行业与公司 * 纪要主要涉及中国宏观经济、房地产行业、医药行业（创新药）、化工行业以及中国股票市场（特别是MSCI中国指数成分股）[1][5][39][42] * 提及的公司包括万华化学、沧州大化、荣盛石化等化工企业，以及港股市场的创新药公司和MSCI中国指数中的主要权重板块（互联网、金融、硬核科技等）[46][49][32][33] 核心观点与论据 宏观经济政策与改革预期 * 预计中国政府将在9月底或10月推出规模5000亿至1万亿人民币的温和刺激政策，以应对下半年出口回落、地方财力衰竭和消费品回落的问题，避免三四季度GDP增速显著低于预期[2][3][5] * “十五五”规划（2026-2030）将聚焦房地产市场企稳回升、高质量发展、提升全国统一大市场、促消费破内卷以及推动新质生产力，具体目标将于2026年公布[3][5][15] * 中央政府可能通过资产负债表介入，投入约3万亿人民币分三年收储头部30个城市约300万套新房库存，将其改造为保障房以扭转市场预期并解决供给不足问题[7][11][24] * 社保改革是促进消费和内需的关键，目标是使消费占GDP比率从当前不到40%提升至45%左右，到2030年达到10万亿美元规模，以填补外部需求缺口[13][16][25] * 中国居民储蓄率高达35%，远高于日本70年代人口结构巅峰期的26%，高储蓄主因是社保覆盖不足且不均匀，系统性降低储蓄率支持消费将是一场持久战[16][17] 房地产市场 * 房地产市场企稳回升需要中央政府提供资金支持进行库存收储，因为地方政府无法承担财务成本[7][11] * 在头部30个省会级城市，新房库存约为300万套，需要两年时间消化，中央投入3万亿将库存削减至150万套能使库存消化时间恢复常态[11] 中国股市表现与展望 * 名胜中国指数（MSCI China）2024年全年上涨20%，2025年至今已上涨37%，推动因素包括估值修复和盈利增长[26][28] * 盈利增长自2023年以来持续成为重要推手，2023年贡献0.6个百分点，2024年增至5个百分点，2025年截至目前贡献3.2个百分点[26] * 盈利预期上调动能在2025年8月实现突破，从负向区间进入正向区间，表明市场前景乐观[28][29] * 明晟中国指数权重结构已变化，互联网、金融和硬核科技板块占据近80%权重，是盈利主要贡献者[32][33] * 市场对2025年整体盈利增长预期为2%，但大摩预测实际增长为5%-6%，对2026年的卖方预期为接近15%的盈利增长[35] 美联储政策与全球资产配置 * 美联储开启降息周期，预计到明年上半年累计降息接近100个基点，将增加全球流动性并推高资产价格[8][13] * 美国通胀可能保持在3%左右高位，导致实际利率显著缩短，美元贬值在所难免，美债吸引力下降[13] * 资产配置上应看空美元，不太看好美债，而美股可能继续受益于流动性充裕及AI革命[13] 创新药出海前景 * 中国创新药出海市场潜力巨大，摩根士丹利预测到2040年中国原创药将占美国FDA批准新药市场份额的40%，为中国生物医药行业创造2200亿美元的市场[40] * 到2035年前全球有超过1000亿美元的专利悬崖收入缺口需填补，肿瘤学、免疫学和心血管代谢疾病领域占据80%以上需求[40] * 中国主导的全球临床试验市场份额在以上三大领域达到平均30%，预计中国原创药物管线在美FDA批准占比将由目前5%提升至2040年的35%[40] * 肿瘤学、免疫学和心血管代谢疾病是未来出海重要机遇领域，双特异性抗体和ADC等复杂技术将推动跨境交易[41] 化工行业分析 * 化工行业反内卷政策对行业产生提振作用，需结合全球供需背景分析[42][45] * 全球化工品未来四年供应增长率预计在2%（悲观情景）至3.1%（乐观情景）之间，优于过去四年3.9%的供应增长率，基本面改善时间点可能在2026年中后期[45] * 自2022年海外产能关停加速，芳纶、TDI和MMA三类产品受显著影响，全球约10%产能受影响，可能导致短期区域供需错配和价格波动[46] * 国内化工行业利润处于周期性低位，2025年上半年利润继续下降，但预计下半年旺季基本面会有小幅改善[47] * 中国化工品进口替代进展显著，进口依赖度从2021年平均11%下降到2024年的3%，但如PE等高牌号产品仍依赖进口[48] * 自7月18日化工作入反内卷框架以来，A股主要化工股票平均涨幅约10%，存在预期差，建议重点关注万华化学（目标价80元，上涨空间超20%）和荣盛石化[49] 市场信心与资金流动 * 自2024年7月开始观察到居民存款向权益资产转移，估算6-7万亿超额定期储蓄中已有八九千亿释放，但目前仍处于初始阶段[20][21] * 如果政策、叙事和宏观基本面继续改善，预计未来两三年内6-7万亿的超额定期存款有望为股市提供流动性支持[21] 其他重要内容 * 通胀预期修复方面尚未看到太多实质性进展，反内卷对情绪的提振可能有限，因产能过剩主要集中在民企中下游且需求端缺乏强劲刺激[22] * 日本与美国在地产泡沫破灭后家庭资产配置路径不同，日本风险厌恶情绪持续，而美国风险偏好较快恢复，差异源于决策层对通胀预期的把控，稳定信心和通胀预期对释放超额储蓄非常重要[19] * 通过提高央企分红比例、改变财政支出结构等方式，可以实现财政资源从投资于物向投资于人的转移，从而夯实社保福利[13] * 动用7-8万亿人民币进行结构转移可实现房地产市场企稳及社保改革，促进消费增长，且不会增加净赤字扩张[14]

行业与公司 - 行业涉及全球医药创新、中国医药企业、CRO/CDMO、医疗器械、数字医疗[1][3][11][12][13] - 公司包括恒瑞医药、豪森医药、无锡百欧、药明生物、京东健康、阿里健康、迈瑞医疗、连影医疗、佩佳、时代天使、平安健康等[7][11][12][14][15][20] 核心观点与论据 **中国医药创新全球化** - 中国原创资产在美国FDA获批药物渗透率从5%增至2024年35% 贡献年度220亿美元海外收入[1][3] - 中国医药企业面临超1000亿美元专利悬崖或收入缺口 肿瘤学、免疫学、心脏代谢疾病领域占缺口80%以上[1][4] - 中国发起全球临床试验市场份额显著提升 尤其在肿瘤学、免疫学、心脏代谢疾病领域[4][5] - 海外生物制药公司对中国临床数据信心增强 通过购买中国资产获得高质量临床前、临床过程和病人数据[9] **投资者态度与估值** - 海外投资者对中国医药行业持谨慎态度 关注估值和地缘政治风险 认为中国与西方公司估值差距未完全反映长期全球化收益[6][7] - 美国投资者对China Innovation Ban及欧盟条款执行性担忧较少 认为对跨境许可交易趋势影响有限[6][7] - 恒瑞医药港股与A股倒挂现象 从基本面看无区别 更多是投资者定位问题 A股具有吸引力[18] **CRO/CDMO表现** - 无锡百欧过去五六年间与许可相关收入2.7亿美元 占总收入约24%[2][11] - 药明生物双特异性抗体板块2025年上半年增长接近200% ADC板块增长超50%[11] - 中国CRO公司通过外部授权和客户合作在创新资产出海过程中取得显著成果 趋势具有可持续性[21] **数字医疗板块** - 数字医疗板块2025年表现突出 受益于医院处方外流、集采后原研药出流以及线下药房线上化[13][14] - 京东健康和阿里健康签署多个战略协议 涉及药品销售、病人管理、数字营销等业务增量[14] - 京东健康药品线上渗透率较低 作为最大且增长最快平台有较大提升空间 关键因素是医保覆盖[20] - 数字健康领域新增长点包括商业保险和养老业务参与度增加 人工智能应用显著降低成本并提升效率[15] **医疗器械市场** - 中国医疗器械市场引起相当大兴趣 最受关注的是迈瑞和连影两家公司[12] - 海外投资人通过了解迈瑞和连影评估整个中国医疗器械市场状况[12] - 对飞利浦等公司的管理层讨论显示对中国医疗设备及IVD领域现状有合理预期 预计下半年逐渐恢复及长期增长会有所调整[12] **政策与地缘政治** - 美国生物技术公司和投资者对《纽约时报》文章中提到的政策能否实施持怀疑态度 认为政策可行性不高 对行业影响有限[16][17] - 反对声音基于政策涉及复杂利益链 执行难度大 难以找到令人信服的大多数示范案例[16][17] **其他重要内容** - 中国在全球MRCT（多区域临床试验）中占比约30% 预期随着研发周期推进占比将提升至30%以上[19] - 专业投资者数量减少 多为记者和长期持有型投资者 新资金分配和新增人员配置较少[10] - 恒瑞医药2025年超额完成指标 从盈利预期角度看AH两地股票正在逐步趋同[18]

**行业与公司** 中国生物技术行业 中小型生物制药公司[1] **核心观点与论据** - 中国生物制药创新能力显著提升 已能以较低成本实现与西方技术相媲美的创新 外许可交易数量显著增加（如赛诺菲和辉瑞金额50-60亿美元交易）[1][2] - 行业从模仿型市场转变为创新驱动 药物获批时间差距大幅缩小 中国公司需约3.7年生产仿制药 并开发不同制剂形式（如单克隆抗体、双特异性抗体、ADC）[1][3][4] - 投资者需关注创新质量、成本、可及性及数据可靠性 同时注意资金和地缘政治因素 重点领域为肿瘤学、免疫学和代谢性疾病[1][5] - 预计到2040年面向中国市场的资产将产生约2200亿美元收入 占所有美国FDA批准产品收入的三分之一以上（2020年仅占5%）[1][6] **其他重要内容** - 全球投资者兴趣水平4-5分（满分10）但实际参与度仅2-3分 主因进入中国市场及执行交易能力受限[7][8] - 中国在肿瘤学、免疫学和心血管代谢疾病领域势头强劲 神经学和罕见疾病领域创新较少[10][11] - 研发基础设施具成本效率优势 吸引海外公司利用其创新成果[13] - 外向型创新将集中于免疫学领域 特别是多特异性抗体或ADC等复杂制剂[14] **风险与竞争应对** - 神经学领域因依赖问卷调查临床终点 罕见疾病因美国报销政策更慷慨 受中国竞争压力较小[12] - 中型生物技术公司暂未因中国创新调整研发或业务策略 但未来可能因管线重叠变化[9]

财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月收入人民币3.19亿元 同比增加84.1% [1] - 毛利人民币2.88亿元 同比增加101.9% [1] - 公司拥有人应占期内盈利人民币2157.5万元 [1] - 研发开支人民币2.53亿元 上年同期为人民币1.95亿元 [1] 研发管线 - 内部管线包括ADC、肿瘤单克隆抗体及双特异性抗体 [1] - 一种产品获国家药监局批准上市 [1] - 多种产品处于III期或关键性临床试验阶段 [1] 技术平台 - 基于结构指导的蛋白质工程能力开发单域抗体及工程化蛋白质 [2] - 专有平台包括sdAb平台、CRIB平台、糖基特异性偶联平台、连接子－载荷平台、皮下高浓度制剂平台及糖基特异性偶联双载荷平台 [2] 生产能力 - 新建设施符合国家药监局、欧洲药品管理局及FDA现行药品生产质量管理规范标准 [2] - 预期总产能超过40,000L [2] - ADC原液及制剂生产车间已投产 [2]

公司分析：韦利智博（肿瘤免疫治疗领域） * 公司专注于肿瘤免疫治疗 采用差异化竞争策略 针对PD-1抗体无效人群（占80%）开发新型检查点抑制剂和双特异性抗体[1][4][5] * 公司有四款产品处于不同临床阶段 其中024产品获神经内分泌癌（NEC）突破性疗法资格 034产品获FDA罕见病药物资格并启动二期临床试验[4] * 公司研发团队规模较小（四五十人） 资金投入精打细算 通过高效资源利用取得显著成果[19] * 公司盈利目前主要通过license方式赚取里程碑付款 部分管线已商业化但尚未实现盈利[47] * 公司研发理念强调非对称竞争 不重复他人研究 专注于解决PD-1无法解决的问题 并探索联合疗法[5][18] * 公司未来策略包括继续推进现有管线 探索更多创新疗法 积极进行商业拓展（BD）并注重国际化发展以实现更高估值[4][5] **核心产品与临床数据** * 超级PD-1抗体在神经内分泌癌（NEC）二三线治疗中应答率达33%-35% 远高于传统PD-1抗体7%的应答率[1][9] * 该药物能将冷肿瘤转变为热肿瘤 通过恢复T细胞功能并大量扩张T细胞增强杀伤能力[9] * 在小细胞肺癌（SCLC）治疗中 新型药物展示出优越疗效 ORR达到84% DCR达到100% PFS和OS表现理想[10] * PDL1-F1BB抗体在近400名患者试验中未出现严重副作用 显示出较高的安全性[13] * TCE平台技术在高剂量下效果类似CAR-T疗法 在CR方面达到60% 显著优于对照的20% 总OR约为60%[14] * CD-LUX三联用在一线治疗中应答率达83% 远高于PD-1单抗 PFS从9个月提高到15个月[17] **技术平台与解决方方案** * 开发双特异性抗体时主要面临肝脏毒性问题 公司通过建立符文BB激活系统实现有条件激活（有抗原时激活 无抗原时不激活） 从而解决毒性问题[1][8] * 确保双抗亲和力保持自然状态 使CD3和FNBB能恰到好处地激活 避免因亲和力过高导致剂量爬升困难[1][8] * PDL1-F1BB抗体机制可阻断PD-1结合 同时使T细胞大量扩增 并对调节性T细胞（Treg）有强抑制作用[13] * TCE平台核心技术需要在有抗原时激活 无抗原时不激活 采用接近正常TCR-MHC结合力的方法 使非特异性激活对T细胞更有利[14] * F1BB提供第二信号 能引起记忆形成 CD3提供第一信号 可激活所有T细胞 F1BB更多用于实体瘤 CD3在液态瘤及实体瘤都有应用空间[16] * 公司推出了全新的TCEADC分子 具有条件激活特性 不会对正常体细胞造成杀伤 其TA亲合力远高于CD3[19] **行业分析：国产医疗器械** * 国产医疗器械发展历程从依赖进口到进口替代 再到技术攻坚和产品破局 目前在心血管、骨科、医学影像等领域取得突破[3][32][35][39] * 发展核心驱动力包括临床需求、政策支持（创新医疗器械特别审查程序、医保控费、集采）、资本与产业链驱动以及人才与国际合作驱动[3][37] * 发展趋势体现在技术创新（从能用到好用）、临床需求转型（从解决问题到提升体验）和产业链协同（从单点突破到生态共建）三个方向[3][38] * 当前在高端市场取得突破 如心血管领域本土品牌占比超80% 微创公司火鹰支架登上《柳叶刀》 推出全球首个获批上市的远程手术机器人"图迈"[39][40] * 行业仍面临研发投入不足、高端领域空白、原始创新能力薄弱、高端复合型人才匮乏、医工转化不畅、核心技术与关键零部件对外依赖等挑战[34][41][43] * 政策环境方面存在知识产权保护体系有待完善、新兴技术融合应用中的标准缺失、审评审批效率与科学性的平衡、带量采购政策双刃剑效应等机遇与挑战[44] * 未来发展方向包括加大原创及颠覆式创新力度、打造自主可控产业链、融合数字化与智能化发展、深化产学研医结合、全球化市场战略布局[46] **出海策略与实践（昌德医疗等）** * 医疗器械企业出海需具备全球化视野 充分考虑目标市场的宏观（人口、经济、政治等）和微观环境（供应商渠道、顾客认知等）[20][21] * 建议采用产品组合策略出海 而非单一产品 以提高整体竞争力 并谨慎选择低价策略 保持合理利润空间[1][25] * 选择目标市场需综合考虑市场规模、准入门槛、价格水平和技术要求等因素 可引入评价表进行综合排序[1][23][24] * 市场分为四类：一级市场（如美日）门槛高但价格规模大；二级市场（如欧洲主流国家）中等规模准入清晰；三级市场（如南美巴西）规模小有价格空间；四级市场（如前苏联小国）准入不明确 建议先开发二三级市场辐射四级市场[24] * 市场准入是长期工作 从立项就需考虑海外出海可能性 同步分析CE、FDA注册可行性及专利侵权风险[26][27] * 商业化路径包括传统方式（设办公室/子公司）和创新方式（license out、收购渠道） license out适用于技术壁垒高、渠道垄断的情况 收购适合有一定规模的多产品公司[28][29][30] * 出海面临严格监管、不同行业标准、跨国文化差异、汇率波动、关税政策、战争风险、资金投入巨大、注册时间长、高昂运营成本、合作方潜在风险、高额专利诉讼等风险与挑战[22][31] **行业动态与市场趋势** * 中国医疗器械市场呈现企稳增长、创新驱动、国际化加速趋势 2025年第一季度已企稳 国际化从贸易为主转向深度国际化[60] * 疫情后中国医疗器械出口结构变化 大规模供应能力树立全球供应商形象 2022与2023年增长率达疫情初期高峰 2024与2025年增长约7.1% 低耗材占比下降 高耗材占比增加 IVD后续回暖[61] * 全球医疗器械贸易中 美国占约25%份额 其次日、德、英等八个发达国家占中国企业总出口收入约48% 低耗材仍占38%份额但内生变化显著[62] * 2024年中国医疗器械出口总额达477.14亿美元 占全球7.46% 出海增长率7%-8% 其中体外诊断产品增长20% 出口最多的是南亚和东南亚国家（占20%） 美国是最大进口市场[98][99] * 未来强调成本控制能力和及时供货能力 IVD市场分为"一带一路"市场（主打性价比）和高端市场（推出创新检测产品） 医疗设备需核心零部件自主研发[63][64] * 中国企业国际化方式包括OEM、代理商、收并购、自建及跨境电商等模式 需深度国际化（本地化生产、营销、全球供应链整合）[65] * 国产替代率进一步提高 从两三年前的10%提升至目前的40%到50% 海外收入占比接近30%到50% 全球市场渗透率潜力巨大[110][111] **投资与并购** * 医疗器械行业并购是其成长为巨头的重要途径 研发不确定性相对较低 无显著专利悬崖[71] * 国际巨头如美敦力、雅培、波士顿科学通过积极并购实现快速扩展和补强[71] * 中国医疗器械行业过去缺乏大规模并购潮的原因正在边际变化：集采使小企业难维持利润被迫寻求整合；出现综合性大型企业；并购基金崛起；单纯少数股权投资面临挑战[79][80] * 企业家出售公司原因：IPO难度上升、机构投资者压力、代际传承问题[82] * 未来可能通过并购实现持续增长的公司类型：平台型龙头企业、需要破局的上市公司、独立市场主体运作的并购基金、产品组合协同型、技术升级型、渠道整合型、补链型、出海布局型[85] * 医疗器械投资失败风险相对药品较低 获得认证概率较高[125] * 一级市场新兴投资机会主要集中在脑机接口技术等领域[131] **技术创新与AI应用** * 人工智能在医疗器械领域应用包括影像诊断辅助诊疗、健康管理和基因检测等 中国AI软件审批始于2020年[92] * 2025年上半年全国销售约1,000套影像诊断软件 联影以30%市场份额居首 独立软件批准135件 带AI功能器械2000多件 主要应用于呼吸科、神经科、骨科和心血管科CT影像[93] * 预计到2030年 带诊断功能的AI器械将占71% 不具备AI功能的设备降至18%[94] * 脑机接口技术受政策支持快速发展 目前市场规模约30亿元 其中60%与机械相关 华科精准和百惠维康占80%以上市场份额[96] * AI正在改变药监系统 用于受理注册及监管 在医疗器械检测服务领域也有巨大发展空间[97] * 医疗器械创新具有跨学科特点 需融合医药生物、电子、光学、机械及自动化等多学科背景[109] * 创新的关键点在于与临床和医工的紧密结合[122] **风险与挑战** * 创新医疗器械出海面临宏观环境风险（汇率、关税、战争）、资金投入巨大、注册时间长、高昂运营成本、合作方潜在风险、高额专利诉讼等[31] * 中国创新医疗器械企业面临知识产权保护、临床数据可信度（需国外数据）以及法律诉讼等挑战[132] * 国内原创型创新产品较少 原因包括基础研究与临床应用差距大、产业化成本高、缺乏耐心和工匠精神[118] * 国产替代进口面临信任问题 需要让国产设备在质量上达到国际水平 并赢得医生和患者的信任[120]

核心财务表现 - 2025年中期收益达99.53亿元人民币 同比增长16.1% [1] - 毛利实现42.53亿元人民币 同比增长27% [1] - 公司拥有人应占纯利约23.39亿元人民币 同比增长56% [1] - 经调整纯利为23.89亿元人民币 同比增长6.2% [1] - 每股基本盈利0.58元人民币 [1] 业务增长驱动因素 - "跟随并赢得分子"战略成功执行推动收益增长 [1] - ADC及双特异性抗体等技术平台扩大服务范围 [1] - 欧洲生产基地产能爬坡提升产能利用率 [1] - 新增86个综合项目创纪录 总数达864个 [2] - 临床前项目增至429个 早期临床项目达344个 [2] 订单与项目进展 - 未完成订单总量增至203亿美元 [2] - 未完成服务订单114亿美元 潜在里程碑付款订单90亿美元 [2] - 三年内未完成订单总额达42亿美元 [2] - 通过"赢得分子"战略获得9个外部项目 含2个临床后期项目 [2] - 临床后期项目数达67个 商业化生产项目24个 [2]

业绩表现 - 2025年中期收益约99.53亿元，同比增长16.1% [1] - 毛利约42.53亿元，同比增长27% [1] - 公司拥有人应占纯利约23.39亿元，同比增长56% [1] - 公司拥有人应占经调整纯利约23.89亿元，同比增长6.2% [1] - 每股基本盈利0.58元 [1] 收益增长驱动因素 - "跟随并赢得分子"战略成功执行推动收益增长 [1] - ADC和双特异性抗体技术平台扩大服务范围 [1] - 多个先进技术产生的研究服务收益增长 [1] - 现有及新增产能利用提升，包括欧洲生产基地产能爬坡 [1] 项目发展 - 新增86个综合项目，总数达864个 [2] - 临床前项目增加至429个，早期临床项目增加至344个 [2] - 临床后期项目达67个，商业化生产项目达24个 [2] - 成功获得9个外部项目，包括2个临床后期项目 [2] 订单情况 - 未完成订单总量增加至203亿美元 [2] - 未完成服务订单114亿美元，未完成潜在里程碑付款订单90亿美元 [2] - 三年内未完成订单总额增加至42亿美元 [2]

公司财务表现 - 预期截至2025年6月30日止六个月取得利润不少于人民币2000万元 而2024年同期取得亏损约人民币4490万元 实现转亏为盈 [1] - 业绩改善主要基于三项授权合作的里程碑收入和商业化产品的销售收入 [1] 技术平台与研发管线 - 公司在ADC、双特异性抗体和多功能蛋白质工程方面拥有完善的专有技术平台 [1] - 内部管线高度差异化 涵盖处于不同研发阶段的抗肿瘤药物 [1] - ADC药物已展现初步临床疗效 [1] 市场表现 - 盈喜后股价涨超3% 截至发稿涨2.39% 报9.42港元 [1] - 成交额达1010.93万港元 [1]

公司上市表现 - 汉桑科技于8月6日在深交所创业板挂牌上市 股票代码301491SZ 开盘价915元股 较发行价2891元高开2165% 总市值达118亿元 [1] - 公司IPO拟募集资金10019亿元 用于年产高端音频产品150万台套项目 智慧音频物联网产品智能制造项目 智慧音频及AIoT新技术和新产品平台研发项目 补充流动资金 [1] 业务与市场地位 - 公司成立于2003年 提供高端音频产品和音频全链路技术解决方案 为全球知名音频品牌提供研发设计制造一体化服务 产品覆盖家庭音响系统 商用音响系统 个人音响等多场景 [1] - 合作客户包括NAD Bluesound Snap One Sonance JBL McIntosh Sonus Faber B&W等国际知名品牌 是中国音频ODM厂商中少数获得国际高端市场认可的企业 [1] - 境外收入占比极高 报告期内主营业务收入中境外收入占比分别为9801% 9801% 9741% [7] - 在美国 丹麦 澳大利亚 越南 印度等多个国家和地区建立子公司 持续进行国际化布局 [1] 财务业绩 - 2022-2024年营业收入分别为1386亿元 1031亿元 1454亿元 归母净利润分别为190亿元 136亿元 254亿元 [7] - 2022年同比实现较快增长 2023年受欧美通胀较高 消费不振等因素影响有所下降 [7] - 最近5年主营业务收入和净利润复合增长率分别约为1634% 4104% 业务整体保持增长 [7] 公司控制权与创始人背景 - IPO前控股股东王斌直接持有公司3793%股份 王斌与其丹麦丈夫Helge Lykke Kristensen合计控制公司8493%股份 [3] - 王斌妹妹王珏直接持有887%股份 为一致行动人 实际控制人及其一致行动人合计控制汉桑科技9380%股份 [3] - 王斌1989年本科毕业于东南大学无线电工程系无线电技术专业 早期从事外贸行业 1997年交易额达700万美金 [3][8] - 1998年因协助音响制造商寻找代工厂商机而进入行业 2003年与丈夫共同创办汉桑科技 [4][5][6] 技术与研发合作 - 2021年5月与东南大学成立"东南大学—汉桑科技AIoT联合研发中心" 推动产学研合作与科技成果转化 [8][9] - 持续在东南大学设立"汉桑科技"奖教金和奖学金 反哺人才培养 [10] 区域资本市场动态 - 汉桑科技是资本市场"南京板块"新成员 南京境内外上市企业总数持续攀升 [14] - 2025年7月25日南京生物医药企业维立志博在香港交易所主板上市 6月23日药捷安康在香港上市 6月30日司凯奇在美国纳斯达克上市 [14] - 南京现有32家企业成功赴港上市 另有2家交表企业有序推进 [14] - 2025年胡润全球独角兽榜显示9家南京企业上榜 数量居全国第七 包括T3出行 新康众 芯驰科技 开沃汽车 蓬勃生物 世和基因 福佑卡车 鼎泰集团 芯华章 [15]

投资交易 - 云顶新耀宣布向I-Mab公司投资3090万美元（折合港币约2.426亿港元）[2] - 交易完成后公司将合计持有I-Mab约16.1%的股份，成为第一大股东[2] - 此次投资基于I-Mab的新一代肿瘤免疫产品管线及其在美国的临床开发能力和优势[3] 公司背景 - I-Mab是一家总部位于美国的全球性生物技术公司，于纳斯达克上市[2] - I-Mab专注开发用于癌症治疗的精准肿瘤免疫药物[2] - 公司拥有三款处于临床开发阶段的管线产品，包括两款双特异性抗体和一款CD73抗体[2] 产品管线 - I-Mab的双特异性抗体联合免疫治疗用于一线胃癌治疗的1b期剂量递增研究显示客观缓解率达83%[2] - I-Mab差异化的4-1BB平台及其双特异性抗体管线与云顶新耀战略方向高度契合[3] - 双方合作可构成新一代肿瘤免疫治疗产品矩阵[3] 战略协同 - 投资将云顶新耀在亚洲市场的布局与I-Mab在美国的优势形成互补[3] - 合作将推动核心自研管线产品在中美市场的研发及价值提升[3] - 为云顶新耀的AI+mRNA平台及自体生成CAR-T平台的全球化开发注入动力[3] 未来发展 - 双方将协同开展临床开发和商务拓展[3] - 合作有望为中国及全球肿瘤患者带来更多突破性治疗选择[3]