投资评级 - 报告对天奈科技的投资评级为“买入”，并维持该评级 [6] 核心观点 - 天奈科技2025年第三季度经营业绩出现短期波动，但报告中期看好其在新技术、新业务和新基地方面的增量潜力 [1][4] - 公司2025Q3利润增速显著高于收入增速，反映出成本控制与产品结构优化的成效 [9] - 单壁碳纳米管（SWCNT）是公司核心增长引擎，在固态/半固态客户中占比高且有望进一步提升 [9] - 公司作为碳纳米管行业领军者，预计将随着下游需求放量实现持续快速增长，2026年归属母公司股东净利润预计约7亿元 [9] 2025年第三季度财务表现 - 2025Q3公司实现收入3.47亿元，同比下滑11.79%，环比增长8.91% [2][4] - 2025Q3归母净利润为0.79亿元，同比增长18.26%，环比增长35.41% [2][4] - 2025Q3扣非净利润为0.69亿元，同比增长7.04%，环比增长33.38% [2][4] - 公司实现净利率23.06%，同环比均实现大幅增长 [9] 经营与业务亮点 - 出货端预计保持强劲增长，产能利用率维持高位，供需格局优化 [9] - 单壁碳纳米管（SWCNT）为核心增长引擎，2025年1–8月固态/半固态客户中单壁产品占比达70%，未来有望提升至80%以上 [9] - 浆料出货量远高于粉体，反映公司以浆料形态交付为主、客户粘性强 [9] - 公司与彭练矛院士团队（清华大学）建立战略合作关系，合作内容涉及碳基材料前沿研发 [9] - 单壁管已进入主流厂商钠电研发体系，成为提升其性能的关键材料 [9] 费用控制与现金流 - 2025Q3销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为0.85%、5.75%、8.05%和2.46%，整体环比有所改善 [9] - 2025Q3实现经营性现金流净流入0.93亿元，资本开支0.51亿元 [9] 产能扩张与未来展望 - 天奈锦城项目预计2026年投产，将显著提升单壁管产能 [9] - 年产450吨单壁碳纳米管项目同步推进，目标2026–2027年实现产能跃升 [9] - 预计公司2026年归属母公司股东净利润约7亿元 [9] 财务预测指标 - 预测营业总收入从2024年的1448百万元增长至2027年的3423百万元 [13] - 预测归属于母公司所有者的净利润从2024年的250百万元增长至2027年的933百万元 [13] - 预测每股收益（EPS）从2024年的0.73元增长至2027年的2.55元 [13] - 预测市盈率从2025年的59.40下降至2027年的19.76，市净率从2025年的4.62下降至2027年的3.28 [13] - 预测净资产收益率从2025年的7.8%提升至2027年的16.6% [13]

股价与交易表现 - 11月25日盘中股价报3.65元/股，上涨2.24%，总市值69.92亿元 [1] - 当日成交额1.11亿元，换手率1.60%，主力资金净流入722.26万元 [1] - 今年以来股价累计上涨21.26%，但近5个交易日下跌12.05%，近60日上涨25.86% [1] - 今年以来8次登上龙虎榜，最近一次（10月21日）龙虎榜净买入额为-5906.89万元 [1] 公司基本面与财务状况 - 公司主营业务涵盖煤炭开采、洗选加工、炼焦、化工、发电、供热、新能源、新材料等 [2] - 2025年1-9月营业收入4.79亿元，同比减少57.55%，但归母净利润5035.57万元，同比增长118.44% [2] - 主营业务收入构成以原煤（28.60%）、精煤（22.92%）、沫煤（22.61%）及供热和电力（21.68%）为主 [2] - A股上市后累计派现3.32亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数8.31万，较上期减少10.86%，人均流通股增加12.18%至23062股 [2] - 十大流通股东中机构增持明显，国泰中证煤炭ETF持股5328.34万股，较上期增加3244.96万股 [3] - 香港中央结算有限公司为新进第六大流通股东，持股2122.01万股 [3] - 招商中证煤炭等权指数A和富国中证煤炭指数A持股分别增加126.63万股和113.18万股 [3]

股价与交易表现 - 11月18日盘中股价下跌2.02%至26.14元/股，成交金额1.91亿元，换手率1.23%，总市值179.17亿元 [1] - 当日主力资金净流出407.29万元，特大单净流出546.51万元（买入873.31万元，卖出1419.82万元），大单净流入139.22万元（买入4334.48万元，卖出4195.26万元） [1] - 公司今年以来股价上涨77.82%，近5个交易日下跌3.68%，近20日上涨5.66%，近60日上涨41.99% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为工业磁力应用技术和产品的研发、生产、销售和服务，收入构成为锂电池负极材料分部92.50%，电磁设备分部8.53%，其他(补充)2.71% [1] - 2025年1-9月实现营业收入59.04亿元，同比增长52.03%，归母净利润4.02亿元，同比增长118.85% [2] - A股上市后累计派现8.07亿元，近三年累计派现3.83亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为7.93万户，较上期增加12.77%，人均流通股7354股，较上期减少11.32% [2] - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东，持股2805.14万股，较上期增加1404.21万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第六大流通股东，持股627.07万股，较上期减少5.25万股，嘉实智能汽车股票（002168）为第八大流通股东，持股403.54万股未变，华夏中证1000ETF（159845）为第九大流通股东，持股372.44万股，较上期减少9100股，汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A（501057）退出十大流通股东 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品 [1] - 所属概念板块包括碳基材料、磁悬浮、锂电池、固态电池、钠电池等 [1]

股价表现与交易情况 - 11月14日盘中股价上涨2.00%至4.58元/股，成交金额2.88亿元，换手率3.19%，总市值87.74亿元 [1] - 当日主力资金净流出2041.26万元，其中特大单买入1746.35万元（占比6.07%），卖出2496.44万元（占比8.68%），大单买入6032.36万元（占比20.96%），卖出7323.54万元（占比25.45%） [1] - 今年以来股价累计上涨52.16%，近5个交易日、近20日、近60日分别上涨12.81%、14.50%、70.26% [2] - 今年以来8次登上龙虎榜，最近一次为10月21日，龙虎榜净买入-5906.89万元，买入总计1.15亿元（占总成交额6.96%），卖出总计1.74亿元（占总成交额10.52%） [2] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务涉及煤炭开采、洗选加工、炼焦、化工、发电、供热、新能源、新材料等 [2] - 主营业务收入构成为：原煤28.60%，精煤22.92%，沫煤22.61%，供热和电力21.68%，新材料相关产品1.70%，其他(补充)1.30%，其他0.50%，焦炭0.38%，甲醇0.32% [2] - 2025年1-9月实现营业收入4.79亿元，同比减少57.55%，归母净利润5035.57万元，同比增长118.44% [3] - A股上市后累计派现3.32亿元，但近三年累计派现0.00元 [4] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数8.31万，较上期减少10.86%，人均流通股23062股，较上期增加12.18% [3] - 十大流通股东中，国泰中证煤炭ETF（515220）为第三大股东，持股5328.34万股，较上期增加3244.96万股 [4] - 香港中央结算有限公司为新进第六大股东，持股2122.01万股 [4] - 招商中证煤炭等权指数A（161724）为第七大股东，持股1062.84万股，较上期增加126.63万股 [4] - 富国中证煤炭指数A（161032）为第十大股东，持股796.91万股，较上期增加113.18万股 [4] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为煤炭-焦炭Ⅱ-焦炭Ⅲ [2] - 所属概念板块包括针状焦、碳基材料、黑龙江自贸区、低价、煤化工等 [2]

股价与资金流向 - 11月12日盘中股价下跌3.40%至12.51元/股，成交额1.91亿元，换手率0.94%，总市值203.03亿元 [1] - 当日主力资金净流出881.82万元，其中特大单净买入135.74万元，大单净流出1017.56万元 [1] - 今年以来股价累计上涨52.56%，近60日上涨35.24%，近5个交易日下跌0.48% [2] - 10月16日登上龙虎榜，当日净买入3818.90万元，买入总额3.58亿元（占总成交额8.37%），卖出总额3.20亿元（占总成交额7.48%） [2] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为有色金属（铜金属）材料的研发、加工、销售，并涉及新材料热工装备及高性能碳纤维复合材料预制件生产 [2] - 主营业务收入构成为：铜基材料96.79%，高端装备、碳纤维复合材料2.09%，钢基材料1.12% [2] - 2025年1-9月实现营业收入441.91亿元，同比增长13.29%，归母净利润3.55亿元，同比增长2089.49% [3] - A股上市后累计派现13.60亿元，近三年累计派现4.79亿元 [4] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，股东户数为7.23万，较上期增加67.75%，人均流通股22327股，较上期减少35.84% [3] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司为新进第五大股东，持股2033.85万股，南方中证1000ETF为新进第十大股东，持股1187.01万股 [4] - 易方达国防军工混合A减持1043.66万股至1271.66万股，国泰中证军工ETF减持139.65万股至1262.53万股 [4] - 易方达品质动能三年持有混合A和鹏华新兴产业混合A退出十大流通股东之列 [4] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铜 [2] - 所属概念板块包括碳基材料、空客概念、培育钻石、纳米概念、氢能源等 [2]

股价表现与资金流向 - 11月10日盘中股价上涨2.05%至12.47元/股，成交额7.82亿元，换手率3.93%，总市值202.38亿元 [1] - 当日主力资金净流入2272.72万元，特大单净买入1221.72万元（买入5168.99万元，占比6.61%；卖出3947.27万元，占比5.04%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨52.07%，近60日上涨34.38%，近20日上涨21.19%，近5个交易日下跌3.41% [1] - 公司今年已1次登上龙虎榜，最近一次为10月16日，当日龙虎榜净买入3818.90万元，买入总计3.58亿元（占总成交额8.37%），卖出总计3.20亿元（占总成交额7.48%） [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司位于安徽省芜湖市，成立于2005年12月21日，于2007年9月21日上市 [2] - 主营业务为有色金属（铜金属）材料的研发、加工、销售，新材料热工装备业务，以及高性能碳纤维复合材料预制件生产 [2] - 主营业务收入构成为：铜基材料96.79%，高端装备、碳纤维复合材料2.09%，钢基材料1.12% [2] - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铜，概念板块包括碳基材料、空客概念、培育钻石、氢能源、纳米概念等 [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入441.91亿元，同比增长13.29%；归母净利润3.55亿元，同比增长2089.49% [2] - 截至9月30日，公司股东户数为7.23万，较上期增加67.75%；人均流通股22327股，较上期减少35.84% [2] - A股上市后累计派现13.60亿元，近三年累计派现4.79亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第五大流通股东，持股2033.85万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为新进第十大流通股东，持股1187.01万股 [3] - 易方达国防军工混合A（001475）为第七大流通股东，持股1271.66万股，较上期减少1043.66万股 [3] - 国泰中证军工ETF（512660）为第八大流通股东，持股1262.53万股，较上期减少139.65万股 [3] - 易方达品质动能三年持有混合A（014562）和鹏华新兴产业混合A（206009）退出十大流通股东之列 [3]

股价表现与资金流向 - 11月6日盘中股价上涨2.07%至12.83元/股，成交额9.35亿元，换手率4.60%，总市值208.22亿元 [1] - 当日主力资金净流入1064.50万元，特大单买入7810.94万元（占比8.36%），卖出8114.19万元（占比8.68%） [1] - 今年以来股价累计上涨56.46%，近60日上涨37.81%，近20日上涨27.53%，近5个交易日下跌3.90% [1] - 10月16日登上龙虎榜，当日净买入3818.90万元，买入总计3.58亿元（占总成交额8.37%），卖出总计3.20亿元（占总成交额7.48%） [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为有色金属（铜金属）材料研发加工销售、新材料热工装备及高性能碳纤维复合材料预制件生产，收入构成中铜基材料占比96.79% [2] - 2025年1-9月实现营业收入441.91亿元，同比增长13.29%，归母净利润3.55亿元，同比大幅增长2089.49% [2] - A股上市后累计派现13.60亿元，近三年累计派现4.79亿元 [3] - 所属申万行业为有色金属-工业金属-铜，概念板块包括碳基材料、空客概念、培育钻石等 [2] 股东结构变动与机构持仓 - 截至9月30日股东户数7.23万，较上期增加67.75%，人均流通股22327股，较上期减少35.84% [2] - 香港中央结算有限公司新进为第五大流通股东，持股2033.85万股，南方中证1000ETF新进为第十大流通股东，持股1187.01万股 [3] - 易方达国防军工混合A减持1043.66万股至1271.66万股，为国泰中证军工ETF减持139.65万股至1262.53万股 [3] - 易方达品质动能三年持有混合A和鹏华新兴产业混合A退出十大流通股东之列 [3]

股价与交易表现 - 11月3日盘中股价下跌2.03%，报13.06元/股，总市值211.96亿元，成交额8.11亿元，换手率3.78% [1] - 当日主力资金净流出7074.85万元，特大单净流出2820.47万元，大单净流出4300万元 [1] - 公司今年以来股价上涨59.27%，近20日上涨39.23%，近60日上涨46.74% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为10月16日，龙虎榜净买入3818.90万元，买入总额3.58亿元（占总成交额8.37%），卖出总额3.20亿元（占总成交额7.48%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为安徽楚江科技新材料股份有限公司，成立于2005年12月21日，于2007年9月21日上市 [2] - 主营业务为有色金属（铜金属）材料的研发、加工、销售，新材料热工装备业务，以及高性能碳纤维复合材料预制件生产业务 [2] - 主营业务收入构成为：铜基材料96.79%，高端装备、碳纤维复合材料2.09%，钢基材料1.12% [2] - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铜，概念板块包括碳基材料、培育钻石、空客概念、氢能源、有色铜等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-9月，公司实现营业收入441.91亿元，同比增长13.29%；归母净利润3.55亿元，同比增长2089.49% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为7.23万户，较上期增加67.75%；人均流通股22327股，较上期减少35.84% [2] - A股上市后累计派现13.60亿元，近三年累计派现4.79亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第五大流通股东，持股2033.85万股；南方中证1000ETF为新进第十大流通股东，持股1187.01万股 [3] - 易方达国防军工混合A为第七大流通股东，持股1271.66万股，相比上期减少1043.66万股；国泰中证军工ETF为第八大流通股东，持股1262.53万股，相比上期减少139.65万股 [3] - 易方达品质动能三年持有混合A、鹏华新兴产业混合A退出十大流通股东之列 [3]

公司概况 - 公司成立于2004年4月6日，于2009年12月25日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内电磁行业领军企业，专注于工业磁力应用技术，拥有深厚技术积累和全产业链优势 [1] - 公司主营业务为工业磁力应用技术和产品的研发、生产、销售和服务，所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为59.04亿元，行业排名18/44，低于行业平均数的65.2亿元 [2] - 2025年三季度净利润为5.21亿元，行业排名10/44，远高于行业平均数的1.98亿元和行业中位数的1608.46万元 [2] - 行业营收第一名为中伟股份332.97亿元，第二名为格林美274.98亿元 [2] - 行业净利润第一名为璞泰来18.72亿元，第二名为中国宝安13.19亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为60.16%，高于去年同期的54.78%，且高于行业平均的51.96% [3] - 2025年三季度毛利率为18.48%，低于去年同期的19.41%，但高于行业平均水平 [3] 管理层与股权 - 公司控股股东和实际控制人为余新、李爱武 [4] - 董事长余新2024年薪酬82.48万元，较2023年的61.08万元增加21.4万元 [4] - 总经理皮涛2024年薪酬204.28万元，较2023年的105.48万元增加98.8万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为7.93万，较上期增加12.77% [5] - 户均持有流通A股数量为7354.46股，较上期减少11.32% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第一，持股2805.14万股，较上期增加1404.21万股 [5] 业务亮点与增长动力 - 2025年上半年负极材料出货15.7万吨，同比增长70.47%，对应收入34.5亿元，同比增长65.79% [5] - 公司持续深化快充负极、低成本储能负极及新型负极材料的技术创新 [5] - 公司是大客户硬碳业务的主要供应商，积极布局硅碳负极、锂金属负极等业务 [5] - 公司快充产品技术领先，与头部客户深度绑定 [6] - 公司稳步推进负极材料一体化项目建设，提高石墨化自给率和产线自动化、智能化水平 [6] - 公司在阿曼规划建设全球最大锂离子电池负极材料一体化生产基地 [6] 机构观点与业绩展望 - 长江证券指出，公司2025年中报量利超预期，后续有望持续贡献盈利 [5] - 长城证券维持对公司“买入”评级 [6] - 预计公司2025-2027年实现营业收入75.51亿元、91.92亿元、109.17亿元 [6] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润6.64亿元、8.59亿元、11.16亿元，同比增长119.3%、29.2%、30% [6]

公司基本情况 - 公司成立于2004年12月2日，于2011年11月11日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的家居及新材料企业，核心业务涵盖大家居产品与石墨烯相关业务 [1] - 主营业务为木地板、定制家具及密度板等大家居产品的研发、生产和销售，同时涉及石墨烯制备设备及新材料的应用推广 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为8.31亿元，在行业13家公司中排名第9，低于行业平均数19.45亿元和中位数12亿元 [2] - 主营业务构成中，地板类营收3.48亿元，占比66.53%，定制家居类营收1.69亿元，占比32.30% [2] - 2025年三季度净利润为-7009.47万元，行业排名第12，低于行业平均数1.25亿元和中位数5400.02万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为33.21%，低于去年同期的56.22%，也低于行业平均的39.52% [3] - 2025年三季度公司毛利率为17.65%，低于去年同期的20.87%，且低于行业平均的23.08% [3] 管理层与股东情况 - 公司实际控制人为汝继勇，其薪酬从2023年的49.2万元增加至2024年的60.2万元，同比增加11万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为4.22万，较上期减少12.52%，户均持有流通A股数量为1.88万，较上期增加14.32% [5] - 十大流通股东中，金元顺安元启灵活配置混合（004685）退出十大流通股东之列 [5]