报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周美联储将进行9月议息，市场或提前定价其重启降息概率，各期货品种受此及自身供需、宏观环境等因素影响，表现各异，投资策略因品种而异[2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 科技主线重回强势，资金呈现板块轮动，若波动率持续下降，可尝试做期权双买策略[2] 国债期货 - 期债先抑后扬，央行买债预期增强，单边策略建议投资者暂观望，短期关注资金面、权益市场和基本面变化[2] 贵金属期货 - 美联储决议前夕宽松预期升温，美元指数跌至年内最低点，黄金单边策略建议观望，决议后再择机逢低买入，期权可尝试在行权价840的跨式双买策略；白银在42美元上方存较高弹性，决议落地后波动率可能冲高回落，建议逢高卖出虚值看跌期权[2] 集运指数（欧线）期货 - 主力偏弱震荡，考虑12 - 10月差套利[2] 黑色系期货 - 钢材：煤炭供应收缩预期再起，焦煤拉动钢材上涨，短多[2] - 铁矿：发运恢复，铁水回升，补库需求支撑铁矿价格偏强运行，逢低做多铁矿2601合约，区间参考780 - 850，多铁矿空热卷[2] - 焦煤：煤炭产地减产预期升温，下游补库需求回暖，期货走反弹预期，逢低做多焦煤2601，区间参考1150 - 1300，套利多焦煤空焦炭[2] - 焦炭：焦炭2轮提降落地，第三轮难度较大，期货提前走反弹预期，逢低做多焦炭2601，区间参考1650 - 1800，套利多焦煤空焦炭[2] 有色金属期货 - 铜：盘面减仓回调，市场聚焦FOMC会议，主力参考80000 - 82000[2] - 氧化铝：期价触底反弹，成本坚挺短期下行空间有限，偏弱震荡，主力参考2900 - 3200[2] - 铝：盘面高位震荡，关注议息会议进展及旺季消费兑现情况，主力参考20600 - 21400；铝导变成本强支撑下预计短期延续高位震荡，主力参考20200 - 20800[2] - 锌：锌价外强内弱，社库持续累库，主力参考21800 - 22800[2] - 锡：供给延续紧张，锡价高位震荡，运行区间参考285000 - 265000[2] - 镍：宏观环境好转盘面维持偏强，基本面变动有限，主力参考120000 - 125000[2] - 不锈钢：盘面震荡小幅走弱，宏观改善基本面矛盾尚存，主力参考12800 - 13400[2] 能源化工期货 - 原油：地缘风险抬升增加市场短期担忧，但宽松压力仍限制反弹高度，建议单边观望为主，WTI上方压力给到[65, 66]，布伦特在[68, 69]，SC在[500, 510]；期权端等待波动放大后做扩机会[2] - 尿素：检修季正式开启后高供应压力可能缓解，但需求端限制反弹高度，单边建议观望为主，短期支撑位给到1630 - 1650元/吨；期权端，隐含波动率拉升后，逢高做缩为主[2] - PX：9月供需预期偏宽松，短期驱动有限，随油价震荡，PX11短期在6600 - 6900震荡对待[2] - PTA：9月PTA供需预期偏紧但中期仍偏弱，驱动有限，TA短期在4600 - 4800区间震荡对待；TA1 - 5滚动反套为主[2] - 短纤：短期无明显驱动，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，上下驱动均有限[2] - 瓶片：9月瓶片需求或有所下滑，库存预计缓慢增加，加工费上方空间有限，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动[2] - 乙醇：供需格局近强远弱，新装置投产预期下，MEG上方承压，EG单边观望；EG1 - 5反套为主[2] - 烧碱：现货报价多数下调，非铝接货积极性不高，观望[2] - PVC：盘面情绪驱动现货价格上涨，但采购积极性一般，观望[2] - 纯苯：供需预期转弱，价格驱动有限，BZ2603短期跟随苯乙烯和油价震荡[2] - 苯乙烯：供需预期好转，苯乙烯短期支撑偏强，EB10滚动低多对待，关注7200附近压力；EB11 - BZ11价差低位做扩[2] - 合成橡胶：天胶震荡偏弱，使得BR上方承压，预计BR价格波动区间在11400 - 12500[2] - LLDPE：现货情绪转弱，基差维持，短期震荡7150 - 7450[2] - PP：检修增加，成交一般，短期检修增加，但基差偏弱，库存去化，略偏多看[2] - 甲醇：成交尚可，基差维持，区间操作2350 - 2550[2] 农产品期货 - 豆粕：豆粕企稳，关注美豆出口及巴西新豆种植，01在3000 - 3100区间操作[2] - 生猪：出栏持续压制市场，需求提振有限，震荡偏弱格局[2] - 玉米：玉米上量增加，盘面承压下行，谨慎追空[2] - 油脂：多重利好提振行情继续上行，短期观测P主力能否站稳9500[2] - 白糖：海外供应前景偏宽，关注5700 - 5750附近压力位[2] - 棉花：新棉大规模上市前旧作库存偏低，单边观望为主[2] - 鸡蛋：局部市场内销对需求仍有一定支撑，大周期仍偏空，盘面有所反弹，前期空单减持，控制好仓位[2] - 苹果：早富士议价成交，走货尚可，主力在8300附近运行[2] - 红枣：现货价格下调，期货承压回落，关注10700支撑[2] - 纯碱：盘面受宏观情绪带动走强，基本面无明显变化，观望[2] 特殊商品期货 - 玻璃：市场情绪转好，旺季关注现货市场情绪，观望[2] - 橡胶：宏观情绪向好，胶价高位震荡，观望[2] - 工业硅：原材料价格上涨，成本支撑抬升，工业硅偏强震荡，主要价格波动区间或将在8000 - 9500元/吨[2] 新能源期货 - 多晶硅：关注多晶硅企业自律会议情况，暂观望[2] - 碳酸锂：宏观向好盘面维持偏强，旺季基本面紧平衡，主力参考7 - 7.5万运行[2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周美联储将进行9月议息，市场或提前定价其重启降息概率，各品种受此及自身供需等因素影响呈现不同走势，投资策略需根据品种特点制定[2] 各板块总结 股指期货 - 科技主线重回强势，资金呈现板块轮动，若波动率持续下降，可尝试做期权双买策略[2] 国债期货 - 期债先抑后扬，央行买债预期增强，单边策略建议投资者暂观望，短期关注资金面、权益市场和基本面变化[2] 贵金属 - 美联储决议前夕宽松预期升温，美元指数跌至年内最低点，黄金单边策略建议观望，决议后择机逢低买入，期权可尝试在行权价840的跨式双买策略；白银在42美元上方存较高弹性，决议落地后波动率可能冲高回落，建议逢高卖出虚值看跌期权[2] 集运指数（欧线） - 主力偏弱震荡，考虑12 - 10月差套利[2] 黑色系 - 钢材：煤炭供应收缩预期再起，焦煤拉动钢材上涨，短多[2] - 铁矿：发运恢复，铁水回升，补库需求支撑铁矿价格偏强运行，逢低做多铁矿2601合约，区间参考780 - 850，多铁矿空热卷[2] - 焦煤：煤炭产地减产预期升温，下游补库需求回暖，期货走反弹预期，逢低做多焦煤2601，区间参考1150 - 1300，利多焦煤空焦炭[2] - 焦炭：焦炭2轮提降落地，第三轮难度较大，期货提前走反弹预期，逢低做多焦炭2601，区间参考1650 - 1800，利多焦煤空焦炭[2] 有色金属 - 铜：盘面减仓回调，市场聚焦FOMC会议，主力参考80000 - 82000[2] - 氧化铝：期价触底反弹，成本坚挺短期下行空间有限，偏弱震荡，主力参考2900 - 3200[2] - 铝：盘面高位震荡，关注议息会议进展及旺季消费兑现情况，主力参考20600 - 21400；铝导变成本强支撑下预计短期延续高位震荡，主力参考20200 - 20800[2] - 锌：锌价外强内弱，社库持续累库，主力参考21800 - 22800[2] - 锡：供给延续紧张，锡价高位震荡，运行区间参考285000 - 265000[2] - 镍：宏观环境好转盘面维持偏强，基本面变动有限，主力参考120000 - 125000[2] - 不锈钢：盘面震荡小幅走弱，宏观改善基本面矛盾尚存，主力参考12800 - 13400[2] 能源化工 - 原油：地缘风险抬升增加市场短期担忧，但宽松压力仍限制反弹高度，建议单边观望为主，WTI上方压力给到[65, 66]，布伦特在[68, 69]，SC在[500, 510]；期权端等待波动放大后做扩机会[2] - 尿素：检修季正式开启后高供应压力可能缓解，但需求端限制反弹高度，单边建议观望为主，短期支撑位给到1630 - 1650元/吨；期权端，隐含波动率拉升后，逢高做缩为主[2] - PX：9月供需预期偏宽松，短期驱动有限，随油价震荡，PX11短期在6600 - 6900震荡对待[2] - PTA：9月PTA供需预期偏紧但中期仍偏弱，驱动有限，TA短期在4600 - 4800区间震荡对待；TA1 - 5滚动反套为主[2] - 短纤：短期无明显驱动，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，上下驱动均有限[2] - 瓶片：9月瓶片需求或有所下滑，库存预计缓慢增加，加工费上方空间有限，PR单边同PTA；PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动[2] - 乙醇：供需格局近强远弱，新装置投产预期下，MEG上方承压，EG单边观望；EG1 - 5反套为主[2] - 烧碱：现货报价多数下调，非铝接货积极性不高，观望[2] - PVC：盘面情绪驱动现货价格上涨，但采购积极性一般，观望[2] - 纯苯：供需预期转弱，价格驱动有限，BZ2603短期跟随苯乙烯和油价震荡[2] - 苯乙烯：供需预期好转，苯乙烯短期支撑偏强，EB10滚动低多对待，关注7200附近压力；EB11 - BZ11价差低位做扩[2] - 合成橡胶：天胶震荡偏弱，使得BR上方承压，预计BR价格波动区间在11400 - 12500[2] - LLDPE：现货情绪转弱，基差维持，短期震荡7150 - 7450[2] - PP：检修增加，成交一般，短期检修增加，但基差偏弱，库存去化，略偏多看[2] - 甲醇：成交尚可，基差维持，区间操作2350 - 2550[2] 农产品 - 豆粕：豆粕企稳，关注美豆出口及巴西新豆种植，01在3000 - 3100区间操作[2] - 生猪：出栏持续压制市场，需求提振有限，震荡偏弱格局[2] - 玉米：玉米上量增加，盘面承压下行，谨慎追空[2] - 油脂：多重利好提振行情继续上行，短期观测P主力能否站稳9500[2] - 白糖：海外供应前景偏宽，关注5700 - 5750附近压力位[2] - 棉花：新棉大规模上市前旧作库存偏低，单边观望为主[2] - 鸡蛋：局部市场内销对需求仍有一定支撑，大周期仍偏空，盘面有所反弹，前期空单减持，控制好仓位[2] - 苹果：早富士议价成交，走货尚可，主力在8300附近运行[2] - 红枣：现货价格下调，期货承压回落，关注10700支撑[2] - 纯碱：盘面受宏观情绪带动走强，基本面无明显变化，观望[2] 特殊商品 - 玻璃：市场情绪转好，旺季关注现货市场情绪，观望[2] - 橡胶：宏观情绪向好，胶价高位震荡，观望[2] - 工业硅：原材料价格上涨，成本支撑抬升，工业硅偏强震荡，主要价格波动区间或将在8000 - 9500元/吨[2] 新能源 - 多晶硅：关注多晶硅企业自律会议情况，暂观望[2] - 碳酸锂：宏观向好盘面维持偏强，旺季基本面紧平衡，主力参考7 - 7.5万运行[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年8月国内橡胶期货板块震荡偏强 沪胶期货2601合约、标胶期货2510合约、合成橡胶期货2510合约累计涨幅分别达5.42%、5.87%、6.00% [6][11] - 宏观氛围偏暖 美联储9月和12月大概率各降息25个基点 中美贸易关税谈判再度延后90天 [6][140] - 胶市供需结构改善 东南亚产胶国割胶旺季但实际产出同比略降 国内产区有减产风险 合成橡胶成本支撑弱化 下游乘用车市场销量好于预期 预计后市橡胶期货震荡偏强 沪胶和标胶走势强于合成橡胶 [7][140] 根据相关目录分别进行总结 2025年8月国内橡胶期货走势回顾 - 受中美贸易关税谈判延后、美联储降息预期增强、下游新车销量好于预期等因素影响 国内橡胶期货板块震荡偏强 沪胶、标胶、合成橡胶期货合约均有涨幅 [6][11] 宏观氛围改善 美联储降息预期增强 - 8月中旬中美经贸会谈偏乐观 双方暂停实施部分关税 短期中美关税风险暂时解除 [22] - 特朗普布局美联储“鸽派”官员 美国政府债务规模攀升 财政赤字增加 市场担忧债务可持续性 [23] - 8月美国政府公布的通胀和就业数据偏向美联储9月降息 预计年内有2次各25个基点的降息 9月降息概率达91.5% [24] 2025年7月国内经济保持平稳增长 - 7月国民经济稳中有进 生产需求增长 就业物价稳定 新质生产力培育壮大 但外部环境复杂 经济仍面临挑战 [37][40][41] - 7月制造业PMI为49.3% 生产指数和新订单指数下降 原材料库存指数减少 非制造业和综合PMI产出指数仍高于临界点 [38] - 7月规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、货物进出口总额等经济指标有不同表现 通胀数据有升有降 [39][40] 海外产区处在割胶旺季 供应压力持续回升 - 2013 - 2023年天然橡胶期货价格低迷 东南亚产胶国胶农种植意愿下降 单产回落 预计2024 - 2025年全球主要产胶国胶水产出或持续小幅下滑 [62] - 5 - 11月国内和海外产区进入开割季 供应压力回升 2025年6月ANRPC成员国合计产胶量环比增、同比降 消费量环比略减、同比增 [63] - 2025年6月各国产胶量和出口量有不同变化 长期来看 东南亚气候和适龄割胶面积下滑使天胶减产 预计2025年全球天然橡胶产量或减产5%左右 [64][65][66] 沪胶和标胶与合成胶的升水价差大幅扩大 - 8月海外和国内产区处于开割旺季 但供应受台风因素干扰 20号标胶供应增强 全乳胶受天气和下游车市影响 价格重心抬升 合成橡胶涨幅弱于沪胶和标胶 [93] - 8月沪胶和标胶与合成胶的价差升阔 预计后市沪胶 - 合成胶价差与沪胶 - 标胶价差维持高升水态势 [94] 2025年7月海外车市销量好坏参半 - 7月美国汽车销量同比增长 得益于轻型卡车销量增长和税收抵免政策刺激电动汽车市场 1 - 7月累计销量同比增长 [97] - 6月欧洲汽车市场销量下滑 德国、意大利、法国新车销量下降 英国逆势增长 7月日本汽车销量同比负增长 1 - 7月累计销量增速放缓 [97][98] - 下半年海外车市因关税战、经贸摩擦、经济增速放缓等面临更大挑战 [99] 2025年7月国内汽车产销量同比大幅增长 - 7月国内汽车消费市场淡季不淡 产销同比分别增长13.3%和14.7% 1 - 7月累计产销同比分别增长12.7%和12% [104][105] - 7月乘用车和商用车产销同比均增长 新能源汽车产销同比分别增长26.3%和27.4% 1 - 7月出口同比增长12.8% [105][106] - 7月汽车经销商库存预警指数位于荣枯线之上 行业景气度下降 下半年汽车市场预计稳定向好 预计2025年汽车总销量、新能源汽车销量、汽车出口量均有增长 [107][108][109] 2025年7月国内重卡销量同比大幅增长 - 7月中国物流景气指数为50.5% 仍处扩张区间 重卡行业销量同比增速达42% 1 - 7月累计销量同比增长约11% [113][116] - 重卡销量增长驱动力来自政策端发力、置换需求释放、出口市场增长 预计2025年全年销量有望突破100万辆 [114][116][117] - 新能源重卡表现亮眼 7月终端销量或超1.5万辆 渗透率突破26% 燃气重卡触底回暖 未来重卡市场有望柴油、天然气、新能源三分天下 [118] 国内轮胎行产量回落 天胶进口小幅增加 - 7月国内轮胎产量降幅扩大 出口量增长 出口量占当月产量比重达70.6% 半钢胎和全钢胎样本企业产能利用率周环比回升 [121][122][124] - 2025年以来中国橡胶进口量大幅回升 7月进口天然及合成橡胶合计63.4万吨 同比增3.4% 1 - 7月累计进口同比增20.8% [125] - 天然橡胶社会库存季节性回升 青岛地区库存月环比降 上期所库存和仓单增长 [126] 总结 - 宏观面美联储大概率降息 中美贸易关税谈判延后 宏观氛围偏暖 [140] - 胶市供需结构改善 供应有不确定性 需求因子改善 预计后市橡胶期货震荡偏强 沪胶和标胶走势强于合成橡胶 [7][140]

报告行业投资评级 - 棉花操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 纸浆操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 白糖操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苹果操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 木材操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 天然橡胶操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 20号胶操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 丁二烯橡胶操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 短期郑棉走势或震荡偏强，上方空间偏谨慎，操作上逢回调买入为主 [2] - 美糖上方仍面临一定压力，国内郑糖震荡，关注后续天气情况和甘蔗长势 [3] - 苹果期价震荡，市场交易重心转向新年度估产，操作上暂时观望 [4] - 橡胶需求有所改善，供应增加，天胶库存回落，合成库存回升，策略上RU观望，NR&BR偏强 [5] - 纸浆期货有所反弹，操作上暂时观望或区间震荡思路对待 [6] - 原木供需情况有所好转，但旺季需求尚未启动，操作上暂时观望 [7] 各品种情况总结 棉花&棉纱 - 郑棉上涨，棉花现货主流销售基差暂稳，纯棉纱交投尚可、价格总体偏稳 [2] - 截至8月15号，棉花商业库存为182.02万吨，较7月底减少36.96万吨，去库加快 [2] - 7月棉花进口5万吨，同比降14.94万吨，环比增2.26万吨 [2] - 市场预估新棉预售量较大，或引发抢收，但影响可控 [2] 白糖 - 上周美糖震荡，巴西甘蔗单产下降，生产进度偏慢，甘蔗和食糖产量同比明显下降 [3] - 今年甘蔗制糖比例同比增加，糖醇比价处于历史震荡区间上沿，美糖上方有压力 [3] - 国内郑糖震荡，销售节奏较快，库存同比减少，现货压力相对较轻 [3] - 市场交易重心转向进口和下榨季估产，糖浆进口量大幅减少，25/26榨季产量预期有不确定性 [3] 苹果 - 期价震荡，早熟苹果价格基本持稳、好货价高，客商采购积极性好 [4] - 冷库苹果剩余货量不多，市场需求一般 [4] - 截至8月22日，全国冷库苹果库存为40.42万吨，同比减少51.84% [4] - 上周全国冷库苹果去库量为5.71万吨，同比下降21.13% [4] - 市场交易重心转向新年度估产，西部产区受影响但低温对产量影响不大，产区整体花量较足，产量预估有分歧 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&NR&BR均上涨，国内天然橡胶和合成橡胶现价、外盘丁二烯港口价、泰国原料市场价格上涨 [5] - 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚多数产区降雨偏多，第13号台风路过相关地区 [5] - 上周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅回升，新疆蓝德停车检修，独山子石化低负荷运行，上游丁二烯装置开工率回落 [5] - 上周国内全钢胎开工率继续回升，半钢胎开工率重新回升，轮胎企业产成品库存继续增加 [5] - 上周青岛地区天然橡胶总库存降至61.7万吨，青岛保税区库存回升，一般贸易库存下降 [5] - 中国顺丁橡胶社会库存回升至1.21万吨，中国丁二烯港口库存大幅回升至2.73万吨 [5] 纸浆 - 纸浆期货有所反弹，针叶浆月亮现货报价5450元/吨，价格持稳，江浙沪俄针报价5180元/吨，阔叶浆金鱼报价4200元/吨，价格持稳 [6] - 截至2025年8月21日，中国纸浆主流港口样本库存量为213.2万吨，较上期累库3.3万吨，环比上涨1.6% [6] - 国内7月份社会零售数据环比走弱，内需回落，国内港口库存同比偏高，纸浆供给相对宽松，需求一般 [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [7] - 上周到港量明显减少，外盘报价连续两个月回升，国内现货价格涨幅较小，贸易商压力增加，预计短期内进口不会大幅增加 [7] - 进入淡季后港口日均出库量在6万方左右波动，整体出库情况较好 [7] - 截至8月22日，全国港口原木总库存为305万方，环比下降0.33%，库存总量偏低，压力较小 [7]

价格表现 - 泰国杯胶价格报49.35泰铢/公斤，乳胶报54.7泰铢/公斤，胶片报59.6泰铢/公斤，原料价格均处于近五年高位 [2] - 国内全乳胶现货报价14750元/吨，泰国烟片报19700元/吨，越南3L胶报14850元/吨 [2] - 天然橡胶期货主力合约收盘价15675元/吨，20号胶主力合约报12525元/吨，合成橡胶主力合约报11715元/吨 [2] - 1月合约价格波动区间为15000-16425元/吨，8月进入震荡阶段 [2] 供应情况 - 2025年全球天然橡胶产量预计1489.2万吨，同比增长0.5%，消费量预计1556.5万吨，增长1.3% [9] - 泰国产量增长2%至489万吨，印尼进入减产期，中国和印度增产，马来西亚减产 [9][11][17] - 中国7月进口天然及合成橡胶63.4万吨，同比增长3.4%，1-7月累计进口470.9万吨，增长20.8% [17] - 青岛地区天胶库存61.67万吨，环比降0.5%，保税库存7.69万吨增2.12%，一般贸易库存53.98万吨降0.87% [17] - 上期所天胶期货仓单178620吨，环比减950吨，20号胶仓单45663吨，环比减806吨 [17][19][22] 需求状况 - 7月中国橡胶轮胎外胎产量9436.4万条，同比下降7.3%，1-7月累计产量6.86115亿条，微增0.7% [22] - 全钢胎开工率63.09%，环比升2.09个百分点，半钢胎开工率72.07%，环比降2.28个百分点 [22] - 全钢胎成品库存39.51天，环比增0.14天，半钢胎库存46.73天，环比降0.28天 [22] - 7月轮胎出口量91万吨，同比增长10.4%，新充气轮胎出口6665万条，增长10% [23] - 7月汽车产销259.1万辆和259.3万辆，环比降7.3%和10.7%，同比增13.3%和14.7% [27] - 7月重卡销售8.3万辆，环比降15%，同比增42%，1-7月累计销量62.2万辆，增11% [27] 市场展望 - 国内外产区割胶顺利，供应持续上量，下游需求处于传统淡季，汽车需求预期进一步下滑 [1][31] - 橡胶供需面偏弱，短期价格预计震荡偏弱运行，中长期受天气或宏观因素可能刺激短期上涨 [31][32] - 建议投资者在RU2601合约价格15800元/吨附近采用卖出看涨期权组合策略，行权价差控制在500-1000元/吨 [32]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析并给出投资建议，如国债期货预计难有趋势行情需保持谨慎，股指看好长期表现，已有多单可继续持有等 [6][9] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.23%报 116.540 元等 [5] - 央行开展 5803 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 4657 亿元 [5] - 1 - 7 月全国一般公共预算收入同比增长 0.1%，证券交易印花税同比增长 62.5% [5] - 预计国债期货难有趋势行情，保持谨慎 [6][7] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约 - 0.50%等 [8][9] - 看好中国权益资产长期表现，已有多单可继续持有 [9][10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 775.06，涨幅 - 0.33%等 [11] - 美国 7 月新屋开工总数年化环比增 5.2%，营建许可总数环比减 2.8% [11] - 看好贵金属长期牛市趋势，考虑做多黄金期货 [11][12] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货小幅下跌，唐山普碳方坯最新报价 3050 元/吨等 [13] - 政策主导行情，成材价格跟随焦煤价格，中期或重归产业供需逻辑 [13] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [13][14] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅回调，PB 粉港口现货报价 770 元/吨 [15] - 政策主导行情，铁矿石价格跟随焦煤价格，供需格局短期偏强中期或转弱 [15] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [15][16] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货继续回落 [17] - 政策影响供应，部分煤矿停产，焦煤供应量环比下降 [17] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [17][18] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 2.92%，硅铁主力合约收跌 3.53% [19] - 锰矿库存偏低，铁合金成本低位上行，产量回升但需求恢复偏弱 [19][20] - 回落后可考虑关注现货再度陷入亏损区间的低位多头机会 [20] 原油 - 上一交易日 INE 原油震荡下行，再创近期新低 [21] - 特朗普安排三方会晤，CFTC 数据显示资金不看好后市，预计原油价格偏弱 [21][22][23] - 原油主力合约暂时观望 [24] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行，走势偏弱，亚洲燃料油现货市场供应充足 [25] - 燃料油市场改善迹象喜忧参半，新加坡库存降低但 ARA 地区库存增加 [25] - 燃料油主力合约做缩高低硫价差 [26] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨 0.25%，山东主流价格持稳至 11800 元/吨 [27] - 亏损扩大供应减量，宏观情绪偏好，关注企稳反弹机会 [27][28] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 0.32%，20 号胶主力收涨 0.24% [29] - 宏观市场情绪回暖，供应端扰动延续，关注做多机会 [29][30] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收跌 1.34%，现货价格下调 [31] - PVC 供过于求基本面延续，继续大幅向下空间有限，底部震荡 [31][32] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收涨 3.53%，市场预期出口限制放松，盘面大涨 [33] - 短期震荡，中期偏多对待 [34] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX 主力合约上涨 1.07%，PXN 价差调整至 260 美元/吨 [35] - 短期 PX 供需环比转弱，成本和需求端支撑不足，或震荡调整 [35] PTA - 上一交易日 PTA2601 主力合约上涨 0.17%，华东现货现价 4690 元/吨 [36] - 短期 PTA 加工费承压，供应或缩减，需求略好转，或震荡整理 [36][37] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨 0.71%，整体开工负荷 66.39% [38] - 近端供应增加或压制盘面，但海外装置检修增加，需求弱改善，考虑区间参与 [38] 短纤 - 上一交易日短纤 2510 主力合约上涨 0.28%，6 月短纤出口 14.2 万吨 [39] - 短期短纤供应维持偏高水平，需求端环比有改善，跟随成本震荡运行 [39][40] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2511 主力合约上涨 0.17%，6 月聚酯瓶片和切片出口总量 65.7 万吨 [41] - 近期原料价格震荡调整，瓶片装置检修增多，跟随成本端震荡运行 [41] 纯碱 - 上一交易日主力 2601 收盘于 1358 元/吨，跌幅 2.58%，上周国内纯碱产量 76.13 万吨 [42] - 短期纯碱市场淡稳震荡，成交灵活，注意控制仓位 [42][43] 玻璃 - 上一交易日主力 2601 收盘于 1196 元/吨，跌幅 1.81%，现有产线 223 条 [44] - 短期内高空为主，换月前有资金面扰动，注意控制仓位 [44] 烧碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 2598 元/吨，跌幅 1.85%，上周样本企业产量 81.92 万吨 [45] - 预计短期国内氧化铝价格延续偏弱格局，烧碱价格承压 [46] 纸浆 - 上一交易日主力 2511 收盘于 5178 元/吨，跌幅 1.86%，中国纸浆主流港口样本库存量 209.8 万吨 [47] - 供应收缩预期主导情绪，但需求边际改善持续性存疑，现实库存高位与宏观情绪博弈 [47][48] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘跌 1.79%至 87540 元/吨，交易逻辑转向宏观叙事和矿证事件预期 [49] - 未入场投资者轻仓操作控制风险 [49] 铜 - 上一交易日沪铜小幅震荡，上海金属网 1电解铜报价 79000 - 79200 元/吨 [51] - 铜精矿短缺，美联储降息预期和中美贸易谈判进展支持铜价，关注做多机会 [52][53] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行，涨 0.88%报 268850 元/吨，矿端偏紧 [54] - 预计锡价震荡运行 [54] 镍 - 上一交易日沪镍跌 0.23%至 120230 元/吨，矿端价格走弱，港口库存累库 [55] - 预计镍价震荡运行 [56] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨 0.44%，豆油主连收跌 0.42%，连云港豆粕 3040 元/吨 [57] - 豆粕关注多头离场和下方支撑区间多头机会，豆油关注多头冲高离场机会 [58] 棕榈油 - 马棕连升两日后收低，8 月 1 - 15 日出口量较上月同期增长 16.5% - 21.3%，国内 6 月进口 35 万吨 [59] - 棕榈油多单考虑轻仓持有 [60] 菜粕、菜油 - 加菜籽下跌，中国对原产于加拿大的进口油菜籽征收 75.8%临时保证金 [61] - 菜系多单考虑减仓持有 [63] 棉花 - 上一日国内郑棉震荡运行，美国农业部 8 月供需报告显示美棉产量和库存预估下降 [64] - 短期供需报告利好，预计价格偏强运行 [66][67] 白糖 - 上一日国内郑糖小幅反弹，2025 年 7 月我国进口食糖 74 万吨，巴西中南部主产区糖产量下降 [67] - 建议观望 [68][69] 苹果 - 上一日国内苹果期货小幅下跌，全国小幅增产，产区早熟苹果行情收购价格高开低走 [70][71] - 策略为观望 [72] 生猪 - 昨日生猪全国均价为 13.67 元/公斤，北方市场行情反弹，南方市场猪价整体稳定 [73] - 考虑反套策略 [76] 鸡蛋 - 上一交易日主产区鸡蛋均价为 3.18 元/斤，7 月全国在产蛋鸡存栏量增长 [77] - 暂时观望 [78] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收跌 0.60%，玉米淀粉主力合约收跌 1.73%，北港玉米 2290 - 2310 元/吨 [79] - 玉米观望为主，玉米淀粉跟随玉米行情 [80] 原木 - 上一交易日主力 2509 收盘于 810.5 元/吨，跌幅 0.67%，现货价格稳中偏强 [81] - 预计高位震荡 [84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松；各品种期货行情表现不一，需根据不同品种的基本面、政策、供需等因素综合判断投资机会和风险 [6] 各品种总结 国债 - 上一交易日，国债期货收盘多数下跌，30 年期主力合约跌 0.29%报 117.480 元，10 年期主力合约跌 0.05%报 108.295 元，5 年期主力合约跌 0.02%报 105.660 元，2 年期主力合约持平于 102.346 元 [5] - 央行开展 2380 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 1160 亿元 [5] - 预计国债期货难有趋势行情，保持一定的谨慎 [6] 股指 - 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货（IF）主力合约涨 0.80%，上证 50 股指期货（IH）主力涨 0.34%，中证 500 股指期货（IC）主力合约涨 2.11%，中证 1000 股指期货（IM）主力合约涨 2.16% [8][9] - 看好中国权益资产的长期表现，考虑做多股指期货 [9] 贵金属 - 上一交易日，黄金主力合约收盘价 775.8，涨幅 -0.37%，夜盘收盘价 775.08；白银主力合约收盘价 9204，涨幅 -0.88%，夜盘收盘价 9217 [10] - 认为贵金属的长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货 [12] 螺纹、热卷 - 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货小幅下跌 [14] - 成材价格走势跟随焦煤价格，中期有望重归产业供需逻辑主导 [14] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [14][15] 铁矿石 - 上一交易日，铁矿石期货小幅回调 [15] - 铁矿石市场供需格局短期内仍然偏强但中期或将转弱 [15] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [15][16] 焦煤焦炭 - 上一交易日，焦煤焦炭期货震荡整理 [17] - 政策对供应的影响已有所体现，焦煤供应量环比下降 [17] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [17][18] 铁合金 - 上一交易日，锰硅主力合约收跌 0.69%至 6026 元/吨；硅铁主力合约收跌 0.37%至 5932 元/吨 [19] - 短期需求小幅回升，供应仍偏高，成本低位上行 [19][20] - 回落后可考虑关注现货再度陷入亏损区间的低位多头机会 [20] 原油 - 上一交易日 INE 原油震荡上行，受阻于 5 日均线 [21] - 预计原油价格或偏弱，主力合约暂时观望 [22][23] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行，走势偏弱 [24] - 燃料油市场显示出改善迹象，但新加坡燃料油供应仍然过剩 [24][25] - 主力合约做缩高低硫价差 [26] 合成橡胶 - 上一交易日，合成橡胶主力收涨 0.34%，山东主流价格持稳至 11700 元/吨，基差略收窄 [27] - 等待企稳参与反弹 [28] 天然橡胶 - 上一交易日，天胶主力合约收涨 0.70%，20 号胶主力收涨 0.71%，上海现货价格持稳至 14300 元/吨附近，基差略收窄 [29] - 回调后关注做多机会 [31] PVC - 上一交易日，PVC 主力合约收跌 0.64%，现货价格下调，基差持稳 [32] - 供过于求基本面依旧延续，继续大幅向下空间可能有限，底部震荡 [32] 尿素 - 上一交易日，尿素主力合约平收，山东临沂持稳至 1700 元/吨，基差持稳 [33] - 短期震荡，中期偏多对待 [35] 对二甲苯 PX - 上一交易日，PX 主力合约上涨，涨幅 0.54% [36] - 短期供需环比转弱，成本和需求端支撑不足，或震荡调整，考虑区间操作 [36] PTA - 上一交易日，PTA2601 主力合约上涨，涨幅 0.54%，华东现货现价在 4660 元/吨，基差率为 -1.2% [37] - 短期供应小幅增加，需求略好转但空间有限，成本端支撑弱势，或回调整理，考虑区间参与 [37] 乙二醇 - 上一交易日，乙二醇主力合约下跌，跌幅 0.41% [38] - 近端供应增加或压制盘面，但需求端弱改善或迎来拐点，考虑区间参与 [38] 短纤 - 上一交易日，短纤 2510 主力合约上涨，涨幅 0.44% [39] - 短期供应维持偏高水平，需求端环比有改善，或跟随成本震荡运行 [39] 瓶片 - 上一交易日，瓶片 2511 主力合约上涨，涨幅 0.27% [40] - 近期原料价格震荡调整，装置检修增多，库存持稳，预计后市跟随成本端震荡运行 [41] 纯碱 - 上一个交易日，主力 2601 收盘于 1395 元/吨，涨幅 0.58% [42] - 供应端呈现增量，下游需求表现平稳，延续低价刚需补库 [42] 玻璃 - 上一个交易日，主力 2601 收盘于 1211 元/吨，跌幅 0.33% [43] - 企业出货放缓，价格多趋稳操作，短期内高空为主 [43] 烧碱 - 上一个交易日，主力 2509 收盘于 2539 元/吨，跌幅 0.20% [44] - 周内检修和复产并行，供应波动不大，盘面逐步回归现货价趋稳逻辑 [44][45] 纸浆 - 上一个交易日，主力 2511 收盘于 5306 元/吨，涨幅 0.08% [46] - 供应收缩预期主导情绪，但需求边际改善但持续性存疑，现实库存高位与宏观情绪博弈 [46][47] 碳酸锂 - 上一个交易日碳酸锂主力合约收盘涨 2.24%至 86900 元/吨 [48] - 交易逻辑转向“反内卷”政策和矿证事件预期，未入场投资者轻仓操作控制风险 [49] 铜 - 上一交易日沪铜小幅震荡，受到均线组支撑 [51] - 铜精矿短缺，美联储降息预期和中美贸易谈判进展支持铜价前景 [52] - 沪铜主力合约关注做多机会 [53] 锡 - 上一个交易日沪锡震荡运行，涨 0.29%报 267330 元/吨 [54] - 矿端偏紧传导至冶炼端，预计锡价震荡运行 [54] 镍 - 上一个交易日沪镍涨 0.3%至 121050 元/吨 [55] - 一级镍处于过剩格局，预计镍价震荡运行 [55] 豆油、豆粕 - 上一交易日，豆粕主连收跌 0.85%至 3137 元/吨，豆油主连收跌 0.19%至 8534 元/吨 [56] - 豆粕阶段性高位冲高关注多头离场机会，豆油阶段性高位或面临供应压力 [56][57] 棕榈油 - 马棕周五收高，本周连续第二周上涨 [58] - 多单考虑继续减仓，轻仓持有 [60] 菜粕、菜油 - 加菜籽周五收盘上涨，本周仍录得周线跌幅 [61] - 阶段性国内菜系供应偏紧，多单考虑减仓持有 [61][62] 棉花 - 上一日，国内郑棉震荡运行；隔夜外盘棉花小幅下跌 [63] - 全球供需仍维持宽松预期，预计价格偏强运行 [64][65] 白糖 - 上一日，国内郑糖小幅反弹；隔夜外盘原糖下跌 1.7% [67] - 国外丰产，国内库存低但 10 月前进口多，建议观望，区间震荡运行 [69][70] 苹果 - 上一日，国内苹果期货震荡运行 [71] - 2025 - 2026 产季苹果呈小幅增产趋势 [71] 生猪 - 昨日，生猪全国均价为 13.67 元/公斤，较昨日下跌 0.06 [73] - 集团场出栏量恢复后供应增量，8 月消费淡季需求偏弱，考虑反套策略 [73][74] 鸡蛋 - 上一交易日，主产区鸡蛋均价为 3.07 元/斤，较前日上涨 0.02，主销区鸡蛋均价为 3.23 元/斤，较前日持平 [75] - 8 月供应或同比继续增加，可考虑 9 - 10 反套逐步止盈 [76][77] 玉米&淀粉 - 上一交易日，玉米主力合约收跌 0.77%至 2190 元/吨；玉米淀粉主力合约收跌 1.17%至 2614 元/吨 [78] - 短期国内玉米供需趋向平衡，玉米淀粉产需两弱，跟随玉米行情 [79][80] 原木 - 上一个交易日，主力 2509 收盘于 815.0 元/吨，涨幅 0.62% [81] - 当前现货流通好转，到港量减少，短期预计多头情绪有一定支撑 [82][83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种进行分析给出投资建议 国债期货预计难有趋势行情需谨慎 股指期货看好长期表现可考虑做多 贵金属中长期上涨逻辑强可考虑做多黄金期货等 [6][9][11] 根据相关目录分别总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨 30 年期主力合约涨 0.10%报 118.270 元等 央行开展 1185 亿元 7 天期逆回购操作 单日净回笼 200 亿元 7 月末 M2 余额 329.94 万亿元同比增长 8.8%等 [5] - 宏观数据平稳但复苏动能待加强 预计货币政策宽松 国债收益率处低位 预计国债期货难有趋势行情 保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一 沪深 300 股指期货主力合约涨 1.02%等 [8] - 国内经济平稳但复苏动能不强 企业盈利增速低 但资产估值低且中国经济有韧性 市场情绪升温 看好中国权益资产长期表现 考虑做多股指期货 [9] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 777.72 涨幅 0.22% 白银主力合约收盘价 9300 涨幅 1.23% [11] - 全球贸易金融环境复杂 关税不确定 “逆全球化”和“去美元化”利好黄金 各国央行购金支撑金价 美国 7 月非农数据不佳 美联储有望降息 贵金属中长期上涨逻辑强 考虑做多黄金期货 [11] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货小幅下跌 唐山普碳方坯最新报价 3080 元/吨等 [13][14] - 政策主导行情 成材价格随焦煤波动 中期回归产业供需逻辑 房地产下行压制螺纹钢价格 工信部钢铁产业稳增长政策或利多 热卷走势与螺纹钢一致 技术面短期或震荡 投资者可关注回调买入机会 轻仓参与 [14][15] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货震荡整理 PB 粉港口现货报价 788 元/吨等 [16] - 政策主导行情 铁矿石价格随焦煤波动 铁水日产量高支撑价格 供应端 4 月后进口量回升但上半年同比下降 港口库存低于去年同期 市场供需格局短期偏强中期或转弱 技术面短期或震荡 投资者可关注回调买入机会 轻仓参与 [16][17] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货明显回调 周三夜盘受大商所限仓措施影响价格大幅回落 [18] - 基本面焦煤焦炭价格有利多支撑 国家能源局核查煤矿生产 部分煤矿停产 供应环比下降 技术面短期或延续调整 投资者可关注回调买入机会 轻仓参与 [19][20] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 0.65%至 6074 元/吨 硅铁主力合约收跌 1.02%至 5794 元/吨 天津锰硅现货价格 6000 元/吨等 [21] - 短期需求小幅回升 产量持续回升但需求增长偏弱 短期或延续供应过剩 成本低位下行空间受限 回落后可考虑关注现货再度陷入亏损区间的低位多头机会 [22][23] 原油 - 上一交易日 INE 原油震荡下行创出近日新低 8 月 5 日当周基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸等 [24] - 市场焦点转移到美俄会谈 地缘政治风险缓解 IEA 月报调高全球原油产量调低需求 利空原油价格 主力合约暂时观望 [25][26] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行走势偏弱 亚洲燃料油市场下游需求疲软 西方套利流入量将提高 新加坡现货市场交易难达成 [27] - 超低硫燃料油价差转为贴水 供应太多 市场预计新加坡接受大量套利燃料油 ARA 地区库存增加 利空价格 主力合约做缩高低硫价差 [27][28] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收跌 0.13% 山东主流价格持稳至 11850 元/吨 基差持稳 [29] - 亏损扩大供应减量 宏观情绪偏好 盘面企稳 等待企稳参与反弹 [29][30] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 0.13% 20 号胶主力收跌 0.08% 上海现货价格持稳至 14400 元/吨附近 基差持稳 [31] - 宏观市场情绪回暖 供应端扰动延续 盘面企稳回升 回调后关注做多机会 [32][33] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收跌 0.38% 现货价格下调 基差持稳 华东地区电石法五型现汇库提在 4880 - 4960 元/吨等 [34] - 供过于求基本面延续 但大幅向下空间有限 延续底部震荡 [34][36] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约平收 山东临沂持稳至 1720 元/吨 基差持稳 [37] - 短期基本面变化不大 盘面震荡运行 中期仍持偏多观点 [37][38] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2509 主力合约下跌 跌幅 0.35% PXN 价差调整至 260 美元/吨等 [39] - 短期供需环比转弱 成本原油和需求端支撑不足 短期或震荡调整 考虑区间操作 关注成本端原油和宏观政策变化 [39] PTA - 上一交易日 PTA2509 主力合约下跌 跌幅 0.55% 华东现货现价在 4695 元/吨 基差率为 0.06% [40] - 短期供应变化不大 需求有转弱预期 成本端原油支撑减弱 但加工费承压 大厂减产增多 下方仍有支撑 考虑区间参与 关注成本变化和宏观政策调整 [40][41][42] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约下跌 跌幅 0.47% 整体开工负荷 68.40% 华东主港 MEG 港口库存约 55.3 万吨 [43] - 近端煤制装置高开工 港口库存小幅累库 但海外装置检修增加 进口或缩减 下方仍有支撑 短期考虑区间参与为主 关注港口库存和进口变动情况 [43] 短纤 - 上一交易日短纤 2510 主力合约下跌 跌幅 0.22% 装置负荷升至 90.6%附近 涤纱销售好转 [44] - 短期供应维持偏高水平 需求端环比有改善 供需矛盾不大 或跟随成本震荡运行 关注成本变化和宏观政策调整 [44] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2510 主力合约下跌 跌幅 0.47% 近期装置检修增多 负荷下滑至 70.9% 下游软饮料消费回升 出口维持高位增长 [45] - 近期原料价格震荡调整 装置检修增多 库存持稳 盘面有支撑 主要逻辑在成本端 预计后市跟随成本端震荡运行 [45] 纯碱 - 上一交易日主力 2601 收盘于 1383 元/吨 跌幅 0.36% 徐州丰成计划 8 月 13 日设备点火运行等 [46] - 前期检修装置逐步恢复 后市检修预期少 供应或延续高位调整 短期受双焦成本支撑 期货市场资金博弈放大价格波动 注意控制仓位 [46] 玻璃 - 上一交易日主力 2509 收盘于 1214 元/吨 跌幅 1.54% 现有产线 223 条 本周产量或平稳 去库速度放缓 [47] - 企业出货放缓 价格多趋稳 后期关注现货贸易走货和地区去库情况 中长期关注老旧产线产能出清 短期内高空为主 换月前有资金面扰动 注意控制仓位 [47] 烧碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 2481 元/吨 跌幅 0.48% 江西蓝恒达 17.5 万吨氯碱装置 8 月 11 日检修 预计 8 月 17 日恢复 [48] - 前期检修装置复产 供应增加 库存方面主力下游液碱送量调整不大 铝类趋稳 盘面回归现货价趋稳逻辑 [48][49] 纸浆 - 上一交易日主力 2509 收盘于 5302 元/吨 涨幅 0.91% 巴西 Suzano 宣布减产 中国纸浆主流港口样本库存量 204.8 万吨 较上期去库 5.7 万吨 [50][51] - 市场处于“强预期 - 弱需求 - 高库存”矛盾中 短期预计维持震荡偏弱格局 [52] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘跌 0.61%至 85100 元/吨 宁德时代枧下窝矿区采矿端 8 月 9 日停产 本周产量环比增加逾 13% 至 1.96 万吨 [53] - 交易逻辑转向“反内卷”政策和矿证事件预期 矿证事件未定性 关注 9 月底 技术面价格走势反复 单边操作难度大 未入场投资者轻仓操作控制风险 [53] 铜 - 上一交易日沪铜大幅上行 上海金属网 1电解铜报价 79480 - 79540 元/吨 均价 79510 元/吨 较上交易日上涨 350 元/吨 [55] - 铜精矿短缺 国内冶炼费用无下降空间 美联储降息预期和中美贸易谈判进展支持铜价 关注做多机会 [55][56][57] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行 跌 0.49%报 268810 元/吨 矿端偏紧 佤邦复产会议提升四季度复产预期 国内加工费低位 冶炼厂亏损 供应紧缺 [58] - 消费清淡 海内外库存去库 矿端偏紧传导至冶炼端 预计锡价震荡运行 [58] 镍 - 上一交易日沪镍跌 0.56%至 122060 元/吨 矿端价格走弱 印尼菲律宾发运量增加 国内港口库存累库 不锈钢压力向上传导 [59] - 下游镍铁厂亏损 消费难言乐观 上方压力大 精炼镍现货交投走弱 库存相对高位 一级镍过剩 预计镍价震荡运行 [59] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨 2.90%至 3163 元/吨 豆油主连收涨 1.49%至 8576 元/吨 连云港豆粕 3060 元/吨 张家港一级豆油 8840 元/吨 [60] - USDA 供需报告下调美豆种植面积和产量 8 月 8 日当周油厂大豆压榨量高位回落 豆粕库存累升 豆油库存增加 消费或受抑制 豆粕阶段性高位冲高关注多头离场机会 后续调整后关注下方支撑区间多头机会 豆油供需面偏弱 阶段性高位或有供应压力 关注多头冲高离场机会 [60][61] 棕榈油 - 上一交易日马棕连续第四个交易日上涨 受其他植物油升势带动 马来西亚 7 月库存环比增加 4.02% 至 211 万吨 8 月 1 - 10 日出口量增长 [62] - 印尼计划 2026 年推行 B50 生物柴油强制掺混政策 国内 6 月进口增长 库存处于近 7 年同期第 3 高水平 多单考虑减仓持有 [62][63][64] 菜粕、菜油 - 上一交易日加菜籽反弹 中国商务部对原产于加拿大的进口油菜籽征收 75.8%临时保证金 中国菜籽后期进口或转向澳大利亚 菜油进口以俄菜油为主 [65] - 预计阶段性国内菜系供应偏紧 中国菜籽累库 菜粕去库 菜油累库 多单考虑减仓持有 [65][66] 棉花 - 上一交易日国内郑棉小幅上涨 隔夜外盘棉花回落 1% 美国农业部 8 月供需报告调降美国年末库存和产量预估 全球产量和期末库存预估也下调 [67] - 7 月底全国棉花商业库存环比下降 23% 工业库存稳中略降 7 月中国纺织服装出口同比下降 1.3% 全国棉花实播面积增加 预计总产量增加 全球供需宽松 短期供需报告利好 价格偏强运行 [67][68][69] 白糖 - 上一交易日国内郑糖小幅反弹 隔夜外盘原糖下跌 0.7% 印度甘蔗种植面积略高于去年 预计糖总产量增长 巴西中南部主产区 7 月上半月糖产量增加 [70] - 中国 6 月食糖进口量同比大幅增长 1 - 6 月进口量同比减少 国外巴西产量加速 泰国印度预期丰产 国内库存低但 10 月前进口量多 建议观望为主 区间震荡运行 [70][71][72] 苹果 - 上一交易日国内苹果期货高位震荡运行 2025 - 2026 产季苹果呈小幅增产趋势 预计全国产量为 3736.64 万吨 较 2024 - 2025 产季增加 85.93 万吨 [73] - 截至 8 月 6 日全国主产区苹果冷库库存量为 53.39 万吨 环比上周减少 8.02 万吨 早熟苹果行情收购价格高开低走 盘面主力合约代表新年度开秤收购价格 减产被证伪 全国小幅增产 观望 [73][74][75] 生猪 - 昨日生猪全国均价为 13.75 元/公斤 较昨日上涨 0.06 北方市场猪价稳中有涨 南方市场跟随上涨 需求端维持疲软态势 [76] - 2024 年 6 月全国能繁母猪存栏 4043 万头 环比增长 0.1% 8 月规模场计划出栏量或环比增长 6% 出栏体重环比下降 0.18kg 冻品库存库容率增加 0.06% 集团养殖成本约 13.35 元/千克 集团场出栏量恢复后供应增量 8 月消费淡季需求弱 考虑反套策略 [76][77] 鸡蛋 - 上一交易日主产区鸡蛋均价为 3.05 元/斤 主销区鸡蛋均价为 3.23 元/斤 单斤成本约 3.53 元 养殖利润约 - 0.63 元/斤 [78] - 7 月全国在产蛋鸡存栏量 13.56 亿羽 环比增长 1.19% 8 月存栏量或继续增长 消费备货期走货不及预期 8 月供应或同比增加 10 月供应压力或缓解 可考虑 9 - 10 反套持有 [78][79] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收涨 0.89%至 2279 元/吨 玉米淀粉主力合约收涨 0.49%至 2651 元/吨 北港玉米 2300 - 2320 元/吨 南港玉米 2390 - 2400 元/吨 [80] - 北港库存 191 万吨 当周下海量 24 万吨 上周集港量 3.9 万吨 广东港口库存持稳至 90 万吨 中储粮进口玉米轮出 网拍持续净销售 需求方面玉米需求维持小幅增长 短期国内玉米供需趋向平衡 消费回暖 港口库存回归 库存压力减退 近月合约玉米低位区间有支撑 后续进口或有上量空间 新季玉米丰产预期渐强 价格上方有压力 旧作合约前期低位区间可考虑关注虚值看涨期权机会 玉米淀粉产需两弱 库存高位 跟随玉米行情为主 [80][81] 原木 - 上一交易日主力 2509 收盘于 813.0 元/吨

橡胶板块近期表现 - 沪胶期货2601合约上周累计上涨1.88%至15440元/吨 8月11日再度上涨1.39%至15715元/吨 [2] - 橡胶板块偏强震荡主要受宏观环境改善驱动 美联储降息预期升温 市场预计9月降息25个基点概率达91.5% [2] - 7月初以来市场交易"反内卷"题材 宏观情绪回暖带动沪胶期货价格从底部缓慢上行 [3] 供应端分析 - 国内外主产区正值雨季 连续降雨导致原料产出低于季节性正常水平 原料价格坚挺 [3] - 7月国内天然橡胶价格环比上涨 云南产区上涨近600元/吨 海南产区上涨400元/吨 [3] - 泰柬边境矛盾及柬埔寨劳工被遣返拖慢割胶进度 泰国计划引进1万名斯里兰卡劳工缓解用工紧张 [3] 需求端分析 - 中美贸易谈判进展顺利 加征关税延期改善出口需求 需求预期从底部回升 [4] - 2025年1-7月重卡累计销量达60.3万辆 同比增长11.5% 显著高于去年同期的8%增速 [4] - 下游企业原料库存偏低 逢低积极采购 8月橡胶去库速度有望加快 [4] 后市展望 - 前期利空情绪已释放 在偏多因素支撑下 沪胶期货价格预计偏强运行 [4] - 短期原料价格易涨难跌 需求预期修复 内需稳中有进 库存表现平稳 预计短期偏强震荡 [4] - 未来半个月强降雨天气持续 泰国原料价格上涨 叠加宏观氛围偏暖 沪胶8月或维持偏强格局 [4] 合成橡胶市场 - 合成橡胶价格波动幅度较小 供需相对平衡 主要受原料丁二烯价格变化影响 [5] - 8月丁二烯装置检修导致产量下降 东北新产能投放延期 供应增量不及预期 推动丁二烯价格小幅上涨 [5] - 短期丁二烯供应偏紧局面将持续 合成橡胶期货价格预计偏强震荡 [5]

橡胶板块近期表现 - 沪胶期货2601合约上周累计上涨1.88%至15440元/吨，8月11日再度上涨1.39%至15715元/吨 [1] - 橡胶板块偏强震荡的主要驱动因素是宏观环境改善，市场预期9月美联储降息25个基点的概率高达91.5% [1] - 市场开始交易"反内卷"题材，虽然与橡胶无直接关联，但宏观情绪回暖带动沪胶价格从底部上行 [2] 供应端情况 - 国内外主产区正值雨季，连续降雨导致原料产出低于季节性水平，原料价格坚挺 [2] - 7月国内天然橡胶价格环比上涨，云南产区上涨近600元/吨，海南产区上涨400元/吨 [2] - 泰柬边境矛盾、柬埔寨劳工被遣返等因素拖慢割胶进度，泰国计划引进1万名斯里兰卡劳工缓解用工紧张 [2] 需求端情况 - 中美贸易谈判进展顺利，加征关税延期改善出口需求，需求预期从底部回升 [3] - 2025年1-7月重卡累计销量达60.3万辆，同比增长11.5%，显著高于去年同期的8%增速 [3] - 下游企业原料库存偏低，逢低积极采购，8月橡胶去库速度有望加快 [3] 后市展望 - 前期利空情绪已释放，在偏多因素支撑下沪胶期货价格预计偏强运行 [3] - 短期原料价格坚挺、需求预期修复，沪胶预计偏强震荡，但中长期需关注旺季产量兑现和中美贸易谈判 [3] - 未来半个月仍有强降雨，泰国原料价格上涨叠加宏观偏暖，沪胶8月或维持偏强震荡 [3] 合成橡胶情况 - 合成橡胶价格波动幅度较小，供需相对平衡，主要受原料丁二烯价格影响 [4] - 8月丁二烯在山东及华南有装置检修，产量下降，东北新产能投放延期，供应增量不及预期 [4] - 丁二烯价格小幅上涨，短期供应偏紧局面将持续，合成橡胶期货价格或偏强震荡 [4]