亿达中国(03639)发布公告，公司附属公司荣泰公司、郑州亿达未能清偿北方信托贷款本金及对应利 息。日前，公司附属公司收到天津市第二中级人民法院送达的北方信托(原告)诉荣泰公司(被告一、借款 人、抵押人)、郑州亿达(被告二、共同还款人、抵押人)、大连软件园荣源开发有限公司(被告三、抵押 人)及大连嘉道科技发展有限公司(被告四、抵押人)的《民事起诉状》。原告诉请判令：(i)被告一及被告 二清偿借款本金约人民币4.82亿元及对应利息、罚息、违约金，至2025年9月21日合计约人民币6.12亿 元;(ii)原告有权就各抵押人提供的抵押物折价或者以拍卖、变卖所得价款在约定的抵押金额范围内享有 优先受偿权;及(iii)被告一及被告二承担原告因实现债权而支出的费用。 公司现正寻求法律意见，并就偿还贷款的未偿还本金金额及累计利息的清偿安排积极协商。公司将持续 监察上述法律程序的发展，并将适时另行刊发公告更新事态发展进度。 ...

社会融资总量与结构 - 2025年11月社会融资规模增量同比多增近1600亿元[3][15] - 企业直接融资同比多增超1000亿元，主要因科创债净融资规模达1823亿元，同比多增1000亿元[15] - 表外融资同比多增超1000亿元，与信托新规实施前业务“抢开展”有关[15] - 政府债券融资同比少增超1000亿元，主要受高基数影响[16] 信贷投放与货币供应 - 2025年11月人民币贷款同比少增1900亿元[4][22] - 企业短期贷款新增1000亿元，好于去年同期；企业中长期贷款新增1700亿元，同比少增400亿元[22] - 居民部门继续降杠杆，中长期贷款仅新增100亿元[22] - 11月末M2同比增长8.0%，较10月末回落0.2个百分点；M1同比增长4.9%，回落1.3个百分点[14][26] 未来展望与政策 - 社融存量同比增速可能持平或小幅回落，受政府债券高基数拖累，但新型政策性金融工具对信贷有撬动作用[6][32] - 货币政策定调“适度宽松”，强调“灵活高效”，社融、信贷等总量数据对降准降息的指引力度可能减弱[6][32]

证券研究报告 宏观经济点评 2025 年 12 月 15 日 11 月金融数据点评：社融结构改善，但信贷内生修复仍偏弱 [Table_Author] 沈夏宜 分析师 魏争 分析师 证书:S1320523020004 证书:S1320524100001 Email:shenxiayi@lczq.com Email:weizheng@lczq.com 投资要点： 社融存量增速持平前值（8.5%）。11 月新增社融 2.49 万亿元，同比多增 1597 亿元，存量增速与前值持平。结构上看，政府债与人民币贷款仍对 社融形成一定拖累，但企业债、信托贷款与未贴现银行承兑汇票边际改 善，对当月社融形成有效对冲。 企业部门信贷结构边际改善。当月企业短期贷款新增 1000 亿元，同比多 增 1100 亿元。一方面，在居民部门信贷需求偏弱的背景下，银行通过企 业短贷与票据进行"冲量补位"。另一方面，在央行"督促银行不发放税 后利率低于同期限国债收益率贷款"的政策导向下，低收益票据贴现投放 受到一定约束，银行可能倾向于加大企业短贷投放，以维持信贷供给力 度。企业中长期贷款新增 1700 亿元，同比少增 400 亿元，降幅较前月明 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月新增社融规模不低靠企业信贷、表外融资带动，但信贷结构不佳，实体部门信贷需求偏弱；往后看12月政府债净融资或拖累社融，政策性金融工具项目落地或拉动社融，但羸弱信贷需求和银行储备项目投放诉求可能产生较大扰动 [6][33] 根据相关目录分别进行总结 社融存量与新增规模 - 11月社融存量增速持平于8.5%，新增社融2.49万亿，同比多增1597亿，与过去五年同期均值相差不大，落在上沿 [2][8] 社融同比多增贡献项 - 表外融资是同比多增主要贡献项之一，11月同比多增1328亿至2146亿，信托贷款、未贴现银票同比多增，委托贷款小幅同比多减；新增信托贷款走势反季节性，或与新型政策性金融工具支持项目有关；未贴现银票与票据融资本月同时多增 [3][15] - 企业债券是社融多增另一支撑项，11月新增1788亿至4169亿，为直接融资中唯一多增项，新增规模为2020年以来同期新高 [3][18] 社融总量和信贷结构 - 企业部门信贷同比多增3600亿至6100亿，主要发力项是企业短贷和票融，企业中长贷同比少增；今年企业部门信贷同比多增因2024年11月基数低和11月企业短贷与票据融资发力；11月企业短贷同比多增1100亿至1000亿，规模落在历史同期上沿；票据融资同比多增2119亿至3342亿，新增规模为历史同期新高；企业中长贷同比少增400亿至1700亿，新增规模为2016年以来同期新低，余额增速下行0.05个百分点至7.8%，连续28个月回落 [4][20][21] - 居民部门信贷历史同期首次负增长，同比少增4763亿至 -2063亿；居民短贷同比少增1788亿至 -2158亿，创历史同期新低，表明居民消费意愿偏弱；居民中长贷同比少增2900亿至100亿，为历史同期最低值，对应11月30大中城市商品房销售面积同比增速下滑至 -30.91%，居民购房意愿偏弱 [5][24] M1与M2情况 - 11月M1增速继续回落1.3个百分点至4.9%，当月增量规模为0.89万亿，去年同期为2.15万亿，低基数效应褪去 [6][25] - 11月M2增速进一步下行0.2个百分点至8%；居民和企业存款同比少增，非银存款同比少增1000亿至800亿，新增规模低于2022年以来同期，股市回调可能使非银存款新增规模偏低；财政存款较去年同期少增1900亿至 -500亿，财政支出对M2增速支撑有限 [6][30]

11月社融数据总览 - 11月社会融资规模增量为2.49万亿元，高于Wind统计的市场平均预期（2万亿元），同比多增1597亿元 [1][5] - 社融存量增速为8.5%，与上月持平 [1][5] - 2025年前十一个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元 [5] 社融分项结构分析 - **实体信贷**：增加4053亿元，同比少增1163亿元，为连续第5个月同比少增，但情况好于7-10月（每月少增3000-4000亿元）[1][6] - **政府债券融资**：为1.2万亿元，同比少增1048亿元；前11个月政府债融资13.2万亿元 [2][8] - **企业债券融资**：增加4169亿元，同比多增1788亿元 [2][8] - **表外融资**：未贴现银行承兑汇票增加1490亿元，同比多增580亿元；信托贷款增加844亿元，同比多增753亿元；委托贷款减少188亿元 [3][9] 实体信贷结构：居民部门持续疲弱 - **居民贷款是主要拖累**：居民短期贷款多减1788亿元，居民长期贷款少增2900亿元 [1][6] - **疲弱背景**：房地产市场尚待止跌回稳；家电销售在地方补贴政策调整后放缓，居民消费贷款放缓始于7月，与耐用品消费增速拐点一致；中小微企业及个体工商户经营贷需求偏弱 [1][6] - **数据佐证**：11月30大中城市商品房成交面积为784万平方米，低于10月的1171万平方米 [7] 实体信贷结构：企业部门表现偏强 - **企业贷款偏强**：与11月BCI企业融资环境指数较高（52.50）的特征匹配 [7] - **驱动因素**：在居民贷款难以放量背景下，银行考核更依赖企业部门；结构性工具加快落地（11月其他结构性工具增加1150亿元）带动相关产业投融资需求；政策性金融工具落地撬动基建投融资需求，政策行负债扩张，带动企业中长贷少增幅度收敛 [2][7] 债券融资与表外融资细节 - **政府债展望**：按照两会目标及四季度盘活的5000亿元结存限额推算，12月政府债融资预计在1.2万亿元左右 [2][8] - **企业债多增原因**：政策鼓励科技金融，科创债继续放量（11月净融资2250亿元）；企业债融资成本偏低对表内信贷形成替代 [2][8] - **表外融资分析**：未贴现银承汇票增加可能与利率偏低、企业偏好票据结算有关；信托贷款增加部分因政策性金融工具撬动的基建需求外溢，部分因10月末资管信托新规征求意见稿促使信托公司抢跑业务 [3][9] - **信托数据**：11月基础产业类信托成立规模环比增长近四成；非标信托产品平均预期收益率为4.91%，环比上升0.02个百分点 [9] 货币供应量（M1、M2）变化 - **M1增速下降**：同比增长4.9%，较上月下降1.3个百分点，为9月触顶后连续第二个月回踩 [3][10] - **M1下降原因**：受去年四季度金融政策集中出台形成的高基数拖累；居民部门存在去杠杆特征，利用活期存款偿还贷款（11月居民存款增量为2021年同期最低）；金融市场短期调整导致居民风险偏好收敛 [3][10] - **M2增速下降**：同比增长8.0%，较上月下降0.2个百分点，主要因信贷派生力度下降 [3][10] - **货币总量**：11月末，广义货币(M2)余额336.99万亿元，狭义货币(M1)余额112.89万亿元 [10] 数据亮点、短板与未来观测点 - **主要亮点**：企业部门融资需求有所好转，政策性金融工具的影响初步显现 [4][11] - **未来观测点一**：政策性金融工具在四季度淡季落地，需关注其在明年一季度开工季是否会对企业融资需求产生更显著带动 [4][11] - **主要短板**：居民部门融资需求疲弱，地产市场量价调整带来的资产负债表效应是主要背景 [4][11] - **未来观测点二**：年底会议强调“着力稳定房地产市场”，通常3-4月销售旺季前是政策加码合理时段，此为后续重要观测线索 [4][11]

2025年11月金融统计数据核心观点 - 2025年前十一个月社会融资规模增量累计33.39万亿元，较上年同期多增3.99万亿元，显示整体融资环境保持扩张态势 [1] - 政府债券净融资同比大幅多增3.61万亿元，是支撑社融多增的最主要因素 [1] - 对实体经济发放的人民币贷款同比少增1.28万亿元，显示信贷投放力度相对上年同期有所减弱 [1] 社会融资规模各构成部分分析 - **对实体经济发放的人民币贷款**：增加14.93万亿元，同比少增1.28万亿元 [1] - **对实体经济发放的外币贷款**：折合人民币减少1368亿元，同比少减1873亿元 [1] - **委托贷款**：增加895亿元，同比多增1453亿元 [1] - **信托贷款**：增加3003亿元，同比少增823亿元 [1] - **未贴现银行承兑汇票**：增加1605亿元，同比多增3568亿元 [1] - **企业债券净融资**：2.24万亿元，同比多3125亿元 [1] - **政府债券净融资**：13.15万亿元，同比多3.61万亿元 [1] - **非金融企业境内股票融资**：4204亿元，同比多1788亿元 [1]

责任编辑：曹睿潼 12月12日金融一线消息，央行今日发布11月金融统计数据报告。数据显示，2025年11月末社会融资规模 存量为440.07万亿元，同比增长8.5%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为267.42万亿元，同比 增长6.3%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.13万亿元，同比下降16.5%；委托贷款余额 为11.32万亿元，同比增长1%；信托贷款余额为4.6万亿元，同比增长7.4%；未贴现的银行承兑汇票余额 为2.3万亿元，同比增长0.4%；企业债券余额为34.08万亿元，同比增长5.6%；政府债券余额为94.24万亿 元，同比增长18.8%；非金融企业境内股票余额为12.14万亿元，同比增长4%。 12月12日金融一线消息，央行今日发布11月金融统计数据报告。数据显示，2025年11月末社会融资规模 存量为440.07万亿元，同比增长8.5%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为267.42万亿元，同比 增长6.3%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.13万亿元，同比下降16.5%；委托贷款余额 为11.32万亿元，同比增长1%；信托贷款余额为4.6万亿元，同比增长7 ...

交通银行近期高层人事变动 - 交通银行业务总监（公司与机构业务）唐朔已赴任建设银行党委委员，其于今年8月获聘交行业务总监，此前为交行北京分行行长 [1][11] - 交通银行北京分行新任行长人选已定，总行个金部总经理拟接任 [1][11] - 徐吉明因岗位调整不再担任交通银行党委副书记及监事长，且自2025年9月25日起交通银行不再设立监事会 [3][13] - 总行个人金融业务部总经理王冠（“80后”女将）拟任北京分行行长 [5][15] - 四川省分行行长张薇被聘任为交通银行总行审计监督局局长 [5][16] - 总行资产保全部总经理余桑，已任交银国际信托（交银国信）党委副书记，按照惯例下一步或将出任总裁 [8][18] - 交银国信今年亦迎来新任董事长张文，其于2025年3月调任党委书记，6月正式出任董事长 [9][19] 相关业务单元与分行关键数据 - **个人金融业务**：截至2025年6月末，交通银行AUM（资产管理规模）达57,925.53亿元，较上年末增长5.52%；境内银行机构零售客户数2.02亿户，较上年末增长1.30% [5][16] - **个人存贷款**：截至2025年9月末，交通银行个人贷款余额28,460.27亿元，较上年增长3.40%；个人存款占比43.10%，较上年末上升0.72个百分点 [5][16] - **北京分行**：成立于1989年，有员工4600余名，120余家营业网点，2024年末资产规模达1.27万亿元，是交通银行系统内规模最大的省级分行 [5][16] - **审计监督体系**：交通银行设立总行审计监督局、8个审计监督分局两级体系，实行垂直统一管理；截至2024年末，境内银行机构有审计监督人员1,344人，占全行员工数的1.51% [7][18] - **交银国际信托**：是国内首家由大型国有商业银行直接投资控股的信托公司，注册资本57.65亿元，交通银行持股85%；截至2025年6月末，总资产211.22亿元，净资产172.49亿元，管理信托资产规模6,444亿元，同比增长7.05%；上半年实现净利润3.98亿元，同比下降10.16% [9][10][19][20]

上市公司信托融资动态 - 近期多家上市公司公告向信托公司申请贷款，成为资本市场值得关注的融资新动向[1] - 中公教育科技股份有限公司与西藏信托有限公司签订贷款合同，获得总金额不超过1亿元人民币的贷款[1] - 江西长运股份有限公司拟向交银国际信托有限公司申请不超过10亿元的信托贷款[3] 信托融资规模与行业覆盖 - 自2024年1月1日至2025年11月27日期间，上市公司披露的信托融资相关公告已近百份[3] - 信托融资覆盖交通运输、房地产、钢铁、能源、医药生物、金融及基础设施建设等多个重点领域[3] - 中公教育此前在2023年9月6日曾向财信信托借款不超过18亿元，当时9.5%的借款利率引发市场关注[3] 融资担保与风险控制方式 - 抵押与担保是信托融资中较为常见的保障方式[3] - 安阳钢铁向中信信托申请不超过4亿元贷款，计划以炼焦系统、煤气净化及化产系统、3号高炉热电站等核心设备作为抵押，并安排控股子公司担任共同债务人[4] - 中公教育此次借款由控股股东李永新及其配偶许华提供连带责任保证担保，江西长运的贷款申请获得南昌市交通投资集团有限公司的连带责任保证支持[4] - 广汇物流与金谷信托达成5亿元融资，构建了“股权质押+资产抵押+连带责任保证”的多重担保体系[4] 上市公司融资具体用途 - 中公教育表示信托贷款能为日常运营补充必要资金，并有助于优化融资结构和财务结构[4] - 江西长运称此举是基于公司实际经营情况的合理安排，能为经营发展提供稳定资金保障，增强资金统筹的灵活性与配置效率[4] - 安阳钢铁聚焦置换公司及控股子公司安钢周口有限责任公司存量到期银行借款[5] - 天地源向西部信托及陕国投申请的信托贷款用于公司下属公司合规项目的开发建设[5] 信托融资行业意义 - 信托融资凭借其灵活性优势，成为部分中小上市公司填补资金缺口的重要选择[3] - 信托公司为不同类型、不同需求的上市公司提供了差异化资金解决方案，缓解了企业的资金压力[5] - 信托融资有望在支持实体经济、助力上市公司高质量发展中发挥更大作用[5]

融资计划 - 公司拟以信托贷款方式向交银国际信托有限公司申请不超过10亿元人民币的信托融资 [2] - 该信托贷款期限为5年 [2] - 融资议案已通过公司第十届董事会第三十二次会议审议 [2] 担保安排 - 公司间接控股股东南昌市交通投资集团有限公司为本次信托融资提供连带责任保证担保 [2]