财务表现 - 2025年上半年营业收入6.34亿元人民币 同比增长44.4% 连续三个中期报告期保持增长 [1][2] - 期内亏损1170万元 同比大幅收窄91.3% 经调整亏损净额770万元 同比缩减93.6% [1][8] - 毛利率保持71.4%的行业高位水平 经营活动现金流量净额-3607.9万元 较上年同期-6831.3万元明显改善 [2] 产品表现 - 旗舰产品《以闪亮之名》全球累计流水突破20亿元 10余次跻身中国内地iOS游戏畅销榜前十 2025年1月创下单月利润新高 [3] - 《龙族：卡塞尔之门》上线首日登顶iOS免费榜并持续霸榜一周 8月1日单日DAU与新增用户创年内峰值 [4] - 《踏风行》预下载当日登顶iOS游戏免费榜榜首 新增用户与留存数据超预期 [4] 市场分布 - 中国大陆市场收入5.12亿元 同比增长68.3% 占总收入比例80.7% [5] - 海外市场收入1.23亿元 同比减少9.5% 占比从去年同期30.8%下降至19.3% [6] 战略与展望 - 计划2025年下半年将《龙族：卡塞尔之门》和《以闪亮之名》推向东南亚和韩国市场 [6] - 行业用户规模增长至近6.79亿创历史新高 竞争从规模扩张转向质量竞争 [8] - 国家十部门印发《网络出版科技创新引领计划》支持游戏与基础产品联合研发适配 鼓励头部企业突破底层核心技术 [8]

核心观点 - 祖龙娱乐旗下游戏《以闪亮之名》在韩国上线首日即登顶iOS和谷歌免费榜双榜第一 完成全球主要区域覆盖 成为公司出海战略重要里程碑 [1] - 公司通过研运一体模式实现高效本地化运营 全球累计注册用户超2亿 累计总流水超人民币220亿元 覆盖逾170个地区市场 [6] - 中国游戏出海收入达185.57亿美元 同比增长13.39% 政策环境优化为行业提供发展机遇 [9] 产品表现 - 《以闪亮之名》在全球多地区上线首日即登顶免费榜 包括中国港澳台、新加坡、马来西亚和日本等六个地区 [3] - 该游戏在中国大陆iOS游戏畅销榜十余次跻身前十 2025年上半年平均日活用户数超越2023和2024年全年均值 [3] - 《以闪亮之名》全球累计流水超人民币20亿元 [3] - 《龙族：卡塞尔之门》在中国港澳台地区上线预下载阶段登顶iOS免费榜 在中国香港和中国台湾畅销榜分别位列第五和第六名 [6] - 《龙族：卡塞尔之门》在泰国上线首日冲入iOS免费榜前三 连续多日位列前五名 [6] 产品优势 - 《以闪亮之名》提供高自由度定制系统 覆盖肤色、体型、妆感等多维度 满足全球女性玩家个性化审美需求 [4] - 游戏采用UE引擎逼真还原服饰材质 在美术表现和技术力方面形成竞争优势 [4] - 公司通过精细化本地化运营策略 结合地区文化差异进行产品优化 [4] 公司战略 - 祖龙娱乐采用研运一体模式 避免传统研发-发行分离模式的沟通损耗 能快速响应当地市场趋势 [6] - 公司已推出24款手游 支持14种语言的多地区版本 覆盖全球多数国家和地区 [6] - 未来新品均面向全球研发 针对不同市场定制差异化策略 [7] - 《龙族：卡塞尔之门》计划2026年推进日本、韩国及全球其他地区发行 并开展IP联动活动 [7] 行业环境 - 中国自主研发游戏海外收入达185.57亿美元 同比增长13.39% 实现连续两年下降后的较大增幅 [9] - 2025年中国游戏产业迎来政策红利密集释放期 政策明确支持游戏出海业务发展 [6] - 欧美日韩等成熟市场保持强劲付费能力 东南亚等新兴市场迅速崛起 [7]

财务表现 - 2025年上半年营收6.34亿元人民币，同比增长44.4%，连续三年保持增长（2023年增55.5%，2024年增25.6%）[1] - 综合游戏发行及运营业务收入5.79亿元人民币，同比增长53.8%，占总收入比重91.3%，同比提升5.6个百分点[1][2] - 经调整亏损净额同比大幅缩减93.6%，经营现金流消耗减少47.1%[2] 产品矩阵表现 - 旗下三款主力游戏《以闪亮之名》《龙族：卡塞尔之门》《踏风行》共同推动业绩增长[4] - 《以闪亮之名》全球累计流水突破20亿元人民币，2025年1月单月利润创历史峰值，TapTap评分稳定9.0分[4] - 《龙族：卡塞尔之门》国服首月流水超1亿元，港澳台地区上线后跻身iOS畅销榜前六[4] - 《踏风行》中国大陆上线当日登顶iOS免费榜[4] 长线运营能力 - 运营超8年的《梦幻诛仙》上半年流水与新增用户量实现逆势增长[5] - 运营超6年的《龙族幻想》保持稳定用户活跃度[5] 研发与技术优势 - 研发人员占比高达76%，上半年研发投入2.66亿元人民币[6] - 深度应用虚幻引擎4技术，实现"画质即卖点"的突破[6] - 探索AI技术在游戏开发中的应用，包括智能NPC和AIGC结合[6] 运营模式创新 - 采用"研运一体"模式，运营团队提前参与产品需求调研[7][8] - 《以闪亮之名》每三周更新版本，7月新版本主题曲B站播放量超300万[8] 未来产品管线 - 2025年至2027年计划上线7款新游戏，覆盖女性向、策略卡牌、MMORPG、动作射击等品类[9][10] - 2025年下半年测试回合制MMORPG《项目代号：逍遥》[9][10] 全球化战略 - 新游戏采用"先亚洲后全球"的渐进式发行策略[11] - 《龙族：卡塞尔之门》已于2025年8月在东南亚上线[11] - 《以闪亮之名》计划2025年登陆韩国市场，《踏风行》计划2026年拓展亚洲其他地区[11]

核心观点 - 祖龙娱乐2025年上半年营收同比增长44.4%至6.34亿元 连续三年实现增长 综合游戏发行及运营业务收入占比达91.3% 经调整亏损净额同比大幅缩减93.6% 核心产品矩阵与全球化布局驱动高增长 [1][2][3][12] 财务表现 - 营收实现6.34亿元 同比增长44.4% 连续三年保持增长（2023年增55.5% 2024年增25.6%）[2] - 综合游戏发行及运营业务收入达5.79亿元 同比增长53.8% 占总收入比重91.3% 同比提升5.6个百分点[2] - 经调整亏损净额同比大幅缩减93.6% 经营现金流消耗减少47.1%[3] 产品表现 - 旗舰产品《以闪亮之名》全球累计流水突破20亿元 2025年1月单月利润创历史峰值 TapTap评分稳定9.0分[5] - 《龙族：卡塞尔之门》国服首月流水超1亿元 港澳台地区上线后跻身iOS畅销榜前六[5] - 新游《踏风行》中国大陆上线当日登顶iOS免费榜[5] - 老产品《梦幻诛仙》（运营8年）流水与新增用户逆势增长 《龙族幻想》（运营6年）保持稳定活跃度[6] 研发与运营能力 - 研发人员占比76% 上半年研发投入2.66亿元[7] - 核心技术依托虚幻引擎4 实现"画质即卖点"突破 并探索AI在智能NPC与AIGC中的应用[7] - "研运一体"模式实现全生命周期管理 例如《以闪亮之名》每三周更新版本 主题曲《母神傩》B站播放量超300万[8][9] 产品管线与全球化布局 - 2025年至2027年计划上线7款新游 覆盖女性向、MMORPG、策略卡牌、动作射击等品类[10][11] - 全球化采取"先亚洲后全球"策略 《龙族：卡塞尔之门》已上线东南亚 《以闪亮之名》计划2025年登陆韩国 《踏风行》计划2026年覆盖亚洲其他地区[11][12] - 产品矩阵覆盖MMORPG、女性向、策略卡牌、SLG等主流品类 已推出24款手游 在170个地区支持14种语言[4][8]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入6.343亿元人民币 同比增长44.4% 实现连续三年中期业绩增长（2023年增速55.5% 2024年增速25.6%）[1] - 经调整亏损净额同比缩减93.6% 经营状况持续改善[1] - 毛利率维持在70%以上行业高位区间 体现成本控制与定价权优势[3] 产品表现驱动因素 - 《龙族：卡塞尔之门》（2024年下半年上线）与《踏风行》（2025年上半年上线）新品贡献主要收入增量[1] - 《以闪亮之名》全球累计流水超20亿元 2025年上半年利润同比环比双增长 1月单月利润创历史新高[2] - 多款经典游戏包括《龙族幻想》《梦幻诛仙》通过版本更新与活动运营保持长线稳定收益[3] 研发与运营战略 - 研运一体模式实现运营数据实时反馈研发 提高爆款命中率并延长产品生命周期[3] - 自发行体系整合内容成本与渠道分成成本 构建利润池护城河[3] - 针对不同市场实施差异化本土策略 案例包括《龙族:卡塞尔之门》在中国香港/台湾畅销榜TOP6 泰国iOS免费榜前三[2] 技术布局与未来方向 - 深入探索AI在游戏开发应用 包括智能NPC嵌入及UGC与AIGC结合提升游戏动态生命力[3] - 坚持精品化、多品类、全球化核心战略 产品覆盖MMORPG/女性向/策略卡牌/SLG等多类型[1][3]

财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入6.343亿元人民币 同比增长44.4% 实现连续三年增长（2023年增速55.5% 2024年增速25.6%）[1] - 经调整亏损净额同比缩减93.6% 经营状况持续改善[1] - 毛利率维持在70%以上行业高位区间 体现强大成本控制能力和定价权[3] 产品驱动因素 - 《龙族：卡塞尔之门》（2024年下半年上线）与《踏风行》（2025年上半年上线）共同推动业绩增长[1] - 《以闪亮之名》全球累计流水超20亿元人民币 2025年上半年利润同比环比双增长[2] - 多款经典游戏包括《龙族幻想》《梦幻诛仙》通过长线运营持续贡献收益[3] 核心运营策略 - 研运一体模式实现运营数据实时反馈研发 提高爆款命中率并延长产品生命周期[3] - 自发行体系有效控制内容成本、流量成本与渠道分成成本[3] - 通过周年庆和版本更新活动构建健康游戏生态[3] 全球化发展 - 针对不同市场实施差异化策略 深化本土化运营[2] - 《龙族:卡塞尔之门》在中国香港和中国台湾分别取得iOS畅销榜第五和第六名[2] - 泰国市场上线首日进入iOS免费榜前三 多日维持前五名[2] 技术布局与未来规划 - 深入探索AI在游戏开发应用 包括智能NPC和AIGC与UGC结合[3] - 坚持精品化、多品类、全球化核心战略[3] - 使用虚幻引擎4开发技术（如《踏风行》预下载即登顶iOS免费榜榜首）[2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入6.343亿元 同比增长44.4% 实现连续三年中期业绩增长（2023年增速22.0% 2024年增速9.2%）[1] - 经调整亏损净额同比缩减93.6% 经营状况持续改善[1] - 毛利率维持在70%以上行业高位区间 体现成本控制与定价权优势[3] 产品表现与驱动因素 - 《以闪亮之名》全球累计流水超20亿元 2025年上半年利润同比环比显著增长[2] - 《龙族：卡塞尔之门》（2024年下半年上线）与《踏风行》（2025年上半年上线）共同推动收入增长[1] - 《踏风行》预下载当日登顶iOS游戏免费榜榜首 《龙族：卡塞尔之门》在中国港澳台地区跻身iOS游戏畅销榜前六[2] 战略与运营模式 - 研运一体模式实现运营数据实时回流研发 提升爆款命中率并延长游戏生命周期[3] - 全球化战略针对不同市场定制差异化策略 例如《龙族：卡塞尔之门》在泰国上线首日进入iOS免费榜前三[2] - 通过周年庆和版本更新构建长线游戏生态 《龙族幻想》《梦幻诛仙》等经典游戏持续贡献收益[3] 技术布局与未来方向 - 探索AI在游戏开发应用 包括智能NPC嵌入以及UGC与AIGC结合提升游戏动态生命力[3] - 产品覆盖MMORPG、女性向、策略卡牌、SLG等多品类赛道[1] - 采用虚幻引擎4等先进技术开发产品（如《踏风行》）[2]

财务表现 - 2021年公司实现营业收入约人民币9.21亿元，其中海外业务收入约人民币5.36亿元，占比总营收约58.2%，自发行业务收入约4.48亿元，占比总营收约48.7% [1] 产品与研发 - 公司已推出16款精品手游，覆盖170多个地区市场，支持14种语言的70余个地区版本，产品矩阵从MMORPG拓展到SLG、女性向、射击和策略卡牌等多品类 [1] - 2021年员工总数增至约1500人，其中研发人员占比约82%，发行及运营中心人员占比约12%，形成以北京为中心，辐射上海、广州、成都、长春等地的研发布局 [1] - 2022年至2024年计划推出11款涵盖MMORPG、SLG、女性向、射击、策略卡牌等类型的手游，2022年预计上线4款 [3] - 重点产品包括融合MMORPG与射击玩法的《阿凡达手游》、无缝大世界冒险手游《诺亚之心》、女性向UGC平台《以闪亮之名》及SOC、策略卡牌等多品类游戏 [3] 全球化与运营 - 截至2021年底，公司在运营11款游戏全球累计用户超1.3亿人，其中3款累计流水超人民币30亿元，6款超10亿元，7款首月流水超1亿元 [4] - 海外市场表现突出，MMORPG手游《龙族幻想》欧美及日本地区上线一年半累计流水超人民币38亿元，注册用户近4000万人 [4] - 研运一体化战略助力海外收入增长，针对不同地区用户偏好制定差异化推广策略，《阿凡达手游》海外测试获积极反馈 [4] 战略与市场预期 - 公司依托技术优势、国际化拓展及研运一体架构，计划通过多品类产品储备进入新发展轨道 [2] - 管理层预计随着游戏品类丰富及全球化风格强化，产品表现和生命周期将进一步提升 [5] - 中金公司、中泰国际基于精品化路线及2022年产品大年预期，分别给予"买入"和"增持"评级 [5]

文化贸易与游戏出海 - 中国文化贸易在出海征程中成绩斐然，以网文、网剧、网游为代表成为"新三样"，每100个海外玩家中有15个玩中国制造的游戏 [2] - 公司是中国最早通往海外市场的游戏公司之一，业务覆盖全球200多个国家和地区，发行超过120款游戏，2024年境外收入达57.22亿元，占营收三分之一 [2] - 文化全球化探索经验包括研运一体、IP生态、科技赋能 [2] 研运一体与市场适配 - 研发与运营团队深度协同，研发需研究不同市场的文化特点、玩家喜好及趋势，例如欧美偏好策略类游戏，亚洲偏好模拟经营类 [3] - 发行渠道因地区而异，中国习惯移动支付，部分海外地区仍依赖点卡付费，触达渠道可能为线下 [3] - 游戏出海也是IP内容出海，公司打造具有东方文化特色的原创IP如《叫我大掌柜》，并在全球游戏中植入中国功夫、广府文化等元素 [3] 人工智能与游戏产业升级 - 中国游戏在品质、画质、玩法等方面已达世界一流水平，得益于庞大工程师基础 [4] - 公司已将AI应用于研发、推广、运营全链条，开发400多个智能体应用，覆盖美术、投放、客服等维度，提升工业化水平 [4] - AI动作捕捉技术将效率从传统设备依赖提升至10-20秒完成，模型可复用修改，显著提高能效与精度 [4] 未来发展方向 - 文化贸易从实体输出转向数字赋能，公司将继续推动游戏与文化深度融合，助力中华文化全球传播 [5] - 依托AI、大数据构建智能化游戏生态，提升研发运营效率，为全球玩家提供更具沉浸感的体验 [5]

核心财务数据 - 2025年1-3月实现营业收入42.43亿元，环比上升3.45%，但同比下降10.67% [3] - 归属于上市公司股东的净利润5.49亿元，同比下降10.87% [3] - 收入及利润下滑主因：新游戏《时光杂货店》《英雄没有闪》《时光大爆炸》处于推广初期，成熟期产品《寻道大千》《灵魂序章》流水自然回落 [3] 产品表现与储备 - 新游《时光大爆炸》跻身微信小游戏畅销榜第4名，《英雄没有闪》上线后进入iOS畅销榜前五并登顶微信小游戏畅销榜 [4] - 产品储备丰富，涵盖MMORPG、SLG、卡牌等品类，包括《斗罗大陆：猎魂世界》《赘婿》《代号MLK》等，多款已获国内版号 [4] - 持续运营《寻道大千》《斗罗大陆：魂师对决》《Puzzles ＆ Survival》等长线产品 [4] 资产负债表变动 - 货币资金期末余额较期初上升12.12%，增加6.13亿元，因经营活动现金净流入增加 [6] - 预付账款期末余额上升47.50%，增加3.47亿元，主因新增预付分成及版权金，以及新游流量投放预付款增加 [6] - 递延所得税资产上升81.80%，增加0.37亿元，因新游推广初期发行主体阶段性亏损 [6] 现金流量表变动 - 经营活动现金流量净额同比减少50.20%，减少5.87亿元，因营业收入下降导致销售现金流入减少 [8] - 投资活动现金流量净额同比增加56.88%，增加5.44亿元，因理财产品及定期存款净流入增加 [8] - 筹资活动现金流量净额同比减少119.59%，减少8.95亿元，因偿还银行借款增加 [9] 其他重要事项 - 完成回购股份注销，注销562.66万股，占总股本0.25%，总股本由22.18亿股降至22.12亿股 [10] - 第一季度报告未经审计 [12] - 董事会及监事会一致通过第一季度报告，确认信息披露真实、准确、完整 [13][17]