21家广州企业上榜2025年《财富》中国500强 作为新进企业，大参林医药以数字化重构医药服务，O2O送药服务覆盖80.38%门店，24小时配送服务 强化线上线下融合；"AI小参"智能客服实现查询响应时间缩短80%；借助大数据和AI模型，"大参林健 康"小程序精准服务1.8亿人次；智能仓配实现供应链高效协同，十余项数智化项目支撑超万家门店高效 运营。 从小鹏汽车的智能驾驶到先导科技的半导体布局，从金发科技的高端材料到广州产投的科创资本，广州 的科技力量正崭露头角——这些企业不仅是榜单上的名次跃升者，更是广州向"科技创新强市"转型的重 要引擎。随着粤港澳大湾区国际科技创新中心建设不断推进，广州的科技新势力有望从"潜力股"成长 为"领跑者"，进一步推动广州整体的产业升级。 广州车企显现机器人产业潜力 纵观榜单，科技企业正成为广州经济的新引擎。 近日，2025年《财富》中国500强排行榜发布，广州企业表现可圈可点，共有21家企业上榜。其中新进 企业2家，分别是广州农村商业银行、大参林医药集团；连续上榜企业共19家，以能源、汽车、医药、 科技为主。21家企业中共有13家企业排名上升，占广州企业上榜总数61.9%。连续 ...

商业化应用突破 - 峰飞航空2吨级eVTOL凯瑞鸥完成深圳至惠州19-3平台150公里跨海域飞行，实现海陆长距离紧急物资运输[2] - 峰飞航空货运版V2000CG凯瑞鸥已获民航局"三证"（型号合格证、生产许可证、单机适航证）并完成交付[2] - 中国海油、中信海直与峰飞航空合作展示低空经济赋能传统能源产业的潜力[2] 融资与量产进展 - 小鹏汇天完成2.5亿美元B轮融资，飞行汽车量产工厂计划2024年Q4竣工，2026年量产交付"陆地航母"[3] - 天域航通获数亿元融资，资金将用于HY100生产交付及HY200研发[3] 海外市场拓展 - 时的科技与阿联酋Autocraft签署10亿美元订单，计划交付350架E20 eVTOL用于中东及北非市场[4] - 沃兰特航空获泰国Pan Pacific 17.5亿美元订单，涉及500架VE25-100用于东南亚岛际运输[4] - 亿航智能EH216-S在印尼完成首飞，已在西班牙、日本等多国布局，并与ANRA、FAdeA达成合作协议[4] 行业价值与分布 - eVTOL单机价格达285.71万美元（时的科技订单），价值量为人形机器人的30-500倍[5] - 广东省、江苏省、四川省、北京市为无人机/eVTOL企业聚集地（均超30家），分别形成产业链、制造、军工融合和科研优势[7] 地方政策支持 - 深圳计划2026年前建成1200个起降点，开通1000条商业航线，实现70%人口覆盖的"4小时跨城"快送，产业规模目标1300亿元[7] - 湖南提出2027年应急装备产业突破1000亿元，重点发展低空救援系统、监测预警平台等，建设低空智联网[8]

商业化应用突破 - 峰飞航空2吨级eVTOL凯瑞鸥完成深圳至惠州19-3平台150公里跨海域物资运输试飞，实现海陆长距离低空紧急物资运送场景突破 [2] - 峰飞航空货运版V2000CG凯瑞鸥获民航局单机适航证(AC证)，集齐型号合格证、生产许可证和单机适航证"三证"并完成交付 [2] - 亿航智能EH216-S在印度尼西亚完成首次无人驾驶载人飞行，已在西班牙、日本、泰国等10余国布局场景落地 [4] 融资与量产进展 - 小鹏汇天完成2.5亿美元B轮融资，用于飞行汽车研发及量产，其"陆地航母"量产工厂计划2024年Q4竣工，2026年交付 [2] - 天域航通获数亿元融资，资金将用于HY100无人机生产交付及HY200机型研发 [3] 海外订单拓展 - 时的科技与阿联酋Autocraft签署10亿美元订单，将交付350架E20 eVTOL用于中东及北非地区商业化 [3] - 沃兰特航空获泰国Pan Pacific 17.5亿美元订单，涉及500架VE25-100天行eVTOL用于东南亚岛际运输 [3] - 西部证券测算eVTOL单机价值达285.71万美元，约为当前人形机器人单价的30-500倍 [4] 区域产业格局 - 广东省、江苏省、四川省、北京市为低空经济企业聚集地，相关企业均超30家 [5] - 广东省依托全产业链和龙头聚集效应领先，四川省融合航空军工技术，北京市聚焦高端技术突破，江苏省发挥制造业规模化优势 [5] 政策支持力度 - 深圳计划2026年前建成1200个低空起降点，开通1000条商业航线，低空快送服务覆盖70%人口，产业规模目标1300亿元 [6] - 湖南提出2027年应急装备产业营收突破1000亿元，重点发展低空监测预警平台、无人机救援系统等，年均增速10% [6] 行业发展特征 - 低空经济具备科技含量高、产业带动性强特点，可推动农业、工业、服务业新旧动能转换 [4] - 国内初步形成多层次政策框架，需结合地方实际定位发展 [7]

自动驾驶与出行服务 - 百度旗下萝卜快跑与Uber达成全球战略合作，计划将无人驾驶服务拓展至美国和中国大陆以外的全球市场，首批服务预计今年年底前在亚洲和中东地区部署[1] - 数千辆萝卜快跑第六代无人驾驶汽车将接入Uber全球出行网络，未来将逐步扩展至全球更多市场[1] - 文远知行在新加坡开启自动驾驶小巴纯无人运营，成为东南亚首款纯无人自动驾驶车辆，单程约12分钟[3] - 新加坡政府计划2025年底前将自动驾驶车辆纳入全国公共交通系统，将在榜鹅等区域试点运营[3] AI与办公协作 - 钉钉推出海外首个独立AI应用"7Ding"，融合AI、办公协作与电商采购功能于一体[2] - 7Ding自带AI商品选择助手和供应链集成功能，可为企业提供一站式解决方案[2] 消费品牌出海 - 霸王茶姬重返越南市场，首店于7月16日在胡志明市开业，主打"鲜全叶奶茶"和"原味茶"系列[4] - 美的集团签约成为2025非洲国家杯官方赞助商，加速拓展非洲市场[5] - 美的在埃及新建洗衣机与冰箱工厂将于今年8月和11月投产，计划至2026年初追加投资至少5000万美元[5] - 奇瑞汽车将在英国市场推出两款全新SUV车型，截至6月两品牌合计新车注册量超1.5万辆，市场份额达2%[7] 文娱内容出海 - 《哪吒之魔童闹海》在阿联酋迪拜举行首映仪式，使用中文配音，阿拉伯语与英语双语字幕[8] - 《哪吒2》将于8月22日起在美国、加拿大、澳大利亚和新西兰陆续上映，并以IMAX®与3D格式呈现[8] - 《哪吒2》已打破113项纪录，获得308项里程碑式亮眼成绩，包括全球影史动画片票房榜冠军[8] 海外建厂与产能布局 - 长安汽车进入欧洲工厂选址规划阶段，计划在挪威、丹麦、德国、英国和荷兰等10个欧洲国家销售电动车型[9] - 长安汽车计划到2027年在欧洲市场推出八款车型，已在德国、意大利设立研发与设计中心[9] - 首佳科技探讨在东欧建立制造基地的可行性，出口占比已达40%，预计今年将突破50%[10] 投融资与IPO动态 - 小鹏汇天完成2.5亿美元B轮融资，用于飞行汽车研发、规模量产和商业化进程[11][12] - MiniMax已秘密提交在香港进行首次公开募股的申请，最近一轮融资后估值约为40亿美元[13] - 智谱正考虑将IPO地点转移至香港，可能寻求融资约3亿美元[14] - 宇树科技已开启上市辅导，由中信证券担任辅导机构[15]

融资情况 - 小鹏汇天完成2 5亿美元B轮融资 资金将用于飞行汽车研发、规模量产和商业化进程 [1] - 去年8月公司获得1 5亿美元B1轮融资 投资方主要为广州地方产投包括广开控股、广州金控集团、广州开发区投资集团等 [1] 生产计划 - 飞行汽车量产工厂已封顶 计划2023年第四季度竣工 [1] - "陆地航母"飞行汽车产品计划2026年量产交付 [1]

新能源汽车 - 美国电动车税收抵免将于9月30日终止 [2] - 小鹏G7上市9分钟大定破1万台 起售价19.58万 [2] - 特斯拉6月份在德国新车销量同比下降60%至1,860辆 [2] - 小马智行Robotaxi启动卢森堡道路测试 [2] - 小鹏汇天飞行汽车"陆地航母"预计2026年量产交付 [2] 集成电路（芯片） - 美国取消全球三大芯片设计软件供应商对华出口限制 [2] - 三星美国芯片工厂因缺乏客户延迟完工 [2] - 国内首张芯片级后量子密码卡问世 [2] 其他 - 宇树科技或于科创板IPO [2] - 试验二十八号B星01星发射成功 [2] - 欧盟将于年底出台人工智能规定指导意见 [2] - 前OpenAI首席科学家Ilya Sutskever担任SSI首席执行官 [2] - 上海推出"交通安全码" 外卖快递骑手需持"绿码"接单 [2] - 国家药监局发布十大举措支持高端医疗器械重大创新 [2] - 罗马仕被曝全面停工停产 公司回应称未倒闭 [2]

报告核心观点 市场预期中央加大力度稳经济，恒指初步阻力参考23,000点，短期看好内需股，同时需关注国内外政策及企业动态对市场的影响 [2][3] 市场回顾 - 美国对部分国家暂停实施新关税90天，但提高对中国进口产品关税，中央将开会讨论促进经济增长及稳定资本市场措施，市场预期中央加大稳经济力度，第三季或额外发债，“国家队”或加大入市力度，近日美国或转变态度，特朗普表示将大减对华关税 [2] - 恒指周三裂口高开，最多升534点，高见23,197点，但未能企稳，以全日最低位收市，收报22,691点，升29点或0.1%，大市成交增至2,400亿元，北水转净流出79亿元 [8] - 联储局维持利率不变，符合预期，美股三大指数周三升0.3%至0.7%，美汇指数升0.4%，现货金价跌2.0% [8] 中港股市短期展望 - 恒指初步阻力参考23,000点，市场预期中央加大稳经济力度，憧憬“国家队”入市及国企加大回购规模稳定市场 [2] 短期看好板块 - 内需股，因憧憬政策更大力度支持消费 [3] 今日市场焦点 - 企业消息包括吉利汽车建议溢价13.6%私有化极氪、小鹏汽车传研分拆小鹏汇天香港或美国上市等 [5][13] - 宏观焦点有人行推10项措施降准降息、中证监支持优质中概股回归及中央汇金发挥类平准基金作用等 [9][10] 企业消息 - 绿茶集团周四起招股，发售1.68亿股，集资最多12.11亿元，拟用于扩展餐厅网络等 [13] - 宁德时代传香港IPO招股价折让低于10%，计划集资至少50亿美元，卡塔尔投资局和中石化正考虑参与投资 [13] - 吉利汽车建议溢价13.6%私有化极氪，若落实极氪将成其全资附属公司并于纽交所退市 [13] - 小鹏汽车传研分拆小鹏汇天香港或美国上市，相关讨论仍在进行中 [13] - 京东集团618将于5月31日开始，包括国家补贴等活动 [13] - 老铺黄金折让8%配股筹27亿元，所得款项用于核心业务发展及补充流动资金 [13] - 泡泡玛特非执董屠铮悉售1191万股，套现22.7亿元 [5][13] - 百威亚太第一季溢利跌18%，总销量和收入均减少 [13] - 宏利金融第一季保险新造业务3项指标均创历年新高，全球财富与资产管理业务净流入减少 [13] - 鸿腾精密终止出售Autotalks股份，因未取得监管批准 [5][13] - 信利国际4月综合营业净额减少5%，首4个月累计减少9.6% [13] 外围市况展望 - 美国联储局5月维持息口不变，关注失业率上升及通胀上涨风险，预计今年减息两次，减幅共0.5厘，后续需留意特朗普政策影响，环球经济衰退风险上升，国际油价面临下行风险 [6] 各市场表现 - 恒生指数收报22,692点，变动0.13%，年初至今13.12%；恒生国企指数收报8,242点，变动 -0.23%，年初至今13.06%等 [7] - 商品方面，CRB商品指数收报289.76，变动 -0.85%，年初至今 -2.35%；纽约期油收报58.07，变动 -1.73%，年初至今 -19.03%等 [7] - 外汇方面，美汇指数收报99.61，变动0.38%，年初至今 -8.02%；美元兑日元收报143.83，变动0.97%，年初至今 -8.51%等 [7] - 利率方面，3个月Hibor收报3.741，变动 -6.80%，年初至今 -22.60%；3个月Shibor收报1.750，变动 -0.02%，年初至今3.43%等 [7] - ADR方面，腾讯控股收报62.49，变动 -3.70%，较香港 -0.98%；美团收报35.25，变动 -3.85%，较香港 -1.59%等 [7] 宏观焦点 - 人行推10项措施，降准0.5个百分点释放1万亿元人民币，下调政策利率，逆回购降至1955亿元人民币，周四起利率降至1.4厘 [9][10] - 中证监支持优质中概股回归内地和香港市场，全力支持中央汇金发挥类平准基金作用，扭转基金公司旱涝保收现象 [9][10] - 金管总局推8项增量政策，涉房地产金融及险资入市等，向外贸及民营等小微企倾斜对接帮扶资源，拟制定实施银保业护航外贸政策措施 [11] - 中国外汇储备连升4个月，连续6个月增持黄金，4月底外汇储备为32817亿美元，黄金储备7377万盎司 [11] - 香港4月PMI持平48.3，营商环境持续转差，第一季食肆收益跌0.6% [11] - 联储局维持利率不变符合预期，称失业率及通胀齐升风险加剧，特朗普计划撤销拜登时期晶片出口管制政策，欧盟周四公布对美国关税下一步反制措施 [12] 本周各地重要经济数据事项 - 包含香港、欧元区、美国、中国等地区不同时间的经济数据及事项，如香港3月零售业总销货价值按年 -3.50%，美国4月非农就业人口变动17.7万人等 [14]

汽车文化圈层 - B站展台展示由青年人改装的"次世代神车"，包括改装透明车、《碧蓝航线》IP痛车版小鹏汇天飞行汽车、高性能巨无霸四驱车等创意作品 [2] - 痛车文化流行，体现年轻人将动漫、游戏角色元素融入车身设计的改装趋势 [2] - 年轻群体在汽车消费和文化中的话语权与影响力显著提升 [2] 车企与年轻客群互动 - 多名车企高管密集入驻B站，通过展台"上课"向年轻人群传达前沿科技 [2] - B站构建"把车讲明白"的内容社区，例如UP主@保镖的车库通过视频深度解析问界M9智驾功能的技术细节 [3] 新型汽车生态圈 - B站融合汽车工业硬核科技与"Z世代"文化创造力，形成超越传统车展的"展中展" [3] - 平台围绕兴趣构建汽车生态圈，涵盖二次元痛车、高管技术讲堂、改装实验场及科技知识库等多维度内容 [3]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 小鹏汽车财务持续改善，看好公司新车周期 [2] - 公司销量持续提升，盈利能力不断加强，爆款车型上市有望使销量快速增长，且在智驾、出海、飞行汽车、机器人等方面有广阔长期发展空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现收入408.7亿元，同比+33.2%；净利润-57.9亿元，同比+44.2%；毛利率为14.3%，同比提升12.8pct；净利率为-14.2%，同比收窄19.7pct [2][3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为-9.4、25.1、69.1亿元，对应EPS分别为-0.49、1.32、3.63元，对应PE分别 -149.4、55.9、20.3倍 [3] 销售网络与交付量 - 截至2024年年底，公司实体销售网络拥有合计690间门店，覆盖226个城市；2024年汽车交付量为19万辆，同比增长34.2%；2025年Q1共交付汽车9.4万辆，同比增长331% [3] 车型情况 - 2024年8月推出MONA M03并于同月开始交付，11月推出小鹏P7+且于同月开始交付；2025年3月发布2025款G6以及2025款G9 [3] 新业务发展 - 智驾方面，2024年5月引入端到端大模型，7月升级ADAS实现全国全面覆盖，8月发布鹰眼视觉方案且11月首搭于P7+车型，后续将为其他车型升级ADAS [3] - 出海方面，截至2024年进入30多个国家和地区，2025年有望进入60个国家和地区 [3] - 飞行汽车方面，预计小鹏汇天“陆地航母”飞行体型号合格证（TC）今年年底获得，明年有望交付，量产工厂在建，规划年产能10000台 [3] - 机器人方面，小鹏人形机器人IRON已小规模进入工厂实训，目标2026年规模进入工业化量产阶段 [3] 重要财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|40866|92488|143477|167107| |增长率YoY %|33%|126%|55%|16%| |归属母公司净利润(百万元)| -5790| -937|2505|6911| |增长率YoY%|44%|84%|367%|176%| |毛利率%|14.30%|16.40%|17.70%|18.70%| |净资产收益率ROE%| -18.51%| -3.08%|7.61%|17.34%| |EPS(摊薄)(元)| -3.06| -0.49|1.32|3.63| |市盈率P/E(倍)| -15.25| -149.42|55.88|20.26| |市净率P/B(倍)|2.83|4.61|4.25|3.51| [4] 资产负债表预测 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|49736|53861|59886|68423| |现金|18586|21528|25794|31597| |应收账款及票据|2450|2569|2790|2785| |存货|5563|5369|5576|5661| |其他|23137|24394|25726|28381| |非流动资产|32970|32503|32329|32389| |固定资产|11522|10117|8994|8095| |无形资产|5872|5760|5659|5568| |其他|15576|16626|17676|18726| |资产总计|82706|86364|92215|100813| |流动负债|39865|44414|47714|49354| |短期借款|6510|7510|8510|9510| |应付账款及票据|23080|25773|26240|26417| |其他|10275|11131|12964|13428| |非流动负债|11566|11576|11586|11596| |长期债务|6442|6452|6462|6472| |其他|5124|5124|5124|5124| |负债合计|51431|55991|59300|60951| |普通股股本|0|0|0|0| |储备|29181|28280|30821|37768| |归属母公司股东权益|31275|30374|32914|39862| |少数股东权益|0|0|0|0| |股东权益合计|31275|30374|32914|39862| |负债和股东权益|82706|86364|92215|100813| [5] 利润表预测 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|40866|92488|143477|167107| |其他收入|0|0|0|0| |营业成本|35021|77320|118082|135858| |销售费用|4828|5549|8609|9191| |管理费用|2043|2775|4304|5013| |研发费用|6457|10174|12913|13369| |财务费用| -1031| -1224| -1292| -1400| |除税前溢利| -5831| -946|2531|6981| |所得税| -70| -9|25|70| |净利润| -5761| -937|2505|6911| |少数股东损益|0|0|0|0| |归属母公司净利润| -5790| -937|2505|6911| |EBIT| -6862| -2170|1239|5582| |EBITDA| -4289|846|3963|8071| |EPS（元）| -3.06| -0.49|1.32|3.63| [5] 现金流量表预测 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流| -2012|4621|5455|6776| |净利润| -5790| -937|2505|6911| |少数股东权益|0|0|0|0| |折旧摊销|2573|3017|2724|2490| |营运资金变动及其他|1205|2541|225| -2625| |投资活动现金流| -1255| -2391| -1881| -1645| |资本支出| -2428| -1500| -1500| -1500| |其他投资|1173| -891| -381| -145| |筹资活动现金流|669|676|656|636| |借款增加|669|1010|1010|1010| |普通股增加|0|0|0|0| |已付股利|0|0|0|0| |其他|0| -334| -354| -374| |现金净增加额| -2562|2942|4266|5803| [5] 主要财务比率预测 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入|33.22%|126.32%|55.13%|16.47%| |成长能力 - 归属母公司净利润|44.19%|83.82%|367.37%|175.88%| |获利能力 - 毛利率|14.30%|16.40%|17.70%|18.70%| |获利能力 - 销售净利率| -14.17%| -1.01%|1.75%|4.14%| |获利能力 - ROE| -18.51%| -3.08%|7.61%|17.34%| |获利能力 - ROIC| -15.33%| -4.85%|2.56%|9.90%| |偿债能力 - 资产负债率|62.19%|64.83%|64.31%|60.46%| |偿债能力 - 净负债比率| -18.02%| -24.91%| -32.88%| -39.17%| |偿债能力 - 流动比率|1.25|1.21|1.26|1.39| |偿债能力 - 速动比率|1.01|1.00|1.05|1.17| |营运能力 - 总资产周转率|0.49|1.09|1.61|1.73| |营运能力 - 应收账款周转率|15.82|36.86|53.55|59.95| |营运能力 - 应付账款周转率|1.55|3.17|4.54|5.16| |每股指标 - 每股收益| -3.06| -0.49|1.32|3.63| |每股指标 - 每股经营现金流| -1.06|2.43|2.87|3.56| |每股指标 - 每股净资产|16.46|15.96|17.29|20.94| [5]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 小鹏汽车财务持续改善，看好公司新车周期 [2] - 销量持续提升，财务逐步改善，盈利能力不断加强 [3] - 爆款车型上市，公司销量有望快速增长 [3] - 智驾、出海、飞行汽车、机器人等业务发展，公司长期发展空间广阔 [3] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为 - 9.4、25.1、69.1亿元，对应EPS分别为 - 0.49、1.32、3.63元，对应PE分别 - 149.4、55.9、20.3倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现收入408.7亿元，同比 + 33.2%；净利润 - 57.9亿元，同比 + 44.2% [2][3] - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为924.88亿、1434.77亿、1671.07亿元，增长率分别为126%、55%、16% [4] - 预计2025 - 2027年归属母公司净利润分别为 - 9.37亿、25.05亿、69.11亿元，增长率分别为84%、367%、176% [4] - 2024年毛利率为14.3%，同比提升12.8pct；净利率为 - 14.2%，同比收窄19.7pct；预计2025 - 2027年毛利率分别为16.4%、17.7%、18.7% [3][4] 销售情况 - 截至2024年年底，实体销售网络拥有690间门店，覆盖226个城市；2024年汽车交付量为19万辆，同比增长34.2% [3] - 2025年Q1共交付汽车9.4万辆，同比增长331% [3] 产品情况 - 2024年8月推出MONA M03并交付，11月推出小鹏P7 + 并交付 [3] - 2025年3月发布2025款G6以及2025款G9 [3] 业务发展 - 智驾方面，2024年5月引入端到端大模型，7月升级ADAS，8月发布鹰眼视觉方案，11月首搭于P7 + 车型 [3] - 出海方面，截至2024年进入30多个国家和地区，2025年有望进入60个国家和地区 [3] - 飞行汽车方面，预计小鹏汇天“陆地航母”飞行体型号合格证（TC）今年年底获得，明年有望交付；量产工厂在建，规划年产能10000台 [3] - 机器人方面，小鹏人形机器人IRON已小规模进入工厂实训，目标2026年规模进入工业化量产阶段 [3]