美国8月消费支出连续第二个月强劲增长，经通胀调整后增长0.4%，超出预期的0.2%，显示出消费者的韧性。与此同时，美联储青睐的核心个人消费支 出价格指数（剔除食品和能源）环比上涨0.2%，但同比涨幅仍维持在2.9%的高位，远超美联储2%的目标。 26日周五，美国经济分析局公布数据显示： 8月实际消费支出连续第二个月增长0.4%，明显超出市场预期的0.2%。这一强劲表现为当前季度经济增长提供了有力支撑，延续了此前季度超预期增长 的势头。 从支出结构来看，8月份的消费增长主要由商品消费驱动。数据显示，商品支出环比攀升0.7%，反映出消费者在家具、服装和娱乐休闲用品等非必需品 上的购买意愿依然强劲。此前的数据也显示，受返校购物季的部分提振，美国8月零售销售额已连续第三个月增长。 相比之下，服务支出的增长步伐则更为温和。有迹象表明，尽管关税可能推高了部分商品价格，但消费者，尤其是高收入群体，仍在持续支出。 通胀压力持续，美联储降息前景不明 尽管消费强劲，但通胀粘性依然是美联储面临的主要难题。8月核心PCE同比增幅稳定在2.9%，远高于美联储2%的政策目标。 商品消费领涨，服务支出温和 美国8月PCE物价指数同比2.7 ...

每经AI快讯，9月25日，美元指数短线拉升约20点，现报98.10。美股期货短线小幅走低，纳斯达克100 指数跌幅扩大至0.6%。现货黄金短线走低约8美元，现报3746.41美元/盎司。美国10年期国债收益率短 线拉升，现报4.177%。 ...

摘要周四（9月25日）亚洲时段，现货黄金温和反弹后继续下挫，最新黄金价格交投于3735美元附近， 黄金创历史新高之后多头情绪过热，存在修正的需求。但美联储降息预期支撑金价，短期金价走势维持 高位震荡，接下来市场关注美国GDP、初请失业金人数和核心个人消费支出(PCE)数据，以寻找美联储 宽松前景的新方向。 周四（9月25日）亚洲时段，现货黄金温和反弹后继续下挫，最新黄金价格交投于3735美元附近，黄金 创历史新高之后多头情绪过热，存在修正的需求。但美联储降息预期支撑金价，短期金价走势维持高位 震荡，接下来市场关注美国GDP、初请失业金人数和核心个人消费支出(PCE)数据，以寻找美联储宽松 前景的新方向。 【要闻速递】 Valencia称，金价的突然下跌也可能归因于美国国债收益率上升。美国10年期国债收益率上升3个基点， 达到4.137%。美国实际收益率(通过从名义收益率中减去通胀预期计算得出)飙升近3.5个基点，至 1.76.7%，而实际收益率与金价呈负相关。 Valencia指出，美国国债收益率攀升，推动美元指数升至97.85，从而打压金价。 【技术分析】 从技术面来看，周三的下跌，日线收阴，而且出现了布林 ...

鲍威尔在讲话中更明确表达对未来不确定性的看法，我感觉在记者会上他几乎是费尽力气去说明为什么 即便通胀压力依然存在，他仍需要降息。但这次他的态度更为开放，也因此或许稍微显得偏鹰派一些。 黄金仍在消化美联储官员前一天的一些评论，以及与俄罗斯的地缘政治紧张局势。在一些经济数据出炉 之前，市场略为显得谨慎 FPG特约分析师（chad）观点： ●FPG最新市场脱水消息： 1. 美联储主席鲍威尔周二释放审慎降息展望，指出美联储在未来利率决策中必须持续在高通胀与就业市 场疲软的风险之间取得平衡。 2. 金价的突然下跌也可能归因于美国国债收益率上升。美国10年期国债收益率上升3个基点，达到 4.137%。美国实际收益率(通过从名义收益率中减去通胀预期计算得出)飙升近3.5个基点，至1.76.7%， 而实际收益率与金价呈负相关。 3. 在地缘政治方面，美国总统特朗普突然转向支持乌克兰，正如他所说，"基辅可以从俄罗斯手中夺回 整个乌克兰。"乌克兰军方周三表示，趁夜袭击了俄罗斯Volgograd地区的两个石油泵站。 ●FPG fortune prime global分析师观点： FPG特约分析师（Felix）观点： 点击输入图片描 ...

市场反应与利率走势 - 2025年9月美国30年期国债收益率较月初下跌30个基点[6] - 10年期美债收益率创近五个月新低[6] - 8月非农数据公布后5年期美债收益率下挫近10个基点[7] 就业数据与市场预期 - 非农就业年度基准修订下调91.1万人（占总量0.6%）为2000年以来最大幅度[7] - 失业者认为三个月内再就业概率降至44.9%[8] - 未来一年失业概率上升至39.1%[8] - 市场已定价年内三次各25基点降息[8] 政策与政治干预 - 美联储删除"零利率下限"表述并强化"最大就业"目标[14] - 特朗普对理事库克提出房贷欺诈指控并加速提名亲白宫人士[15] - 米兰理事提名从提交到通过仅历时8天远快于平均周期[15] 风险与配置机会 - 短端利率高度反映降息预期潜藏结构性风险[17] - 长端债券因相对稳定提供具性价比久期敞口[17]

智通财经APP获悉，随着美联储下周议息会议临近，市场普遍预期央行将启动新一轮降息周期，投资者 正密切关注美国10年期国债收益率的表现，这一关键指标被认为是判断货币政策宽松力度和通胀预期的 重要风向标。 摩根大通资产管理公司策略师Phil Camporeale表示，美联储当前终于迎来了"降息窗口期"，因为美国劳 动力市场已显著放缓，目前处于"停滞状态"，既没有明显的招聘，也没有大规模裁员。"较低的联邦基 金利率将为就业市场带来更多'喘息空间'。"他指出，若想让降息对经济真正具有支持作用，10年期美 债收益率必须维持在当前约4%的水平附近。 CME FedWatch工具数据显示，交易员预计美联储今年余下的三次议息会议上，每次均会降息25个基 点，这将使年底的联邦基金利率降至3.50%-3.75%区间。市场还预期，到2026年6月底，该利率可能进一 步下探至3.00%-3.25%。 Mittal预计，美国通胀将在2025年底回落至约3%，并于2026年底进一步降至2.5%。圣路易斯联储网站数 据显示，五年期盈亏平衡通胀率近期报2.41%，显示投资者仍相信美联储能够控制通胀。 Camporeale则预测，美国2025 ...

就业数据修正 - 美国初步基准非农就业数据修正显示截至2025年3月的年度就业人数下调91.1万 创历史最大降幅记录 [1] - 表明劳动力市场远逊于政府月度非农报告此前预期 该报告直接影响数百亿美元资本配置决策及美联储货币政策制定 [1] 货币政策影响 - 若数据早先公布 美联储极可能在2025年持续降息 [2] - 当前市场预期美联储将于下周会议启动今年首次降息 此数据或促使降息幅度达50基点而非预测的25基点 [2] 资产价格反应 - 黄金期货在数据公布前一度突破3700美元创历史新高 现货黄金达3670美元以上 [3] - 数据公布后黄金期货回吐涨幅 日内持平于3679美元 [3] - 比特币从113000美元迅速回落至111600美元 24小时跌幅达1% [4] - 美国10年期国债收益率从逼近4%的2月以来低点回升至4.07% [4]

美国8月非农就业数据表现 - 美国8月季调后非农就业人口录得2.2万人 远低于市场预期的7.5万人 前值由7.3万人修正为7.9万人 [1] - 6月非农新增就业人数从1.4万人下修2.7万人至-1.3万人 7月非农新增就业人数从7.3万人上修0.6万至7.9万人 修正后6月和7月新增就业人数合计较修正前低2.1万人 [1] - 就业增长超预期放缓且前两月数据下修 显示劳动力市场显著降温 [1] 美联储货币政策预期变化 - CME美联储观察数据显示 美联储9月维持利率不变的概率为0% 降息25个基点的概率为88.3% 降息50个基点的概率为11.7% [1] - 交易员加大对美联储将从本月开始快速连续降息的押注 [1] 美元指数市场反应 - 美元指数短线下挫约35点 前收98.2809 现报97.5754 跌幅0.72% [1][2] - 最高价98.3193 最低价97.5001 今年来累计下跌10.05% [2] - 10日跌幅1.09% 20日跌幅0.5% 60日跌幅0.3% [2] 国债收益率变动情况 - 美国2年期国债收益率下降10.74个基点 报3.474% [3] - 美国10年期国债收益率下降9.03个基点 报4.070% [3] 贵金属市场表现 - 现货黄金短线走高近30美元 向上触及3586美元/盎司 创下纪录新高 [1] 股指期货市场反应 - 美股期货短线拉升 纳斯达克100指数期货涨幅扩大至0.86% [5] - 纳斯达克100期货小型报23872.00点 上涨204.00点 涨幅0.86% [6] - 最高价23875.00点 最低价23691.75点 结算价估结算 [6]

美国劳动力市场数据 - 美国8月非农就业人口增加2.2万人 远低于预期的7.5万人 前值7.3万人 [1] - 8月失业率升至4.3% 为2021年以来新高 符合预期但高于前值4.2% [1] - 6月和7月非农就业人数合计下修2.1万人 [1] 美联储政策预期变化 - CME美联储观察显示9月降息概率大幅上升 降息25个基点概率达88.3% 降息50个基点概率11.7% [1] - 10月累计降息50个基点概率达63.4% 维持利率不变概率仅0.4% [1] 外汇市场反应 - 美元指数短线下跌约35点 现报97.56 [1] 股指期货表现 - 纳斯达克100指数期货涨幅扩大至0.72% [4] - 美股期货短线拉升 最高触及23844.25点 [6] 国债市场变动 - 美国10年期国债收益率短线走低 现报4.131% [6] 贵金属市场反应 - 现货黄金日内涨幅扩大至1% 报3580.97美元/盎司 [9] - 伦敦金现价较昨结价3545.36美元上涨35.61美元 涨幅1.00% [10] - 黄金最高价触及3586.804美元/盎司 [10]

就业数据与市场预期 - 美国8月新增就业岗位远低于预期[1] - 数据强化市场对美联储将在本月政策会议上恢复降息的预期[1] 美债收益率变动 - 反映利率预期的美国两年期国债收益率下跌6.2个基点至3.529%[1] - 指标10年期国债收益率下滑6.7个基点至4.109%[1]