肥胖与癌症的关联性 - 肥胖与至少12种癌症有直接关系 包括结直肠癌、肝癌、胆囊癌、胰腺癌、乳腺癌、子宫癌、卵巢癌、肾癌、甲状腺癌、多发性骨髓瘤、胃贲门癌和食管腺癌 [2] - 肥胖是这些癌症的致病因素 其相关癌症在年轻人中的发病率增长尤为显著 [4] 肥胖致癌的潜在机制 - 慢性炎症：肥胖可引起全身慢性炎症 与癌症发生发展有关 [5] - 代谢紊乱：肥胖导致的胰岛素抵抗和性激素水平变化可能促进肿瘤生长 [6] - 肿瘤微环境改变：肥胖影响肿瘤微环境 改变肿瘤细胞与免疫细胞相互作用 [7] - 免疫功能抑制：肥胖可能降低肿瘤内CD8+T细胞的数量和活性 抑制抗肿瘤免疫监视 [8] - 肿瘤相关巨噬细胞作用：肥胖相关炎性因子促进肿瘤相关巨噬细胞表达PD-1 损害抗肿瘤免疫监视 [8] - 肠道微生物群变化：肥胖患者的肠道微生物群与乳腺肿瘤生长和不良预后紧密关联 [8] GLP-1疗法对癌症风险的潜在影响 - 一项针对160万名2型糖尿病患者的研究发现 使用GLP-1疗法（非胰岛素）的患者患上10种肥胖相关癌症的风险显著降低 [9] - 风险降低幅度具体为：胆囊癌减少65%、脑膜瘤减少63%、胰腺癌减少59%、肝细胞癌减少53%、卵巢癌减少48%、结直肠癌减少46%、多发性骨髓瘤减少41%、食道癌减少40%、子宫内膜癌减少26%、肾癌减少24% [11] - 研究还观察到胃癌、甲状腺癌或绝经后乳腺癌风险也有所降低 [11] - 该研究结果为GLP-1药物对高危人群预防癌症提供了潜在益处的初步证据 [11] 口服司美格鲁肽的减重疗效数据 - 在PIONEER PLUS 3期研究中 每日1次口服司美格鲁肽片剂治疗68周 50mg和25mg剂量使平均体重96.4公斤的受试者体重分别减轻9.2公斤（9.54%）和7.0公斤（7.26%） [12] - 在最新的OASIS 1研究中 口服司美格鲁肽50mg组患者体重平均减轻17.4%（18.34公斤） 减重效果进一步提升 [13]

文章核心观点 - 中国首版《商业健康保险创新药品目录》发布，将两款突破性阿尔茨海默病对因治疗药物仑卡奈单抗和多奈单抗纳入，标志着“医保+商保”分层支付模式开启，旨在提高高价创新药的可及性与可负担性，是应对老龄化公共卫生挑战、构建全链条保障体系的重要一步 [1][2][4] 政策与支付机制创新 - 国家医保局等出台《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出增设商业健康保险创新药品目录，重点纳入创新程度高、临床价值大、患者获益显著且超出基本医保保障范围的创新药 [4][5] - 首版商保目录共19款药品入围，包括5款CAR-T细胞治疗药物、6款罕见病药品及仑卡奈单抗、多奈单抗这两款阿尔茨海默病药物 [5] - 支付模式从依赖单一医保转向“医保+商保”分层支付，借助商保灵活性降低患者自付压力，并向市场传递支持真创新的积极信号 [1][2] - 建议探索“医保基础报销 + 商保补充 + 专项基金”的多层次支付模式，并推动商保与医保目录动态调整联动，以解决年费用超10万元药物的支付问题 [11] 阿尔茨海默病疾病负担与市场现状 - 中国阿尔茨海默病患者数量已超1000万，但就诊率低，痴呆患者就诊率为28.6%，轻度认知障碍就诊率仅为2.8%，95%的患者确诊时已处于中晚期 [6] - 2015年中国阿尔茨海默病患者年均费用达1.1万亿元人民币，约占GDP的1.47%，预计2030年社会经济成本将达3.2万亿元人民币，2050年达11.9万亿元人民币 [7] - 中度、重度AD的医疗成本分别是轻度AD的1.3倍和2.1倍 [7] - 2020年全球阿尔茨海默病药市场规模为230亿元，预计2026年将达到257亿元，年复合增长率为1.5% [7] - 一项研究评估显示，一种可减缓早期AD进展30%的疗法，从2021年到2041年在美国可带来高达5.5万亿美元（约35.48万亿元人民币）的总社会价值，现有患者群体平均人均价值超过13.4万美元（约86.44万元人民币） [5] 研发格局与竞争态势 - 新药研发平均周期长达10.5年，总投资约26亿美元，过程存在高风险 [8] - 国内已上市改善认知症状的药物包括胆碱酯酶抑制剂、NMDA受体拮抗剂、银杏叶提取物片及甘露特钠胶囊等，其中多款已纳入医保 [8] - 近期诺和诺德口服司美格鲁肽治疗早期AD的两项关键Ⅲ期临床试验未达主要终点，强生也终止了其抗tau蛋白抗体药物的Ⅱ期临床试验 [9] - 国内企业加速追赶：绿谷制药的甘露特钠（GV-971）已停产；恒瑞医药、先声药业等布局Aβ单抗类似药，进度多在Ⅱ期；国际药企中，渤健的lecanemab（仑卡奈单抗同靶点）已获FDA加速批准并已向中国提交上市申请；罗氏的gantenerumab三期临床未达预期但仍在中国递交多款新药申请 [10] - 当前市场呈现“国际原研领跑、国内快速跟进”态势，商保覆盖可能成为国际原研药巩固优势的加速器，也为国内企业提供以价换量、差异化创新的战略窗口 [10] 未来挑战与发展建议 - 当前医保侧重“保基本”，商保尚处发展初期（覆盖人群有限、产品标准化不足），对年费用超10万元的AD药物，单一商保难以完全兜底 [11] - AD药物疗效评估周期长，传统临床试验成本高、耗时长，建议依托国内庞大患者基数建立AD专病数据库，结合真实世界证据加速疗效验证与适应症扩展，为价值定价提供依据 [11] - 需设计更精细化的风险控制机制，推动创新药支付体系从“有没有”向“用不用得起”、“用不用得上”的更深层次推进 [11]

文章核心观点 - 中国首版《商业健康保险创新药品目录》发布，将礼来的多奈单抗和卫材的仑卡奈单抗两款高价阿尔茨海默病（AD）对因治疗药物纳入，标志着AD治疗领域支付端破冰，从单一医保转向“医保+商保”分层支付模式，旨在提高创新药可及性与可负担性 [1][2][3] 政策与支付机制创新 - 国家医保局首次探索“商业健康保险”联动医保目录机制，发布首版商保创新药目录，纳入19款药品，包括5款CAR-T疗法、6款罕见病药及2款AD药物，聚焦高创新、高临床价值药物 [3] - 商保目录通过商业保险的灵活性提供定制化保障，与医保互补以降低患者自付压力，并向市场传递支持“真创新”的积极信号 [2] - 有分析建议探索“医保基础报销 + 商保补充 + 专项基金”的多层次支付模式，并推动商保与医保目录动态调整联动，以解决年费用超10万元AD药物的支付问题 [11] 阿尔茨海默病疾病负担与市场现状 - 中国AD患者数量已超1000万，但早诊率极低，95%的患者确诊时已处于中晚期，痴呆患者就诊率为28.6%，轻度认知障碍就诊率仅为2.8% [2][5] - 2015年中国AD患者年均费用达1.1万亿元人民币，约占GDP的1.47%，预计2030年社会经济成本将达3.2万亿元，2050年达11.9万亿元 [6] - 2020年全球AD药物市场规模为230亿元，预计2026年将达257亿元，年复合增长率为1.5% [7] - 一项研究评估，一种可减缓AD进展30%的疗法，从2021年到2041年在美国可带来高达5.5万亿美元（约35.48万亿元人民币）的总社会价值，现有患者群体人均价值超13.4万美元（约86.44万元人民币） [4] 治疗药物研发与竞争格局 - 新药研发平均周期长达10.5年，总投资约26亿美元，过程存在高风险 [8] - 除新入选的两款Aβ靶向单抗外，国内已上市AD药物包括胆碱酯酶抑制剂、NMDA受体拮抗剂、银杏叶提取物及甘露特钠胶囊等，其中多款已纳入医保 [8] - 近期诺和诺德口服司美格鲁肽、强生抗tau蛋白抗体药物的关键临床试验失败，加速了全球AD研发生态重塑 [9] - 市场竞争呈“国际原研领跑、国内快速跟进”态势：渤健（仑卡奈单抗同靶点）已获FDA批准并提交中国上市申请；罗氏虽有三期临床失败但仍在中国递交申请；国内绿谷制药GV-971已停产，恒瑞医药、先声药业等布局的Aβ单抗类似药多处于Ⅱ期 [10] - 商保覆盖可能成为国际原研药巩固优势的加速器，也为国内企业提供“以价换量”和“差异化创新”的战略窗口 [10] 行业挑战与发展建议 - 当前医保“保基本”与商保发展初期（覆盖人群有限、产品标准化不足）并存，对高价AD药物单一商保难以完全兜底 [11] - AD药物疗效评估周期长、临床试验成本高，建议依托国内庞大患者基数建立AD专病数据库，结合真实世界证据加速疗效验证，为“价值定价”提供依据 [11] - 需设计更精细化风险控制机制，推动创新药支付体系向“用不用得起”、“用不用得上”的深层次推进 [11]

人工智能与科技政策 - 特朗普签署行政令启动国家人工智能"创世纪计划"，旨在利用AI变革科学研究，指令能源部创建AI实验平台并整合联邦政府数据与基础设施[2] - Anthropic发布最新AI模型Claude Opus 4.5，公司称其在编码、智能代理和计算机应用方面为全球最佳，编程能力已超越人类工程师，此为两个月内第三个重大模型版本[3] - 亚马逊将投资高达500亿美元扩展AWS面向美国政府客户的AI和超级计算能力，投资于2026年启动，新增近1.3吉瓦AI和超级计算能力[4] - 中国已完成6G技术试验第一阶段，形成超300项关键技术储备[24][25] - OpenAI首席执行官奥特曼内部备忘录称公司面临经济逆风，受谷歌等竞争对手压力，2026年营收增速或降至个位数，将聚焦"超级智能"目标[28][29] 公司动态与资本市场 - 苹果公司罕见裁减销售部门数十岗位并重组面向企业、学校和政府的业务部门，部分受影响员工表示此举旨在将更多销售转移至第三方经销商以降低内部成本，公司预计12月季度实现近1400亿美元销售额[5][6][7] - 诺和诺德宣布其口服司美格鲁肽治疗阿尔茨海默病的临床试验失败，未能延缓疾病进展，消息导致公司股价暴跌多达12.4%，触及2021年7月以来最低水平，今年以来累计跌幅已超一半[8] - 小米集团创始人雷军个人斥资超1亿港元增持公司260万股，持股比例增至23.26%，公司本月连续两日回购2150万股，斥资超8亿港币，今年以来累计回购金额已超23亿港币[10][11][12] - 估值超10亿美元的自动驾驶"独角兽"毫末智行被曝停摆，公司通知自11月24日起全员停工放假，复工时间未定，有员工称被拖欠两个月工资[13][14] 汽车与机器人行业 - 王兴兴（宇树科技）与彭志辉/"稚晖君"（智元创新）拟任工信部人形机器人标准化技术委员会副主任委员[17] - 小鹏汽车回应顾客在4S店试驾时被感应门夹脚事件，称已核实客户遭遇不良体验，涉事员工存在接待过错及言论不当，已按公司规定严肃处置[19] - 极越汽车App再次出现离线及远程控制功能异常现象，技术团队连夜抢修后功能已恢复正常，公司称将持续优化系统稳定性[20] 消费与服务业 - 斐乐回应店员给顾客备注"买双鞋子都嫌贵"事件，称已对存在失当行为的员工进行严肃批评，并希望向顾客当面道歉[18] - 三只松鼠回应员工使用"鼠"字前缀花名的企业文化，称此为增强亲切感，并非强制规定[21][22] - 民航局下发《关于加强残疾人航空运输保障能力的若干措施（征求意见稿）》，旨在提升残疾人航空出行服务品质，此举被认为与歌手郑智化此前关于登机不便的"吐槽"有关[23] 其他行业与市场 - 国际铜业协会论坛召开，将分析铜产业及有色金属供需情况，对有色金属市场产生重要影响[26] - 美联储政策分歧加剧，12月降息预期降温，影响全球金融市场走势[27]

工业富联市场传闻与业绩表现 - 市场传闻称英伟达将亲自下场做服务器，可能导致工业富联2025年第四季度营收下修，受此影响公司股价11月24日盘中一度跌停，收盘报55.94元/股，跌幅达7.8%，总市值1.11万亿元 [1] - 工业富联发布公告紧急澄清，称网络流传相关言论不属实，公司第四季度经营及GB200、GB300等相关产品出货均按计划推进，客户需求畅旺，生产及出货正常，未收到主要客户调整业务模式或下修份额的要求 [1] - 公司强调未向市场下调第四季度利润目标，与客户合作开发的下一代产品按计划推进，此前在11月13日的业绩说明会上也已回应过类似“订单或展望下调”的传闻 [1] - 2025年第三季度，工业富联营收达2431.72亿元，同比增长42.81%，归属于上市公司股东的净利润为103.73亿元，同比增长62.04%，均创单季度历史新高 [2] - 前三季度公司营收总计6039.31亿元，归属于上市公司股东的净利润为224.87亿元，已接近去年全年水平，增长动力主要来自AI服务器市场扩张、超大规模数据中心AI机柜产品规模化交付以及云服务商业务爆发式增长，其中云服务商GPU AI服务器前三季度营收同比增长超300% [2] - 公司管理层表示，GB200出货顺利，GB300已在第三季度实现量产，良率与测试效率持续上行，预计单位成本下降和良率提升将对第四季度毛利率形成正面支撑 [2] 国内科技与汽车行业动态 - 工业和信息化部公示人形机器人标准化技术委员会委员名单，共有65人入选，包括优必选、奇瑞汽车、中兴通讯、宇树科技、智元机器人、小米、华为等多家上市公司及产业链公司人士 [5] - 小米集团创始人、董事长兼CEO雷军个人斥资超1亿港元增持公司260万股，持股比例增至23.26%，本月公司已连续两日回购股票2150万股，总斥资超8亿港币 [5] - 摩尔线程公告其网上发行有效申购户数为482.66万户，有效申购股数为462.17亿股，网上发行初步中签率为0.02423369%，因申购倍数超100倍而启动回拨机制，回拨后网上发行最终中签率为0.03635054% [6] - 宁德时代股东黄世霖完成询价转让4563.24万股，占公司总股本1.00%，转让价格376.12元/股，交易金额达171.63亿元，转让后其及一致行动人持股比例由10.29%下降至9.29% [6] - 极越关联公司上海集度汽车有限公司新增审查案件，为发起的预重整，旨在引入新投资方 [7] - 盒马旗下平价社区超市超盒算NB官网首次正式对外开放加盟，首批开放城市为上海、杭州、嘉兴和湖州，品牌加盟费为5万元每年 [7] - 有消息称北京现代重庆工厂被长安汽车接手用于深蓝汽车生产线，深蓝汽车负责人确认有此计划但未公开投产时间和车型，该工厂曾以16.2亿元售出，深蓝汽车计划2030年前累计推出30款产品 [7] - 阿里旗下AI助手千问App公测一周下载量突破1000万次，成为史上增长最快的AI应用，上线三天即冲入苹果App Store免费总榜前三 [8] - 豆包输入法正式上线，提供语音及键盘输入两种方式，支持多种方言、英语及中英混合输入，并具备自动纠错功能 [8] 国际企业动态 - 诺和诺德一项口服司美格鲁肽用于治疗阿尔茨海默病的临床试验失败，未能延缓疾病进展 [9] - 近期美股科技板块遭大幅抛售，谷歌和苹果是美股“科技七巨头”中过去三周股价仍实现上涨的公司 [9] - 特斯拉首席执行官埃隆·马斯克表示将深度参与公司人工智能芯片设计，目标是每年投入量产一款新芯片 [9] - Meta内部研究发现短暂停止使用脸书平台有助于改善用户心理状态，但公司随后停止研究并未公开结果 [10] - 沙特阿美正考虑进行规模最大的资产出售，以筹集数十亿美元资金，可能涉及出售股份、租赁石油码头或部分房地产投资组合 [11] 政策与宏观经济 - 中国人民银行开展10000亿元MLF操作，期限为1年期 [12] - 4家民营股权投资机构开展专场路演，拟发行科创债合计9.3亿元，为第二批获央行科技创新债券风险分担工具支持的项目 [12] - 工信部发布通知开展国家新兴产业发展示范基地创建活动，目标到2035年创建100个左右园区类基地和1000个左右企业类基地 [13] - 财政部、税务总局发布公告明确资源税有关政策执行口径，对轻稀土和中重稀土选矿产品分别征收资源税 [13] - 瑞银指出美联储12月FOMC会议可能因需等待关键就业报告而推迟，以提升决策质量 [14] 金融市场与能源 - 百亿私募希瓦投资董事长梁宏就旗下基金净值回撤道歉，指出回撤原因包括重仓创新药下跌、重仓硬件龙头公司跌幅超37%以及介入美股稳定币股忽略风险 [15] - 国内汽柴油价格于11月24日24时起下调，汽、柴油每吨分别下调70元和65元，92号汽油每升下调0.05元 [16] - 加密货币市场显著下跌，加密资产合共蒸发超过1万亿美元，特朗普家族财富在约两个月内蒸发10亿美元 [17] - 国家能源局数据显示，截至10月底全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3%，其中太阳能发电装机容量11.4亿千瓦，同比增长43.8%，风电装机容量5.9亿千瓦，同比增长21.4% [19]

公司临床试验结果 - 诺和诺德口服司美格鲁肽治疗阿尔茨海默病的临床试验失败，未能延缓疾病进展 [1] 公司市场表现 - 诺和诺德盘前股价大跌超过10% [1]

公司新闻事件 - 诺和诺德宣布其口服司美格鲁肽治疗阿尔茨海默病的临床试验失败 未能延缓疾病进展[1] - 该临床试验失败导致诺和诺德盘前股价大幅下跌超过10%[1]

口服司美格鲁肽的临床研究结果 - 荷兰PIONEER REAL研究评估了口服司美格鲁肽对2型糖尿病管理和支持减肥的功效 [8] - 研究纳入187名患者，每日口服一次司美格鲁肽，治疗期为34-44周，患者平均体重为103.1公斤，平均BMI为35.1 kg/m² [10] - 接受口服司美格鲁肽治疗的患者，体重显著减轻5.8公斤 [11] - 患者HbA1c水平从基线时的8.6%显著降低至研究结束时的7.3%，研究结束时48%的参与者HbA1c水平低于7% [11] - 约79%的参与者在研究结束时继续接受口服司美格鲁肽治疗，平均剂量为10.6毫克 [11] 口服司美格鲁肽的技术优势与市场定位 - 口服司美格鲁肽采用SNAC技术作为渗透增强剂，帮助药物在胃部吸收并抵抗降解，达到与注射剂型相同的降糖作用 [12] - 口服剂型为害怕针头的患者提供了更多选择，有助于推动个性化治疗 [14][15] - 口服司美格鲁肽为人们在选择减重药物时提供更多方向 [8]

文章核心观点 - 口服GLP-1受体激动剂是推动该类药物从“明星药”转变为“普及型重磅药物”的关键路径，其在便捷性、依从性和可及性方面相比注射剂型具有显著优势 [4][12] - 以口服司美格鲁肽和Orforglipron为代表的口服GLP-1药物已展现出显著的临床疗效，未来市场潜力巨大，有望开启“口服GLP-1普及时代” [6][10][14] - 口服GLP-1药物的普及需要企业、医生、医保等多方协同，通过加速审批、开展本土研究、推动医保覆盖等措施，构建以患者需求为核心的精准代谢管理生态 [12][13] GLP-1药物疗效与市场地位 - 注射型GLP-1激动剂如司美格鲁肽可使体重下降10%-15%，HbA₁c降低1.5%-2.0%，并降低心血管风险 [4] - 替尔泊肽作为GLP-1与GIP双激动剂，在疗效方面更具优势，已成为代谢治疗领域的重要里程碑 [4] - 诺和诺德已向美国FDA提交口服司美格鲁肽25 mg用于慢性体重管理的上市申请，如获批将成为首个口服GLP-1减重产品 [11] 口服司美格鲁肽的临床进展 - 口服司美格鲁肽（Rybelsus）的PIONEER系列临床研究显示，52周期间HbA₁c平均下降1.0%-1.5%，体重减少约4 kg，耐受性良好 [6] - 针对中国人群的PIONEER-12研究显示，口服司美格鲁肽在3 mg/7 mg/14 mg剂量下，对比西格列汀对HbA₁c和体重的控制更具统计学优势 [8] - 在亚洲患者中，口服司美格鲁肽降糖初期速度较快，52周疗程仍具持续疗效，高剂量组体重控制效果更显著 [8] 小分子口服GLP-1药物前景 - 小分子GLP-1激动剂Orforglipron在肥胖伴2型糖尿病患者中，36 mg剂量使用40周后平均减重7.3 kg，HbA₁c下降约1.5% [10] - ATTAIN-2研究中，Orforglipron高剂量组72周减重10.5%（约10.4 kg），HbA₁c平均下降1.3%-1.8%，超过75%患者达到糖尿病缓解标准 [10] - Orforglipron具有堪比注射型产品的疗效，但提供每日口服的简便性，胃肠耐受性整体良好，未来有望成为广泛应用的新一代治疗路径 [10] 口服GLP-1药物的普及路径与展望 - 口服剂型在结构上更贴合日常生活方式，在成本、可及性、依从性和安全性方面具备显著优势，未来趋势是注射与口服并行的精准管理路径 [12] - 推动普及的关键方向包括加速口服制剂审批与临床应用、开展中国人群长期循证研究、推动医保支付覆盖以及支持国产仿创产品发展 [12] - 中国庞大的肥胖与2型糖尿病患者群体对高品质、便利、经济可及的产品有刚性需求，口服GLP-1的普及将提高依从性并降低医疗资源负担 [13]

公司概况与核心产品 - 公司是一家处于临床阶段的全球性生物技术公司，致力于开发新一代口服小分子药物，以应对心血管代谢疾病和炎症性疾病领域未满足的医疗需求 [3] - 核心产品ECC5004是一款每日1次的低剂量口服小分子GLP-1受体激动剂，有望成为同类最佳及第二个在全球市场上市的口服小分子GLP-1受体激动剂 [1][3] - ECC5004凭借高口服生物利用度，可随餐服用，用药便利性优于需严格空腹服用的现有口服GLP-1药物 [3] 业务进展与合作伙伴 - 公司在2023年与阿斯利康达成一项重磅交易，将ECC5004在中国以外的开发和商业化权利许可给阿斯利康，该交易首付款高达1.85亿美元，未来还有资格获得高达18.25亿美元的里程碑付款，交易总价值近20亿美元 [3] - 在阿斯利康支持下，ECC5004目前正进行两项针对肥胖/超重症及二型糖尿病的全球IIb期试验，同时在中国开展桥接Ib期试验，这两项临床试验预期于2025年第四季度完成 [3] - 公司目前尚无产品进入商业化阶段，所有收入均源自与阿斯利康的合作 [7] 财务表现与融资估值 - 公司财务表现波动较大，2023年、2024年和2025年上半年营业收入分别为0.36亿美元、2.21亿美元和55.7万美元，同期净利润分别为亏损0.52亿美元、盈利1.39亿美元和亏损0.2亿美元 [7] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为5,643万美元，可为后续临床研发提供资金支撑 [7] - 公司自成立以来经历4轮融资，A轮融资投后估值为2.02亿元，到2023年12月阿斯利康入股时投后估值达4.98亿美元（35.48亿元），短短3年内估值增长16.75倍 [2][6] 行业市场与竞争格局 - 全球GLP-1受体激动剂市场正迅猛增长，市场规模从2020年的132亿美元增长至2024年的721亿美元，复合年增长率为52.9%，预计到2029年将达到2,465亿美元 [2][5] - 口服剂型因能显著提升患者用药便利性与依从性，成为GLP-1赛道新一轮竞争焦点，诺和诺德的口服司美格鲁肽已成为首个获批上市的口服GLP-1受体激动剂，礼来的口服小分子GLP-1药物Orforglipron三期临床试验已完成 [5] - 中国本土创新药进展迅速，信达生物开发的玛仕度肽已经获批上市，还有至少8款国产司美格鲁肽在排队上市、14款GLP-1创新药物在三期临床阶段 [5] 港股市场与IPO前景 - 港股减肥药赛道在2025年持续成为资本市场焦点，多家GLP-1类药物相关公司登陆港股后市场表现瞩目，例如银诺医药公开发售超额认购超5,300倍，派格生物自5月登陆港股后累计涨幅已超过240% [7] - 相较于银诺医药上市后164亿港元的市值，公司最后一轮融资的投后估值为35.48亿元，在推进IPO过程中存在一定的估值提升空间 [7]