销量表现 - 三线城市四家门店日均客流15组 其中40%客户专门关注智界R7[2] - 2025款现车大定21台 2026款小定82台 本月转大定仅17台[2] - 现车库存35台 其中2025款10台 2026款25台[2] - 颜色偏好呈明显分化：极光绿/鎏金黑各占30% 幻影紫/晴光蓝各占20%[2] 用户画像 - 核心客群为拥有BBA使用经验的中产家庭 以及为子女购置婚车的单位职工群体[3] - 典型用户为重点中学教师 家庭条件优越 原计划购买奥迪A4但转向电车[3] - 00后年轻客户更倾向选择竞品小米 有家庭客户则更易接受该车型[5] - 医生等专业人士因商务需求选择该车 注重成熟形象与交付时效[5] 产品竞争力 - 核心卖点为华为智驾系统与座舱体验 后备箱空间设计获得好评[3] - 内饰品质显著优于特斯拉Model Y 成为截流竞品客户的关键因素[5] - 2026款配置调整后 电吸门与空气悬挂改为选配 感知价格下降1.5万元[7] - 顶配Ultra版本月销仅6-7台 价格突破30万后客户流向问界系列[14] 市场竞争 - 主要竞品为特斯拉Model Y和小米Yu7 对比最多的是27.99万四驱Pro版[9] - 南方客户对四驱需求较低 但部分仍因驱动形式选择竞品[9] - 价格管控严格 但沿海省份存在3000-5000元额外优惠[7] - 品牌独立运营后老客户反响积极 认可度提升[20] 销售策略 - 最畅销配置为Max+版本 占销量70% 女性偏好幻影紫 男性选择鎏金黑[14] - 采用厂家金融方案 60期贷款20.6万元 月供3863元 总利息25659元[17] - 大客户渠道提供30000积分优惠 折合3000元现金价值[24] - 销售提成为大定800元 交付后再奖励500元 分期额外提300元[2] 产品改进点 - 客户对电池供应商敏感 中创新航电池认可度低于宁德时代[18] - 无框车门设计虽采用双层玻璃 仍存在隔音疑虑[21] - 车型定位介于轿车与SUV之间 导致认知模糊[21] - 老款车型缺乏品牌标识 需付费选装影响辨识度[18] 售后服务体系 - 增程版保养周期5000公里 费用700元 纯电版20000公里保养650元[22] - 纯电客户回店主要目的为充电/洗车/用餐 非传统保养[22] - 车主活动丰富 老客户推荐购车可获得10000积分奖励[23]

宏观消费趋势 - 6月CPI同比上涨0.1% 核心CPI同比上涨0.7%创去年以来新高 7月核心CPI同比上涨0.8%连续三个月扩大 [1] - 上半年社会消费品零售总额24.55万亿元 同比增速5% 较去年全年加快1.5个百分点 最终消费支出对GDP增长贡献率达52% [1] - 消费呈现分化特征 宏观指标反映总量趋势 个体消费决策受收入预期及社会心理影响 [2] 情绪消费崛起 - 情绪消费产业2013年以来年均复合增长率12% 预计2025年市场规模突破2万亿元 [3] - 泡泡玛特上半年营收138.8亿元同比增长204.4% 归母净利润45.74亿元同比增长396.5% 毛利率由64%提升至70.3% [4] - LABUBU单产品线创造48.1亿元收入 MOLLY/SKULLPANDA/CRYBABY/DIMOO均超10亿元收入 [4] - 卡游借《哪吒2》爆火 签名卡牌炒至9.5万元 2024年营收100.57亿元同比增长278% [5] - 名创优品潮玩子品牌TOP TOY上半年营收7.4亿元同比增长73% 估值达100亿港元 [5] - 小米汽车二季度收入突破200亿元 经营亏损收窄至3亿元 [6] 传统消费退潮 - 白酒行业二季度营收同比下降5.0% 归母净利润同比下降7.5% 21家上市公司中仅6家保持正增长 [6] - 片仔癀2025年上半年营收净利双双下滑 为近11年来首次 市值从2900亿元跌至1200亿元 [7] - 天福茗茶上半年收入6.73亿元同比下滑17.1% 净利率从8.5%降至7.2% [7] 性价比消费主导 - 民航旅客运输量3.7亿人次同比增长5.9% 但国内经济舱含税平均票价740元同比下降6.9% [12] - 华住集团一季度RevPAR 208元/晚同比下降4% 二季度回升至235元仍低于2024年水平 [12] - 海底捞上半年营收207.03亿元同比下降3.7% 净利润17.55亿元同比下降13.7% [14] - 外卖业务收入9.27亿元同比增长59.6% 其中"下饭火锅菜"贡献超55%外卖收入 [14] - 呷哺呷哺收入19.42亿元同比下降18.9% 全聚德营收6.3亿元同比下降8.34% 九毛九收入27.53亿元同比下降10.1% [13] - 蜜雪冰城净利润27.18亿元同比增长44.1% 古茗净利润10.86亿元同比增长42.4% [15] 政策驱动消费 - 家电以旧换新参与人数6600万 更新产品超1.09亿台 [16] - 美的营收同比增长超10% 净利润增长30% 海尔净利润增长15.6% 格力营收同比下降2.46% [16] - 手机国补实施一周销量同比增长65% 出货量超950万部 [16] - 小米一季度智能手机份额提升4.7%至18.8% 高端机占比提升3.3%至25% ASP达1211元同比增长5.8% [16] - 7月家用电器类零售额同比增长28.7% 文化办公用品类增13.8% 家具类增20.6% [17] 资产配置转向 - 居民新增贷款-4893亿元创历史新低 房地产开发投资46658亿元同比下降11.2% [18] - 贝壳上半年二手房交易占比提升至76% [18] - 老铺黄金上半年营收123.5亿元同比增长251% 净利润23.5亿元同比增长290.6% [19] - A股新上市51家企业募资373亿元 香港新上市44家企业募资1070.61亿港币 [19]

消费市场宏观表现 - 2025年6月CPI同比上涨0.1% 结束连续负增长 核心CPI同比上涨0.7%创去年以来新高 7月核心CPI同比上涨0.8%连续三个月扩大 [1] - 上半年社会消费品零售总额24.55万亿元 同比增长5% 较去年全年增速提升1.5个百分点 最终消费支出对GDP增长贡献率达52% [1] - 7月社零总额同比增长3.7% 较上半年增速回落1.3个百分点 以旧换新品类增速放缓 [22] 情绪消费崛起 - 情绪消费产业2013年以来年均复合增长率12% 预计2025年市场规模突破2万亿元 [4] - 泡泡玛特上半年营收138.8亿元同比增长204.4% 归母净利润45.74亿元同比增长396.5% 毛利率由64%提升至70.3% [7] - LABUBU单IP创造48.1亿元收入 MOLLY/SKULLPANDA/CRYBABY/DIMOO均超10亿元收入 [7] - 卡游2024年营收100.57亿元同比增长278% 借《哪吒2》爆火导演签名卡牌炒至9.5万元 [8] - 名创优品潮玩子品牌TOP TOY上半年营收7.4亿元同比增长73% 估值达100亿港元 [8] - 小米汽车二季度收入突破200亿元 经营亏损收窄至3亿元 预计下半年盈利 [9] 传统消费退潮 - 白酒行业二季度营收同比下降5.0% 归母净利润同比下降7.5% 21家上市公司中仅6家保持正增长 [10] - 片仔癀2025年上半年营收与净利双双下滑 为近11年来首次 市值从2900亿元跌至1200亿元 [10] - 天福茗茶上半年收入6.73亿元同比下滑17.1% 净利率从8.5%降至7.2% [10] 性价比消费主导 - 民航上半年旅客运输3.7亿人次同比增长5.9% 但国内经济舱含税平均票价740元同比下降6.9% [15] - 南方航空客运量8328万人次但亏损同比增加 华住集团一季度RevPAR同比下降4%至208元/晚 [16] - 上海千元餐厅数量较2022年缩减40% 北京减47% 深圳减57% 杭州减35% 内地整体缩减50% [17] - 呷哺呷哺收入19.42亿元同比下降18.9% 全聚德收入6.3亿元同比下降8.34% 九毛九收入27.53亿元同比下降10.1% [17] - 海底捞营业收入207.03亿元同比下降3.7% 净利润17.55亿元同比下降13.7% [18] - 外卖业务逆势增长 海底捞外卖收入9.27亿元同比增长59.6% 百胜中国外卖销售同比增长17% [19] - 蜜雪冰城净利润27.18亿元同比增长44.1% 古茗净利润10.86亿元同比增长42.4% [20] 政策拉动效应 - 家电以旧换新超1.09亿台 美的营收同比增长超10%净利润增30% 海尔净利润增15.6% 格力营收同比下降2.46% [21] - 手机国补实施一周销量同比增长65%超950万部 小米一季度手机份额提升至18.8% ASP达1211元 [21] - 国补结束后7月家电零售额增速较6月回落3.7个百分点 文化办公用品回落10.6个百分点 [22] 投资行为变化 - 7月居民新增贷款-4893亿元创历史新低 房地产开发投资46658亿元同比下降11.2% [24][25] - 贝壳上半年二手房交易占比提升至76% 一线城市豪宅热销与三四线滞销并存 [27] - A股新上市51家企业募资373亿元 香港新上市44家企业募资1070.61亿港元 [27] - 老铺黄金上半年营收123.5亿元同比增长251% 净利润23.5亿元同比增长290.6% [27]

会议核心观点 - 7月政治局会议延续今年政策基调，关注长期目标、短期政策、政策工具、政策抓手、资本市场与房地产亮点[3] 长期发展方向 - “十五五”规划目标是“不惧风浪，争取主动”，向2035年远景目标靠近[3] 短期政策基调 - 政策基调与924以来一致，短期“以我为主、审时度势”，外部风险冲击有限[3][4] 政策工具 - 财政货币双扩张，上半年实际GDP增速达5.3%，继续推进存量政策落实[4] - 把握国家治理现代化思路，财政改善民生，货币支持多领域[4] - 经济大省挑“新质生产力”大梁[4] 政策抓手 - 提振消费关注供给侧革新，培育新增长点[5] - 科技创新引领新质生产力发展[5] - “反内卷”建立高水平市场体系[5] - 加大对外开放，稳住外贸外资，关税冲击可控[5] - 就业、民生是政策底线[5] 亮点与意外 - 资本市场是亮点，增强吸引力和包容性[6] - 房地产是意外，政策措辞弱化，适应市场变化[6] 资产配置 - 股票采用哑铃型策略，港股或受资本回流利好[6] - 债券利率低位震荡，10年国债收益率在1.6% - 1.75%震荡[6] - 商品中长期利好黄金，关注“反内卷”和供需缺口品种[6] 风险提示 - 国内财政、货币政策超预期变化，国际地缘政治风险显化，房地产市场走弱[6]

消费趋势与品牌出海 - 中国品牌如蜜雪冰城、霸王茶姬凭借科技含量、文化底蕴和情感价值赢得海外消费者青睐，标志着从"中国制造"向"中国品牌"的转型[1] - 年轻人推动"品质消费"，重视"质价比"而非单纯价格或品牌，选择符合个人需求的商品[1] - 网络传播缩短生产者与消费者距离，信息透明化减少试错消费，口碑效应与品质消费关联性增强[2] 服务业消费潜力 - 养老、医疗、教育、文化、体育等服务业存在未满足需求，消费者面临"有钱没处花"的结构性问题[1][2] - 优质消费供给可创造需求并带动行业发展，如《哪吒之魔童闹海》、泡泡玛特潮玩、小米Su7等案例显示个性化需求旺盛[2] 年轻群体消费行为案例 餐饮服务业 - 22岁餐厅服务员月薪4400元，50%收入用于储蓄，近千元固定支出为理发等颜值消费，体现小众爱好优先的消费观[3][4][5] 互联网从业者 - 33岁大厂运营年薪80万，年支出20-30万用于潮玩收藏，通过二手平台流转冗余款实现资金回收，部分收藏品具备另类投资属性[6][7] 设计从业者 - 25岁设计师通过主业+兼职攒钱后辞职旅行，消费观强调"钱为自我服务"，职业选择以短期财务目标为导向[8][9] 行业现象与产品案例 - 泡泡玛特Labubu等潮玩产品出现"一娃难求"现象，二级市场价格波动反映IP价值与消费者审美认同[2][6] - 小米Su7和Yu7上市引爆预定，显示科技产品与个性化需求结合的市场潜力[2]