事件概述 - 2025年7月，索尼互动娱乐起诉腾讯，指控其《荒野起源》游戏实质性抄袭了索尼的《地平线》系列IP，涉及世界观、角色形象及音乐风格等核心创意[2] - 2025年12月18日，索尼与腾讯官宣达成保密和解，双方决定不再对此事发表公开评论，并愿意继续携手共进[8] 纠纷过程与法律攻防 - 腾讯最初回应指控，称核心玩法设定属于公共领域及行业惯例，且游戏尚未发布，侵权指控缺乏实质依据[5] - 索尼认为《地平线》主角的红发造型及机械动物设计构成了PlayStation的“来源标识”，应受商标法保护[6] - 腾讯反驳称“有名气≠商标”，认为索尼未能证明相关元素在脱离游戏环境后仍能作为独立商标使用，并援引迪士尼为不同时期米老鼠注册多个商标的案例进行辩护[6] - 在诉讼过程中，腾讯提交了驳回动议，索尼随后提交文件予以回击，纠纷一度升级[5] 双方的战略背景与利益考量 - 索尼在传统买断制3A游戏领域面临挑战，其开发的线上服务型游戏《星鸣特攻》上线两周后即失败，导致新作《失落星船：马拉松》延期，凸显了其在服务型游戏运营上的经验不足[10] - 腾讯是中国“服务型游戏”的专家，拥有《穿越火线》、《英雄联盟》等多款长青IP，其游戏《三角洲行动》上线PlayStation平台，为索尼提供了长线分成收入，同时提升了腾讯的国际知名度[10] - 双方存在强烈的合作需求：索尼需要腾讯在服务型游戏运营上的经验，腾讯则需要索尼的主机平台来拓展国际市场[8][10] 和解背后的商业合作与行业趋势 - 在纠纷期间，双方已展开商业合作：索尼推荐了腾讯北极光工作室的产品《粒粒的小人国》，并在PlayStation平台上线了腾讯的《三角洲行动》[5] - 2025年11月，腾讯向育碧Vantage Studios战略投资11.6亿欧元，旨在加快《刺客信条》等三大世界性IP的发展，此举将帮助腾讯进一步深入国际3A市场，而索尼也有望从中获得更多长线游戏运营经验[12] - 行业趋势显示，免费、道具付费的长线运营式游戏正在挤压传统买断制3A游戏的市场，推动传统主机厂商与擅长服务型游戏的公司进行合作[8][10]

上个周末DNF搞了一个嘉年华，主题是「DNF IP宇宙」。集结端游、手游、单机等IP系列产品。 大概早在10年之前，有关DNF IP的相关的计划就已经有了，涉及到小说、音乐、动漫，一度传闻还有 电影。 因此，在嘉年华的采访上，我问了官方一个问题，「经过多年的发展，是怎么评价IP发展到目前这个阶 段的?」 腾讯互娱国内发行支持业务&Nexon合作业务市场负责人李洁露是这么回答的，「直到现在我们才能真 正称之为 IP。因为IP 应该是一个共建的生态。如果只是我单方面就能说"这是我的 IP"，那是不完整 的。」 与10年前以泛娱乐为代表的IP热潮不同，在10年后的今天，当IP再次成为热点时，IP所给游戏产品带来 的价值，看上去正在发生根本性的改变。 甚至其中还出现了蓝港这样以泛娱乐为战略的公司，号称「从游戏到影视，以IP为桥梁，贯通全产业链 文化内容，建立以文化为基础的游戏周边生态圈，向下发展做平台化业务，向外发展做国际化业务。」 当时的背景是手游刚刚掀开的暴富梦，一大批的公司以IP背后所附带的品牌影响力、粉丝经济、延展的 可能性、变现的畅想空间等为核心，同时辅以手游的大众娱乐化、低门槛的进入角度等，从而带来变 现 ...

文化产业总体表现 - 前三季度深圳全市规上文化产业实现营收10917.64亿元，同比增长16.7% [1] - 16个文化新业态特征明显的行业小类营收达5193.00亿元，同比增幅高达20.4% [1] 演艺经济 - 1月至10月全市营业性演出达33181场，同比增长19.1%，观演人数154.94万人次，票房收入12.08亿元 [3] - 1月至10月全市演艺新空间演出场次4556场，同比增长79.51%，观众49.93万人次，同比增长25.57%，实现票房收入5726.55万元，同比增长8.39% [2] - 积极引进国外高品质剧目158个、演出323场，平均上座率72% [3] - 出台《深圳市演艺新空间扶持管理措施（试行）》并举办供需对接会，推动沉浸式演艺综合体发展 [2] 游戏产业 - 2025年前三季度深圳游戏产业营收预计1500亿元，国内营收占全国近半，出海营收占广东一半以上 [6] - 出台《深圳市推动数字创意产业高质量发展的若干措施》，对原创首发游戏精品最高资助额度提升至1000万元 [4] - 出台《深圳市加快游戏产业高质量发展三年行动计划（2025—2027年）》，明确建成国内一流、具有全球影响力的游戏产业创新高地的发展目标 [4] - 广东（深圳）游戏企业服务中心、游戏出海服务中心正式挂牌，已为超200家企业提供全流程支持 [5] - 行业拥有13家上市公司和超过20万从业人员，腾讯、创梦天地、冰川网络等头部企业发展势头强劲 [6] 影视与微短剧产业 - 《深圳市推动数字创意产业高质量发展的若干措施》对影视精品项目资助最高可达2000万元 [7] - 目前正在推动6部重点电影、7部电视剧创制，包括张艺谋导演的《惊蛰无声》等12部制作拟冲击2026年"春节档" [7] - 制定《深圳市促进微短剧产业高质量发展的若干措施（修订版）》，全市重点微短剧规划备案通过115部，占全省53.4% [8] - 深圳获得微短剧"出海之都"称号，构建"技术研发—内容创作—全球发行—版权运营"全生态闭环 [8] - 《中华战舞》《师傅》等46部微短剧入选国家广电总局、省广电局精品目录 [8]

文章核心观点 - 广东省及广深两市通过发布并落实文化产业“政策包”，在文化科技、文化智造、数智创意、文化出海等热点赛道取得显著成效，推动全省文化产业高质量发展 [6] - 2025年前三季度全省规上文化企业营收超2万亿元，利润超2000亿元，总营收全国第一，演艺、动漫游戏、网络视听等细分领域呈现高速增长态势 [6] - 广州和深圳作为核心城市，积极推动政策落地，在影视网络视听、演艺市场、动漫游戏产业等领域形成“双核”高地，成效初显 [6][7] 影视网络视听产业 - 广东省及广深两地大力引进行业头部企业和人才，扶持本土精品创作，广州建立全生命周期扶持的影视项目服务体系，吸引近20家头部企业与顶尖人才落地 [8] - 政策支持下企业注册及项目审批效率显著提升，广东兴格公司创下“全流程十天奇迹”，其剧集《明日乐园》成为政策后首部开拍长剧并入选扶持项目 [10] - 广州出品影视作品成绩亮眼，电影《水饺皇后》获五一档票房冠军，《日掛中天》入围威尼斯电影节并获最佳女演员，《无尽的尽头》豆瓣评分登顶2025国产剧榜首 [10] - 网络视听领域，广州推进智慧视听云产业园与数智视听服务谷双核建设，吸引YY直播等50家企业上云，15个研究机构落地 [11] - 微短剧与文旅结合效果显著，《开挂吧!我系粤式厨神!》播放量达9731.91万，带动景区客流增长15%，多部作品入选国家推荐剧目 [11] - 深圳推动6部重点电影、7部电视剧创制，包括张艺谋导演的《惊蛰无声》等作品 [11] - 深圳精准布局微短剧出海赛道，截至11月重点微短剧规划备案通过115部（占全省53.4%），46部入选精品目录，出海企业枫叶互动等入选收入前20强 [12] 演艺市场 - 政策推动下演艺经济成为消费新引擎，2025年前三季度广东省经营性演出总场次3.56万场，总收入63.56亿元，位居全国第一 [6] - 广州构建“首演+首秀+首发”生态圈，吸引17组高人气艺人将广州作为巡演首站，谢霆锋演唱会连开3场，观众超10万人，省外观众占比23.88%，收入超1.1亿元 [13] - 广州舞剧《醒·狮》摘得文华剧目奖，为广东省唯一获奖作品 [13] - 2025年1-10月深圳市营业性演出33181场（同比增长19.1%），其中5000人以上大型演唱会98场，观演人数154.94万人次，票房收入12.08亿元 [14] - 深圳创新建立大型演出数据分析机制，以“票根经济”拉动文旅消费，演艺新空间演出场次4556场（同比增长79.51%），观众49.93万人次（同比增长25.57%） [14] 动漫游戏产业 - 广东着力构建广深“双核”高地，动漫产业加速转型，动漫加潮玩等多业态联动成为亮点，游戏电竞、网络视听保持高速发展，顶级电竞赛事增长300% [6][15] - 广州拥有“喜羊羊”“猪猪侠”等国民级IP，咏声动漫《猪猪侠》实现全龄化转型，《落凡尘》入围法国昂西动画节，发行至全球40多国，奥飞娱乐作品获多国收视冠军 [15] - 深圳“熊出没”及“奶龙”IP全球化表现突出，《奶龙之奇妙冒险》获中美电视节金天使奖，《熊出没》系列拟冲击2026年春节档 [15] - 广东省首届电子竞技超级联赛（电竞粤超）启动，覆盖21个地市 [15] - 广深挂牌建立游戏企业服务中心和出海服务中心，广州引进BLG无畏战队等战队和项目，深圳举办高影响力电竞活动 [16] - 2025年前三季度深圳游戏产业营收预计1500亿元，国内营收占全国近半，出海营收占广东一半以上，腾讯、创梦天地等企业带动产业领跑 [16] 产业总体规模与增长 - 2025年前三季度广东省规上文化企业营收超2万亿元，利润超2000亿元，总营收全国第一 [6] - 同期广州市规上文化及相关产业法人单位3707个，实现营业收入4776.31亿元（同比增长8.6%），文化新业态营收2397.63亿元（同比增长14.3%） [7] - 同期深圳市规上文化产业实现营收10917.64亿元（同比增长16.7%），文化新业态行业实现营收5193.00亿元（同比增长20.4%） [7]

文章核心观点 - 广东省推出的文化产业高质量发展“政策包”（87条措施）经过半年实施，政策红利持续释放，在人才集聚、项目落地和产业生态完善方面成效显著 [1] - 广东正着力打通文化与金融、科技的对接通道，推动文化产业向融合化、数字化、国际化方向加速迈进，为全国探索“广东路径” [1] - 政策引导、平台赋能、资本助力、人才支撑形成闭环生态，2024年全省规模以上文化企业营业收入2.5万亿元，文化新业态营业收入9150亿元，增长10.5% [17] 影视与演艺市场 - 粤产电影《日掛中天》入围威尼斯国际电影节主竞赛单元，主演获最佳女演员奖，影片获省市部门从拍摄场景协调到出海发行的全链条支持 [3] - 《无尽的尽头》登顶2025国产剧豆瓣评分榜首，《广州市促进电视和网络剧片创作生产实施办法》构建全生命周期支持体系，吸引近20家头部企业与顶尖人才落地广州 [3] - “演唱会经济”成为拉动文旅消费新引擎，广州通过“首演+首秀+首发”政策揽入17组高人气艺人巡演首站 [3] - 谢霆锋演唱会连开3场，观众10.17万人，省外观众占23.88%，省内市外观众达58.28%，票房及赞助收入超1.1亿元 [4] - The Chain smokers巡演首站落地广州南沙，全网曝光量近亿人次，外市观众占比达88.71% [4] 动漫影视产业 - “动漫影视政策15条”构建从原创IP孵化到衍生开发的全链条支撑体系，鼓励生产全年龄段原创IP以突破“低幼化”瓶颈 [6] - 咏声动漫推出大电影《猪猪侠·一只老猪的逆袭》实现全龄化转型，《落凡痕》入围法国昂西国际动画电影节，发行至全球40多个国家和地区 [6] - 政策包通过文博会、文投大会提供资源聚集与融资机会，支持内容创新与海外拓展 [6] - 产业生态从依赖电影票房拓展至潮玩盲盒、卡牌经济等全链条，“猪猪侠”潮玩盲盒售出超35万只，IP授权覆盖120多个品类 [6][7] - 杰森动漫凭借《哪吒2》IP，其收藏卡上线一周销售额过亿元，开创“动漫+卡牌”变现通路 [7] 网络游戏与电子竞技 - 广州建立游戏企业服务中心和游戏出海服务中心，提供全生命周期、全产业链条的本土化赋能与一站式出海服务 [9] - 2025年落地深圳的国内国际顶级电竞赛事数量较上年增长300%，举办20多场国内顶级职业联赛赛事 [9] - 《穿越火线》嘉年华与深圳联动打造国潮文旅体验路线，带动周边商圈日均客流量、销售额及重点酒店住宿人数均增长10%以上 [9] 网络视听领域 - 2024年深圳市网络视听收入1095.76亿元，占全国13%、全省85%，正建设微短剧出海基地并申报国家级网络视听产业园 [10] - 深圳大学建设“超高清技术创新与应用国家广播电视总局重点实验室”，广州“智慧视听”云产业园已吸引YY直播等50家企业上云，15个影视研究机构落地 [10] - 微短剧《开挂吧！我系粤式厨神！》正片播放量达9731.91万，带动相关景区客流增长15%，“跟着微短剧去旅行”模式重构文旅消费链路 [10] 人才引进与培育 - 广东实施“百万英才汇南粤”行动计划，截至7月已吸纳超100万应届高校毕业生留粤来粤就业创业 [12] - “文化产业人才荟”活动汇聚超百家文化名企，发布超1.8万个优质岗位，面向高校毕业生的7000个岗位月薪在6000元至20000元之间 [12] - 网易、虎牙、三七互娱等头部企业推出的AI岗位月薪普遍超2万元 [12] - 各地市推出配套政策：广州提供办公场地与人才落户保障；深圳提供科研资助；珠海投入7000套房源；潮州发放补贴超1100万元；深圳为5500余名应届生提供免费居住7天服务 [13] 资本赋能与平台建设 - 粤港澳大湾区文化产业投资大会作为投融资平台，第一届18个项目9个获投15.1亿元，第二届40个项目18个获投近80亿元，整体转化率约50% [15][16] - 本届文投会设8场专场投融资路演对应六大产业方向，首次举办港澳项目投资专场，60个路演项目展示具身智能机器人、AIGC等前沿方向 [16] - 大会设置洽谈区提供闭门磋商，发布文化科技应用场景与文化产业基金，采用“1+8+N”系列活动与“3+365”办会模式强化资源对接 [16]

行业趋势：游戏直播带货成为新营销模式 - 游戏行业在双十一期间成为新主角，各大厂商通过直播带货、限时返场等方式参与，形式超越传统的充值返利和折扣 [1] - 直播带货本质是营销活动，但通过丰富内容和频繁互动，成为游戏公司与玩家重新认识彼此关系的缩影，旨在降低获客成本并延长用户生命周期 [1] - 直播带货正成为游戏产业内容生态和商业模式的新延伸 [2] - 游戏直播带货的兴起是行业发展的必然趋势，源于传统买量成本不断攀升，公司需要寻找更高效的增长路径 [28] - 游戏直播带货反映了玩家消费习惯的变化，玩家对“边看直播边消费”的接受度显著提升，尤其是年轻玩家 [30] - 双十一是密集爆发节点，未来围绕游戏直播带货和平台直播间流量的竞争将常态化 [31] 主要参与厂商及策略 - 腾讯旗下游戏以流量集中、限时返场和平台撬动资源为主，多为其竞技类/大DAU产品，如《暗区突围》、《穿越火线》、《英雄联盟手游》 [3] - 网易《逆水寒》手游在抖音开启双11盛典直播，开播即冲至带货榜总榜第一，此前试水直播4小时实现超2500万元销售额，其中10.8元凿子一小时售出33万个 [7][9] - 完美世界、吉比特、游族网络等传统厂商为旗下经典游戏推出特惠、返场物品，旨在拉升用户活跃度、带动流水，并借助活动提升传播度以吸引回流和拉新 [11][16] - 米哈游、叠纸等二次元厂商将直播带货与圈层文化深度绑定，主要销售IP周边，如手办、盲盒、徽章等，旨在塑造品牌调性而非直接关联游戏内消费 [18][19][22] 直播带货模式分类 - 虚拟礼包类型是最常见形式，销售限量皮肤、充值返利等，优势在于虚拟物品无库存压力且玩家能即时获得满足感，适合MOBA、FPS等快速转化型游戏 [27] - IP周边/联名专场活动面向高客单价且有强IP认同感的用户，销售手办、服饰等实体物品，核心在于拓展IP价值和增强品牌影响力，代表厂商为米哈游、鹰角等 [27] - 内容化互动形式逐渐普及，厂商在直播中融入试玩、答疑等环节，将直播间变为玩家集聚地，通过互动增强玩家粘性和忠诚度，进而提高转化率 [27] 市场数据与效果 - 根据巨量引擎数据，直播消耗规模较24年年初大幅增长56%，手游直播在总广告投放中占比突破30%，激活数量提升145% [30] - 对比24年年初，当前投放直播的游戏数量增长60%，表明越来越多厂商加码直播布局 [30] - 《逆水寒》手游通过直播带货，其畅销榜排名从200名开外上升至Top73 [14] - 《恋与深空》多款周边产品在官方旗舰店2小时内购买人数均超3000人 [22]

Krafton与《幻兽帕鲁》手游 - 韩国游戏公司Krafton宣布其主导研发的《幻兽帕鲁》手游将于2025年第四季度正式启动测试[1] - 手游将完整还原端游核心玩法体系，涵盖帕鲁收集、开放世界生存、资源制造等内容[1] - 行业竞争焦点预计将从“玩法模仿”转向“IP运营+研发实力”的综合比拼，具备“强IP+成熟研发”组合的游戏公司有望获得更高溢价[1] 腾讯与《终极角逐》公测 - 腾讯代理发行的第一人称射击游戏《终极角逐》国服版本定于11月18日正式公测[2] - 游戏的核心差异化亮点是其高自由度地形破坏系统，玩家可通过爆炸物、技能等手段破坏场景结构，形成“战术拆迁”的独特体验[2] - 该游戏的公测标志着腾讯在射击游戏赛道的新品储备进入实质释放阶段，有望缓解其核心射击游戏产品面临的增长压力[2] 《光与夜之恋》配音演员更替 - 腾讯北极光工作室旗下手游《光与夜之恋》宣布核心角色“查理苏”的配音演员吴磊因身体状况卸任，接任者的筛选工作已启动[3] - 该事件引发对厂商风险对冲机制的关注，包括是否建立“核心角色多声优储备”或“声音版权提前锁定”机制[3] - 行业关注技术替代方案，例如AI配音技术，布局此类技术的厂商可能获得资本市场额外关注[3]

北水资金整体流向 - 10月27日港股市场北水成交净买入28.73亿港元，其中港股通(沪)净买入16.46亿港元，港股通(深)净买入12.27亿港元 [1] 芯片与半导体行业 - 北水资金抢筹芯片股，中芯国际和华虹半导体分别获净买入11.43亿港元和9.86亿港元 [4] - 四中全会公报明确“十五五”时期科技自立自强水平将大幅提升，国产化主线明晰 [4] - 银河证券指出，短期AI算力需求推动逻辑与存储厂商扩产，刻蚀、薄膜沉积设备需求旺盛，长期看国产替代逻辑在科技自强战略下更为稳固 [4] 个股资金流向与驱动因素 - **中芯国际(00981)** 为北水净买入最多个股之一 [1]，获净买入11.43亿港元 [4] - **腾讯控股(00700)** 为北水净买入最多个股之一 [1]，获净买入10.3亿港元，消息称其第三季手游业务国内流水按年增长近15%，主要游戏表现强劲 [5] - **华虹半导体(01347)** 为北水净买入最多个股之一 [1]，获净买入9.86亿港元 [4] - **泡泡玛特(09992)** 获净买入4.89亿港元，摩根士丹利报告指其第三季销售增长245%至250%，远超预期 [5] - **中海油(00883)** 获净买入5.44亿港元，市场预期在地缘因素影响下原油市场震荡，高股息资产偏好有望提升 [5] - **优必选(09880)** 获净买入1.98亿港元，公司中标1.26亿元项目，其Walker系列人形机器人2025年全年订单已超6.3亿元 [6] - **阿里巴巴-W(09988)** 为北水净卖出最多个股 [1]，遭净卖出19.84亿港元，高盛预计其未来数年资本开支将达4600亿元，远高于此前目标 [7] - **理想汽车-W(02015)** 为北水净卖出最多个股之一 [1]，遭净卖出8.12亿港元 [7] - **小米集团-W(01810)** 为北水净卖出最多个股之一 [1]，遭净卖出1.17亿港元 [7] - **中兴通讯(00763)** 获净买入3.2亿港元 [7] - **地平线机器人-W(09660)** 获净买入1.75亿港元 [7]

产品概况与市场表现 - 游戏《卡厄斯梦境》由韩国厂商Smilegate研发，其前作《第七史诗》全球流水超50亿[2] - 游戏国服由腾讯代理，腾讯在代理二次元游戏方面眼光极高[2] - 游戏国际服于今日11点上线，昨日开放预下载后即在美国、日韩、港澳台等多国登顶免费榜，例如在日本总榜排名第2，在韩国游戏总榜排名第2、角色扮演榜排名第2[1][2] 核心玩法特点 - 游戏主打重底层的肉鸽卡牌玩法，结合局外数值成长和局内机制、数值成长，玩家选择三名角色组队进入副本[3] - 玩法核心循环与《无尽梦回》等游戏相似，但《卡厄斯梦境》采用回合制卡牌形式，单局时间较长，中后期一局动辄一小时[6] - 游戏目标受众明确，专攻沉迷《第七史诗》等重度养成二次元游戏的玩家群体，规模不算很大但针对性极强[6] - 游戏实行赛季制，未来可衍生多套副玩法系统，长线运营上限高[3] 美术与用户体验 - 游戏美术精度延续《第七史诗》水平，UI动效细节到位，在同体量产品中表现出色，例如战斗内回合数、状态持续时间等变化效果流畅[14][15] - 游戏在动画演出和UI动效上做出了番剧式体验，项目组通过增加动画演出数量来扬长避短[25] - 角色崩溃系统的美术表现具有张力，能加深玩家与角色的羁绊[14] 韩国二次元游戏行业模式 - 韩国厂商已形成成熟的二次元游戏制作理念，其一是在美术上保持大尺度，并追求可量产的角色性符号设计[17] - 其二是在玩法上保持“坐牢”，沿用MMO游戏制作思路，深凹养成深度，鼓励玩家间强PVP竞争以满足长期内容消耗和长线付费，例如《第七史诗》和《棕色尘埃2》[20][22] - 其三厂商普遍专做中小体量二次元游戏，韩国市场二次元品类相对小众，市场规模约为中国的三分之一，但可承接传统中小型二次元游戏在中国的生态位[23] 产品优化与商业化策略 - 游戏在养成方面相比前作《第七史诗》有进步，项目组预计会做长期减负工作，如改善崩溃系统机制和存档机制以迎合市场轻量化趋势[26] - 游戏商业化上已改掉饱受诟病的“米池”，Up角色之后会加入常驻池，并设有单独卡池让玩家补齐特定角色命座，付费压力相对可接受[29] - 游戏存在一些可优化的具体问题，如卡牌描述机制不清晰，崩溃系统缺乏减缓进度条上涨的手段，但非方向性问题[10][14]

游戏板块市场表现与资金流向 - 游戏板块早盘高开后震荡攀升，游戏ETF（159869）现涨近1% [1] - 游戏ETF（159869）近10个交易日累计获得资金净流入达16.9亿元，产品规模达105.47亿元 [1] 腾讯公司新品动态 - 腾讯代理射击游戏《The Finals》国服定名《终极角逐》，在腾讯先锋云游戏平台启动新一轮保密测试招募，预计11月上旬开启测试 [1] - 射击类游戏是腾讯游戏业务核心营收板块，此前凭借《和平精英》《穿越火线》等产品占据国内市场主导地位 [1] - 《终极角逐》作为海外成熟IP的国服代理产品，其测试推进标志着腾讯在射击赛道的新品储备进入落地阶段 [1] 行业基本面与估值分析 - 游戏行业需求稳定，不受关税影响，作为精神消费在暑期、国庆等期间保持了较高景气度 [2] - 游戏板块平均Forward-PE不到20倍，近期调整主要受资金因素影响，部分公司估值更具性价比 [2] 行业未来催化剂 - 资本市场对优质射击新品的营收潜力存在明确预期，短期可能对腾讯股价形成阶段性利好 [1] - 游戏板块后续催化包括第三季度业绩亮眼、第四季度新品上线潮 [2] - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化 [2]