专题：中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布式 12月6日金融一线消息，中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布会今日召 开，清华大学五道口金融学院中国保险与养老金研究中心原研究负责人、教授朱俊生出席并发言。 朱俊生表示，商保年金是构建资产型养老金体系的重要支柱。去年10月份国家金融监管总局在个人养老 金发展的背景之下推出了商保年金发展的通知。商保年金的定位是作为国家养老金融体系的重要组成部 分，从产品的期限结构、核心功能，以及产品形态的角度来讲，赋予了它养老金融的重要定位。 梳理美国、OECD国家等国际经验后，朱俊生提出，当我们讲资产型养老金体系时，商保年金也是非常 重要的载体。 基于此，朱俊生谈了几个策略： "当我们在推动资产型养老金体系建设、在做养老财富管理时，商保年金是推动养老储备非常重要的一 个途径。"朱俊生说道。 责任编辑：王馨茹 专题：中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布式 12月6日金融一线消息，中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布会今日召 开，清华大学五道口金融学院中国保险与养老金研究中心原研究 ...

专题：中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布式 12月6日金融一线消息，中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布会今日召 开，中国社会科学院大学政府管理学院教授、世界社保研究中心主任郑秉文出席并致辞。 郑秉文介绍，"十四五"期间，我国社会养老储备增长喜人，资产型养老金体系发展十分明显。如果剔 除"商保年金"的准备金（因为难以剥离出来），仅计算三支柱+全国社保，2020年底的基金余额是12.15 万亿元，占GDP比重为12.0%。到2024年底，同口径基金余额提高到18.4万亿元，占GDP比重提高到 13.7%。预计今年底（即十四五期末），同口径基金余额将超过20万亿，占GDP比重将超过14%。 谈及构建资产型养老金体系的优势与挑战，郑秉文表示，我国在夯实应对人口老龄化社会财富方面有自 己的独特优势。比如，我国有一只主权养老基金，而包括美、英、德在内的很多发达国家没有；再如， 我国的保险市场在全球排名第二，"商保年金"的市场潜力非常大；再如，我国的第三支柱从试点到全国 实施才整整三年，覆盖率就超过了10%，有些发达国家和转型国家建立第三支柱已经二十多年，但覆盖 率还 ...

文章核心观点 - 中国保险行业协会发布《中国保险业社会责任报告（2024）》，系统呈现行业履行社会责任的举措和绩效 [1] 服务国家战略 - 保险业提供科技保险保障约9万亿元 [1] - 截至2024年底，保险业为战略性新兴产业投资6800亿元，同比增长17% [1] - 支持科技自立自强存量资金8800亿元，同比增长107% [1] 服务民生保障 - 2024年长期健康险新增保单4489.35万件，新增保险金额150.30万亿元，赔付支出1187.77亿元，同比增长3.07% [2] - 截至2024年底，企业年金受托管理规模超2.5万亿元，同比增长16% [2] - 建设养老社区项目130个，同比增长38% [2] - 为60岁以上老人提供人身险保障超7.6亿人次，同比增长55% [2] - 为中小微企业提供风险保障超4300万户次，同比增长114% [2] 服务社会治理与应急管理 - 城乡居民住宅巨灾保险共同体为6439万户次居民提供22.36万亿元巨灾风险保障 [2] - 责任保险为全社会提供保险金额7053.10万亿元，赔款支出749.55亿元，同比增长12.34% [2] - 国家新出台巨灾保险相关制度，将台风、洪水、暴雨、泥石流等自然灾害纳入保障范围，实现巨灾保险基本保险金额翻倍 [2]

文章核心观点 - 金融机构正加大养老金融投入力度 推动养老金金融 养老服务金融 养老产业金融三大板块融合发展[1] - 金融机构通过丰富产品供给和培育服务生态满足多样化养老需求 实现差异化发展[2][5] - 养老金融服务正从广覆盖向提质量转变 未来将形成智慧养老服务新模式[8][10] 商业银行养老金融发展 - 中信银行养老金融托管金额超5300亿元 迭代"幸福+"服务体系[2] - 兴业银行60周岁及以上客户达1086.43万户 较年初增长6.75% 综合金融资产超1.11万亿元 较年初增长6.73% 个人养老金开户数719.14万户[2] - 农业银行55岁以上客户接近3亿户 养老金融产品供给超1100只 提供上门服务77.6万人次 客服热线"一键通"服务393万次[2] - 农业银行养老产业贷款余额216.2亿元 较年初增长94.6% 其中民营企业贷款余额占比52.8%[5] - 招商银行养老金托管规模达1.41万亿元 累计开立个人养老金账户超1300万户[9] 保险公司养老金融布局 - 中国人寿完善多元化健康保险产品体系 推出个人长期失能收入损失产品等多款健康保险产品[3] - 中国人寿累计在15个城市布局19个机构养老项目 推出4款"随心居"旅居产品[6] - 新华保险养老健康产业投资余额达到161亿元 同比增长290% 老年人意外险项目累计覆盖超1366万人[7] - 中国太保"太保家园"养老社区实现9城10园正式运营 入住人数超2000人[7] - 中国平安享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比近七成 居家养老服务覆盖85个城市[9] 养老金融服务优化 - 农业银行将83项柜面高频交易整合为9个场景 业务办理效率平均提升49%[8] - 金融机构开展养老 备老两大类差异化服务 满足客户全生命周期需求[10] - 太平养老将持续推动三支柱建设 丰富第三支柱多样化产品供给[9] 政策支持与发展方向 - 2024年底央行等9部门联合印发金融支持养老事业指导意见 提出16项重点举措[1] - 国家金融监管总局要求未来5年建立具有中国特色的养老金融体系[8] - 健康险经营赛道将不断拓宽 护理险 失能险将成为健康险新增长点[4]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 核心观点 - 银保渠道重要性凸显 太保2025年上半年业绩表现稳健[1] - 寿险业务银保驱动新单增长 NBV实现较快增长[5] - 产险业务保费稳增且结构优化 承保盈利改善[6] - 投资端受FVTPL固收类资产公允价值下降影响 投资收益率略有下滑[6] - 监管引导防范利差损风险 居民储蓄需求旺盛 业务结构优化助力寿险负债端业绩保持稳健[6] - 头部产险公司具备精细化管 理优势 盈利有望持续优于行业[6] - 保险股具备β属性且分红稳健 具长期配置价值[6] 寿险业务表现 - 2025年上半年保险服务收入1418.2亿元 同比增长3.5%[4] - 归母净利润278.9亿元 同比增长11.0%[4] - 归母营运利润199.1亿元 同比增长7.1%[4] - 新保规模保费1290.9亿元 同比增长6.7%[5] - NBV达95.4亿元 可比口径同比增长32.3%[5] - NBVM约15.0% 可比口径同比提升0.4个百分点[5] - 个险渠道月均营销员18.3万人 同比增长1.6%[5] - 个险核心人力月人均首年规模保费同比增长12.7%[5] - 个险新保规模保费226.2亿元 同比下降7.7%[5] - 个险NBV约57.2亿元 可比口径同比下降2.5%[5] - 个险NBVM可比口径同比提升1.5个百分点[5] - 银保新保规模保费290.4亿元 同比增长95.6%[5] - 银保新保期缴规模保费88.4亿元 同比增长58.6%[5] - 银保NBV约36.0亿元 可比口径同比增长156.0%[5] - 银保NBVM可比口径同比提升2.9个百分点[5] - 分红险新保期缴规模保费101.28亿元 占比升至42.5%[6] - 商业保险年金新保规模保费290.3亿元 同比增长165.1%[6] - 个险渠道新保期缴中分红险占比达51.0%[6] 产险业务表现 - 2025年上半年原保费收入1127.6亿元 同比增长0.9%[6] - COR承保综合成本率96.3% 同比下降0.8个百分点[6] - 综合费用率同比下降0.7个百分点[6] - 赔付率同比下降0.1个百分点[6] - 车险原保费收入同比增长2.8%[6] - 新能源车险保费占比19.8%[6] - 家用车业务占比同比提升1.4个百分点[6] - 车险COR约95.3% 同比下降1.8个百分点[6] - 非车险原保费收入同比下降0.8%[6] - 非车险COR约97.6% 同比上升0.4个百分点[6] - 剔除个人新保业务后非车险COR同比下降2.3个百分点[6] 投资表现 - 2025年上半年净投资收益率1.7% 同比下降0.1个百分点[6] - 总投资收益率2.3% 同比下降0.4个百分点[6] - 综合投资收益率2.4% 同比下降0.6个百分点[6] 投资建议 - 权益市场持续向好时建议关注新华保险 中国人寿[6] - 权益市场持续震荡时建议关注中国太保[6]

核心财务表现 - 集团实现营业收入2004.96亿元 同比增长3.0% 保险服务收入1418.24亿元 同比增长3.5% [1] - 归母净利润278.85亿元 同比增长11.0% 归母营运利润199.09亿元 同比增长7.1% [1] - 内含价值5889.27亿元 较上年末增长4.7% 管理资产规模37729.61亿元 较上年末增长6.5% [1] - 完成2024年度分红 派发现金红利超103亿元 首次明确中长期分红政策 [7] 保险主业经营 - 寿险新业务价值快速增长 个险渠道价值贡献占比60% 银保渠道占比37.8% [4] - 分红险新保期缴规模保费大幅增长 浮动收益型产品加快发展 [4] - 产险综合成本率有效改善 承保利润大幅增长 经营净现金流创历史新高 [4] - 健康险推进带病体产品供给 加速线上业务布局 [4] 投资管理策略 - 投资端精准把握港股投资机会 充分发挥红利策略优势应对低利率环境 [4] - 科技投资余额1197亿元 绿色投资规模持续增长 [5] - 养老金管理规模实现近两位数增长 成功入选雄安人才年金项目 [5] 战略业务布局 - 服务科技企业7.5万家 新能源车险服务车辆数超530万辆 [5] - 政策型健康险覆盖240城4.6亿人次 农险保障规模超4000亿元 [5] - 服务2700余家次小微企业开展内外贸易 [5] - "太保家园"养老社区九城十园正式运营 入住人数超2000人 [5] - 探索"百岁居"居家养老服务模式 厦门康复医院正式开业 [5] 科技创新应用 - AI坐席覆盖近一半客户服务总量 健康险理赔自动化率达16% [6] - 大模型对责任认定准确率达99% 件均成本降低47% [6] - 建立图像识别车险理赔风控工具 累计检出风险金额上千万元 [6] - 推动销售转化率和客户加保率明显提升 [6] 组织管理优化 - 优化集团组织架构 缩短决策链条 提升经营效能 [7] - 深化任期制契约化管理 健全考核激励约束机制 [7] - 完善一体化风控体系 深化风险偏好传导和穿透管理 [7] - 产险寿险消保评价保持行业领先 健康险在主要同业中名列前茅 [7] 未来战略方向 - 实施大康养 国际化 "人工智能+"三大核心战略 [8] - 加快建设具有市场引领力与国际竞争力的一流保险金融服务集团 [8] - 聚焦金融"五篇大文章" 推动保险供给体系和供给能力优化升级 [5]

核心业绩表现 - 2025年前7个月累计实现原保险保费收入1378亿元，同比增长23% [1] - 延续今年以来稳健增长态势 [1] 产品与服务发展 - 构建全生命周期"全优精"产品体系，目前在售产品100余款 [2] - 深度参与银发经济发展，扩大企业年金、商保年金等养老产品供给 [2] - 2025年上半年赔付总件数241万件，累计赔付金额73亿元 [2] - 日均赔付1.34万件，日均赔付金额4065万元，理赔时效仅需0.72天 [2] - 智能客服"智多新"年服务量超2000万人次 [2] - 焕新升级"尊、安、瑞、悦"客户权益体系，丰富十大服务内容 [4] - 搭建"机构+旅居+护理"三位一体养联体和覆盖海内外优质医疗资源的医联体 [4] 投资与战略布局 - 截至2025年一季度支持实体经济投资规模超万亿元 [3] - 承保20个惠民保项目，为超3万家企业客户提供约1.45万亿风险保障 [3] - "五篇大文章"投资余额同比增长近60% [3] - 鸿鹄基金累计实现三期资金落地，持续推动长钱入市 [3] - 举牌杭州银行、上海医药、国药股份、北京控股等优质上市公司 [3] - 联合设立智集芯基金，投资中科创星硬科技基金 [3] 改革与能力建设 - 推进专业化、市场化、体系化改革走深走实 [4] - 银保渠道多措并举推动分红险转型，推出高性价比产品组合 [4] - XIN一代计划和全生命周期规划师培养体系夯实销售团队专业根基 [4] - "强基工程"全方位升级四级机构培训、职场、品牌文化 [4] 行业发展机遇 - 保险业正迎来高质量发展的黄金机遇期 [5] - 积极落实新国十条要求，以"践行大保险观 打造强大新华"为目标 [5] - 紧紧围绕"胸怀大格局，提供大产品，发展大市场，扩展大服务，做好大投资"发展策略 [5]

主要业绩指标增长 - 中国人保集团管理总资产突破4万亿元 较年初增长11.3% 承担保险责任金额1780万亿元 [2] - 中国太平集团总资产达1.7万亿元 较年初增长6.4% 管理投资资产2.5万亿元 总保费收入1556.7亿元 [2] - 中国人寿集团合并营业收入同比增长8.4% 合并总资产突破8万亿元 管理总资产超15万亿元 新增保险保障金额超450万亿元 [2] - 新华保险累计原保险保费收入1212.62亿元 同比增长23% [2] - 中国太保实现保费收入2820.08亿元 同比增长5.94% [2] - 众安在线实现保费收入166.59亿元 同比增长9.3% [2] 下半年工作重点 - 多家公司聚焦提升金融服务实体经济质效 加强资负联动 加快推进数字化转型 [1][3] - 中国人保重点服务发展新质生产力 服务稳外贸扩内需 服务兜底普惠民生 服务韧性安全建设 [3] - 中国太平着力提升服务国家大局质效 聚焦主责主业做优做强 强化经营特色优势 提升数智化运营水平 [3] - 中国人寿集团主动加大对国计民生重点领域保险保障 提升金融服务新质生产力发展质效 服务资本市场稳定与健康发展 [3] - 浙商保险加速车险业务优质发展 加快培育非车业务特色 全力增厚投资收益 [3] - 财信人寿坚持资产负债管理 加强利率趋势研判 强化分账户资产管理能力 稳定偿付能力 [3] - 光大永明人寿完善产品体系 推进分红型及保障型产品备案 深化科技赋能推动AI应用 优化资产配置及资本补充 [4]

行业背景与监管环境 - 中长期利率持续下行对保险行业资产负债两端形成双重压力 [1] - 偿二代二期规则实施后保险公司风险综合评级成为监管硬约束 [1] - 监管规则推动保险公司通过内部治理优化和业务结构调整等内生性措施提升偿付能力 [1] - 2025年一季度末人身险公司综合偿付能力充足率为196.6% 核心偿付能力充足率为132.8% [1] 公司财务表现 - 2025年二季度综合偿付能力充足率达254.20% 核心偿付能力充足率156.55% 两项指标连续五个季度增长 [1] - 2025年上半年总资产突破1400亿元 净利润4.22亿元 同比显著增长 [2] - 商保年金新业务价值占比提升至67.90% 标准保费占比达76.10% [2] - 保单未来盈余同比增长10.5% [2] 风险管理能力 - 连续九个季度维持A类风险综合评级 [2] - 2025年上半年累计服务理赔客户110.8万人次 赔付总额42.5亿元 [2] - 日均赔付2557.9万元 获赔率达99.9% [2] - 医疗理赔中急性上呼吸道感染为全年龄高发疾病 36岁以上人群需关注心血管健康 [2] - 重疾理赔中恶性肿瘤居首位 癌症平均确诊年龄男性49岁/女性44岁 肺癌/乳腺癌/肠癌为高发类型 [2] - 疾病身故原因中猝死以40-60岁人群最为常见 [2] 运营效率与服务模式 - 上半年件均理赔时效1.6天 [3] - 自助理赔占比87.2% 共处理348.8万件 [3] - 极速赔服务结案13.9万件 赔付额2.6亿元 [3] - 金融/能源/通讯行业赔付金额居前三 反映服务行业集中度 [3] - 自2013年创新职域服务模式以来累计服务超1500万员工及家属 [3] 战略转型与业务优化 - 通过优化业务结构/强化资产负债匹配/提升投资效能实现偿付能力持续改善 [3] - 在低利率环境与监管趋严双重压力下提供内生性发展参考样本 [3] - 行业需持续探索平衡风险管控与业务扩张/提升长期投资收益能力的路径 [3]

增资情况 - 泰康集团拟向泰康养老增加注册资本20亿元，增资后注册资本由90亿元增至110亿元，进入百亿注册资本险企行列 [1] - 增资后泰康集团持股比例由99.33%升至99.45%，泰康资产管理持股比例由0.67%降至0.55% [3] 战略意义 - 增资体现泰康集团深耕养老金融的战略决心，强化集团内部协同效应 [1] - 推动"长寿时代泰康方案"深化落地，支持养老第二、第三支柱业务发展 [1] 业务表现 - 泰康养老受托管理养老金规模达6000亿元，服务个人养老金客户超20万人 [5] - 2025年一季度总资产1325亿元，净利润3.46亿元实现转正及大幅增长 [5] - 综合偿付能力充足率239.81%，核心偿付能力充足率142.41%，均高于行业平均水平 [5] 行业动态 - 2025年一季度人身险公司综合偿付能力充足率196.6%，核心偿付能力充足率132.8% [5] - 多家保险机构通过增资、发债等方式补充资本，应对低利率环境下的业务发展需求 [5]