截至发稿，铭利达市值为75亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——对话马斯克脑机接口"一号受试者"：大脑植入芯片23个月，我正重新夺回 人生的独立 （记者 王晓波） 每经AI快讯，铭利达（SZ 301268，收盘价：18.76元）12月26日晚间发布公告称，近日，公司收到泰安 赛晖和泰安赛跃出具的《关于减持股份实施完毕的告知函》，本次减持计划已实施完毕，泰安赛晖、泰 安赛跃减持计划实施完毕，共减持公司股份391万股，减持股份占公司总股份为1%。 2024年1至12月份，铭利达的营业收入构成为：汽车占比56.06%，光伏占比29.22%，安防占比11.53%， 消费电子占比1.78%，其他业务占比0.96%。 ...

公司港股IPO战略考量 - 公司选择在香港双重主要上市，旨在增强全球化战略的独立性与抗风险能力，并非简单的资本操作[1] - 双重主要上市模式使港股与A股地位平等独立，对于海外收入占比常年超过96%的公司至关重要[3] - 此举可降低对单一资本市场的依赖，利用香港国际金融中心的地位提升品牌公信力，并吸引东南亚、中东等新兴市场的投资者以拓宽资本来源[3][5] 财务表现与经营压力 - 公司2024年营收达247.1亿元人民币，同比增长41%，净利润为21.14亿元人民币，同比增长30%[9] - 研发投入持续加大，2024年研发费用飙升至21.08亿元人民币，同比增长49%[5] 研发费用率从2022年的7.6%提升至2025年前三季度的9.3%[6] - 公司面临库存与现金流压力，存货从2024年末的32.33亿元人民币激增至2025年第三季度的61.47亿元人民币，增幅超过90%[8] 存货周转天数从73.2天增加至107.8天[8] - 2025年前三季度经营现金流首次转为负值，为-8.65亿元人民币，部分与全球召回71万多件充电宝的事件有关[8] - 销售开支巨大，近四年一直是研发费用的两倍以上[8] 业务多元化与全球化布局 - 公司已从充电宝业务成功拓展，储能业务成为第二增长曲线，2024年营收达30.2亿元人民币，同比增长184%，2025年目标冲刺60亿元人民币[12] - 公司正降低对亚马逊平台的依赖，2024年独立站收入增长101%，占比提升至10.13%[12] - 全球化版图从欧美向日本、中东、东南亚、拉美及非洲等新兴市场延伸，在日本通过本土化营销进入主流便利店，在中东市场扫地机等产品成为爆品[9][12] - 公司拥有强大的研发基础，研发人员共2672名，占员工总数的53%，累计获得专利2237件[6] 未来增长战略与行业定位 - 公司的品类拓展具有精准卡位特点，储能业务避开便携领域的正面竞争，专攻阳台光储；智能设备聚焦用户真实需求[12] - 公司展现了中国出海品牌的成熟度，依靠品牌、技术和全球化运营立足，而非低价走量[14] - 港股IPO是公司全球化新阶段的关键一步，旨在优化资本结构，构建本地化能力、多元品类矩阵和抗风险的资本结构[9][14]

公司近期动态 - 公司于2025年11月24日以通讯表决形式召开第三届第二次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了关于公司拟聘任2025年度会计师事务所的议案 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份公司营业收入构成为汽车占比56.06% [1] - 光伏业务收入占比29.22% [1] - 安防业务收入占比11.53% [1] - 消费电子业务收入占比1.78% [1] - 其他业务收入占比0.96% [1] 公司市值 - 截至发稿时公司市值为78亿元 [1]

公司概况与核心财务表现 * 公司为安克创新[1] * 三季度营收增长接近20%[3] * 扣非净利润下滑约3%[3] * 经营净利润增长24% 主要受益于库存减值冲回[3] * 三季度毛利率提升1.6个百分点[3] * 销售费用提升0.96个百分点[3] * 公司通过新品顺价策略控制盈利端影响[3] * 为应对关税影响 公司扩展东南亚产能 目前占比超过20%[2][3] 业务品类梯队与增长前景 * 成熟稳定品类包括数码充电 安防 耳机 预计未来两三年整体维持20-25%增长[2][4] * 数码充电品类保持20%以上增长[4] * 安防品类每年保持25%左右增长[4] * 耳机品类通过拓展场景维持15-20%增速[4] * 成长品类包括储能和扫地机 占公司收入比例达25%以上 有望实现30-40%增速[2][4] * 储能业务自2024年起爆发式增长 从2023年10亿元规模增至2024年30亿元 预计2025年达到50亿元[2][3] * 扫地机业务预计2025年达到30亿元规模[2][4] * 新兴品类包括割草机 3D/UV打印机 将在明年进入放量阶段[2][4] 战略布局与竞争优势 * 公司在AI领域已有三年积累 部分产品已应用AI技术[2][5] * 在巨生智能领域制定三步走策略 并储备3D空间产品如无人机 机械狗[2][5] * 品牌出海具备三大竞争优势 品牌基础夯实 渠道体系完善 具备多品类组织能力[7] * 用电稳定性需求增加推动储能需求 公司品牌和渠道优势明显[2][3] 业绩展望与估值判断 * 预计2025年业绩规模约为26.5亿元 2026年至少达到32.5亿元以上[6] * 当前2025年估值约为22-23倍 2026年估值约18倍 处于合理偏低状态[6][8] * 短期面临关税和技术因素扰动 但中期品类增长潜力巨大 长期战略部署清晰[3][6] * 历史经验显示 第三方数据增速放缓时 公司报表端仍能实现显著增长 例如2025年四五月份报表增长达30%[9] * 当前估值下探是布局机会 月度数据波动不改变整体趋势[8]

大会概况 - 粤港澳三地政府联合举办2025粤港澳大湾区全球招商大会，主题为"投资大湾区，共创美好未来" [1] - 大会通过1场主场活动、9场珠三角城市招商大会、N场海内外路演和投资考察活动的"1+9+N"系列形式举办 [2] - 大会现场签约21个重点项目，并公布新一批广东全球招商顾问 [2] 外资企业投资动态与计划 - 路易达孚集团计划在广州投产特种饲料蛋白产线，并与本地企业合作开发高附加值饲料产品 [1] - 沙特阿美正探讨在石化产业的新合作路径，其风投基金已投资广东科技初创企业，未来将在新材料领域与广东合作 [1] - 亚萨合莱集团过去25年在广东布局制造基地、研发中心及销售网络，未来将强化在粤布局，聚焦绿色发展、科技人才合作 [1] 外资企业评价与行业优势 - 亚萨合莱集团评价广东为区域发展典范与全球投资高地，优势在于高效完整的供应链、领先的创新中心、有为高效的政府 [1] - 路易达孚集团回顾2023年南沙富凌食品科技产业园创纪录投产，感受到"广州速度" [1] - 沙特阿美通过广州合资企业已在当地运营30多年，与中国在石化产业发展目标上一致 [1]

宏观与策略 - 央行重启国债买卖操作，债市存在阶段性机会，市场提前定价再通胀和经济复苏导致债市下跌 [7] - 2025年10月国信高频宏观扩散指数B持续下降，国内经济增长动能偏弱，9月CPI和PPI同比均有所上行 [7] - 中长期纯债基金2025年三季度平均净值增长率为-0.32%，较上季度下降，基金总资产和净资产分别减少8686亿元和5558亿元 [8] - 固收+策略实证显示，股债平衡组合（80%债券+20%股票）年化收益率6.8%，年化波动率5.4%，最大回撤-13.4% [12] 食品饮料行业 - 2025年三季度食品饮料行业基金重仓比例环比下降1.47个百分点至4.73%，超配比例下降0.76个百分点至0.62% [13] - 白酒板块基金重仓持股比例环比下降0.81个百分点至3.69%，超配比例下降0.38个百分点至0.96% [14] - 贵州茅台三季度收入同比持平，茅台酒收入349.24亿元，同比增长7.26%，系列酒收入41.22亿元，同比下降34.00% [56] - 迎驾贡酒三季度收入同比下滑20.76%，归母净利润同比下降39.01%，毛利率同比下降6.0个百分点至70.2% [60] 银行业 - 常熟银行前三季度营收90.5亿元，同比增长8.15%，归母净利润35.6亿元，同比增长12.82%，不良率稳定在0.76% [17] - 招商银行前三季度财富管理手续费206.7亿元，同比增长18.76%，零售AUM达16.60万亿元，较年初增长11.19% [20] - 招商银行三季度净息差1.83%，环比下降3bps，贷款收益率3.25%，较二季度下降13bps [21] 资源与化工行业 - 亚钾国际前三季度归母净利润13.6亿元，同比增长163.0%，氯化钾平均售价2507元/吨，同比增长27.9% [22] - 华鲁恒升三季度归母净利润8.1亿元，同比下降2.4%，新能源新材料销量76万吨，同比增长14% [26] - 中海油服三季度归母净利润12.46亿元，同比增长46.24%，钻井平台作业天数14784天，同比增长12.3% [28] 制造业与消费行业 - 伟星股份三季度收入同比上升0.86%至12.95亿元，归母净利润同比上升3.03%至2.14亿元，毛利率同比上升0.9个百分点至45.2% [31] - 华利集团三季度收入60.19亿元，同比微降0.34%，毛利率环比改善1.1个百分点至22.2%，销量同比下滑3.0%至0.53亿双 [34] - 周大生三季度归母净利润同比增长14%至2.88亿元，电商业务收入19.45亿元，同比增长17.68% [38] 科技与新能源行业 - 安克创新三季度收入81.52亿元，同比增长19.88%，毛利率44.6%，同比上升1.61个百分点，研发费用率9.22% [44] - 中伟股份三季度三元前驱体出货量约5.5万吨，同比增长17%，四氧化三钴出货量超0.9万吨，同比增长超30% [46] - 华明装备前三季度归母净利润5.81亿元，同比增长17.66%，分接开关出口收入4.86亿元，同比增长45.43% [49] 其他行业 - 巨子生物获得重组胶原蛋白三类医疗器械注册证，开启医美第二增长曲线 [37] - 水羊股份三季度营收同比增长21%至9.09亿元，归母净利润扭亏为盈至0.13亿元，毛利率69.82% [40] - 甘源食品三季度收入增速转正，同比增长4.4%至5.9亿元，净利率环比提升8.9个百分点至12.9% [53]

财务表现 - 公司三季度实现营收81.52亿元，同比增长19.88% [1] - 三季度归母净利润为7.66亿元，同比增长27.76%，其中包含股票投资公允价值变动收益2.73亿元 [1] - 扣非归母净利润为5.21亿元，同比下降2.92% [1] - 三季度毛利率为44.6%，同比提升1.61个百分点 [2] 渠道与区域表现 - 前三季度线上渠道实现营收143.96亿元，同比增长25.22%，其中独立站渠道增长较好 [1] - 前三季度线下渠道营收66.23亿元，同比增长33.76% [1] - 欧洲市场预计增长较好，北美市场表现稳健 [1] 产品与研发 - 三季度上线多设备充电产品，丰富了消费级储能领域的产品矩阵 [1] - 推出多款清洁类及安防产品，为公司增长带来增量 [1] - 三季度研发费用率为9.22%，同比提升0.36个百分点，系研发项目及研发人员数量与薪酬增加所致 [2] 费用与现金流 - 三季度销售费用率为22.97%，同比提升0.96个百分点，反映公司持续重视品牌推广建设 [2] - 管理费用率为3.27%，同比基本持平 [2] - 财务费用率为0.66%，同比提升0.8个百分点，主要因第三方平台手续费及应付债券利息费用增加 [2] - 前三季度经营性现金净流出8.65亿元，主要由于提前备货支付以及支付给职工的相关支出增加 [2]

财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入10.06亿元，同比增长17.81% [1] - 2025年前三季度实现净利润3957.59万元，同比增幅达255.40% [1] - 营收与利润双指标均实现显著增长，为全年经营目标推进奠定基础 [1] - 市场人士认为公司2025年前三季度业绩呈稳定增长态势 [3] 海外业务拓展 - 控股孙公司尔康坦桑尼亚有限公司斥资1000万美元投建综合制剂生产项目 [1] - 坦桑尼亚项目预计2025年第四季度完成设备调试，具备GMP认证验收条件 [1] - 同步推进拟生产药品在坦桑尼亚药监部门的注册申报工作 [1] - 公司拟投资800万美元建设尔康尼日利亚注射剂生产项目，建设期预计18个月 [2] - 海外医药项目布局有助于拓宽业务辐射范围，匹配海外客户需求 [2] 技术研发与资质 - 控股孙公司杭州朗德智能科技有限公司取得第二类医疗器械经营资质 [2] - 新取得3项软件著作权，完成2项发明专利文件撰写，其中1项发明专利申请已收到初审合格通知书 [2] - 公司在已有的13项AI技术相关软件著作权基础上进一步完善知识产权保护体系 [2] - 公司在新质生产力的技术研发储备方面取得阶段性成效 [3] 战略与展望 - 尼日利亚注射剂生产项目是公司落实整体发展战略的重要举措 [2] - 若海外项目生产经营及销售符合预期，将有望成为公司新的利润增长点 [2] - 多业务线协同推进的格局为公司后续稳定发展提供有力保障 [3] - 公司在产业突围、中非经济对接项目的扎实推进方面取得成效 [3]

财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为10.66亿元，同比下降52.71% [1] - 2025年前三季度归母净利润为-3.36亿元，同比下降1082.52% [1] - 2025年第三季度单季度营业收入为3.62亿元，同比下降55.8% [1] - 2025年第三季度单季度归母净利润亏损1.17亿元，同比下降679.4% [1] - 2025年前三季度毛利率为27.66%，同比下降11.38个百分点 [2] - 2025年前三季度净利率为-31.55%，较上年同期下降30.29个百分点 [2] - 2025年第三季度单季度毛利率为26.86%，同比下降10.19个百分点，环比下降2.74个百分点 [2] 资产与股东情况 - 截至三季度末公司总资产38.72亿元，较上年度末下降16.9% [2] - 截至三季度末归母净资产为28.01亿元，较上年度末下降10.7% [2] - 截至2025年三季度末公司股东总户数为3.38万户，较上半年末增加5361户，增幅18.85% [3] - 户均持股市值为15.44万元，较上半年末增幅为0.02% [3] 业绩下滑原因 - 业绩大幅下滑主要受外部环境不利影响，此前公司因被两大电网"拉黑"导致订单断崖 [1][5] - 公司电力业务被国家电网列入黑名单2年以及南方电网市场禁入处理措施15个月，导致中标订单量大幅萎缩 [5] - 公司业务模式向解决方案提供商转变过程中，盈利能力尚需时间培育，短期内难以实现盈利增长 [5] - 公司消防业务受房地产行业持续调整影响，营业收入降幅较大 [5] 监管与诉讼事件 - 公司因投资者诉讼二审维持原判及信息披露不准确遭上交所监管警示 [1] - 上交所查明公司在E互动平台回复投资者关于"平头哥与公司签订有全面技术授权协议"的表述不准确 [7] - 公司与平头哥的授权协议仅涉及E801/E802/E803技术使用权，用于芯片自主研发，合同金额人民币200万元，与AI智能推理算力芯片无关 [7] 其他财务指标 - 2025年前三季度公司期间费用为6.04亿元，较上年同期减少2.11亿元 [2] - 期间费用率为56.65%，较上年同期上升20.49个百分点 [2] - 销售费用同比减少34.16%，管理费用同比减少16.56%，研发费用同比减少22.32%，财务费用同比减少25.85% [2]

股东减持计划 - 持股5%以上股东泰安赛晖及其一致行动人泰安赛跃计划减持公司股份 [1] - 泰安赛晖持有公司约2608万股股份，持股比例为6.66%，计划减持291万股 [1] - 泰安赛跃持有公司约938万股股份，持股比例为2.39%，计划减持100万股 [1] - 减持方式为集中竞价，计划在公告披露后十五个交易日起的三个月内进行 [1] 公司业务构成 - 公司2024年1至12月份营业收入主要来源于汽车行业，占比56.06% [1] - 光伏行业是公司第二大收入来源，占比29.22% [1] - 安防行业收入占比为11.53%，消费电子占比1.78%，其他业务占比0.96% [1] 公司市值 - 截至发稿，铭利达市值约为88亿元 [2]