金融市场波动 - 美元指数在7月31日强劲上扬超过1% 直逼100点重要关口 [1] - 2年期美债收益率跃升超过7个基点 [1] - 伦敦现货黄金价格从3327 155美元滑落至3275 150美元 跌幅达50美元 [1] 美国经济数据 - 第二季度美国GDP年化增长率为3% 扭转第一季度-0 5%的萎缩态势 大幅超越市场预期的2 6% [1] - 核心PCE物价指数年化季环比初值录得2 5% 较前一季度的3 5%有所下降 但仍高于市场预期的2 3% [1] - 进口大幅下降与消费者支出快速增长是第二季度超预期增长的两大关键因素 [2] - 净出口对GDP的贡献高达5个百分点 [2] - 消费者支出增长1 4% 略低于预期的1 5% [2] 就业市场 - 7月ADP就业人数增加10 4万人 远高于预期的7 6万人 但仍远低于去年平均水平 [2] - 关税政策的不确定性导致雇主对招聘决策趋于谨慎 劳动力市场整体需求疲软 [2] 美联储政策 - 美联储7月议息会议决定继续暂停降息 [4] - 美联储主席鲍威尔表示当前利率水平合适 并给市场对9月降息的预期降温 [4] - 就业市场并未走弱 [4] 美元走势 - 美元今年最大跌幅超过10% [4] - 经济数据疲弱 通胀数据下行 就业数据波动以及消费数据疲软等因素引发市场对美国经济衰退的担忧 [4] - 贸易战导致政策预期不确定性增加 美债信用受到质疑 资金从美元资产流向其他货币资产 [4] 贸易战影响 - 贸易战局势已经明朗 欧洲 日本 英国等发达经济体的关税比例已经确定 [5] - 第二季度超预期的经济数据打消了经济衰退的预期 [5]

澳大利亚S&P/ASX200指数7月31日（周四）开盘下跌45.10点，跌幅0.52%，报8711.30点。 ...

截至7月31日，恒生指数夜期(8月)收报24934点，跌244点或0.969%，低水243点。未平仓合约总数为 128161张，减少10044张；未平仓合约净数报53652张，增加516张。 ...

市场分析师表示，坦率地说，当前美股跌幅之小令人意外，标普500指数目前下跌0.4%。昨天市场对美 联储9月降息的预期还高达68%，如今这一概率已骤降至仅45%。在如此显著的政策预期调整下，市场 却未出现更剧烈的抛售，反映出投资者情绪的韧性，或仍在等待更多确认信号。（格隆汇） ...

香港经济表现 - 香港经济连续九个季度增长 2025年首季GDP增长31% 第二季预计维持增长势头[5][7] - 2024年恒生指数上升27% 上半年日均成交额达2400亿港元 同比上升120%[4] - 2025年截至7月中旬港股IPO达52宗 集资额接近1300亿港元 同比上升约6倍[4] 资金与企业引进 - 引进重点企业办公室引进84家重点企业 总投资约500亿港元 创造2万个职位 使用168万平方呎楼面[4][14] - 投资推广署2023年1月至2025年上半年协助超1300家海内外企业在港拓展业务 带来约1600亿港元投资[4] - 母公司在境外的香港公司数量达近10000家 同比上升10%[4] 人才引进与就业 - 各项人才引进计划共收到约50万份申请 已批出33万宗 约22万人已抵港[5] - 整体失业率约35% 收入中位数持续上升[20] - 重点企业创造2万个就业岗位[4] 行业转型与支持措施 - 零售业总销货价值在连续下跌14个月后 2025年5月转跌为升24%[8] - 餐饮业第一季食肆收益轻微下跌06% 第二季初步回稳[8] - 政府通过贷款担保计划支援企业资金周转 协助出口企业市场推广 推动零售餐饮业数码转型[1][8] 房地产市场状况 - 住宅楼价趋向平稳 最近三个月有约百分之零点几的轻微上升[12] - 商业办公楼面仍需时间恢复 政府已停止出售商业用地以消化供应[2][13] - 非政府机构购置办公空间 港交所为例 跨国金融机构和对冲基金扩充办公场地[2][13] 旅游业与盛事经济 - 上半年访港旅客录得双位数增长 7月首28日同比上升12%[9] - 政府举办盛事活动吸引旅客 包括体育赛事 演唱会 动漫节等跨界别合作[11][12] - 推动深度游和主题旅游 延长旅客停留时间[11] 金融体系稳定性 - 香港银行资本充足率达21% 远高于8%的国际标准[15] - 银行流动性充裕 坏帐拨备处于全球稳健水平[15] - 银行业利润表现良好 尤其资产管理 财富管理和资本市场业务[15] 国际排名与竞争力 - 瑞士洛桑国际管理发展学院《2025年世界竞争力年报》香港全球排名第三 连续两年上升四位[5] - 国际金融中心排名位列全球三甲 加拿大菲沙研究所《世界经济自由度2024年度报告》香港排名第一[5] - 三大评级机构给予香港良好信用评级和稳定展望[5]

A股市场表现 - 7月30日A股盘中大幅跳水后上演"V"形反转 沪指收盘涨0.17% 深成指跌0.77% 创业板指跌1.62% [2] - 全市场1713只个股上涨（涨停55只） 3559只个股下跌（跌停9只） 总成交额达18709.76亿元 [3][4] - 个股涨跌分布：涨幅0-3%个股1402只 跌幅0-3%个股3116只 跌幅超7%个股38只 [4] 行业板块异动 - 传媒板块表现分化：金逸影视涨停10.04% 慈文传媒涨停10% 北京文化涨9.11% 光线传媒涨3.58% [5] - 婴童概念股午后集体爆发：阳光乳业/安正时尚等涨停 贝因美涨9.97% 康芝药业涨6% [6][7] - 医药板块冲高回落：南新制药涨停20% 奇正藏药涨停10.02% 辰欣药业涨停 特宝生物涨9.85% [8][9] 重大政策动态 - 中央政治局会议提出保持流动性充裕 促进融资成本下行 支持科技创新/消费/小微企业等领域 [14] - 将设立900亿元育儿补贴补助资金 中央财政承担约90% 各地8月下旬开放申领 [15][16] - 强调扩大高水平对外开放 稳住外贸外资基本盘 优化出口退税政策 [15] 个股特别表现 - 新股悍高集团上市首日涨幅超600% 股价破百元 该公司主营家居五金及户外家具 [11][12] - 市场跳水原因分析：获利盘积累叠加政策预期兑现 但尾盘显示市场承接力仍强 [10]

◇ 本文原载《债券》2025年7月刊 近年来，全球经济金融格局发生深刻变化，金融体系日益复杂，有担保属性的债券融通业务对金融市场 稳定运行和资源配置效率的核心作用逐渐增强。担保品管理作为债券融通业务的基础，市场对其精细 化、高效化的需求日益提升。深化担保品管理服务，赋能债券融通市场创新发展，是推动金融高质量发 展的重要途径。 债券融通已成为国内外金融市场最重要的流动性管理工具。2008年金融危机后，国际金融市场的信用风 险和流动性风险愈发受到重视，货币市场融资渠道从同业拆借转向债券回购，资本市场中债券借贷的重 要性显著提升。债券融通市场规模迅速增长，美国回购市场流动性已远超联邦基金市场；产品类型逐渐 丰富，除了传统的双边回购和双边债券借贷业务外，三方回购和集中债券借贷等因其低成本、高效率等 优势发展成为主流交易品种。美联储通过债券回购市场传导货币政策，基于日交易量大、流动性高的回 购市场形成的担保隔夜融资利率（SOFR）逐渐替代伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）成为市场基准利 率。国内来看，债券回购和债券借贷交易规模逐年攀升，交易制度和设施不断完善，产品和制度创新不 断涌现，已进入高速发展时期。公开市场逆回购 ...

市场表现 - 标普500指数下跌0 38% [1] - 道琼斯工业平均指数下跌267点 跌幅0 6% [1] - 纳斯达克综合指数下跌84点 跌幅0 4% [1] - 费城半导体指数几乎完全回吐日内稍早涨幅 [1] 政策动态 - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示大量协议接近达成 仅等待美国总统特朗普敲定关税税率 [1]

利率债发行 - 7月30日发行20只利率债，规模达1033.4亿元 [1] - 7月31日发行2只利率债，规模为438.0亿元 [1] - 8月1日发行2只利率债，规模大幅增至1800.0亿元 [1] 信用债发行 - 7月30日发行35只信用债，规模为151.9亿元 [1] - 7月31日发行27只信用债，规模降至68.8亿元 [1] - 8月1日发行11只信用债，规模回升至229.0亿元 [1] 公开市场到期数据 - 7月30日7天期逆回购到期1505亿元 [1] - 7月31日7天期逆回购到期3310亿元 [1] - 8月1日7天期逆回购到期7893亿元，同时91天期买断式逆回购到期7000亿元 [1]

市场动态 - 美国股指期货略微走高 标普500指数期货上涨0.3% 纳斯达克100指数期货涨0.5% 道指期货走高0.1% [1] - 美元指数升至逾五周高位 因市场猜测经济数据将显示关税影响暂且得到控制 [1] 经济数据与政策 - 投资者关注点转向就业 通胀及更广泛经济活动的关键指标 而非近期美国与欧盟 日本的关税协议 [1] - 美联储料于周三维持利率不变 投资者将密切关注本周四家科技巨头发布的财报 [1] 贸易谈判影响 - 近期与日本和欧盟等重要伙伴在贸易谈判中取得的进展 为企业提供了些许明确性 [1] - 贸易谈判进展使投资者有机会转向其他议题 如企业盈利和市场基本面 [1]