"易中天"又要I PO了。 近日，天孚通信发布公告，公司计划发行H股股票并在香港联合交易所主板上市。站在 聚光灯下的，是即将再次敲钟的创始人——邹支农。 出 生 于 江 西 农 村 家 庭 ， 邹 支 农 本 科 毕 业 于 吉 林 工 业 大 学 。 2 0 0 5 年 ， 在 制 造 业 摸 爬 滚 打 多 年 的 他 创 立 天 孚 通 信 ， 凭 借 一 颗 陶 瓷 套 管 打 破 外 企 垄 断 。 2 0 1 5 年 天 孚 通 信 成 功 登 陆 创业板，如今乘着AI算力东风爆红，市值突破千亿。 今年爆红。 作者/吴琼 王露 报道/投资界PEdaily 一手缔造天孚通信的是邹支农。 1 9 6 8 年 ， 他 出 生 于 江 西 宜 春 一 个 普 通 农 村 家 庭 ， 后 来 成 为 那 个 年 代 少 有 的 大 学 生 。 1 9 9 1 年 ， 从 吉 林 工 业 大 学 机 械 设 计 与 制 造 专 业 毕 业 后 ， 他 被 分 配 到 吉 林 省 四 平 市 鼓 风 机厂工作，捧上"铁饭碗"。 1 9 9 5年，改革春风吹遍神州，2 7岁的邹支农毅然投入商海。后来他与妻子欧洋来 ...

公司概况与创始人背景 - 公司天孚通信由邹支农于2005年创立，起家产品为打破日本企业垄断的陶瓷套管[1][2] - 创始人邹支农出生于1968年，江西宜春农村家庭，1991年毕业于吉林工业大学，1995年下海经商，2005年与朱国栋、欧洋共同创立公司[1][2] - 公司于2015年在创业板上市，成为国内光通信元器件行业首家上市公司[1][4] - 根据《2025年胡润百富榜》，邹支农家族财富达655亿元，位列宜春首富[4] 业务与产品布局 - 公司形成无源光器件整体解决方案和光电先进封装两大核心业务板块，产品应用于AI算力中心、数据中心、电信通信、光学传感等领域[3] - 公司坚持不做自有品牌光模块，而是为全球光模块厂商提供核心部件光引擎，以此避免与客户竞争[9] - 公司构建全球化布局：苏州和新加坡为海内外总部，在日本、深圳、苏州设立研发中心，在江西和泰国建立量产基地，产品销往海外20多个国家和地区，每年提供数亿只光通信元器件[3] 财务表现与股价动态 - 公司2025年第三季度累计营业收入达39亿元，同比增加63.63%[9] - 公司股价自2023年起连涨三年，2025年以来涨幅超220%，最新市值超1600亿元[6][7] - 公司股价在2025年8月末突破200元，市值突破千亿，12月9日创下242元历史新高，总市值一度超1850亿元[7][10] 增长驱动因素 - 增长主要受益于人工智能发展和算力需求增加，全球数据中心建设带动高速光器件产品需求持续稳定增长[9] - 2023年ChatGPT引发AI革命，CPO概念引爆光模块行业，公司股价大幅上涨[8] - 公司作为英伟达的核心供应商，提供光模块所需的核心组件，享受行业增长红利[9] - 公司已成功锁定Lumentum的高端光芯片产能，Lumentum是谷歌TPU芯片的供应商，谷歌TPU集群对光模块需求更大，为公司带来新的增长预期[9][10] 行业对比与“易中天”现象 - “易中天”指光模块三剑客新易盛、中际旭创、天孚通信，自2025年4月以来股价齐头并进[11] - 新易盛股价从年初不足百元冲至400元以上，翻了近4倍，市值突破4000亿元[11] - 中际旭创市值一度突破7000亿元大关[11] 股东与员工财富变动 - 天孚通信控股股东天孚仁和在2025年11月抛出减持计划，落袋约13亿元[12] - 新易盛实控人高光荣在2025年10月以328元/股价格转让1143.07万股，套现约37.49亿元[12] - 中际旭创三期员工持股计划覆盖约250人，在2025年二季度减持249.68万股，以6月末145元/股计算可套现约3.6亿元，人均账面收益约145万元[13] - 中际旭创在2025年4月推出第四期限制性股票激励计划，向752名激励对象以54元/股授予888万股股份，以当前股价计算已翻数倍[13] 资本运作与早期投资 - 公司计划发行H股股票并在香港联合交易所主板上市，以推进国际化战略和全球化布局[1][10] - 公司上市前已有苏州天特、深圳乾振、杭州丰泰、重庆麒厚等投资机构布局，但大多已在公司股价爆发前悄然退场[14]

公司股价与交易表现 - 12月26日盘中，公司股价上涨2.01%，报21.79元/股，成交额3.22亿元，换手率2.48%，总市值171.09亿元 [1] - 当日主力资金净流入156.87万元，特大单买入1179.89万元（占比3.66%），卖出903.64万元（占比2.81%），大单买入8370.02万元（占比25.99%），卖出8489.40万元（占比26.36%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨187.09%，近5个交易日上涨2.25%，近20日上涨17.59%，近60日上涨18.75% [1] - 今年以来公司已6次登上龙虎榜，最近一次为10月28日 [1] 公司业务与行业 - 公司全称为汇绿生态科技集团股份有限公司，位于湖北省武汉市，成立于1990年1月29日，于2021年11月17日上市 [1] - 公司主营业务涉及园林工程施工、园林景观设计及苗木种植等 [1] - 公司所属申万行业为建筑装饰-基础建设-园林工程，所属概念板块包括CPO概念、光通信、年度强势、基金重仓、养老金概念等 [2] - 公司主营业务收入构成为：AOC占38.62%，光模块占31.08%，园林工程占17.78%，其他占5.76%，光引擎占3.39%，园林设计及苗木销售占3.33%，园林业务其他占0.04% [1] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入10.81亿元，同比增长206.15%，归母净利润5171.88万元，同比增长96.96% [2] - 截至12月19日，公司股东户数为3.86万户，较上期减少16.90%，人均流通股为15698股，较上期增加20.33% [2] - 公司A股上市后累计派现1.66亿元，近三年累计派现1.17亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，海富通股票混合（519005）为新进第六大股东，持股744.16万股，财通价值动量混合A（720001）为第七大股东，持股739.04万股（较上期增加124.20万股），财通成长优选混合A（001480）为第八大股东，持股676.77万股（较上期减少60.17万股） [3]

市场整体表现 - 12月22日，三大指数集体上涨，上证指数涨0.69%，深证成指涨1.47%，创业板指2.23% [15] - 两市全天成交额18824.11亿元，较上日放量1334.73亿元，全市场超2900只个股上涨 [16] - 当日共计105股涨停，22股封板，16股连板，最大连板数为七连板 [16] - 主力资金净流入530.87亿元，电子行业净流入规模最大，中际旭创居首 [26] - 北向资金今日总成交1821.61亿元 [27] 海南自贸港板块 - 海南板块热度再起，海南发展、海汽集团、海南瑞泽、海南海药等20余股涨停 [1][16] - 板块热度源于海南自由贸易港全岛封关运作于12月18日正式启动，资金挖掘封关后“零关税、低税率”带来的产业重构机会 [16] - 海口市发布“十五五”规划建议，提到用好进口商品“零关税”、加工增值内销免关税等政策，并落实“双15%税收优惠”以吸引境外资本 [16][21] 航天与商业航天板块 - 航天概念活跃，神剑股份、通宇通讯、国泰集团等多股涨停 [17] - 长征十二号甲（CZ-12A）定于12月23日上午十点发射 [5][17] - 卖方观点认为，当前中国商业航天投资处于“从0到1”阶段，想象空间大，短期以主题投资为主 [6] - 一份详细的火箭与卫星成本分析表格列出了各部件成本及潜在受益公司，例如火箭发动机涉及铂力特、斯瑞新材等，卫星能源系统涉及乾照光电、上海港湾等 [8] 光通信与AI算力板块 - 光通信板块表现强势，长飞光纤4天3板，环旭电子、特发信息等涨停 [16] - 市场流传多篇“小作文”，包括天孚通信代工1.6T光模块已开始交付，环旭电子据称获北美客户光引擎大单等 [9] - 上海交通大学科研人员在新一代光计算芯片领域取得突破，首次实现支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片 [16] - 市场预测英伟达GB300 AI服务器机柜明年出货量有望达5.5万台，同比增长129% [22] 消费板块 - 大消费板块局部活跃，安记食品、东百集团等前期活跃股再度涨停，庄园牧场4连板 [18] - 彭博社统计显示，在经济疲弱背景下，中国消费股正走向史上最长的年度跑输周期，必需消费品股票指数预计将连续第三年跑输沪深300指数 [11] - 高盛报告指出，中国近几个月消费和投资增长放缓，政策制定者已明确将消费基础设施、民生领域等作为潜在投资方向 [14] 其他热点与公司动态 - 国产芯片板块走强，壁仞科技与天数智芯已正式通过港交所上市聆讯 [17] - 银河通用机器人与百达精工达成战略合作，将在其生态体系内部署超过1000台具身智能机器人 [23] - 商务部对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施 [24] - 多家公司发布重要公告：南亚新材拟募资不超过9亿元用于AI算力高阶覆铜板研发；通宇通讯控股子公司拟增资扩股以满足卫星通信产品研发需求 [25] 资金与行业动向 - 主力资金净流入前五大行业为电子、通信、电力设备、有色金属、基础化工；净流出前五大行业为传媒、银行、医药生物、公用事业、纺织服饰 [26] - 北向资金重点交易个股包括贵州茅台（成交7.99亿元）、长江电力、宁德时代等 [27][29] - 知名游资活跃于多只个股，如中山东路买入鼎通科技，卖出中天服务；炒股养家买入海马汽车等 [32] - 通信、综合、电子行业领涨，传媒、银行、美容护理领跌；汽车、石油石化、纺织服饰等板块交易热度提升居前 [33]

公司核心技术能力 - 光模块核心部件光引擎均为公司自主设计和生产 [2] 公司业务与产品 - 光引擎是光模块的核心部件 [2]

行业趋势与市场前景 - 2025年下半年，XR赛道处于从概念探索迈向结构性增长的火爆阶段，市场出货量、巨头动作及供应链表现均凸显行业高热度[1] - 花旗报告预测，2030年AI眼镜出货量将达1.12亿副，年复合增长105%，市场规模将飙升至400亿美元，年复合增长率112%[11] - 随着端侧AI与空间计算深度融合，XR技术将全面渗透消费级与专业级两大场景[11] 公司技术优势与产品突破 - 公司收购的Dispelix拥有刻蚀衍射光波导技术，实现了代际跨越，有效解决了传统AR眼镜“厚重、画质差、功耗高”三大行业痛点[3] - Dispelix产品视场角(FOV)可做到20°-70°（单片全彩），性能大幅领先于压印光波导技术（20°-30°）和阵列光波导（20°-60°）[5] - Dispelix刻蚀光波导产品薄至0.4~0.7mm，较传统阵列光波导（1~3mm）缩减超60%，较压印光波导（多层>1.5mm）缩减超50%[6] - 其产品光学性能优异，光栅区和非光栅区透明度均超过90%，画质通透自然，而阵列光波导存在中心亮、边缘暗及拼接痕迹，压印光波导透明度小于85%且存在彩虹纹等问题[6] - 技术扩展性强，采用单片全彩设计，高折射光栅（> 2.5），设计自由度高，充分发挥碳化硅等高端材料优势，专为中高端全天候AR场景打造[6] 供应链合作与生态绑定 - 公司正与Dispelix联手全球头部移动终端生态构建者，深度参与下一代XR参考设计平台开发，Meta、谷歌等北美科技巨头是核心合作对象[7] - 公司于2025年11月宣布收购Dispelix（交易预计2026年上半年完成），恰逢谷歌推进Android XR生态战略，以Gemini AI为核心打造全形态设备矩阵[7] - 凭借光波导、光引擎、声学系统等核心优势，公司深度绑定谷歌、Meta等头部生态，打通“平台设计-核心部件开发-设备量产”全链路[8] - 公司声学技术方案已广泛应用于雷鸟、Rokid、Xreal等主流厂商，并与阿里巴巴夸克深度共创5麦克风阵列+骨传导的高精度拾音系统，成为夸克AI眼镜S1的核心交互支撑[8] - 海外头部客户的触觉反馈系统、AR专用扬声器供应也已正式落地[8] 量产能力与市场定位 - 公司下一代AR产品预计2026年实现大规模交付[1] - 公司配备4000平米百级超洁净车间，良率处于行业第一梯队，“核心组件+系统模组”的一站式交付模式大幅缩短客户产品周期[8] - 公司聚焦AR眼镜核心部件，构建覆盖声学、结构、光学、感知交互的全链条供应体系，单副产品价值或超300美元，占核心硬件成本的70%以上[11] - 其中，光波导价值约150美元/副，光引擎价值约120美元/副（单眼价值约60美元，一副眼镜需2片），这两者是决定AR眼镜显示性能上限的关键，适配中高端消费级与专业级场景[11]

恒生港股通电子业主题指数推出 - 恒生指数公司于12月18日宣布推出恒生港股通电子业主题指数 [1] - 该指数旨在反映可通过港股通买卖、业务与电子行业相关的香港上市公司表现 [1] - 指数覆盖行业包括半导体及基本电子零部件、电信设备及零件、资讯科技设备及零件、视听设备及零件 [1] - 指数成分股数目固定为40只，为符合电子主题的40只市值排名最高股份 [1] - 指数每半年检讨一次，比重每季度调整 [1] - 已公布的成分股包括瑞声科技、TCL电子、中芯国际、联想集团、中兴通讯等 [1] 瑞声科技财务与研发表现 - 公司2025年上半年营收为133.2亿元人民币，同比增长18.4% [1] - 公司2025年上半年净利润为8.76亿元人民币，同比大幅增长63.1% [1] - 公司每年研发投入占营收比例维持在7%至10%之间 [1] - 公司研发中心分布在全球19个国家和地区 [1] - 公司全球专利申请量累计已超过18000件 [1] 瑞声科技业务布局与市场拓展 - 公司业务已从智能手机扩展至智能汽车、具身智能、AI基础设施、虚拟现实、现实增强、智能家居等多个行业 [1] - 公司已完成对全球光波导领军企业Dispelix的收购 [2] - 公司下一代AR产品即将量产落地，预计于2026年实现大规模交付 [2] - 公司的高价值核心部件（如光波导、光引擎、声学等）已深度切入谷歌和META的供应链 [2] - 通过核心部件卡位头部客户供应链，公司有望打开全球高端市场的价值增长空间 [2]

恒生港股通电子业主题指数推出 - 恒生指数公司于12月18日宣布推出恒生港股通电子业主题指数 [1] - 该指数旨在反映可通过港股通买卖、业务涉及电子行业的香港上市公司表现 [1] - 指数覆盖行业包括半导体及基本电子零部件、电信设备及零件、资讯科技设备及零件、视听设备及零件 [1] - 指数成份股数目固定为40只，为符合电子主题且市值排名最高的40只股份 [1] - 指数每半年检讨一次，比重每季度调整 [1] 指数成分股示例与瑞声科技详情 - 指数成分股包括瑞声科技、TCL电子、中芯国际、联想集团、中兴通讯等公司 [2] - 瑞声科技于2005年在香港上市，2025年上半年营收为133.2亿元，同比增长18.4% [2] - 2025年上半年净利润为8.76亿元，同比大幅增长63.1% [2] - 公司每年研发投入占营收的7%至10%，研发中心分布于全球19个国家和地区 [2] - 公司全球专利申请量累计超过18000件 [2] 瑞声科技业务布局与市场前景 - 公司业务已拓展至智能手机、智能汽车、具身智能、AI基础设施、虚拟现实、现实增强、智能家居等多个行业 [2] - 瑞声科技在收购全球光波导领军企业Dispelix后，其下一代AR产品即将量产落地，预计2026年实现大规模交付 [2] - 公司的高价值核心部件（如光波导、光引擎、声学等）深度卡位谷歌/META供应链，有望打开全球高端市场的价值增长空间 [2]

公司近期资产处置 - 为优化资产结构并提高资产使用效率，公司于12月11日签署合同，出售位于宁波市鄞州区首南街道四季云顶的两套独栋办公用房，面积合计805.86平方米，出售价格为1252万元（含税），预计该交易对公司当期净利润的影响约为622.76万元 [1][14] - 公司还计划出售其他闲置资产，包括位于武汉市东西湖区建筑面积554.09平方米的房产，以及位于宁波市北仑区好旺角大厦1幢的7套商业用房，建筑面积合计306.8平方米，出售价格将根据当地二手房市场行情合理确定 [1][2][14] 公司主营业务与战略转型 - 公司主营业务为光模块业务和园林业务，其中光模块业务主要包括光模块、AOC、光引擎等光通信产品的研发、生产和销售；园林业务主要包括园林工程施工、设计及苗木种植 [2][14] - 公司通过一年多时间，分四步完成了对武汉钧恒科技100%股权的收购，正式跨界进入光通信赛道 [3][14] 对钧恒科技的收购与整合过程 - 2024年5月，公司作价1.95亿元收购武汉钧恒30%股权 [4][15] - 2024年9月，公司追加投资5000万元，通过增资将持股比例提升至35% [5][15] - 2024年12月，公司支付2.59亿元现金进行增资，完成后持股达51%，钧恒科技正式纳入合并报表 [6][15] - 2024年9月29日，公司公告拟通过发行股份及支付现金方式购买钧恒科技剩余49%股权，交易价格为11.27亿元，其中2.82亿元以现金支付，并拟募集配套资金不超过8.45亿元，用于支付现金对价、新建年产300万只光通信器件生产基地建设项目及支付中介费用，交易构成重大资产重组，完成后钧恒科技将成为公司全资子公司 [6][7][15] 公司业务扩张与海外布局 - 公司表示，钧恒科技专注于光模块行业十余年，全资控股有利于增强控制力，提升在研发、生产及销售等方面的协同能力，强化产业布局 [7][15] - 2024年11月5日，公司控股子公司钧恒科技（马来西亚）有限公司以2400万马币的自有资金，在马来西亚槟城州购置总面积达7844.3平方米的工业地产，用于建设光模块项目 [7][16] 公司近期财务表现 - 2024年前三季度，公司实现营业总收入10.81亿元，同比增长206.15%；归母净利润5171.88万元，同比增长96.96%；扣非净利润4301.94万元，同比增长64.42% [7][16] - 截至2024年第三季度末，公司货币资金为3.03亿元，短期借款为5.94亿元，长期借款为2.85亿元 [8][16] 公司二级市场表现 - 截至12月11日收盘，公司股价报22.43元/股，当日上涨0.54%，总市值为176.11亿元 [9][16] - 当日股票最高价为23.65元，最低价为22.02元，振幅为7.31%，成交量为79.10万手，成交额为18.08亿元，换手率为13.05% [11][17] - 公司动态市盈率为255.39，静态市盈率为269.69，TTM市盈率为194.04，市净率为11.12，总股本为7.85亿股 [11][17]

股东减持 - 公司控股股东天孚仁和计划减持850万股，占总股本1.09%，按150.90元/股计算市值约12.83亿元 [1] - 本次询价转让价格下限设定为发送认购邀请书之日前20个交易日股票交易均价的70% [1] - 公司创始人朱国栋于2024年8月通过询价转让减持990万股，价格88.55元，套现8.76亿元；并于2024年1月22日至3月2日以集中竞价方式减持345.12万股，均价98.34元，套现约3.40亿元 [1] - 股东存在股价相对高位减持的历史，例如实控人邹支农家族在2023年6月股价高点减持合计约776.91万股 [1][2] 股价表现 - 在人工智能浪潮推动下，公司与新易盛、中际旭创被市场合称为CPO“易中天”组合 [3] - 公司股价自4月低点至9月初高点涨幅超过200%，虽后续调整，但仍有超过140%的涨幅 [3] 财务业绩 - 2025年第三季度公司营业收入为14.63亿元，同比增长74.37%，但环比下降3.23% [3] - 2025年第三季度归母净利润为5.66亿元，同比增长75.68%，环比微增0.7% [3] - 从2024年第三季度至2025年第三季度，营业收入依次为8.39亿元、8.57亿元、9.45亿元、15.11亿元、14.63亿元 [3] - 从2024年第三季度至2025年第三季度，归母净利润依次为3.22亿元、3.67亿元、3.38亿元、5.62亿元、5.66亿元 [3] - 2025年前三季度营收同比增长近64%，归母净利润同比增长近50% [3] 行业前景 - 公司作为光通信产业链上游核心厂商，被华泰证券认为有望率先受益于行业升级红利 [3] - 与1.6T相关的光无源器件、光引擎等产品被预计将为公司贡献新的业绩增量 [3]