尽管科技基金、医药基金仍在业绩榜单前列，但公募已开始逐步开启防守思维。 多只在9月19日、9月22日上市的热门行业ETF，放缓了建仓速度，而在此前，当相关行业股价表现克制时，行业主题类 ETF的建仓速度极快。 此外，当创新药赛道在上半年拿下基金中考冠军后，多只在6月末实施港股IPO的新消费企业，迎来头部基金的组团认 购。对此，业内人士认为，基金在医药、科技等热门赛道获利丰厚，筹码兑现切换防守的预期增强，新消费在盈利增长 与充沛现金流的逻辑下，或具有更好的投资安全垫。 热门主题ETF建仓策略趋缓 随着股价热度越来越高，热门赛道ETF的建仓速度明显慢了下来。 9月22日，南方国证港股通创新药ETF即将上市交易，但其披露的信息显示，在距离上市前一周的9月15日，该创新药ETF 持有的股票仓位仅约13%。科技类ETF方面，富国基金旗下的创业板软件ETF将在9月22日上市，该基金距离上市一周前 的股票仓位仅买入约10%。此外，富国机器人ETF在9月19日上市交易，但在距离上市约一周前，该ETF的股票仓位也只 有约17%。 业内人士认为，近期热门主题类ETF建仓速度放缓，或与相关赛道基金涨幅过大有关。截至9月19日，今年 ...

热门行业ETF建仓策略变化 - 南方国证港股通创新药ETF在上市前一周股票仓位仅13% [2] - 富国创业板软件ETF在上市前一周股票仓位仅10% [2] - 富国机器人ETF在上市前一周股票仓位仅17% [2] 科技与医药基金业绩表现 - 科技类基金年内最强业绩达196% [3] - 医药类基金年内最强收益超170% [3] 历史建仓速度对比分析 - 2025年6月底科技类ETF快速建仓 汇添富恒生港股通中国科技ETF上市前一周仓位达50% [3] - 2024年12月华泰柏瑞恒生创新药ETF上市前一周仓位达48% [3] 基金持仓结构转向消费领域 - 富国健康生活基金隐形重仓股涵盖绿茶集团、布鲁可、茶百道等新消费港股标的 [4] - 6月底IFBH公司IPO获南方基金、嘉实基金、广发国际、UBS、红杉中国及钟睒睒私募基金集体认购 [4] - 圣贝拉IPO获华夏基金（香港）作为基石投资者认购477.05万股（400万美元） [5] 消费行业投资逻辑 - 消费股估值相对低迷且估值合理 [6] - 新消费赛道龙头品牌登陆资本市场引发抱团效应 [7] - 消费企业海外市场拓展顺利成为新业绩增长点 [7] 消费行业基本面改善预期 - 消费赛道下半年政策明朗化将促进行业竞争理性化 [8] - 疲弱经济环境倒逼企业提升产品创新和经营效率 [8] - 消费品公司具备充沛现金流及国际竞争力产品 [8]

外资机构持仓动向 - 巴克莱银行成为31只ETF第一大持有人 重仓方向包括黄金股、港股科技、港股创新药等主题[2][4] - 瑞银集团出现在超100只ETF前十大持有人名单中 涵盖创新药、黄金、宽基及建材、中药、绿电等细分行业ETF[7] 热门赛道布局 - 平安中证沪深港黄金产业ETF获巴克莱银行重仓131.34万份 今年以来收益率超60%[4] - 华泰柏瑞恒生创新药ETF获巴克莱银行和瑞银集团重仓 今年以来收益率超100%[4] - 国联安科创芯片设计ETF获巴克莱银行持仓 今年以来收益率超60%[5] - 嘉实上证科创板芯片ETF获瑞银集团加仓 今年以来收益率超50%[5] 细分领域扩展 - 外资机构加仓港股汽车、消费、金融、互联网等细分板块ETF 例如摩根大通加仓广发中证海外中国互联网30ETF 瑞银加仓华泰柏瑞中证香港300金融服务ETF和华夏中证港股通汽车产业主题ETF[7] 外资机构观点 - 中国市场被视为独立资产 市场上涨由全球资产配置与居民资产转移推动[9] - 美联储降息预期与国内政策共振 预计为A股与港股注入动力[9] - "双碳"目标推动绿色能源改革 人工智能与算力创新引领科技浪潮 驱动全球经济转型并催生上游资源品需求[9]

外资机构投资策略转变 - 外资机构通过ETF多元化布局中国资产 研判中国资产为可独立走强品种 配置策略从态度到实际行动均发生转变 [1] - 巴克莱银行和瑞银等外资机构在黄金 创新药 半导体等热门赛道精准布局 并拓展至建材 绿电等细分领域 [1] - 外资机构重仓多只主题ETF 今年以来贡献可观回报率 [1] 外资机构重仓板块及回报 - 巴克莱银行成为31只ETF第一大持有人 重仓方向包括黄金股 港股科技 港股创新药 小微盘 中概互联等热门板块 [1] - 巴克莱银行持有平安中证沪深港黄金产业ETF131.34万份 该ETF今年以来回报率超60% [2] - 巴克莱银行和瑞银分别为华泰柏瑞恒生创新药ETF第一和第二大持有人 该ETF今年以来回报率超100% [2] - 外资机构参与半导体主题ETF 国联安科创芯片设计ETF和嘉实上证科创板芯片ETF今年以来回报率分别超60%和50% [3] 外资机构细分领域布局 - 瑞银出现在超100只ETF前十大持有人名单中 除创新药和黄金等热门ETF外 还持有建材 中药 绿电 粮食 养老 农牧等细分领域ETF [3] - 外资机构关注港股汽车 消费 金融 互联网等细分领域投资机会 摩根大通加仓广发中证海外中国互联网30ETF 瑞银加仓华泰柏瑞中证香港300金融服务ETF和华夏中证港股通汽车产业主题ETF [3] - 香港中央结算有限公司加仓新质生产力方向ETF 持有嘉实中证高端装备细分50ETF从784.33万份增至1393.45万份 并新进成为国泰上证科创板100ETF前十大持有人 [4] 外资流入驱动因素 - 中国科技竞争力获全球认可 在人工智能 核聚变等前沿领域技术优势明显 [5] - 工程师红利替代人口红利成为新优势 地产等领域潜在风险持续化解 [5] - 美联储降息预期与国内积极政策形成共振 为A股和港股市场带来动力 港股作为流动性敏感型市场有望迎来估值修复与外资回流 [5] 未来看好板块 - 三季度科技资产基本面全面改善将带来显著超额收益 半导体设备等关键领域突破将推动国际投资者对中国市场重新估值 [6] - 双碳目标推动全球绿色能源革命 人工智能等前沿科技创新引领全球科技浪潮 两股力量驱动全球经济结构转型与资源品潜在需求 [6] - 全球相关资源品生产企业维持低水平资本开支 导致行业供给短缺风险累积 为资源品未来行情奠定基础 [6]

外资机构持仓动向 - 巴克莱银行成为31只ETF第一大持有人 重仓方向包括黄金股 港股科技 港股创新药等[3] - 瑞银集团出现在超100只ETF前十大持有人名单中 持仓涵盖创新药 黄金 建材 中药 绿电 粮食 养老 农牧等多元主题[6] - 摩根大通集团加仓广发中证海外中国互联网30 ETF 瑞银集团加仓华泰柏瑞中证香港300金融服务ETF及华夏中证港股通汽车产业主题ETF[6] 热门赛道投资表现 - 平安中证沪深港黄金产业ETF获巴克莱银行重仓131.34万份 今年以来收益率超60%[3] - 华泰柏瑞恒生创新药ETF获巴克莱银行和瑞银集团重仓 今年以来收益率超100%[3] - 国联安科创芯片设计ETF获巴克莱银行持仓 嘉实上证科创板芯片ETF获瑞银集团加仓 两只ETF今年以来收益率分别超60%和50%[4] 外资机构观点 - 安联基金表示中国市场已成为独立资产 近期上涨由全球资产配置与居民资产转移推动[8] - 宏利基金认为美联储降息预期与国内积极政策共振 将为A股与港股市场注入动力[8] - 路博迈基金看好"双碳"目标驱动的绿色能源改革及人工智能 算力等科技创新 相关上游资源品需求巨大[8]

外资机构持仓动向 - 巴克莱银行成为31只ETF第一大持有人 持仓方向包括黄金股 港股科技 港股创新药等 [1][2] - 瑞银集团出现在超100只ETF前十大持有人名单中 覆盖创新药 黄金 建材 中药 绿电 粮食 养老 农牧等多元主题 [1][4] 热门赛道布局与收益表现 - 平安中证沪深港黄金产业ETF获巴克莱银行重仓131.34万份 今年以来收益率超60% [2] - 华泰柏瑞恒生创新药ETF获巴克莱银行和瑞银集团重仓 今年以来收益率超100% [2] - 国联安科创芯片设计ETF获巴克莱银行持仓 嘉实上证科创板芯片ETF获瑞银集团加仓 两只产品今年以来收益率分别超60%和50% [3] 细分领域投资扩展 - 外资机构加仓港股细分板块ETF 包括汽车 消费 金融 互联网等 [4] - 摩根大通加仓广发中证海外中国互联网30ETF 瑞银集团加仓华泰柏瑞中证香港300金融服务ETF和华夏中证港股通汽车产业主题ETF [4] 外资机构观点与配置逻辑 - 外资视中国市场为独立资产类别 市场上涨由全球资产配置与居民资产转移共同推动 [5] - 美联储降息预期与国内积极政策共振 预计为A股与港股市场注入动力 [5] - "双碳"目标推动绿色能源改革 人工智能与算力创新引领科技浪潮 共同驱动全球经济转型并催生上游资源品需求 [5]

公司业绩表现 - 华泰柏瑞基金2025年上半年营业收入9.52亿元 同比下滑5% [3] - 2025年上半年净利润2.04亿元 同比大幅下滑36.16% [3] - 2024年上半年净利润3.20亿元 同比增长34.81% [4] - 2025年上半年净利润仅完成2024年全年净利润7.30亿元的28% [5] 产品结构特征 - ETF产品规模5677.27亿元 占全部在管资产规模6867.48亿元的82% [9] - 华泰柏瑞沪深300ETF规模4196.82亿元 保持市场第一地位 [5] - 与第二名易方达沪深300ETF规模差距1203亿元 [5] - 华泰柏瑞沪深300ETF年内规模增长600.53亿元 位列全市场第一 [6] 行业竞争格局 - 华夏基金ETF规模8619.72亿元 位列行业第一 [11] - 易方达基金ETF规模8041.49亿元 位列行业第二 [11] - 华泰柏瑞基金ETF规模5668.39亿元 位列行业第三 [11] - 华夏基金2025年上半年净利润11.23亿元 同比增速仅5.82% [10] 产品业绩表现 - 华泰柏瑞恒生创新药ETF年内收益率100.04% 位列公司第一 [13] - 华泰柏瑞中证稀土产业ETF年内收益率76.13% 位列公司第二 [13] - 华泰柏瑞中证沪港深云计算产业ETF年内收益率65.93% 位列公司第三 [13] - 创新药 稀土主题ETF包揽公司年内收益率冠亚军 [12] 行业发展趋势 - 公募基金行业费率改革持续推进 被动产品管理费率普遍下调 [9] - 头部机构纷纷调降大型宽基ETF费率 对经营业绩带来直接影响 [10] - 规模扩张模式难以抵御行业性费率和竞争压力 [14] - 过度依赖单一产品线的商业模式面临挑战 [14]

基金净值表现排名 - 2025年8月20日开放式基金净值增长前10名包括嘉实绿色主题股票发起式A（单位净值1.1888，日增长0.06）、嘉实绿色主题股票发起式C（单位净值1.1712，日增长0.06）、宏利领先中小盘混合（单位净值0.9990，日增长0.04）等 [2] - 净值增长后10名包括申万菱信医药先锋股票C（单位净值0.6109，日增长-0.02）、申万菱信医药先锋股票A（单位净值0.6196，日增长-0.02）、华富健康文娱灵活配置混合C（单位净值1.4777，日增长-0.06）等 [4] - 总计28,402只基金更新了净值数据 [3] 市场及行业表现 - 上证指数低开探低后反弹收中阳，创业板低开W型回升微涨，成交额2.44万亿元，个股涨跌比3676:1587 [6] - 领涨行业包括化纤、半导体、酒店餐饮（涨幅逾3%），领涨概念包括MCU芯片、AI眼镜、白酒概念、草甘膦（涨幅逾2%） [6] - 领跌行业为船舶 [6] 领先基金持仓分析 - 嘉实绿色主题股票发起式A前十大持仓集中度71.14%，重仓半导体行业股票包括澜起科技（日涨幅3.64%，持仓占比10.03%）、思特威（日涨幅2.39%，持仓占比9.98%）、兆易创新（日涨幅3.04%，持仓占比9.72%）等 [7] - 持仓中芯原股份日涨幅15.52%（持仓占比7.27%）、艾为电子日涨幅15.85%（持仓占比4.92%）表现突出，基金规模0.38亿元 [7] 落后基金持仓分析 - 申万菱信医药先锋股票C前十大持仓集中度60.39%，重仓医药行业股票包括昂利康（日涨幅-9.86%，持仓占比7.45%）、康为世纪（日涨幅0.20%，持仓占比7.43%）、神州细胞（日涨幅-2.93%，持仓占比6.39%）等 [7] - 持仓中三生制药、康哲药业、信达生物等跌幅较大，基金规模0.13亿元 [7]

QDII基金整体表现 - 2025年7月存续的300余只QDII基金平均回报率为3.95% [1][1] 表现领先的基金及策略 - 华泰柏瑞恒生创新药ETF以27.74%的月回报率和100.48%的年内回报率位列第一 [2][3] - 易方达全球医药行业人民币A月回报率达27.47% 基金经理在二季度维持中国创新药行业配置并降低美股仓位 [2][6] - 多只领先基金聚焦港股医药资产 包括恒生创新药和生物科技ETF产品 [3] - 汇添富香港优势精选A和南方港股医药行业A等主动权益基金同样表现居前 [7] - 4只主动权益QDII产品成立以来年化收益率超30% 包括嘉实全球产业升级A和南方港股医药行业A等 [7] - 嘉实全球产业升级A重仓英伟达和美光科技等科技股 [8] 表现落后的基金及原因 - 40余只QDII基金7月出现净值回撤 主要涉及印度和日本市场相关产品 [11][14] - 宏利印度基金回撤3.84% 基金经理调整组合增加印度当地公用事业和新消费板块 exposure [11] - 华安三菱日联日经225ETF联接A因跟踪日经225指数回撤2.19% [14] - 广发全球医疗保健A人民币回撤1.99% 跟踪标普全球1200医疗保健指数 年内回报率为-2.24% [14]

市场表现 - 沪指突破去年"9·24"高点并创近4年新高 [1] - 自2024年"9·24"以来市场出现160只翻倍基，2025年内新增12只翻倍基 [1][6] - 万得偏股混合型基金指数年内上涨19.67%，自2024年"9·24"以来累计涨幅达43.18% [6] 翻倍基特征 - 12只年内翻倍基中11只重仓创新药，仅永赢科技智选重仓人形机器人 [6] - 汇添富香港优势精选以132%收益领跑，创新药主题基金成为最大赢家 [6] - 219只基金年内收益介于50%-100%，主要重仓医药、科技和新消费领域 [6] 基金净值修复情况 - 2019-2021年新发3万亿基金收益均值已回本（规模加权均值2%），但存量主动权益基金净值收益均值为-5% [8][9] - 85%主动权益基金回本，但2021年1月新发产品仍距回本有20%-30%差距 [9] - 近九成主动权益基金近一年回报为正，但158只2021年成立基金累计跌幅超30% [9] 资金流向 - 2025Q2主动权益基金净赎回规模环比增56.43%，偏股混合型/普通股票型分别净赎回3.22%/4.75% [10] - 7月股票型ETF净赎回248.33亿份，部分医药ETF单月赎回超50亿份 [10] - 股份制银行固收+产品占月销量50%-70%，新增资金明显流向固收+领域 [1][11] 基金经理持仓动向 - 多数创新药基金未调仓，仅鹏华医药科技疑似7月底减仓创新药（净值波动差异显示仓位可能下降） [13] - AI/算力/机器人赛道基金普遍坚守仓位，产业趋势强劲且研究跟踪密切 [13][14] - 部分基金经理计划对估值过高的算力产业链（如英伟达供应链）进行减仓，转向液冷/电源端/国产算力 [14] 行业指数表现 - 恒生创新药指数年内涨109%，万得创新药指数涨51% [13] - 人形机器人指数涨43%，中证算力指数涨34% [13]