股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数4.46万户 较3月31日增加2827户 增幅6.77% [1] - 户均持股数量由2.66万股降至2.49万股 户均持股市值9.17万元 [1] - 股东户数低于焦炭行业平均水平9.32万户 户均持股市值高于行业均值7.64万元 [1] 股价表现与资金流向 - 2025年3月31日至6月30日区间涨幅15.0% [1][2] - 同期主力资金净流出6759.02万元 游资净流出2742.91万元 散户净流入9501.94万元 [2] - 期间龙虎榜上榜4次 机构专用席位上榜1次 [2] 历史股东数据对比 - 2025年一季度股东户数减少4271户至41730户 降幅9.28% 期间股价下跌14.44% [2] - 2024年四季度股东户数增加2167户至46001户 增幅4.94% 户均持股市值9.02万元 [2] - 2024年三季度股东户数减少752户至43834户 降幅1.69% 户均持股市值9.17万元 [2]

板块表现 - 焦炭板块整体下跌0.22% 领跌个股为安泰集团（跌幅1.30%）[1] - 上证指数上涨1.45%至3825.76点 深证成指上涨2.07%至12166.06点[1] - 板块内7只个股中仅2只上涨 云维股份涨0.29% 美锦能源涨0.21%[1] 个股涨跌 - 跌幅最大前三股：安泰集团跌1.30%至2.28元 云煤能源跌0.78%至3.82元 山西焦化跌0.75%至3.99元[1] - 成交量最高为美锦能源62.08万手 成交额达2.91亿元[1] - 云维股份成交额8522.03万元 陕西黑猫成交额8800.70万元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出3914.25万元 游资净流出1236.19万元 散户净流入5150.44万元[1] - 山西焦化主力净流出1195.61万元（占比12.19%） 美锦能源主力净流出2304.58万元（占比7.93%）[2] - 宝泰隆主力净流出764.96万元（占比8.87%） 但散户净流入849.38万元（占比9.85%）[2] - 云维股份获主力净流入667.70万元（占比7.84%） 为板块唯一主力资金流入个股[2]

报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |螺纹|★★★| |热卷|★★★| |铁矿|★★★| |焦炭|★★★| |焦煤|★☆☆| |硅锰|★★★| |硅铁|★★★| [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁等品种价格受市场供需、政策预期、宏观情绪等因素影响，“反内卷”政策预期对各品种价格扰动较大 [2][3][4][6][7][8] - 不同品种因自身供需情况不同，呈现出不同的价格走势和投资机会 [2][3][4][6][7][8] 各品种情况总结 钢材 - 今日盘面弱势震荡，螺纹表需回升、产量回落、库存上升，热卷需求好转、产量和库存同步回升 [2] - 铁水维持高位，市场有负反馈压力但库存整体偏低，阅兵临近关注唐山等地限产力度 [2] - 下游行业内需整体偏弱，钢材出口维持高位，“反内卷”降温市场情绪转弱，盘面短期承压 [2] 铁矿 - 今日盘面偏强震荡，供应端全球发运偏强、国内到港量增加、港口库存回升，需求端受高铁水支撑但阅兵前后有减产预期 [3] - 宏观情绪降温后回归基本面逻辑，铁水减产预期走向现实时盘面下行压力加大 [3] 焦炭 - 日内价格震荡下行，华东地区焦化厂因重大事件临近有限产预期，第七轮提涨后焦化利润好转、日产小幅抬升 [4] - 整体库存下降，贸易商采购意愿好，碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平，价格受“反内卷”政策预期扰动大、短期内波动率大 [4] 焦煤 - 日内价格震荡下行，煤矿产量抬升，现货竞拍成交市场流拍率略升、成交价格下行，终端库存持平、产端库存小幅增加 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平，市场有煤炭查超产情绪，价格受“反内卷”政策预期扰动大、大概率宽幅震荡 [6] 硅锰 - 日内价格偏弱震荡，关注South32澳洲矿山装船发运情况 [7] - 需求端铁水产量维持高位，硅锰周度产量增加、库存未累增，期现需求好，锰矿本周价格小幅下调，价格下方空间小，下半年锰矿预计累库 [7] 硅铁 - 日内价格偏弱震荡，铁水产量小幅下行维持在240以上，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量环比下行，需求整体尚可 [8] - 供应持续大幅回升，市场期现需求好，表内库存小幅去化，跟随硅锰走势，价格受“反内卷”政策预期扰动大 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计维持高位震荡格局，操作上暂观望 [1] - 铁矿石经过前期调整后将跟随成材反弹，单边建议转为逢低做多操作 [4] - 焦炭第七轮提涨仍有预期，投机建议转为逢低做多焦炭2601，套利建议焦炭9 - 1正套 [6] - 焦煤现货市场稳中偏弱运行，投机建议转为逢低做多操作，套利交易焦煤9 - 1正套 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格有不同程度涨跌，卷螺差走阔至290附近 [1] - 成本和利润：钢坯、板坯价格不变，部分成本下降，部分利润有变动 [1] - 产量：日均铁水产量、五大品种钢材产量、热卷产量微增，螺纹产量微降 [1] - 库存：五大品种钢材、螺纹、热卷库存上升 [1] - 成交和需求：建材成交量增加，五大品种表需、螺纹钢表需下降，热卷表需上升 [1] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本、基差、价差等有不同程度涨跌 [4] - 现货价格与价格指数：部分现货价格和价格指数有变动 [4] - 供给：45港到港量增加，全球发运量大幅增加，全国月度进口总量下降 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量增加，全国生铁、粗钢月度产量下降 [4] - 库存变化：45港库存、247家钢厂进口矿库存、64家钢厂库存可用天数增加 [4] 焦炭 - 相关价格及价差：焦炭价格及基差、价差有变动，钢联焦化利润下降 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量、240家钢厂日均产量增加 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量增加 [6] - 库存变化：焦炭总库存、全样本焦化厂焦炭库存、247家钢厂焦炭库存、港口库存下降 [6] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算微增 [6] 焦煤 - 相关价格及价差：焦煤价格及基差、价差有变动，样本煤矿利润下降 [6] - 上游焦煤价格及价差：山西仓单、蒙煤仓单价格不变 [6] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价、京唐港澳主焦库提价、广州港澳电煤库提价不变 [6] - 供给：原煤产量下降，精煤产量增加 [6] - 需求：全样本焦化厂日均产品、247家钢厂日均产量增加 [6] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存、全样本焦化厂焦煤库存、247家钢厂焦煤库存、港口库存下降 [6]

板块表现 - 焦炭板块单日上涨0.3% 领涨个股为宝泰隆 [1] - 上证指数单日上涨1.04%至3766.21点 深证成指单日上涨0.89%至11926.74点 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出5102.52万元 [2] - 游资资金净流入644.34万元 [2] - 散户资金净流入4458.19万元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，热卷跌破支撑位，8 - 9月库存有累库预期，建议热卷10月在3380 - 3400做空尝试；铁矿石方面，考虑到下旬河北钢厂限产，8月铁水将高位略降，补库需求走弱，成材价格回落，铁矿跟随下跌，单边建议逢高做空操作；焦煤方面，现货基本面转为持稳运行，看多逻辑有所变化，投机建议逢高做空操作，套利交易焦煤9 - 1反套；焦炭方面，焦炭第七轮提涨仍有预期，期货升水现货给出套保空间，前期利多预期或充分透支，投机建议逢高做空焦炭2601，套利建议焦炭9 - 1正套 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢现货华东、华北价格跌20元/吨，华南持平；05、10、01合约均下跌；热卷现货华东、华南持平，华北跌10元/吨；05、10、01合约均下跌 [1] - 成本和利润：钢坯价格降30元/吨，板坯价格持平；江苏电炉、转炉螺纹成本均下降；各地区螺纹、热卷利润均下降 [1] - 产量：日均铁水产量增0.2万吨，增幅0.1%；五大品种钢材产量增2.4万吨，增幅0.3%；螺纹产量降0.7万吨，降幅0.3%；热卷产量增0.7万吨，增幅0.2% [1] - 库存：五大品种钢材库存增40.6万吨，增幅3.0%；螺纹库存增30.5万吨，增幅5.5%；热卷库存增0.8万吨，增幅0.2% [1] - 成交和需求：建材成交量降0.3万吨，降幅3.0%；五大品种表需降14.7万吨，降幅1.7%；螺纹钢表需降20.9万吨，降幅9.9%；热卷表需增8万吨，增幅2.8% [1] 铁矿石产业 - 相关价格及价差：仓单成本卡粉、PB粉、金布巴粉下降，巴混粉持平；01合约基差各品种均上升；5 - 9价差升0.5，涨幅1.3%；9 - 1价差持平；1 - 5价差降0.5，降幅2.3% [3] - 现货价格与价格指数：日照港卡粉、PB粉价格下降，金布巴粉持平；新交所62%Fe掉期、晋氏62%Fe价格下降 [3] - 供给：45港到港量增94.7万吨，增幅4.0%；全球发运量增359.9万吨，增幅11.8%；全国月度进口总量增782.0万吨，增幅8.0% [3] - 需求：247家钢厂日均铁水增0.3万吨，增幅0.1%；45港日均疏港量增12.8万吨，增幅4.0%；全国生铁、粗钢月度产量下降 [3] - 库存变化：45港库存环比增37.1万吨，增幅0.3%；247家钢厂进口矿库存增123.1万吨，增幅1.4%；64家钢厂库存可用天数增1天，增幅5.0% [3] 焦煤焦炭产业 - 相关价格及价差：焦煤山西仓单价持平，蒙煤仓单价降16元/吨，降幅1.3%；09、01合约价格上升；焦炭山西一级湿熄焦、日照港准一级湿熄焦价格持平；09、01合约价格上升 [5] - 海外及上游价格：澳洲峰景到岸价、京唐港澳主焦库提价持平，广州港澳电煤库提价涨2.4元/吨，涨幅0.34% [5] - 供给：全样本焦化厂日均产量增0.3万吨，增幅0.4%；247家钢厂日均产量增0.3万吨，增幅0.1%；原煤产量降2.3万吨，降幅0.3%；精煤产量增0.4万吨，增幅0.1% [5] - 需求：247家钢厂铁水产量增0.3万吨，增幅0.1%；全样本焦化厂日均产品产量增0.3万吨，增幅0.4% [5] - 库存变化：焦炭总库存降19.7万吨，降幅2.24%；全样本焦化厂、247家钢厂、港口焦炭库存均下降；焦煤汾渭煤矿精煤、全样本焦化厂、247家钢厂、港口库存均下降 [5] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算值升0.0，涨幅1.0% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内经济增速边际放缓但政策逐步落地见效，财政支出增速加快，后续经济数据需跟踪高频数据；海外9月是否降息不确定，关注美国经济数据和鲍威尔发言 [1][2] - 人民币汇率短期内大概率在7.15 - 7.23运行，7.20下方是主要运行区间，关注杰克逊霍尔会议 [2] - 股市短期处于多空情绪博弈期，关注关键点位附近市场情绪与量能调整情况；债市需看到走势与股市脱敏才能认为筑底成功 [3] - 集运指数（欧线）期货整体延续震荡走势可能性较大，部分合约可能至低位有所回升 [4][6] - 大宗商品中，贵金属中长线或偏多，短线偏弱整理；铜震荡为主；铝产业链中铝震荡、氧化铝偏弱震荡、铸造铝合金震荡；锌弱势运行；镍和不锈钢持续回调涨幅但基本面有支撑；锡震荡为主；工业硅和多晶硅中多晶硅震荡偏强、工业硅受提振；铅震荡 [7][10][11][13][14][15][16][17] - 黑色系中，螺纹钢热卷震荡偏弱；铁矿石偏震荡运行；煤焦盘面跟随情绪宽幅波动；硅铁和硅锰供应压力增加 [20][21][23][24] - 能化品中，原油中期破位下行风险加剧；LPG基本面变动不大；PX - TA产业链逢低做扩PTA加工费；甲醇等待做多时机；PP偏弱震荡；PE震荡；纯苯和苯乙烯区间震荡；燃料油疲软；低硫燃料油裂解走强；沥青重心下移；橡胶和20号胶偏弱震荡；尿素震荡；玻璃纯碱烧碱中纯碱供强需弱、玻璃关注政策端、烧碱关注旺季成色；纸浆短期观望；原木上下两难；丙烯盘面现货均偏弱 [25][26][29][32][34][37][38][39][40][42][45][46][47][50][51][52] - 农产品中，生猪逢高沽空；油料逢低做多远月；油脂逢低做多远月双粕；玉米和淀粉维持震荡；棉花关注下游备货情况；白糖关注下方支撑；鸡蛋谨慎观望或套利；苹果回调接多；红枣短期走势偏强但不宜追高 [55][56][57][59][61][62][63][64][65] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观方面，国内财政支出增速加快，一揽子稳经济政策逐步落地见效，海外9月是否降息不确定 [1][2] - 人民币汇率方面，在消费动能弱化与通胀隐忧交织背景下，美国经济下行风险上升，短期内美元兑人民币即期汇率大概率在7.15 - 7.23运行 [2] - 股指方面，昨日股市整体回调，短期处于多空情绪博弈期，关注关键点位附近市场情绪与量能调整情况 [3] - 国债方面，周二期债低位震荡，短期股市震荡有利于债市企稳，但需看到债市走势与股市脱敏才能认为筑底成功 [3] - 集运方面，昨日期价先回落再回升，后市EC整体延续震荡走势可能性较大，部分合约可能至低位有所回升 [4][6] 大宗商品 有色 - 黄金&白银聚焦全球央行年会，中长线或偏多，短线偏弱整理，操作上维持回调做多思路 [7][9] - 铜价短期继续震荡，此前7.7万元每吨的下方支撑可抬升至7.8万元每吨，建议低位采购 [10] - 铝产业链中，铝价震荡，价格区间为20300 - 20800，建议波段操作；氧化铝基本面较弱，期价短期偏弱震荡；铸造铝合金基本面较好，期货盘面走势大致跟随沪铝，二者价差拉大时可考虑套利 [10][11][12] - 锌价弱势运行，供给端从偏紧过渡至过剩，需求端疲软，库存持续累库，建议短期内观察宏观，震荡为主 [13] - 镍和不锈钢持续回调涨幅，但基本面有支撑，镍矿稳定，镍铁坚挺，不锈钢成交有观望情绪，硫酸镍有支撑 [14] - 锡价震荡为主，周二午后走强或与冶炼厂减产预期相关，缅甸锡矿完全复工复产预期推迟对锡价有支撑 [14][15][16] - 工业硅和多晶硅中，多晶硅进入震荡偏强态势，工业硅将有所提振 [16][17] - 铅价震荡，基本面僵持，需要新矛盾刺激价格 [17] 黑色 - 螺纹钢热卷呈供增需减态势，库存超季节性累库，宏观驱动减弱叠加基本面走弱，预计近期震荡偏弱 [20][21] - 铁矿石价格偏弱运行，市场交易需求不足，预计偏震荡运行，关注螺纹钢价格对电炉产量的抑制和钢材需求企稳情况 [21] - 焦煤焦炭方面，短期市场投机情绪降温，中长期煤焦盘面跟随情绪宽幅波动，需关注成材库存变化情况 [22][23] - 硅铁和硅锰供应压力增加，铁合金产量位于近5年历史同期高位，需求端增长空间有限，库存可能从去库到累库，建议观望 [23][24] 能化 - 原油隔夜盘面小幅下跌，地缘支撑弱化，基本面利空累积，中期破位下行风险加剧 [25][26] - LPG基本面变动不大，维持宽松局面，以近月博弈为主 [27][28] - PX - TA产业链近端供需矛盾不大，中期需关注TA端额外检修量，操作上逢低做扩PTA加工费 [29][30][31] - 甲醇09合约大幅下跌回归基本面定价，港口累库预期强烈，建议港口倒流或仓储费涨价后布局远月多单 [32][33] - PP偏弱震荡，供给端压力大，需求端恢复慢但有弹性，预计近期震荡，关注需求端和成本端变化 [34][35] - PE震荡，供给端近期装置检修量回落但后续有检修计划，需求端处于从淡季向旺季过渡阶段，近月供需压力不大 [37] - 纯苯和苯乙烯区间震荡，纯苯供需双增但基本面改善有限，苯乙烯供应过剩程度减轻，关注下游需求恢复进度 [37][38] - 燃料油疲软，中东出口增加，需求端发电需求减弱，现货市场充裕压制价格 [39] - 低硫燃料油裂解走强，7月欧洲供应减少，需求疲软，库存端新加坡累库，建议短期观望 [40][41] - 沥青重心下移，供给端平稳，需求端受降雨和资金短缺影响无法有效释放，库存结构上厂库压力小、社库去库慢，中长期需求将转好但阶段性降雨多 [42][43] - 橡胶和20号胶偏弱震荡，国内轮胎产业受库存压力，海外需求承压，关注15500左右支撑和深浅价差 [45] - 尿素震荡，受市场消息影响，出口有望提升利润，但农业需求减弱，09合约预计在1650 - 1850震荡 [46][47] - 玻璃纯碱烧碱中，纯碱供强需弱，关注成本端；玻璃关注政策端指示和短期情绪变化；烧碱关注旺季成色和下游需求改善程度 [47][48][49][50] - 纸浆短期观望，市场上行驱动主要来自阔叶浆海外减少供应但已被交易，港口库存去库不顺畅，下游需求平淡 [50][51] - 原木上下两难，基本面边际走强，供需相对平衡，盘面减仓震荡，价格在800 - 840区间震荡，建议逢低做多配合高抛 [51] - 丙烯盘面现货均偏弱，成本端原油和外盘丙烷价格影响，供应端宽松，需求端整体变化不大，关注部分装置情况 [52][53][54] 农产品 - 生猪现货博弈增强，7、8月出栏量或为全年低位，标肥价差有利润，建议逢高沽空 [55] - 油料方面，外盘美豆关注新作出口中国情况，内盘豆系关注远月供需缺口，内盘菜系远月仍具布多价值，建议逢低做多远月 [55][56] - 油脂方面，棕榈油产需高频数据利多，豆油成本预计推动，菜油后市或有缺口，建议逢低做多远月双粕 [57][58] - 玉米和淀粉维持震荡，等待新粮上市 [59][60] - 棉花短期市场宏观情绪反复，陈棉低库存支撑近月合约，随着下游边际好转，棉价重心有望小幅抬升，关注下游备货情况 [61] - 白糖短期上方存在压力，关注下方5600一带支撑 [62] - 鸡蛋破位下行，中长周期产能偏宽松，产业链需去产能，建议谨慎观望或套利 [63] - 苹果短期上方承压，时令水果冲击走货，新季苹果部分存在上色问题，建议回调接多 [64] - 红枣短期走势偏强，新年度产量或下滑但减产幅度不确定，陈枣库存偏高，不宜追高，关注下游备货情况 [65]

A股市场交投活跃度 - 8月券商营业部新开户数量明显增长 但未达2024年"924"行情规模 新开户投资者以80后90后00后为主 存量客户追加投资意愿强烈[1] - 沪深两市连续五日成交额超2万亿元 8月19日成交25884亿元创历史第六高 连续两日超2.5万亿元[3] - 7月证券交易印花税151亿元 较2024年同期67亿元增长125% 1-7月证券交易印花税累计936亿元同比增长62.5%[8] 公募基金表现 - 近一年130余只基金回报率超100% 主要集中在香港证券 港股创新药 港股新消费主题基金[1] - 3只北交所主题基金近一年回报率均超200% 大幅跑赢业绩基准[1] - 今年以来23只基金回报率翻倍 港股创新药基金表现最佳[1] - 7月以来新成立基金中权益类占比超70% 逾50只权益类基金提前结束募集[3] 行业板块动态 - AI和创新药主线出现内部分化 短线连板股大幅回落 工业富联等大市值龙头继续走强[3] - 黄金珠宝行业受金价高企推动业绩表现良好 七夕促销使部分品牌价格回落至"8"字头[2] - 影视板块受政策利好连续上涨 爱奇艺美股单日涨幅近27%[5][6] PCB行业景气度 - AI带动PCB市场需求旺盛 成为行业最大成长驱动力[4] - 上游铜箔 玻纤布供应不足引发PCB产业链密集涨价[4] - 高端PCB需求持续上升 行业景气度有望提升 涨价趋势或持续至四季度末[4] 光伏产业政策 - 六部委联合召开光伏座谈会 从四方面规范行业：加强产业调控 遏制低价无序竞争 规范产品质量 支持行业自律[5] 智能设备与能源 - 2025年上半年中国智能眼镜零售量46.8万台同比增长148% 产业链进入订单验证阶段[9] - 焦炭启动第七轮提涨 捣固焦涨50-55元/吨 顶装焦涨75元/吨 7月以来累计涨幅300-330元/吨[9] - 动力煤价格触底反弹 政策调控下煤价中枢有望抬升[9] 社保基金持仓 - 社保基金现身89股前十大流通股东 合计市值253.42亿元[7] - 常熟银行 鹏鼎控股 海大集团持股市值居前 分别为20.47亿元 13.78亿元 12.32亿元[7] - 基础化工行业最受青睐 11股合计市值40.75亿元 医药生物 电子 电力设备持股数分别为10股 9股 9股[7]

板块表现 - 焦炭板块整体上涨1.5%，显著跑赢上证指数（下跌0.02%）和深证成指（下跌0.12%）[1] - 板块内7只个股全部上涨，涨幅范围从0.25%至2.92%[1] - 领涨股宝泰隆收报2.82元，涨幅2.92%[1] 个股表现 - 宝泰隆成交量57.71万手，成交额1.61亿元，均为板块最高[1] - 美锦能源成交额达5亿元，成交量106.26万手，位列板块第二[1] - 安泰集团涨幅2.24%位列第三，成交额5547.23万元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流入4967.81万元，游资净流出1088.55万元，散户净流出3879.26万元[1] - 宝泰隆获主力净流入1996.23万元，净占比12.37%，居板块首位[2] - 安泰集团主力净流入1293.17万元，净占比高达23.31%，为板块最高比例[2] - 美锦能源获主力净流入1497.38万元，同时获游资净流入1145.59万元[2] - 山西焦化主力净流出301.84万元，为板块唯一主力资金流出个股[2]

指数表现与基准 - 中证香港300能源指数报2580.40点 以2004年12月31日为基日且基点1000点[1] - 近一个月上涨3.32% 近三个月上涨11.68% 年初至今上涨3.88%[1] 指数编制方法 - 指数样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日[2] - 权重因子随样本定期调整 临时调整由成分股特殊事件或中证香港300指数调整触发[2] 市场与行业分布 - 指数成分股全部集中于香港证券交易所 占比100.00%[1] - 行业构成中燃油炼制占比41.45% 综合性石油与天然气企业占比32.55% 煤炭占比23.66%[1] - 油田服务占比1.61% 焦炭占比0.73% 覆盖能源行业全产业链[1] 指数设计框架 - 按中证行业分类标准编制 包含一、二、三级行业全部证券作为样本[1] - 样本退市时从指数中剔除 收购合并分拆等情形参照计算与维护细则处理[2]