财务表现 - 2025年上半年营业收入6.34亿元人民币 同比增长44.4% 连续三个中期报告期保持增长 [1][2] - 期内亏损1170万元 同比大幅收窄91.3% 经调整亏损净额770万元 同比缩减93.6% [1][8] - 毛利率保持71.4%的行业高位水平 经营活动现金流量净额-3607.9万元 较上年同期-6831.3万元明显改善 [2] 产品表现 - 旗舰产品《以闪亮之名》全球累计流水突破20亿元 10余次跻身中国内地iOS游戏畅销榜前十 2025年1月创下单月利润新高 [3] - 《龙族：卡塞尔之门》上线首日登顶iOS免费榜并持续霸榜一周 8月1日单日DAU与新增用户创年内峰值 [4] - 《踏风行》预下载当日登顶iOS游戏免费榜榜首 新增用户与留存数据超预期 [4] 市场分布 - 中国大陆市场收入5.12亿元 同比增长68.3% 占总收入比例80.7% [5] - 海外市场收入1.23亿元 同比减少9.5% 占比从去年同期30.8%下降至19.3% [6] 战略与展望 - 计划2025年下半年将《龙族：卡塞尔之门》和《以闪亮之名》推向东南亚和韩国市场 [6] - 行业用户规模增长至近6.79亿创历史新高 竞争从规模扩张转向质量竞争 [8] - 国家十部门印发《网络出版科技创新引领计划》支持游戏与基础产品联合研发适配 鼓励头部企业突破底层核心技术 [8]

财务表现 - 2025年上半年营业收入6.34亿元人民币，同比增长44.4%，创连续三个中期报告期增长纪录 [1][2] - 期内亏损1170万元，同比大幅收窄91.3%；经调整亏损净额770万元，同比缩减93.6% [1][7] - 毛利率保持在71.4%的行业高位水平 [2] - 经营活动现金流量净额-3607.9万元，较上年同期-6831.3万元明显改善 [2] 收入驱动因素 - 收入增长主要得益于《龙族：卡塞尔之门》和《踏风行》两款新游戏国内上线，以及《以闪亮之名》的持续稳定表现 [2] - 《以闪亮之名》全球累计流水突破20亿元，2025年上半年中国内地DAU超越2024及2023年平均水平 [3] - 《龙族：卡塞尔之门》上线首日登顶iOS免费榜并持续霸榜一周；8月1日单日DAU与新增用户创年内峰值 [4] - 《踏风行》预下载当日登顶iOS游戏免费榜榜首，新增用户与留存数据超预期 [4] 地区收入结构 - 中国大陆市场收入5.12亿元，同比增长68.3%，占总收入80.7% [5] - 海外市场收入1.23亿元，同比减少9.5%，占比从去年同期30.8%下降至19.3% [6] 成本与投入 - 研发开支2.65亿元，与去年同期基本持平 [2] - 销售及营销开支2.22亿元，同比增长28.7% [2] 战略与展望 - 计划2025年下半年将《龙族：卡塞尔之门》和《以闪亮之名》推向东南亚和韩国市场 [6] - 行业政策支持网络游戏与基础产品联合研发适配，鼓励头部企业聚焦底层核心技术突破 [8] - 公司坚持"精品化、多品类、研运一体、全球化"战略 [8] 行业背景 - 游戏行业用户规模增长至近6.79亿，创历史新高，但竞争日趋激烈 [8] - 行业竞争从规模扩张转向质量竞争 [8]

文 | 马晓迪 网易《漫威秘法狂潮》测试 由网易游戏发行的《漫威秘法狂潮》于9月15日开启安卓计费删档测试。《漫威秘法狂潮》是一款注重队伍构建策略和角色养成的卡牌RPG游戏，以噩梦 为主题讲述漫威宇宙中全新的梦境故事。玩家将与奇异博士、钢铁侠、蜘蛛侠、绯红女巫等超级英雄并肩作战，直面他们内心深处的恐惧，解救被困梦境 的超级英雄，拯救被噩梦扭曲的现实。 《漫威秘法狂潮》 编辑 | 刘士武 新游速递 字节跳动《雾影猎人》首测 字节跳动旗下新作《雾影猎人》于9月16日开启了国区首测&全球第三轮测试。作为一款黑暗奇幻题材的动作搜打撤游戏，《雾影猎人》的故事设定在刚 刚经历了诸神黄昏，整个世界都处于破碎的状态的神话故事背景。玩家将扮演"猎金人"的身份，收集流金来修复破碎的世界。《雾影猎人》国服首测开服 仅90分钟，同时在线突破18万，Steam全球热销榜从百名开外蹿升至第7。 《雾影猎人》 米哈游《崩坏：因缘精灵》首测 米哈游崩坏系列新作《崩坏：因缘精灵》于9月17日开启首次小规模不计费删档封闭测试。游戏最核心的玩法是精灵收集与自走棋战斗的结合。玩家需要 通过战斗和任务与因缘精灵建立连接，借助它们的力量操纵相应概念，通 ...

股价表现 - 祖龙娱乐股价上涨11.79%至2.18港元 成交额达477.65万港元 [1] 新游戏市场表现 - 《以闪亮之名》在韩国上线首日取得iOS及谷歌游戏免费榜双榜第一 [1] - 该游戏2025年上半年平均日活用户数超越2023年及2024年全年均值 [1] - 7月和8月暑期档平均日活创2025年以来新高 [1] - 全球累计流水超20亿元人民币 [1] 其他游戏进展 - 《龙族：卡塞尔之门》4月在中国港澳台地区预下载阶段登顶iOS游戏免费榜 [1] - 在中国香港及中国台湾iOS游戏畅销榜分别取得第五名和第六名 [1] - 8月在泰国上线首日进入iOS游戏免费榜前三 后续多日保持前五名 [1]

核心观点 - 祖龙娱乐旗下游戏《以闪亮之名》在韩国上线即取得iOS和谷歌免费榜双榜第一 完成全球主要区域覆盖 成为公司出海战略重要里程碑 [1] - 《以闪亮之名》全球累计流水超人民币20亿元 2025年上半年日活用户数超越2023和2024年全年均值 暑期档日活再创新高 [3] - 公司通过研运一体模式实现高效本地化 已在逾170个地区市场推出24款手游 覆盖全球多数国家和地区 累计注册用户超2亿 总流水超人民币220亿元 [5] 游戏表现 - 《以闪亮之名》提供高自由度自定义换装体验 满足全球女性玩家多元化审美需求 采用UE引擎实现顶级美术表现和技术力 [4] - 《龙族：卡塞尔之门》2025年4月在中国港澳台上线 预下载登顶iOS免费榜 港澳台畅销榜分别取得第五和第六名 [5] - 《龙族：卡塞尔之门》8月登陆泰国后 首日进入iOS免费榜前三 连续多日位列前五名 [5] 发展战略 - 公司2026年将推进《龙族：卡塞尔之门》在日本、韩国及全球其他地区发行 并计划结合区域特点布局IP联动活动 [6] - 未来新品均面向全球研发 针对不同市场定制差异化策略 落实研运一体全球布局 [6] - 欧美日韩成熟市场保持强劲付费能力 东南亚新兴市场迅速崛起 为公司提供广阔发展空间 [6] 行业背景 - 2024年中国自主研发游戏海外收入达185.57亿美元 同比增长13.39% 在连续两年下降后出现较大增幅 [8] - 2025年中国游戏产业迎来政策红利密集释放期 政策明确支持发展游戏出海业务 [5] - 全球化与公司长期战略同频共振 公司有望在更多细分赛道复制成功模式 [8]

公司竞争力与行业认可 - 祖龙娱乐入选2025年中国游戏企业竞争力报告"强基领航TOP10" 彰显行业标杆地位 [1] - 竞争力评估涵盖游戏业务布局与综合成果 包括体量、地位及稳定性等关键指标 [1] - 获奖体现对2024年及2025年上半年市场表现的高度认可 印证精品化战略前瞻性 [3] 财务表现与增长态势 - 公司营业收入实现"三连增" 反映精品化战略优势持续强化 [5] - 研运一体模式协同发力 获得玩家高度认可 [5] 产品矩阵与市场表现 - 《以闪亮之名》十余次跻身中国大陆iOS游戏畅销榜前十 属超自由时尚女性向手游 [5] - 《龙族：卡塞尔之门》国服表现长线稳定 海外成绩亮眼 为策略卡牌手游 [5] - 《踏风行》预下载当日登顶iOS游戏免费榜榜首 凭借美术表现还原修真游戏幻想 [5] 产品储备与全球化布局 - 2025年计划上线《龙族：卡塞尔之门》东南亚版(8月14日)及《以闪亮之名》韩国的游戏测试 [6] - 2026年规划覆盖日本、韩国及全球的《龙族：卡塞尔之门》 亚洲地区(除中国大陆)的《踏风行》 中国大陆的MMORPG《项目代号:逍遥》及全球女性向游戏《项目K》 [6] - 2027年储备全球发行策略卡牌游戏《项目G》及动作射击游戏《项目代号:One》 [6] 战略方向与发展理念 - 公司以"长期主义"为发展核心 保持行业领先与持续创新 [6] - 未来将通过内容扩容、玩法迭代及多元IP联动提供新鲜体验 [6]

核心观点 - 1H25 A股游戏公司游戏业务收入同比增长22% 港股游戏公司收入同比增长16% 厂商整体盈利改善 [1] - 次新游及长青游戏运营得当 新游表现优异共同驱动收入增长 [2] - 营销投放策略关注ROI转化 AI赋能玩法与提效 [3] - 部分A股游戏公司3Q业绩预期乐观 行业关注长线性与全球化布局 [4] 业绩表现 - 1H25 A股游戏公司游戏业务收入同比增长22% 整体扣非归母净利润改善 [1] - 港股游戏公司收入同比增长16% 较大比例厂商实现经调整净利润改善 [1] - 次新游如腾讯《三角洲行动》、心动《仙境传说M：初心服》东南亚服及中国港澳台地区贡献收入增量 [2] - 新游包括巨人网络《超自然行动组》、吉比特《杖剑传说》、网易《燕云十六声》实现对目标人群精准获取与商业化推进 [2] 产品运营 - 次新游通过赛季及内容更新、IP联动等方式维持较好用户规模 如哔哩哔哩《三国：谋定天下》、心动《心动小镇》 [2] - 旗舰老游戏如腾讯及网易多款长青游戏实现增长 中型厂商老游戏有回暖或优异表现 如吉比特《问道手游》、祖龙娱乐《以闪亮之名》 [2] 营销与AI应用 - 营销投放因产品周期存在分化 网易2Q25销售费率环比增长与游戏新版本增加营销投入有关 IGG将在《Fate War》推出新版本后大规模买量 [3] - 三七互娱、贪玩等公司因产品进入成熟期及AI投放提效 销售费用率有较大下降 [3] - AI应用在游戏内主要围绕AI NPC及UGC制作提升用户粘性 公司层面主要围绕AI美术、代码、客服的效率提升 [3] 未来展望 - 部分A股游戏公司3Q业绩预期乐观 巨人《超自然》及吉比特《杖剑传说》等有望为3Q业绩贡献较大增量 恺英网络996盒子在7-8月开展合作为后续业绩奠定基础 [4] - 2H25关注次新游持续性与长青游戏价值 包括手游年内新品、端游市场供给焕新对需求端的撬动 [4] - 全球化布局推进 包括网易《命运》国际服8月末上线、心动公司《伊瑟》9/25国服/中国港澳台服/日韩服上线、点点互动《Kingshot》海外拓展及国内版本《奔奔王国》 [4]

核心财务表现 - 公司上半年实现营业收入6.343亿元，同比增长44.4% [1] - 期内亏损为1170万元，较上年同期亏损的1.2亿元大幅收窄91.3% [1] - 毛利率为71.4%，较2024年同期的73.2%基本持平 [3] - 研发开支为2.65亿元，较2024年同期的2.64亿元略微增加0.5% [3] 区域市场表现 - 中国内地市场实现收益5.12亿元，较2024年同期的3.04亿元增长68.3% [1] - 中国内地以外地区收益为1.23亿元，占整体收益19.3%，同比下降9.1个百分点 [4] 重点产品表现 - 《以闪亮之名》全球累计流水突破20亿元，10余次跻身中国内地iOS游戏畅销榜前十 [2] - 《龙族：卡塞尔之门》上线首日登顶iOS免费榜并持续霸榜一周 [2] - 《踏风行》预下载当日登顶iOS游戏免费榜榜首 [3] 用户活跃度指标 - 《以闪亮之名》2025年上半年中国内地平均DAU超越2024年及2023年各年平均水平 [2] - 《龙族：卡塞尔之门》8月1日单日DAU与新增用户数创下年内新高 [2] 产品战略调整 - 取消原定2026年上线的MMORPG项目"代号：Odin" [3] - 策略卡牌游戏"代号：One"上线时间从2026年推迟至2027年 [3] - 原定2025年上线的"代号：逍遥"推迟至2026年 [3] 全球化与出海战略 - 计划下半年将《龙族：卡塞尔之门》和《以闪亮之名》推向东南亚及韩国市场 [4] - 已在170多个地区市场推出24款手游，支持14种语言版本 [4] - 《龙族：卡塞尔之门》在泰国区iOS免费榜进入前三并多日稳居前五 [4] 技术研发方向 - 持续深耕虚幻引擎技术，打造次世代3A级渲染与沉浸式体验 [5] - 在《龙族：卡塞尔之门》中推出基于DeepSeek技术的智能NPC诺玛 [5] - 积极探索AI在游戏开发中的应用，融合UGC与AIGC内容 [5]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入6.343亿元人民币 同比增长44.4% 实现连续三个报告期增长 [1][2] - 毛利达4.528亿元 同比增长40.8% 收益成本增长54.2%至1.815亿元 [2] - 研发开支保持稳定为2.655亿元 同比微增0.5% 销售及营销开支增长28.7%至2.223亿元 [2] - 行政开支同比下降4.7%至4480万元 其他收益净额大幅增长至3930万元 [2] 产品与运营数据 - 公司已发布24款手游 覆盖全球170多个地区 累计总流水超220亿元 注册用户数突破2亿 [3] - 旗舰产品《以闪亮之名》全球累计流水突破20亿元 成为核心增长引擎 [3] - 研发人员占比近80% 已建立稳定的核心与中台团队架构 [3] 新产品管线 - 三款新游戏处于开发阶段：国风卡通美学MMORPG《项目代号：逍遥》、全球女性向游戏《项目K》、策略卡牌游戏《项目G》 [1] - 公司预计新品上线后将推动财务表现大幅提升 [1] 技术创新布局 - 率先将虚幻引擎技术引入移动游戏开发 形成MMORPG/女性向/策略卡牌/SLG多元化产品矩阵 [4] - 在《以闪亮之名》中应用大语言模型技术 推出AI宠物陪伴系统 未来将融合AIGC与服装DIY玩法 [4] - 《龙族：卡塞尔之门》新版本接入DeepSeek驱动的智能NPC 提升玩家沉浸式交互体验 [6] 行业环境 - 中国游戏用户规模于2025年上半年增长至6.79亿人 创历史新高 [8] - 十部门联合印发《网络出版科技创新引领计划》 支持游戏与GPU联合研发 鼓励头部企业突破底层核心技术 [10] - 政策红利与用户增长为"引擎技术+AI"双轮驱动的公司提供发展机遇 [10]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入6.343亿元人民币 同比增长44.4% 实现连续三年中期业绩增长（2023年增速55.5% 2024年增速25.6%）[1] - 经调整亏损净额同比缩减93.6% 经营状况持续改善[1] - 毛利率维持在70%以上行业高位区间 体现成本控制与定价权优势[3] 产品表现驱动因素 - 《龙族：卡塞尔之门》（2024年下半年上线）与《踏风行》（2025年上半年上线）新品贡献主要收入增量[1] - 《以闪亮之名》全球累计流水超20亿元 2025年上半年利润同比环比双增长 1月单月利润创历史新高[2] - 多款经典游戏包括《龙族幻想》《梦幻诛仙》通过版本更新与活动运营保持长线稳定收益[3] 研发与运营战略 - 研运一体模式实现运营数据实时反馈研发 提高爆款命中率并延长产品生命周期[3] - 自发行体系整合内容成本与渠道分成成本 构建利润池护城河[3] - 针对不同市场实施差异化本土策略 案例包括《龙族:卡塞尔之门》在中国香港/台湾畅销榜TOP6 泰国iOS免费榜前三[2] 技术布局与未来方向 - 深入探索AI在游戏开发应用 包括智能NPC嵌入及UGC与AIGC结合提升游戏动态生命力[3] - 坚持精品化、多品类、全球化核心战略 产品覆盖MMORPG/女性向/策略卡牌/SLG等多类型[1][3]