐水侵蚀、紧急驻坡、石板颠簸、波形起伏等多种极端场景[1] - 测评以60个循环模拟6年使用，将结果量化为综合评价分值，并对腐蚀外观、使用功能和漆膜划痕进行多维度评价[1] 2025年测评车型与结果 - 2025年CA-CAP工作组抽取了六款市场热门车型进行测评，包括阿维塔06、欧拉好猫、东风日产逍客、小鹏MONA M03、红旗天工06、赛力斯问界M8[2] - 2025年6款车型测试结果整体表现优异，参评车辆中有五款自主品牌车型获得了5星级评价[2] - 2025年测评最高分达到97.5分，最低分也有89.0分，测评结果明显优于前3年[2] 行业趋势分析 - 行业整体水平快速提升，2025年平均综合得分率明显高于前3年[2] - 随着测评开展，行业普遍重视汽车耐腐蚀性能，国内大多车企已将耐腐蚀测评5星级作为产品设计目标[2] - 不同车型间的差距在缩小，单一年度内车型间的最高分与最低分差值在持续收窄[2] - 耐腐蚀性能正从过去个别企业的技术特长，转变为全行业必须达标的品质基线[1][2]

产品核心配置与性能 - 新款小鹏MONA M03提供三种不同容量的磷酸铁锂电池，分别为51.8kWh、61.6kWh和62.2kWh [2] - 51.8kWh电池版本提供多种续航里程，范围在485km至540km之间 [2] - 61.6kWh电池版本提供570km至610km的续航里程 [2] - 62.2kWh电池版本提供625km和640km的续航里程 [2] 外观设计与车身尺寸 - 外观延续现款造型，前保险杠区域有所调整，搭配两侧T字形大灯组，更具运动感 [4] - 侧面采用溜背造型，提供多种轮毂样式可选，科技感提升 [4] - 车尾采用T字形尾灯，后保险杠在两侧增加类似通风口设计，强化运动气息 [4] - 车身尺寸为长4785mm、宽1896mm、高1445mm，轴距为2815mm [4]

文章核心观点 - 文章为一位小鹏MONA M03 Max 600km续航版车主的超详细购车及使用体验分享 车主基于自身对代步、年轻化形象、长续航、快充及辅助驾驶等需求 在对比多款竞品后选择了该车型 并详细阐述了车辆在设计、功能、空间、操控、能耗及智能驾驶等方面的优缺点 [1][8][11] 购车信息与决策 - 购买车型为小鹏MONA M03 Max 600km续航版 车价139800元 无优惠 保险5800元 上牌500元 总花费146100元 享受免税 [5][7] - 购车主要需求为代步好开、形象年轻、防锈、长续航、非SUV、充电快、支持CarPlay及好用的L2级辅助驾驶 [8] - 选车时对比了乐道L60、日产N7和尚界H5 乐道L60因租电模式产生每月约600元的持续费用而放弃 日产N7虽在空间、舒适性、音响方面更优 但驾驶风格过于平淡而被排除 [9][11] - 最终选择小鹏MONA M03的原因是能满足其所有核心需求 且信任“少军严选”的推荐 [11] 购车与交付体验 - 购车过程顺利 但申报免购置税的App存在登录问题 通过人脸识别及卡bug才完成申报 [12] - 在广州黄埔小鹏交付中心完成提车 从取号到拿到所有证件耗时四五个小时 交付中心提供了午餐 [12] - 交付中心人流密集 侧面反映了小鹏的市场热度 [14] - 新车主可提前在App完成智驾学习与考试 提车后即可使用智驾功能 [14] 车辆设计与功能优点 - 采用掀背尾门设计 提供了较大的后备箱空间 优于部分同级纯电轿车 [16] - 采用机械式隐藏门把手和有框车门 提升了安全感和长期使用的可靠性及隔音效果 [17] - 充电口位于左后方 使用方便 [17] - 配备18喇叭音响系统 功放800w 并带有后备箱低音炮 [17] - 空调制冷效果强劲 35度天气下通常设定25度即可 且能智能关闭无人乘坐座位的出风口 [17] - 提供座椅按摩功能（仅背部） 在该价位段力度表现不错 [17] - 辅助驾驶系统整体表现令人满意 尤其在遵守路权、识别复杂红绿灯、处理电瓶车及行人方面表现出色 [17][46][48] 车辆设计与功能缺点 - 车窗窗线较高 影响视野和取物便利性 [19] - 车内无顶棚拉手 [20] - 车身前后最突出部位非保险杠 可能增加小剐蹭维修成本 [21] - 方向盘调节范围不足 [22] - 后备箱缺乏挂钩锚点和电源 且无隔板 影响物品固定、隔音及隐私 [23] - 方向盘多功能按键位置过于靠外 易误触 [24] - 外观与内饰颜色绑定 不可自由选择 [25] - 屏幕UI设计存在缺陷 顶部信息条与地图等应用界面易混淆 [25] - 充电功率较慢 最高低于100kW [28] - 车速表为“快乐表” 表显150km/h时 GPS实际速度不到145km/h [29] - 除天窗外玻璃隔热效果差 需贴膜 [30] - 充电口盖手感不佳 不易开启 [30] - 座椅通风仅覆盖尾椎骨以下区域 [31] - 节能模式强制绑定弱空调模式 无法在夏季单独使用强动能回收 [31] - 蓝牙钥匙存在“罚站”问题 且两把蓝牙钥匙同时靠近会导致解锁困难 [32] - 无线充电功率仅15W且无散热 [33] - 雨刮存在跳刮现象 效果不佳 [33] 空间、操控、动力与隔音 - 前后排空间对于183cm身高者足够 但后排对180cm以上乘客会显小 后备箱常规空间及下层储物空间不错 [35][36] - 底盘调校均衡 兼顾舒适与操控 获得同行SU7车主认可 但后扭力梁悬架在飞坡时拉伸行程不足 低速过烂路时前桥有颤动并传至方向盘 [36] - 转向手感电子味浓 但回中手感好 档位选择上 轻档过轻 中、重档偏重 [36] - 动力够用 机械刹车过渡连贯 但单踏板模式标定存在松开油门后的减速延迟 影响跟车体验 [36] - 掀背尾门且无隔板导致后备箱噪音（如物品摩擦、抛跳声）易传入车厢 [37] 智能驾驶与自动泊车体验 - 辅助驾驶系统（版本5.7.8.8906）存在一些问题：城市快速路喜欢“风琴脚”（频繁加减速）、在路况良好时无故低速行驶、跟车距离不稳定、弯道画龙或偏右、进出主辅路逻辑不一致、偶有“别车”倾向、转弯时不必要的反打方向 [40][43] - 辅助驾驶系统优点：逻辑遵守路权、疲劳监测友好、复杂红绿灯识别准确、能智能应对违停绕行、支持手动设定速度上限并自动在测速点减速、擅长处理电瓶车、高效礼让行人、人机共驾功能好用 [46][47][48] - 自动泊车功能中 遥控前后移动在狭窄车位好用 但离车泊入时停靠逻辑可能影响邻车 手机App可查看实时360影像是亮点 [49] - 车主行驶约3000公里 未触发AEB或遇到幽灵刹车 [49] 能耗、充电与其它细节 - 车辆平均时速约45km/h时 百公里电耗为12度 从广州市区到深圳市区约消耗25%电量 [50] - 充电功率表现：SOC 10-65%时可达90-95kW SOC 65-85%时达60-65kW SOC 85-99%时达35-40kW SOC 99-100%时降至15-20kW [50] - 新车内饰有气味 [51] - Max版与Plus版在后视镜造型、中控区域设计（Max版为封闭式）上有区别 Plus版使用哨兵模式需打开后视镜 哨兵模式耗电显著 [52] - 车机每月免费流量仅5GB 通常不够用 [54] - 新车主可用2699元券购买电池终身质保 电池采用液冷方案 [55] - 车主期待小鹏尽快为MONA M03推送最新的5.9.0版本软件更新 [56]

产品核心配置与性能 - 新款小鹏MONA M03提供三种不同容量的磷酸铁锂电池，分别为51.8kWh、61.6kWh和62.2kWh [2] - 搭载51.8kWh电池的车型可实现多种续航里程，最高为540km，最低为485km [2] - 搭载61.6kWh电池的车型续航里程在570km至610km之间 [2] - 搭载62.2kWh电池的车型续航里程最高可达640km，另一版本为625km [2] 产品设计与尺寸 - 车辆外观延续现款造型，前保险杠区域有所调整，搭配两侧T字形大灯组，更具运动感 [4] - 车辆侧面采用溜背造型，提供多种轮毂样式可选，科技感提升 [4] - 车尾采用T字形尾灯，后保险杠经过调整，在两侧增加类似通风口设计，强化运动气息 [4] - 车身尺寸为长4785mm、宽1896mm、高1445mm，轴距为2815mm [4]

文章核心观点 - 中国新能源汽车市场代表“蔚小理”（蔚来、小鹏、理想）在2025年底均面临增长瓶颈，但各自的隐忧与挑战各不相同，三家公司正通过聚焦产品、AI技术和经营效率来寻求破局 [3][6][27][34] 市场销量与增长瓶颈 - **整体市场与“蔚小理”表现**：2025年11月全国新能源乘用车零售135.4万辆，同比增长7%，环比增长6% [4] - 同期，理想交付33,181辆，小鹏交付36,728辆（含海外），蔚来交付36,275辆（含蔚来品牌18,393辆、乐道11,794辆、萤火虫6,088辆） [4] - 三家公司月交付量均在3万余辆，但相比零跑汽车单月超7万、同比增长75%的表现显得暗淡 [5] - **小鹏汽车增长停滞**：2025年11月销量31,671辆，终结了自5月以来的连续单月增长，销量回到3、4月水平 [7] - 尽管在6月和8月发布了G7和全新P7两款新车，但带来的增量已被消耗，市场占有率从近一年最高的2%降至1.4% [7][8] - **理想汽车增长乏力**：销量从曾经月超5万辆的高峰回落，目前徘徊在3万辆上下，市占率在突破2%后持续掉入1.5%以下空间 [8][10] - **蔚来汽车规模瓶颈**：市占率从低于1%缓慢向2%冲击，但尽管在2025年发布了ET9、萤火虫、L90和ES8等多款新车型及改款，总体销量规模未发生绝对质变，2024年凭借L60单月即可冲上3万辆，2025年多品牌多车型运作后增长不明显 [10][11] 各公司销量结构与隐忧 - **小鹏汽车：过度依赖单一车型与“新车效应”** - **车型结构失衡**：2025年11月，MONA M03销量14,846辆，占其总销量46.88%，是公司最便宜的车型，其他车型占比均低于16% [12] - **严重依赖“新车效应”**：除M03外，多数产品上市前三个月销量快速拉升后大幅下滑 [15] - 例如：全新P7上市后第三个月销量从顶峰约8,000辆降至3,000辆以下；G7上市第三个月销量腰斩 [16] - P7+在2024年11月上市后快速破万，但目前维持在月销5,000辆左右 [16] - **蔚来汽车：车型过多与销量可持续性存疑** - **在售车型最多**：达11款（理想和小鹏均为7款） [19] - **销量分布不均**：2025年11月，有5款产品月销不足千辆，其中3款在三位数徘徊 [19] - **新车效应明显，后续支撑存疑**：ES8在11月以10,689辆成为销量最高车型，领先第二名ET5T近7,000辆，但其销量可能受新车效应推动，后续可持续性面临挑战 [19] - 萤火虫是2025年新产品中唯一保持相对稳定市场表现的车型 [17] - **理想汽车：增长陷阱与盈利结构变化** - **销量结构相对均衡**：七款车型中，近三个月销量占比最高的L6不超过40%，有两款车型占比在20%左右，仅MEGA占比略低（2.05%） [19] - **陷入“增长陷阱”**：发布i8和i6两款全新纯电产品后，对总销量提升贡献不大，意味着其原有增程大车市场基盘在下滑 [20] - 2025年10月至11月，总销量增长不到2,000辆，但i6和i8的增量就超过2,000辆，表明增程产品仍在失血 [20] - **盈利结构式微**：销量担当转变为25万级的L6和i6，而曾经作为利润担当的L7、L8、L9系列风光不再，这将对公司下一阶段的财务数据产生影响 [21] 第二增长曲线的探索与现状 - **探索路径**： - **理想**：2024年3月发布首款纯电MEGA，销量未达预期导致纯电i系列延迟一年，至2025年才完成增程+纯电产品拼图 [22][23] - **小鹏**：2024年8月发布MONA系列首款产品M03，将智驾能力下放到15万元以下市场，以车系形式在原有渠道销售，实现了“智能平权” [23] - **蔚来**：2024年9月发布乐道品牌L60，作为独立品牌运营，后最大程度融合了乐道、萤火虫与蔚来体系，走得更多元和彻底 [23] - **当前现状（2025年11月）**： - 将各公司业务拆分为第一曲线（主航道）与第二曲线（新增长点）对比 [26] - **小鹏**：第一曲线（除MONA外产品）销量18,186辆；第二曲线（MONA）销量17,670辆 - **理想**：第一曲线（增程产品）销量16,825辆；第二曲线（纯电产品）销量14,197辆 - **蔚来**：第一曲线（蔚来品牌）销量18,993辆；第二曲线（乐道+萤火虫）销量14,846辆 - 结论：三家公司在其主航道的销量上近乎打平，在第二增长曲线上也未分出明显胜负 [26] 2026年破局策略：“产品牌”、“AI牌”与“经营牌” - **产品牌**： - **小鹏**：实施“双能化”战略，一款产品配备纯电和增程两种能源类型；将推出新的MONA系列SUV产品，继续冲击15万以下市场；至少两款大车已在规划中，以补上“大六座”市场空缺 [27] - **蔚来**：聚焦“大大大”纯电大车，在L系列和ES系列构建优势；需考虑精简在售车型，聚焦关键车型 [27] - **理想**：需回归第一曲线，解决L增程系列产品老旧问题，在增程市场开展“尊严之战” [28] - **AI牌**： - **理想**：致力于打造具身智能产品，构建由底层操作系统、AI模型及智能终端（如Livis AI眼镜）组成的AI产品矩阵；2026年将量产交付自研的M100芯片，以掌握算力算法 [28][29] - **小鹏**：已交付自研图灵芯片；在科技日展示了第二代VLA、Robotaxi、人形机器人IRON和飞行汽车等规划；调整了自动驾驶团队，加速第二代VLA在量产车上的落地 [29][30] - **蔚来**：已在ET9上使用全球首颗5nm车规级智驾芯片“神玑NX9031”；拥有智能驾驶世界模型NWM、操作系统SkyOS·天枢及NOMI GPT等AI成果；公司表态将更聚焦汽车产品本身，暂不下场做机器人 [30][31] - **经营牌**： - **理想**：决定摒弃职业经理人管理模式，回归以创始人李想为主导的“创业公司”管理体系，以提升战略聚焦和决策效率 [32] - **小鹏**：经过近两年对标华为IPD流程，已全面铺开改造后的XPD、XPMS等流程管理体系；在出海战略上执行坚决，已逐步建立全球营销与质量运营体系 [32] - **蔚来**：在内部推行CBU（基本经营单元）变革，特别是在供应链和研发方面加强成本管理、提高零部件通用化；通过强化蔚来、乐道、萤火虫三块业务联动降低管理成本，目标是2026年全面盈利 [33] - **盈利压力**：理想连续11个季度盈利的记录在2025年Q3被打破；小鹏承诺的2025年Q4盈利目标面临兑现压力；蔚来表达了对2026年全面盈利的信心，但如何确保盈利是共同难题 [31] 行业竞争环境 - 2026年市场环境依旧严峻，面临新能源购置税减免政策减半、国补地补政策不明朗、传统车企加速转型，以及华为、小米等跨行业巨头的步步紧逼等多重挑战 [34]

行业整体目标与市场环境 - 中汽协预测2025年整体车市销量或为3400万辆，但16家主流车企年度销量目标之和已超过该预测总量，意味着必然有车企无法达成目标 [1] - 尽管燃油车市场增长承压，但新能源增速持续跑赢大盘，已成为推动汽车产业结构性转型的核心力量，在新能源赛道取得实质性、规模化的突破是车企达成年度销量目标的前提 [2] 已提前达成年度销量目标的车企 - 截至11月，已有3家车企提前达成2025年销量目标 [3] - 零跑汽车1-11月累计销量达53.6万辆，目标完成度高达107%，成功归因于“品价比”策略、高性价比智能化产品及突出的成本控制能力 [4] - 小米汽车1-11月累计交付超35.5万辆，提前完成35万辆目标，凭借智能科技、极致性价比定位、强大品牌势能及“人车家全生态”优势迅速打开市场 [5] - 小鹏汽车1-11月累计交付39.2万辆，提前完成35万辆年度目标，同比增速高达156%，得益于新车型交付加快、智能化优势回归及成本结构改善 [5] - 三家企业共同点在于产品适配当前市场需求、智能化配置领先、供应链体系效率高，在价格战背景下具备结构性优势 [6] 年度目标完成度较高（>80%）且有望达成的车企 - 多家车企年度目标完成度在80%以上，包括比亚迪、上汽、吉利、长安以及一汽等 [7] - 比亚迪1-11月累计销量超过418万辆，完成度接近91%，12月需完成约40万辆，其基础销量稳固，混动与纯电均有支撑，海外出口业务提供新增量 [10] - 上汽集团1-11月销量达411万辆，完成度超过91%，其在燃油车及新能源车市场均有稳固基础，前11个月出口近百万辆，形成“国内+海外”双轮驱动 [10] - 吉利汽车1-11月销量达278万辆，完成度接近93%，其主动将销量目标从271万辆调高至300万辆，多品牌、多能源路线布局提供增量，其中吉利银河系列已提前完成百万辆目标 [10][11] - 一汽集团1-11月销量为299万辆，完成度接近87%，最后一个月需完成约46万辆，自主品牌与新能源板块的表现将是关键 [12] - 奇瑞集团1-11月累计销量为240万辆，年度目标约300万辆，完成度约81%，月均销量23万辆左右，12月达成目标难度较大，但其新能源市场增长迅速，前11月累计销量已突破81万辆，已完成最低75万辆的新能源目标 [8] - 长安汽车1-11月累计销量为266万辆，完成度接近89%，12月单月销量需达到35万辆才能兑现年销300万辆目标，其新能源转型顺利，前11月累计销量达99万辆，接近百万辆目标 [8] - 上述车企共同特质包括目标设定相对理性或能动态调整、拥有明确且仍在发力的核心增长引擎、以及体系化能力保障冲刺韧性 [13] 年度目标完成度较低（<70%）且面临失守风险的车企 - 包括理想汽车、长城汽车、蔚来、东风公司等大部分车企，截至11月年度目标达成率均低于70%，要在最后一个月实现逆转可能性微乎其微 [14] - 蔚来全年目标44万辆，前11个月累计交付约28万辆，完成度仅63%，12月需完成16万辆，远超其月度平均交付量 [14] - 理想汽车销量目标从70万辆下调至64万辆，但1-11月交付量降至36.2万辆，完成率仅为56%，受到竞争对手冲击，且新车型MEGA市场表现未达预期，纯电新车型尚处产能爬坡期 [15] - 长城汽车设定了2025年全球销售400万辆的激进目标，但前11个月累计销量为120万辆，目标完成率低至30%，不过其市场表现较为稳健，前11月销量同比增长9.3%，电动化转型小有成效 [14][15] - 东风公司年度销量目标300万辆，前11月累计销量220万辆，完成度73%，最后一个月需销售80万辆新车难度极大，旗下自主品牌产品定位相似、差异化不明显 [15] - 目标完成度低的原因可归纳为四类：目标设定偏高、新产品缺乏竞争力、细分市场替代性强，以及新能源板块推进不足 [14] - 部分传统车企新能源销量规模与头部企业存在差距，例如长城汽车、广汽集团新能源销量占比仅在三成左右，而吉利汽车新能源占比已突破50% [17] 新能源销量目标完成情况 - 零跑汽车、小米汽车、小鹏汽车已提前达成年度总销量目标，其新能源目标同步完成 [9] - 奇瑞集团新能源1-11月累计销量81.47万辆，已完成最低75万辆的目标，完成度超过99% [9] - 赛力斯1-11月新能源销量41.13万辆，目标完成度108% [9] - 长安汽车新能源1-11月累计销量99.49万辆，接近100万辆目标，完成度99.5% [9] - 吉利汽车新能源1-11月销量153.35万辆，目标完成度93%，其中吉利银河系列1-11月销量113.51万辆，已提前完成110万辆目标 [9][11] - 比亚迪新能源1-11月销量418.20万辆，目标完成度91% [9] - 上汽通用五菱新能源1-11月销量91.03万辆，目标完成度91% [9] - 蔚来汽车1-11月销量27.79万辆，目标完成度63% [9] - 理想汽车1-11月销量36.21万辆，目标完成度57% [9] - 鸿蒙智行1-11月销量52.71万辆，目标完成度53% [9] - 长城汽车新能源1-11月销量36.47万辆，目标完成度11% [9] - 广汽集团新能源1-11月销量37.17万辆，目标完成度71% [9]

总体市场表现 - 2024年11月全国乘用车市场零售销量约为222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降1.1%，出现罕见的环比下滑 [1] - 2024年1-11月累计零售销量约为2148.3万辆，同比增长6.1% [1] - 2024年市场增速呈现“前低中高后平”走势，累计增速从1-2月的1.2%升至3-6月的15%，7-9月徘徊在6%左右，10-11月回落至偏低状态 [1] - 2024年调节车市增速的重要政策是“以旧换新”，截至11月申请量已达1120万辆，但随着部分地方补贴暂停，11月日均补贴规模降至3万辆 [1] 新能源汽车市场 - 2024年11月新能源乘用车销量达到132.1万辆，同比增长4.2% [2] - 11月新能源车在国内总体乘用车零售渗透率逼近60%，达到59.3%，较去年同期提升7个百分点 [2] - 自主品牌中的新能源车渗透率为79.6%，豪华车为38.8%，主流合资品牌为8% [2] - 11月新能源车月度批发销量突破1万辆的厂商升至22家，占当月新能源乘用车总销量的94.2% [2] - 比亚迪新能源车月度批发销量超47万辆，吉利汽车为18.7万辆，奇瑞、上汽通用五菱、长安汽车均在10万辆级别 [2] 出口市场 - 2024年11月新能源汽车出口量为28.4万辆，同比增长243.3%，占整个汽车出口市场的47.3%，份额较去年同期提升26.3个百分点 [3] - 11月新能源车出口中，纯电动车占比为57%（去年同期为74%），插混车型占比为42%（去年同期为26%） [3] - 11月新能源乘用车出口带动动力电池出口，出口电池电量达1090万度，同比增长188% [3] 竞争格局与品牌表现 - 从广义乘用车零售销量排名看，比亚迪、吉利汽车、一汽-大众居前三，但其中有两家销量同比下滑 [2] - 销量第三至第十名中，仅鸿蒙智行销量同比大幅增长95.2% [2] - 11月新势力零售份额为22.1%，同比提升5.9个百分点，其车型中纯电动销量占比为72.8% [4] - 新势力纯电动车型中10万-15万元级别产品销量占比大幅增长 [4] - 自主传统车企的独立新能源品牌（“创二代”）市场份额为14.65% [4] - 11月极氪和领克品牌共交付63902辆，同比增长7.1%，环比增长3.7% [4] - 岚图汽车11月销量首次突破2万辆，达20005辆 [4] - 智己汽车11月销量为13577辆，环比增长3%，连续3个月销量破万辆 [4] 未来展望与政策影响 - 行业预判2024年12月车市走势相对平稳，可能出现小幅负增长，但新能源车零售销量预计走强 [5] - 2025年汽车以旧换新规模预计超1800亿元，叠加新能源汽车车辆购置税优惠10%，惠及销量比2024年多22%，预计2025年车市将超预期增长 [5] - 2026年新能源汽车车辆购置税由全免改为减半征收（按5%税率），仅此项就减少1000多亿元的免税让利，预计2026年车市增长将面临巨大压力 [5]