A股开盘，三大指数集体高开，沪指涨0.05%报3878.23点，深证成指涨0.48%，创业板指涨0.89%。盘面 上，特朗普旗下特朗普媒体科技集团跨界核聚变，隔夜飙涨近42%，带动可控核聚变板块盘初活跃；铜 缆高速连接、存储芯片、CPO等板块高开，黄金、煤炭股调整。 ...

行业与公司 * 本次电话会议纪要主要围绕**2025年中央经济工作会议**的政策精神进行解读，并探讨其对**宏观经济、多个行业及资本市场**的影响 [1] * 纪要未特指单一上市公司，但提及了多个行业板块及部分公司作为投资建议的示例，包括： * **房地产**：招商蛇口、保利、滨江、新城、龙湖、华润万象生活、招商积余 [30] * **教育服务**：中国东方教育 [32][35] * **通信/科技**：中国移动 [39] 核心观点与论据 宏观政策基调与目标 * 会议核心是**挖掘经济潜能**，依赖制度、市场、产业、人才优势推动改革开放，政策支持与改革创新并举 [1][3] * 更加强调**质的增长**，表述从“保持稳定增长”转变为“推动质的有效提升和量的合理增长”，将“质”放在“量”之前 [5] * **“优化”** 成为重要关键词，被提及9次（比2024年多一倍），体现在财政支出结构、自贸区布局等多个领域，意味着更注重优化现有政策结构而非简单退出 [10] * 直面**供强需弱**的困难，关注楼市及固定资产投资转负，提出“四稳” [13] * 2026年是“十五五”规划开局之年，政策强调**连续性和稳定性**，不宜大起大落，保持后手应对挑战 [2] 财政与货币政策 * **财政政策**：维持必要支出规模，赤字率预计维持在**4%** 左右，与2025年支出规模相当 [1][6][15]；增加超长期国债发行，新增地方政府专项债约**4.8万亿** [15]；财政前置发力特征明显，2026年提前批额度已下达 [15]；用于“两重建设”的特别国债金额可能达到**1.2万亿以上** [16] * **货币政策**：更加积极，首要目标是稳增长和促进物价低位回升 [13][14]；灵活运用降息降准，**一季度降息10个基点、降准50个基点概率较大**，全年降息预计1至2次 [1][14]；因美联储进入降息周期及人民币稳步升值，为中国货币政策提供了更大操作空间 [14] 内需（消费与投资） * **消费**：制定实施**城乡居民增收计划**以提高消费能力 [1][7]；优化以旧换新政策，丰富文化旅游体育等服务供给，清理消费领域不合理限制 [17]；**服务消费**是重点，包括教育、出行链等 [31][32][34][35] * **投资**：推动**投资止跌回稳**，应对房地产及基建投资下滑 [1][7]；加码 **“两重两新”** 项目（重大战略、重点安全领域，新型基础设施、新型城镇化） [1][7]；新型政策金融工具将在2026年逐渐形成实物工作量，拉动基建投资 [1][17]；“十五五”规划要求保持投资合理增长 [17] 改革、创新与产业发展 * **新质生产力**：因地制宜发展，重点领域包括**量子科技、可控核聚变、具身智能、脑机接口、6G** 等未来产业 [3][21][23]；新动能指数自2019年以来持续上升，预计2026年将继续保持上涨趋势 [22][24] * **科技创新中心**：建设**北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区**三大国际科技创新中心 [1][8][18][37] * **人工智能**：强调与实体经济深度融合，作为穿越经济周期的重要抓手，聚焦服务业和高端制造业两大方向 [3][37]；2026年重点推荐**端侧AI、高端制造业深度融合**等领域 [37] * **统一大市场与反内卷**：加强全国统一大市场建设，深入整治内卷式竞争，有利于物价企稳回升 [1][8][19]；反内卷在To B端上游能源资源品领域更为有效 [27] * **产业升级**：实施新一轮重点产业链高质量发展行动，推动产业迈向**智能化、绿色化、融合化** [18] 风险防范 * **房地产市场**：是重大挑战，调控思路仍在 **“房住不炒”** 和因城施策框架下 [1][9][20]；着力稳定市场，但有效政策出台速度可能不如预期快，需要更多耐心 [20]；鼓励收购商品房用于保障房，以控增量、去库存、优供给 [1][9][28] * **地方政府债务**：多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险 [1][9] 其他重要内容 投资机会与重点领域 * **2026年投资重点领域**包括：“两重”投资（基础设施和重大项目）、全国统一大市场、新质生产力、央国企改革、要素市场改革、平台经济、出海战略、双碳引领与新能源 [3][21][22] * **出海战略**：是重要主题性投资机会，电子、家电、汽车、机械设备等海外收入占比较高的行业可能受益明显 [22][27] * **国内改革主题**：包括央国企重组、要素市场改革、反内卷、平台经济活力提升等 [21][25][27] * **并购重组**：电子计算机、汽车机械设备、电力设备、生物医药等行业重大并购事件频发，值得关注 [26] 具体行业解读与展望 * **医药行业**： * 优化药品集中采购政策（第11批集采修改入围标准，结果更温和） [36] * 深化医保支付方式改革（从住院DRG向门诊DRG深化） [36] * 加大对创新药物的支持力度（首次推出创新药目录） [36] * 实施康复护理提升工程，契合银发经济，需求持续上升 [36] * **通信领域**： * 关注央国企运营商（如中国移动）、光通信/光模块、量子科技、卫星互联网/太空算力等方向 [39] * **房地产新模式**： * 具体措施包括：公积金制度改革（扩大使用范围）、推动“好房子”建设、清理不合理限制措施、释放服务消费潜力（利好商业地产） [29] * **大消费行业**： * 政策看点在于服务消费，投资方向包括新消费、科技消费和服务消费 [31] * 商品补贴政策预计继续退坡但不会完全取消，重点应关注商品海外竞争力提升及内需改善机会 [33] * 服务消费关注**高端与新型消费、教育服务、出行链**等细分板块 [34][35] * **整体政策特征**：会议强调更多的是**长效机制**而非短期刺激，与市场预期存在一定差异，但有助于实现更可持续的发展 [34]

今天分享的是：2025电力行业算力之争，电力为王：聚焦美国AI能源革命核心赛道 报告共计：67页 AI浪潮席卷全球，算力需求呈指数级增长，而其背后一个至关重要的基础资源——电力，正成为制约发展的关键瓶颈。一份最新行业研究报告深入剖析了 美国在AI时代下面临的电力供需挑战与能源革命的新赛道，揭示了"算力之争，本质是电力之争"的核心逻辑。 报告指出，美国整体用电增速虽看似平缓，但由人工智能驱动的数据中心用电正成为电力需求的强劲增长极。目前，数据中心能耗已占美国总电力消耗的 4.4%，且这一比例正迅速攀升。多家权威机构预测，到2028年至2030年，数据中心耗电量可能占据全美用电量的6.7%至12%，所需新增电力装机容量最高可 达100吉瓦。然而，美国的电力供应体系却面临严峻考验：发电结构依赖天然气但新增产能有限，电网区域互联容量不足，且数据中心高度集中在弗吉尼亚 等少数州，导致局部电网压力巨大，供电可靠性问题日益凸显。 面对迫在眉睫的电力缺口，行业正在寻找多元化的解决路径。短期来看，现有能源的挖潜与快速部署成为关键。核电因其极高的运行稳定性和清洁性，被视 作数据中心理想的基础负荷电源，近期相关支持政策频出，科技企 ...

（原标题：下一个革新爆点是什么，新一代投资人有何画像？这场年度预测给出答案） 下一个革新爆点是什么？颠覆式创新范式有哪些？如何定义新一代投资人？12月12日，由上海国有资本投资有限公司指导，上海未来产业基金、 上海未来启点社区联合主办的"What's Next 2026"年度大会，对上述问题一一释疑。 上海国投公司党委书记、董事长袁国华表示，上海国投将持续发挥国有资本平台的资源链接与生态赋能优势，始终秉持"长期陪跑、共同成长"的 理念，与科学家、创业者并肩同行深化合作，携手打造富有活力的未来产业创新生态体系。 年度预测指出，下一个"革新爆点"本质将是"多技术融合"，人工智能与跨学科、跨领域的融合可能是未来发展趋势。同时公布了10大未来产业， 分别为人工智能与计算、生物医药与健康、能源与环境、机器人与自动化、量子科技、交叉与融合领域、信息与通信技术、新材料与先进制造、 航空航天与太空探索以及区块链与分布式技术。 一位战略科学家在回复时预测，未来将出现三大革新爆点，分别为生物与数学的终极融合，类器官智能和生化混合智能正在实验室中孕育；能源 奇点，可控核聚变或第四代核聚变，实现"无限且清洁"的能源供给；科学发现的自 ...

金融监管与政策动向 - 中央金融委员会强调2026年金融重点工作，包括防范化解地方中小金融机构、房地产企业及地方政府融资平台金融风险，严控增量、妥处存量、严防“爆雷”，并严厉打击非法金融活动 [2] - 证监会就公募基金销售行为规范征求意见，拟禁止1年期以下业绩年化展示、严禁炒作基金经理、直播销售需持证上岗并关闭打赏功能，考核体系转向投资者回报导向 [2] - 金融监管总局发布《商业银行托管业务监督管理办法（试行）》，新增对托管非标准化产品的能力要求，并禁止为托管产品垫付资金或提供流动性支持 [9] - 中国人民银行党委会议强调，要建立在特定情景下向非银金融机构提供流动性的机制性安排，并做好房地产金融宏观审慎管理 [5] - 证监会针对私募机构优策投资违规行为开出“史上最重”罚单，对机构罚款2100万元，对3名责任人员罚款1425万元，并对实际控制人采取终身市场禁入措施 [5] 宏观经济与金融数据 - 中国11月末M2同比增长8%，M1同比增长4.9%，社融存量同比增长8.5%，人民币贷款余额同比增长6.4% [3] - 前11个月人民币贷款增加15.36万亿元，社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元 [3] - 普惠小微贷款、制造业中长期贷款、科技贷款增速持续高于全部贷款增速 [3] - 央行12月15日开展6000亿元6个月期买断式逆回购操作，操作量较本月到期量增加2000亿元，为连续第四个月加量续作 [3] - 英国10月GDP环比意外下滑0.1%，连续第四个月萎缩，市场对英国央行下周重启降息的预期大幅升温 [15] 行业动态与监管 - 工信部与央行联合印发通知，明确绿色金融政策支持绿色工厂建设的重点方向，包括研发和产业化应用、技术改造升级、零碳工厂建设项目 [3] - 市场监管总局就《汽车行业价格行为合规指南》征求意见，着力规范新车销售环节未按规定明码标价、虚假促销等问题 [9] - 市场监管总局等十部门发布指导意见，推动网售产品提质创新，督促直播电商平台建立“黑名单”制度，并严厉打击重点领域的虚假宣传 [9] - 工信部就《元宇宙产业综合标准化体系建设指南（2026版）》公开征求意见，提出适度超前布局关键标准，加快国际标准供给 [10] - 国家能源局要求加大页岩油勘探开发和科技研发投入，加大政策扶持力度，全力推进页岩油增储上产 [10] 资本市场与公司行为 - A股市场放量攀升，上证指数收涨0.41%报3889.35点，深证成指涨0.84%，创业板指涨0.97%，市场成交额2.12万亿元 [5] - 香港恒生指数收盘涨1.75%报25976.79点，恒生科技指数涨1.87%，南向资金净卖出近53亿港元 [6] - 国产人形机器人制造商银河通用筹备赴港IPO，已选定中信证券、华泰证券及瑞银为安排行，寻求估值30至40亿美元 [7] - 多家公司公告重大事项，包括天孚通信、鹏辉能源拟发行H股赴港上市，恩捷股份拟购买中科华联100%股份，隆盛科技拟3.5亿元投建具身智能机器人创新中心 [8] - 上交所本周对退市苏吴、*ST亚振等波动较大股票进行重点监控，对24起重大事项进行专项核查，上报3起涉嫌违法违规案件线索 [7] 科技创新与产业发展 - 美国与日本、韩国、澳大利亚等8国签署协议，旨在维护稀土供应链安全，确保发展人工智能技术不依赖中国 [3] - 京东宣布未来5年投入220亿元，新增15万套“小哥之家”，并正招募端侧AI芯片领域人才，相关工程师岗位薪酬达“40-100K*20薪” [13] - 英伟达计划举办闭门峰会，旨在破解AI时代数据中心电力短缺困局，摩根士丹利将2025-2028年美国数据中心累计电力缺口从44吉瓦上调至47吉瓦 [13] - 受AI需求推动DRAM和NAND价格飙升影响，戴尔计划自12月17日起全面上调商用PC和笔记本价格，幅度在10%-30%之间 [14] - “多晶硅产能整合收购平台”正式落地，未来相关企业规划保留的硅料产能不超过150万吨，探索整治行业“内卷式”恶性竞争 [10] 消费、医药与商品市场 - 国内减重药价格战即将打响，礼来的替尔泊肽将于2026年纳入医保，诺和诺德的司美格鲁肽在华核心专利即将到期，已有8款国产司美格鲁肽获上市受理 [10] - 飞天茅台批发价跌破官方指导价1499元/瓶，2025年飞天散瓶批发参考价报1485元/瓶，原箱报1495元/瓶 [13] - 抖音推出“抖音买单”功能，消费者可通过抖音App扫码官方支付设备进行支付，成为支付宝、微信支付的新对手 [13] - 世界黄金协会数据显示，11月全球实物黄金ETF流入达52亿美元，已连续六个月流入，资产管理总规模增至5300亿美元，总持仓上升1%至3932吨 [20] - 布伦特原油主力合约收报61.21美元/桶，周跌3.98%，市场对2026年石油供应过剩的预期持续压制油价 [20] 国际局势与市场 - 美国总统特朗普签署行政令，为人工智能制定联邦政府监管“单一规则”，限制各州监管权力，并指示联邦政府对损害美国AI领先地位的州提起诉讼 [15] - 美联储官员密集发声，费城联储主席保尔森称就业下行风险更值得担忧，芝加哥联储主席古尔斯比预计明年降息次数多于中值预测 [15] - 美国三大股指全线收跌，道指跌0.51%，标普500指数跌1.07%，纳指跌1.69%，本周纳指累跌1.62% [17] - 日本东证指数收盘大涨1.98%报3423.83点，再创历史新高；日经225指数收涨1.37%报50836.55点 [18] - 韩国证券交易所拟对预警规则进行审查，可能将大盘股排除在投资警告之外，11月外国投资者净卖出91.3亿美元韩国股票 [18]

【解剖大盘】 在美联储助力之下，美股标普 500 和道指周四创下收盘纪录新高，在指数这一块，美股确实控制得非常 好，每次下跌之后总有办法能让它上来，而在过热的时候总会适时出利空降温。所以，除非发生危机， 不要轻言美股会走弱，都是波段性的。这其中的逻辑比较复杂，但大差不差。港股昨日已经先调了，重 磅会议也开完了，今天上涨也是必然，收盘涨 1.75%。 社融数据出来了，央行：今年前 11个月社会融资规模增量为 33.39 万亿元，人民币贷款增加 15.36 万 亿。11 月末，广义货币(M2)余额 336.99 万亿元，同比增长 8%。狭义货币(M1)余额 112.89 万亿元，同 比增长4.9%。整体看保持稳定，政府债券市核心拉动力量，不过居民信贷还是偏弱。M1和 M2 剪刀差 低于M2 增速，短期资金活跃度有待提升。 2025 年 12 月 15 日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 6000亿元买断式 逆回购操作，期限为 6 个月（182天）。到年底，给市场注入流动性。接下来到年底，大方向偏向乐 观，资金会提前布局，保险和证券出现异动，如中国太保（02601）、中国人寿（02628） ...

人民财讯12月12日电，据联创光电（600363）消息，12月11日，联创光电与中国能建（601868）签署战 略合作协议。根据协议，双方将以市场化为导向，围绕可控核聚变、超导电机、氢能能源管道及海上风 电就地制氢等前沿领域，在关键核心技术研发、实验验证与系统集成、行业标准规范制定及核心人才培 养等方面开展全面合作，联合拓展产业资源。 ...

文章核心观点 - 国资央企在国家科技创新战略中扮演核心角色，但其在资本市场，特别是科技类央企，面临长期且系统性的低估值困境，这制约了企业的融资能力和创新循环，需从资金端、产品端和估值端协同发力，通过政策引导、丰富金融产品和重塑市场认知来提振估值，实现战略价值与市场定价的匹配 [1][5][13] 国资央企科技创新的战略地位、市场作用与现实挑战 - 中央企业是科技创新的“国家队”，通过新型举国体制攻坚关键核心技术，打造从基础研究到产业转化的良性生态 [2] - 2024年以来，国资央企战略性新兴产业投资占总投资比重首次突破40%，央企集团及旗下企业有效发明专利为49.6万件 [2] - 短期目标是2025年中央企业战略性新兴产业收入占比达到35%，长期则布局量子信息、可控核聚变等“未来产业”，有望开创万亿级新赛道 [2] - 资本市场通过提供多元化直接融资、发挥价值发现功能、汇聚长期耐心资本三重机制赋能央企科技创新 [3][4] - 当前国资央企上市公司市盈率均值仅为29.8，显著低于A股市场38.6的市盈率中位数，估值持续偏低 [5] - 在通信、计算机、医药生物等科技密集型行业，央企的估值水平显著低于行业整体，科技类央企低估问题结构性突出 [10] - 低估值形成了“科技融资受阻—市场认可度不足—相关产品发展乏力”的负向循环，制约了企业再融资、股权激励实施和相关金融产品发展 [6] 科技类国资央企低估值成因 - **资金端：长期资本缺位，短期偏好加剧融资约束**：市场资金配置短期化，与科技创新长周期属性错配，主动权益公募基金对国资央企配置占比不足9%，在沪深300指数中权重仅约15% [8] - **产品端：金融工具匮乏，价值传导渠道不畅**：截至2025年10月，全市场专注科技类的央企主题ETF仅有8只，总规模仅约90亿元，与央企近20万亿元的总市值相比作用有限，产品生态圈尚未形成 [9][11] - **估值端：定价逻辑错配，战略价值结构性低估**：市场仍沿用依赖短期增速预测的传统定价模型（如DCF），未能充分反映央企在国家战略保障下的“成长确定性”和长期发展价值，导致其战略价值被结构性低估 [12] 国资央企估值提振的主要措施 - **强化顶层政策引导，推动耐心资本增加配置**：建议加大国家级资金（如类“平准基金”）投入，并优化耐心资本的考核投决制度，弱化短期财务回报，强化战略达成指标 [14] - **健全主题产品谱系，打造价值传导市场化枢纽**：围绕战略性新兴产业和未来产业创新编制主题指数，并鼓励推出相关金融产品，例如中证诚通国企战略新兴产业指数自2016年基日以来累计收益率达117.83% [15] - 推动央企科技创新主题ETF开通集合申购试点，并探索央企集团以股份换购ETF份额等方式，盘活存量资产，形成“国有资本引领—金融产品承载—社会资本跟进”的生态 [15][16] - **深化投资者关系与市场沟通，重塑投资框架**：需加强针对个人投资者的系统化投教，传达央企在分红稳定性、信用安全性和战略成长确定性方面的复合优势，同时央企应主动提升信息披露和投资者关系管理水平，扭转市场刻板印象 [17]

核心观点 报告核心观点为：AI发展将驱动美国电力需求大幅增长，而当前电力供应体系面临严峻的供需错配挑战，解决此矛盾需聚焦核电、天然气发电、小型模块化反应堆（SMR）及可控核聚变等核心能源赛道，这些领域将孕育重要投资机会 [1][8][93] AI对美国电力需求的拉动 美国电力供需现状 - **需求端**：2024年美国全年用电量为41104亿千瓦时，同比增长2.5%，增速相对偏低 [13] 美国各部门用电占比基本稳定，2024年工业、商业、居民及交通用电占比分别为26.0%、36.5%、37.3%及0.2% [13] 2024年美国电力弹性系数为0.77，人均用电量约为中国的1.7倍 [18] - **供应端**：天然气是美国最主要发电电源，2024年装机容量1142.5 GW，占比43% [24] 2024年天然气发电量占比达43%，发电量增速为3.5%；煤电产能下滑，发电量占比降至15%，发电增速为-3.4% [28][29] 美国数据中心用电增长测算 - 2023年美国数据中心能耗达176太瓦时，占美国总电力消耗的4.4%，较2018年的76太瓦时（占比1.9%）显著提升 [23] - **机构预测汇总**： - BerkeleyLab预测2028年美国数据中心耗电量在325-580太瓦时，占电力消耗的6.7%-12% [42] - IEA预测2030年美国数据中心电力消耗将增加约240太瓦时（较2024年增长130%）至420太瓦时 [43] - McKinsey预测2024-2030年美国数据中心电力需求以约23%的复合年增长率增加428太瓦时至606太瓦时 [52] - 报告测算2030年美国数据中心总用电量将达694太瓦时，2024-2030年复合增速21%，占美国总用电量比例将提升至15% [64][65] 供需错配与电网容量挑战 - **电力缺口**：预计2025-2027年美国总电量缺口分别为942亿千瓦时、917亿千瓦时和1015亿千瓦时 [70] - **额外装机需求**：综合各机构预测，至2030年数据中心所需额外电力装机容量在9-100 GW之间，年复合增长率在3.7%-27% [58][59] - **区域失衡**：美国数据中心高度集中于弗吉尼亚（用电占比超25%）、德克萨斯和加利福尼亚等少数州，导致区域电力负荷显著不均，部分州电网面临容量紧张与输电瓶颈 [71][73] - **电网瓶颈**：美国区域电网互联容量不足，多数跨区输电通道容量不足5 GW，难以匹配不平衡的电力负荷增长 [86][88] - **系统稳定性**：数据中心故障52%来源于供电系统，2020-2022年美国年平均电力扰动时长较2017-2019年中枢提升，供电稳定性面临挑战 [76][80] 解决AI电力供需的有效途径 短期途径：核电与燃气 - **核电优势**：容量系数高达93%，远高于其他可再生能源；长期具备经济性（LCOE最低）；土地利用效率高 [98][100][102] 美国近年频繁颁布政策支持核电重启，如2024年《加速部署多功能先进核清洁能源法案》及2025年能源部9亿美元SMR资助计划 [103] - **燃气优势**：建设周期短（简单循环燃机10-12个月），美国天然气产量高（2024年产量37767 BCF），供大于求 [131][133] 全球燃气轮机市场集中度高，GE、三菱电机、西门子三家公司市占率合计达85% [134][136] 天然气可为数据中心提供热电联产、灵活调峰及LNG冷能利用，实现能源梯级利用 [141] 长期途径：SMR、可控核聚变等 - **SMR特点**：单堆功率通常<300MW，建设周期约3年，建造成本约10-30亿美元，具备灵活易建、占地小、稳定零碳等优势，适合数据中心就地供电 [144][147] 全球约有68种SMR设计处于不同开发阶段，技术路线多元化 [146] Amazon、微软等科技公司已开始布局SMR为数据中心供电 [161] - **可控核聚变前景**：具有燃料近乎无限、能量密度高、零碳等优势，被视为数据中心供电的终极解决方案 [164][170][173] Helion Energy与Microsoft签署电力购买协议，计划2028年提供约50MW聚变电力；Commonwealth Fusion Systems计划为Google提供约200MW聚变发电容量 [170]

人形机器人商业化路径 - 商业化路径沿“三步走”阶梯推进：当前阶段从静态展示迈入动态应用，在商业导览与展会等场景初显身手并催生火热租赁市场 [1][5] - 下一步将进入场景标准化、干扰较少的工厂环境，是对现有工业机器人市场的深化与拓展 [1][5] - 最终目标是走进家庭，要求产品实现高度智能化与通用化，达到“开箱即用”，市场空间将如汽车或消费电子般广阔，单价可能达十几万元，构成巨大增量市场 [1][5] 人形机器人具体应用与预测 - 当前研发重点聚焦于养老、消防、矿山等重复性或危险性高的垂类场景 [2][5] - 2026年有望成为机器人垂类应用规模化放量的关键年份，这类机器人专精于特定任务，核心壁垒在于对场景数据的深度理解与积累 [2][5] - 物流、汽车制造、纺织等行业有望率先实现更多应用，消防、钢铁等领域也可能看到试点身影 [2][5] 新能源车企布局人形机器人 - 特斯拉、小鹏等新能源车企布局人形机器人是自然而合理的战略延伸 [2][6] - 车企在技术基底（如环境感知与路径规划）、供应链（如丝杠、减速器等核心零部件）以及销售渠道上具有天然优势 [2][6] - 车企能更高效整合资源，比许多初创公司更具竞争力，进一步加速整个行业发展节奏 [2][6] 中国制造的全球角色 - 呈现出“出海”加速与“攻坚”高端并行的双主线：在地缘政治与产业链重构背景下，许多中国企业正积极在海外设厂，从“出口产品”转向“出口产能” [3][6] - “出海”带动中国机械设备协同出海，工程机械、注塑机等领域已诞生全球市场份额领先的公司 [3][6] - 在工业母机、集成电路设备等高端领域，国产替代与自主可控仍是长期主题，需要整个产业链持续努力与突破 [3][6] 投资机会布局主线 - 主线一：聚焦人形机器人、固态电池设备、可控核聚变、PCB设备等与技术变革紧密相关、资本开支活跃的新兴方向 [3][6] - 主线二：关注正从“出海”中获取新增量、且估值处于低位的领域，如工程机械、注塑机等，这些板块当前市盈率较低，但受益于海外市场拓展，未来几年有望实现利润与成长共振 [3][6]