国内政策整治内卷进展 - 汽车行业发布供应商账款支付规范倡议 明确支付账期不超过60天执行标准 [2] - 生猪行业召开产能调控企业座谈会 首次明确调减能繁母猪存栏量并配套财政金融措施 [2] - 光伏行业发布《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》征求意见稿 综合能耗标准收严加速落后产能退出 [2] 自动驾驶标准升级 - 工信部发布《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准征求意见稿 填补规模化应用安全基线空白 [3] - 新标准强化驾驶员状态监控与人机交互要求 明确安全边界 [3] - 重点关注头部智驾供应商/主机厂 激光雷达/DMS检测/高端算力芯片供应商 汽车检测机构三类企业 [3] 服务消费政策落地 - 商务部等9部门联合发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》 包含五方面19条举措 [4] - 政策聚焦提振消费扩大内需 为经济高质量发展提供支撑 [4] - 后续重点关注文旅消费 IP消费 体育消费三大领域 [4] 中美元首通话进展 - 中美元首进行务实积极建设性通话 双方关系被强调十分重要 [5] - 元首有望在APEC峰会会面 特朗普计划明年访华 [5] - Tiktok交易成为通话核心问题 涉及核心算法与持股比例 Oracle等多家公司或成潜在买家 [5] 其他产业政策动态 - 轻工业稳增长工作方案(2025-2026年)由工信部会同多部门联合印发 [7] - 河南广东苏州等地陆续发布人工智能赋能产业行动方案(2025-2027年) [7] - 广州市印发车网互动规模化应用试点城市工作方案(2025-2027年) [7] 国务院常务会议内容 - 听取全面推进美丽中国建设工作情况汇报 [6] - 研究政府采购中实施本国产品标准及相关政策 [6] - 讨论《中华人民共和国银行业监督管理法(修订草案)》 [6]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为看好 [2] 报告核心观点 - 报告聚焦于《关于扩大服务消费的若干政策措施》带来的投资机会 核心观点是通过政策支持 在多个服务消费细分领域挖掘潜在增长点 重点关注教育、旅游、IP、体育、会展和护理等行业 [3] 教育行业 - 建议重点关注K12教培和职业教育 政策提到扩大教育开放试点 支持将更多服务消费领域纳入《鼓励外商投资产业目录》 规范发展非学科教育培训 鼓励市场化职业技能培训 [3] - 《鼓励外商投资产业目录（公开征求意见稿）》中教育行业较22年版未发生变化 包括非学历类职业培训机构、非学历类语言类培训机构（面向中小学生和3至6岁学龄前儿童的除外）、非学历类艺术培训机构（面向中小学生和3至6岁学龄前儿童的除外）、职业学校 [3] - K12非学科培训牌照审批有望更加顺畅 以就业为导向的职业教育有望受益 [3] - 具体关注公司包括K12教培领域的豆神教育、昂立教育、卓越教育集团等 以及职业教育领域的中国东方教育、招录培训赛道相关个股等 [3] 旅游行业 - 建议重点关注OTA、景区、酒店、旅游零售 政策提到吸引更多境外人员入境消费 扩大单方面免签国家范围 优化区域性入境免签政策 鼓励旅行社和在线旅游平台推出特色旅游线路 [3] - 科学调整每学年的教学和放假时间 探索设置中小学春秋假 相应缩短寒暑假时间 增加旅游出行等服务消费时间 [3] - 具体关注公司包括OTA领域的携程集团-S等 景区领域的西域旅游、峨眉山A、长白山等 酒店领域的首旅酒店、君亭酒店等 旅游零售领域的中国中免、王府井等 [3] IP行业 - 建议重点关注旅游演艺、潮玩 政策提到挖掘传统文化IP市场价值 打造服务消费新场景 支持以优质演艺、动漫、游戏、影视作品等线上流量带动线下场景创新 [3] - 具体关注公司包括旅游演艺领域的宋城演艺、锋尚文化等 潮玩领域的泡泡玛特等 [3] 体育行业 - 建议重点关注赛事运营 政策提到鼓励引进国外优秀体育赛事 支持地方举办大众体育赛事 打造精品赛事、职业联赛及具有自主知识产权的体育竞赛表演品牌 [3] - 具体关注公司包括力盛体育、兰生股份等 [3] 会展行业 - 建议重点关注内展 政策提到培育面向国际的会展市场 [3] - 具体关注公司包括兰生股份、米奥会展 [3] 护理行业 - 建议重点关注圣贝拉 政策提到加强对养老护理、家政服务、长期照护等领域从业人员培养培训 [3] - 具体关注公司为圣贝拉 [3]

行业趋势 - 传媒行业明线为AI应用起势 暗线为内容输出带来的文化自信 [1] - 2025年成为中国开源大模型爆发及应用格局重塑之年 [1] - AI技术如谷歌nano banana模型在图像编辑领域表现惊艳 有望在影视、游戏等领域加速落地应用 [1] 影视院线表现 - 2025年暑期档票房达110.02亿元 全年总票房383.28亿元 [1] - 观影人次达8.87亿 国产影片市场份额89.20% [1] - 票房大盘恢复约85% 观影人次恢复约76% [1] 游戏板块发展 - 游戏板块中报业绩亮眼 Q3业绩高增拐点可期 [1] - 版号发放数量创下新高 多端产品趋势上升 [1] IP领域前景 - 长线看好2B转授权业务及2C渠道驱动增长 [1] 影视ETF特征 - 跟踪中证影视指数（930781）从沪深市场选取影视内容提供、发行及渠道业务上市公司 [1] - 涵盖影视制作、网络剧与动漫等多个领域 [1] - 行业配置以通信服务为主 同时包含可选消费、工业和信息技术等行业 [1]

新能源汽车行业 - 新能源汽车产销延续高增长态势 [1] - 行业上市公司净利润增长超30% [1] 家电行业 - 家电换"智"趋势显现 [1] - 行业营收增长超9% [1] - 行业净利润增长超9% [1] 消费电子行业 - 消费电子国产替代加速 [1] - 行业营收增长24.82% [1] 文化消费行业 - 文化消费需求释放 [1] - 游戏行业营收实现增长 [1] - 影视院线行业营收实现增长 [1] - 行业净利增速超70% [1] 物流行业 - 全社会物流总额稳步提升 [1] - 居民物流活力增强 [1] - 快递业5家上市公司营收增长10% [1] 宠物经济 - 宠物经济新型情绪消费场景点燃年轻群体热情 [1] - 相关产业上市公司净利增幅40.29% [1] IP经济 - IP经济新型情绪消费场景点燃年轻群体热情 [1] - 相关产业上市公司净利增幅54.90% [1]

行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 核心观点 - 关注中报超预期标的及港股流动性变化 看好后续游戏、AI、IP、影视行情[1] - 传媒板块明线为AI应用起势 暗线为内容输出带来的文化自信 需要锐度和配置并重[5] - 看好今年成为中国开源大模型的爆发及应用格局重塑之年 分三步推进：公有云价值重塑+产业重回增长→有平台有用户有场景但缺少大模型能力赋能的企业→C端场景不断落地[5] - 港股恒科近期或受流动性拖累 但部分互联网权重资产位置仍不高 看好后续反弹优势[5] 市场表现回顾 - 上周传媒（申万）指数整体上涨5.17% 同期沪深300指数上涨4.18% 板块跑赢沪深300指数0.99% 位列所有板块第6位[6] - 个股涨幅前五：果麦文化（24.79%）顺网科技（24.16%）昆仑万维（23.48%）科德教育（22.25%）智度股份（20.49%）[9] - 港股科技板块涨幅前五：蔚来-SW（27.75%）小鹏汽车-W（18.73%）阅文集团（9.35%）华虹半导体（9.16%）中芯国际（7.87%）[12] 游戏市场表现 - iOS畅销榜腾讯系产品占优 《王者荣耀》稳定榜首 《和平精英》稳定前三 《三角洲行动》稳定前五 《无畏契约：源能行动》稳定前十[14] - 巨人网络《超自然行动组》8月17日新商业化版本更新后畅销榜跃升至第4 并持续维持在Top20内[5] - 恺英网络《热血江湖：归来》将于8月27日上线[5] - 下周新品：《巴别塔圣歌》将于8月26日海外上线[16] 电影市场表现 - 截至8月22日 2025年电影大盘票房（不含服务费）341.31亿元 观影人次8.75亿人 较2019年同期分别恢复约85%和77%[19] - 8月18日-22日周票房5.87亿元（不含服务费） 观影人次1818.0万人 平均票价32.2元（不含服务费）[20] - 周票房TOP5：《捕风捉影》（1.78亿元 占比30.3%）《浪浪山小妖怪》（1.40亿元 占比23.8%）《南京照相馆》（1.17亿元 占比19.9%）《坏蛋联盟2》（4155万元 占比7.1%）《东极岛》（2809万元 占比4.8%）[21] - 待上映重点影片：《7天》（想看人数118,785人）《有朵云像你》（想看人数65,164人）《蛟龙行动（特别版）》（想看人数16,084人）《一只绣花鞋》（想看人数14,190人）[24] 行业重要新闻 - 广电总局印发《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》 实施"内容焕新计划" 改进电视剧集数和季播剧播出间隔时长管理政策 优化审查机制[26] - 泡泡玛特官宣"迷你版LABUBU"将于8月28日线上开售 8月29日线下开售 单价79元 整套售价1106元[27] - DeepSeek-V3.1正式发布 采用混合推理架构 支持思考模式与非思考模式自由切换 提升思考效率和Agent能力[28] 重点公司业绩 - 泡泡玛特2025年上半年营收138.8亿元 同比增长204.4% 经调整净利润47.1亿元 同比增长362.8% THE MONSTERS IP营收48.1亿元 同比增长668%[28][29] - 快手2025年Q2平均日活跃用户4.09亿 创历史新高 总收入350亿元 同比增长13.1% 经调整利润净额56亿元 经调整净利润率16.0%[30] - 吉比特2025年上半年营业收入25.18亿元 同比增加28.49% 归母净利润6.45亿元 同比增加24.50%[31] 投资建议 - 游戏：关注中报后边际变化 建议关注恺英网络、巨人网络、星辉娱乐、完美世界、顺网科技、神州泰岳等[5] - IP：推荐创源股份、大麦娱乐、泡泡玛特 关注阅文集团（IP衍生品上半年GMV接近去年全年水平）[5] - 影视：监管边际改善 关注芒果超媒、华智数媒、爱奇艺、阅文集团、华策影视、欢瑞世纪等[5] - AI：关注中文在线（海外短剧平台FlareFlow月用户充值收入增速500%+）、浙数文化（参投14家杭州准独角兽企业）[5] - 分众传媒：主业稳健 有碰一碰增量变现+新潮整合潜在向上期权 低估值+高分红[5] - 港股：关注腾讯、阿里、快手、美图、阅文、腾讯音乐、哔哩哔哩、网易、美团等[5]

游戏行业表现 - 游戏行业高频数据向好且中报预期良好 板块具备持续性 [1] - 暑期DAU及商业化表现亮眼 [1] - 暑期档游戏行业景气度持续提升 [1] 传媒板块AI应用 - 传媒板块明线为AI应用起势 暗线为内容输出带来的文化自信 [1] - 看好中国开源大模型爆发及产业格局重塑 [1] - AI应用逐步从预期走向兑现 产业催化值得关注 [1] - 预计将经历公有云价值重塑 B端赋能及C端场景落地三阶段 [1] 影视行业政策 - 影视行业受剧集政策边际宽松催化 [1] - "电视剧创作21条"在题材 审查等维度优化 [1] - 利好产能及内容创新提升 [1] - 暑期档影视行业景气度持续提升 [1] IP领域发展 - IP领域长线看好2B转授权及2C渠道增长逻辑 [1] - 暑期档IP行业景气度持续提升 [1] 动漫游戏指数 - 游戏ETF（516010）跟踪动漫游戏指数（930901） [1] - 指数选取涉及动画制作 漫画出版 游戏开发及相关服务的上市公司证券 [1] - 反映数字娱乐领域相关上市公司证券的整体表现 [1] - 指数聚焦动漫及游戏产业 体现文化与科技融合发展趋势 [1] - 适合关注新兴产业成长性的投资者 [1] 基金产品 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证动漫游戏ETF联接C（012729） [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证动漫游戏ETF联接A（012728） [1]

游戏行业表现 - 游戏行业高频数据向好且中报预期良好 板块具备持续性[1] - 超自然周末更新皮肤后畅销榜维持第四 展现DAU规模提升后的商业化弹性[1] - 整体看好暑期游戏行业景气度[1] 传媒板块AI应用发展 - 明线为AI应用起势 暗线为内容输出带来的文化自信[1] - 看好今年成为中国开源大模型的爆发及应用格局重塑之年[1] - 发展分为公有云价值重塑 平台企业赋能及C端场景落地三步推进[1] - AI应用逐步从预期走向兑现[1] IP领域发展 - 长线看好2B转授权业务增速及2C渠道拓展[1] - 整体看好暑期IP行业景气度[1] 游戏ETF产品信息 - 游戏ETF（516010）跟踪动漫游戏指数（930901）[1] - 指数从沪深市场选取涉及动漫制作 游戏开发及相关产业链运营的上市公司证券[1] - 指数成分股覆盖内容创作 技术研发 平台运营等关键环节[1] - 集中体现文化传媒与信息技术领域的创新活力与成长潜力[1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证动漫游戏ETF联接C（012729）和联接A（012728）[1]

宏观经济组 - 7月M2同比为8.8%，创2023年12月以来新高，高于Wind预期的8.3% [5] - 7月M1同比为5.6%，创2023年2月以来新高，高于Wind预期的5.3% [5] - M1与M2之差为-3.2%，较上月回升0.5个百分点，显示资金流动速度加快 [5] - 7月社融同比为9.0%，创24年2月以来新高，略低于Wind预期的9.1% [5] - 7月社融增量为1.16万亿元，低于预期的1.41万亿元，政府债券同比增5559亿元是企业债券增755亿元的主要驱动力 [5] - 7月银行信贷增量为-500亿元，为20年来首次负值，居民中长期贷款减1200亿元，企业中长期贷款减3900亿元 [6] - 非银存款增1.39万亿元，反映存款脱媒现象明显，居民风险偏好上升 [7] 产业综合组 - 美国在AI芯片货物中安装追踪装置以检测非法转运至中国，中国要求本土企业避免使用英伟达H20芯片，显示国内AI芯片产业链自主可控的重要性 [10] - 鼎阳科技2025年上半年收入2.78亿元（同比+24.6%），归母净利润0.77亿元（同比+31.54%），境内高分辨率示波器营收同比增65.71% [11] - 全行业示波器出口增长12.9%（2024年为-3%），信号发生器出口增长13%（2024年为-32%），显示电子产业资本支出重回增长 [11] 先进制造组 - 特斯拉Model 3长续航版上市，售价26.95万元，续航830公里，或缓解销量放缓压力，推动行业三电技术竞争 [13] - 道氏技术2025年上半年营收36.54亿元（同比-11.64%），净利润2.30亿元（同比+108.16%），海外业务收入占比超60%达22.09亿元 [13][14] - 海鸥飞行汽车集团全球总部项目开工，总投资10亿元，预计年产飞行器3000台，年销售额8亿元，标志低空经济产业化加速 [14] 消费组 - 万代南梦宫2025财年Q1销售额3004亿日元（同比+7.1%），玩具业务销售额1468亿日元（同比+10.6%） [16] - 三丽鸥2026财年Q1总营收430.97亿日元（同比+49.1%），中国区域授权业务表现良好 [16] - 中宠股份2025H1收入24.32亿元（同比+24.32%），扣非净利润1.99亿元（同比+44.64%），国内自主品牌增速超35% [17] - 茅台2025年上半年营收911亿元（同比+9.1%），净利润454亿元（同比+8.9%），直销占比提升但增速放缓 [18]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨0.38% 深成指涨0.77% 创业板指涨0.77% 北证50指数涨1.22% [1] - 全市场成交额12112亿元 较上日放量923亿元 [1] - 全市场超3800只个股上涨 [1] 领涨板块及个股 - 美容护理 宠物经济 创新药 IP经济板块领涨 [1] - 宠物经济概念涨幅居前 创源股份 贝因美 祖名股份 源飞宠物涨停 [1] - IP经济概念领涨 曼卡龙 奥飞娱乐 实丰文化涨停 [1] - 创新药概念反弹 一品红 三生国健 华海药业 亚泰集团涨停 [1] - 并购重组概念持续活跃 综艺股份 天汽模 大唐电信 保变电气涨停 [1] 领跌板块及个股 - 港口航运 化学纤维板块领跌 [1] - 港口航运概念跌幅居前 连云港 凤凰航运 宁波远洋跌停 [1] - 高位股集体大跌 利君股份 渝三峡A 尤夫股份等多股跌停 [1]

市场整体表现 - A股早盘三大指数集体上涨 创业板指涨幅超过1% 全市场超3600只股票上涨 [1] 宠物经济板块 - 可靠股份 天元宠物 源飞宠物等多只个股涨停 祖名股份跟涨 [3] - 行业爆发源于年轻群体情感寄托需求 中老年养宠需求增长 医疗及食品细分赛道发展 潜在消费规模达千亿级 [3] - 中长期关注具备品牌溢价能力及产业链整合能力的企业 [3] IP经济板块 - 曼卡龙 奥飞娱乐 实丰文化等个股涨停 受迪士尼开园消息及国产动漫潮玩IP破圈推动 [3] - Z世代文化消费升级趋势显著 国漫电影票房持续创新高 [3] - 短期情绪驱动明显 长期需关注爆款内容支撑能力 [3] 创新药板块 - 一品红 华海药业等企业涨停 资金抄底政策底迹象明显 [4] - 集采压力缓解 创新药出海加速 行业拐点预期强化 [4] - 中长期关注研发管线丰富 细分领域具备独家品种的企业 当前估值处于低位 [4] 港口航运板块 - 凤凰航运 宁波远洋跌停 大宗商品运输需求疲软导致行业景气度低迷 [4] 市场展望 - 创业板需关注量能变化及2200点支撑位 短期情绪与量能关联度高 [4] - 中长期布局主线包括宠物经济渗透率提升 IP经济国产替代 创新药政策红利等产业逻辑 [4]