纪要涉及的行业或公司 * 纪要涉及的公司为**重庆啤酒** [1] * 纪要涉及的行业为**啤酒行业** [3] 核心观点与论据 行业趋势与展望 * **2025年行业表现**：啤酒行业整体表现稳定，但**现饮渠道（餐饮、娱乐）依然疲软** [3] 各公司积极发展**非现饮渠道**，与即时零售合作蓬勃发展 [3] 出现**新品类和包装**，如茶啤、一升罐装等 [3] 大宗原材料成本对毛利率有所贡献，销售费用保持稳定 [3] * **2026年行业展望**：对现饮渠道恢复持**保守态度**，预计将延续疲软态势，除非有大力度的刺激政策 [3] 将继续积极发展非现饮渠道，包括O2O和即时零售 [3] 由于**麦芽价格下降有限及铝罐价格可能上升**，2026年的成本优势不如2025年显著 [3] * **高端化趋势**：2025年啤酒行业**高端化趋势依然延续**，8元及以上价格带（尤其是8-10元区间）显示出强大韧性 [8] 消费者未出现明显的消费降级现象 [8] 公司旗下**嘉士伯品牌在2025年实现了双位数增长** [8] 预计2026年该价格带将继续保持坚韧表现 [8] * **中档价位表现**：中档价位啤酒（如山城啤酒）在2025年的市场表现受**外部政策影响较大**，预测2026年表现需更多关注政策变化 [9] 过去一年，中档和经济型价格带总体表现平稳 [9] 公司战略与应对措施 * **渠道策略**：积极发展**非现饮渠道**，如O2O和即时零售 [2] 与**京东、歪马送酒等合作推出定制精酿啤酒** [2] 较早进入新零售渠道，采取开放合作共赢战略，将继续拓展合作，包括推出定制化产品和活动 [17] * **产品策略**：加大**一升罐装产品**投入，并在多品牌下开发新品类和新包装 [2] 持续推出高端新品，如精酿系列、一升罐装高端品类，以及冷链运输的原浆啤酒 [6] 每年都会推出新品和进行产品创新 [18] * **高端化应对**：尽管当前吨价已达4700~4800元，高端化空间有限，但公司对长期高端化充满信心 [12] 通过**稳定价格带、拓展非现饮渠道、提供质价比产品**等方式应对挑战 [4] 一升装产品既是高端化尝试，也有助于稳定价格 [12] * **大城市计划**：2025年大城市计划数量保持在**99个**，与2024年相同，预计2026年也将维持 [14] 重心从数量扩张转向**渠道深耕**，目标是在现有渠道中扩大市场份额 [4] 例如在某些城市从1%-2%的市占率提升至更高水平 [14] 品牌与产品表现 * **乌苏品牌**：由于绑定餐饮渠道较深，受现饮渠道疲软影响较大 [5] 公司通过**代言人（范丞丞、付航）、调整品牌形象、产品创新**积极应对 [5] 产品创新包括500毫升天山原酿、乌苏白啤、一升罐装的大红袍、密酿，以及高端原浆啤酒“天俊原浆” [5] 在非现饮渠道，**乌苏与1664的罐装产品保持双位数增长** [5] 目前乌苏产品矩阵丰富，涵盖纯生、黑啤、小麦白等 [5] **2025年前三季度乌苏销量同比转正** [5] * **京A品牌**：作为公司旗下精酿品牌，发展集中在**线下精酿餐吧（全国约10-11家，北京占9家）和线上销售渠道（京东、天猫、抖音）** [10] 2025年推出新包装（瓶改罐）及新口味，如茉莉青提味、夏季西瓜味、冬季咖啡世涛等季节限定产品 [11] 目前整体销量不大，但公司持续投入以扩展产品矩阵和品牌影响力 [11] * **饮料赛道尝试**：初步尝试饮料赛道，反馈较好的产品是**天山鲜果庄园系列**，主要在重庆、新疆和宁夏三个基地市场销售 [13] 目前业务仍处于探索阶段，重点在口味和渠道上的创新与尝试 [13] 运营与财务数据 * **罐化率**：2025年前三季度公司罐化率约为**29%**，较去年同期提升了**2-3个百分点** [15] * **成本预期**：预计**2026年的铝罐价格将比2025年略高** [15] * **分红政策**：预计**维持高比例分红**，未来两年不会有太大变化 [19] 其他重要内容 * **渠道冲突**：公司处理新零售与传统渠道冲突的策略是采取**开放合作共赢**的战略积极拥抱趋势 [17] * **竞争影响**：白酒企业推出低度白酒，目前来看**未对啤酒市场产生显著影响** [16] * **餐饮渠道现状**：从2023年以来，餐饮娱乐渠道一直疲软，2025年国庆和中秋假期也**未出现显著改善**，仅表现出边际波动 [19] * **营销计划**：关于品牌塑造和事件营销（如世界杯），目前尚无具体信息披露 [18]

21世纪经济报道肖夏综合报道 年末经销商大会密集召开，来年生肖酒也纷纷亮相。 酒企动态 习酒集团党委书记、董事长汪地强称，过去一年大家都很不容易，但我们克服了很多意想不到的困难， 推进了很多务实管用的工作，取得了很多超过预期的突破，稳住了基本盘。 汪地强表示，2026年习酒将坚定不移做强品牌，继续推进"习酒+知交"双品牌战略，同时为顺应当下发 展形势、积极拥抱市场变化，习酒将开启营销2.0改革，重点推进"营""销"适度分离。 习酒2024年度销售额超过200亿元，据了解2025年受行情影响有所下行，不过开瓶表现、库存消化情况 较好。有习酒经销商透露，会上提到2025年开瓶率同比增长33.66%，社会库存降低了13.55%。 五粮液提出2026年目标：市场份额有效提升 五粮液12月18日召开第29届12.18共识共建共享大会在宜宾举行。21世纪经济报道记者在现场了解到， 五粮液集团（股份）党委书记、董事长曾从钦披露，五粮液2026年目标是推动高质量的市场动销、全力 实现市场份额的有效提升。 这一营销工作方针被归纳为"一核心三强化双目标"：持续提升五粮液品牌价值；强化营销变革、强化应 市策略、强化执行能力；推动高 ...

战略合作概述 - 嘉士伯中国与京东超市宣布达成战略合作，计划在未来三年深化合作[1] - 合作领域包括品牌与供应链协同、产品包销和创新、渠道共建以及全域营销[1] - 双方旨在开拓啤酒消费新场景，推动行业向品质化、场景化方向升级[1] 合作方背景 - 嘉士伯集团是全球排名前三的啤酒公司，创建于1847年，旗下拥有180多个品牌[1] - 嘉士伯中国以重庆啤酒股份有限公司（SH.600132）为业务平台，是中国五大啤酒公司之一[1] - 公司品牌组合包括嘉士伯、乐堡、1664等国际品牌，以及乌苏、重庆、山城、风花雪月、大理啤酒等本地品牌[1] 合作基础与目标 - 双方资源优势高度互补，合作日益紧密，销售规模持续增长[3] - 合作成绩得益于双方在品牌营销、产品创新等方面的共同努力[3] - 未来三年计划从供应、产品、营销和渠道四方面展开深度合作[3] 供应链与产品合作 - 在供应层面，双方将逐步推进直供模式，优化资源对接，以实现更高效的决策与资源协同[3] - 在产品层面，京东超市将通过定制包销嘉士伯旗下重点产品及首发新品，构建系统化的产品创新矩阵[3] - 京东超市已与嘉士伯定制包销了1664南法血橙海盐白啤产品，即将上线[3] - 双方将基于京东超市的消费洞察，联合定制推出满足更丰富场景化需求的礼盒与组合装[3] 市场营销合作 - 在营销层面，京东超市将全面开放其用户运营、平台级营销IP等资源[3] - 具体营销方式包括PLUS会员专属活动、主题直播、跨界联动、线下快闪等多样化场景[3] - 双方将在嘉士伯中国本地品牌的全国化发展上形成协同，通过产品战略组合与营销创新加强市场覆盖[3] 渠道与消费者体验 - 在渠道层面，京东超市将整合其线上平台、线下门店及京东秒送等平台资源[4] - 双方将通过拓展商品供给、优化配送体验、创新前置仓等模式，为消费者提供及时、便捷的啤酒购买体验[4] - 合作深度融合了平台的生态优势与品牌的创新实力，旨在满足消费者对高品质、个性化、便捷化饮酒体验的需求[4] 行业影响与未来展望 - 双方将共同探索酒类产品零售的新模式、新场景、新价值[4] - 合作旨在为消费者带来更愉悦的消费体验，并携手促进啤酒行业的高质量发展[4]

业绩表现 - 2025年1-9月公司实现销量266.81万千升，营业收入130.59亿元，与去年同期大致持平 [1] - 2025年前三季度实现净利润12.41亿元，同比微降6.83% [1] - 公司在复杂市场环境下展现出良好的经营韧性 [1] 产品策略 - 公司持续推进优化产品结构，加速新品布局，拓展非现饮渠道 [1] - 旗下拥有本地品牌（乌苏、重庆、山城等）与国际品牌（嘉士伯、乐堡、1664等）构成的强大产品组合 [1] - 啤酒品类方面，公司发力"大容量"新品，推出乌苏精酿大红袍啤酒1L装、山城龙井绿茶精酿1L装等多款产品 [1] - 公司跨界饮料品类，推出"天山鲜果庄园"苹果味与白桃味汽水等产品，以创新口味探索啤酒以外的可能 [2] - 公司认为新品的推出丰富了产品线，为品牌焕新和市场拓展注入新活力 [2] 市场营销与渠道拓展 - 在7-9月销售旺季，公司通过体育营销、拓展餐饮场景和推动音乐节等举措激发增长活力 [2] - 体育营销方面，"重庆啤酒"成为2025渝超联赛官方战略合作伙伴，"嘉士伯啤酒"携手广东省超级联赛 [2] - 餐饮场景方面，"乌苏啤酒"通过"乌苏烧烤"、"KFC宵夜套餐"等活动深化"啤酒+烧烤"消费认知，并在成都太古里等人气商圈新开三家主题店 [2] - 音乐场景方面，"乐堡啤酒"打造贵阳音乐节，两天吸引9.5万名乐迷，邀请多位知名艺人 [2] - "1664"携手品牌代言人吴磊举办"蓝调聚场"活动 [2] 行业认可与可持续发展 - 在2025中国国际啤酒挑战赛上，公司共有15款产品获奖，连续五年成为获奖数量最多的企业 [3] - "乐堡纯生"获得赛事最高奖项"四星天禄奖"，该赛事是亚洲规模最大的专业啤酒赛事 [3] - 公司在2025年MSCI ESG评级中再度获评"AA"，持续位居行业前列 [3]

文章核心观点 - 嘉士伯集团在收购重庆啤酒后，其战略重心明显从重庆南移至广东佛山，多项承诺未兑现[5][13] - 公司对重庆市场及民族品牌山城啤酒存在“虚与委蛇”的商业背弃行为，品牌被边缘化[5][6][21] - 山城啤酒销量从嘉士伯控股前近100万吨暴跌至2023年不足10万千升，市占率从95%降至不足3%[17][18] - 嘉士伯近期提出的新承诺受到广泛质疑，因其旧承诺尚未履约[22][23][27] 战略重心南移与承诺落空 - 嘉士伯曾向重庆市政府承诺将中国区管理总部迁至重庆、设立亚洲研发中心、保留并发展山城品牌等五大承诺，但兑现度极低[10] - 公司中国总部一直在广州，2022年将上市公司重庆啤酒办公地址从重庆迁至广州[11] - 2024年8月嘉士伯在佛山建成总投资29亿元、年产能50万千升的生产基地，超过重庆工厂产能[11] - 公司追加投资5亿元将亚洲研发中心落户佛山，并向佛山公司增资6亿元，资金持续南移[11][12][13] 山城品牌被边缘化 - 山城啤酒诞生于1958年，2006年品牌价值超60亿元，曾是重庆轻工业“五朵金花”之首[16] - 嘉士伯控股后战略转向高端化，主推嘉士伯、乐堡等国际品牌，山城啤酒被定位为经济型产品，营销资源断崖式削减[18] - 经销商反映销售嘉士伯、乐堡的终端被禁止销售山城啤酒，否则面临断供风险[18] - 山城啤酒已连续8年缺席重庆国际啤酒节，本土化推广全面停摆，财报中不再单独披露其销量[19][20] 新承诺的舆论质疑 - 嘉士伯近期提出以“AI+”赋能重庆食农产业，但舆论质疑其旧承诺未兑现，新承诺可信度低[22][23] - 重庆消费者因山城啤酒被雪藏事件对嘉士伯契约精神产生强烈不信任，全网曝光量上亿[27] - 外资企业需在国货崛起背景下真正尊重本土品牌价值，而非虚与委蛇[24][25][28]

业绩表现 - 1-6月营收88.39亿元同比下降0.24% 利润总额22.28亿元微降0.1% 归母净利润8.65亿元下滑4.03% [2][3] - 经营活动现金流净额29.06亿元同比增长13.8% 扣非净利润8.55亿元下降3.72% [3] - 总销量180.08万千升微增1% 增量来自4元以下经济产品 主流产品收入下滑0.92% [14][16] 产品结构 - 高档产品(8元+)收入52.65亿元基本持平 主流产品(4-8元)收入31.45亿元下滑0.92% 经济产品(4元以下)收入1.96亿元增长3.39% [16] - 高档+主流产品合计贡献超97%收入 但增长乏力 推出乌苏大红袍精酿等新品未达预期 [16][18] 区域战略 - 华南区收入24.79亿元下滑1.47% 拟向佛山工厂增资6亿元改善其97.5%负债率 [8][7] - 佛山工厂年产能50万千升 1-6月营收5.6亿元超2024全年 产能利用率达60-70% [7] - 华南为第二大创收区域 新厂缩短80%供货时间 降低物流成本 [7] 营销策略 - 1-6月销售费用13.33亿元 广告市场费用6.41亿元 签约11位代言人强化品牌差异化 [9][11][12][14] - 1664签约吴磊主打"蓝调时刻" 乌苏联动三代言人+综艺 乐堡绑定说唱音乐 嘉士伯结合足球场景 [9][11][12] 业务拓展 - 推出"天山鲜果庄园"橙味汽水及能量饮料"电持" 试水非啤酒品类 [18] - 计划加快非啤品类布局 重点提升便利店分销效能 深化零食折扣店合作 [3][20] 行业现状 - 啤酒行业产能收缩 现饮渠道疲软 高端市场竞争白热化 [4][9] - 华南为兵家必争之地 珠江/青岛/百威/雪花等品牌均有布局 [8]

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入88.39亿元，同比减少0.24%，归母净利润8.65亿元，同比减少[1] - 销量微增但营收与净利润"双降"，出现"量价背离"，指向高端产品销售欠佳[1] - 高档产品收入同比增速仅0.04%，主流产品收入同比下滑0.92%，经济型产品收入增长至1.96亿元但占比不足3%[3] - 西北区收入25.96亿元同比增长1.75%，中区收入35.32亿元同比下滑0.7%，南区收入24.79亿元同比下滑[4] 产品结构 - 产品按价格分为三档：8元及以上为高档，4-8元为主流，4元以下为经济型[3] - 高档产品收入52.65亿元，主流产品31.45亿元，合计占比达97.72%[3] - 推出乌苏大红袍精酿1L装、龙井绿茶茶啤精酿1L装等新产品，跨界无酒精饮料赛道[5] 市场环境与渠道变化 - 高端啤酒消费减弱与"禁酒令"等因素相关，线下餐饮场景减少影响现饮渠道[4] - 即时零售渠道增长显著，美团歪马送酒成交额同比增长160%，精酿啤酒销量增长[5] - 非现饮渠道罐化率提升29%，乌苏、1664、嘉士伯等产品罐化率保持双位数增长[8] 区域战略与投资 - 华南市场2024年收入43.16亿元，毛利率58.42%高于其他区域[5] - 向佛山公司增资6亿元以增强资本实力，优化资产负债结构[8] - 2024年已投资30亿元建设嘉士伯中国佛山三水生产基地，缩短华南供货时间80%[8] 行业竞争格局 - 华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太、重庆啤酒、燕京啤酒五大企业市场份额超90%，行业进入存量竞争[5] - 华南市场为竞争重点，珠江啤酒、百威、华润、青岛等多家企业均在布局[9] 未来策略 - 专注非现饮渠道和品牌组合调整应对市场变化[9] - 设立"即时零售作战单元"以把握即时零售增长趋势[5]

业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入88.39亿元，同比下降0.24%，归属于母公司所有者的净利润8.65亿元，同比下降4.03%，这是自2015年以来首次出现中报营收、净利双双下降 [1] - 上半年公司经济产品（价格在4元以下）营收同比增长5.39%，主流产品（价格在4元至8元之间）营收同比下降0.92%，高档产品营收延续2024年下降趋势 [1][2] - 2024年经济产品全年销售收入同比增长15.56%，主流产品和高档产品销售收入分别下降1.02%和2.97% [2] - 公司在行业的营收排名被燕京啤酒反超，燕京啤酒以3.2%的增速实现146.67亿元营收，跻身啤酒行业第四位，公司降至第五位 [2] 经营策略 - 公司加快布局非啤酒品类，上半年推出天山鲜果庄园橙味汽水、电持能量饮料等产品 [1] - 公司主流产品营收下滑主要受现饮渠道疲软影响，同时公司加大了对部分品牌的投入 [2] - 嘉士伯重庆啤酒有限公司拟以自有资金向嘉士伯啤酒（佛山）有限公司增资6亿元，以增强其资本实力和持续经营能力 [4] 法律纠纷 - 公司与重庆嘉威啤酒有限公司存在合同纠纷，一审被判赔偿3.5亿元，目前已提起上诉进入二审审理阶段 [3][4] - 嘉士伯中国称包销协议严重牺牲公司利益，重庆嘉威则称合作使公司在重庆区域的市场地位牢不可破 [3] - 公司管理费用为2.89亿元，同比增长7.43%，成为拖累利润的因素之一 [1]

业绩表现 - 2025年上半年啤酒销量达180万千升 同比增长0.95% 同期全国规模以上企业啤酒产量同比下降0.3% [1] - 实现营业收入88.39亿元 归母净利润8.65亿元 [1] 产品创新 - 上半年推出近30款新品及数十个新包装 涵盖精酿、茶啤、1L装等啤酒品类及果味汽水、能量饮料等非啤酒品类 [4] - 重点发力1L装和精酿 推出多款1L新品满足"大容量"和"分享装"消费需求 [4] - 精酿品牌"京A"升级 推出四款罐装新品包括两款经典口味和两款适合大众的新品 [5] - 非啤酒品类推出"天山鲜果庄园"橙味汽水、首款能量饮料"电持"及"保斯达"苏打汽水纤体罐系列 [5] 营销策略 - 本地品牌"乌苏"升级品牌IP 深化"乌苏+烧烤"场景组合 获"2025年度全国烧烤业最具人气品牌" [6] - "重庆"品牌结合本地特色举办啤酒节活动 借助热辣美食场景和代言人演唱会强化形象 [8] - "风花雪月"借云南旅游和民谣热潮推出小瓶单品和首款茶啤精酿 [8] - 国际品牌"嘉士伯"强化足球关联 发布足球主题包装与纪念罐 [8] ESG进展 - 获得Extel"最佳ESG"第一名 多家酒厂获国家级及省级环保、智能工厂称号 [9] - 每百升啤酒热能耗下降1.409千瓦时 二氧化碳排放当量减少240克 总量同比减少3080吨 [9] - 总用水量同比减少近3万立方米 平均水耗降至2.01hl/hl 三家酒厂实现100%水回馈 [9] - 7家酒厂连续10年安全生产 佛山酒厂连续1000天安全生产 [10] - 获"亚洲最受尊崇企业"等15项治理荣誉 开展多元化人才计划及理性饮酒倡导活动 [10]

青岛国际啤酒节发展历程 - 1991年首届青岛国际啤酒节在中山公园举办，吸引国内外近百家啤酒厂商参与，十多万市民游客参加[3] - 1994年青岛国际啤酒城建成，引进百威、尔丁、麒麟等国际品牌，吸引50万游客，销售啤酒200吨[4] - 2005年被评为"国际节庆协会中国最具国际影响力十大节庆活动"榜首[4] - 2025年举办时间延长至1个月，引入2300余款啤酒创历年之最，实现西海岸、崂山、老城三会场联动[4] 活动规模与经济效益 - 第34届金沙滩会场接待游客636万人次，消费啤酒2800吨，举办500余场演艺活动，线上销售额2300万元[6] - 崂山会场接待游客30万人次，销售啤酒5万升，联动景区带动周边营收3.5亿元[6] - 2025年老城会场前20天吸引客流151.29万人次，啤酒消费34087升，拉动消费2335.5万元[7] 国际化发展 - 啤酒节吸引法国、俄罗斯、韩国、日本等多国游客参与，崂山会场配备中英日韩四语服务[8] - 韩国游客数量同比增长，旅行社推出啤酒博物馆参观、海上啤酒节等定制路线[8] - 国际啤酒节联盟发布《啤酒节主题跨境游合作倡议》，计划串联全球知名啤酒节构建旅游生态圈[9] - 崂山会场汇聚11国18个品牌的93款啤酒，推出国际游客专属优惠套餐和多语种文旅指南[9] 文化影响力 - 从"味蕾享受"升级为"城市文化符号"，成为青岛文旅消费的"加油站"[5][6] - 西海岸会场举办"山海匠韵·哈皮手造荟"展览，展示砖刻、漆扇等传统手工艺[7] - 老城会场策划"里院家宴"活动，通过美食美酒串联城市记忆与邻里温情[7] - 啤酒博物馆成为韩国游客打卡地，"Citydrink"引领旅游新风尚[8]