对于英伟达而言，这是一次深思熟虑的战略布局。而对于正努力重振昔日辉煌的英特尔来说，获得行业新霸主的公开背书，为其一度前景不明的 晶圆代工业务注入了急需的信誉与动能。 此举被视为可能重塑全球半导体产业格局的关键一步。尽管市场对英特尔能否复制苹果的复兴奇迹仍存分歧，但这一历史性的合作无疑为投资者 评估英特尔的未来价值提供了全新的视角，也为这家老牌巨头的"第二幕"拉开了序幕。 历史的相似一幕：巨头驰援昔日王者 英伟达对英特尔的一笔高达50亿美元的战略投资，正在华尔街引发一场关于历史重演的激烈讨论。市场观察人士将此举与1997年微软驰援濒临破 产的苹果相提并论，认为这可能标志着陷入困境的芯片巨头英特尔迎来命运的转折点。 最新动态显示，英伟达通过这笔投资将成为英特尔最大的股东之一。根据合作协议，双方将在个人电脑（PC）和数据中心领域共同开发芯片，旨 在将英伟达领先的图形处理器（GPU）与英特尔的中央处理器（CPU）及封装技术深度结合。 将目光转回2025年。英特尔曾是芯片领域的王者，在2000年互联网泡沫顶峰时期市值一度超过5000亿美元。 然而，在经历近二十年的战略失误后，其如今的市值仅约1400亿美元，昔日的市场主 ...

投资交易核心条款 - 英伟达向英特尔投资50亿美元 以每股23.28美元价格购买普通股 持股比例约4%或更高[2] - 投资协议不涉及英特尔代工业务 双方将共同开发面向PC和数据中心的芯片[2] - 合作内容包括共同设计定制数据中心CPU和AI芯片(GPU) 并实现高速连接技术[2] 市场即时反应 - 英特尔盘前交易一度飙升逾30% 开盘后续扬逾25%[2] - 英伟达股价上涨逾3% AMD下跌近4% 台积电股价下跌2%[3] - 此次投资是英特尔继获得美国政府57亿美元和软银20亿美元投资后的又一重大资本注入[2] 战略合作内容 - 英伟达将为英特尔提供专属定制图形芯片 助力其在对抗AMD的竞争中占据优势[3] - 双方计划携手推出"多代"新品 但具体面市时间未透露 且不改变各自原有产品规划[3] - 合作可能为英伟达未来将代工业务从台积电延伸至英特尔埋下伏笔[3] 对英特尔的影响 - 投资被分析师形容为"及时雨" 使AI领域落后的英特尔重新成为基础架构一环[5] - 净负债近296亿美元的财务状况获得缓解 任何降低负债举措都受肯定[5] - 与英伟达的关联带来技术资源与市场信任 稳住长期受质疑的公司形象[5] 对英伟达的考量 - 50亿美元投资规模对财务影响有限 但能减轻垄断疑虑并打开芯片生产管道[5] - 被视为带有地缘政治色彩的战略联盟 可能获得美国政府更多政策支持[5] - 在美国本土实现投资多元化 或在中美芯片竞争中获得更多回旋空间[5] 产业竞争格局变化 - 两大历史竞争对手合作被比喻为"洋基与红袜握手言和" 对美国芯片设计产业意义重大[7] - 对AMD形成竞争压力 使其在数据中心和客户市场面临双重挑战[8] - 分析师预测AMD可能跟进入股英特尔 苹果也在考虑类似保护资金的举措[8] 对台积电的影响评估 - 短期高阶GPU订单依然稳固 因双方磨合需要时间[8] - 长期可能承接部分新增CPU及SoC订单 但台积电先进制程优势难以取代[8] - 合作未承诺对英特尔代工部门单独下单 不应视为台积电重大利空[7] 英特尔长期挑战 - 公司仍需推出能扭转颓势的芯片产品 才能真正实现转型[8] - 追赶台积电仍需漫长道路 亟需有力商业模式和吸引客户的产品[7] - 尽管获得资金注入和技术背书 但商业模式和产品竞争力仍是核心考验[7][8]

合作开发计划 - 英伟达与日本理研将共同开发AI用GPU 这是海外企业首次参与日本核心超级计算机开发[1] - 开发代号为"富岳NEXT" 富士通负责整个系统基本设计及CPU开发 计划2030年前后开始运行[3] - 目标性能达到Zetta级 即每秒10垓次运算 AI计算能力为富岳的5至10倍以上[5] 技术配置特点 - 富岳NEXT将配备英伟达GPU提升AI计算能力 富岳仅CPU具备AI功能而未配备GPU[5] - 通过日美最先进技术整合 力争实现全球最高性能水平的超级计算机[1] - 设计目标在AI与模拟计算两个方面实现全球最高水平的计算能力[6] 战略意义与应用前景 - 日本希望通过开发富岳NEXT 在全球确立其作为AI先进国家的稳固地位[3] - 应用领域包括新药研究 电池材料开发 高精度气象预测系统等[9] - 面对中美新一代超算竞争 日本通过提升AI性能争夺世界顶级地位[9] 开发投入与历史对比 - 开发费用预计超过1100亿日元[6] - 富岳于2021年3月投入运行 开发费用1111亿日元[6] - 京超算于2012年9月投入运行 开发费用1100亿日元[6]

行情速递 - 主板领涨个股包括中安科(+10.16%)、大恒科技(+10.04%)、北纬科技(+10.04%)、皖通科技(+10.00%)、福日电子(+10.00%) [1] - 创业板领涨个股包括东方国信(+20.02%)、佳缘科技(+19.99%)、思泉新材(+9.99%) [1] - 科创板领涨个股包括当虹科技(+20.00%)、宏微科技(+19.98%)、慧辰股份(+16.35%) [1] - 活跃子行业中SW机器人(+6.23%)和SW品牌消费电子(+2.59%)表现突出 [1] 国内新闻 - 杜桥康波眼镜与杭州易现科技合作研发的首款儿童AI眼镜即将上市，具备坐姿纠正、防蓝光、蓝牙数据统计等功能，28天习惯养成数据可同步至家长手机 [1] - 瑞联新材表示光刻胶材料因金属离子含量、杂质控制及水含量等要求严格，客户验证周期较长，目前公司储备多款光刻胶材料产品，部分已量产，部分处于客户验证阶段 [1] - 格芯与一家中国本地晶圆代工厂达成协议，为格芯在中国大陆的客户提供汽车级工艺技术和制造专长，以满足国内需求 [1] - 环球晶第二季度合并营收160.1亿元新台币，季增2.7%，上半年营收达316亿元新台币，均创历史同期第三 [1] 公司公告 - 力源信息2025年H1实现总营业收入40.34亿元，同比增长17.46%，归母净利润0.96亿元，同比增长65.79% [3] - 鹏鼎控股2025年7月合并营业收入为30.024亿元，较去年同期增长12.28% [3] - 南极光获得可弯曲超薄Mini-LED背光源及其组装方法发明专利，未来将逐步应用于相关业务 [3] - 思维列控2025年H1实现总营业收入6.89亿元，同比增长23.35%，归母净利润3.04亿元，同比增长59.76% [3] 海外新闻 - 德州仪器（TI）启动新一轮大规模涨价，涉及料号超过6万个，相比今年6月的3300款增长幅度接近20倍 [3] - AMD第二季度营收76.9亿美元，同比增长32%，数据中心部门营收32亿美元，同比增长14% [3] - JDI宣布关闭千叶县茂原工厂并出售LCD与OLED生产设备，聚焦于车用面板与传感器市场 [3] - 苹果脑控实机视频首次曝光，合作方Synchron开发的Stentrode设备通过颈静脉微创植入大脑血管表面，让渐冻症患者马克·杰克逊仅凭意念即可操作iPad [3]

公司领导层变动 - 陈立武于2025年3月12日被任命为英特尔首席执行官，接替帕特·基辛格[1] - 陈立武此前在Cadence设计系统公司担任CEO长达12年，并曾担任风险投资家和中芯国际董事[1][3] - 上任时购买了价值2500万美元的英特尔股票，需持有五年才能获得全额薪酬[3] 公司战略转型 - 英特尔正从半导体制造商转型为芯片代工厂，2021-2024年已投入900亿美元建设代工业务[2] - 2025年资本支出预计达180亿美元，重点发展18A和14A芯片制造工艺[2][6] - 战略重点转向服务客户需求，采用行业标准EDA工具和设计实践[4][6] 市场挑战 - 自2020年初以来市值缩水70%，面临来自英伟达、AMD和高通的激烈竞争[2] - 在AI芯片市场失去优势地位，CPU被GPU取代成为计算机核心部件[2] - 需要赢得大型代工客户如英伟达、高通或苹果来重建市场信心[5] 运营调整 - 正在进行裁员和组织扁平化改革，减少官僚主义[10][11] - 要求员工每周至少四天返回办公室工作[10] - 管理层直接下属增至15-17人以提高决策效率[11] 技术发展 - 18A工艺将于2025年开始量产，主要供内部使用[6][8] - 下一代14A工艺将面向外部客户生产[6] - 正在改进工艺设计套件(PDK)以提升与台积电的竞争力[6] 行业活动 - 2025年4月举办Foundry Direct Connect活动，展示代工技术能力[5][6] - 强调建立客户信任是服务行业的关键原则[5] - 活动未宣布重大新客户成为遗憾之处[8]

报告行业投资评级 - 半导体行业投资评级为超配 [1] 报告的核心观点 - 海光拟吸收合并中科曙光，有望发挥双方优势，加快国产算力整合与国产替代进程，推动信息产业健康发展，建议关注相关布局领先企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 5月25日海光信息发布公告，筹划通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票换股吸收合并中科曙光并募集配套资金 [1][2] 点评 - 海光信息是国内CPU + DCU领军企业，2024年、2025年一季度业绩出色，2024年营收91.62亿元，同比增长52.40%，归母净利润19.31亿元，同比增长52.87%；2025年一季度营收24.00亿元，同比增长50.76%，归母净利润5.06亿元，同比增长75.33%，产业生态版图不断拓展 [1][4] - 中科曙光是核心信息基础设施领军企业，完成“芯 - 端 - 云 - 算”算力全产业链布局，2024年子公司推出的第三代C8000浸没液冷解决方案单机柜功率密度突破750kW，预期2025年年内商业化项目落地部署 [4] - 海光与中科曙光强强联合，并购有助于强化双方优势，形成产业链闭环和一体化能力；5月16日证监会修订相关办法释放吸收合并交易潜力，本次合并有望实现资源深度融合，加快国产芯片规模化应用及算力领域整合与国产替代进程 [4]

文章核心观点 - 台积电、三星和英特尔今年将量产2纳米制程，竞争趋于白热化，依产品和制程规模，台积电有望在2纳米领先，持续独霸晶圆代工业 [1][3] 各公司情况 台积电 - 计划3月31日在高雄举办2纳米厂扩产典礼，2纳米技术在前2年产品设计定案数量将高于3纳米同期，扩大技术领先优势，受惠3纳米领先优势囊括AI商机，市占率不断扩增 [1][3] 三星 - 2纳米Exynos 2600处理器已投片，但目前客户以自家System LSI部门为主，首要工作是提升良率及客户服务；2纳米试产良率约30%，而台积电2纳米采用GAA架构良率是其1倍以上；以存储思维服务客户，与英伟达合作存在问题，应调整晶圆代工业务思维 [1][2] 英特尔 - 18A制程已为第3方客户做好准备，预计2025年上半年完成设计试产；生产自家CPU产品，产品数量少，应调整制程以生产更多不同产品，与联电合作具互利效益 [1][2]

GenAI解决方案的关键考量因素 - GenAI解决方案需平衡带宽和容量优势与功耗、占用面积和价格等成本因素 [1] - 存储器作为依赖CPU的被动组件 其配置会随处理器变化而调整 [1] - ARM近期战略调整可能影响未来架构和解决方案设计 [1] - 基于MoE的大语言模型(LLM)的潜在变化或推动架构革新 [1] 数据来源与联系方式 - 行业数据来源于Counterpoint Research [2] - 业务咨询联系人: Rick Cui 客户服务总监 [3] - 媒体采访联系人: Haylee Xu 市场专员 [3]