公司财务表现 - 2025年第三季度收入实现平稳增长，利润实现较快增长 [1] - 产品化能力、AI赋能及业务结构优化共同推动毛利率显著改善 [1] 业务结构与发展 - 公司持续优化业务结构，产业数字化与财务数字化业务占比提升 [1] - AI业务进展积极，单季度收入突破1亿元人民币 [1] - 对全年及明年的业务发展展望积极 [1] 公司战略与资本市场 - 公司启动H股上市，有望提升品牌影响力 [1] - H股上市将推动产品出海的全球化战略 [1]

行业背景与机遇挑战 - 12月餐饮行业进入“黄金冲刺期”，圣诞节、元旦节双节临近，年末聚会与庆典活动增多，消费热情集中释放，市场迎来客流高峰 [1] - 行业机遇与挑战并存，头部品牌正强势扩张，而中小企业面临成本上升与竞争加剧的双重压力 [1] - “数智化”成为餐饮企业提升运营效率、应对年终挑战的重要抓手 [1] 公司产品与解决方案概述 - 客如云作为深耕餐饮SaaS领域十三年的服务商，为不同业态商家提供数智化整体解决方案 [1] - 公司以硬核产品与智能服务，助力餐饮企业高效应对年末挑战 [13] 硬件支撑：高性能智能终端 - 客如云POS 5D系列智能收银一体机拥有高性能多核处理器，配备4+32G超大存储空间，并搭配Wi-Fi 6双频，以提升点单效率并确保系统稳定运行 [2] - 该终端能在断网、高并发等极端场景下快速响应、无缝接单，防止因技术故障导致生意损失 [2] 软件赋能：AI智能体与运营效率 - 客如云推出AI五大智能体，包括洞察经营趋势的“老板助手”、守护系统稳定的“超级IT”、精准触达用户的“营销助手”、高效协同前厅后厨的“超级店员”以及集多功能于一身的“智能小On” [4] - 这些智能体多维度保障运营稳定，旨在用AI赋能经营高速增长 [4] 软件赋能：私域营销与客户沉淀 - 公司以小程序为切入点，构建了一套以“拉新—提频—复购”为核心的客户沉淀流程 [6] - 通过领券、抽奖、邀请有礼等多种营销玩法，吸引顾客主动分享，形成裂变，以激活私域流量 [6] - 美味不用等（关联服务）提供企微代运营服务，对用户进行多样化营销促活，让私域成为业绩长效动力 [7] 软件赋能：数据分析与经营决策 - 客如云报表功能一站式聚合营收、菜品、会员、营销等核心数据，以深度洞察消费偏好与销售趋势 [9] - 支持自定义经营维度，并通过多时段同环比分析清晰呈现数据差异，帮助商家复盘数据并精简SKU [9] - 针对烧烤等跨天营业的特殊业态，公司特别推出了“跨日对账报表”功能，使对账更轻松 [10] 软件赋能：全流程效率提升 - 客如云餐饮系统涵盖点餐、预订、排队、支付等基础收银功能，并具备离线点单/支付、聚合团购、点单核券一步完成等功能，以提高服务效率 [12] - 通过商家管理后台或掌上客如云APP，可随时查看销售、库存、进货等详细报表，快速全面了解门店经营情况 [12] - 该方案助力商家实现管理数智化、货品数智化、数据可视化，追求收益最大化 [12]

甲骨文（ORCL）周二尾盘上涨0.6%。该股受到关注，因为一位顶级分析师周二发表研报称，在该公司 第二季度财报公布之前，该股有65%的上涨潜力。 责任编辑：张俊 SF065 甲骨文（ORCL）周二尾盘上涨0.6%。该股受到关注，因为一位顶级分析师周二发表研报称，在该公司 第二季度财报公布之前，该股有65%的上涨潜力。 责任编辑：张俊 SF065 ...

财务业绩概览 - 公司2025年10月季度营收为2.8194亿美元，与去年同期相比无变化[1] - 公司2025年10月季度每股收益为0.08美元，去年同期为0美元[1] 业绩与市场预期对比 - 季度营收超出Zacks一致预期2.7035亿美元，带来+4.29%的惊喜[1] - 季度每股收益超出Zacks一致预期0.06美元，带来+33.33%的惊喜[1] 关键运营指标表现 - SaaS年度经常性收入为6.69亿美元，高于三位分析师平均估计的6.6364亿美元[4] - 年度经常性总收入为10.4亿美元，高于三位分析师平均估计的10.3亿美元[4] - 订阅收入为2.6616亿美元，高于四位分析师平均估计的2.5396亿美元[4] - 服务及其他收入为1574万美元，低于四位分析师平均估计的1646万美元[4] 订阅收入细分 - 其他订阅服务收入为713万美元，略高于三位分析师平均估计的706万美元[4] - 定期订阅收入为6511万美元，显著高于三位分析师平均估计的5018万美元[4] - SaaS订阅收入为1.5596亿美元，低于三位分析师平均估计的1.5855亿美元[4] - 维护与支持收入为3796万美元，略低于三位分析师平均估计的3809万美元[4] 毛利表现 - 订阅业务毛利为1.8939亿美元，高于两位分析师平均估计的1.8301亿美元[4] - 服务及其他业务毛利为-238万美元，低于两位分析师平均估计的-198万美元[4] - 永久许可业务毛利为4万美元，高于两位分析师平均估计的-2万美元[4] 股票市场表现 - 公司股价在过去一个月回报率为-0.3%，同期Zacks S&P 500综合指数上涨+1.9%[3] - 公司股票目前Zacks评级为3（持有），表明其近期表现可能与整体市场同步[3]

ETF网格策略 - 文章介绍了一种名为“ETF网格策略”的投资方法，并重点分析了四个可作为该策略关注标的的ETF产品 [2] 军工龙头ETF (512710.SH) - “十五五规划”提出如期实现建军一百年奋斗目标，加快先进战斗力建设，为国防军工行业提供政策支持 [3] - 2025年中国国防预算为1.81万亿元，同比增长7.2%，创历史新高，但占GDP比重仍低于1.3%，远低于美国的3.5%和俄罗斯的6.3% [3] - 在全球地缘政治复杂及2027年建军百年目标背景下，国防预算占GDP比重有望进一步提高，国防科技工业体系有望发展优化 [3] - 该ETF跟踪中证军工龙头指数，主要投资于航空装备、军工电子、导弹、无人机等细分领域龙头企业，有望受益于新一轮军工采购周期带来的基本面改善 [3][4] 游戏ETF (159869.SZ) - 2025年11月，国家新闻出版署共批准178款国产网络游戏与6款进口游戏，过审数量再创新高 [6] - 2025年1月至11月累计发放游戏版号1624个，已远超去年全年总额，为近几年版号发放数量最多的一年，版号发放常态化为行业发展提供稳定基础 [6] - 2025年上半年，中国自主研发游戏在海外市场的实际销售收入为95.01亿美元，同比增长11.07%，显示出强劲的出海能力 [6] - AI技术在游戏美术、代码、剧情生成等环节的应用，有助于降低开发成本、提升效率，并有望催生玩法创新 [6][7] 软件ETF (159852.SZ) - “十五五”规划提出加快高水平科技自立自强，加强原始创新和关键核心技术攻关，政策推动下国产软件替代进程加速 [9] - 在政务及关键行业领域，国产替代为基础软件和工业软件带来广阔发展空间 [9] - AI技术作为核心驱动力，正推动产业从硬件基础建设迈向软件应用落地新阶段，国内外厂商对算力的大量投入为AI应用商业化落地提供基础 [9] - 该ETF跟踪中证软件服务指数，一键覆盖30只行业龙头股，是分享软件行业在自主可控与AI技术融合领域成长红利的投资工具 [9][10] 恒生互联网ETF (513330.SH) - 阿里旗下AI助手千问App公测一周后，官宣其下载量已突破1000万次 [11] - 字节跳动发布了搭载豆包手机助手的工程样机演示视频，展示了AI通过多模态交互进行复杂分析与实机操作的能力，体现了从智能到智能体的迭代升级 [11] - 各大互联网厂商密集发布AI产品，标志着AI深度植入核心产品，有助于提升用户触达与服务能力，巩固流量优势并创造新盈利点 [11][12]

沪深股通成交概况 - 12月9日，沪股通总成交金额为996.46亿元，深股通总成交金额为1199.54亿元 [2] - 沪股通前十大成交个股中，工业富联以24.44亿元位居首位，寒武纪以22.83亿元位居第二，贵州茅台以19.85亿元位居第三 [3] - 深股通前十大成交个股中，中际旭创以44.47亿元位居首位，胜宏科技以29.79亿元位居第二，新易盛以27.21亿元位居第三 [3][4] 板块与个股资金流向 - 从板块表现看，算力硬件、零售、福建等板块涨幅居前，海南、有色金属、煤炭等板块跌幅居前 [5] - 主力资金净流入板块中，商贸零售板块净流入8.99亿元居首，净流入率为2.61%，电力设备板块净流入5.49亿元，影视院线板块净流入0.90亿元 [6][7] - 主力资金净流出板块中，有色金属板块净流出78.48亿元居首，净流出率为7.05%，机械设备板块净流出64.27亿元，计算机板块净流出60.66亿元 [7] - 个股主力资金净流入方面，胜宏科技净流入14.16亿元居首，净流入率为6.64%，工业富联净流入10.33亿元，中际旭创净流入8.60亿元 [8] - 个股主力资金净流出方面，航天发展净流出13.29亿元居首，净流出率为9.72%，贵州茅台净流出11.40亿元，一花智控净流出10.35亿元 [9] ETF市场动态 - 今日成交额前十的ETF中，A500ETF华泰柏瑞成交77.62亿元居首，环比增长17.99%，A500ETF基金成交70.66亿元，环比增长1.82% [10] - 成交额环比增长前十的ETF中，纳指ETF富国环比增长134.87%居首，电力ETF环比增长116.15%，创业板人工智能ETF南方环比增长94.13% [11] 龙虎榜机构交易 - 算力硬件概念股德科立今日20cm涨停，获两家机构买入2.91亿元，同时遭一家机构卖出1.16亿元 [1][13] - 通宇通讯获两家机构买入9041万元，同时遭一家机构卖出1970万元 [13] - 商业航天概念股雷科防务今日涨停，遭三家机构卖出1.52亿元 [13][14] 龙虎榜游资与量化交易 - 多只福建本地股遭游资抛售，海欣食品遭广发证券深圳福华一路席位卖出8672万元，榕基软件遭国盛证券宁波桑田路和国泰海通证券上海新闸路席位合计卖出1.06亿元，红相股份遭国泰海通证券成都北一环路席位卖出1.1亿元 [1][15] - 商业航天人气股通宇通讯今日大跌，遭国泰海通证券南京太平南路席位卖出1.29亿元 [16] - 德科立获两家量化席位买入，高盛证券上海世纪大道买入1.18亿元，摩根大通中国银城中路买入6935万元 [17]

投资评级与核心观点 - 报告对金山办公（688111）维持“强推”评级 [2] - 报告给予公司目标价432.9元，基于2025年12月8日305.45元的当前价，隐含约41.7%的上涨空间 [4] - 核心观点：公司是国内办公软件龙头和信创AI办公领军企业，WPS 365升级为全球一站式AI协同办公平台，依托WPS生态、AI技术落地及国产办公软件自主可控优势，持续巩固市场主导地位，长期成长确定性强 [2][8] 产品升级与市场地位 - 2025年11月25日，金山办公宣布WPS 365正式升级为全球一站式AI协同办公平台，推出WPS灵犀企业版、团队空间、“轻舟”引擎等新产品，并对智能文档库、数字员工两大AI核心产品进行升级，成为首个拥有全产品矩阵、覆盖全球主流平台的AI协同办公平台 [2] - WPS 365已累计服务超过100万家企业组织客户及逾1.8万家头部政企客户 [8] - 在2024年《财富》世界500强榜单中的133家中国企业中，90%已采用WPS 365；在2025年中国民营企业500强中，超过七成的上市公司选择WPS 365 [8] 产品功能与效率提升 - **WPS 365与智能文档库**：将消息、文档、会议、邮件、工作台与智能文档库等全产品矩阵深度融合，实现入口、集成、数据与管控统一，智能文档库融合OCR、LLM和NLP技术，将组织内文档转化为可复用的知识资产 [8] - **WPS灵犀企业版**：集成自主规划、工具调用与Office操作三大核心能力，支持创建文档智能体以自动化高频重复工作，例如在某大型企业稽查审计场景中，原先需100余人耗时一天的工作，借助该产品可在20分钟内完成 [8] - **数字员工2.0**：作为基于企业全域知识构建的智能体，可聚合全场景工作数据，完成总结群聊意见、检查邮件待办、分析项目进度、管理智能任务等工作，并能创建离职员工的“数字分身”以继承其业务知识，解决知识断层问题 [8] 财务预测与估值 - **营收预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为60.49亿元、71.62亿元、85.05亿元，对应同比增速分别为18.1%、18.4%、18.7% [8][10] - **净利润预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.44亿元、23.24亿元、27.02亿元，对应同比增速分别为24.2%、13.7%、16.3% [8][10] - **每股收益预测**：预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为4.41元、5.02元、5.83元 [10] - **估值方法**：参考可比公司，给予公司2026年28倍PS（市销率），对应目标市值2005亿元，从而得出目标价432.9元 [8] 公司基本数据与市场表现 - 截至报告日，公司总股本为4.63亿股，总市值为1414.78亿元，流通市值与总市值相同 [5] - 公司资产负债率为27.08%，每股净资产为26.19元 [5] - 近12个月内股价最高为398.08元，最低为255.00元 [5] - 报告统计期内（2024年12月9日至2025年12月8日），公司股价表现落后于沪深300指数 [7]

网格交易策略概述 - 网格交易本质上是一种高抛低吸的交易策略，不预测市场具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场 [13] - 在震荡行情中，投资者可灵活运用网格交易，通过反复多次赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的市场方向明确后再进行策略切换 [13] - 适用网格交易的标的特征包括：选择场内标的、长期行情稳定、交易费用低廉、流动性好、波动性较大 [13] - 基于上述特征，权益型ETF被认为是相对合适进行网格交易的标的类型 [13] 本期ETF网格策略重点关注标的分析 - 军工龙头ETF (512710.SH)：“十五五”规划有望推动新一轮军工采购周期，规划提出“如期实现建军一百年奋斗目标”和“加快先进战斗力建设” [14] - 我国2025年国防预算为1.81万亿元，同比增长7.2%，创历史新高，但占GDP比重仍低于1.3%，远低于美国的3.5%和俄罗斯的6.3% [14] - 该ETF跟踪中证军工龙头指数，主要投资于航空装备、军工电子、导弹、无人机等军工细分领域的龙头企业 [14] - 游戏ETF (159869.SZ)：国内版号发放常态化，2025年11月共有178款国产网络游戏与6款进口游戏获批，过审数量再创新高 [17] - 2025年1月至11月累计发放游戏版号1624个，已远超去年全年总额，成为近几年版号发放数量最多的一年 [17] - 2025年上半年，中国自主研发游戏在海外市场的实际销售收入为95.01亿美元，同比增长11.07% [17] - AI技术在游戏美术、代码、剧情生成等环节的应用，有助于降低开发成本、提升效率，并有望催生玩法创新 [17] - 软件ETF (159852.SZ)：旨在捕捉软件自主可控的国产化替代及AI赋能变革的发展机遇，“十五五”规划提出“加快高水平科技自立自强” [20] - 在政策推动下，国产软件替代进程加速，尤其在政务及关键行业领域，为基础软件和工业软件带来广阔发展空间 [20] - AI技术作为核心驱动力，正推动产业从硬件基础建设迈向软件应用落地新阶段，国内外厂商对算力的大量投入为AI应用商业化落地提供了基础 [20] - 该ETF跟踪中证软件服务指数，一键覆盖30只行业龙头股 [20] - 恒生互联网ETF (513330.SH)：互联网公司有望通过AI强化流量入口，提高商业变现能力，AI已从战略投入期进入规模化应用落地期 [23] - 阿里旗下AI助手千问App公测一周后，下载量已突破1000万次，字节跳动发布了搭载豆包手机助手的工程样机演示视频 [23] - 将AI深度植入核心产品，有助于互联网厂商提升用户触达与服务能力，从而巩固流量优势并创造新盈利点 [23] 策略组合建议 - 建议投资者使用网格交易策略时，可以选择数只合适的、相关性较低的ETF构成组合，例如搭配“宽基+行业”或“A股+港股”等不同类型或投资范围的ETF [26] - 这样做组合分散的好处除了可以分散风险之外，还可以起到轮动效果，从而提高资金利用率 [26]

港股市场个股表现与驱动事件 - 百奥赛图-B股价上涨超过9.4%，公司宣布其人民币普通股将于2025年12月10日在上海证券交易所科创板上市 [1] - 遇见小面股价上涨4.69%，公司董事长表示将于本月底在新加坡开设首家门店，标志着国际化扩张 [1] - 内房股集体下跌，中国海外宏洋集团跌9.38%，绿城中国跌4.66%，新城发展跌3.24%，融创中国跌1.55% [1] - 海昌海洋公园股价再挫9%，近期“祥源系”数款收益权产品到期未兑付事件持续发酵 [1] - 有色股跌幅居前，江西铜业股份跌6.24%，洛阳钼业跌6.48%，中国铝业跌5.43%，紫金矿业跌4.24%，主要受全球主要央行货币政策预期收紧影响 [2] - 康耐特光学股价下跌超过1.32%，消息面上谷歌宣布正开发两类AI眼镜以与Meta竞争 [2] - 昭衍新药股价上涨超过7.76%，据报道12月上旬食蟹猴单价已跃过10万元人民币大关 [2] - 金山云股价逆市上涨超过1.78%，高盛研报提及小米积极探索边缘端与云端大型语言模型 [2] - 基石药业-B股价上涨超过0.5%，公司公告其产品普吉华®被纳入国家医保目录，将于2026年1月1日起实施 [3] - 卓越睿新股价继首日上市收涨87%后，早盘再涨超17%，高见148.9港元，较招股价67.5港元已涨超120%，公司是高等教育机构教学数字化解决方案提供商 [3] 美股市场个股表现与驱动事件 - 迈威尔科技股价下跌6.99%，报道称微软正与博通洽谈合作设计未来定制芯片，可能替代当前的供应商迈威尔科技 [4] - GCL Global股价上涨1.74%，公司此前宣布其出版子公司获得来自威刚科技的300万美元战略投资 [4] - Kymera Therapeutics股价大涨41.55%创历史新高，公司旗下药物KT-621的1b期试验结果显示，在特应性皮炎患者中实现了深度STAT6降解，皮肤与血液中的降解率中位数分别达到94%和98% [4] - Wave Life Sciences股价飙升147.26%创年内新高，其用于治疗肥胖症的WVE-007一期试验中期数据显示，在最低治疗剂量下体重减轻效果与GLP-1类似且没有肌肉损失 [5] - 华纳兄弟探索公司股价续涨4.41%，消息称Paramount考虑直接向其股东提出改进后的收购要约，报价可能高于之前提交的30美元/股全现金报价，上周五奈飞已同意以720亿美元收购该公司 [5] - Carvana股价上涨12.06%，公司于12月5日被宣布纳入标普500指数，将于12月22日生效 [5] - Confluent股价大涨29.08%，IBM宣布将以总企业价值约110亿美元（含债务）收购该公司，交易对价为每股31美元，对应股权价值约93亿美元 [5]

文章核心观点 - 某新材料行业集团式企业因传统线下及分散的数字化办公模式导致内部运营协同效率低下，成为发展瓶颈 [1] - 九思软件通过部署统一的智能综合管理平台，帮助企业实现了从日常办公到核心业务的全面数字化管理，解决了关键痛点 [1][2] 企业数字化转型前的问题 - 业务系统割裂：各部门使用不同系统，存在账号锁定、多平台切换问题，系统故障易导致紧急业务停滞 [1] - 公文管理低效：拟文缺乏统一规范、审批流程繁琐、下发执行效率低，纸质文件流转导致找人难、盖章耗时 [1] - 数据孤岛与决策滞后：原有ERP系统人员组织信息同步难，数据迁移风险高，业务数据分散，导出分析耗时耗力，无法支撑及时决策 [1] 九思软件解决方案的具体措施 - 门户管理：打造统一门户，员工通过一个网址即可登录涵盖生产、供应链、财务、人事等多个模块的所有业务系统，解决账号混乱与平台切换问题 [1] - 公文管理：实现公文上传下达，支持在线拟文与模板自定义，签发全程电子化留痕，移动端可快速签收与处理，实时督办流程透明，电子签章取代线下盖章 [2] - 系统集成：与ERP系统无缝集成，无位移同步人员组织架构和信息，完整保留员工档案与业务数据，确保业务平稳过渡 [2] - 数据分析：归集生产、营销、财务等环节的海量数据形成在线档案室，支持随时查看业务数据、导出原始数据表及一键生成可视化图表，快速转化数据为决策依据 [2] 数字化转型后的成效 - 运营模式重构：统一门户简化登录，重构了公司生产、运营、供应链、财务等的管理运营模式 [2] - 实现统一管控：实现了统一的业务逻辑梳理与集团混合制信息化管控，为企业高质量发展提供协同支撑 [2] - 全面进入新阶段：集团彻底告别纸质办公时代，全面进入数字化管理新阶段 [2]