政策工具精准滴灌 激发产业发展动能 为深入推进乡村振兴工作，加快补齐发展短板，中国人民银行固原市分行制定印发《关于做好当前形势 下金融支持肉牛产业健康发展工作的通知》，引导金融机构不得对肉牛养殖农户、新型农业经营主体和 涉农企业盲目抽贷、断贷、压贷，通过贷款展期、调整还款付息方式、减免服务收费、适当降低利率、 追加授信额度等措施降低养殖主体贷款成本和还款压力，优先保障肉牛产业的贷款规模。与政府相关部 门建立重点项目政银企对接机制，小微企业、个体工商户信息互联互推机制，强化金融政策引领，有效 满足肉牛养殖主体多样化、多层次融资需求。充分利用结构性货币政策工具对"肉牛产业"的引导激励作 用，持续降低市场主体融资成本，助力新型农业经营主体发展，大力推广"再贷款+"模式，以"再贷款 +肉牛产业"为重要载体，不断加强货币政策传导，为金融机构注入源头活水。截至8月末，全市支农支 小再贷款余额32.84亿元，其中，肉牛产业集中的西吉县法人金融机构运用支农支小再贷款余额为16.55 亿元，占全市的比例达50.38%。辖内法人金融机构一般贷款加权利率较年初下降1.25个百分点，向市场 主体让利约126万元。 强化信用体系建设 ...

肉牛养殖是宁夏固原市特色重点农业产业之一，是巩固拓展脱贫攻坚成果，全面推进乡村振兴的支 柱产业，2024年末，固原市肉牛饲养量106万头，占全区的比例达到43.27%。近年来，中国人民银行固 原市分行充分用好结构性货币政策工具，积极推进新型农业经营主体信用体系建设工作，持续助力金融 机构"智慧畜牧贷"融资模式与"动产融资统一登记公示系统"等有机高效衔接，逐步将青贮玉米种植户、 肉牛屠宰加工企业等全产业链上的农户和企业通过金融赋能深度融合，有效实现肉牛产业的"智能融 通"。截至8月末，固原市肉牛产业贷款余额175.70亿元，加权平均利率4.20%。 政策工具精准滴灌 激发产业发展动能 为深入推进乡村振兴工作，加快补齐发展短板，中国人民银行固原市分行制定印发《关于做好当前 形势下金融支持肉牛产业健康发展工作的通知》，引导金融机构不得对肉牛养殖农户、新型农业经营主 体和涉农企业盲目抽贷、断贷、压贷，通过贷款展期、调整还款付息方式、减免服务收费、适当降低利 率、追加授信额度等措施降低养殖主体贷款成本和还款压力，优先保障肉牛产业的贷款规模。与政府相 关部门建立重点项目政银企对接机制，小微企业、个体工商户信息互联互推机制 ...

肉牛：大周期、大周期、大周期 20250923 摘要 2024 年肉牛养殖业深度亏损导致产能大幅去化，包括淘汰青壮年和怀 孕母牛，2025 年去化趋势虽缓和但仍存，南方母牛存栏量下降 8%，部 分地区去化幅度高达 30%，犊牛供应明显减少，年初价格翻倍上涨，预 示未来牛肉供应紧张。 全球肉牛主产国如美国、巴西、澳大利亚等均经历产能去化，美国 CME 活牛期货价格自 2020 年以来翻倍，国际价格上涨通过进口成本和贸易 流传导至国内，与国内市场形成价格共振，支撑国内牛肉价格。 国家为保护本土养殖业，商务部启动进口保障措施调查，虽结果延期至 11 月底，但已对进口量产生影响，为国内市场争取调整时间，政策面为 国内肉牛市场提供支持。 2025 年国内市场缺犊牛但不缺育肥牛和成品肉，因前期去化影响未完 全显现，母牛淘汰量仍大。预计 2026 年将正式进入价格上行期，2024 年剧烈产能去化的影响将充分体现，价格上涨趋势预计持续至 2027 年 甚至 2028 年。 中国牛肉进口依赖度高，主要从南美进口，巴西占比近半，其次是阿根 廷。澳大利亚占比提升超过乌拉圭成为第三大来源国，中国需求深刻影 响全球贸易结构，表明中国市 ...

01. 宏观要闻 1、证券日报："一揽子"举措支持资本市场回稳向好 2024年9月24日，金融监管部门在国新办新闻发布会上宣布一系列维护资本市场稳定的支持举措。一年 来，"一揽子"举措落地见效，支持资本市场回稳向好。其中，两项支持资本市场的货币政策工具落地并 持续优化，在市场低估时有效发挥逆周期调节作用；"长钱长投"制度体系不断完善，以保险资金、养老 金为代表的中长期资金在A股净买入；公募基金改革方案落地，权益类基金规模大幅增长；多措并举提 高上市公司质量和投资价值，投资者"愿意来、留得住"的资本市场生态初步构建。 今年8月份，A股市场总市值首次突破100万亿元，充分说明了资本市场改革成效。下一步，随着资本市 场改革走深走实，市场生态优化，稳市机制不断完善，资本市场内在稳定性增强，A股也将逐步从"政 策驱动"迈向"内生动力驱动"，更好服务经济高质量发展。 征求意见稿聚焦平台收费、促销行为等重点问题，帮助外卖平台企业规范服务管理、提升服务质量，减 轻商户经营负担，引导平台企业公开有序竞争。征求意见稿设置诸多针对性条款，明确要求平台价格促 销成本不应变相或者直接要求商户进行分摊；也明确禁止平台强制或者变相强制商户 ...

2025年8月，全国活牛（中等）集贸市场价格当期值为28.15元/公斤，比2025年7月上涨0.3元/公斤，环 比增长1.1%，增幅增加1个百分点，同比增长4.8%，降幅减少0.5个百分点。 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国肉牛养殖行业市场全景调查及投资潜力研究报告》 数据来源：国家统计局 近一年全国活牛（中等）集贸市场价格统计图 ...

巴中雅拉德荣海福特牛核心育种场里养殖的海福特牛。张书浩 摄 研发时间表 2023年10月 联合攻关团队启动研发 2025年5月 第一批育种芯片成功下线 发展风向标 到2027年，建设肉牛特色镇100个，打造母牛扩繁示范村1000个、带动能繁母牛养殖户25000户，新增母牛存 栏16万头，种源自给率达到80%以上 产业成绩单 繁育方面 已建成肉牛种源场2个，发展规模养殖场209家、适度规模养殖场1296个，培育肉牛产业发展重镇53个，创建 省级肉牛标准化养殖场17个 加工方面 已建成区域大型肉牛交易市场2个、年屠宰3万头专业化屠宰场1家、年加工8000吨牛肉加工企业1家，并在成 渝等中心城市布局巴山肉牛直营店近20家 近日，一则喜讯从巴中市传出——空山牛本品种选育液相芯片"空山牛1号"50K成功发布，这是国内首个空山 牛专用育种芯片，也是四川省第一个地方牛育种芯片。 2024年，原产自巴中市通江县的空山牛经国家畜禽遗传资源委员会鉴定通过，被列入国家畜禽遗传资源目 录，成为国内第57个地方黄牛资源。 近年来，巴中将巴山肉牛列为全市农业产业六大主攻单品之首，力争用5年时间坐上四川肉牛产业"头把交 椅"，到2027年 ...

行业投资评级 - 农业板块投资评级为看好 [3] 核心观点 - 生猪板块短期猪价承压但业绩改善明显 降本增效是主要驱动因素 [6][9][15] - 肉牛板块处于周期底部回升阶段 优质牧企有望受益于牛价上涨带来的业绩弹性 [6][47][62] - 动保板块基本面企稳回暖 宠物疫苗业务快速发展 [6][71][86] - 种业板块周期承压下行 行业集中度提升 龙头企业优势明显 [6][94][107] 生猪板块总结 - 15家上市猪企2025H1实现营收1969.80亿元 同比增长19% 归母净利润163.29亿元 同比增长625% [9] - 25Q2营收1025.23亿元 同比增长16.61% 环比增长8.54% 归母净利润86.22亿元 同比增长30.81% 环比增长11.88% [9] - 头部企业表现突出 牧原股份2025H1归母净利润105.30亿元 同比增长1169.77% 温氏股份归母净利润34.75亿元 同比增长161.77% [14] - 经营性现金流净额290.99亿元 同比增加86.14亿元 筹资活动现金流净额-181.80亿元 同比下降56.39亿元 [18] - 行业平均资产负债率57.14% 环比下降1.73个百分点 同比下降7.57个百分点 [24] - 生产性生物资产195.23亿元 同比减少10.63亿元 资本开支127.55亿元 同比下降7.52亿元 [29][32] 肉牛板块总结 - 2025年上半年肉牛价格明显回升 育肥公牛 犊牛 淘汰母牛价格较年初分别上涨2.39元/kg 8.33元/kg 3.18元/kg [47] - 牛肉批发均价较年初上涨8.6% 养殖盈利随之回升 [47] - 肉牛存栏量下降至11万头 较2024年初下降2.95万头 [57] - 头部牧业企业原奶单产水平持续提升 饲养成本下降 但受原奶价格下降影响 泌乳牛单头账面价值继续下调 [62] - 优然牧业2025H1营收102.84亿元 同比增长2% 现代牧业营收60.73亿元 同比下降6% 中国圣牧营收16.11亿元 同比增长5% [63] 动保板块总结 - 2025Q2疫苗批签发情况改善 伪狂犬疫苗同比-5% 圆环疫苗同比+13% 口蹄疫疫苗同比-14% 腹泻疫苗同比+16% [71] - 板块整体收入 利润同比均实现增长 净利率改善 [77] - 以市场化疫苗产品和集团客户渠道为主的公司业绩恢复超预期 [84] - 宠物疫苗国产替代加速 2025H1华派 博莱得利 瑞普猫三联批签发数量占比分别达15% 10% 10% [86] - 瑞普生物2025H1营收17.08亿元 同比增长20.53% 归母净利润2.57亿元 同比增长57.59% [85] 种业板块总结 - 2025Q2玉米 小麦和稻米价格同比分别下跌3.5% 6.4%和7.9% 环比分别上涨6.9% 1.4%和3.0% [95] - 板块整体收入基本持平 归母净利润同比降幅较大 毛利率和净利率下滑 存货处于高位 [99] - 行业集中度提高 龙头企业市场份额扩大 [107] - 隆平高科2025H1营收21.66亿元 同比下降16.11% 但毛利率36.29% 同比提升4.56个百分点 [108] - 登海种业营收3.69亿元 同比下降9.41% 归母净利润0.35亿元 同比下降33.42% [108] 投资建议汇总 - 生猪板块推荐牧原股份 温氏股份 重点关注神农集团 巨星农牧 德康农牧 [6][43] - 肉牛板块建议关注优然牧业 现代牧业 中国圣牧 [6][67] - 动保板块推荐瑞普生物 科前生物 建议关注生物股份 中牧股份 普莱柯 [6][90] - 种业板块重点关注大北农 隆平高科 建议关注登海种业 国投丰乐 康农种业 神农种业 [6][110]

公司融资 - 全资子公司亳州路德实施增资扩股并引入投资者 亳州科投基金现金出资2000万元人民币认购新增注册资本2000万元 亳州生命健康基金现金出资1000万元人民币认购新增注册资本1000万元 [1] - 公司放弃本次增资事项的优先认购权 [1] 投资者背景 - 亳州科投基金主要投向生物医药等高新技术领域 重点围绕在亳州转化的各类先进科技成果开展投资 [1] - 亳州生命健康基金主要投向现代医药 现代中药 医疗器械等生命健康领域 围绕亳州医药大健康产业开展投资 [1] 战略意义 - 引入投资者有利于补充亳州路德营运资金 改善其资产负债结构 [1] - 深化与安徽古井贡酒及亳州本地酒企的酒糟原料合作 [1] - 借力亳州市肉牛产业振兴"三七百"目标 开拓中原地区肉牛养殖市场 [1] - 提升市场竞争力 符合公司长期发展战略规划 [1]

经过仔细阅读研报内容，发现该报告主要侧重于宏观经济展望和行业配置观点，并未涉及具体的量化模型构建、量化因子定义、详细的构建过程、回测结果及评价[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88] 报告内容聚焦于对四季度市场风格切换的分析，并基于宏观逻辑（如M1、社融增速对PPI的领先性）和估值分位数（如白酒PER、房地产PBR）推荐了大盘蓝筹中的内需消费、房地产链、“反内卷”行业及非银金融等方向[1][9][11][13][17][20][21][25]。这些是基于基本面逻辑的定性判断和配置建议，而非可回测的量化策略或因子。 因此，根据任务要求，本报告中未发现需要总结的量化模型或量化因子内容。

核心观点 - 江西农业大学实践团队在江西省萍乡市良坊镇下坊村开展暑期实践活动 聚焦食品安全科普和农业产业调研 通过宣讲 入户调研和田间劳动等方式 将专业知识与乡村需求结合 助力乡村振兴 [1][2][4][5] 食品安全科普活动 - 实践团队采取食安宣讲加入户调研双轨模式 针对老年群体介绍三高问题成因危害及预防方式 倡导低盐低脂均衡饮食习惯 [2] - 通过情景模拟还原保健品常见骗局 揭露包治百病等谣言陷阱 引导商户注意食品卫生与新鲜度 杜绝销售三无及过期食品 [2] - 对中小学生开展面对面一对一服务 告知养成饭前勤洗手 不吃不洁食物 远离五毛零食等良好习惯 [2] 农业产业实践调研 - 实践团队深入水稻田间开展苗疏苗和套种作物除草活动 三小时劳作完成近一亩稻田疏苗整齐和地块杂草清除 [4] - 走访江西胜龙牛业集团有限公司 了解肉牛从牧场到餐桌的产业增值过程 该公司与江西农业大学建立长期产学研合作关系 [4] - 自2021年以来 学校坚持打造专业优势与产业发展深度结合的实践模式 多支队伍奔赴肉牛技术研发基地 加强养殖技术和产品深度研发 [4]